关注eVTOL行业非晶电机、碳纤维、固态电池相关材料和零部件投资机会
op270
2024-04-18 12:39:29
【中信证券新材料】关注eVTOL行业非晶电机、碳纤维、固态电池相关材料和零部件投资机会。
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eVTOL对电驱性能要求高，非晶电机或成为eVTOL主流电机技术。在桨盘面积受限的情况下，提升电机转速能直接提升整机性能；有高频化趋势。电机高频化引起铁芯损耗性能关注，非晶合金能显著降低铁芯损耗，同时效率更高，体积更小。根据我们的调研，部分主机厂已正在使用高压大功率非晶电机作为动力来源。我们认为非晶电机是未来eVTOL的主流电机技术，直接推动上游非晶合金需求的增长。
⭕ eVTOL的发展带动碳纤维复合材料需求。得益于eVTOL对轻量化、结构强度的诉求，eVTOL整机高达70%的材料由复合材料构成，而碳纤维复合材料又占其中的90%。我们测算按eVTOL平均最大起飞重量1.5吨计算，单机碳纤维复材价值约为50万元，参考目前全球1.5万的eVTOL订单，我们测算仅现有订单就能带动超过75亿元的碳纤维需求。
⭕电池直接决定eVTOL性能，固态电池有望实现突破。现阶段电池技术已基本达理论上限，是制约eVTOL航程的瓶颈。eVTOL带电量大（Archer
74kWh，峰飞
159kWh）、对电池性能要求苛刻（能量密度、功率密度、充放电速率、循环寿命、安全性）、定制化程度高，导致电池是整机中价值量最高的单个零部件。根据我们测算，假设平均每架eVTOL带电量为100kWh，可以计算出其电池的价值量约为20万元，以现有eVTOL订单1.5万数量计算，电池方面的市场需求规模可达30亿元。此外，现阶段电池每4月需进行更换，后续，每年因电池更换带来的市场规模更大。
我们认为eVTOL对电池的性能的高要求，将有望推动液态锂电池向半固态、固态电池技术的进步，固态电池有望率先在eVTOL领域实现突破。重点关注涉及核心的电解质材料（氧化物-硫化物）、正负极材料（高功率高电压三元）等相关标的
⭕建议关注基本面向好与低空经济主题概念共振的非晶电机、碳纤维结构件、电池等材料及零部件标的：
1）非晶电机方面：推荐云路股份（非晶合金）。
2）碳纤维方面：推荐光威复材（碳纤维）、中航高科（碳纤维预浸料）、吉林化纤（碳纤维），关注佳力奇（航空复材）
3）固态电池方面：推荐赣锋锂业（负极材料）、三祥新材（固态电解质），关注宝丽迪（COF固态电解质）、厦钨新能（高功率高压三元）、东方锆业（正极材料）。
4）其他结构件、零部件：建议关注长源东谷（外壳体）、王子新材（薄膜电容）、宝胜股份（EWIS系统）、商络电子（参股整机厂）、光智科技（激光器件）。
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光威复材
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