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2023-11-17 08:14:03
地产的重要拐点:新开工触底回升的逻辑
(信达证券) (一)房地产行业的多个指标仍在探底 1.房价:全国房价总体上持续下行 过去三年,全国房价总体上呈现下降态势。 分城市能级来看,一线城市房价较为稳健,二三线城市房价表现偏弱。 2.销售:政策放松后低位企稳 7.24中央政治局会议后,8月开始地方地产优化政策密集出台。 政策放松后地产销售低位企稳,一二线城市效果相对明显。 三四线城市商品房销售保持平淡。 3.投资:仍处于大幅度负增长 房地产投资仍较为低迷,地产开发资金来源降幅较大。 土地投资尤为疲弱。 参照2014-2015年经验,房地
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2023-11-17 08:03:02
投资晨报 2023.11.17星期五
国家主席习近平:中美到底是对手,还是伙伴。这是一个根本的、也是管总的问题。中国愿意同美国做伙伴、做朋友。我们处理中美关系的根本遵循就是相互尊重、和平共处、合作共赢。工作得更好,生活得更好,孩子们成长得更好,是14亿多中国人民的殷切心愿。经过百年探索和接续奋斗,我们已经找到了一条适合自己的发展道路,正在以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴。 国安部:发文《如何化解人工智能带来的国家安全挑战》。今年以来,以ChatGPT为代表的人工智能技术迅速发展,给世界带来巨大机遇,但也不能忽视其蕴含的潜在风险
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周期相对底部全面看好电子行业(天风)
作者: 潘暕 相对底部信号持续显现,周期相对底部全面看好电子行业: 品牌端:①安卓手机:23Q3全球智能手机 出货量同比持平,传音受益于新兴市场快速扩张,小米恢复成长;②苹果:苹果存货周转天数同比增幅收窄,环比下降,公司预计 23Q4 iPhone实现增长,Mac业务复苏; ③PC:23Q3全球PC出货量已连续三个季 度环比向上,渠道端库存基本去化恢复拉货 带动营收同比增速触底,品牌端库存有望加 速去化; 代工端:23Q2中国台湾六大电子代工厂商整体收入同比下滑幅度为15%,23Q3中国台湾六大
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积极财政:万亿国债之外的期待?
(一)政策:防风险与稳增长两大主线的平衡 近期,地方债务化解、遏制新增隐债等政策力度升级;财政部下达超万亿元特殊再融资债额度的同时,对各级政府及地方金融机构实施穿透式监管、严格遏制新增隐债。10月初,地方一揽子化债方案初显,发行特殊再融资债置换存量债务成为预算内化债的重要举措。 超万亿元特殊再融资债中,欠发达地区规模更大、期限更长,或对其后续新增地方债额度形成掣肘。 地方债务化解与遏制新增隐债力度升级下,弱资质地区基建投资等能力或减弱。 (二)资金:中央加大支持与地方协同发力的平衡 疫情期间,地
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投资晨报 2023.11.15星期三
央视财经:中国银行发布部分信用卡服务费减免公告。减免项目包括柜台取现手续费、转账转出手续费等共计11项。本次部分费用减免为阶段性费用优惠,时间为2024年1月1日至12月31日。此外,将在11月底前提升容差服务限额至100元。如持卡人当期发生不足额还款,且未清偿部分小于或等于一定金额时,视同持卡人全额还款。工商银行、建设银行也于10月30日发布容差服务公告。 中证报:手机市场有望迎来复苏。业内称,全球智能手机产业经历了6个季度的去库存周期后,行业库存水平已从高点逐步回落至健康水平,复苏在即;产业
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2024年中国经济的四个“前高后低”
(申万宏源) 1.房地产投资“前高后低”:下半年面临更大内生性压力 2023年房地产投资增速低位回升,核心在于房企融资条件改善,复工和竣工构成投资的支撑因素。 房地产投资“前高后低”:2021年下半年开始地产新开工大幅走弱,按30个月时滞,将从2024年开始体现为房地产投资进一步的下行压力。 2.中国出口“前高后低”:岁末年初中美经贸关系改善可期 美国需要供给侧抗通胀,现阶段,中美经贸关系边际改善的确定性较高。如何跟踪改善的实际效果,我们认为美国进口中来自中国的比例能否企稳回升,是一个观察指标。
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华为汽车:高壁垒、广生态、强联合
作者:姜肖伟 新能源渗透率超30%,智能化需求加速,催生车企的智能网联需求 近年来乘用车市场整体销量增速放缓,新能源渗透率在2018年后快速提升,智能化渗透率需求加速。不同时代中,市场对车企不断叠加新的需求,华为在智能化与生态网联上具备强优势。 华为的2C业务经验和科技优势可以和车企的需求精准匹配 华为2C业务能力强经验丰富:华为有近20年手机业务历史,曾登顶全球智能机出货量第一,产品线规划、产品定义、营销能力、渠道都可以在汽车领域复用。作为传统ICT巨头具备技术资源优势:华为在2B业务中积累资
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投资晨报 2023.11.14星期二
央行:10月末,广义货币(M2)余额288.23万亿元,同比增长10.3%,增速与上月末持平,比上年同期低1.5个百分点。社会融资规模存量为374.17万亿元,同比增长9.3%。10月,社会融资规模增量为1.85万亿元,比上年同期多9108亿元;人民币贷款增加7384亿元,同比多增1058亿元。 第一财经:年底前到期的同业存单规模超出了4万亿元。上周同业存单发行规模逼近9000亿元,创4月下旬以来单周最大发行量,凸显银行对通过同业存单融资的需求旺盛。11月17日将有1.25万亿元逆回购到期,市场
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Vision Pro重构未来(民生)
作者: 方竞,李哲 苹果首代XR头显发布,Vision Pro有望重构产业未来。2022年下半年至2023年初,创维、Pico、Meta、苹果、索尼等多家厂商相继发布新品。Pico 4、Meta新产品陆续搭载Pancake光学方案,同时配备等多种交互功能。今年6月苹果WWDC大会,其首代MR头显Vision Pro发布,有望引领XR产业链焕发新的生机。XR产品技术的迭代,将为VR硬件带来全新成长机遇。其中价值量占比较高的屏幕+光学,及定制化程度较高的检测供应链值得重点关注。 Vision Pro
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潜在市场前景广阔,我国星网计划蓄势待发
作者: 李鲁靖 (方正证券) 疫情放大了数字鸿沟,互联网覆盖率仍有待提高。2022年全球有27亿人没有接入互联网,部分使用者仍在使用2G/3G网络,尤其是低收入和中等收入国家的移动互联网用户无法充分享受互联网连接的好处。 我国要加快互联网建设,推动新型工业化。到2035年,我国要全面建成社会主义现代化强国。 卫星互联网可以提供广泛的应用和服务。低轨卫星互联网星座可实现:高带宽、高性能全球覆盖、可便携式嵌入式终端、低成本、边际成本的全球互联服务。应用包括助力一带一路建设,打造“5G+工业网”,助力
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投资晨报 2023.11.13星期一
乘联会秘书长崔东树:2023年中国汽车市场面临逐步向好的走势,商用车恢复较强,乘用车市场受到房地产回落的促进而持续走好。随着国家层面针对汽车行业的政策指引加大,进一步稳定和扩大汽车消费,10月的车市增长超预期较强。近期乘用车国内消费和出口贡献较大,总体汽车市场持续走强,全年预计达到2950万台,创历史新高。 邮政局:11月1日-11日,全国邮政快递企业共揽收快递包裹52.64亿件,同比增长23.22%,日均业务量是平日业务量的1.4倍。11月11日当天,共揽收快递包裹6.39亿件,是平日业务量的
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2023-11-13 01:30:19
自上而下观察中国消费新趋势
(华泰证券) (一)消费增长呈现分层化的特征 疫情后居民存款亦同比多增、可能体现居民的防御性储蓄意愿提升。与此同时,以外卖骑手、网约车司机为代表的自由职业者、加盟店等个体户业态增速加快。 今年以来,疫情冲击消退后居民的消费倾向总体稳步回升,截止1-9月社零同比增速录得6.8%,距离疫情前趋势水平一定差距。 相较于消费需求的回升、劳动市场供给侧的修复更快,自由职业者、加盟店等个体户业态增速加快。 可选消费中,地产链相关的家具、家电、装潢等消费品类仍待回升。 除了总量特征,消费亦呈现出一些趋势性的变
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2023-11-12 08:30:29
投资晨报 2023.11.12星期日
证券日报:上市公司写“小作文”,也要守好信息披露的“基本法则”,也就是真实性、准确性、完整性、及时性、公平披露五大原则。当前,不少上市公司之所以因为“小作文”被罚,主要原因就是未能充分意识到信息披露的严肃性,把投资者互动平台、社交媒体当做“法外之地”。 沪深交易所:针对转融通问题,修订了一系列交易业务、自律监管指南。其中,对上市公司持股5%以上股东,因转融通出借导致持股低于5%的,仍按归并计算后的持股比例予以相应规则约束,即不得违规减持、不得短线交易、不得进行以该上市公司股票为标的证券的融资融券
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2023-11-11 09:25:35
投资晨报 2023.11.11星期六
外交部:应美国总统拜登邀请,国家主席习近平将于11月14日至17日赴美国旧金山举行中美元首会晤,同时应邀出席亚太经合组织第三十次领导人非正式会议。 第一财经:资管巨头、全球最大的公募基金公司之一先锋领航退出中国、并关闭在中国的办公室。先锋领航全球资产管理规模达7.8万亿美元,为5000多万名投资者提供基金产品以及资产管理方面的专业服务。 微软:虽然确实投资了OpenAI,ChatGPT也有内置的保护措施来防止不当使用,但该网站仍然是第三方外部服务。出于安全和数据方面的考虑,许多人工智能工具不再供
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2023-11-10 08:05:56
投资晨报 2023.11.10星期五
统计局:10月,CPI同比下降0.2%,环比下降0.1%。其中,食品价格下降0.8%,同比来看,猪肉价格下降30.1%,影响CPI下降约0.55个百分点;PPI环比持平,同比下降2.6%。 中国上市公司协会:截至10月末,我国境内上市公司总数突破5300家,总市值近80万亿,稳居世界第二。今年以来,科创板、创业板和北交所IPO公司数量和募资总额,均超过全部IPO公司的8成,显示出资本市场对科技创新企业发展的巨大支持。 华为:11月9日晚,正式发布华为智慧出行解决方案,并宣布与奇瑞汽车合作打造的首
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地产的重要拐点:新开工触底回升的逻辑
(信达证券) (一)房地产行业的多个指标仍在探底 1.房价:全国房价总体上持续下行 过去三年,全国房价总体上呈现下降态势。 分城市能级来看,一线城市房价较为稳健,二三线城市房价表现偏弱。 2.销售:政策放松后低位企稳 7.24中央政治局会议后,8月开始地方地产优化政策密集出台。 政策放松后地产销售低位企稳,一二线城市效果相对明显。 三四线城市商品房销售保持平淡。 3.投资:仍处于大幅度负增长 房地产投资仍较为低迷,地产开发资金来源降幅较大。 土地投资尤为疲弱。 参照2014-2015年经验,房地
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国家主席习近平:中美到底是对手,还是伙伴。这是一个根本的、也是管总的问题。中国愿意同美国做伙伴、做朋友。我们处理中美关系的根本遵循就是相互尊重、和平共处、合作共赢。工作得更好,生活得更好,孩子们成长得更好,是14亿多中国人民的殷切心愿。经过百年探索和接续奋斗,我们已经找到了一条适合自己的发展道路,正在以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴。 国安部:发文《如何化解人工智能带来的国家安全挑战》。今年以来,以ChatGPT为代表的人工智能技术迅速发展,给世界带来巨大机遇,但也不能忽视其蕴含的潜在风险
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周期相对底部全面看好电子行业(天风)
作者: 潘暕 相对底部信号持续显现,周期相对底部全面看好电子行业: 品牌端:①安卓手机:23Q3全球智能手机 出货量同比持平,传音受益于新兴市场快速扩张,小米恢复成长;②苹果:苹果存货周转天数同比增幅收窄,环比下降,公司预计 23Q4 iPhone实现增长,Mac业务复苏; ③PC:23Q3全球PC出货量已连续三个季 度环比向上,渠道端库存基本去化恢复拉货 带动营收同比增速触底,品牌端库存有望加 速去化; 代工端:23Q2中国台湾六大电子代工厂商整体收入同比下滑幅度为15%,23Q3中国台湾六大
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(一)政策:防风险与稳增长两大主线的平衡 近期,地方债务化解、遏制新增隐债等政策力度升级;财政部下达超万亿元特殊再融资债额度的同时,对各级政府及地方金融机构实施穿透式监管、严格遏制新增隐债。10月初,地方一揽子化债方案初显,发行特殊再融资债置换存量债务成为预算内化债的重要举措。 超万亿元特殊再融资债中,欠发达地区规模更大、期限更长,或对其后续新增地方债额度形成掣肘。 地方债务化解与遏制新增隐债力度升级下,弱资质地区基建投资等能力或减弱。 (二)资金:中央加大支持与地方协同发力的平衡 疫情期间,地
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央视财经:中国银行发布部分信用卡服务费减免公告。减免项目包括柜台取现手续费、转账转出手续费等共计11项。本次部分费用减免为阶段性费用优惠,时间为2024年1月1日至12月31日。此外,将在11月底前提升容差服务限额至100元。如持卡人当期发生不足额还款,且未清偿部分小于或等于一定金额时,视同持卡人全额还款。工商银行、建设银行也于10月30日发布容差服务公告。 中证报:手机市场有望迎来复苏。业内称,全球智能手机产业经历了6个季度的去库存周期后,行业库存水平已从高点逐步回落至健康水平,复苏在即;产业
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(申万宏源) 1.房地产投资“前高后低”:下半年面临更大内生性压力 2023年房地产投资增速低位回升,核心在于房企融资条件改善,复工和竣工构成投资的支撑因素。 房地产投资“前高后低”:2021年下半年开始地产新开工大幅走弱,按30个月时滞,将从2024年开始体现为房地产投资进一步的下行压力。 2.中国出口“前高后低”:岁末年初中美经贸关系改善可期 美国需要供给侧抗通胀,现阶段,中美经贸关系边际改善的确定性较高。如何跟踪改善的实际效果,我们认为美国进口中来自中国的比例能否企稳回升,是一个观察指标。
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华为汽车:高壁垒、广生态、强联合
作者:姜肖伟 新能源渗透率超30%,智能化需求加速,催生车企的智能网联需求 近年来乘用车市场整体销量增速放缓,新能源渗透率在2018年后快速提升,智能化渗透率需求加速。不同时代中,市场对车企不断叠加新的需求,华为在智能化与生态网联上具备强优势。 华为的2C业务经验和科技优势可以和车企的需求精准匹配 华为2C业务能力强经验丰富:华为有近20年手机业务历史,曾登顶全球智能机出货量第一,产品线规划、产品定义、营销能力、渠道都可以在汽车领域复用。作为传统ICT巨头具备技术资源优势:华为在2B业务中积累资
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央行:10月末,广义货币(M2)余额288.23万亿元,同比增长10.3%,增速与上月末持平,比上年同期低1.5个百分点。社会融资规模存量为374.17万亿元,同比增长9.3%。10月,社会融资规模增量为1.85万亿元,比上年同期多9108亿元;人民币贷款增加7384亿元,同比多增1058亿元。 第一财经:年底前到期的同业存单规模超出了4万亿元。上周同业存单发行规模逼近9000亿元,创4月下旬以来单周最大发行量,凸显银行对通过同业存单融资的需求旺盛。11月17日将有1.25万亿元逆回购到期,市场
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作者: 李鲁靖 (方正证券) 疫情放大了数字鸿沟,互联网覆盖率仍有待提高。2022年全球有27亿人没有接入互联网,部分使用者仍在使用2G/3G网络,尤其是低收入和中等收入国家的移动互联网用户无法充分享受互联网连接的好处。 我国要加快互联网建设,推动新型工业化。到2035年,我国要全面建成社会主义现代化强国。 卫星互联网可以提供广泛的应用和服务。低轨卫星互联网星座可实现:高带宽、高性能全球覆盖、可便携式嵌入式终端、低成本、边际成本的全球互联服务。应用包括助力一带一路建设,打造“5G+工业网”,助力
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乘联会秘书长崔东树:2023年中国汽车市场面临逐步向好的走势,商用车恢复较强,乘用车市场受到房地产回落的促进而持续走好。随着国家层面针对汽车行业的政策指引加大,进一步稳定和扩大汽车消费,10月的车市增长超预期较强。近期乘用车国内消费和出口贡献较大,总体汽车市场持续走强,全年预计达到2950万台,创历史新高。 邮政局:11月1日-11日,全国邮政快递企业共揽收快递包裹52.64亿件,同比增长23.22%,日均业务量是平日业务量的1.4倍。11月11日当天,共揽收快递包裹6.39亿件,是平日业务量的
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自上而下观察中国消费新趋势
(华泰证券) (一)消费增长呈现分层化的特征 疫情后居民存款亦同比多增、可能体现居民的防御性储蓄意愿提升。与此同时,以外卖骑手、网约车司机为代表的自由职业者、加盟店等个体户业态增速加快。 今年以来,疫情冲击消退后居民的消费倾向总体稳步回升,截止1-9月社零同比增速录得6.8%,距离疫情前趋势水平一定差距。 相较于消费需求的回升、劳动市场供给侧的修复更快,自由职业者、加盟店等个体户业态增速加快。 可选消费中,地产链相关的家具、家电、装潢等消费品类仍待回升。 除了总量特征,消费亦呈现出一些趋势性的变
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2023-11-12 08:30:29
投资晨报 2023.11.12星期日
证券日报:上市公司写“小作文”,也要守好信息披露的“基本法则”,也就是真实性、准确性、完整性、及时性、公平披露五大原则。当前,不少上市公司之所以因为“小作文”被罚,主要原因就是未能充分意识到信息披露的严肃性,把投资者互动平台、社交媒体当做“法外之地”。 沪深交易所:针对转融通问题,修订了一系列交易业务、自律监管指南。其中,对上市公司持股5%以上股东,因转融通出借导致持股低于5%的,仍按归并计算后的持股比例予以相应规则约束,即不得违规减持、不得短线交易、不得进行以该上市公司股票为标的证券的融资融券
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投资晨报 2023.11.11星期六
外交部:应美国总统拜登邀请,国家主席习近平将于11月14日至17日赴美国旧金山举行中美元首会晤,同时应邀出席亚太经合组织第三十次领导人非正式会议。 第一财经:资管巨头、全球最大的公募基金公司之一先锋领航退出中国、并关闭在中国的办公室。先锋领航全球资产管理规模达7.8万亿美元,为5000多万名投资者提供基金产品以及资产管理方面的专业服务。 微软:虽然确实投资了OpenAI,ChatGPT也有内置的保护措施来防止不当使用,但该网站仍然是第三方外部服务。出于安全和数据方面的考虑,许多人工智能工具不再供
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2023-11-10 08:05:56
投资晨报 2023.11.10星期五
统计局:10月,CPI同比下降0.2%,环比下降0.1%。其中,食品价格下降0.8%,同比来看,猪肉价格下降30.1%,影响CPI下降约0.55个百分点;PPI环比持平,同比下降2.6%。 中国上市公司协会:截至10月末,我国境内上市公司总数突破5300家,总市值近80万亿,稳居世界第二。今年以来,科创板、创业板和北交所IPO公司数量和募资总额,均超过全部IPO公司的8成,显示出资本市场对科技创新企业发展的巨大支持。 华为:11月9日晚,正式发布华为智慧出行解决方案,并宣布与奇瑞汽车合作打造的首
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2023-11-17 08:14:03
地产的重要拐点:新开工触底回升的逻辑
(信达证券) (一)房地产行业的多个指标仍在探底 1.房价:全国房价总体上持续下行 过去三年,全国房价总体上呈现下降态势。 分城市能级来看,一线城市房价较为稳健,二三线城市房价表现偏弱。 2.销售:政策放松后低位企稳 7.24中央政治局会议后,8月开始地方地产优化政策密集出台。 政策放松后地产销售低位企稳,一二线城市效果相对明显。 三四线城市商品房销售保持平淡。 3.投资:仍处于大幅度负增长 房地产投资仍较为低迷,地产开发资金来源降幅较大。 土地投资尤为疲弱。 参照2014-2015年经验,房地
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投资晨报 2023.11.17星期五
国家主席习近平:中美到底是对手,还是伙伴。这是一个根本的、也是管总的问题。中国愿意同美国做伙伴、做朋友。我们处理中美关系的根本遵循就是相互尊重、和平共处、合作共赢。工作得更好,生活得更好,孩子们成长得更好,是14亿多中国人民的殷切心愿。经过百年探索和接续奋斗,我们已经找到了一条适合自己的发展道路,正在以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴。 国安部:发文《如何化解人工智能带来的国家安全挑战》。今年以来,以ChatGPT为代表的人工智能技术迅速发展,给世界带来巨大机遇,但也不能忽视其蕴含的潜在风险
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周期相对底部全面看好电子行业(天风)
作者: 潘暕 相对底部信号持续显现,周期相对底部全面看好电子行业: 品牌端:①安卓手机:23Q3全球智能手机 出货量同比持平,传音受益于新兴市场快速扩张,小米恢复成长;②苹果:苹果存货周转天数同比增幅收窄,环比下降,公司预计 23Q4 iPhone实现增长,Mac业务复苏; ③PC:23Q3全球PC出货量已连续三个季 度环比向上,渠道端库存基本去化恢复拉货 带动营收同比增速触底,品牌端库存有望加 速去化; 代工端:23Q2中国台湾六大电子代工厂商整体收入同比下滑幅度为15%,23Q3中国台湾六大
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积极财政:万亿国债之外的期待?
(一)政策:防风险与稳增长两大主线的平衡 近期,地方债务化解、遏制新增隐债等政策力度升级;财政部下达超万亿元特殊再融资债额度的同时,对各级政府及地方金融机构实施穿透式监管、严格遏制新增隐债。10月初,地方一揽子化债方案初显,发行特殊再融资债置换存量债务成为预算内化债的重要举措。 超万亿元特殊再融资债中,欠发达地区规模更大、期限更长,或对其后续新增地方债额度形成掣肘。 地方债务化解与遏制新增隐债力度升级下,弱资质地区基建投资等能力或减弱。 (二)资金:中央加大支持与地方协同发力的平衡 疫情期间,地
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投资晨报 2023.11.15星期三
央视财经:中国银行发布部分信用卡服务费减免公告。减免项目包括柜台取现手续费、转账转出手续费等共计11项。本次部分费用减免为阶段性费用优惠,时间为2024年1月1日至12月31日。此外,将在11月底前提升容差服务限额至100元。如持卡人当期发生不足额还款,且未清偿部分小于或等于一定金额时,视同持卡人全额还款。工商银行、建设银行也于10月30日发布容差服务公告。 中证报:手机市场有望迎来复苏。业内称,全球智能手机产业经历了6个季度的去库存周期后,行业库存水平已从高点逐步回落至健康水平,复苏在即;产业
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2024年中国经济的四个“前高后低”
(申万宏源) 1.房地产投资“前高后低”:下半年面临更大内生性压力 2023年房地产投资增速低位回升,核心在于房企融资条件改善,复工和竣工构成投资的支撑因素。 房地产投资“前高后低”:2021年下半年开始地产新开工大幅走弱,按30个月时滞,将从2024年开始体现为房地产投资进一步的下行压力。 2.中国出口“前高后低”:岁末年初中美经贸关系改善可期 美国需要供给侧抗通胀,现阶段,中美经贸关系边际改善的确定性较高。如何跟踪改善的实际效果,我们认为美国进口中来自中国的比例能否企稳回升,是一个观察指标。
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华为汽车:高壁垒、广生态、强联合
作者:姜肖伟 新能源渗透率超30%,智能化需求加速,催生车企的智能网联需求 近年来乘用车市场整体销量增速放缓,新能源渗透率在2018年后快速提升,智能化渗透率需求加速。不同时代中,市场对车企不断叠加新的需求,华为在智能化与生态网联上具备强优势。 华为的2C业务经验和科技优势可以和车企的需求精准匹配 华为2C业务能力强经验丰富:华为有近20年手机业务历史,曾登顶全球智能机出货量第一,产品线规划、产品定义、营销能力、渠道都可以在汽车领域复用。作为传统ICT巨头具备技术资源优势:华为在2B业务中积累资
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2023-11-14 08:05:52
投资晨报 2023.11.14星期二
央行:10月末,广义货币(M2)余额288.23万亿元,同比增长10.3%,增速与上月末持平,比上年同期低1.5个百分点。社会融资规模存量为374.17万亿元,同比增长9.3%。10月,社会融资规模增量为1.85万亿元,比上年同期多9108亿元;人民币贷款增加7384亿元,同比多增1058亿元。 第一财经:年底前到期的同业存单规模超出了4万亿元。上周同业存单发行规模逼近9000亿元,创4月下旬以来单周最大发行量,凸显银行对通过同业存单融资的需求旺盛。11月17日将有1.25万亿元逆回购到期,市场
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2023-11-14 00:48:17
Vision Pro重构未来(民生)
作者: 方竞,李哲 苹果首代XR头显发布,Vision Pro有望重构产业未来。2022年下半年至2023年初,创维、Pico、Meta、苹果、索尼等多家厂商相继发布新品。Pico 4、Meta新产品陆续搭载Pancake光学方案,同时配备等多种交互功能。今年6月苹果WWDC大会,其首代MR头显Vision Pro发布,有望引领XR产业链焕发新的生机。XR产品技术的迭代,将为VR硬件带来全新成长机遇。其中价值量占比较高的屏幕+光学,及定制化程度较高的检测供应链值得重点关注。 Vision Pro
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2023-11-14 00:39:58
潜在市场前景广阔,我国星网计划蓄势待发
作者: 李鲁靖 (方正证券) 疫情放大了数字鸿沟,互联网覆盖率仍有待提高。2022年全球有27亿人没有接入互联网,部分使用者仍在使用2G/3G网络,尤其是低收入和中等收入国家的移动互联网用户无法充分享受互联网连接的好处。 我国要加快互联网建设,推动新型工业化。到2035年,我国要全面建成社会主义现代化强国。 卫星互联网可以提供广泛的应用和服务。低轨卫星互联网星座可实现:高带宽、高性能全球覆盖、可便携式嵌入式终端、低成本、边际成本的全球互联服务。应用包括助力一带一路建设,打造“5G+工业网”,助力
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2023-11-13 07:55:25
投资晨报 2023.11.13星期一
乘联会秘书长崔东树:2023年中国汽车市场面临逐步向好的走势,商用车恢复较强,乘用车市场受到房地产回落的促进而持续走好。随着国家层面针对汽车行业的政策指引加大,进一步稳定和扩大汽车消费,10月的车市增长超预期较强。近期乘用车国内消费和出口贡献较大,总体汽车市场持续走强,全年预计达到2950万台,创历史新高。 邮政局:11月1日-11日,全国邮政快递企业共揽收快递包裹52.64亿件,同比增长23.22%,日均业务量是平日业务量的1.4倍。11月11日当天,共揽收快递包裹6.39亿件,是平日业务量的
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2023-11-13 01:30:19
自上而下观察中国消费新趋势
(华泰证券) (一)消费增长呈现分层化的特征 疫情后居民存款亦同比多增、可能体现居民的防御性储蓄意愿提升。与此同时,以外卖骑手、网约车司机为代表的自由职业者、加盟店等个体户业态增速加快。 今年以来,疫情冲击消退后居民的消费倾向总体稳步回升,截止1-9月社零同比增速录得6.8%,距离疫情前趋势水平一定差距。 相较于消费需求的回升、劳动市场供给侧的修复更快,自由职业者、加盟店等个体户业态增速加快。 可选消费中,地产链相关的家具、家电、装潢等消费品类仍待回升。 除了总量特征,消费亦呈现出一些趋势性的变
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证券日报:上市公司写“小作文”,也要守好信息披露的“基本法则”,也就是真实性、准确性、完整性、及时性、公平披露五大原则。当前,不少上市公司之所以因为“小作文”被罚,主要原因就是未能充分意识到信息披露的严肃性,把投资者互动平台、社交媒体当做“法外之地”。 沪深交易所:针对转融通问题,修订了一系列交易业务、自律监管指南。其中,对上市公司持股5%以上股东,因转融通出借导致持股低于5%的,仍按归并计算后的持股比例予以相应规则约束,即不得违规减持、不得短线交易、不得进行以该上市公司股票为标的证券的融资融券
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外交部:应美国总统拜登邀请,国家主席习近平将于11月14日至17日赴美国旧金山举行中美元首会晤,同时应邀出席亚太经合组织第三十次领导人非正式会议。 第一财经:资管巨头、全球最大的公募基金公司之一先锋领航退出中国、并关闭在中国的办公室。先锋领航全球资产管理规模达7.8万亿美元,为5000多万名投资者提供基金产品以及资产管理方面的专业服务。 微软:虽然确实投资了OpenAI,ChatGPT也有内置的保护措施来防止不当使用,但该网站仍然是第三方外部服务。出于安全和数据方面的考虑,许多人工智能工具不再供
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投资晨报 2023.11.10星期五
统计局:10月,CPI同比下降0.2%,环比下降0.1%。其中,食品价格下降0.8%,同比来看,猪肉价格下降30.1%,影响CPI下降约0.55个百分点;PPI环比持平,同比下降2.6%。 中国上市公司协会:截至10月末,我国境内上市公司总数突破5300家,总市值近80万亿,稳居世界第二。今年以来,科创板、创业板和北交所IPO公司数量和募资总额,均超过全部IPO公司的8成,显示出资本市场对科技创新企业发展的巨大支持。 华为:11月9日晚,正式发布华为智慧出行解决方案,并宣布与奇瑞汽车合作打造的首
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地产的重要拐点:新开工触底回升的逻辑
(信达证券) (一)房地产行业的多个指标仍在探底 1.房价:全国房价总体上持续下行 过去三年,全国房价总体上呈现下降态势。 分城市能级来看,一线城市房价较为稳健,二三线城市房价表现偏弱。 2.销售:政策放松后低位企稳 7.24中央政治局会议后,8月开始地方地产优化政策密集出台。 政策放松后地产销售低位企稳,一二线城市效果相对明显。 三四线城市商品房销售保持平淡。 3.投资:仍处于大幅度负增长 房地产投资仍较为低迷,地产开发资金来源降幅较大。 土地投资尤为疲弱。 参照2014-2015年经验,房地
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周期相对底部全面看好电子行业(天风)
作者: 潘暕 相对底部信号持续显现,周期相对底部全面看好电子行业: 品牌端:①安卓手机:23Q3全球智能手机 出货量同比持平,传音受益于新兴市场快速扩张,小米恢复成长;②苹果:苹果存货周转天数同比增幅收窄,环比下降,公司预计 23Q4 iPhone实现增长,Mac业务复苏; ③PC:23Q3全球PC出货量已连续三个季 度环比向上,渠道端库存基本去化恢复拉货 带动营收同比增速触底,品牌端库存有望加 速去化; 代工端:23Q2中国台湾六大电子代工厂商整体收入同比下滑幅度为15%,23Q3中国台湾六大
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积极财政:万亿国债之外的期待?
(一)政策:防风险与稳增长两大主线的平衡 近期,地方债务化解、遏制新增隐债等政策力度升级;财政部下达超万亿元特殊再融资债额度的同时,对各级政府及地方金融机构实施穿透式监管、严格遏制新增隐债。10月初,地方一揽子化债方案初显,发行特殊再融资债置换存量债务成为预算内化债的重要举措。 超万亿元特殊再融资债中,欠发达地区规模更大、期限更长,或对其后续新增地方债额度形成掣肘。 地方债务化解与遏制新增隐债力度升级下,弱资质地区基建投资等能力或减弱。 (二)资金:中央加大支持与地方协同发力的平衡 疫情期间,地
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(申万宏源) 1.房地产投资“前高后低”:下半年面临更大内生性压力 2023年房地产投资增速低位回升,核心在于房企融资条件改善,复工和竣工构成投资的支撑因素。 房地产投资“前高后低”:2021年下半年开始地产新开工大幅走弱,按30个月时滞,将从2024年开始体现为房地产投资进一步的下行压力。 2.中国出口“前高后低”:岁末年初中美经贸关系改善可期 美国需要供给侧抗通胀,现阶段,中美经贸关系边际改善的确定性较高。如何跟踪改善的实际效果,我们认为美国进口中来自中国的比例能否企稳回升,是一个观察指标。
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华为汽车:高壁垒、广生态、强联合
作者:姜肖伟 新能源渗透率超30%,智能化需求加速,催生车企的智能网联需求 近年来乘用车市场整体销量增速放缓,新能源渗透率在2018年后快速提升,智能化渗透率需求加速。不同时代中,市场对车企不断叠加新的需求,华为在智能化与生态网联上具备强优势。 华为的2C业务经验和科技优势可以和车企的需求精准匹配 华为2C业务能力强经验丰富:华为有近20年手机业务历史,曾登顶全球智能机出货量第一,产品线规划、产品定义、营销能力、渠道都可以在汽车领域复用。作为传统ICT巨头具备技术资源优势:华为在2B业务中积累资
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作者: 方竞,李哲 苹果首代XR头显发布,Vision Pro有望重构产业未来。2022年下半年至2023年初,创维、Pico、Meta、苹果、索尼等多家厂商相继发布新品。Pico 4、Meta新产品陆续搭载Pancake光学方案,同时配备等多种交互功能。今年6月苹果WWDC大会,其首代MR头显Vision Pro发布,有望引领XR产业链焕发新的生机。XR产品技术的迭代,将为VR硬件带来全新成长机遇。其中价值量占比较高的屏幕+光学,及定制化程度较高的检测供应链值得重点关注。 Vision Pro
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潜在市场前景广阔,我国星网计划蓄势待发
作者: 李鲁靖 (方正证券) 疫情放大了数字鸿沟,互联网覆盖率仍有待提高。2022年全球有27亿人没有接入互联网,部分使用者仍在使用2G/3G网络,尤其是低收入和中等收入国家的移动互联网用户无法充分享受互联网连接的好处。 我国要加快互联网建设,推动新型工业化。到2035年,我国要全面建成社会主义现代化强国。 卫星互联网可以提供广泛的应用和服务。低轨卫星互联网星座可实现:高带宽、高性能全球覆盖、可便携式嵌入式终端、低成本、边际成本的全球互联服务。应用包括助力一带一路建设,打造“5G+工业网”,助力
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2023-11-13 07:55:25
投资晨报 2023.11.13星期一
乘联会秘书长崔东树:2023年中国汽车市场面临逐步向好的走势,商用车恢复较强,乘用车市场受到房地产回落的促进而持续走好。随着国家层面针对汽车行业的政策指引加大,进一步稳定和扩大汽车消费,10月的车市增长超预期较强。近期乘用车国内消费和出口贡献较大,总体汽车市场持续走强,全年预计达到2950万台,创历史新高。 邮政局:11月1日-11日,全国邮政快递企业共揽收快递包裹52.64亿件,同比增长23.22%,日均业务量是平日业务量的1.4倍。11月11日当天,共揽收快递包裹6.39亿件,是平日业务量的
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自上而下观察中国消费新趋势
(华泰证券) (一)消费增长呈现分层化的特征 疫情后居民存款亦同比多增、可能体现居民的防御性储蓄意愿提升。与此同时,以外卖骑手、网约车司机为代表的自由职业者、加盟店等个体户业态增速加快。 今年以来,疫情冲击消退后居民的消费倾向总体稳步回升,截止1-9月社零同比增速录得6.8%,距离疫情前趋势水平一定差距。 相较于消费需求的回升、劳动市场供给侧的修复更快,自由职业者、加盟店等个体户业态增速加快。 可选消费中,地产链相关的家具、家电、装潢等消费品类仍待回升。 除了总量特征,消费亦呈现出一些趋势性的变
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投资晨报 2023.11.12星期日
证券日报:上市公司写“小作文”,也要守好信息披露的“基本法则”,也就是真实性、准确性、完整性、及时性、公平披露五大原则。当前,不少上市公司之所以因为“小作文”被罚,主要原因就是未能充分意识到信息披露的严肃性,把投资者互动平台、社交媒体当做“法外之地”。 沪深交易所:针对转融通问题,修订了一系列交易业务、自律监管指南。其中,对上市公司持股5%以上股东,因转融通出借导致持股低于5%的,仍按归并计算后的持股比例予以相应规则约束,即不得违规减持、不得短线交易、不得进行以该上市公司股票为标的证券的融资融券
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投资晨报 2023.11.11星期六
外交部:应美国总统拜登邀请,国家主席习近平将于11月14日至17日赴美国旧金山举行中美元首会晤,同时应邀出席亚太经合组织第三十次领导人非正式会议。 第一财经:资管巨头、全球最大的公募基金公司之一先锋领航退出中国、并关闭在中国的办公室。先锋领航全球资产管理规模达7.8万亿美元,为5000多万名投资者提供基金产品以及资产管理方面的专业服务。 微软:虽然确实投资了OpenAI,ChatGPT也有内置的保护措施来防止不当使用,但该网站仍然是第三方外部服务。出于安全和数据方面的考虑,许多人工智能工具不再供
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投资晨报 2023.11.10星期五
统计局:10月,CPI同比下降0.2%,环比下降0.1%。其中,食品价格下降0.8%,同比来看,猪肉价格下降30.1%,影响CPI下降约0.55个百分点;PPI环比持平,同比下降2.6%。 中国上市公司协会:截至10月末,我国境内上市公司总数突破5300家,总市值近80万亿,稳居世界第二。今年以来,科创板、创业板和北交所IPO公司数量和募资总额,均超过全部IPO公司的8成,显示出资本市场对科技创新企业发展的巨大支持。 华为:11月9日晚,正式发布华为智慧出行解决方案,并宣布与奇瑞汽车合作打造的首
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2023-11-17 08:14:03
地产的重要拐点:新开工触底回升的逻辑
(信达证券) (一)房地产行业的多个指标仍在探底 1.房价:全国房价总体上持续下行 过去三年,全国房价总体上呈现下降态势。 分城市能级来看,一线城市房价较为稳健,二三线城市房价表现偏弱。 2.销售:政策放松后低位企稳 7.24中央政治局会议后,8月开始地方地产优化政策密集出台。 政策放松后地产销售低位企稳,一二线城市效果相对明显。 三四线城市商品房销售保持平淡。 3.投资:仍处于大幅度负增长 房地产投资仍较为低迷,地产开发资金来源降幅较大。 土地投资尤为疲弱。 参照2014-2015年经验,房地
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投资晨报 2023.11.17星期五
国家主席习近平:中美到底是对手,还是伙伴。这是一个根本的、也是管总的问题。中国愿意同美国做伙伴、做朋友。我们处理中美关系的根本遵循就是相互尊重、和平共处、合作共赢。工作得更好,生活得更好,孩子们成长得更好,是14亿多中国人民的殷切心愿。经过百年探索和接续奋斗,我们已经找到了一条适合自己的发展道路,正在以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴。 国安部:发文《如何化解人工智能带来的国家安全挑战》。今年以来,以ChatGPT为代表的人工智能技术迅速发展,给世界带来巨大机遇,但也不能忽视其蕴含的潜在风险
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2023-11-16 08:17:16
周期相对底部全面看好电子行业(天风)
作者: 潘暕 相对底部信号持续显现,周期相对底部全面看好电子行业: 品牌端:①安卓手机:23Q3全球智能手机 出货量同比持平,传音受益于新兴市场快速扩张,小米恢复成长;②苹果:苹果存货周转天数同比增幅收窄,环比下降,公司预计 23Q4 iPhone实现增长,Mac业务复苏; ③PC:23Q3全球PC出货量已连续三个季 度环比向上,渠道端库存基本去化恢复拉货 带动营收同比增速触底,品牌端库存有望加 速去化; 代工端:23Q2中国台湾六大电子代工厂商整体收入同比下滑幅度为15%,23Q3中国台湾六大
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2023-11-16 07:48:09
积极财政:万亿国债之外的期待?
(一)政策:防风险与稳增长两大主线的平衡 近期,地方债务化解、遏制新增隐债等政策力度升级;财政部下达超万亿元特殊再融资债额度的同时,对各级政府及地方金融机构实施穿透式监管、严格遏制新增隐债。10月初,地方一揽子化债方案初显,发行特殊再融资债置换存量债务成为预算内化债的重要举措。 超万亿元特殊再融资债中,欠发达地区规模更大、期限更长,或对其后续新增地方债额度形成掣肘。 地方债务化解与遏制新增隐债力度升级下,弱资质地区基建投资等能力或减弱。 (二)资金:中央加大支持与地方协同发力的平衡 疫情期间,地
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2023-11-15 07:51:33
投资晨报 2023.11.15星期三
央视财经:中国银行发布部分信用卡服务费减免公告。减免项目包括柜台取现手续费、转账转出手续费等共计11项。本次部分费用减免为阶段性费用优惠,时间为2024年1月1日至12月31日。此外,将在11月底前提升容差服务限额至100元。如持卡人当期发生不足额还款,且未清偿部分小于或等于一定金额时,视同持卡人全额还款。工商银行、建设银行也于10月30日发布容差服务公告。 中证报:手机市场有望迎来复苏。业内称,全球智能手机产业经历了6个季度的去库存周期后,行业库存水平已从高点逐步回落至健康水平,复苏在即;产业
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2023-11-15 00:29:47
2024年中国经济的四个“前高后低”
(申万宏源) 1.房地产投资“前高后低”:下半年面临更大内生性压力 2023年房地产投资增速低位回升,核心在于房企融资条件改善,复工和竣工构成投资的支撑因素。 房地产投资“前高后低”:2021年下半年开始地产新开工大幅走弱,按30个月时滞,将从2024年开始体现为房地产投资进一步的下行压力。 2.中国出口“前高后低”:岁末年初中美经贸关系改善可期 美国需要供给侧抗通胀,现阶段,中美经贸关系边际改善的确定性较高。如何跟踪改善的实际效果,我们认为美国进口中来自中国的比例能否企稳回升,是一个观察指标。
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2023-11-15 00:20:38
华为汽车:高壁垒、广生态、强联合
作者:姜肖伟 新能源渗透率超30%,智能化需求加速,催生车企的智能网联需求 近年来乘用车市场整体销量增速放缓,新能源渗透率在2018年后快速提升,智能化渗透率需求加速。不同时代中,市场对车企不断叠加新的需求,华为在智能化与生态网联上具备强优势。 华为的2C业务经验和科技优势可以和车企的需求精准匹配 华为2C业务能力强经验丰富:华为有近20年手机业务历史,曾登顶全球智能机出货量第一,产品线规划、产品定义、营销能力、渠道都可以在汽车领域复用。作为传统ICT巨头具备技术资源优势:华为在2B业务中积累资
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投资晨报 2023.11.14星期二
央行:10月末,广义货币(M2)余额288.23万亿元,同比增长10.3%,增速与上月末持平,比上年同期低1.5个百分点。社会融资规模存量为374.17万亿元,同比增长9.3%。10月,社会融资规模增量为1.85万亿元,比上年同期多9108亿元;人民币贷款增加7384亿元,同比多增1058亿元。 第一财经:年底前到期的同业存单规模超出了4万亿元。上周同业存单发行规模逼近9000亿元,创4月下旬以来单周最大发行量,凸显银行对通过同业存单融资的需求旺盛。11月17日将有1.25万亿元逆回购到期,市场
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2023-11-14 00:48:17
Vision Pro重构未来(民生)
作者: 方竞,李哲 苹果首代XR头显发布,Vision Pro有望重构产业未来。2022年下半年至2023年初,创维、Pico、Meta、苹果、索尼等多家厂商相继发布新品。Pico 4、Meta新产品陆续搭载Pancake光学方案,同时配备等多种交互功能。今年6月苹果WWDC大会,其首代MR头显Vision Pro发布,有望引领XR产业链焕发新的生机。XR产品技术的迭代,将为VR硬件带来全新成长机遇。其中价值量占比较高的屏幕+光学,及定制化程度较高的检测供应链值得重点关注。 Vision Pro
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潜在市场前景广阔,我国星网计划蓄势待发
作者: 李鲁靖 (方正证券) 疫情放大了数字鸿沟,互联网覆盖率仍有待提高。2022年全球有27亿人没有接入互联网,部分使用者仍在使用2G/3G网络,尤其是低收入和中等收入国家的移动互联网用户无法充分享受互联网连接的好处。 我国要加快互联网建设,推动新型工业化。到2035年,我国要全面建成社会主义现代化强国。 卫星互联网可以提供广泛的应用和服务。低轨卫星互联网星座可实现:高带宽、高性能全球覆盖、可便携式嵌入式终端、低成本、边际成本的全球互联服务。应用包括助力一带一路建设,打造“5G+工业网”,助力
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乘联会秘书长崔东树:2023年中国汽车市场面临逐步向好的走势,商用车恢复较强,乘用车市场受到房地产回落的促进而持续走好。随着国家层面针对汽车行业的政策指引加大,进一步稳定和扩大汽车消费,10月的车市增长超预期较强。近期乘用车国内消费和出口贡献较大,总体汽车市场持续走强,全年预计达到2950万台,创历史新高。 邮政局:11月1日-11日,全国邮政快递企业共揽收快递包裹52.64亿件,同比增长23.22%,日均业务量是平日业务量的1.4倍。11月11日当天,共揽收快递包裹6.39亿件,是平日业务量的
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投资晨报 2023.11.10星期五
统计局:10月,CPI同比下降0.2%,环比下降0.1%。其中,食品价格下降0.8%,同比来看,猪肉价格下降30.1%,影响CPI下降约0.55个百分点;PPI环比持平,同比下降2.6%。 中国上市公司协会:截至10月末,我国境内上市公司总数突破5300家,总市值近80万亿,稳居世界第二。今年以来,科创板、创业板和北交所IPO公司数量和募资总额,均超过全部IPO公司的8成,显示出资本市场对科技创新企业发展的巨大支持。 华为:11月9日晚,正式发布华为智慧出行解决方案,并宣布与奇瑞汽车合作打造的首
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