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2024-12-28 10:07:45
投资晨报 2024.12.28 星期六
交通运输部:2025年春运将于1月14日开始,至2月22日结束,共40天。综合研判,全社会跨区域人员流动量、高速公路车流量单日峰值可能会创历史新高。已会同有关部门成立综合运输春运工作专班,将全力以赴实现“平安春运、便捷春运、温馨春运”目标。 马蜂窝:“跨年好去处”热度近一周环比上涨128%,其中“元旦一日游”热度涨幅达166%,以主题乐园为代表的,有氛围、有仪式感的本地及周边玩乐体验是年轻人跨年旅行的首选。 韩国央行:截至11月,在韩国交易所持有加密货币的人数超过1559万人,比10月的1498
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2024-12-27 07:24:57
AI引领创新,自主可控持续(华泰)
作者:谢春生,丁宁,张皓怡 2025年主线:AIASIC起步+端侧落地、高阶智驾普及、自主可控新阶段 2024年电子行业在AI催化以及消费电子需求复苏推动下景气度持续上行。展望2025年,我们看好三大投资主线:1)云厂自研AI算力芯片放量以及AI端侧持续落地,云厂加速推出推理/训练侧自研芯片,端侧智能手机/眼镜作为AIAgent载体落地将进一步拉动产业链需求;2)高阶智驾向下普及带来硬件产业链需求提升,我们看好比亚迪发力低价车型智驾标配,自主品牌开始加速智能化进程;3)自主可控进入新阶段下
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春季躁动该关注哪些科技细分行业?
(国金证券) (一) 春季躁动该关注哪些科技细分行业? 我们维持“春季躁动”已来且2025年1月在增量流动性预期下或将进入“加速阶段”的观点,行业层面维持看好电子+计算机+机械>军工等科技行业。那在这些大方向中,如何进一步筛选出未来可能上涨空间较大,值得重点关注的细分行业呢? 第一步,剔除短期已经被定价较为充分的行业。 结合市场预期,我们统计了当前主要科技行业2025年盈利预期增速,以及按照当前的市值对应的2025年预测PE,进而进一步得出各行业当前在2025年的PEG水平。可以看到主要科技二级
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央国企并购重组的三条选股思路
(兴业证券) (一)央国企正在成为本轮并购重组的主导力量 12月17日,国务院国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》(后称《意见》),明确鼓励央企“积极开展有利于提高投资价值的并购重组”。《意见》对央企并购重组方向提出了具体要求:1)“聚焦产业链供应链关键环节加快整合行业优质资产”;2)“紧盯核心科技资源积极开展投资并购”;以及3)“通过并购重组加快布局战略性新兴产业和未来产业,培育新质生产力”。与此同时,鼓励央企将体外未上市资产注入:“推动企业内部优质资源进一步
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关注AI芯片和中国半导体国产化新趋势(华泰)
作者:黄乐平,陈旭东 华泰观点:关注AI芯片和中国半导体国产化新趋势 过去一周,我们于日本东京参加SEMI主办的“SEMICONJapan”年会,拜访了20多家参会的日本和中国企业。与去年相比,参会的中国企业与投资人明显增多。从调研中,我们观察到:1)随着台积电在3nm以下先进工艺一家独大的趋势日益明确,未来光刻技术竞争或开始放缓,关注对前道设备潜在影响;2)AI芯片面积将继续扩大,玻璃基板封装(PLP)可能成为下一代先进封装的关键技术;3)美国出口管制新政可能加速半导体产业链分裂,零部件
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跨年行情的节奏和行业方向(华金)
作者:邓利军 投资要点 历史上受政策和外部事件、流动性、市场情绪等影响跨年行情期间可能出现震荡。2010年以来跨年行情共出现6次,复盘来看:(1)6次中有1次持续上行、2次先上行(震荡)后震荡(上行)、3次上行-震荡-上行的走势。(2)跨年行情的节奏主要受政策和外部事件、流动性、市场情绪影响。一是政策收紧或外部事件偏负面可能导致行情出现震荡,如2009年末防通胀、2017年末去杠杆、2019年末新冠疫情、2021年1月美债收益率大幅上行、2023年2月中美博弈等。二是流动性收紧也可能使得行情转为
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投资晨报 2024.12.22 星期日
广电总局网络视听司:日前发布管理提示(加强微短剧片名审核),其核心要义是对微短剧片名出现的不良倾向进行及时纠偏,由平台负责自审的“其他微短剧”,虽然内容违规问题已大幅减少,但片名哗众取宠、低俗庸俗的顽疾,严重拉低了微短剧行业整体形象,亟待治理。 广东省:近日深圳、梅州、惠州、汕尾、东莞五个城市住房公积金管理中心正式签署《推动住房公积金协同发展合作协议》。推动住房公积金异地无差别服务、贷款互认互通、信息联查等。 宏观经济 1、新H社:民营经济促进法草案12月21日提请全国人大常委会会议审议。主要包
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投资晨报 2024.12.21 星期六
央视新闻:12月20日税务总局发布了《互联网平台企业涉税信息报送规定(征求意见稿)》。以后网络上的直播、购物、社交、视频等平台,都要按季度向税务部门报送平台上的经营者和从业人员的相关收入信息。不合规经营的高收入者,像一些网红、主播涉税违法行为将得到有效遏制。 新H社:截至12月15日,2024年珠峰景区共接待国内外游客54.02万余人次,同比增长18%,创历史最高纪录。今年以来珠峰景区收入达1.11亿元,其中由当地手工艺人组成的珠峰工坊收入超过100万元,带动50名农牧民实现增收近30万元。 美
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A股策略展望:古今中外的“水牛”是如何演绎
作者: 刘晨明,郑恺,杨泽蓁 报告摘要: 全球牛市画像:海外历史上的牛市有哪些类型?古今中外的水牛是如何演绎的?考察全球八个股票市场:发达市场的牛市多数是宏观周期驱动的ROE牛市,期间伴随着产业周期的力量,而新兴市场较易出现政策牛或水牛。25年A股是否能够形成‘水牛’?根据水牛形成的三个因素,以及驱动水牛需要的资金测算,25年总量层面复制15年A股水牛的概率不大。不过,25年结构性ROE回升的领域,可以产生结构性的水牛——【稳定价值类】的红利资产(基本面确定性、类债属性、国债利率破2、增量流动性
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立足新质生产力和改革两大主线
(兴业证券) 2025中国股市投资机会:“求新”、“求变”,立足新质生产力和改革两大主线 “求新”聚焦于新质生产力。“求变”则关注中观和微观领域的变革,包括并购重组促进供给侧改革及行业竞争格局优化、出海、新需求的涌现、通过回购增持等手段提升股东回报。 1)投资机会之一:求新——新质生产力相关产业链,立足景气投资 第一,新技术的迭代与突破是驱动科技股崛起的重要引擎,关注TMT(特别是AI应用)、机器人、智能驾驶等相关产业链。 第二,科技自强相关产业链,关注半导体产业链、信创、数字经济、新材料等,特
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半导体:AI将是强引擎,国产化有望进深水区
作者: 付强,徐碧云 (平安证券) 平安观点: 回顾及展望:基本面及指数均向好,2025年复苏延续且更均衡。半导体行业在2024年3季度以来表现强劲。国家刺激政策的出台,释放了市场流动性,同时行业又恰逢其处在恢复周期,业绩同比显著向好,估值也在提升,股价大幅反弹。截至2024年12月10日,半导体指数累计上涨了24.49%,跑赢沪深300指数8.04个百分点。从基本面看,目前半导体行业处在恢复最好的时段,月度收入持续创出新高。半导体作为典型的周期和创新叠加的行业,在消费电子复苏和人工智能的创新共
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2025年市场展望:强市场,新逻辑(兴业)
作者:张启尧 投资要点 一、方向上,反转的核心逻辑 9月底以来,资本市场政策的反转是核心。9月24日金融支持经济高质量发展发布会,吹响政策红利的冲锋号。9月26日政治局会议再次强调,要努力提振资本市场,大力引导中长期资金入市,打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组。10月8日发改委明确“提振资本市场”是增量政策的五大方向之一。 历轮市场反转都肩负着历史重任。不管是助力国企纾困和企业融资的“5·19”行情,还是2005-2007年随着股权分置改革启动的牛
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字节AI链哪些最持续(国盛计算机)
作者:刘高畅 字节AI进展迅速,海内外应用加速落地。字节作为国内互联网头部大厂,在AI时代再度启动“App工厂”打法。字节陆续密集上线了众多APP,同时其产品在全球市场同步推出,包括豆包、猫箱、星绘、豆包爱学等。2024年8月海外投资机构a16z统计了前50名生成式AIWeb产品和前50名生成式AI移动应用程序,字节旗下多项应用上榜。2024年9月sensortower发布的2024年1-8月全球下载量排名前30的AI应用中豆包排名第五,是榜单上唯一的中国AI应用。 算力:火山云+豆包大模型构筑
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投资晨报 2024.12.15 星期日
央行研究局局长王信:适度加大总量性和结构性货币政策的支持力度,适时降准降息,加大货币信贷投放力度,加大对重点战略、重点领域和薄弱环节的支持力度,实体经济的融资条件会更加宽松,更加有效满足发展的需要,助力实现增长稳、就业稳和物价合理回升的优化组合。 证监会:坚决落实“稳住楼市股市”重要要求,提升市场监测、预警和应对的前瞻性、主动性,加强境内外、场内外、期现货联动监管,加强对融资融券、场外衍生品、量化交易等的针对性监测监管,加快落实增量政策,持续用好稳市货币政策工具,加强和改善市场预期管理,着力稳资
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投资晨报 2024.12.14 星期六
央行等九部门:印发《关于金融支持中国式养老事业服务银发经济高质量发展的指导意见》。全力做好养老金融大文章,助力中国式养老事业。增强年轻群体备老意识,积极培育社会公众养老金融理念。研究创设养老专项金融债券、养老主题金融债券,募集资金主要用于养老相关领域。 吉利、百度:作为股东,将积极协助集度管理层妥善处理相关事宜,第一时间解决员工社保缴纳、离职员工补偿问题;维护用户车辆正常使用、售后和维修保养;推进其他事宜的合理合法解决。已为极越员工缴纳11月社保。 宏观经济 1、央行:11月末,广义货币(M2)
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投资晨报 2024.12.28 星期六
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AI引领创新,自主可控持续(华泰)
作者:谢春生,丁宁,张皓怡 2025年主线:AIASIC起步+端侧落地、高阶智驾普及、自主可控新阶段 2024年电子行业在AI催化以及消费电子需求复苏推动下景气度持续上行。展望2025年,我们看好三大投资主线:1)云厂自研AI算力芯片放量以及AI端侧持续落地,云厂加速推出推理/训练侧自研芯片,端侧智能手机/眼镜作为AIAgent载体落地将进一步拉动产业链需求;2)高阶智驾向下普及带来硬件产业链需求提升,我们看好比亚迪发力低价车型智驾标配,自主品牌开始加速智能化进程;3)自主可控进入新阶段下
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春季躁动该关注哪些科技细分行业?
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央国企并购重组的三条选股思路
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关注AI芯片和中国半导体国产化新趋势(华泰)
作者:黄乐平,陈旭东 华泰观点:关注AI芯片和中国半导体国产化新趋势 过去一周,我们于日本东京参加SEMI主办的“SEMICONJapan”年会,拜访了20多家参会的日本和中国企业。与去年相比,参会的中国企业与投资人明显增多。从调研中,我们观察到:1)随着台积电在3nm以下先进工艺一家独大的趋势日益明确,未来光刻技术竞争或开始放缓,关注对前道设备潜在影响;2)AI芯片面积将继续扩大,玻璃基板封装(PLP)可能成为下一代先进封装的关键技术;3)美国出口管制新政可能加速半导体产业链分裂,零部件
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跨年行情的节奏和行业方向(华金)
作者:邓利军 投资要点 历史上受政策和外部事件、流动性、市场情绪等影响跨年行情期间可能出现震荡。2010年以来跨年行情共出现6次,复盘来看:(1)6次中有1次持续上行、2次先上行(震荡)后震荡(上行)、3次上行-震荡-上行的走势。(2)跨年行情的节奏主要受政策和外部事件、流动性、市场情绪影响。一是政策收紧或外部事件偏负面可能导致行情出现震荡,如2009年末防通胀、2017年末去杠杆、2019年末新冠疫情、2021年1月美债收益率大幅上行、2023年2月中美博弈等。二是流动性收紧也可能使得行情转为
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A股策略展望:古今中外的“水牛”是如何演绎
作者: 刘晨明,郑恺,杨泽蓁 报告摘要: 全球牛市画像:海外历史上的牛市有哪些类型?古今中外的水牛是如何演绎的?考察全球八个股票市场:发达市场的牛市多数是宏观周期驱动的ROE牛市,期间伴随着产业周期的力量,而新兴市场较易出现政策牛或水牛。25年A股是否能够形成‘水牛’?根据水牛形成的三个因素,以及驱动水牛需要的资金测算,25年总量层面复制15年A股水牛的概率不大。不过,25年结构性ROE回升的领域,可以产生结构性的水牛——【稳定价值类】的红利资产(基本面确定性、类债属性、国债利率破2、增量流动性
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立足新质生产力和改革两大主线
(兴业证券) 2025中国股市投资机会:“求新”、“求变”,立足新质生产力和改革两大主线 “求新”聚焦于新质生产力。“求变”则关注中观和微观领域的变革,包括并购重组促进供给侧改革及行业竞争格局优化、出海、新需求的涌现、通过回购增持等手段提升股东回报。 1)投资机会之一:求新——新质生产力相关产业链,立足景气投资 第一,新技术的迭代与突破是驱动科技股崛起的重要引擎,关注TMT(特别是AI应用)、机器人、智能驾驶等相关产业链。 第二,科技自强相关产业链,关注半导体产业链、信创、数字经济、新材料等,特
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半导体:AI将是强引擎,国产化有望进深水区
作者: 付强,徐碧云 (平安证券) 平安观点: 回顾及展望:基本面及指数均向好,2025年复苏延续且更均衡。半导体行业在2024年3季度以来表现强劲。国家刺激政策的出台,释放了市场流动性,同时行业又恰逢其处在恢复周期,业绩同比显著向好,估值也在提升,股价大幅反弹。截至2024年12月10日,半导体指数累计上涨了24.49%,跑赢沪深300指数8.04个百分点。从基本面看,目前半导体行业处在恢复最好的时段,月度收入持续创出新高。半导体作为典型的周期和创新叠加的行业,在消费电子复苏和人工智能的创新共
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2025年市场展望:强市场,新逻辑(兴业)
作者:张启尧 投资要点 一、方向上,反转的核心逻辑 9月底以来,资本市场政策的反转是核心。9月24日金融支持经济高质量发展发布会,吹响政策红利的冲锋号。9月26日政治局会议再次强调,要努力提振资本市场,大力引导中长期资金入市,打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组。10月8日发改委明确“提振资本市场”是增量政策的五大方向之一。 历轮市场反转都肩负着历史重任。不管是助力国企纾困和企业融资的“5·19”行情,还是2005-2007年随着股权分置改革启动的牛
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2024-12-16 07:20:48
字节AI链哪些最持续(国盛计算机)
作者:刘高畅 字节AI进展迅速,海内外应用加速落地。字节作为国内互联网头部大厂,在AI时代再度启动“App工厂”打法。字节陆续密集上线了众多APP,同时其产品在全球市场同步推出,包括豆包、猫箱、星绘、豆包爱学等。2024年8月海外投资机构a16z统计了前50名生成式AIWeb产品和前50名生成式AI移动应用程序,字节旗下多项应用上榜。2024年9月sensortower发布的2024年1-8月全球下载量排名前30的AI应用中豆包排名第五,是榜单上唯一的中国AI应用。 算力:火山云+豆包大模型构筑
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投资晨报 2024.12.15 星期日
央行研究局局长王信:适度加大总量性和结构性货币政策的支持力度,适时降准降息,加大货币信贷投放力度,加大对重点战略、重点领域和薄弱环节的支持力度,实体经济的融资条件会更加宽松,更加有效满足发展的需要,助力实现增长稳、就业稳和物价合理回升的优化组合。 证监会:坚决落实“稳住楼市股市”重要要求,提升市场监测、预警和应对的前瞻性、主动性,加强境内外、场内外、期现货联动监管,加强对融资融券、场外衍生品、量化交易等的针对性监测监管,加快落实增量政策,持续用好稳市货币政策工具,加强和改善市场预期管理,着力稳资
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投资晨报 2024.12.14 星期六
央行等九部门:印发《关于金融支持中国式养老事业服务银发经济高质量发展的指导意见》。全力做好养老金融大文章,助力中国式养老事业。增强年轻群体备老意识,积极培育社会公众养老金融理念。研究创设养老专项金融债券、养老主题金融债券,募集资金主要用于养老相关领域。 吉利、百度:作为股东,将积极协助集度管理层妥善处理相关事宜,第一时间解决员工社保缴纳、离职员工补偿问题;维护用户车辆正常使用、售后和维修保养;推进其他事宜的合理合法解决。已为极越员工缴纳11月社保。 宏观经济 1、央行:11月末,广义货币(M2)
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2024-12-28 10:07:45
投资晨报 2024.12.28 星期六
交通运输部:2025年春运将于1月14日开始,至2月22日结束,共40天。综合研判,全社会跨区域人员流动量、高速公路车流量单日峰值可能会创历史新高。已会同有关部门成立综合运输春运工作专班,将全力以赴实现“平安春运、便捷春运、温馨春运”目标。 马蜂窝:“跨年好去处”热度近一周环比上涨128%,其中“元旦一日游”热度涨幅达166%,以主题乐园为代表的,有氛围、有仪式感的本地及周边玩乐体验是年轻人跨年旅行的首选。 韩国央行:截至11月,在韩国交易所持有加密货币的人数超过1559万人,比10月的1498
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AI引领创新,自主可控持续(华泰)
作者:谢春生,丁宁,张皓怡 2025年主线:AIASIC起步+端侧落地、高阶智驾普及、自主可控新阶段 2024年电子行业在AI催化以及消费电子需求复苏推动下景气度持续上行。展望2025年,我们看好三大投资主线:1)云厂自研AI算力芯片放量以及AI端侧持续落地,云厂加速推出推理/训练侧自研芯片,端侧智能手机/眼镜作为AIAgent载体落地将进一步拉动产业链需求;2)高阶智驾向下普及带来硬件产业链需求提升,我们看好比亚迪发力低价车型智驾标配,自主品牌开始加速智能化进程;3)自主可控进入新阶段下
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春季躁动该关注哪些科技细分行业?
(国金证券) (一) 春季躁动该关注哪些科技细分行业? 我们维持“春季躁动”已来且2025年1月在增量流动性预期下或将进入“加速阶段”的观点,行业层面维持看好电子+计算机+机械>军工等科技行业。那在这些大方向中,如何进一步筛选出未来可能上涨空间较大,值得重点关注的细分行业呢? 第一步,剔除短期已经被定价较为充分的行业。 结合市场预期,我们统计了当前主要科技行业2025年盈利预期增速,以及按照当前的市值对应的2025年预测PE,进而进一步得出各行业当前在2025年的PEG水平。可以看到主要科技二级
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央国企并购重组的三条选股思路
(兴业证券) (一)央国企正在成为本轮并购重组的主导力量 12月17日,国务院国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》(后称《意见》),明确鼓励央企“积极开展有利于提高投资价值的并购重组”。《意见》对央企并购重组方向提出了具体要求:1)“聚焦产业链供应链关键环节加快整合行业优质资产”;2)“紧盯核心科技资源积极开展投资并购”;以及3)“通过并购重组加快布局战略性新兴产业和未来产业,培育新质生产力”。与此同时,鼓励央企将体外未上市资产注入:“推动企业内部优质资源进一步
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关注AI芯片和中国半导体国产化新趋势(华泰)
作者:黄乐平,陈旭东 华泰观点:关注AI芯片和中国半导体国产化新趋势 过去一周,我们于日本东京参加SEMI主办的“SEMICONJapan”年会,拜访了20多家参会的日本和中国企业。与去年相比,参会的中国企业与投资人明显增多。从调研中,我们观察到:1)随着台积电在3nm以下先进工艺一家独大的趋势日益明确,未来光刻技术竞争或开始放缓,关注对前道设备潜在影响;2)AI芯片面积将继续扩大,玻璃基板封装(PLP)可能成为下一代先进封装的关键技术;3)美国出口管制新政可能加速半导体产业链分裂,零部件
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跨年行情的节奏和行业方向(华金)
作者:邓利军 投资要点 历史上受政策和外部事件、流动性、市场情绪等影响跨年行情期间可能出现震荡。2010年以来跨年行情共出现6次,复盘来看:(1)6次中有1次持续上行、2次先上行(震荡)后震荡(上行)、3次上行-震荡-上行的走势。(2)跨年行情的节奏主要受政策和外部事件、流动性、市场情绪影响。一是政策收紧或外部事件偏负面可能导致行情出现震荡,如2009年末防通胀、2017年末去杠杆、2019年末新冠疫情、2021年1月美债收益率大幅上行、2023年2月中美博弈等。二是流动性收紧也可能使得行情转为
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投资晨报 2024.12.22 星期日
广电总局网络视听司:日前发布管理提示(加强微短剧片名审核),其核心要义是对微短剧片名出现的不良倾向进行及时纠偏,由平台负责自审的“其他微短剧”,虽然内容违规问题已大幅减少,但片名哗众取宠、低俗庸俗的顽疾,严重拉低了微短剧行业整体形象,亟待治理。 广东省:近日深圳、梅州、惠州、汕尾、东莞五个城市住房公积金管理中心正式签署《推动住房公积金协同发展合作协议》。推动住房公积金异地无差别服务、贷款互认互通、信息联查等。 宏观经济 1、新H社:民营经济促进法草案12月21日提请全国人大常委会会议审议。主要包
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投资晨报 2024.12.21 星期六
央视新闻:12月20日税务总局发布了《互联网平台企业涉税信息报送规定(征求意见稿)》。以后网络上的直播、购物、社交、视频等平台,都要按季度向税务部门报送平台上的经营者和从业人员的相关收入信息。不合规经营的高收入者,像一些网红、主播涉税违法行为将得到有效遏制。 新H社:截至12月15日,2024年珠峰景区共接待国内外游客54.02万余人次,同比增长18%,创历史最高纪录。今年以来珠峰景区收入达1.11亿元,其中由当地手工艺人组成的珠峰工坊收入超过100万元,带动50名农牧民实现增收近30万元。 美
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2024-12-20 07:16:24
A股策略展望:古今中外的“水牛”是如何演绎
作者: 刘晨明,郑恺,杨泽蓁 报告摘要: 全球牛市画像:海外历史上的牛市有哪些类型?古今中外的水牛是如何演绎的?考察全球八个股票市场:发达市场的牛市多数是宏观周期驱动的ROE牛市,期间伴随着产业周期的力量,而新兴市场较易出现政策牛或水牛。25年A股是否能够形成‘水牛’?根据水牛形成的三个因素,以及驱动水牛需要的资金测算,25年总量层面复制15年A股水牛的概率不大。不过,25年结构性ROE回升的领域,可以产生结构性的水牛——【稳定价值类】的红利资产(基本面确定性、类债属性、国债利率破2、增量流动性
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立足新质生产力和改革两大主线
(兴业证券) 2025中国股市投资机会:“求新”、“求变”,立足新质生产力和改革两大主线 “求新”聚焦于新质生产力。“求变”则关注中观和微观领域的变革,包括并购重组促进供给侧改革及行业竞争格局优化、出海、新需求的涌现、通过回购增持等手段提升股东回报。 1)投资机会之一:求新——新质生产力相关产业链,立足景气投资 第一,新技术的迭代与突破是驱动科技股崛起的重要引擎,关注TMT(特别是AI应用)、机器人、智能驾驶等相关产业链。 第二,科技自强相关产业链,关注半导体产业链、信创、数字经济、新材料等,特
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2024-12-18 07:09:10
半导体:AI将是强引擎,国产化有望进深水区
作者: 付强,徐碧云 (平安证券) 平安观点: 回顾及展望:基本面及指数均向好,2025年复苏延续且更均衡。半导体行业在2024年3季度以来表现强劲。国家刺激政策的出台,释放了市场流动性,同时行业又恰逢其处在恢复周期,业绩同比显著向好,估值也在提升,股价大幅反弹。截至2024年12月10日,半导体指数累计上涨了24.49%,跑赢沪深300指数8.04个百分点。从基本面看,目前半导体行业处在恢复最好的时段,月度收入持续创出新高。半导体作为典型的周期和创新叠加的行业,在消费电子复苏和人工智能的创新共
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2025年市场展望:强市场,新逻辑(兴业)
作者:张启尧 投资要点 一、方向上,反转的核心逻辑 9月底以来,资本市场政策的反转是核心。9月24日金融支持经济高质量发展发布会,吹响政策红利的冲锋号。9月26日政治局会议再次强调,要努力提振资本市场,大力引导中长期资金入市,打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组。10月8日发改委明确“提振资本市场”是增量政策的五大方向之一。 历轮市场反转都肩负着历史重任。不管是助力国企纾困和企业融资的“5·19”行情,还是2005-2007年随着股权分置改革启动的牛
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作者:刘高畅 字节AI进展迅速,海内外应用加速落地。字节作为国内互联网头部大厂,在AI时代再度启动“App工厂”打法。字节陆续密集上线了众多APP,同时其产品在全球市场同步推出,包括豆包、猫箱、星绘、豆包爱学等。2024年8月海外投资机构a16z统计了前50名生成式AIWeb产品和前50名生成式AI移动应用程序,字节旗下多项应用上榜。2024年9月sensortower发布的2024年1-8月全球下载量排名前30的AI应用中豆包排名第五,是榜单上唯一的中国AI应用。 算力:火山云+豆包大模型构筑
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AI引领创新,自主可控持续(华泰)
作者:谢春生,丁宁,张皓怡 2025年主线:AIASIC起步+端侧落地、高阶智驾普及、自主可控新阶段 2024年电子行业在AI催化以及消费电子需求复苏推动下景气度持续上行。展望2025年,我们看好三大投资主线:1)云厂自研AI算力芯片放量以及AI端侧持续落地,云厂加速推出推理/训练侧自研芯片,端侧智能手机/眼镜作为AIAgent载体落地将进一步拉动产业链需求;2)高阶智驾向下普及带来硬件产业链需求提升,我们看好比亚迪发力低价车型智驾标配,自主品牌开始加速智能化进程;3)自主可控进入新阶段下
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春季躁动该关注哪些科技细分行业?
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央国企并购重组的三条选股思路
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关注AI芯片和中国半导体国产化新趋势(华泰)
作者:黄乐平,陈旭东 华泰观点:关注AI芯片和中国半导体国产化新趋势 过去一周,我们于日本东京参加SEMI主办的“SEMICONJapan”年会,拜访了20多家参会的日本和中国企业。与去年相比,参会的中国企业与投资人明显增多。从调研中,我们观察到:1)随着台积电在3nm以下先进工艺一家独大的趋势日益明确,未来光刻技术竞争或开始放缓,关注对前道设备潜在影响;2)AI芯片面积将继续扩大,玻璃基板封装(PLP)可能成为下一代先进封装的关键技术;3)美国出口管制新政可能加速半导体产业链分裂,零部件
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跨年行情的节奏和行业方向(华金)
作者:邓利军 投资要点 历史上受政策和外部事件、流动性、市场情绪等影响跨年行情期间可能出现震荡。2010年以来跨年行情共出现6次,复盘来看:(1)6次中有1次持续上行、2次先上行(震荡)后震荡(上行)、3次上行-震荡-上行的走势。(2)跨年行情的节奏主要受政策和外部事件、流动性、市场情绪影响。一是政策收紧或外部事件偏负面可能导致行情出现震荡,如2009年末防通胀、2017年末去杠杆、2019年末新冠疫情、2021年1月美债收益率大幅上行、2023年2月中美博弈等。二是流动性收紧也可能使得行情转为
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广电总局网络视听司:日前发布管理提示(加强微短剧片名审核),其核心要义是对微短剧片名出现的不良倾向进行及时纠偏,由平台负责自审的“其他微短剧”,虽然内容违规问题已大幅减少,但片名哗众取宠、低俗庸俗的顽疾,严重拉低了微短剧行业整体形象,亟待治理。 广东省:近日深圳、梅州、惠州、汕尾、东莞五个城市住房公积金管理中心正式签署《推动住房公积金协同发展合作协议》。推动住房公积金异地无差别服务、贷款互认互通、信息联查等。 宏观经济 1、新H社:民营经济促进法草案12月21日提请全国人大常委会会议审议。主要包
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2024-12-20 07:16:24
A股策略展望:古今中外的“水牛”是如何演绎
作者: 刘晨明,郑恺,杨泽蓁 报告摘要: 全球牛市画像:海外历史上的牛市有哪些类型?古今中外的水牛是如何演绎的?考察全球八个股票市场:发达市场的牛市多数是宏观周期驱动的ROE牛市,期间伴随着产业周期的力量,而新兴市场较易出现政策牛或水牛。25年A股是否能够形成‘水牛’?根据水牛形成的三个因素,以及驱动水牛需要的资金测算,25年总量层面复制15年A股水牛的概率不大。不过,25年结构性ROE回升的领域,可以产生结构性的水牛——【稳定价值类】的红利资产(基本面确定性、类债属性、国债利率破2、增量流动性
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2024-12-19 07:20:42
立足新质生产力和改革两大主线
(兴业证券) 2025中国股市投资机会:“求新”、“求变”,立足新质生产力和改革两大主线 “求新”聚焦于新质生产力。“求变”则关注中观和微观领域的变革,包括并购重组促进供给侧改革及行业竞争格局优化、出海、新需求的涌现、通过回购增持等手段提升股东回报。 1)投资机会之一:求新——新质生产力相关产业链,立足景气投资 第一,新技术的迭代与突破是驱动科技股崛起的重要引擎,关注TMT(特别是AI应用)、机器人、智能驾驶等相关产业链。 第二,科技自强相关产业链,关注半导体产业链、信创、数字经济、新材料等,特
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2024-12-18 07:09:10
半导体:AI将是强引擎,国产化有望进深水区
作者: 付强,徐碧云 (平安证券) 平安观点: 回顾及展望:基本面及指数均向好,2025年复苏延续且更均衡。半导体行业在2024年3季度以来表现强劲。国家刺激政策的出台,释放了市场流动性,同时行业又恰逢其处在恢复周期,业绩同比显著向好,估值也在提升,股价大幅反弹。截至2024年12月10日,半导体指数累计上涨了24.49%,跑赢沪深300指数8.04个百分点。从基本面看,目前半导体行业处在恢复最好的时段,月度收入持续创出新高。半导体作为典型的周期和创新叠加的行业,在消费电子复苏和人工智能的创新共
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2024-12-17 07:20:09
2025年市场展望:强市场,新逻辑(兴业)
作者:张启尧 投资要点 一、方向上,反转的核心逻辑 9月底以来,资本市场政策的反转是核心。9月24日金融支持经济高质量发展发布会,吹响政策红利的冲锋号。9月26日政治局会议再次强调,要努力提振资本市场,大力引导中长期资金入市,打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组。10月8日发改委明确“提振资本市场”是增量政策的五大方向之一。 历轮市场反转都肩负着历史重任。不管是助力国企纾困和企业融资的“5·19”行情,还是2005-2007年随着股权分置改革启动的牛
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字节AI链哪些最持续(国盛计算机)
作者:刘高畅 字节AI进展迅速,海内外应用加速落地。字节作为国内互联网头部大厂,在AI时代再度启动“App工厂”打法。字节陆续密集上线了众多APP,同时其产品在全球市场同步推出,包括豆包、猫箱、星绘、豆包爱学等。2024年8月海外投资机构a16z统计了前50名生成式AIWeb产品和前50名生成式AI移动应用程序,字节旗下多项应用上榜。2024年9月sensortower发布的2024年1-8月全球下载量排名前30的AI应用中豆包排名第五,是榜单上唯一的中国AI应用。 算力:火山云+豆包大模型构筑
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投资晨报 2024.12.15 星期日
央行研究局局长王信:适度加大总量性和结构性货币政策的支持力度,适时降准降息,加大货币信贷投放力度,加大对重点战略、重点领域和薄弱环节的支持力度,实体经济的融资条件会更加宽松,更加有效满足发展的需要,助力实现增长稳、就业稳和物价合理回升的优化组合。 证监会:坚决落实“稳住楼市股市”重要要求,提升市场监测、预警和应对的前瞻性、主动性,加强境内外、场内外、期现货联动监管,加强对融资融券、场外衍生品、量化交易等的针对性监测监管,加快落实增量政策,持续用好稳市货币政策工具,加强和改善市场预期管理,着力稳资
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投资晨报 2024.12.14 星期六
央行等九部门:印发《关于金融支持中国式养老事业服务银发经济高质量发展的指导意见》。全力做好养老金融大文章,助力中国式养老事业。增强年轻群体备老意识,积极培育社会公众养老金融理念。研究创设养老专项金融债券、养老主题金融债券,募集资金主要用于养老相关领域。 吉利、百度:作为股东,将积极协助集度管理层妥善处理相关事宜,第一时间解决员工社保缴纳、离职员工补偿问题;维护用户车辆正常使用、售后和维修保养;推进其他事宜的合理合法解决。已为极越员工缴纳11月社保。 宏观经济 1、央行:11月末,广义货币(M2)
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2024-12-28 10:07:45
投资晨报 2024.12.28 星期六
交通运输部:2025年春运将于1月14日开始,至2月22日结束,共40天。综合研判,全社会跨区域人员流动量、高速公路车流量单日峰值可能会创历史新高。已会同有关部门成立综合运输春运工作专班,将全力以赴实现“平安春运、便捷春运、温馨春运”目标。 马蜂窝:“跨年好去处”热度近一周环比上涨128%,其中“元旦一日游”热度涨幅达166%,以主题乐园为代表的,有氛围、有仪式感的本地及周边玩乐体验是年轻人跨年旅行的首选。 韩国央行:截至11月,在韩国交易所持有加密货币的人数超过1559万人,比10月的1498
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2024-12-27 07:24:57
AI引领创新,自主可控持续(华泰)
作者:谢春生,丁宁,张皓怡 2025年主线:AIASIC起步+端侧落地、高阶智驾普及、自主可控新阶段 2024年电子行业在AI催化以及消费电子需求复苏推动下景气度持续上行。展望2025年,我们看好三大投资主线:1)云厂自研AI算力芯片放量以及AI端侧持续落地,云厂加速推出推理/训练侧自研芯片,端侧智能手机/眼镜作为AIAgent载体落地将进一步拉动产业链需求;2)高阶智驾向下普及带来硬件产业链需求提升,我们看好比亚迪发力低价车型智驾标配,自主品牌开始加速智能化进程;3)自主可控进入新阶段下
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2024-12-26 07:32:30
春季躁动该关注哪些科技细分行业?
(国金证券) (一) 春季躁动该关注哪些科技细分行业? 我们维持“春季躁动”已来且2025年1月在增量流动性预期下或将进入“加速阶段”的观点,行业层面维持看好电子+计算机+机械>军工等科技行业。那在这些大方向中,如何进一步筛选出未来可能上涨空间较大,值得重点关注的细分行业呢? 第一步,剔除短期已经被定价较为充分的行业。 结合市场预期,我们统计了当前主要科技行业2025年盈利预期增速,以及按照当前的市值对应的2025年预测PE,进而进一步得出各行业当前在2025年的PEG水平。可以看到主要科技二级
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2024-12-25 07:25:07
央国企并购重组的三条选股思路
(兴业证券) (一)央国企正在成为本轮并购重组的主导力量 12月17日,国务院国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》(后称《意见》),明确鼓励央企“积极开展有利于提高投资价值的并购重组”。《意见》对央企并购重组方向提出了具体要求:1)“聚焦产业链供应链关键环节加快整合行业优质资产”;2)“紧盯核心科技资源积极开展投资并购”;以及3)“通过并购重组加快布局战略性新兴产业和未来产业,培育新质生产力”。与此同时,鼓励央企将体外未上市资产注入:“推动企业内部优质资源进一步
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2024-12-24 07:16:19
关注AI芯片和中国半导体国产化新趋势(华泰)
作者:黄乐平,陈旭东 华泰观点:关注AI芯片和中国半导体国产化新趋势 过去一周,我们于日本东京参加SEMI主办的“SEMICONJapan”年会,拜访了20多家参会的日本和中国企业。与去年相比,参会的中国企业与投资人明显增多。从调研中,我们观察到:1)随着台积电在3nm以下先进工艺一家独大的趋势日益明确,未来光刻技术竞争或开始放缓,关注对前道设备潜在影响;2)AI芯片面积将继续扩大,玻璃基板封装(PLP)可能成为下一代先进封装的关键技术;3)美国出口管制新政可能加速半导体产业链分裂,零部件
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2024-12-23 07:22:31
跨年行情的节奏和行业方向(华金)
作者:邓利军 投资要点 历史上受政策和外部事件、流动性、市场情绪等影响跨年行情期间可能出现震荡。2010年以来跨年行情共出现6次,复盘来看:(1)6次中有1次持续上行、2次先上行(震荡)后震荡(上行)、3次上行-震荡-上行的走势。(2)跨年行情的节奏主要受政策和外部事件、流动性、市场情绪影响。一是政策收紧或外部事件偏负面可能导致行情出现震荡,如2009年末防通胀、2017年末去杠杆、2019年末新冠疫情、2021年1月美债收益率大幅上行、2023年2月中美博弈等。二是流动性收紧也可能使得行情转为
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投资晨报 2024.12.22 星期日
广电总局网络视听司:日前发布管理提示(加强微短剧片名审核),其核心要义是对微短剧片名出现的不良倾向进行及时纠偏,由平台负责自审的“其他微短剧”,虽然内容违规问题已大幅减少,但片名哗众取宠、低俗庸俗的顽疾,严重拉低了微短剧行业整体形象,亟待治理。 广东省:近日深圳、梅州、惠州、汕尾、东莞五个城市住房公积金管理中心正式签署《推动住房公积金协同发展合作协议》。推动住房公积金异地无差别服务、贷款互认互通、信息联查等。 宏观经济 1、新H社:民营经济促进法草案12月21日提请全国人大常委会会议审议。主要包
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2024-12-21 08:57:14
投资晨报 2024.12.21 星期六
央视新闻:12月20日税务总局发布了《互联网平台企业涉税信息报送规定(征求意见稿)》。以后网络上的直播、购物、社交、视频等平台,都要按季度向税务部门报送平台上的经营者和从业人员的相关收入信息。不合规经营的高收入者,像一些网红、主播涉税违法行为将得到有效遏制。 新H社:截至12月15日,2024年珠峰景区共接待国内外游客54.02万余人次,同比增长18%,创历史最高纪录。今年以来珠峰景区收入达1.11亿元,其中由当地手工艺人组成的珠峰工坊收入超过100万元,带动50名农牧民实现增收近30万元。 美
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A股策略展望:古今中外的“水牛”是如何演绎
作者: 刘晨明,郑恺,杨泽蓁 报告摘要: 全球牛市画像:海外历史上的牛市有哪些类型?古今中外的水牛是如何演绎的?考察全球八个股票市场:发达市场的牛市多数是宏观周期驱动的ROE牛市,期间伴随着产业周期的力量,而新兴市场较易出现政策牛或水牛。25年A股是否能够形成‘水牛’?根据水牛形成的三个因素,以及驱动水牛需要的资金测算,25年总量层面复制15年A股水牛的概率不大。不过,25年结构性ROE回升的领域,可以产生结构性的水牛——【稳定价值类】的红利资产(基本面确定性、类债属性、国债利率破2、增量流动性
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立足新质生产力和改革两大主线
(兴业证券) 2025中国股市投资机会:“求新”、“求变”,立足新质生产力和改革两大主线 “求新”聚焦于新质生产力。“求变”则关注中观和微观领域的变革,包括并购重组促进供给侧改革及行业竞争格局优化、出海、新需求的涌现、通过回购增持等手段提升股东回报。 1)投资机会之一:求新——新质生产力相关产业链,立足景气投资 第一,新技术的迭代与突破是驱动科技股崛起的重要引擎,关注TMT(特别是AI应用)、机器人、智能驾驶等相关产业链。 第二,科技自强相关产业链,关注半导体产业链、信创、数字经济、新材料等,特
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半导体:AI将是强引擎,国产化有望进深水区
作者: 付强,徐碧云 (平安证券) 平安观点: 回顾及展望:基本面及指数均向好,2025年复苏延续且更均衡。半导体行业在2024年3季度以来表现强劲。国家刺激政策的出台,释放了市场流动性,同时行业又恰逢其处在恢复周期,业绩同比显著向好,估值也在提升,股价大幅反弹。截至2024年12月10日,半导体指数累计上涨了24.49%,跑赢沪深300指数8.04个百分点。从基本面看,目前半导体行业处在恢复最好的时段,月度收入持续创出新高。半导体作为典型的周期和创新叠加的行业,在消费电子复苏和人工智能的创新共
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2025年市场展望:强市场,新逻辑(兴业)
作者:张启尧 投资要点 一、方向上,反转的核心逻辑 9月底以来,资本市场政策的反转是核心。9月24日金融支持经济高质量发展发布会,吹响政策红利的冲锋号。9月26日政治局会议再次强调,要努力提振资本市场,大力引导中长期资金入市,打通社保、保险、理财等资金入市堵点。要支持上市公司并购重组。10月8日发改委明确“提振资本市场”是增量政策的五大方向之一。 历轮市场反转都肩负着历史重任。不管是助力国企纾困和企业融资的“5·19”行情,还是2005-2007年随着股权分置改革启动的牛
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