会议要点

1、经营情况与财务数据

· 公司专注于大型储能业务，去年营业收入同比增长近25%，净利润同比增加约30%，经营性现金流增长37%。

· 公司通过优化转型，聚焦大储和锂电业务，锂电业务占比达到43%，新型电力储能业务占比30%。

· 2023年，公司在结构优化、资产盘活、业务和产品结构调整方面做了大量工作，产业链一体化布局形成成本优势。

· 技术创新方面，公司在液冷技术、BMS、TCS等方面取得进展，锂回收率达到95%。

· 2023年，公司储能业务持续向好，新型电力储能利润贡献近三亿，工业储能利润贡献约1.4亿。

· 2024年一季度，由于锂回收业务计量方法变化和再生铅业务减少，营业收入有所下降，但储能板块毛利率仍保持较高水平。

2、市场布局与订单情况

· 公司在欧洲、北美、澳洲等地区有较大市场布局，尤其在澳洲市场深耕多年。

· 2024年在手订单量约2.5GWh，国内外订单均有，预计订单签约量同比增长50%以上。

· 国内和海外订单价格不同，海外订单价格较高，毛利率超过30%。

· 酒泉基地预计2024年中开始试生产，年底转固，公司将根据市场需求调整产能规划。

3、产品与技术发展

· 公司产品以280Ah电芯为主，新签订单以314Ah电芯为主，预计2024年二季度或三季度开始发货。

· 公司计划推出690Ah电芯，预计2024年下半年可进行销售，同时自研PCS产品以降低成本。

· 公司在海外新兴市场如非洲、智利、中东等地区有布局，但重点仍在北美和澳洲。

4、财务状况与现金流

· 2024年一季度，公司经营活动现金流净额为负，主要因为备货增加。

· 电力储能和工业储能分别贡献了不同比例的利润，其中电力储能贡献较大。

· 公司存货较高，但预计不会有大规模减值压力，存货与下游项目订单相对应。

5、政策与市场趋势

· 国内储能市场强配政策取消后，储能配置比例预计将有所变化，公司对此有明确判断和应对策略。

· 公司对国内储能装机增速持积极态度，预计整体装机量符合预期，尤其在西北地区有较大增长。

Q&A

Q：公司2024年一季度的电力储能和工业储能发货量分别是什么水平？

A：2023年，南都电源的锂电池发货量为4.6吉瓦时，铅酸电池发货量约为3.6吉瓦时。电力储能方面，锂电池占比约为60%，而铅酸电池主要用于工业储能。一季度的发货量中，大楚和小楚分别指电力储能和工业储能，其中工业储能包括铅酸电池，电力储能则主要是锂电池。

Q：公司目前的在手订单情况如何，以及订单的区域分布是怎样的？

A：公司目前在手未发的订单量约为2.2至2.5吉瓦时，国内订单约为2吉瓦时。公司陆续有新项目在谈。主要订单区域包括欧洲、北美和澳洲，尤其是澳洲市场，由于公司深耕多年，占据了较大份额。北美市场的订单量也较多。

Q：公司国内外毛利率相近的原因是什么？

A：公司的工业锂电和铅酸电池在海外市场的毛利率超过30%，而电力储能的海外毛利率也在30%以上。尽管海外运营能力通常高于国内，但毛利率相近的原因在于公司在海外市场的工业锂电和铅酸电池销售表现良好。

Q：公司海外新签订单的价格模式是怎样的？

A：公司的海外新签订单通常采用联动定价模式。合同签订后，价格在发货确认单阶段锁定。如果客户支付预付款但尚未发货，价格波动可能导致公司获得超额收益或损失。海外订单价格没有明显差异，主要受项目大小影响，大项目价格偏低，小项目价格偏高。海外市场的毛利率通常高于30%，有时甚至可达40-45%。

Q：公司今年的产能规划和酒泉基地的进展如何？

A：酒泉基地是南都电源重要的西部产能，预计5月份开始试生产，6月份进行小批量生产，年底前有望转固。除了酒泉基地，公司暂无新的产能规划，将根据市场需求和订单情况调整。公司的重点在于市场开拓，尤其是海外市场。对于普通产品，公司可能会采用OEM厂商进行补充。

Q：关于南都电源新签的国内和海外储能订单的单价情况是怎样的？

A：国内大储能项目的价格大约在0.75元至0.80元人民币每瓦时，而海外交流侧的价格大约在1元至1.1元人民币每瓦时。对于海外直流侧的订单，单价大约在0.99元至1元人民币每瓦时。

Q：公司在海外，尤其是美国的订单情况如何？是否有订单量增长的趋势？

A：海外订单整体上有所增长，尽管去年市场观望情绪较浓，但目前询价量有所增加，项目开发和设计方案的量也在增长。尽管订单转化可能需要一些时间，但预计会有增长。目前，跟进中的项目（管道）同比增长了一倍。公司的海外市场拓展工作做得较多，包括售后服务能力的提升，预计今年会有持续的订单转化。

Q：公司今年的订单指引是怎样的？预计今年的订单签约量相比去年会有多少增长？

A：今年的订单指引显示，相比去年，电运订单签约量预计会有50%以上的增长。国内外的市场都有较大的增长潜力，国内大项目的数量也不少，预计会有同比例的增长。目前，国内市场的势头非常强劲，预示着良好的增长前景。

Q：今年南都电源的出货节奏和具体情况如何？订单、发货和确收的增长幅度是否一致？

A：发货的口径与催收的口径增长幅度大致相同，基本按照同比例发货后，有70-80%会进行确收。签约订单量预计也会有大幅增长。以7瓦时为标准，预计会有接近翻倍的增长，或者至少增长70-80%。价格方面，由于目前价格呈下降趋势，预计也会有约50%的增长。

Q：今年国内储能装机增速是否有明显变化？

A：从市场端看，增长量非常可观，总体装机量符合预期。尤其在西北地区建厂后，与五大六小企业的联系增多，预计今年整体装机规模值得期待。

Q：国内储能强配取消后，配置比例未来将如何变化？公司是否会考虑这些因素进行订单布局？

A：强配取消实际上是好事，因为储能变得更加重要，不再是简单的并网要求，而是必须配备。国家电网需要进行调峰调频，因此对储能电站的要求更高。共享储能和独立储能根据不同省份或市的电网情况有不同的需求。投资收益模型显示，储能项目基本能在四年半到五年内回本，对技术沉淀深、集成能力强的企业是重大利好。

Q：公司在储能市场的布局情况如何？

A：公司已在西北地区进行了较多布局，与大型国有企业合作，主要提供设备。这些布局类似于新能源指标，是稀缺资源。

Q：公司目前在国内销售的电芯型号是什么？今年是否有计划切换到更大容量的电芯？

A：目前销售的主要是280型号的电芯。新签的海外订单以314型号为主，但一季度还未形成发货，预计二季度或三季度会开始发货。

Q：公司是否有计划推出更大容量的电芯，如490或600多型号？PCS是否自研？

A：公司计划今年推出690型号的电芯，并将在国内和海外市场推广。PCS（功率转换系统）是公司自研的，通过外协加工单位生产，有助于降低成本并形成矩阵式产品，进一步降低产品成本。

Q：关于南都电源在海外新兴市场的布局情况，特别是在非洲、智利和中东等地区的业务发展情况如何？

A：公司在海外市场，尤其是非洲、智利和中东等新兴市场已经有一定的布局。公司在这些地区主要开展工业储能业务，尤其是小型储能产品，销售情况良好。尽管目前大型订单的落地可能还需要时间，但公司在北美和澳洲的业务更为集中。公司也在积极对接新兴市场，尽管价格可能不会很高，但付款方式等方面会保证安全。

Q：公司在海外市场本地化过程中遇到的问题，例如产品不符合本地要求导致的重做问题，以及如何应对这些挑战？

A：公司在海外市场本地化过程中确实面临挑战，包括需要深入了解当地电网规划和标准，以及进行长期深耕以适应当地市场需求。公司认识到，成功的本地化不仅需要技术适应性，还需要对当地文化和沟通方式的深入理解。此外，公司强调了并网的重要性，以及电站建设和销售的整体解决方案。

Q：关于南都电源2024年一季度的财务情况，包括扣费利润修正的原因，以及非流动性资产处置损益的具体内容？

A：公司2024年一季度的扣费利润修正主要是由于会计准则的变化，导致一些经营和非经营性项目进行了调整。非流动性资产处置损益中约4600万的收益，主要来自于公司处置加拿大电站运营公司的股权，以及出售参股公司孔辉汽车的股权。这些非经常性收益对公司一季度的净利润有显著贡献。

Q：公司2024年一季度经营现金流量净额出现较大负值的原因？

A：2024年一季度南都电源的经营现金流量净额出现负值，主要是由于公司进行了一定的备货，这导致了现金流出的增加。

Q：公司预期未来需求增长情况如何？

A：公司预期未来需求会有较大的增长，这将根据一些储量的订单来决定。

Q：2024年一季度南都电源各业务板块的利润贡献情况是怎样的？

A：2024年一季度，电力储能业务贡献了约七八千万的利润，工业储能业务贡献了约4000万的利润，而回收业务贡献了约700万的利润。双千业务则亏损了7000万。

Q：电力储能单瓦时的净利润情况如何，与去年同期相比有何变化？

A：电力储能单瓦时的净利润大约为一毛钱左右。与去年同期相比，单瓦时的净利润略有提高。

Q：一季度其他收益接近一个亿，是否主要是千山那边的退税收益？

A：是的，这部分收益主要是增值税即征即退的退税收益。

Q：去年千三的盈利情况如何，今年毛利端和其他收益端的趋势预计会怎样？

A：去年千三的盈利大体上接近一个亿，今年由于一些处置，毛利端和其他收益端的具体趋势还在评估中。

Q：锂回收业务去年的盈利情况如何，今年的加工费是否有所调整？

A：去年锂回收业务贡献了约九个多亿的利润。今年的加工费按每吨价格计算，含锂点的废料返差后，净利润率大约为7-8个点。

Q：存货目前有五十多亿，是否存在减值压力？

A：整体上不会有减值压力。存货主要包括半成品、未发货产品以及原材料等，其中再生铅的存货占比较大。

Q：公司在铅酸电池业务上的经营波动和处理情况如何？

A：公司在铅酸电池业务上经历了一些经营波动，已经进行了一些减肥处理，目前业务轻装上阵。公司在海外新兴市场的储能业务有积极的增长，同时在欧洲、澳洲以及美国市场进行了布局，并在国内市场西北地区积极开拓，预计未来将分享国内市场的高增长。