会议要点

1. 业绩预告及影响因素

2023年预计营收4.6亿到4.7亿，同比减少22%到23%；规模净利润预计2100万到2700万，同比减少81%到85%。剔除股份支付费用影响后，规模净利润4500万到5100万，同比减少69%到73%；扣非净利润亏损600万到1200万，同比减少105%到110%。

营收和利润下降原因：新能源汽车行业内卷，下游去库存及市场竞争加剧导致出货量和售价下降；新增产线转固引起折旧费用上升，尽管三季度毛利略增，工艺降本增量效应不足以对抗成本上涨；研发投入持续增加，主要用于燃料电池和SOC项目。

2. 业绩展望与材料创新

业绩情况：2023年全年勃姆石出货量略降至2.3-2.4万吨，Q4出货量环比增加，约6000吨。下行压力增大但下降幅度预计将减缓，均价水平大约在15000-16000元/吨，2024年可能进一步降价但降幅有限。

产品发展：阻燃材料方面，泡棉制品量产有望带来2024年新增长，粉体销售基本维持老客户。电子材料方面导热球铝产能预计2024年Q1增加，芯片分装材料拉法仍在验证中，量产需时间。

股份支付：2023年确认股份支付达4500万左右，四季度因未达业绩标准无新增确认且冲销了大约700万。预计2024年股份支付将降低，确认节奏以分期达标后进行。

3. 「壹石通」成本与客户结构解析

壹石通2023年的单吨成本：常规成本在6-11元/公斤，股权支付影响不大，每年约500万元；原材料占比约30%-40%，燃料动力下降到约35%，其余主要为人工和折旧。

客户结构及份额变化：恩杰成为前五大客户，部分客户份额下降。明年韩国WS客户和海外利润贡献大的客户将增加份额，价格方面宁德量大价格略低，韩国客户价格较高。

2023年电子低阿尔法射线产品：正在根据客户需求进行定制化优化，春节后可能看到进展，全年预期月均出货量为3-5吨。

4. 产品送样与市场进展

华安化工正与日韩主要客户如住友昭和、三星进行产品验证，关键指标已符合要求，但需逐步改善小指标；国内仅向华海诚科送样，正在验证。

日韩市场预计将先起量，国内市场的进展相对较慢。

产品定价根据阿尔法射线含量差异，常规产品预计售价30-50万人民币/吨，高端产品可能价格上百万，至最高端产品则在200-300万人民币/吨。

5. 行业内卷与安全需求

市场疑惑：公司面临的低价招标中标趋势为短期现象，主动安全材料（如伯母石）仍是行业刚需，未发生技术突破降低性能要求。

垂直整合趋势：公司正考虑薄膜石浆料生产方式，根据客户需求可能采用建厂或近客户生产线方式，短期内不直接大规模推广。

行业未来发展：客户端对小颗粒径伯母石的需求上升，尤其300纳米以下规格。隔膜涂层减薄、高压快充等新趋势将推动小颗粒径伯母石市场份额提升。

6. 四季度出货及前景分析

出货结构分析：四季度出货6000吨，其中正极材料与隔膜产品约占60%，边缘服务占比下降至40%。毛利率环比三季度提升4个百分点，主要得益于成本降低措施。大客户恩杰订单量明显增加，预示客户结构正向改善。

明年出货预期与客户变化：预计隔膜产品量将增加，大客户恩杰和韩国WScope的订单将增长。预测较高端隔膜产品盈利能力强于正极材料，受益于公司技术优势及客户订购量上升。

阻燃材料与韩国市场进展：公司主推的陶瓷化硅胶泡棉已有市场竞争优势。2024年有望展开量产客户导向，尤其在韩国市场，凭借技术认可和战略拓展，预期公司在阻燃材料方面将取得较大进展。

Q&A

Q：公司2023年度的业绩预告包括哪些主要内容？可以详细说明影响业绩变化的主要原因吗？

A：壹石通2023年度的业绩预告指出，预计营业收入为4.6亿至4.7亿，同比下降22%-23%。规模净利润预计在2100万至2700万，同比下降81%-85%。剔除股份支付费用影响后，规模净利润预计为4500万至5100万，同比下降69%-73%。扣非净利润预计亏损600万至1200万，同比下降105%-110%。

影响业绩变化的主要原因归结为三点：首先，新能源汽车行业经历严峻的内卷，销售价格和出货量下降，产品售价下降对营收和利润影响较大。其次，新建产线转固增加的折旧和摊销费用上升导致成本增加，尽管公司三季度工艺降本方案已落地且毛利略有提升，但仍被单位成本上涨抵消。最后，二三年研发投入持续加大，费用同比大幅增长，主要在燃料电池和SOC领域进行了重点布局和投入。这些因素综合导致了业绩的变化。

Q：公司在四季度的伯母石出货量和节奏如何？预期到2024年的出货量和价格走势如何？

A：在伯母石的四季度出货量方面，单季出货大约是6000吨，月出货在2500吨左右。2023年全年的出货量预计在2.3到2.4万吨之间，相比2022年的2.5万吨有所下降。价格方面，整体价格趋势是在下行，但下行速度减缓。到了三季度，价格基本稳定，部分大客户因招投标而价格有波动。目前均价在每吨15000到16000之间，预计2024年可能会继续降价，但降幅有限。伯母石的价格有可能下行，但降幅空间有限。

Q：公司在阻燃材料和电子材料方面的进展如何？有什么未来规划？

A：在阻燃材料方面，公司主要围绕泡棉制品，目前已接近量产客户订单阶段，预期2024年这一块业务能带来新的增量。此外，公司还在推动复合带产品，旨在替代低端市场的云母片。电子材料方面，2024年将重点提高导热球铝的产能。重庆基地调整后，预计2024年3到4月份开始试生产，这将带来新的产能增量。至于芯片封装材料，验证工作正在持续，量产订单还需时间。阻燃材料和电子材料领域预计会有新进展和增量。

Q：股权支付的情况如何？

A：2023年的股权支付预计在4500万左右，前三季度已确认了三千多万，但由于四季度业绩未达标，因此没有再确认股权支付。四季度冲销了前面的七百多万股权支付。2024年关于股份支付，由于一期政策已经新立且达标，将继续确认，但二期未达标将不再确认。整体来看，2024年股份支付的确认节奏与2023年相似，但确认金额可能会减少。2024年预计股权支付将会有所减少。

Q：2023年壹石通的单吨成本是多少？以及股权支付和折旧费用有多大影响？

A：2023年，壹石通进行了一些工艺和配方优化，单吨成本取决于规格型号，波动范围在6块到10块到11块之间。股权支付的占比不大，主要集中在管理和研发，每年大约有500万的股权支付影响。成本构成和之前相比没太大变化，原材料成本占比在30%到40%，燃料动力降至大约35%，其余主要是人工和折旧。

Q：2023年壹石通在主要客户方面的份额情况如何？2024年的展望是怎样的？

A：2023年，我们的客户结构发生了变化。例如，恩杰的订单量同比上升，进入了前五大客户排名；另一个客户的订单量下降了。韩国的WS客户将在2024年增加订单，他们的利润贡献较大，海外价格也相当优势。至于价格方面，由于宁德等大客户的订单量大，价格略低，与韩国客户的价格相比较高。

Q：21型产品的定价情况如何？2024年的定价谈判预期怎样？

A：21型产品的价格在今年四季度已经基本确定，和去年四季度比较降低了大约18%。这已是相对较低的水平，因此接下来价格的调整空间不大。

Q：电子Low AlphaTin产品的客户导入和2024年的出货展望如何？

A：电子Low AlphaTin产品在客户验证方面持续有进展，主要是针对综合性能进行逐步优化。目前还没有大量订单的突破，但有望在不久的未来看到进展。关于出货量，目前预期全年平均每月在3到5吨左右。

Q：公司公司在球铝领域内，特别是在日韩客户以及国内外其他客户方面的进展情况？

A：目前，公司的诺尔法球旅产品已经从实验室开发阶段送出样品进行验证，经过近两年的测试，主要目标客户主要集中在日韩市场。具体来说，在日本，我们与住友昭和已经有一定的业务联系；在韩国，我们主要以三星为主要客户。至于海力士，没有直接业务往来，因为他们不采购EMC和GMC材料。目前产品的关键性能指标已经达到要求，不过我们仍在持续改善其他一些复合指标，并进行定制化适配。对于国内市场，我们目前主要向华海诚科送样，他们从2023年开始进行验证。目前双方仍在验证过程中，这需要一定时间。因此，我们预计日韩市场将先行达到量产，国内市场还需要进一步观察。

Q：能否具体谈谈球铝产品的定价情况？您之前提到价格区间可能比较大，能否给出一个预估？

A：球铝产品的价格因其性能指标而各异，但一般来说，产品中阿尔法射线含量越低，价格越高。常规产品、比如三十亿计数（CPPB）左右的，我们预计量产后价格可能会在每吨30到50万人民币。这样的产品还不能满足最高端市场的需求。而对于更高端的市场，比如十亿计数（PPPB）的产品，价格可能达到百万级别。至于最高端领域，阿尔法射线含量在一个亿计数（PUB）及以下的产品，我们预测售价可能在200万到300万人民币之间。不过，这些只是预测，并不能保证完全准确。

Q：公司公司目前面临客户降价的问题，这是否是一个短期行为，还是技术突破导致的永久性变化？

A：我们了解到的情况是，目前行业内部是由于价格压力导致的问题，而不是因为技术突破。作为主动安全材料的供应商，我们的产品是刚需且没有因技术突破而减少对其性能的要求。尽管短期内因为价格内卷，可能导致一些不符合标准的材料进入市场，但我们认为这是短期现象，长期看行业需求依旧稳定。

Q：公司公司是否会考虑一体化发展的战略，类似于竞争对手的做法？

A：我们在薄膜石浆料方面持续推动进展，但是从当前市场接受度来看，认为更适合的发展方式可能是在客户附近建厂或直接建立生产线。由于薄膜石浆料的价格已经相对较低，除非有显著降成本的优势，客户可能不会轻易更换供应商。针对某些客户，未来可能会因为成本优势而选择我们的一体化产品，如在重庆的项目中，我们可能会考虑给对应配套的需求提供支持，但这还不是短期内的重点推广方向。

Q：未来几年内，壹石通公司预计在伯母石性能或者应用上有什么重大提升吗？

A：当前从市场回馈看，伯母石需求正在上升，尤其是小粒径的产品，如300纳米以下的材料。需求主要是从高温性能较好的伯母石的特点出发，例如用于三元正极包覆。未来，隔膜涂层减薄将是一个明显趋势，包括其他高端应用如高压快充和负极表面涂覆。因此，我们预计未来两到三年内，市场对小粒径伯母石的需求会增加，份额占比将提高。

Q：能否介绍壹石通四季度出货量的结构，特别是正极边图和隔膜产品的比例？四季度相较于三季度毛利率有何变化？

A：四季度整体出货量中，正极边图和隔膜产品占比60%，边缘服务略降至40%。毛利率方面，四季度环比三季度上升了大约四个百分点，这主要得益于降本工作的有效落地。大客户恩杰的订单量显著增加，从每月五六十吨升至整个四季度的600至800吨。

Q：预计未来的出货结构将如何变化？隔膜产品的客户会有新的变化吗？

A：预计该趋势将持续，恩杰和韩国的Wscope将是主要增长的客户，同时中财和经理的订单量也会提升。对于隔膜产品，公司预计会引进一些新增客户。

Q：明年隔膜产品和高端产品的盈利状况怎么样？

A：即使考虑到近期的价格下降，隔膜产品和高端产品如超薄小滤镜仍拥有竞争力。公司在这些产品上具有一定技术优势，并且试验和发样的数量在增加，表明对这些产品的需求在上升。尽管现在还不太好预计这部分产品未来的出货占比，但今年超薄小滤镜的出货量大概在600吨左右。

Q：公司在阻燃材料产线投放和客户拓展方面的情况怎么样？在韩国设立分公司的进展如何？

A：公司着重于阻燃材料产能的提升，目前以陶瓷化硅胶泡棉产品为市场主推，该产品具有较强的竞争力和市场认可。尽管转型面向整车厂导致初期价格压力较大，阻燃泡棉预计在春节后会有量产客户的合作。韩国合资公司的注册设立进入尾声，产品验证和生产线建设同时进行。由于韩国市场对硅胶泡棉的接受度更高，且核心客户的积极招标表明了其对产品技术路线的认可，公司看好在韩国的市场机会。