(网络纪要，审慎参考，仅转发，不代表任何投资建议，信披问题请私信联系删除。）

未知来源，注意吹票风险。山东赫达差不多了，一季度利润同比下滑反应的差不多了，我们预计一季度5000万＋，其实也还可以，去年一季度基数比较高，收入层面上，公司一季度植物胶囊和纤维素醚都是销量新高的，所以一季度收入同比增长没问题，市占率也在继续提升

我维持今年是公司拐点的观点，一季度收入拐点。后面是利润拐点，二季度，三季度大概率是不断环比提升的

胶囊每个月都在变好，而且价格没有下滑，建材纤维素醚国内销售的已经到了最底部，不会再下滑，出口的还是很不错

再强调下一季度利润同比下滑是因为新增产能转固太多，如果只看老厂区，它利润也是同比增长的，我估计老厂区利润同比有个15-20%的增长，新厂区开工率还比较低，拖累部分利润，亏折旧不亏现金流，随着新厂区开工率的提升，利润会越来越高

现在股价底部，中长期投资者建议关注，赫达把国外对手都竞争下去了，一旦行业转暖，它的业绩会很不错

24年迎来反转,持续推荐佩蒂股份

出口:海外客户去库存结束,终端需要仍稳步提升,低基数下,代工业务有望实现恢复性增长,同时叠加人民币贬值,预计Q1业绩有望迎来高增。

品牌:爵宴爆款策略奏效,在高端狗零食领域已具备一定品牌力,后续随着风干粮等产品的推出,产品矩阵实现零食到主食到全覆盖,有望带动品牌快速增长。

预计24/25年,公司净利润1.4/1.7亿

【东吴环保公用】前瞻部署未来能源赛道，重点推荐核电。

#未来能源聚焦重点领域核能、核聚变、氢能、生物质等。工信部发布《关于推动未来产业创新发展的实施意见》明确前瞻谋划部署未来制造、未来信息、未来材料、#未来能源

、未来空间和未来健康六大新赛道。未来能源要求聚焦核能、核聚变、氢能、生物质能等重点领域。打造“采集-存储-运输-应用”全链条的未来能源装备体系。

#核电连续2年核准10台验证确定性成长。23/12/29国常会在23年内第二次核准核电项目，累计核准10台。19年以来年核电核准数持续提升，22年23年连续2年核准10台，验证核电常态化核准+确定性成长。截至23/12/31，中国核电在运2375万千瓦，在建待建1757万千瓦，2030年装机较23年弹性74%。中国广核在运3056万千瓦，在建待建1322万千瓦，2030年装机较23年弹性从43%。

#量变为基质变为核。新型电力系统选择的最佳基荷电源，投运期成长确定。长期：1）折旧期满利润释放明显，单位毛利30%+提升空间。2）资本开支见顶，分红持续提升&ROE有望翻倍。重点推荐【中国核电】，建议关注【中国广核】。

#风险提示。电价波动，装机进度不及预期，运营安全风险。

??中信主题策略刘易团队-固态电池主题大涨点评??半固态电池产业化大幕开启，重点关注三条投资主线

1?动力电池领域：4月8日，上汽智己L6正式首发，预售价格23-33万元，率先搭载行业首个量产上车的“准900V超快充固态电池”，实现了超长续航（四驱版车型超1000+km）、超级安全（采用高强度固态电解质层，整包无热蔓延不起火）、超快补能（充电12min续航提升400+km），引领新能源汽车进入“固态电池时代”。4月12日，广汽集团也将于2024广汽科技日，推出“广汽全固态电池”，实现“极端环境不惧热失控，以卓越性能守护安全”。4月2日，太蓝新能源在“车规级全固态锂电池”的研发方面取得重大进展，成功制备出世界首块车规级单体容量120Ah，实测能量密度达到720Wh/kg的超高能量密度体型化全固态锂金属电池，刷新了行业纪录。

2?消费电池领域：3月26日，vivo X Fold3系列手机，首次在行业应用半固态电池技术，负极材料含硅量提高26%，比传统石墨负极电池能量密度提升15.4%。其中vivo X Fold3的蓝海电池容量达到5500mAh，X Fold3 Pro的蓝海电池容量达到5700mAh，续航能力出色，且具备更强的低温性能。

3?固态锂电池具有能量密度、安全性等优势，各国政府、企业纷纷角逐其产业化进程。我国（半）固态锂电池产能已有10GWh，中期规划超128GWh。我们认为，固态电池有望从高端应用场景开始渗透，2023-2024年将率先应用于AGV、部分高端新能源车型等领域。我们预测2025年、2030年全球（半）固态电池整体渗透率分别约为1.7%、8.4%，出货量分别将达38GWh、509GWh。

4?投资策略：我们建议从三条投资主线布局固态电池产业化进程：①固态电解质是固态电池的核心环节，重点推荐上海洗霸，建议关注金龙羽，以及上游材料公司三祥新材、东方锆业；②固态电池可以匹配更高容量的正负极材料，其产业化将会进一步提升硅碳负极等材料渗透率，重点推荐元力股份、贝特瑞，建议关注硅烷科技；③在电池环节，重点推荐产能布局领先的赣锋锂业。

【东财新能源】上市公司固态电池电解质布局

固态电池电解质技术路线目前包括氧化物、硫化物、聚合物和卤化物等多种，国内目前以氧化物和卤化物路线为主。近期固态电池产业链在市场的发酵也主要以氧化物和卤化物路线为主。

#硫化物相关公司： 有研新材（硫化锂）

#卤化物相关公司： 三祥新材

#氧化物相关公司： 三祥新材，上海洗霸，金龙羽，东方锆业。

硫化物路线虽然是以日本和欧美国家为主，但仍然是全固态电池最具竞争力的路线之一，国内也有个别企业在硫化锂等核心原材料环节有相关布局。

欢迎联系东财新能源：周旭辉/程文祥

创新全链条政策各省都卷起来了！北京、广州、珠海医药创新支持政策细则公布【国盛医药】

1.怎么看北京、广州、珠海同时发布落地政策？

我们认为并不是巧合，整体是对于全链条支持创新药政策在各个省市层面的执行细化，根据各省市不同的情况采用不同的支持方式。广州给钱、北京给加速包等等。未来各省可能都会有类似的文件，形成比拼的氛围（类似集采的比拼）。

2.北京、广州分别有哪些量化指标？

[emoji=?]北京部分重点：很多加速政策

（1）将临床试验启动整体用时压缩至28周以内；

（2）建立对外交流平台，优化药品出口流程，2024年推动5个品种“走出去”；

（3）“药品补充申请审评时限从200日压缩至60日、药品临床试验审批时限从60日压缩至30日”

（4）国谈药目录公布后一个月内召开药事会，全年药事会召开不少于4次

（5）对符合条件的新药新技术费用，不计入DRG病组支付标准，单独支付等

（6）用好北京市医药健康产业投资基金，带动社会投资，推进转化。

[emoji=?]广州部分重点：非常多给钱政策，也提到了器械。

（1）全球医药顶尖项目给于投资入股，贴息贷款等最高额度50亿的支持，财政1:1分担

（2）国家顶尖项目，单项目最高支持额度1亿

（3）补贴临床费用，占比最高40%

（4）推动国谈落地：医保目录公布后1个月内召开药事会等

[emoji=?]珠海：和广州类似，也是较多给钱政策。

3.到底什么票有持续行情？筛选标准（空间大B格高、未满足需求、绝对创新、临床进度适当、辨识度）

产业龙头持续受益，同时考虑平台型创新能力及国际化能力的龙头企业：【恒瑞医药】【百济神州】【科伦药业】【翰森制药】【君实生物】【新诺威】等；

国内业务为主的CXO：国内业务为主的受益于融资改善的预期，例如【泰格医药】【诺思格】等；

空白需求大单品（最好慢病）：下肢缺血【诺思兰德】、减肥【众生药业】【博瑞医药】【信达生物】，NASH【福瑞股份】、近视【兴齐眼药】、带状疱疹+RSV【智飞生物】、自免【智翔金泰】、乙肝功能性治愈【凯因科技】【特宝生物】等。

颠覆式新技术&关键新技术攻关：TCE双抗【泽璟制药】【百利天恒】【康诺亚】、ADC【科伦博泰】【迈威生物】、核药【东诚药业】等。

【先惠技术】海外大订单落地+固态电池+Robotaxi，24年15x估值+超级预期差，布局今年确定性+低估值+新成长曲线

未知来源，注意吹票风险

1、海外大单持续落地，在手订单支撑对业绩强支撑！

公司是国内非常稀缺的新能源技术出海公司，2月21日和4月7日持续公告欧洲车企大订单，4月8日公众号公布另一海外大订单，与大众、宝马等订单持续落地，总金额接近20亿元人民币，在手订单已经接近30亿人民币，Q1刚结束在手订单已经超过2023年全年24亿收入。海外净利润率远高于国内，收入结构优化带来2024-25年业绩强支撑。

2、固态电池颠覆新能源格局，公司已经深度布局

4月8日智己新车型L6将搭载行业首个量产的900V超快充固态电池，实现1000公里以上的超长续航，固态电池有望在24H2实现全面爆发。公司作为新能源电池pack领域领军企业，早已与领军企业联合研发固态电池生产技术并纵向布局产业链上游，国内业务有望迎来再次爆发。

3、与中国石油联合发布Robotaxi自动充电机器人，打通Robotaxi闭环

公司近期与中国石油联合发布应用于无人驾驶的自动充电机器人，并与国内头部Robotaxi达成合作，全面负责Robotaxi的充电运营，24年贡献千万级以上收入。

养猪新秀-广弘控股（短期看翻倍空间）#未知来源，注意吹票风险#

核心投资看点：①国企资金多+②出栏增速快+③单头盈利领先+④预期估值低。

1）资金多：公司2023Q3末货币资金余额接近33亿。之前剥离的业务，每年分红1个亿现金；公司广东拥有优质土地资源，2025年有望转让回款20多亿土地赔偿款。

2）出栏增速快：公司生猪2024-2025年分别实现生猪出栏40万、100万头；禽出栏6000万、1亿羽。考虑到公司现金充裕，未来整合产能空间大。

3）单头盈利领先：能繁存栏2万+，PSY在26-28，MSY接近25，15kg仔猪成本在450元/头，育肥成本接近8元/斤，行业表现优秀；另外，公司有供港配额，单头盈利行业领先。

4）估值有翻倍空间：原有业务（分红加冻品交易）每年利润1.5个亿很稳定，给20倍PE，给30亿市值；土地赔偿款预计20亿；养猪明年100万出栏，30亿市值；禽明年1亿羽出栏，20亿。合理市值100亿，目前市值37亿（包含账面资金33亿）。

结论：公司是新的养猪新秀，养猪出栏快，盈利能力较好，估值低，估值修复空间大。

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锆相关公司暴涨，是固态电池最强分支，但是都来自锆英砂，全国60%以上的锆英砂都在盛和资源手上。

风险提示：部分研报出处不明，请审慎参考。