大规模设备更新下机械行业的投资机会
夜长梦山
2024-02-25 18:03:14
【广发机械】大规模设备更新下机械行业的投资机会
事件：上周五中央财经委员会第四次会议，强调鼓励引导大规模设备更新和消费品以旧换新，降低全社会物流成本。
#政策的影响路径。本次政策强调了鼓励大规模设备更新，主要聚焦在两方面：工业品设备更新和技术改造；耐用品以旧换新。既淘汰落后产能同时又拉动终端需求；对机械行业而言，直接影响的设备比较广泛，除了通用自动化以外，还包括工程机械、铁路设备、船舶等领域。尤其是对一些长期资本开支不足的领域，类似于矿山设备、煤炭设备、油气开采、船舶等行业，影响更大。
#透过现象看本质。此次大规模、全方位、高站位的更新设备，更多可以视为扩张型政策的前奏。从历史上看，大规模设备更新和耐用品以旧换新，伴随着的都是积极的财政政策，类似于补贴和税收优惠。我们认为此次政策，有比较强的宣示效应。在经历了23年以来2-3次的波动式复苏后，总需求不足的现状得到重视。
#历史上曾经多次出现过技改和设备更新。2016-2021年中，曾经多次出现过鼓励技改和设备更新，以及08年前后出现过的耐用品补贴换新等举措。从结局上看，是比较积极的信号。当前所处的背景与前面几次部分相似。
#投资建议。此次会议后若政策跟进，对于机械行业的弹性预计将超预期，重点关注下一步政策出台，投资思路建议围绕三个方向：#（1）直接受益的通用装备行业，建议关注更新替换需求占比高的机床、注塑机等；#（2）下游长周期资本开支不足，建议关注矿山装备、煤机、船舶、轨交装备及油服；#（3）工程机械行业。
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