一、个股主要看点

1、公司聚醚醚酮（PEEK）产品具备全流程全国产化自主生产能力，销量国内第一，全球第四。

2、公司是PEEK首套国家标的第一起草单位。

3、公司聚醚醚酮（PEEK）产品不断拓展下游，已在医疗健康、航空航天等领域取得进展。

二、公司业务简介

公司主要产品为树脂形态的PEEK，根据是否添加玻璃纤维、碳纤维进行物理改性分为纯树脂和复合增强类树脂两大类。

各业务占比如下：

PEEK属于合成树脂制造行业，上游是化学原料和化学纤维制造行业，下游应用于交通运输、航空航天、电子信息、能源及工业、医疗健康等行业。

三、中研股份的行业地位

公司2021年在聚醚醚酮（PEEK）行业的全球市占率8.07%，位列全球第四，国内市场占率30.57%，处于龙头地位。

四、行业投资逻辑：

1、特种工程塑料是20世纪60年代后期发展起来的一类高分子新材料，但至今实现商业化的不足十个，包括PEEK在内的特种工程塑料在性能、商业价值上都处于工程塑料的顶端。

2、我国现已成为全球最大的工程塑料进口国，在特种工程塑料中，PEEK是目前进口依存度最大的材料之一（2020年进口依赖度75%）。

3、随着全球电子信息、汽车、航空航天产能不断向亚太地区转移，亚太地区的PEEK消费增长速度远超欧洲，尤其是中国PEEK市场增长迅猛。

五、公司优势：

1、公司具备PEEK全流程全国产化自主生产能力，是继英国威格斯、比利时索尔维和德国赢创之后全球第4家PEEK年产能达到千吨级的企业，是继英国威格斯后全球第2家能够使用5000L反应釜进行PEEK聚合生产的企业，是目前PEEK年产量最大的中国企业。

2、公司是PEEK首套国家标的第一起草单位，公司已取得了欧盟REACH认证、RoHS认证、EU10/2011食品接触安全认证，美国UL认证、FDA的食品接触安全认证。

3、公司作为国内PEEK主要供应商，不断拓展产品应用领域，已在医疗健康、航空航天等领域取得进展。

六、关键财务指标

业绩方面，公司2020-2022年分别实现营业收入1.58亿元/2.03亿元/2.48亿元，三年营业收入的年复合增速30.41%；实现归母净利润0.25亿元/0.50亿元/0.56亿元，三年归母净利润的年复合增速59.92%。可在F10功能的《盈利预测》中查询券商对公司业绩的预测状况。

七、可比公司

可比公司包括取彤程新材、吴华科技、道恩股份、瑞华泰、海正生材等，从上述可比公司来看，2022年平均收入规模为29.02亿元，可比PE-TTM（剔除负值/算术平均）为46.81X，销售毛利率为25.11%；相较而言，公司营收规模低于行业平均，销售毛利率水平高于行业平均。

八、相关风险：

1、 英国威格斯在国内设立的PEEK生产基地即盘锦伟英兴，目前已经建成处于小规模试生产阶段，预计盘锦伟英兴在2023年下半年逐步实现量产。此外，公司第二大客户江苏君华子公司山东君昊已经建成PEEK生产线，并具有PEEK产能。后续公司竞争压力或加大。

2、氟酮是公司进行PEEK树脂合成的核心原料，占公司PEEK粗粉生产成本的50%左右，公司氟酮主要由营口兴福和新瀚新材两家供应，存在原料供给的风险。

3、公司主要产品为PEEK，存在被新型材料替代的风险。

温馨提示：市场有风险，投资需谨慎，本文仅供投资者参考，不构成投资建议。

（把握低吸机会）