Q&AQ：2023年桐昆股份公司的业绩情况如何？公司有哪些业务动态？A：2023年桐昆股份虽然在产量上实现了较大增长，市占率也稳步提升，但是总体效益并未达到公司预期。这一年，公司释放的新产能达到330万吨，投产了10套装置，其中60万吨的恒昌二期装置在年底投产。新投产的装置对市场产生了一定冲击，也影响了企业效益。公司认为2023年是蓄势之年，通过证明能够销售出增加的产量并顺利开启新装置，为2024年的发力奠定了基础。Q：公司如何看待2024年的发展潜力和行业情况？A：对于2024年，桐昆股份定位为发力之年。行业方面，预计将有一些装置逐步退出市场，由于亏损情况持续，这可能会导致产能的负增长。另一方面，公司在23年新投产的装置大部分会在24年满产，预计将带来产量和成本方面的利好。客户对公司产品的质量和配送机构给予了认可，新客户吸收过程中虽牺牲了部分利润，但在24年有望显著改善。成本方面，由于装置满负荷运行，预计能耗降低，利润将有提升。产品结构经调整后，将更加合理，对盈利能力有正面影响。Q：2024年初桐昆股份的新投产装置开工负荷如何？行业中的小产能现状及趋势如何？A：截至2024年1月份，公司新投产的装置基本已全部达产，除了佳通能源的CP7装置。行业中还有约1000万吨的小产能，这些装置的开工负荷大概在60%到70%。许多小产能单位成本较高，且负荷低导致成本进一步提升。目前主流的大厂可能实现盈利，而这部分小产能则面临亏损。二三年间已有多家企业停产装置，预计这个趋势将在2024年持续。过年期间可能会有更多装置停运，能否重新启动还存在不确定性。Q：公司目前上游聚酯和长丝的库存水平以及下游原料备货和坯布库存情况如何？A：公司当前上游聚酯、长丝的库存水平比市场和之前的预期要好。对于下游，很多家纺企业现在采取现做现买的方式管理库存，并不会大量囤货。原因包括油价相对平稳，以及年底下游企业的资金较紧张。所以，整个从上游到下游的库存都保持在一个比较低的水平。Q：公司收购广西同坤剩余股份后，在广西的产能规划是怎样的？印尼项目的最新进展情况如何？A：公司将广西基地定位为配套海外炼化的基地，未来海外炼化产品可能会运到国内进行销售，广西钦州的大块土地（1800亩）将作为国内销售和深加工的基地。虽然之前有关于PPI规划的讨论，但我们不会在当前阶段大规模投资，仅会投资一些小的化工产品种类。产能规划的大规模推进会等到海外炼化项目落地后开始。印尼项目目前正在中国国家发改委进行审核，发改委已经对项目没有大的疑问，考量的主要是项目批准的时间点，是否在2024年印度尼西亚总统换届前后。预计24年会有定论。Q：新疆天然气制乙二醇项目的进展和下游产品配套情况如何？A：新疆终端项目是用天然气作为原料的，规划两期，一期60万吨，两期120万吨。第一期在2023年11月28号已经开车，目前正在提负荷。这个项目具有较强的带动作用，能够改善产业链，增强产业链安全。新疆资源丰富，项目经济性好，气价便宜，使得总成本很低，大约3000元左右。项目不仅能满足公司在阿拉尔的30万吨乙二醇产能自用需求还能支持外销。预期大部分产品会在新疆消化，疆内有需求的企业可以使用。目前正积极开拓市场。Q：在新疆有计划新建更多的聚酯产能吗？A：目前，如果不考虑市场需求和供应紧张的情况，公司没有立即在新疆建立更多聚酯产能的计划。现阶段的关注点是如何消化和利用新疆项目产出的PPI。Q：新凤鸣发布的关于250万吨新增产能的公告是否提前与贵公司沟通，并且您如何看待这一事件？A：新凤鸣不会提前与我们沟通，因为这样我们会成为内部信息知情人。我认为每家企业都有自己的发展战略和扩产节奏，新凤鸣也是如此。他们与政府签订的框架协议，一期确定的产能是25万吨加上40万吨，其他的规划尚不明确。所以市场对股价的反应，更多的可能是出于情绪。对于产能扩张和投产节奏的实质性影响，我认为并不大。Q：贵公司是否也有类似新凤鸣这样长期获批的产能指标？A：是的，我们确实获批了55万吨的产能指标，用于后期项目储备。但由于项目还在极早期阶段，目前还不需要公告。燃煤指标只是项目建设的其中一个条件，还需要土地、排放和能耗指标，任何一项缺失，项目都无法建设。我们确实获得了55万吨燃煤指标，同新凤鸣同天获批，并且参加了国网浙江公司召集的能效会议。Q：从长期角度来看，新凤鸣想要降低POY的比例，改善产品盈利结构，贵公司未来有何产品结构调整规划？A：对于POY的需求，市场上大部分仍然存在，因为与FDY相比，POY制成的织物风格更为多样。预计在2024年，下游的加弹机增量将会多，POY可能会有较大机会与FDY轮换盈利状态。我们目前基本保持的产品比例为70%POY,20%FDY,10%DTY。Q：现在2024年供给端的变化已经明确，关于2025年以及以后的产能规划，贵公司有何计划？A：2024年我们没有新的产能投放计划。我们有许多区域的规划，例如在苏州计划了240万吨，安徽和福建也有规划。我们根据下游需求实际需要推进项目建设，不会盲目扩张。2023年部分装置实际上在2022年下半年已经建成，但因为市场行情不佳，将投产时间推迟了。我们手上有的指标随时可以启动项目，2025年可能会有一些装置投入使用，但不会盲目扩展，会根据市场的承受能力。24年要缓一缓，看一看。（节选）

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