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2022-10-24 19:24:57

【天风电新】海外光储市场交流纪要

Q:拆分和展望一下美国包括欧洲这边光伏整体的需求， 2022年的装机规模，拆分为地面和分布式，以及23年整体的展望 A:今年实际上整个欧洲市场光伏需求应该是能够达到65GW，甚至有可能还要超过。最主要的增长点来自于能源危机下的需求增长，从电站产品到工商业户用。户用今年增长要更多一些。65GW当中有40%是来自于电站产品，当然他们的电站其实比较小，大概50MW的水平，剩下的就是来自于工商业和户用。欧洲市场最主要的政策支持是REPowerEU计划，能源危机之后，增长会比较多一些，但现在对于像德国、

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比亚迪
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宁德时代
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固德威
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阳光电源
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锦浪科技

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2.89
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2022-10-20 19:25:13

【钠电池】交流核心要点：

产业化进展： 1）中科海钠1GWh产线基本跑通，试运行结束，已具备出货能力，大概率为三峡能源钠离子电池储能项目供应方； 2）容百科技已经具备千吨级层状氧化物的出货能力，普鲁士类材料也能够送样； 3）维科技术与钠创新能源合作，可能在Q4或明年上半年有电芯出货。性能水平： 1）方壳、圆柱电芯做的比较好的循环次数能达到5000圈附近，软包电芯目前能达到3000圈左右； 2）层氧正极材料，比容量做得好的能达到140-150mAh/g； 3）未来钠离子循环肯定可以到6000-7000圈。成本&定价：

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传艺科技
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维科技术
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华阳股份

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2022-10-20 19:21:22

储能重点关注方向

综合基本面和三季报预期来看，结合市场表现，值得重点关注的方向： 1.以欧洲能源线为核心的三季报业绩确定性比较高的方向，包括储能（科士达科华数据派能科技德业股份等）、热泵（日出东方，大元泵业，万和电气）热管理（盾安环境银轮股份飞荣达等）同时还有汽车零部件（轻量化座椅一体化压铸）、风电海缆等三季报存在改善预期的分支。 2.新技术新势力，重点是钠电池（传艺科技维科技术华阳股份鼎胜新材）、TOPCon（宝鑫科技京山轻机金辰股份）等率先落地的分支。钠电池从今年年底开始就会迎来密集

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大元泵业
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传艺科技
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盾安环境

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2022-10-20 19:16:14

【德邦电子】电连技术（300679.SZ）：射频连接器主力军，开辟汽车新战场

核心观点：深耕射频连接器多年，从消费电子到汽车连接器跃迁。公司专注射频连接器研发生产，深耕消费电子领域多年，为华为、三星、小米、OPPO、VIVO、中兴、荣耀等手机厂商的核心供应商。2013年，公司前瞻性布局汽车连接器，2019年开发以太网连接器，数年厚积薄发形成完备高频高速连接器产品线。2021年，公司汽车连接器获长城、长安、吉利、奇瑞、比亚迪等国内大型自主品牌主机厂定点。新能源汽车连接器量价齐升大势所趋，公司有望有益于国产替代需求，汽车业务蓬勃发展打开第二条成长曲线。2022年上半年公司汽

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长安汽车
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长城汽车

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2022-10-20 19:15:17

【德邦医药】万泰生物（603392.SH）：HPV疫苗持续放量，业绩符合预期

核心观点：事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现营收86.5亿元（同比+140.6%），实现归母净利润39.4亿元（同比+231.9%）；2022Q3实现营收27.2亿元（同比+66.7%），实现归母净利润12.5亿元（同比+168.0%），业绩接近预告上限。二价HPV疫苗业绩表现突出，海外出口打开长期成长天花板。公司营收和净利润增长主要系2价HPV疫苗、试剂及活性原料业务快速放量所致，公司2022年前三季度毛利率和净利率分别达到89.57%和46.69%，相较于去年同期86.11%和

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万泰生物

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2022-10-20 19:14:32

【德邦食饮】安井食品（603345）三季报点评：Q3主业增长亮眼，龙头地位稳固

核心观点：事件：安井食品发布2022年三季度业绩快报，22Q1-Q3实现营收81.56亿元、同比+33.8%，归母净利润6.89亿元、同比增长39.6%，扣非归母净利润6.04亿元、同比+58.4%。其中Q3实现营收28.81亿元、同比+30.79%，归母净利润2.36亿元、同比+61.7%，扣非归母净利润2.24亿、同比+189.18%。预制菜高歌猛进，业绩增长亮眼。报告期内，公司速冻火锅料制品、速冻面米制品等传统业务稳步增长，行业龙头地位稳固。疫情对公司传统B端速冻肉制品、速冻鱼糜制品的

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安井食品
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天味食品
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2022-10-20 19:13:26

【德邦宏观】宏观政策追踪日报

核心观点：境内货币财政政策 MLF和逆回购：央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月17日开展5000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作和20亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.75%、2.0%，充分满足了金融机构需求。当日有5000亿MLF和210亿元逆回购到期。（央行发布）基建投资：为扩大农业农村有效投资、提升农业综合生产能力，日前，农业农村部等8部门联合印发《关于扩大当前农业农村基础设施建设投资的工作方案》，就加强农业农村基础设施建设作出部署安排。（农业农村部）

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贵州茅台
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2022-10-20 19:11:50

【国君】图南股份（300855）：高景气持续，业绩超预期

维持“增持”评级。公司2022年前三季度实现营收7.29亿元，同比升39.97%，实现归母净利润1.85亿元，同比升40.69%，公司业绩超预期。上调公司2022-24年EPS预测为0.84/1.07/1.28元（原0.74/1.00/1.12元），对应2022-24年归母净利润为2.54/3.24/3.87亿元。考虑到公司募投项目带来的业绩增量，参考同类公司，给予公司2022年80倍PE进行估值，上调公司目标价至67.2元（原59.2元），维持“增持”评级。需求高景气持续，业绩增速进一步上升

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图南股份

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2022-10-20 19:09:57

天然气交流会议纪要

缺气的预期已经交易的差不多了，欧洲的天然气储备也比较多了。在整体背景下，天然气的供需错配在国际冲突后的特点更加鲜明，天然气在发展中国家碳达峰之前都是有一个稳定消费量的增长，供给又上不来，整个行业景气度都是比较好的，价格中枢是比以前一定提高了的。一、天然气价格国内价格和国际价格结算成元/每方，进口LNG是7快4，国际亚洲气价是8快8，欧洲整体是10快3，美国是1快6，欧洲下滑非常快，其他的地方比较稳定。欧洲的价格高于亚洲，远远高于美国，整体的价格的波动除开欧洲都是稳态的状态。国内来看，海汽

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贝肯能源
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2022-10-20 18:59:30

IDV行业专家交流纪要

Q：对22省肝功能生化试剂集采的观点？对生化市场后续的影响？ A：（1）江西出这个方案之前，行业内的人一直都在讨论IVD集采的事情，之前在我们地区，凝血有8-9个产品集采，降价在预期内，使用量不多，降价幅度在30%-40%，没有太大影响；（2）试剂和其他耗材不同，耗材是患者买单，而检验试剂是医院成本项，对医院来讲，检验科收入占比约17%，药品零加成后，所有检查、住院等费用都在上涨，要解决医院营收问题；政府补贴不足以支持一年运营，可能就2-3个月，医院需要更多赚钱渠道；（3）试剂成本降低，通常检查

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长春高新
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迈瑞医疗
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药明康德
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2022-10-19 19:24:53

生猪行业专家交流纪要

10月17日涌益生猪产业会议纪要嘉宾一：吉林养殖场那总1.近两日猪价下跌幅度过大，散户大猪出栏积极性如何，屠宰场大猪收购难度是否减弱？这几日猪价下跌比较快，但是东北这边暂时没有引起抛售，本次主要是集团的引领，造成的价格下跌，目前东北散户出栏体重基本在150公斤以上，而且散户的出栏时间段会集中在11月中旬到12月15号，所以目前散户的压栏情绪还是比较严重，东北当地屠宰场主要收购集团猪，当地散户猪源主要外调，主要的调去湖南、云贵等地。现在市场对于二次育肥比较敏感，辽宁和吉林二次育肥比较多，黑龙江

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2022-10-19 19:22:54

面板行业交流纪要

【基本情况】价格&各厂商稼动率：上个月已经跌到很多产品都已经跌到现金成本以下，产能利用率也已经跌到历史最低点，大概平均来讲的话60-65%，BOE68%左右，华星比BOE更低一些。惠科为了IPO有一个拉产能满产满销，但是库存比较高。台湾的两家现在不进则退的状态。节奏：本月从32寸开始执行，上个月26美金，现在1-2美金慢慢的涨，43寸现在46~47块美金。但是涨价幅度比较小，如果价格往上走一些，大家产能又开始回升一些。其它尺寸维持稳定，55寸的82美金，65寸109美金，75寸170美

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2022-10-19 19:21:33

风机专家交流纪要

Q：八月装机量为什么环比降低，未来装机量还会降低吗A：装机量不及预期的主要原因是受到疫情拖累。风电产业链比较长，部件比较多，交付受疫情影响比较大。目前9月产能已经非常饱和了。并且风电从刚开始合同签订到主机厂交付给客户，再到并网还要一到两个月的时间。 8-9月份主机厂交付量很多，9-11月主机厂每个月可能都会交付10GW以上，10月份并网口径会开始增长。 Q：全年装机量展望A：交付口径55GW，并网口径50-55GW。其中，海风交付7GW。 Q：华润含塔筒项目三一报价1582元/kW，减去

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2022-10-19 19:13:34

【天风电新】钠离子电池产业链再梳理与明年出货预期

【起量逻辑】钠离子电池已成为目前电动车板块的最强细分赛道，逻辑十分明确： 1.二轮车领域，对铅酸电池的替代优势明显，相较铅酸电池，钠电更为环保且能量密度更高，目前铅酸成本0.2元/Wh，钠电池量产后成本0.3-0.4元/wh，成本接近； 2.储能领域，钠电低温性能好，量产后成本较铁锂电池更有优势（锂矿价格在10-15万/吨时，铁锂成本在0.5-0.55元/wh），未来随循环性能的改善，钠电在循环领域的渗透率有望达到40%-50%。【电芯环节】华阳股份:1GW钠离子电芯9.30日投产传艺科

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传艺科技
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多氟多
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鹏辉能源
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2022-10-19 19:10:37

陕西煤业交流纪要

一、情况介绍利润端，预计2022年前三季度实现净利润与上年同期相比，将增加136亿元到145亿元，同比增加96%到102%。业绩变动的原因除了煤炭主业外，我们持有的隆基绿能股权从二季度开始从长期股权投资变为交易性金融资产，资产账面价值变大，由于三季度行情不好，因此在公允价值的变动中贡献了-23%的变动，另外我们持有的其他基金产品的估值变化贡献了-15%。扣非利润三季度中枢在75亿，环比二季度略有持平，小幅下降，我们觉得是比较正常的。三季度我们陕北矿区整体进行了检修，尤其是七月份的时候，对产量

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陕西煤业
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【天风电新】海外光储市场交流纪要

Q:拆分和展望一下美国包括欧洲这边光伏整体的需求， 2022年的装机规模，拆分为地面和分布式，以及23年整体的展望 A:今年实际上整个欧洲市场光伏需求应该是能够达到65GW，甚至有可能还要超过。最主要的增长点来自于能源危机下的需求增长，从电站产品到工商业户用。户用今年增长要更多一些。65GW当中有40%是来自于电站产品，当然他们的电站其实比较小，大概50MW的水平，剩下的就是来自于工商业和户用。欧洲市场最主要的政策支持是REPowerEU计划，能源危机之后，增长会比较多一些，但现在对于像德国、

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【钠电池】交流核心要点：

产业化进展： 1）中科海钠1GWh产线基本跑通，试运行结束，已具备出货能力，大概率为三峡能源钠离子电池储能项目供应方； 2）容百科技已经具备千吨级层状氧化物的出货能力，普鲁士类材料也能够送样； 3）维科技术与钠创新能源合作，可能在Q4或明年上半年有电芯出货。性能水平： 1）方壳、圆柱电芯做的比较好的循环次数能达到5000圈附近，软包电芯目前能达到3000圈左右； 2）层氧正极材料，比容量做得好的能达到140-150mAh/g； 3）未来钠离子循环肯定可以到6000-7000圈。成本&定价：

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储能重点关注方向

综合基本面和三季报预期来看，结合市场表现，值得重点关注的方向： 1.以欧洲能源线为核心的三季报业绩确定性比较高的方向，包括储能（科士达科华数据派能科技德业股份等）、热泵（日出东方，大元泵业，万和电气）热管理（盾安环境银轮股份飞荣达等）同时还有汽车零部件（轻量化座椅一体化压铸）、风电海缆等三季报存在改善预期的分支。 2.新技术新势力，重点是钠电池（传艺科技维科技术华阳股份鼎胜新材）、TOPCon（宝鑫科技京山轻机金辰股份）等率先落地的分支。钠电池从今年年底开始就会迎来密集

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【德邦电子】电连技术（300679.SZ）：射频连接器主力军，开辟汽车新战场

核心观点：深耕射频连接器多年，从消费电子到汽车连接器跃迁。公司专注射频连接器研发生产，深耕消费电子领域多年，为华为、三星、小米、OPPO、VIVO、中兴、荣耀等手机厂商的核心供应商。2013年，公司前瞻性布局汽车连接器，2019年开发以太网连接器，数年厚积薄发形成完备高频高速连接器产品线。2021年，公司汽车连接器获长城、长安、吉利、奇瑞、比亚迪等国内大型自主品牌主机厂定点。新能源汽车连接器量价齐升大势所趋，公司有望有益于国产替代需求，汽车业务蓬勃发展打开第二条成长曲线。2022年上半年公司汽

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【德邦医药】万泰生物（603392.SH）：HPV疫苗持续放量，业绩符合预期

核心观点：事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现营收86.5亿元（同比+140.6%），实现归母净利润39.4亿元（同比+231.9%）；2022Q3实现营收27.2亿元（同比+66.7%），实现归母净利润12.5亿元（同比+168.0%），业绩接近预告上限。二价HPV疫苗业绩表现突出，海外出口打开长期成长天花板。公司营收和净利润增长主要系2价HPV疫苗、试剂及活性原料业务快速放量所致，公司2022年前三季度毛利率和净利率分别达到89.57%和46.69%，相较于去年同期86.11%和

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【德邦食饮】安井食品（603345）三季报点评：Q3主业增长亮眼，龙头地位稳固

核心观点：事件：安井食品发布2022年三季度业绩快报，22Q1-Q3实现营收81.56亿元、同比+33.8%，归母净利润6.89亿元、同比增长39.6%，扣非归母净利润6.04亿元、同比+58.4%。其中Q3实现营收28.81亿元、同比+30.79%，归母净利润2.36亿元、同比+61.7%，扣非归母净利润2.24亿、同比+189.18%。预制菜高歌猛进，业绩增长亮眼。报告期内，公司速冻火锅料制品、速冻面米制品等传统业务稳步增长，行业龙头地位稳固。疫情对公司传统B端速冻肉制品、速冻鱼糜制品的

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【德邦宏观】宏观政策追踪日报

核心观点：境内货币财政政策 MLF和逆回购：央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月17日开展5000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作和20亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.75%、2.0%，充分满足了金融机构需求。当日有5000亿MLF和210亿元逆回购到期。（央行发布）基建投资：为扩大农业农村有效投资、提升农业综合生产能力，日前，农业农村部等8部门联合印发《关于扩大当前农业农村基础设施建设投资的工作方案》，就加强农业农村基础设施建设作出部署安排。（农业农村部）

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【国君】图南股份（300855）：高景气持续，业绩超预期

维持“增持”评级。公司2022年前三季度实现营收7.29亿元，同比升39.97%，实现归母净利润1.85亿元，同比升40.69%，公司业绩超预期。上调公司2022-24年EPS预测为0.84/1.07/1.28元（原0.74/1.00/1.12元），对应2022-24年归母净利润为2.54/3.24/3.87亿元。考虑到公司募投项目带来的业绩增量，参考同类公司，给予公司2022年80倍PE进行估值，上调公司目标价至67.2元（原59.2元），维持“增持”评级。需求高景气持续，业绩增速进一步上升

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缺气的预期已经交易的差不多了，欧洲的天然气储备也比较多了。在整体背景下，天然气的供需错配在国际冲突后的特点更加鲜明，天然气在发展中国家碳达峰之前都是有一个稳定消费量的增长，供给又上不来，整个行业景气度都是比较好的，价格中枢是比以前一定提高了的。一、天然气价格国内价格和国际价格结算成元/每方，进口LNG是7快4，国际亚洲气价是8快8，欧洲整体是10快3，美国是1快6，欧洲下滑非常快，其他的地方比较稳定。欧洲的价格高于亚洲，远远高于美国，整体的价格的波动除开欧洲都是稳态的状态。国内来看，海汽

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Q：对22省肝功能生化试剂集采的观点？对生化市场后续的影响？ A：（1）江西出这个方案之前，行业内的人一直都在讨论IVD集采的事情，之前在我们地区，凝血有8-9个产品集采，降价在预期内，使用量不多，降价幅度在30%-40%，没有太大影响；（2）试剂和其他耗材不同，耗材是患者买单，而检验试剂是医院成本项，对医院来讲，检验科收入占比约17%，药品零加成后，所有检查、住院等费用都在上涨，要解决医院营收问题；政府补贴不足以支持一年运营，可能就2-3个月，医院需要更多赚钱渠道；（3）试剂成本降低，通常检查

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生猪行业专家交流纪要

10月17日涌益生猪产业会议纪要嘉宾一：吉林养殖场那总1.近两日猪价下跌幅度过大，散户大猪出栏积极性如何，屠宰场大猪收购难度是否减弱？这几日猪价下跌比较快，但是东北这边暂时没有引起抛售，本次主要是集团的引领，造成的价格下跌，目前东北散户出栏体重基本在150公斤以上，而且散户的出栏时间段会集中在11月中旬到12月15号，所以目前散户的压栏情绪还是比较严重，东北当地屠宰场主要收购集团猪，当地散户猪源主要外调，主要的调去湖南、云贵等地。现在市场对于二次育肥比较敏感，辽宁和吉林二次育肥比较多，黑龙江

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面板行业交流纪要

【基本情况】价格&各厂商稼动率：上个月已经跌到很多产品都已经跌到现金成本以下，产能利用率也已经跌到历史最低点，大概平均来讲的话60-65%，BOE68%左右，华星比BOE更低一些。惠科为了IPO有一个拉产能满产满销，但是库存比较高。台湾的两家现在不进则退的状态。节奏：本月从32寸开始执行，上个月26美金，现在1-2美金慢慢的涨，43寸现在46~47块美金。但是涨价幅度比较小，如果价格往上走一些，大家产能又开始回升一些。其它尺寸维持稳定，55寸的82美金，65寸109美金，75寸170美

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风机专家交流纪要

Q：八月装机量为什么环比降低，未来装机量还会降低吗A：装机量不及预期的主要原因是受到疫情拖累。风电产业链比较长，部件比较多，交付受疫情影响比较大。目前9月产能已经非常饱和了。并且风电从刚开始合同签订到主机厂交付给客户，再到并网还要一到两个月的时间。 8-9月份主机厂交付量很多，9-11月主机厂每个月可能都会交付10GW以上，10月份并网口径会开始增长。 Q：全年装机量展望A：交付口径55GW，并网口径50-55GW。其中，海风交付7GW。 Q：华润含塔筒项目三一报价1582元/kW，减去

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2022-10-19 19:13:34

【天风电新】钠离子电池产业链再梳理与明年出货预期

【起量逻辑】钠离子电池已成为目前电动车板块的最强细分赛道，逻辑十分明确： 1.二轮车领域，对铅酸电池的替代优势明显，相较铅酸电池，钠电更为环保且能量密度更高，目前铅酸成本0.2元/Wh，钠电池量产后成本0.3-0.4元/wh，成本接近； 2.储能领域，钠电低温性能好，量产后成本较铁锂电池更有优势（锂矿价格在10-15万/吨时，铁锂成本在0.5-0.55元/wh），未来随循环性能的改善，钠电在循环领域的渗透率有望达到40%-50%。【电芯环节】华阳股份:1GW钠离子电芯9.30日投产传艺科

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传艺科技
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鹏辉能源
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维科技术

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2022-10-19 19:10:37

陕西煤业交流纪要

一、情况介绍利润端，预计2022年前三季度实现净利润与上年同期相比，将增加136亿元到145亿元，同比增加96%到102%。业绩变动的原因除了煤炭主业外，我们持有的隆基绿能股权从二季度开始从长期股权投资变为交易性金融资产，资产账面价值变大，由于三季度行情不好，因此在公允价值的变动中贡献了-23%的变动，另外我们持有的其他基金产品的估值变化贡献了-15%。扣非利润三季度中枢在75亿，环比二季度略有持平，小幅下降，我们觉得是比较正常的。三季度我们陕北矿区整体进行了检修，尤其是七月份的时候，对产量

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陕西煤业
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2022-10-24 19:24:57

【天风电新】海外光储市场交流纪要

Q:拆分和展望一下美国包括欧洲这边光伏整体的需求， 2022年的装机规模，拆分为地面和分布式，以及23年整体的展望 A:今年实际上整个欧洲市场光伏需求应该是能够达到65GW，甚至有可能还要超过。最主要的增长点来自于能源危机下的需求增长，从电站产品到工商业户用。户用今年增长要更多一些。65GW当中有40%是来自于电站产品，当然他们的电站其实比较小，大概50MW的水平，剩下的就是来自于工商业和户用。欧洲市场最主要的政策支持是REPowerEU计划，能源危机之后，增长会比较多一些，但现在对于像德国、

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一路项北

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2022-10-20 19:25:13

【钠电池】交流核心要点：

产业化进展： 1）中科海钠1GWh产线基本跑通，试运行结束，已具备出货能力，大概率为三峡能源钠离子电池储能项目供应方； 2）容百科技已经具备千吨级层状氧化物的出货能力，普鲁士类材料也能够送样； 3）维科技术与钠创新能源合作，可能在Q4或明年上半年有电芯出货。性能水平： 1）方壳、圆柱电芯做的比较好的循环次数能达到5000圈附近，软包电芯目前能达到3000圈左右； 2）层氧正极材料，比容量做得好的能达到140-150mAh/g； 3）未来钠离子循环肯定可以到6000-7000圈。成本&定价：

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传艺科技
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华阳股份

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一路项北

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2022-10-20 19:21:22

储能重点关注方向

综合基本面和三季报预期来看，结合市场表现，值得重点关注的方向： 1.以欧洲能源线为核心的三季报业绩确定性比较高的方向，包括储能（科士达科华数据派能科技德业股份等）、热泵（日出东方，大元泵业，万和电气）热管理（盾安环境银轮股份飞荣达等）同时还有汽车零部件（轻量化座椅一体化压铸）、风电海缆等三季报存在改善预期的分支。 2.新技术新势力，重点是钠电池（传艺科技维科技术华阳股份鼎胜新材）、TOPCon（宝鑫科技京山轻机金辰股份）等率先落地的分支。钠电池从今年年底开始就会迎来密集

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2022-10-20 19:16:14

【德邦电子】电连技术（300679.SZ）：射频连接器主力军，开辟汽车新战场

核心观点：深耕射频连接器多年，从消费电子到汽车连接器跃迁。公司专注射频连接器研发生产，深耕消费电子领域多年，为华为、三星、小米、OPPO、VIVO、中兴、荣耀等手机厂商的核心供应商。2013年，公司前瞻性布局汽车连接器，2019年开发以太网连接器，数年厚积薄发形成完备高频高速连接器产品线。2021年，公司汽车连接器获长城、长安、吉利、奇瑞、比亚迪等国内大型自主品牌主机厂定点。新能源汽车连接器量价齐升大势所趋，公司有望有益于国产替代需求，汽车业务蓬勃发展打开第二条成长曲线。2022年上半年公司汽

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电连技术
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长安汽车
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长城汽车

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2022-10-20 19:15:17

【德邦医药】万泰生物（603392.SH）：HPV疫苗持续放量，业绩符合预期

核心观点：事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现营收86.5亿元（同比+140.6%），实现归母净利润39.4亿元（同比+231.9%）；2022Q3实现营收27.2亿元（同比+66.7%），实现归母净利润12.5亿元（同比+168.0%），业绩接近预告上限。二价HPV疫苗业绩表现突出，海外出口打开长期成长天花板。公司营收和净利润增长主要系2价HPV疫苗、试剂及活性原料业务快速放量所致，公司2022年前三季度毛利率和净利率分别达到89.57%和46.69%，相较于去年同期86.11%和

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万泰生物

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一路项北

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2022-10-20 19:14:32

【德邦食饮】安井食品（603345）三季报点评：Q3主业增长亮眼，龙头地位稳固

核心观点：事件：安井食品发布2022年三季度业绩快报，22Q1-Q3实现营收81.56亿元、同比+33.8%，归母净利润6.89亿元、同比增长39.6%，扣非归母净利润6.04亿元、同比+58.4%。其中Q3实现营收28.81亿元、同比+30.79%，归母净利润2.36亿元、同比+61.7%，扣非归母净利润2.24亿、同比+189.18%。预制菜高歌猛进，业绩增长亮眼。报告期内，公司速冻火锅料制品、速冻面米制品等传统业务稳步增长，行业龙头地位稳固。疫情对公司传统B端速冻肉制品、速冻鱼糜制品的

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安井食品
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2022-10-20 19:13:26

【德邦宏观】宏观政策追踪日报

核心观点：境内货币财政政策 MLF和逆回购：央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月17日开展5000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作和20亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.75%、2.0%，充分满足了金融机构需求。当日有5000亿MLF和210亿元逆回购到期。（央行发布）基建投资：为扩大农业农村有效投资、提升农业综合生产能力，日前，农业农村部等8部门联合印发《关于扩大当前农业农村基础设施建设投资的工作方案》，就加强农业农村基础设施建设作出部署安排。（农业农村部）

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贵州茅台
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中国移动
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2022-10-20 19:11:50

【国君】图南股份（300855）：高景气持续，业绩超预期

维持“增持”评级。公司2022年前三季度实现营收7.29亿元，同比升39.97%，实现归母净利润1.85亿元，同比升40.69%，公司业绩超预期。上调公司2022-24年EPS预测为0.84/1.07/1.28元（原0.74/1.00/1.12元），对应2022-24年归母净利润为2.54/3.24/3.87亿元。考虑到公司募投项目带来的业绩增量，参考同类公司，给予公司2022年80倍PE进行估值，上调公司目标价至67.2元（原59.2元），维持“增持”评级。需求高景气持续，业绩增速进一步上升

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图南股份

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2022-10-20 19:09:57

天然气交流会议纪要

缺气的预期已经交易的差不多了，欧洲的天然气储备也比较多了。在整体背景下，天然气的供需错配在国际冲突后的特点更加鲜明，天然气在发展中国家碳达峰之前都是有一个稳定消费量的增长，供给又上不来，整个行业景气度都是比较好的，价格中枢是比以前一定提高了的。一、天然气价格国内价格和国际价格结算成元/每方，进口LNG是7快4，国际亚洲气价是8快8，欧洲整体是10快3，美国是1快6，欧洲下滑非常快，其他的地方比较稳定。欧洲的价格高于亚洲，远远高于美国，整体的价格的波动除开欧洲都是稳态的状态。国内来看，海汽

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贝肯能源
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ST墨龙
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2022-10-20 18:59:30

IDV行业专家交流纪要

Q：对22省肝功能生化试剂集采的观点？对生化市场后续的影响？ A：（1）江西出这个方案之前，行业内的人一直都在讨论IVD集采的事情，之前在我们地区，凝血有8-9个产品集采，降价在预期内，使用量不多，降价幅度在30%-40%，没有太大影响；（2）试剂和其他耗材不同，耗材是患者买单，而检验试剂是医院成本项，对医院来讲，检验科收入占比约17%，药品零加成后，所有检查、住院等费用都在上涨，要解决医院营收问题；政府补贴不足以支持一年运营，可能就2-3个月，医院需要更多赚钱渠道；（3）试剂成本降低，通常检查

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长春高新
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迈瑞医疗
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药明康德
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药明生物

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一路项北

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2022-10-19 19:24:53

生猪行业专家交流纪要

10月17日涌益生猪产业会议纪要嘉宾一：吉林养殖场那总1.近两日猪价下跌幅度过大，散户大猪出栏积极性如何，屠宰场大猪收购难度是否减弱？这几日猪价下跌比较快，但是东北这边暂时没有引起抛售，本次主要是集团的引领，造成的价格下跌，目前东北散户出栏体重基本在150公斤以上，而且散户的出栏时间段会集中在11月中旬到12月15号，所以目前散户的压栏情绪还是比较严重，东北当地屠宰场主要收购集团猪，当地散户猪源主要外调，主要的调去湖南、云贵等地。现在市场对于二次育肥比较敏感，辽宁和吉林二次育肥比较多，黑龙江

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牧原股份
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唐人神
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巨星农牧
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2022-10-19 19:22:54

面板行业交流纪要

【基本情况】价格&各厂商稼动率：上个月已经跌到很多产品都已经跌到现金成本以下，产能利用率也已经跌到历史最低点，大概平均来讲的话60-65%，BOE68%左右，华星比BOE更低一些。惠科为了IPO有一个拉产能满产满销，但是库存比较高。台湾的两家现在不进则退的状态。节奏：本月从32寸开始执行，上个月26美金，现在1-2美金慢慢的涨，43寸现在46~47块美金。但是涨价幅度比较小，如果价格往上走一些，大家产能又开始回升一些。其它尺寸维持稳定，55寸的82美金，65寸109美金，75寸170美

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维信诺
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京东方A
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深天马A
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TCL科技

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一路项北

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2022-10-19 19:21:33

风机专家交流纪要

Q：八月装机量为什么环比降低，未来装机量还会降低吗A：装机量不及预期的主要原因是受到疫情拖累。风电产业链比较长，部件比较多，交付受疫情影响比较大。目前9月产能已经非常饱和了。并且风电从刚开始合同签订到主机厂交付给客户，再到并网还要一到两个月的时间。 8-9月份主机厂交付量很多，9-11月主机厂每个月可能都会交付10GW以上，10月份并网口径会开始增长。 Q：全年装机量展望A：交付口径55GW，并网口径50-55GW。其中，海风交付7GW。 Q：华润含塔筒项目三一报价1582元/kW，减去

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大金重工
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明阳智能
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天顺风能
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东方电缆
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亨通光电

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一路项北

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2022-10-19 19:13:34

【天风电新】钠离子电池产业链再梳理与明年出货预期

【起量逻辑】钠离子电池已成为目前电动车板块的最强细分赛道，逻辑十分明确： 1.二轮车领域，对铅酸电池的替代优势明显，相较铅酸电池，钠电更为环保且能量密度更高，目前铅酸成本0.2元/Wh，钠电池量产后成本0.3-0.4元/wh，成本接近； 2.储能领域，钠电低温性能好，量产后成本较铁锂电池更有优势（锂矿价格在10-15万/吨时，铁锂成本在0.5-0.55元/wh），未来随循环性能的改善，钠电在循环领域的渗透率有望达到40%-50%。【电芯环节】华阳股份:1GW钠离子电芯9.30日投产传艺科

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传艺科技
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鹏辉能源
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2022-10-19 19:10:37

陕西煤业交流纪要

一、情况介绍利润端，预计2022年前三季度实现净利润与上年同期相比，将增加136亿元到145亿元，同比增加96%到102%。业绩变动的原因除了煤炭主业外，我们持有的隆基绿能股权从二季度开始从长期股权投资变为交易性金融资产，资产账面价值变大，由于三季度行情不好，因此在公允价值的变动中贡献了-23%的变动，另外我们持有的其他基金产品的估值变化贡献了-15%。扣非利润三季度中枢在75亿，环比二季度略有持平，小幅下降，我们觉得是比较正常的。三季度我们陕北矿区整体进行了检修，尤其是七月份的时候，对产量

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【天风电新】海外光储市场交流纪要

Q:拆分和展望一下美国包括欧洲这边光伏整体的需求， 2022年的装机规模，拆分为地面和分布式，以及23年整体的展望 A:今年实际上整个欧洲市场光伏需求应该是能够达到65GW，甚至有可能还要超过。最主要的增长点来自于能源危机下的需求增长，从电站产品到工商业户用。户用今年增长要更多一些。65GW当中有40%是来自于电站产品，当然他们的电站其实比较小，大概50MW的水平，剩下的就是来自于工商业和户用。欧洲市场最主要的政策支持是REPowerEU计划，能源危机之后，增长会比较多一些，但现在对于像德国、

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【钠电池】交流核心要点：

产业化进展： 1）中科海钠1GWh产线基本跑通，试运行结束，已具备出货能力，大概率为三峡能源钠离子电池储能项目供应方； 2）容百科技已经具备千吨级层状氧化物的出货能力，普鲁士类材料也能够送样； 3）维科技术与钠创新能源合作，可能在Q4或明年上半年有电芯出货。性能水平： 1）方壳、圆柱电芯做的比较好的循环次数能达到5000圈附近，软包电芯目前能达到3000圈左右； 2）层氧正极材料，比容量做得好的能达到140-150mAh/g； 3）未来钠离子循环肯定可以到6000-7000圈。成本&定价：

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储能重点关注方向

综合基本面和三季报预期来看，结合市场表现，值得重点关注的方向： 1.以欧洲能源线为核心的三季报业绩确定性比较高的方向，包括储能（科士达科华数据派能科技德业股份等）、热泵（日出东方，大元泵业，万和电气）热管理（盾安环境银轮股份飞荣达等）同时还有汽车零部件（轻量化座椅一体化压铸）、风电海缆等三季报存在改善预期的分支。 2.新技术新势力，重点是钠电池（传艺科技维科技术华阳股份鼎胜新材）、TOPCon（宝鑫科技京山轻机金辰股份）等率先落地的分支。钠电池从今年年底开始就会迎来密集

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【德邦电子】电连技术（300679.SZ）：射频连接器主力军，开辟汽车新战场

核心观点：深耕射频连接器多年，从消费电子到汽车连接器跃迁。公司专注射频连接器研发生产，深耕消费电子领域多年，为华为、三星、小米、OPPO、VIVO、中兴、荣耀等手机厂商的核心供应商。2013年，公司前瞻性布局汽车连接器，2019年开发以太网连接器，数年厚积薄发形成完备高频高速连接器产品线。2021年，公司汽车连接器获长城、长安、吉利、奇瑞、比亚迪等国内大型自主品牌主机厂定点。新能源汽车连接器量价齐升大势所趋，公司有望有益于国产替代需求，汽车业务蓬勃发展打开第二条成长曲线。2022年上半年公司汽

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【德邦医药】万泰生物（603392.SH）：HPV疫苗持续放量，业绩符合预期

核心观点：事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现营收86.5亿元（同比+140.6%），实现归母净利润39.4亿元（同比+231.9%）；2022Q3实现营收27.2亿元（同比+66.7%），实现归母净利润12.5亿元（同比+168.0%），业绩接近预告上限。二价HPV疫苗业绩表现突出，海外出口打开长期成长天花板。公司营收和净利润增长主要系2价HPV疫苗、试剂及活性原料业务快速放量所致，公司2022年前三季度毛利率和净利率分别达到89.57%和46.69%，相较于去年同期86.11%和

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【德邦食饮】安井食品（603345）三季报点评：Q3主业增长亮眼，龙头地位稳固

核心观点：事件：安井食品发布2022年三季度业绩快报，22Q1-Q3实现营收81.56亿元、同比+33.8%，归母净利润6.89亿元、同比增长39.6%，扣非归母净利润6.04亿元、同比+58.4%。其中Q3实现营收28.81亿元、同比+30.79%，归母净利润2.36亿元、同比+61.7%，扣非归母净利润2.24亿、同比+189.18%。预制菜高歌猛进，业绩增长亮眼。报告期内，公司速冻火锅料制品、速冻面米制品等传统业务稳步增长，行业龙头地位稳固。疫情对公司传统B端速冻肉制品、速冻鱼糜制品的

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【德邦宏观】宏观政策追踪日报

核心观点：境内货币财政政策 MLF和逆回购：央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月17日开展5000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作和20亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.75%、2.0%，充分满足了金融机构需求。当日有5000亿MLF和210亿元逆回购到期。（央行发布）基建投资：为扩大农业农村有效投资、提升农业综合生产能力，日前，农业农村部等8部门联合印发《关于扩大当前农业农村基础设施建设投资的工作方案》，就加强农业农村基础设施建设作出部署安排。（农业农村部）

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【国君】图南股份（300855）：高景气持续，业绩超预期

维持“增持”评级。公司2022年前三季度实现营收7.29亿元，同比升39.97%，实现归母净利润1.85亿元，同比升40.69%，公司业绩超预期。上调公司2022-24年EPS预测为0.84/1.07/1.28元（原0.74/1.00/1.12元），对应2022-24年归母净利润为2.54/3.24/3.87亿元。考虑到公司募投项目带来的业绩增量，参考同类公司，给予公司2022年80倍PE进行估值，上调公司目标价至67.2元（原59.2元），维持“增持”评级。需求高景气持续，业绩增速进一步上升

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天然气交流会议纪要

缺气的预期已经交易的差不多了，欧洲的天然气储备也比较多了。在整体背景下，天然气的供需错配在国际冲突后的特点更加鲜明，天然气在发展中国家碳达峰之前都是有一个稳定消费量的增长，供给又上不来，整个行业景气度都是比较好的，价格中枢是比以前一定提高了的。一、天然气价格国内价格和国际价格结算成元/每方，进口LNG是7快4，国际亚洲气价是8快8，欧洲整体是10快3，美国是1快6，欧洲下滑非常快，其他的地方比较稳定。欧洲的价格高于亚洲，远远高于美国，整体的价格的波动除开欧洲都是稳态的状态。国内来看，海汽

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Q：对22省肝功能生化试剂集采的观点？对生化市场后续的影响？ A：（1）江西出这个方案之前，行业内的人一直都在讨论IVD集采的事情，之前在我们地区，凝血有8-9个产品集采，降价在预期内，使用量不多，降价幅度在30%-40%，没有太大影响；（2）试剂和其他耗材不同，耗材是患者买单，而检验试剂是医院成本项，对医院来讲，检验科收入占比约17%，药品零加成后，所有检查、住院等费用都在上涨，要解决医院营收问题；政府补贴不足以支持一年运营，可能就2-3个月，医院需要更多赚钱渠道；（3）试剂成本降低，通常检查

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长春高新
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迈瑞医疗
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生猪行业专家交流纪要

10月17日涌益生猪产业会议纪要嘉宾一：吉林养殖场那总1.近两日猪价下跌幅度过大，散户大猪出栏积极性如何，屠宰场大猪收购难度是否减弱？这几日猪价下跌比较快，但是东北这边暂时没有引起抛售，本次主要是集团的引领，造成的价格下跌，目前东北散户出栏体重基本在150公斤以上，而且散户的出栏时间段会集中在11月中旬到12月15号，所以目前散户的压栏情绪还是比较严重，东北当地屠宰场主要收购集团猪，当地散户猪源主要外调，主要的调去湖南、云贵等地。现在市场对于二次育肥比较敏感，辽宁和吉林二次育肥比较多，黑龙江

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2022-10-19 19:22:54

面板行业交流纪要

【基本情况】价格&各厂商稼动率：上个月已经跌到很多产品都已经跌到现金成本以下，产能利用率也已经跌到历史最低点，大概平均来讲的话60-65%，BOE68%左右，华星比BOE更低一些。惠科为了IPO有一个拉产能满产满销，但是库存比较高。台湾的两家现在不进则退的状态。节奏：本月从32寸开始执行，上个月26美金，现在1-2美金慢慢的涨，43寸现在46~47块美金。但是涨价幅度比较小，如果价格往上走一些，大家产能又开始回升一些。其它尺寸维持稳定，55寸的82美金，65寸109美金，75寸170美

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维信诺
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TCL科技

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2022-10-19 19:21:33

风机专家交流纪要

Q：八月装机量为什么环比降低，未来装机量还会降低吗A：装机量不及预期的主要原因是受到疫情拖累。风电产业链比较长，部件比较多，交付受疫情影响比较大。目前9月产能已经非常饱和了。并且风电从刚开始合同签订到主机厂交付给客户，再到并网还要一到两个月的时间。 8-9月份主机厂交付量很多，9-11月主机厂每个月可能都会交付10GW以上，10月份并网口径会开始增长。 Q：全年装机量展望A：交付口径55GW，并网口径50-55GW。其中，海风交付7GW。 Q：华润含塔筒项目三一报价1582元/kW，减去

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2022-10-19 19:13:34

【天风电新】钠离子电池产业链再梳理与明年出货预期

【起量逻辑】钠离子电池已成为目前电动车板块的最强细分赛道，逻辑十分明确： 1.二轮车领域，对铅酸电池的替代优势明显，相较铅酸电池，钠电更为环保且能量密度更高，目前铅酸成本0.2元/Wh，钠电池量产后成本0.3-0.4元/wh，成本接近； 2.储能领域，钠电低温性能好，量产后成本较铁锂电池更有优势（锂矿价格在10-15万/吨时，铁锂成本在0.5-0.55元/wh），未来随循环性能的改善，钠电在循环领域的渗透率有望达到40%-50%。【电芯环节】华阳股份:1GW钠离子电芯9.30日投产传艺科

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多氟多
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鹏辉能源
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2022-10-19 19:10:37

陕西煤业交流纪要

一、情况介绍利润端，预计2022年前三季度实现净利润与上年同期相比，将增加136亿元到145亿元，同比增加96%到102%。业绩变动的原因除了煤炭主业外，我们持有的隆基绿能股权从二季度开始从长期股权投资变为交易性金融资产，资产账面价值变大，由于三季度行情不好，因此在公允价值的变动中贡献了-23%的变动，另外我们持有的其他基金产品的估值变化贡献了-15%。扣非利润三季度中枢在75亿，环比二季度略有持平，小幅下降，我们觉得是比较正常的。三季度我们陕北矿区整体进行了检修，尤其是七月份的时候，对产量

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陕西煤业
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中国神华
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山西焦煤

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2022-10-24 19:24:57

【天风电新】海外光储市场交流纪要

Q:拆分和展望一下美国包括欧洲这边光伏整体的需求， 2022年的装机规模，拆分为地面和分布式，以及23年整体的展望 A:今年实际上整个欧洲市场光伏需求应该是能够达到65GW，甚至有可能还要超过。最主要的增长点来自于能源危机下的需求增长，从电站产品到工商业户用。户用今年增长要更多一些。65GW当中有40%是来自于电站产品，当然他们的电站其实比较小，大概50MW的水平，剩下的就是来自于工商业和户用。欧洲市场最主要的政策支持是REPowerEU计划，能源危机之后，增长会比较多一些，但现在对于像德国、

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比亚迪
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宁德时代
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固德威
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阳光电源
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2022-10-20 19:25:13

【钠电池】交流核心要点：

产业化进展： 1）中科海钠1GWh产线基本跑通，试运行结束，已具备出货能力，大概率为三峡能源钠离子电池储能项目供应方； 2）容百科技已经具备千吨级层状氧化物的出货能力，普鲁士类材料也能够送样； 3）维科技术与钠创新能源合作，可能在Q4或明年上半年有电芯出货。性能水平： 1）方壳、圆柱电芯做的比较好的循环次数能达到5000圈附近，软包电芯目前能达到3000圈左右； 2）层氧正极材料，比容量做得好的能达到140-150mAh/g； 3）未来钠离子循环肯定可以到6000-7000圈。成本&定价：

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传艺科技
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维科技术
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华阳股份

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2022-10-20 19:21:22

储能重点关注方向

综合基本面和三季报预期来看，结合市场表现，值得重点关注的方向： 1.以欧洲能源线为核心的三季报业绩确定性比较高的方向，包括储能（科士达科华数据派能科技德业股份等）、热泵（日出东方，大元泵业，万和电气）热管理（盾安环境银轮股份飞荣达等）同时还有汽车零部件（轻量化座椅一体化压铸）、风电海缆等三季报存在改善预期的分支。 2.新技术新势力，重点是钠电池（传艺科技维科技术华阳股份鼎胜新材）、TOPCon（宝鑫科技京山轻机金辰股份）等率先落地的分支。钠电池从今年年底开始就会迎来密集

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大元泵业
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日出东方
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传艺科技
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京山轻机
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盾安环境

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2022-10-20 19:16:14

【德邦电子】电连技术（300679.SZ）：射频连接器主力军，开辟汽车新战场

核心观点：深耕射频连接器多年，从消费电子到汽车连接器跃迁。公司专注射频连接器研发生产，深耕消费电子领域多年，为华为、三星、小米、OPPO、VIVO、中兴、荣耀等手机厂商的核心供应商。2013年，公司前瞻性布局汽车连接器，2019年开发以太网连接器，数年厚积薄发形成完备高频高速连接器产品线。2021年，公司汽车连接器获长城、长安、吉利、奇瑞、比亚迪等国内大型自主品牌主机厂定点。新能源汽车连接器量价齐升大势所趋，公司有望有益于国产替代需求，汽车业务蓬勃发展打开第二条成长曲线。2022年上半年公司汽

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电连技术
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长安汽车
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长城汽车

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2022-10-20 19:15:17

【德邦医药】万泰生物（603392.SH）：HPV疫苗持续放量，业绩符合预期

核心观点：事件：公司发布2022年三季报，前三季度实现营收86.5亿元（同比+140.6%），实现归母净利润39.4亿元（同比+231.9%）；2022Q3实现营收27.2亿元（同比+66.7%），实现归母净利润12.5亿元（同比+168.0%），业绩接近预告上限。二价HPV疫苗业绩表现突出，海外出口打开长期成长天花板。公司营收和净利润增长主要系2价HPV疫苗、试剂及活性原料业务快速放量所致，公司2022年前三季度毛利率和净利率分别达到89.57%和46.69%，相较于去年同期86.11%和

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万泰生物

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一路项北

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2022-10-20 19:14:32

【德邦食饮】安井食品（603345）三季报点评：Q3主业增长亮眼，龙头地位稳固

核心观点：事件：安井食品发布2022年三季度业绩快报，22Q1-Q3实现营收81.56亿元、同比+33.8%，归母净利润6.89亿元、同比增长39.6%，扣非归母净利润6.04亿元、同比+58.4%。其中Q3实现营收28.81亿元、同比+30.79%，归母净利润2.36亿元、同比+61.7%，扣非归母净利润2.24亿、同比+189.18%。预制菜高歌猛进，业绩增长亮眼。报告期内，公司速冻火锅料制品、速冻面米制品等传统业务稳步增长，行业龙头地位稳固。疫情对公司传统B端速冻肉制品、速冻鱼糜制品的

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安井食品
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天味食品
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绝味食品

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2022-10-20 19:13:26

【德邦宏观】宏观政策追踪日报

核心观点：境内货币财政政策 MLF和逆回购：央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月17日开展5000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作和20亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.75%、2.0%，充分满足了金融机构需求。当日有5000亿MLF和210亿元逆回购到期。（央行发布）基建投资：为扩大农业农村有效投资、提升农业综合生产能力，日前，农业农村部等8部门联合印发《关于扩大当前农业农村基础设施建设投资的工作方案》，就加强农业农村基础设施建设作出部署安排。（农业农村部）

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贵州茅台
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中国移动
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片仔癀
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2022-10-20 19:11:50

【国君】图南股份（300855）：高景气持续，业绩超预期

维持“增持”评级。公司2022年前三季度实现营收7.29亿元，同比升39.97%，实现归母净利润1.85亿元，同比升40.69%，公司业绩超预期。上调公司2022-24年EPS预测为0.84/1.07/1.28元（原0.74/1.00/1.12元），对应2022-24年归母净利润为2.54/3.24/3.87亿元。考虑到公司募投项目带来的业绩增量，参考同类公司，给予公司2022年80倍PE进行估值，上调公司目标价至67.2元（原59.2元），维持“增持”评级。需求高景气持续，业绩增速进一步上升

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图南股份

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2022-10-20 19:09:57

天然气交流会议纪要

缺气的预期已经交易的差不多了，欧洲的天然气储备也比较多了。在整体背景下，天然气的供需错配在国际冲突后的特点更加鲜明，天然气在发展中国家碳达峰之前都是有一个稳定消费量的增长，供给又上不来，整个行业景气度都是比较好的，价格中枢是比以前一定提高了的。一、天然气价格国内价格和国际价格结算成元/每方，进口LNG是7快4，国际亚洲气价是8快8，欧洲整体是10快3，美国是1快6，欧洲下滑非常快，其他的地方比较稳定。欧洲的价格高于亚洲，远远高于美国，整体的价格的波动除开欧洲都是稳态的状态。国内来看，海汽

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贝肯能源
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ST墨龙
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ST新潮

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2022-10-20 18:59:30

IDV行业专家交流纪要

Q：对22省肝功能生化试剂集采的观点？对生化市场后续的影响？ A：（1）江西出这个方案之前，行业内的人一直都在讨论IVD集采的事情，之前在我们地区，凝血有8-9个产品集采，降价在预期内，使用量不多，降价幅度在30%-40%，没有太大影响；（2）试剂和其他耗材不同，耗材是患者买单，而检验试剂是医院成本项，对医院来讲，检验科收入占比约17%，药品零加成后，所有检查、住院等费用都在上涨，要解决医院营收问题；政府补贴不足以支持一年运营，可能就2-3个月，医院需要更多赚钱渠道；（3）试剂成本降低，通常检查

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长春高新
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迈瑞医疗
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药明康德
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药明生物

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2022-10-19 19:24:53

生猪行业专家交流纪要

10月17日涌益生猪产业会议纪要嘉宾一：吉林养殖场那总1.近两日猪价下跌幅度过大，散户大猪出栏积极性如何，屠宰场大猪收购难度是否减弱？这几日猪价下跌比较快，但是东北这边暂时没有引起抛售，本次主要是集团的引领，造成的价格下跌，目前东北散户出栏体重基本在150公斤以上，而且散户的出栏时间段会集中在11月中旬到12月15号，所以目前散户的压栏情绪还是比较严重，东北当地屠宰场主要收购集团猪，当地散户猪源主要外调，主要的调去湖南、云贵等地。现在市场对于二次育肥比较敏感，辽宁和吉林二次育肥比较多，黑龙江

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牧原股份
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温氏股份
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唐人神
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巨星农牧
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新希望

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面板行业交流纪要

【基本情况】价格&各厂商稼动率：上个月已经跌到很多产品都已经跌到现金成本以下，产能利用率也已经跌到历史最低点，大概平均来讲的话60-65%，BOE68%左右，华星比BOE更低一些。惠科为了IPO有一个拉产能满产满销，但是库存比较高。台湾的两家现在不进则退的状态。节奏：本月从32寸开始执行，上个月26美金，现在1-2美金慢慢的涨，43寸现在46~47块美金。但是涨价幅度比较小，如果价格往上走一些，大家产能又开始回升一些。其它尺寸维持稳定，55寸的82美金，65寸109美金，75寸170美

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风机专家交流纪要

Q：八月装机量为什么环比降低，未来装机量还会降低吗A：装机量不及预期的主要原因是受到疫情拖累。风电产业链比较长，部件比较多，交付受疫情影响比较大。目前9月产能已经非常饱和了。并且风电从刚开始合同签订到主机厂交付给客户，再到并网还要一到两个月的时间。 8-9月份主机厂交付量很多，9-11月主机厂每个月可能都会交付10GW以上，10月份并网口径会开始增长。 Q：全年装机量展望A：交付口径55GW，并网口径50-55GW。其中，海风交付7GW。 Q：华润含塔筒项目三一报价1582元/kW，减去

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【天风电新】钠离子电池产业链再梳理与明年出货预期

【起量逻辑】钠离子电池已成为目前电动车板块的最强细分赛道，逻辑十分明确： 1.二轮车领域，对铅酸电池的替代优势明显，相较铅酸电池，钠电更为环保且能量密度更高，目前铅酸成本0.2元/Wh，钠电池量产后成本0.3-0.4元/wh，成本接近； 2.储能领域，钠电低温性能好，量产后成本较铁锂电池更有优势（锂矿价格在10-15万/吨时，铁锂成本在0.5-0.55元/wh），未来随循环性能的改善，钠电在循环领域的渗透率有望达到40%-50%。【电芯环节】华阳股份:1GW钠离子电芯9.30日投产传艺科

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陕西煤业交流纪要

一、情况介绍利润端，预计2022年前三季度实现净利润与上年同期相比，将增加136亿元到145亿元，同比增加96%到102%。业绩变动的原因除了煤炭主业外，我们持有的隆基绿能股权从二季度开始从长期股权投资变为交易性金融资产，资产账面价值变大，由于三季度行情不好，因此在公允价值的变动中贡献了-23%的变动，另外我们持有的其他基金产品的估值变化贡献了-15%。扣非利润三季度中枢在75亿，环比二季度略有持平，小幅下降，我们觉得是比较正常的。三季度我们陕北矿区整体进行了检修，尤其是七月份的时候，对产量

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