海信家电23H1业绩预告点评
夜长梦山
2023-07-15 11:01:14
【天风家电孙谦团队】白电高景气叠加经营改善，业绩持续超预期——海信家电23H1业绩预告点评
事件：公司预计23H1实现归母利润13.03-14.91亿元，同比增长110%-140%；扣非归母利润10.9-13.2亿元，同比增长155%-208%；其中预计23Q2实现归母利润6.88-8.76亿元，同比增长94%-147%；扣非归母利润5.72-7.98亿元，同比增长136%-230%。
收入端：我们预计Q2央空增长接近双位数；家空内销预计20-30%增速，外销预计个位数下滑；冰洗预计整体双位数增长；三电预计低个位数增长；整体收入实现双位数增长。
利润端：根据我们的拆分，预计海信日立及白电业务净利率较Q1均环比改善，三电实现大幅减亏，公司持续优化渠道结构、产品结构、降本增效，重视精细化管理，整体毛利率及净利率均有提升。
公司是央空领域龙头企业，近年来加速拓展热管理等新增长曲线。展望未来，央空业务逐步企稳修复；白电外需有望在通胀缓和背景下逐步企稳，而内销则随着疫情对线下消费场景影响减弱有望恢复需求；三电有望在 23 年持续减亏。我们看好公司后续发展并上调盈利预测，预计 23-25 年归母净利润为24.74/31.54/37.71亿元，维持“买入”评级。
天风家电 孙谦/于雪娇/马元亨
事件：公司预计23H1实现归母利润13.03-14.91亿元，同比增长110%-140%；扣非归母利润10.9-13.2亿元，同比增长155%-208%；其中预计23Q2实现归母利润6.88-8.76亿元，同比增长94%-147%；扣非归母利润5.72-7.98亿元，同比增长136%-230%。
收入端：我们预计Q2央空增长接近双位数；家空内销预计20-30%增速，外销预计个位数下滑；冰洗预计整体双位数增长；三电预计低个位数增长；整体收入实现双位数增长。
利润端：根据我们的拆分，预计海信日立及白电业务净利率较Q1均环比改善，三电实现大幅减亏，公司持续优化渠道结构、产品结构、降本增效，重视精细化管理，整体毛利率及净利率均有提升。
公司是央空领域龙头企业，近年来加速拓展热管理等新增长曲线。展望未来，央空业务逐步企稳修复；白电外需有望在通胀缓和背景下逐步企稳，而内销则随着疫情对线下消费场景影响减弱有望恢复需求；三电有望在 23 年持续减亏。我们看好公司后续发展并上调盈利预测，预计 23-25 年归母净利润为24.74/31.54/37.71亿元，维持“买入”评级。
天风家电 孙谦/于雪娇/马元亨
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