【东北公用环保】中山公用推荐逻辑

公司业绩稳健增长，现金流持续改善，为防御板块重要标的。2023年前三季度实现营业收入30.68亿元，同比+78.13%；实现归母净利润8.28亿元，同比+21.43%；实现投资收益6.52亿元，同比+15.62%，剔除广发证券投资收益后归母净利润2.77亿元，同比+82.83%，持续聚焦主业发展，降低广发证券权益对公司经营影响。同时，公司经营性现金流持续改善，2023年前三季度实现经营活动产生的现金流量净额1.88亿元，同比增长108.38%，未来随着公司持续聚集主业发展，工程板块对经营性现金流的拖累有望减弱，公司现金流有望逐步改善。公司近三年累计现金分红36亿元，分红比例23.94%，当前对应股息率为3.16%。

[庆祝]广州市水价上调，中山市水价调整在望。近期广州市发改委发布《广州市中心城区自来水价格改革方案》，计划于24年5月9日举行听证会，本次阶梯水价平均涨幅34%，同时阶梯用水量大幅调整。中山市供水水价超十年未调整，明显滞后于珠三角周边城市，预计随水价合理化大趋势，中山市有望迎来水价上调，结束公司多年水价承压。

[庆祝]积极整合中山市供水资产，本地水务市场占有率进一步提升。截止2023年6月底，公司供水设计能力236万吨/日，承担中山市约75%的供水任务，服务范围覆盖全市20个街市，服务群众约94万户，同时公司在“供水一盘棋”下积极整合本土供水资产，2023年12月计划整合本土有9家供水企业，本次供水资产整合完成后，能够使公司更好地聚焦水务板块核心主业发展，深耕本地水务市场，进一步拓展本土水务业务市场占有率，按日均供水量计算，水务市场占有率可由73%提升为80%以上。

[庆祝]延长与长青集团框架协议，持续推进本土固废资源整合。2023年12月30日，公司发布《关于签订股权并购框架协议之补充协议的公告》，延长与长青集团约定协议有效期至2024年5月31日，对原协议延长后有利于推动原协议顺利执行，同时若公司成功完成有关标的的并购将有利于整合本土固废资源，扩大公司固废板块业务规模，复合公司整体战略发展规划。

联系人：廖浩祥18390955638/徐宇星