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核电行业基本面分析

波罗

2023-07-28 09:14:13

⭕核电行业基本面分析：逆周期调节工具箱重要选项，碳中和和经济双重稳定器，有望迎来可持续发展【中信建投新能源朱玥/许琳/刘溢】

1、核电历史上看一直是稳增长工具箱的重要选项，先后在2008年（当年核准14台），2015年（当年核准8台），2022年（当年核准10台）使用，与当前背景温吻合

2、核电在经济性（全周期成本LOCE为60美元/MWh优于煤电）、环境友好性（碳排12g CO2/KWh最低一档）、输出稳定性（第一）方面稳压煤电，#是基石能源较优的选择

2、我国核电装机占比总能源装机2.2%，处于较低水平，经历了福岛核事故漫长低潮之后，近年来有明显恢复态势，2016-2020 核准数量为8，2022年核准10台机组（历史第二），#今年预计8台体现战略重视

23H1主要发电企业电源工程完成核电投资359亿元，同比增长56.1%，基于短期和长期的需要产业链有望提速

我们在2023年核准8台开工6台的核心假设下，认为弹性上细分环节龙头受益（基本假设为23年/24年开工6台/7台机组，设备70亿/台，建设20亿/台），#弹性（23-24年相对于2022年收入）排序依次为

东方锆业（33%/50%）
江苏神通（27%/31%）
JDGF（21%/24%）
中核科技（17%/20%）
中国核建（17%/20%）
纳川股份（17%/20%）
尚纬股份（15%/17%）
XBCL（16%/18%）
中国核电（12%/14%）
中国广核（12%/14%）
海陆重工（12%/14%）

#建议关注中国核建（今年11xPE下同）、JDGF（18x）、中国广核（13x）、中国核电（13x）、东方电气（16x）、东方锆业、浙富控股（12x）、XBCL（32x）、中核科技（24x）、江苏神通（18x）等

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