2024.4.23继续规避高位补跌风险
边惠宗
中线波段的公社达人
2024-04-23 19:31:26
一、市场解析
宏观及策略
根据机构观点，随着今年2月“宽货币”落地，意味着“政策底”已现。考虑到目前：一是基本面进一步走弱，甚至逐步逼近三类风险暴露的阈值；二是市场流动性或再次趋于收紧，即M1下降+短融上升；三是“新国九条”致力于资本市场供给侧改革，有利于中长期拔估值，但短期影响或有限。显然，内、外需不足的问题仍在持续发酵，导致产能需求、生产意愿及产出价格均趋于向下，难以满足企业、居民“花钱意愿”回升的“市场底”要求，更不可能触及经济“被动去库”，价格企稳回升的“盈利底”。考虑到“政策底”向“市场底”较为稳定的6个月传导周期，意味着最快约今年7月中下旬有望见到“市场底”。
AI应用
美国时间4月18日，Meta正式发布了其最新版本的开源大语言模型Llama3，此次发布的有8B和70B两个版本，相比于Llama2模型，Llama3在多项性能上实现大幅度提升。Meta透露，拥有4000亿参数的大版本Llama3模型也在稳步训练中，后续Llama3新版本模型有望在更长上下文、多模态等能力再次实现迭代。
Llama 3的亮点主要有：1）基于超过15T token训练，大小超过Llama 2数据集的7倍；2）训练效率比Llama 2高3倍；3）支持8K长文本，改进的tokenizer具有128K token的词汇量，可实现更好的性能；4）在大量重要基准测试中均具有最先进性能；5）增强的推理和代码能力；6）带有Llama Guard 2、Code Shield 和CyberSec Eval 2 的新版信任和安全工具。同日，亚马逊云科技宣布，Meta Llama 3 基础模型已可通过Amazon SageMaker JumpStart来部署和推理运行。此外，最新的Llama 3 模型已用于Meta的AI 助手和图像生成器Imagine with Meta，可根据自然语言提示词生成图片。Meta计划未来几个月将推出体量更大的多模态版本。除Meta外，谷歌、微软将于5月份举办开发者大会。
国内AI应用持续深化。本周，百度AI开发者大会推出智能体平台，截至目前，飞桨文心生态已凝聚1295万开发者，服务24.4万家企事业单位，基于飞桨和文心创建89.5万个模型，文心一言累计用户规模已达2亿，日均调用量也达到了2亿；京东通过AI数字人技术实现直播首秀，整场直播累计成交额超5000万元；钉钉正式上线AI助理市场(Al Agent Store)，首批将推出超过200个AI助理，覆盖企业服务、行业应用、效率工具、财税法务、教育学习、生活娱乐等类目；万兴科技“天幕”大模型即将公测，能力方面已涵盖文生视频、视频生视频、文生音乐、视频配乐、文生音效、文生图、图生图等能力。随着大模型技术持续迭代和应用场景的不断丰富。
相关公司：
1）AI影视：上海电影、光线传媒、华策影视、捷成股份、中广天择、阅文集团等。（2）AI营销：引力传媒、因赛集团、蓝色光标等。（3）AI教育：世纪天鸿、南方传媒、盛通股份等。（4）AI音乐：盛天网络、昆仑万维等。（5）AI游戏：神州泰岳、恺英网络、心动公司、完美世界、巨人网络、掌趣科技等。
人形机器人
电动化是目前人形机器人商业化应用最为可行的驱动方案，电动版Atlas的发布有望推进人形机器人商业化落地速度。全电驱动的最新版本Atlas身形构造与上个版本差异显著，有着更灵活的机械躯体，具备多个可全自由旋转的关节，整体性能大幅提升。波士顿动力选择电动化方向，人形电气化或更具有性价比，有望带动产业链迭代降本，有助于带动人形机器人商业化落地。
波士顿动力的Atlas曾以其较强的运动能力，较高的负载能力著称，得益于其一直采用的液压驱动方案能提供比电动方案更为强大的动力输出，但高昂的制造和维护成本也是多年以来阻碍其商业化重要的原因；电动版Atlas的发布在一定程度上标志着，随着目前电机扭矩密度不断提高，电动人形机器人运动能力不足、负载较低的瓶颈正在被持续突破，电动化是目前可见的人形机器人商业化应用最为可行的驱动方案；同时波士顿动力作为全球仿生机器人领域的领先企业，在机器人领域拥有超过30年的技术积累，电动版Atlas的发布和其在现代汽车生产线上的应用有望进一步推进人形机器人行业商业化落地速度。
人形机器人作为AI的终极形态，正逐步向产业化、商业化、规模化发展，板块近期回调充分，具备安全边际。
【精密传动部件】绿的谐波（谐波减速器）、中大力德（谐波、RV、行星减速器）、双环传动（谐波、RV、行星减速器）、恒立液压（丝杠）、丰立智能（谐波减速器、丝杠）、五洲新春（丝杠）、贝斯特（丝杠）、北特科技（丝杠）、斯菱股份（丝杠）、鼎智科技（丝杠、空心杯电机）；
【高扭矩密度电机】汇川技术、德昌股份、伟创电气（空心杯电机）、步科股份（AGV市场龙头）；
【新材料】恒工精密、中研股份、宁波韵升；
【传感器】禾川科技（编码器）、汉威科技（电子皮肤）、柯力传感（六维力传感器）、东华测试（六维力传感器）、福莱新材（电子皮肤）、昊志机电（编码器、谐波减速器、电机等）、奥比中光（机器人视觉）、康斯特（MEMS）；
【控制器】儒竞科技、拓邦股份；
【机器人硬件生产设备】浙海德曼、田中精机、华辰装备、日发精机、秦川机床、宇环数控；
【机器人经销】中坚科技、兆新股份。
斯菱股份（301550）：1）出海概念。23年国外营收占比69.19%，利润占比72.20%。2024年2月，斯菱泰国工厂第二期投资已经投产，公司计划进行第三期投资，主要完善产业链的部分辅助功能，预计将在明年Q2前完成。斯菱泰国目前主要研发、制造和销售轮毂轴承、轮毂轴承单元、圆锥轴承、离合器、涨紧轮及惰轮轴承等多个系列产品，服务于东南亚、欧洲、北美等全球市场客户。2）滚柱丝杠概念。公司主营业务为汽车轴承的研发、制造和销售，产品的相关公司密切关注机器人相关产业发展，将结合实际发展情况，制定合适的发展计划。3）走势上，4RA模式。
存储
根据国泰君安测算，2025年AI对于存储晶圆的消耗(包括服务器，手机PC存储容量增加)相较于2023年年末， DRAM与NAND市场的需求增量分别为20.64%、22.25%。2023年年末全球DRAM及NAND的月产能分别约为135.1、115.7万片，过去两年全球DRAM、NAND的峰值月产能分别为约为160、175万片左右，结合2024年三大原厂的资本开支集中于HBM等高端领域，我们预计存储价格仍将处于上升通道中，其中DRAM供需关系相对更为紧张。
价格端，当前的存储价格距离高点仍有较大空间， AI新增需求有望延续存储价格上涨趋势。以DDR4 16Gb(2Gx8)2666Mbps、 512Gb TLC wafer为例， 其中DDR4 16Gb(2Gx8)2666 Mbps当前（ 2024年4月19日） 的价格约为3.64美元， 距离2022年高点7.89美元差距超过一倍。
在服务器为首的需求催化下，二季度原厂SSD和内存或持续涨价，处于拉锯战中的手机和PC也难以抵抗供应端的进一步调涨。
相关标的：1）战略低点备货具备较大利润弹性模组厂：德明利、佰维存储、江波龙等；2）HBM布局标的：佰维存储、香农芯创等；3）具备企业级SSD能力标的、国产化存储标的：德明利、同有科技、朗科科技、万润科技等。
TMT
24Q1 公募基金重仓持有的计算机市值约 949 亿元，环比 23Q4 下降约 72 亿元；计算机持仓比例3.59%，环比下降约 1.87pct。截至 2024 年 3 月 31 日，计算机全行业市值占A 股全市场市值的 4.12%，据此计算 24Q1 公募机构持仓中计算机行业低配
比例约 0.53%。
2024Q1 机构加仓金额前十大的计算机公司分别为浪潮信息、网宿科技、中科星图、恒为科技、美图公司、诺瓦星云、萤石网络、思维列控、星环科技、四维图新，加仓总金额为 61.45亿元，相比于 23Q4 的 48.46 亿元加仓幅度有所扩大，主要加仓算力、出海、AI、设备换新等方向。2024Q1 机构减仓金额前十大的计算机公司分别为宝信软件、同花顺、深信服、恒生电子、金山办公、安恒信息、中科创达、用友网络、中科曙光、广联达。2024Q1 减仓前十大计算机公司的减仓总金额为132.17 亿元，相比于 23Q4 的 103.85 亿元减仓幅度有所扩大，主要减仓智能制造、金融 IT、网络安全、智能汽车、企业服务等方向。
二、技术和情绪分析
技术上，上证指数再度回落到云层以内，概率后续要测试太极线支撑。目前指数间的乖离仍有较大的修复需求，意味着后续将出现双创逐渐转强、沪指逐渐趋弱的态势。短期最忌拉指数，当然若触发3000点关口时，仍不排除权重股护盘，但强拉权重不利于情绪周期的完成。
市场情绪面，市场广度小幅回升，广度量能基本持平，这里情绪大幅回升的动能不足。强势股比率大幅回落，这符合之前的研判：高位股在补跌，并且这个补跌过程还将延续，继续规避高位滞涨趋势股。通过60日占比来看，目前继续情绪底部还有距离，接下来中期强势股谨慎追涨。小盘风格相对强度小幅反弹，后续只有站上零轴，才能扭转大强小弱的风格，赚钱效应才能提升。
宏观及策略
根据机构观点，随着今年2月“宽货币”落地，意味着“政策底”已现。考虑到目前：一是基本面进一步走弱，甚至逐步逼近三类风险暴露的阈值；二是市场流动性或再次趋于收紧，即M1下降+短融上升；三是“新国九条”致力于资本市场供给侧改革，有利于中长期拔估值，但短期影响或有限。显然，内、外需不足的问题仍在持续发酵，导致产能需求、生产意愿及产出价格均趋于向下，难以满足企业、居民“花钱意愿”回升的“市场底”要求，更不可能触及经济“被动去库”，价格企稳回升的“盈利底”。考虑到“政策底”向“市场底”较为稳定的6个月传导周期，意味着最快约今年7月中下旬有望见到“市场底”。
AI应用
美国时间4月18日，Meta正式发布了其最新版本的开源大语言模型Llama3，此次发布的有8B和70B两个版本，相比于Llama2模型，Llama3在多项性能上实现大幅度提升。Meta透露，拥有4000亿参数的大版本Llama3模型也在稳步训练中，后续Llama3新版本模型有望在更长上下文、多模态等能力再次实现迭代。
Llama 3的亮点主要有：1）基于超过15T token训练，大小超过Llama 2数据集的7倍；2）训练效率比Llama 2高3倍；3）支持8K长文本，改进的tokenizer具有128K token的词汇量，可实现更好的性能；4）在大量重要基准测试中均具有最先进性能；5）增强的推理和代码能力；6）带有Llama Guard 2、Code Shield 和CyberSec Eval 2 的新版信任和安全工具。同日，亚马逊云科技宣布，Meta Llama 3 基础模型已可通过Amazon SageMaker JumpStart来部署和推理运行。此外，最新的Llama 3 模型已用于Meta的AI 助手和图像生成器Imagine with Meta，可根据自然语言提示词生成图片。Meta计划未来几个月将推出体量更大的多模态版本。除Meta外，谷歌、微软将于5月份举办开发者大会。
国内AI应用持续深化。本周，百度AI开发者大会推出智能体平台，截至目前，飞桨文心生态已凝聚1295万开发者，服务24.4万家企事业单位，基于飞桨和文心创建89.5万个模型，文心一言累计用户规模已达2亿，日均调用量也达到了2亿；京东通过AI数字人技术实现直播首秀，整场直播累计成交额超5000万元；钉钉正式上线AI助理市场(Al Agent Store)，首批将推出超过200个AI助理，覆盖企业服务、行业应用、效率工具、财税法务、教育学习、生活娱乐等类目；万兴科技“天幕”大模型即将公测，能力方面已涵盖文生视频、视频生视频、文生音乐、视频配乐、文生音效、文生图、图生图等能力。随着大模型技术持续迭代和应用场景的不断丰富。
相关公司：
1）AI影视：上海电影、光线传媒、华策影视、捷成股份、中广天择、阅文集团等。（2）AI营销：引力传媒、因赛集团、蓝色光标等。（3）AI教育：世纪天鸿、南方传媒、盛通股份等。（4）AI音乐：盛天网络、昆仑万维等。（5）AI游戏：神州泰岳、恺英网络、心动公司、完美世界、巨人网络、掌趣科技等。
人形机器人
电动化是目前人形机器人商业化应用最为可行的驱动方案，电动版Atlas的发布有望推进人形机器人商业化落地速度。全电驱动的最新版本Atlas身形构造与上个版本差异显著，有着更灵活的机械躯体，具备多个可全自由旋转的关节，整体性能大幅提升。波士顿动力选择电动化方向，人形电气化或更具有性价比，有望带动产业链迭代降本，有助于带动人形机器人商业化落地。
波士顿动力的Atlas曾以其较强的运动能力，较高的负载能力著称，得益于其一直采用的液压驱动方案能提供比电动方案更为强大的动力输出，但高昂的制造和维护成本也是多年以来阻碍其商业化重要的原因；电动版Atlas的发布在一定程度上标志着，随着目前电机扭矩密度不断提高，电动人形机器人运动能力不足、负载较低的瓶颈正在被持续突破，电动化是目前可见的人形机器人商业化应用最为可行的驱动方案；同时波士顿动力作为全球仿生机器人领域的领先企业，在机器人领域拥有超过30年的技术积累，电动版Atlas的发布和其在现代汽车生产线上的应用有望进一步推进人形机器人行业商业化落地速度。
人形机器人作为AI的终极形态，正逐步向产业化、商业化、规模化发展，板块近期回调充分，具备安全边际。
【精密传动部件】绿的谐波（谐波减速器）、中大力德（谐波、RV、行星减速器）、双环传动（谐波、RV、行星减速器）、恒立液压（丝杠）、丰立智能（谐波减速器、丝杠）、五洲新春（丝杠）、贝斯特（丝杠）、北特科技（丝杠）、斯菱股份（丝杠）、鼎智科技（丝杠、空心杯电机）；
【高扭矩密度电机】汇川技术、德昌股份、伟创电气（空心杯电机）、步科股份（AGV市场龙头）；
【新材料】恒工精密、中研股份、宁波韵升；
【传感器】禾川科技（编码器）、汉威科技（电子皮肤）、柯力传感（六维力传感器）、东华测试（六维力传感器）、福莱新材（电子皮肤）、昊志机电（编码器、谐波减速器、电机等）、奥比中光（机器人视觉）、康斯特（MEMS）；
【控制器】儒竞科技、拓邦股份；
【机器人硬件生产设备】浙海德曼、田中精机、华辰装备、日发精机、秦川机床、宇环数控；
【机器人经销】中坚科技、兆新股份。
斯菱股份（301550）：1）出海概念。23年国外营收占比69.19%，利润占比72.20%。2024年2月，斯菱泰国工厂第二期投资已经投产，公司计划进行第三期投资，主要完善产业链的部分辅助功能，预计将在明年Q2前完成。斯菱泰国目前主要研发、制造和销售轮毂轴承、轮毂轴承单元、圆锥轴承、离合器、涨紧轮及惰轮轴承等多个系列产品，服务于东南亚、欧洲、北美等全球市场客户。2）滚柱丝杠概念。公司主营业务为汽车轴承的研发、制造和销售，产品的相关公司密切关注机器人相关产业发展，将结合实际发展情况，制定合适的发展计划。3）走势上，4RA模式。
存储
根据国泰君安测算，2025年AI对于存储晶圆的消耗(包括服务器，手机PC存储容量增加)相较于2023年年末， DRAM与NAND市场的需求增量分别为20.64%、22.25%。2023年年末全球DRAM及NAND的月产能分别约为135.1、115.7万片，过去两年全球DRAM、NAND的峰值月产能分别为约为160、175万片左右，结合2024年三大原厂的资本开支集中于HBM等高端领域，我们预计存储价格仍将处于上升通道中，其中DRAM供需关系相对更为紧张。
价格端，当前的存储价格距离高点仍有较大空间， AI新增需求有望延续存储价格上涨趋势。以DDR4 16Gb(2Gx8)2666Mbps、 512Gb TLC wafer为例， 其中DDR4 16Gb(2Gx8)2666 Mbps当前（ 2024年4月19日） 的价格约为3.64美元， 距离2022年高点7.89美元差距超过一倍。
在服务器为首的需求催化下，二季度原厂SSD和内存或持续涨价，处于拉锯战中的手机和PC也难以抵抗供应端的进一步调涨。
相关标的：1）战略低点备货具备较大利润弹性模组厂：德明利、佰维存储、江波龙等；2）HBM布局标的：佰维存储、香农芯创等；3）具备企业级SSD能力标的、国产化存储标的：德明利、同有科技、朗科科技、万润科技等。
TMT
24Q1 公募基金重仓持有的计算机市值约 949 亿元，环比 23Q4 下降约 72 亿元；计算机持仓比例3.59%，环比下降约 1.87pct。截至 2024 年 3 月 31 日，计算机全行业市值占A 股全市场市值的 4.12%，据此计算 24Q1 公募机构持仓中计算机行业低配
比例约 0.53%。
2024Q1 机构加仓金额前十大的计算机公司分别为浪潮信息、网宿科技、中科星图、恒为科技、美图公司、诺瓦星云、萤石网络、思维列控、星环科技、四维图新，加仓总金额为 61.45亿元，相比于 23Q4 的 48.46 亿元加仓幅度有所扩大，主要加仓算力、出海、AI、设备换新等方向。2024Q1 机构减仓金额前十大的计算机公司分别为宝信软件、同花顺、深信服、恒生电子、金山办公、安恒信息、中科创达、用友网络、中科曙光、广联达。2024Q1 减仓前十大计算机公司的减仓总金额为132.17 亿元，相比于 23Q4 的 103.85 亿元减仓幅度有所扩大，主要减仓智能制造、金融 IT、网络安全、智能汽车、企业服务等方向。
二、技术和情绪分析
技术上，上证指数再度回落到云层以内，概率后续要测试太极线支撑。目前指数间的乖离仍有较大的修复需求，意味着后续将出现双创逐渐转强、沪指逐渐趋弱的态势。短期最忌拉指数，当然若触发3000点关口时，仍不排除权重股护盘，但强拉权重不利于情绪周期的完成。
市场情绪面，市场广度小幅回升，广度量能基本持平，这里情绪大幅回升的动能不足。强势股比率大幅回落，这符合之前的研判：高位股在补跌，并且这个补跌过程还将延续，继续规避高位滞涨趋势股。通过60日占比来看，目前继续情绪底部还有距离，接下来中期强势股谨慎追涨。小盘风格相对强度小幅反弹，后续只有站上零轴，才能扭转大强小弱的风格，赚钱效应才能提升。
作者利益披露：原创，不作为证券推荐或投资建议，截至发文时，作者不持有相关标的。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
万润科技
工分
0.67
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 1
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
暂无数据