一. A股标的梳理

目前两市5000多只股票，粗略做一下梳理：

（1）千分之一，5只左右，处于不断新高状态，包括长江电力、中国神华、陕西煤业等。

这类基本属于偏资源、偏垄断行业、业绩增长稳定、高分红。

（2）百分之一，50只左右，包括各行业龙头，在各自领域内有一定话语权，属于机构优先配置的对象。

包括中国平安、招商银行、贵州茅台、美的集团、恒瑞医药、伊利股份、宁德时代、比亚迪等等。

而一旦机构超配过度，估值过高，一旦抱团瓦解就是年线级别的调整：

其中包括中国中免、顺丰控股、三一重工、爱尔眼科、海天味业等，股价能回调70%甚至更多。

（3）剩下99%的股票，一半是伪装为成长股的周期股，特征是不断扩产，行业景气高峰不回购不分红，持续融资扩产，最终内卷到全行业亏损。

这些公司利润波动大，估值波动大，最终股价波动就更大了，消费电子、光伏、锂电等制造业就是典型例子。

（4）剩余的另一半就是极度平庸的公司，基本没有投资价值，唯一的优势就是市值小，充当筹码博弈工具；

放在港股美股，这一半公司的市值可以直接打三折。

这就是A股目前的投资环境。

二. 择时的重要性

总结一下：

（1）前两类公司，要重视质地，但更要重视时机，买贵了也要承担50%以上的回撤，一样长期的煎熬。

（2）第三类公司，主要是行业周期的择时：

从行业不断增加产能到供给过剩（股价提前见顶回落），行业内卷、逐步去产能（股价下跌），最后供需错配（股价回升），再增加产能。

这里最适合持有的那一段就是去产能到一定程度，产生供需错配，直到全行业增加产能的那段时光。

（3）第四类公司，谈什么价值，赌就完事了。