投资要点 

定增引入中国南方工业集团，获得产业资本加持：本次定增募集金额为 8.75 亿元，发行价格为 10.70 元/股。本次发行对象最终确定为 8 家， 其中南方工业资产管理有限责任公司获配 0.87 亿元。南方工业资产管 理有限责任公司成立于 2001 年，隶属于中国兵器装备集团公司，是以 实业投资为主，以资产管理、资金运作和咨询业务为支撑的综合性投资管理公司。获得专用领域产业资本加持，东土有望加快在专用领域的产 品推广和业务渗透。 

科技自立自强是根本，嵌入式实时操作系统是核心“卡脖子”环节：8 月 1 日，《求是》发表习总书记的重要文章《加强基础研究实现高水平科技自立自强》，提出打好科技仪器设备、操作系统和基础软件国产化攻坚战。嵌入式实时 OS 常用于军工装备、半导体设备、机器人等核心工业设备中，是保障设备正常运行的“灵魂”。中国的嵌入式实时 OS 统市场被 VxWorks、QNX 等海外公司产品垄断，国产化需求迫切。 

东土科技嵌入式实时 OS 性能、自主性和市场拓展全面领先：公司“道” 操作系统由“两弹一星功勋奖章”获得者朱光亚之子研发，在功能、性能上可以替代 VxWorks 操作系统。公司产品通过了工信部电子五所的测试，内核及部分关键代码自主率 100%。 公司产品在专用领域、民用 领域客户覆盖率国内领先。 

工业通信业务与软件相互协同：公司工业边缘控制器是基于 PC 的控制器，兼具数据处理和逻辑控制，技术国内领先。2022 年 10 月，公司 AUTOBUS 总线国标准正式发布，这是目前全球首个基于 TSN 和 IPv6 技术的两线制宽带总线国际标准，是我国自 2008 年以来唯一在 IEC 61158 工业通信网络标准体系中成功立项并发布的国际标准。公司硬件与软件相互协同，为客户提供自主可控的工业互联网体系。 

盈利预测与投资评级：公司嵌入式实时 OS 产品技术国内领先，自主可控，有望引领国产化浪潮。同时，公司工业通信业务技术国际领先，能够与软件相辅相成。此次定增过后，公司获得产业资本加持，有望迎来加速发展。基于此，我们维持 2023-2024 年归母净利润预测为 1.08/1.76 亿元，给予 2025 年归母净利润预测为 2.59 亿元，维持“买入”评级。 

风险提示：政策推进不及预期；生态建设不及预期；技术研发不及预期。