互动游戏/短剧爆火 OPENAI大会在即 坚定看好反弹
水复花明
只买龙头的游资
2023-11-06 21:37:47
【中信证券】传媒周观点：互动游戏/短剧爆火 OPENAI大会在即 坚定看好反弹
1、互动游戏&短剧出圈，看好内容创新
近日真人互动游戏出圈，短剧关注度也提升，本质是拓宽了传媒的内容创新、产品供给，看好游戏&影视公司受益，包括：1）降成本：非头部艺人参演，CG制作更便宜；2）产品&渠道增量：当前暂不需版号，除主机游戏平台外，还可上线流媒体；3）与新技术贴近，看好与AI、MR的结合。
1）IP：中文在线、掌阅科技、阅文集团、奥飞娱乐
1）AI多模态：万兴科技、美图、焦点科技、易点天下、汤姆猫等；
传媒三季度业绩整体较为平淡，但预期已落地，看好回暖
1）A股方面：本周申万传媒指数上涨5.13%，位列31个行业正数第1。此外，电子(申万)/计算机(申万)/通信(申万)的涨跌幅分别为4.32%/0.98%/-0.51%，全行业排名分别为正数第2/正数第6/正数第22。上证综指上涨0.43%，深证成指上涨0.85%，创业板指上涨1.98%。
2）港股方面：恒生科技指数上涨3.45%，恒生指数上涨1.53%。美股方面，纳斯达克中国科技股指数上涨3.63%，纳指上涨6.61%。
当前，传媒板块回调至3月初大涨前位置，AI的溢价基本归零。随着三季报落地，持续关注后续AI对传媒板块催化，主要分两大主线：
1）AI爆款多点开花、频率加快，关注上线节奏。9月ChatGPT引入图像与语音交互功能；10月AI教育应用访问量亮眼；近期“AI郭德纲说英语相声”视频出圈；11月1日微软面向商业版用户发布365Copilot。AI应用正多点开花，实际落地速度或快于预期，AI爆款上线频率有望加快，助力C端体验的跃升，或B端效率的极大优化。
我们认为，基于更强的底层模型，AI应用的体验也会更加强大，关注海内外模型迭代。
2）海外模型：关注OpenAI11月6日首届开发者大会。届时，我们预计，OpenAI会发布含内存存储的API，以减少模型调用成本；或发布GPT-4V和DALL·E 3的API接口，从而让AI应用更方便地使用多模态能力；也关注其他相关技术进展。
3）国内模型：持续追赶海外，新添第二批备案模型，关注升级节奏。10月31日，千亿级参数大模型通义千问2.0发布，在10个权威测评中，其模型综合性能超过GPT-3.5，正在加速追赶GPT-4；据《每日经济新闻》，腾讯混元中文能力整体超过GPT3.5，也在10月底开放了文生图功能；11月4日，第二批AI 大模型通过备案落地，包括昆仑万维天工、网易有道子曰、面壁智能面壁露卡Luca、出门问问序列猴子、美团、知乎知海图AI、月之暗面、金山办公WPS AI、好未来MathGPT 大模型，当前累计共20家大模型获得备案。更多优质模型家加速模型竞争迭代，升级应用体验。
生成式AI推动传媒行业进入全新技术周期，看好其对传媒各领域的升级催化，包括C端的游戏、影视、娱乐、社交、教育等，B端的办公、营销、电商、文旅展览等。其中，关注已在AI多模态工具率先布局的相关公司，包括万兴科技、易点天下、焦点科技、美图、汤姆猫、视觉中国。
近期多款AI电商工具陆续上线，有望在年末大促期间，集中为商家、消费者提供服务，提升认知。
ToC：Shopify网页版AI购物助手。该应用11月1日上线，据站长之家，AI助手显示在页面侧边栏，用于优化搜索结果，帮助消费者更快锁定商品。
ToB：提高商家营销效率。
1）阿里国际站AI生意助手：11月1日正式上线，具备智能发品、接待、诊断、标题优化、生成图片视频等功能，据环球网，能给商家提升超19%的曝光量。
2）小红书AI智能笔记助手：于双11期间发布，能根据商品帮助商家生成笔记的标题、图文。
3）微盟WAI新功能：AI营销工具WAI在10月底上线“批量创作”与“多渠道推广文案”功能，分别实现图片、推广文案的批量创作。
我们10月底发布《Al电商专题报告》，率先提出电商平台AI布局正酣，年末大促将成AI应用的首次成果展示机会，或成为AI电商的关键季节性催化。关注易点天下、万兴科技、值得买、焦点科技、光云科技
1、互动游戏&短剧出圈，看好内容创新
近日真人互动游戏出圈，短剧关注度也提升，本质是拓宽了传媒的内容创新、产品供给，看好游戏&影视公司受益，包括：1）降成本：非头部艺人参演，CG制作更便宜；2）产品&渠道增量：当前暂不需版号，除主机游戏平台外，还可上线流媒体；3）与新技术贴近，看好与AI、MR的结合。
1）IP：中文在线、掌阅科技、阅文集团、奥飞娱乐
2）游戏：紫天科技、三七互娱、恺英网络、吉比特、神州泰岳、巨人网络、富春股份
3）影视：百纳千成、华策影视、芒果超媒、柠萌影视、华谊兄弟、唐德影视
2、OpenAI大会在即，看好AI应用
关注11/6 OpenAI首次开发者大会，预计：
1）推出含内存存储的API，调用成本有望再次下降；
2）持续布局多模态，GPT-4V 和DALL·E 3 的API 接口可能推出。
从9月以来，AI应用出圈频率加快，包括9月ChatGPT多模态、AI教育数据佳；10月AI视频“郭德纲说英语”出圈；11月电商AI亮相，AI正多点开花。
1）AI多模态：万兴科技、美图、焦点科技、易点天下、汤姆猫等；
2）其他（教育/电商等）：世纪天鸿、南方传媒、皖新传媒、光云科技、值得买
3、三季报落地，期待业绩回暖
传媒三季度业绩整体较为平淡，但预期已落地，看好回暖
1）游戏：10月Top50游戏流水同比+28%，小游戏景气度持续，看好三七互娱、恺英网络、吉比特等
2）影视：贺岁&春节档将至，各家优质影片待映，看好光线传媒、博纳影业、猫眼娱乐
3）顺周期：梯媒认可度+消费恢复边际向好，看好分众传媒；潮玩出海空间大，看好泡泡玛特
1）A股方面：本周申万传媒指数上涨5.13%，位列31个行业正数第1。此外，电子(申万)/计算机(申万)/通信(申万)的涨跌幅分别为4.32%/0.98%/-0.51%，全行业排名分别为正数第2/正数第6/正数第22。上证综指上涨0.43%，深证成指上涨0.85%，创业板指上涨1.98%。
2）港股方面：恒生科技指数上涨3.45%，恒生指数上涨1.53%。美股方面，纳斯达克中国科技股指数上涨3.63%，纳指上涨6.61%。
当前，传媒板块回调至3月初大涨前位置，AI的溢价基本归零。随着三季报落地，持续关注后续AI对传媒板块催化，主要分两大主线：
1）AI爆款多点开花、频率加快，关注上线节奏。9月ChatGPT引入图像与语音交互功能；10月AI教育应用访问量亮眼；近期“AI郭德纲说英语相声”视频出圈；11月1日微软面向商业版用户发布365Copilot。AI应用正多点开花，实际落地速度或快于预期，AI爆款上线频率有望加快，助力C端体验的跃升，或B端效率的极大优化。
我们认为，基于更强的底层模型，AI应用的体验也会更加强大，关注海内外模型迭代。
2）海外模型：关注OpenAI11月6日首届开发者大会。届时，我们预计，OpenAI会发布含内存存储的API，以减少模型调用成本；或发布GPT-4V和DALL·E 3的API接口，从而让AI应用更方便地使用多模态能力；也关注其他相关技术进展。
3）国内模型：持续追赶海外，新添第二批备案模型，关注升级节奏。10月31日，千亿级参数大模型通义千问2.0发布，在10个权威测评中，其模型综合性能超过GPT-3.5，正在加速追赶GPT-4；据《每日经济新闻》，腾讯混元中文能力整体超过GPT3.5，也在10月底开放了文生图功能；11月4日，第二批AI 大模型通过备案落地，包括昆仑万维天工、网易有道子曰、面壁智能面壁露卡Luca、出门问问序列猴子、美团、知乎知海图AI、月之暗面、金山办公WPS AI、好未来MathGPT 大模型，当前累计共20家大模型获得备案。更多优质模型家加速模型竞争迭代，升级应用体验。
生成式AI推动传媒行业进入全新技术周期，看好其对传媒各领域的升级催化，包括C端的游戏、影视、娱乐、社交、教育等，B端的办公、营销、电商、文旅展览等。其中，关注已在AI多模态工具率先布局的相关公司，包括万兴科技、易点天下、焦点科技、美图、汤姆猫、视觉中国。
近期多款AI电商工具陆续上线，有望在年末大促期间，集中为商家、消费者提供服务，提升认知。
ToC：Shopify网页版AI购物助手。该应用11月1日上线，据站长之家，AI助手显示在页面侧边栏，用于优化搜索结果，帮助消费者更快锁定商品。
ToB：提高商家营销效率。
1）阿里国际站AI生意助手：11月1日正式上线，具备智能发品、接待、诊断、标题优化、生成图片视频等功能，据环球网，能给商家提升超19%的曝光量。
2）小红书AI智能笔记助手：于双11期间发布，能根据商品帮助商家生成笔记的标题、图文。
3）微盟WAI新功能：AI营销工具WAI在10月底上线“批量创作”与“多渠道推广文案”功能，分别实现图片、推广文案的批量创作。
我们10月底发布《Al电商专题报告》，率先提出电商平台AI布局正酣，年末大促将成AI应用的首次成果展示机会，或成为AI电商的关键季节性催化。关注易点天下、万兴科技、值得买、焦点科技、光云科技
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