如何看待本月的金融数据？降准的必要性与可能性都在增加。

根据央行刚刚披露的金融数据，中国10月份社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元；10月人民币贷款增加7384亿元，同比多增1058亿元。

有意思的是，10月的“社会融资总额”口径金融数据超预期，而“人民币贷款”口径数据却略低于预期。这主要是由于“社会融资总额”口径下的融资数据是除了贷款外，还包含了通过股权、债权进行直接融资的数据，所以10月新增的1.56万亿政府债券融资是导致社融口径数据超出预期的根本原因。

而另一方面，信贷口径数据也暗示了一些问题。信贷需求的旺盛与否能，能实实在在地反应企业扩张意愿、居民消费意愿。从数据看，10月住户贷款减少346亿元，其中，短期贷款减少1053亿元，中长期贷款增加707亿元，虽然比2022年同期好，但是均弱于往年季节性；企（事）业单位贷款增加5163亿元，其中，短期贷款减少1770亿元，中长期贷款增加3828亿元，票据融资增加3176亿元，结构仍然不太乐观。

所以综上，10月金融数据的增量主要在于政府债券发行激增，而居民与企业部门的贷款数据对应的经济线索是地产缓慢微弱修复、企业扩张意愿一般。考虑到经济修复不算稳固、叠加MLF大规模到期、同时后续还有万亿国债增发对流动性将会有较大虹吸效应，近期降低存款准备金率释放一定流动性的必要性与可能性都在增加。