会议要点

1. 三月市场展望

晶科能源一季度排产提升，表明行业需求回暖，公司预计三月份排产量将超过8.5GW，显示出需求强劲。

组件价格存在上调可能性，受需求回暖和原材料价格支撑影响，未来有涨价动作趋势，价格调整将逐步体现。

市场需求分析：欧洲去库存进行中，预计一季度末或二季度初回归正常库存区间，预期2023年市场增长超20%；中国市场保持乐观态度，预计增长10%，对全球需求贡献显著；美国市场供不应求，组件价格维持高位，晶科2023年预计出货约10GW，价格贡献大。

2. 硅片自产转化率领先

N型硅片价格下降与内供策略：虽然N型硅片价格有所下降，但晶科能源没有外采硅片的计划，因为公司已经在硅片薄片化方面取得行业领先，实现成本领先。

颗粒硅使用情况及未来展望：晶科能源二零二三年四季度颗粒硅占比约20%，未来可能进一步提升。颗粒硅具有环保优势但会对转化效率和单产有小幅影响，最终会平衡成本和效率。

颗粒硅在产品中的占比：目前颗粒硅在产品中的比例是20%，考虑到质量提升，预期将持续增加。

3. 技术路径预判

晶科能源目前平均转化效率已达26%，年底目标为26.5%，预计通过技术进步实现。明年计划引入双面抛光技术，预期转化效率将提升至27%甚至更高。

长期来看，公司认为在未来3到5年内，TOPCon(钝化掺杂扩散结)技术将是主流，因整个行业正共同推动其技术进步和成本降低。

整体一体化成本已持平，且N型电池在成本上具有优势，公司具备行业领先地位，预计在利润和技术上能够保持一定的优势。

4. 成本压力与市场预期

晶科能源N型产品具有优势，预计占比将达80%-90%，P型产品面向美国市场，因为美国市场主要P型为主。今年美国出货目标为10吉瓦，比去年增长明显。

公司全球市场总体增长良好，预计今年全球需求增幅约20%，公司有望实现更高增长率。

成本控制显著，非硅成本不到0.98元/瓦，硅片成本大约0.1元/瓦左右，有效控制了市场费用，四季度下降到2000万元。

欧洲市场价格面临下行压力，主要因为经销商库存过剩导致抛售压力，但出口退税使得盈利优于国内市场。

5. 技术革新与市场趋势

晶科能源产品及市场分析：公司正处于快速替代过程中，N型电池渗透率预计今年快速提升至60%-70%，溢价率相对较低，但长期看溢价水平有上升趋势。

BC电池评估与策略：BC电池作为平台型技术，在分布式应用方面具备优势，但成本较高，若成本可降，则在应用场景中有潜力成为分支技术。

公司运营状况：公司一季度盈利承压，部分因传统淡季及开工率下降影响，但对全年盈利趋势保持乐观，期待二季度需求回暖。

6. 市场及产能展望

公司电池设备折旧以5至6年为基准，考虑到电池技术快速迭代。

东南亚市场布局12GWh产能应对美国免税期可能结束，公司为唯一在反规避仲裁中被认定无违规行为企业，关税风险最小。

四季度减值计提相对其他公司有优势，P型产能未来减值风险小；海外及国内扩产计划有序进行，质量提升为目标，山西大基地产能降低生产成本5分以上。

7. 自供辅材展望

晶科能源在背板玻璃领域目前没有明显的变化，今后可能会引入浮法玻璃技术。

公司对组件辅材如接线盒、胶膜持自给自足策略，接线盒完全由自有附属公司生产。

目前没有计划调整组件辅材的自供策略。

Q&A

Q：公司近期的排产和组件价格情况如何？

A：近期由于整个行业的变化，晶科能源一季度的排产在行业中属于较高水平。一月份和二月份的开工率约为70%，而三月份原计划超过80%，大约为87吉瓦。由于需求的上升，三月份的排产实际上进一步提高到了8.5吉瓦以上。价格方面，受需求良好迹象影响，整个行业的涨价情绪较为强烈。尽管目前价格在较低水位，但行业经历了盈利压力，因此存在涨价需求。我们预判，随着订单的签订，未来可能会有些涨价动作。最终价格将依据与下游客户的谈判情况确定。

Q：未来各地区市场如欧洲、中国和美国的需求变化有哪些？

A：对于欧洲市场，我们预计今年的需求相较于去年将明显回暖，并预判市场将增长20%左右，达到约120吉瓦。欧洲库存预计将在一季度末或二季度初回归正常。在中国市场，尽管去年装机量超出预期，达到了216.88吉瓦，但我们依然乐观看待今年的市场表现，并预计将有10%的增长。特别是大型地面电站项目和对中国市场的理解让我们看到积极的迹象。预计中国市场需求将达到230到240吉瓦。美国市场需求一直旺盛，预计今年的需求将在60到70吉瓦。美国组件价格预计将维持在较高水平，晶科能源预计今年在美国的出货量将达到10吉瓦左右，签单价格超过30美元。其他市场如中东，受其国家对新能源的支持，今年可能看到40%到50%的增长。

Q：公司对于N型硅片价格下降以及是否考虑外采硅片有何规划？

A：晶科能源一直执行一体化的产能布局，硅片产能和电池产能基本持平，目前硅片几乎全部内供。尽管N型硅片价格出现下降，我们在硅片薄片化方面领先行业，行业普遍厚度在130微米，而晶科能够做到120微米甚至更薄，因此即使在N型硅片价格下降的情况下，我们的成本依然在行业内保持领先。因此，目前并无外采硅片的相关规划。

Q：公司未来在颗粒硅方面的使用比例和预计的影响如何？

A：晶科能源在颗粒硅上确实有一定的使用比例，预计在未来几个季度的N型和P型硅料中，颗粒硅的使用比例可能达到20%左右。颗粒硅具有环保优势，但可能会对转化效率和产量有轻微影响，例如20%的占比可能会对转化效率产生0.01%左右的影响，对单产可能有几千克的影响。晶科能源将根据颗粒硅的价格以及对效率和成本的影响进行平衡。目前看来，随着质量提升，颗粒硅的使用比例有可能进一步提升。

Q：公司目前的转化效率是怎样的？预计今年年底或者明年的转化效率目标是什么？另外，对于TopCon和HJT两种技术路径，公司怎么看？是否有任何技术储备或产能规划？

A：晶科能源目前大规模量产的平均转化效率已经可达到26%以上，今年年底的转化效率目标是26.5%。明年，我们预计会采用双面抛光技术，预计转化效率将进一步提升至27%甚至更高。对于TopCon和HJT两种技术路径的选择，目前公司主要集中在TopCon技术上，未计划在HJT上做相关规划。考虑到整个行业对TopCon的技术投入，在3到5年内我们认为TopCon将是技术的主流。尽管HJT在成本和转化效率上有所进步，但是TopCon在整个供应链的协同作用下，降本空间大，预计今年整个TopCon还有10%以上的降本潜力。这使得HJT要想追上TopCon技术，需要付出更多努力，且时间上可能较长，存在一定的难度。

Q：当前市场竞争激烈，对于晶科能源的盈利能力和未来市场竞争力，公司有何评估？

A：确实，市场价格竞争比较激烈，主要集中在中国区。但是，晶科能源作为一家全球化公司，在海外市场，如美国、中东等高价市场有较好的布局，能够贡献不错的利润。此外，我们相较于同行，在技术和成本端都有行业领先优势。我们能够在转化效率和成本上相比同行取得更优的成绩，如果转化效率上我们更高，成本上我们能比同行低1到2分钱，结合品牌溢价，这些优势最终会体现在财务报表上，为公司带来可观的盈利。在成本方面，我们的一体化成本已经与P型持平，硅片和组件方面N型的成本更低一些，电池方面略高。整体来说，不断的技术创新和成本控制为公司在市场竞争中保持了良好的地位。

Q：公司在单晶与多晶转换以及N型电池技术渗透方面的情况如何？

A：可以参照单晶与多晶之间的转换历史来看，单晶在初期推广时溢价率较高，但在快速替代和市场渗透率增加阶段，溢价率会有所收窄，这加速了替代过程。之后，当单晶变成主流产品，溢价水平会再次提升。目前，N型电池的渗透率预估在去年的20%到30%，今年可能迅速提升至60%或更高。因此，在这个阶段，N型电池的溢价率可能相对较低，但按照规律，未来N型电池的溢价水平或价格上升的概率更大。我们预判N型电池的溢价率可能概率更大。

Q：对于BC电池技术，晶科能源有何看法和策略？

A：BC电池是一种平台型技术，我们在此领域有技术储备，并已在我们的年报中披露。BC电池有其优势，如通过技术提高转化效率和美观度，适合屋顶和幕墙等场景。但也有劣势，如较低的分辨率和相对高的成本。目前BC电池的成本高出topcon电池或P型电池大约0.1元。我们认为，如果BC电池能在成本上取得进展，那么在分布式屋顶等应用场景中会有自身的空间，并可能成为分布式技术的一个分支。BC电池在未来，如果能在成本上有降本进展，在分布式屋顶等应用有空间。

Q：BC电池的效率能达到多少？与topcon电池的区别是什么？

A：BC电池的效率与topcon电池相比较相差不大，大概在0.2到0.3百分点左右。我们验证下来，这种效率差别不是特别大，但BC电池确实有一定的优势。

Q：公司一季度的盈利前景怎么样？与去年四季度相比？

A：由于一季度相对于四季度来说，通常是传统的淡季，因此整个行业可能都感受到一定的压力，我们的开工率虽然在行业中相对较高，但确实比四季度略有下降。因此，成本上会略微高一些，价格上1、2月份略有降幅。不过，我们预计一季度可能是全年盈利的低点。随着价格已经企稳，甚至未来可能上涨，以及成本方面有较大降本空间，我们对二、三季度的盈利比较乐观。我们预计一季度可能是全年盈利的低点，对二、三季度盈利比较乐观。

Q：目前的市场需求情况如何？二季度是否会看到需求的大幅增长？

A：从三月份的情况来看，已经有一些需求回暖的迹象。因为各项大项目和招标通常会在春节后的二季度开始启动，所以二季度市场需求相对一季度应该有所提升。总体来讲，市场需求在第二季度通常会有更好的表现。

Q：组件价格下降后对下游光伏电站I2的影响是什么？

A：当前组件价格对于下游光伏电站来说是非常合适的，已经进入相对平价时代。在当前价格下，如果不考虑储能，很多区域能做到11%以上的收益率。如果配备20%的储能2小时，整个项目的收益率仍可保持在10%以上。这些预估数据都有第三方的测算支持。在当前价格下，很多项目能做到11%以上的收益率，如配备储能，仍可保持10%以上收益。

Q：公司目前的电池设备折旧年限是多少？电池与硅片设备的更新换代速度是否有差异？

A：晶科能源目前主要将电池设备的折旧年限定在5到6年。由于电池技术更新换代较快，而硅片相对于电池的更新换代速度慢，因此硅片部分设备即使是P型N型，通过一定改造通常可以通用。所以，电池设备的折旧速度目前是我们关注的重点。

Q：关于东南亚产能扩张的规划和美国免税期结束后的应对措施，晶科能源有何计划？

A：目前晶科能源在东南亚设有12吉瓦产能。由于美国免税期的政策未来不确定性较大，我们主要关注的是做好应对政策变化的准备。即便免税期在2024年6月结束，晶科能源在去年反规避调查中被认定没有反规避行为，因此即便征收关税，晶科能源的风险也是最小的。

Q：关于减值计提，晶科能源未来是否可能面临较大减值风险，特别是面对P型产能？

A：目前来看，由于N型市场占比逐渐增加，市场对P型产能的预期仍有一定需求覆盖，减值风险相对较小。由于设备已折旧多年，剩余价值并不高，因此整体减值压力相对比较小。

Q：公司目前的产能布局和未来扩展计划？

A：截至年底，公司硅片、电池、组件的产能依次为85、90、110吉瓦。就2024年而言，晶科能源的扩展比较克制，主要集中在海外市场，特别是美国市场。我们在美国本土和越南都有N型产品的改造和扩展计划。国内方面，晶科能源的扩产将集中在山西的大基地，每期产能14吉瓦，这将显著降低生产成本，预计运营成本可以降低五分以上，这对盈利有重大影响。国内部分，目前只有这两部分是年内的主要扩产计划。

Q：在电池片产能不满开工情况下，晶科能源是否需要外采电池片？

A：目前N型产能开工率接近满负荷，按照公司策略，电池片相对于组件产能始终会有20%的缺口，所以仍需外部采购来弥补不足。

Q：公司去年金刚线的使用率如何，今年有何展望？

A：去年第四季度晶科能源的金刚线采用率非常高，主要的采购已经是金刚线，占比约六七成。

Q：公司的组件销售账期是否因某些因素延长？

A：销售账期因不同的国家、客户存在较大差异，根据客户信用和项目大小进行不同评估，因此无法直接进行对比。差异主要是基于客户和项目的具体情况。

Q：公司对于1.6毫米太阳能玻璃的采用情况如何，份额有无变化？

A：目前晶科能源使用1.6毫米太阳能玻璃的比例很高，已成为主要的采购选项之一，份额具体占比未明确提及。

Q：公司在薄玻璃方面是否有看到明显的变化？未来对玻璃产品有何计划？

A：到目前为止，在薄玻璃这一块，我们没有看到明显的变化。未来可能会将更多的努力放在使用浮化玻璃上，尤其可能是在背面玻璃的应用上。

Q：公司在光伏组件辅材方面有哪些打算？比如接线盒、胶膜等是否考虑自产？

A：事实上，晶科能源在接线盒方面已经做到自供了。我们有专门附属的光伏新材料公司，基本上全部的接线盒都是我们自己供应的。至于其他辅材如胶膜，目前没有相关的自产计划。