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老股民

2025-06-20 13:12:49

长春高新一季度 “深蹲”：生长激素承压下，新药与海外市场能否撑起逆袭剧本？

一、长春高新今年开年这份一季报，确实让人捏把汗。收入往下掉，利润更是几乎腰斩，现金流也紧张得很。这局面下，股价上蹿下跳几乎是必然的，投资者得做好心理准备，这短期的“阵痛”恐怕躲不过去。为啥这么难？老问题挺突出。公司太依赖那款拳头产品生长激素了，现在这块市场压力山大，集采、竞争都来了。更愁人的是，钱花得越来越多，特别是销售费用蹭蹭涨，但效果却没见着，新增的销售人员好像没带来多少新生意。再加上地产业务拖后腿，雪上加霜。但是！说它完全没戏了也为时过早。长期来看，能不能“逆袭”，关键看几件事能不

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长春高新

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老股民

2025-06-09 08:34:33

酒 ETF 阶段性底部确认？三大核心逻辑 + 外资动向揭秘关键窗口！

一、研究表明，城镇居民可支配收入增速与酒ETF长期呈现负相关，核心逻辑在于白酒作为商务消费品的属性。当居民收入增长放缓时，宏观环境下行会使得资源集中度进一步提升，高端酒的需求弹性显著放大。同时，资产价格回落（如地产）导致居民财富缩水，高端酒可以作为“面子消费”和礼赠载体的需求。经济不确定性加剧也推升抗通胀的预防性投资，促进主力消费群体的酒类预算。虽然部分限制政策可能短期打破相关性（如限酒令），但收入预期恶化的长期趋势仍主.导负相关格局，这与当下情形不谋而合，长期利好酒etf。研究表明，飞天

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贵州茅台
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五粮液

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老股民

2025-06-06 17:26:29

青岛啤酒：优等生的周期触底报告！成本红利 + 高端化双驱动，此刻或是价值重估起点

一、青岛啤酒2025年一季度的业绩表现，可以用“优等生考了个稳当分数”来形容。整体增长算不上惊艳，但非常扎实。公司实现营收104.46亿元，同比增长2.91%；归母净利润达到17.10亿元，同比增长7.08%。这个增速低于部分区域酒企的爆发，但利润增幅显著高于营收，体现了效率的提升对盈利的驱动作用。这份“稳当”成绩单的核心驱动力在于出色的成本管控和高效管理，也就是“省钱”有道。毛利率达到41.64%，同比提升了1.2个百分点；净利率为16.64%，提升了0.65个百分点。其中，归母净利率16

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青岛啤酒

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老股民

2025-05-29 16:02:16

云南白药 3-4 年周期密码：反身性视角下的战略拐点与黄金交易窗口

一、研究表明，云南白药股价呈现3-4年的周期波动，是多重内外部因素叠加作用的结果，涉及行业特性、政策周期、企业战略调整、资本运作及市场情绪共振等层面。医药行业虽属弱周期领域（需求刚性、抗风险性强），但其股价波动常与政策周期高度相关。中国医药行业受医保政策、集采规则、创新药审批等政策调整影响显著。例如，2018年启动的仿制药集采直接压缩企业利润，倒逼行业转型创新药研发，这一周期通常需要3-4年完成政策传导至企业业绩兑现。公司虽以中药为核心，但其药品事业部（如气雾剂等）仍可能受政策调整预期影响估

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云南白药

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老股民

2025-05-28 19:54:50

【广誉远深度解码】经营拐点确认！中药材指数逆序 2 年定律下的 8 月窗口期

一、广誉远在2024年通过“三强两降一控”（强中台、强学术、强动销；降成本、降风险；控费用）策略实现经营质量改.善。具体成效包括：成本与费用优化：财务费用同比下降38.18%，销售费用率和管理费用率持续下降。2024年半年度数据显示，通过数据直连优化渠道管控，库存周转效率提升，毛利率提高至72.94%。风险控制与现金流改.善：应收账款余额较期初降低3.62亿元（降幅34.23%），经营活动现金流净额同比增长3.71%，显示回款能力增强。内部治理升级：修订《内部控制手册》和《制度汇编》，强化合

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广誉远

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老股民

2025-05-27 14:23:35

海天味业 6 月布局窗口已至！豆一指数回落 + 反身性共振，成本拐点下的估值修复行情启幕

一、在海天味业原材料构成中，大豆、豆粕、白糖、包材等是生产产品的主要原材料。其中，大豆采购金额占比较大，约17.6%；白砂糖采购金额占比约14.4%。玻璃在包材中的占比较大，约为12.2%。研究表明，海天股价对玻璃指数的领先作用逐渐消失，但二者仍保持一定相关性。股价领先玻璃指数的优势消退，核心原因在于：调味品进入成熟期，增长放缓；玻璃行业受益于政策与需求复苏进入上行周期；消费板块资金流向新能源与周期板块，削弱海天流动性溢价；稳增长政策利好玻璃行业，而调味品面临成本与监.管压力。未来若能在

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海天味业

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2025-05-25 11:15:37

战略配置下的伊利股份，看 10 月启动 3.1PB 价值重估

一、 2024年二季度，伊利营收同比下降16.5%，归母净利润下滑40.2%。这一下滑主要源于公司主动收缩市场份额，清理渠道库存（尤其是液态奶和冷饮业务），并减少大日期产品发货。例如，液态奶收入同比下降13.05%，冷饮业务下降20.04%。这一策略虽短期压制业绩，但为后续轻装上阵奠定了基础。 2024年公司计提资产减值及信用减值合计52.3亿元，其中商誉减值30.4亿元（主要来自澳优收购），存货跌价损失4.8亿元。这一大规模减值被市场视为“洗澡式”处理，清理历史包袱后，2025年利润端压力显著

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伊利股份

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老股民

2025-05-23 15:21:52

破译北大荒股价周期密码：6-7 年轮回背后的索罗斯反身性，竟领先玉米期货 8 个月！

一、研究发现，北大荒股价存在6-7年的周期。这是其行业属性、政策周期、市场供需关系及公司业务模式等多维度综合决定的。农业种植业具有显著的周期性特征，北大荒主营水稻、玉米、大豆等作物种植，其价格受自然生长周期和全球供需关系影响。农产品价格与产量之间存在滞后性调节。当某年粮价上涨，次年农户扩大种植导致供过于求，价格下跌，随后减产又推动价格回升，形成3-4年的短周期。公司收入以土地承包费为主（占比约70%），承包费与农产品价格间接挂钩。当粮价上涨时，农户收益增加，推动地租议价能力提升，进而利好公司

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北大荒

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老股民

2025-05-22 15:57:40

安琪酵母深蹲起跳：资产负债表持续优化，周期拐点下的海外扩张与成本红利能否引爆增长？

一、安琪酵母2025年一季度资产负债率降至47.44%，较去年同期下降0.27个百分点，连续两个季度改.善。总负债同比增长8.83%至106.28亿元，但资产规模扩张（总资产224.02亿元）稀释了负债占比，显示资本结构优化。不过，速动比率仅0.45，短期偿债能力仍较弱。存货周转率2.56次/年，应收账款周转率8.15次/年，虽仍低于行业均值，但较2024年有所改.善。经营活动现金流净额-2.54亿元，同比大幅收窄61.44%，主要因销售回款增加（销售商品收现40.61亿元）。应收账款余额1

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安琪酵母

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2025-05-21 10:11:41

片仔癀：牛黄降价红利释放 + 三费锐减 40%+ 美妆出海高增。

一、 2025年Q1，片仔癀营收31.42亿元（同比-0.92%），归母净利润10亿元（同比+2.59%），在原材料价格暴涨背景下实现利润逆势增长。核心压力来自天然牛黄价格飙升：2025年初达170万元/公斤（较2023年涨198%），导致肝病用药毛利率同比大幅下降12.39个百分点至63.36%。为了应对这种情况，公司通过减少商品采购支出，经营活动现金流净额同比增长72.33%至9.16亿元，库存周转效率提升。销售费用同比下降38.5%（节省0.64亿元），管理费用降18.1%（节省0.14

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2025-05-20 09:06:18

降息释放红利，黄金白银机会几何？

一、因关税战受阻，特朗普需债务可持续性支撑经济，鲍威尔需在任期内避免债务危机。美国联邦债务规模已突破35万亿美元，利息支出压力巨大。降息对债务的传导路径如下：降低新发债券利率：基准利率下降直接压低国债发行成本。存量债务再融资优化：低利率环境下，财政部可通过发行长期债券置换短期高息债务。提振经济间接减负：降息刺激消费和投资，扩大税基以增加财政收入。量化影响：若降息50BP，预计每年减少利息支出约1750亿美元（按35万亿美元债务规模估算）。这一规模足以延缓债务/GDP比率攀升。二、近

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老股民

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天坛生物 “增收不增利” 谜团：地方财政重压下，周期底部何时现？

一、 2025年一季度，天坛生物营业收入同比增长7.84%至13.18亿元，但归母净利润同比下降22.90%至2.44亿元，扣非净利润降幅更大（-23.71%）。这种“增收不增利”的现象表明，公司面临成本上升或收入质量下降的问题。医疗机构资金压力可能导致天坛生物在销售端被迫延长账期、增加折扣，或承担更高的销售费用以维持市场份额，从而挤压利润空间。经营活动现金净流入为-3.02亿元，同比下降164.34%。现金流恶化可能源于医疗机构回款周期延长，应收账款增加。全年平均为20.21次/年，若周转

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同仁堂Q1价值重估，触底信号明确

一、同仁堂2025年一季度营收52.76亿元，同比微增0.16%；归母净利润5.82亿元，同比增长1.10%。尽管增速平缓，但营收与净利润已连续五年正增长，显示出穿越周期的稳定性。值得注意的是，扣非净利润同比增长1.66%，环比增幅高达260.88%，表明核心业务盈利能力改.善明显。在中药行业整体增速放缓的背景下，同仁堂的“抗跌性”来源于其品牌护城河与刚需产品结构。经营活动现金净流入8.33亿元，同比增加10.84亿元，现金流改.善幅度远超利润增速。这一变化得益于库存结构优化与采购节奏调整，

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营收降而利润稳！涪陵榨菜逆市韧性何来？估值触底能否等来盛夏拐点？

一、 2025年一季度，涪陵榨菜营收同比下降4.75%至7.13亿元，但归母净利润逆势微增0.24%至2.72亿元，扣非净利润小幅下滑0.62%。这一“收入降、利润稳”的表现，核心得益于公司通过成本优化和产品结构升级对冲市场压力。 2024年青菜头采购价同比下降31%至约800.元/吨，叠加原料库存可覆盖18个月生产需求，推动毛利率同比提升3.85个百分点至55.96%。设备智能化改造、环保合规性提升及数字化管理进一步降低单位成本。60g/70g轻盐榨菜等高毛利产品销量增长，优化了产品结构销售

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2025-05-16 20:02:56

半导体周期拐点将至：Q3 或现黄金布局窗口

半导体行业平均周期为3-4年，上行期1-3年，下行期1-2年，股价通常领先销售额触底1-2个季度。例如，2019年销售额于6月触底，但股价在2018年12月提前反弹。截至2025Q1，存储芯片库存已接近历史低位，但非存储芯片（如模拟器件）库存仍偏高，预计Q2-Q3加速去化。2025H2 AI终端设备（PC/手机）量产，带动芯片补库存。IDC预计2025年全球PC出货量恢复至疫情前水平，Q3传统旺季备货启动。国内大基金三期项目于2025H2集中落地，叠加欧美晶圆厂扩产放缓，供需关系逐步改.善。

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北方华创
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兆易创新
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长春高新一季度 “深蹲”：生长激素承压下，新药与海外市场能否撑起逆袭剧本？

一、长春高新今年开年这份一季报，确实让人捏把汗。收入往下掉，利润更是几乎腰斩，现金流也紧张得很。这局面下，股价上蹿下跳几乎是必然的，投资者得做好心理准备，这短期的“阵痛”恐怕躲不过去。为啥这么难？老问题挺突出。公司太依赖那款拳头产品生长激素了，现在这块市场压力山大，集采、竞争都来了。更愁人的是，钱花得越来越多，特别是销售费用蹭蹭涨，但效果却没见着，新增的销售人员好像没带来多少新生意。再加上地产业务拖后腿，雪上加霜。但是！说它完全没戏了也为时过早。长期来看，能不能“逆袭”，关键看几件事能不

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酒 ETF 阶段性底部确认？三大核心逻辑 + 外资动向揭秘关键窗口！

一、研究表明，城镇居民可支配收入增速与酒ETF长期呈现负相关，核心逻辑在于白酒作为商务消费品的属性。当居民收入增长放缓时，宏观环境下行会使得资源集中度进一步提升，高端酒的需求弹性显著放大。同时，资产价格回落（如地产）导致居民财富缩水，高端酒可以作为“面子消费”和礼赠载体的需求。经济不确定性加剧也推升抗通胀的预防性投资，促进主力消费群体的酒类预算。虽然部分限制政策可能短期打破相关性（如限酒令），但收入预期恶化的长期趋势仍主.导负相关格局，这与当下情形不谋而合，长期利好酒etf。研究表明，飞天

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青岛啤酒：优等生的周期触底报告！成本红利 + 高端化双驱动，此刻或是价值重估起点

一、青岛啤酒2025年一季度的业绩表现，可以用“优等生考了个稳当分数”来形容。整体增长算不上惊艳，但非常扎实。公司实现营收104.46亿元，同比增长2.91%；归母净利润达到17.10亿元，同比增长7.08%。这个增速低于部分区域酒企的爆发，但利润增幅显著高于营收，体现了效率的提升对盈利的驱动作用。这份“稳当”成绩单的核心驱动力在于出色的成本管控和高效管理，也就是“省钱”有道。毛利率达到41.64%，同比提升了1.2个百分点；净利率为16.64%，提升了0.65个百分点。其中，归母净利率16

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云南白药 3-4 年周期密码：反身性视角下的战略拐点与黄金交易窗口

一、研究表明，云南白药股价呈现3-4年的周期波动，是多重内外部因素叠加作用的结果，涉及行业特性、政策周期、企业战略调整、资本运作及市场情绪共振等层面。医药行业虽属弱周期领域（需求刚性、抗风险性强），但其股价波动常与政策周期高度相关。中国医药行业受医保政策、集采规则、创新药审批等政策调整影响显著。例如，2018年启动的仿制药集采直接压缩企业利润，倒逼行业转型创新药研发，这一周期通常需要3-4年完成政策传导至企业业绩兑现。公司虽以中药为核心，但其药品事业部（如气雾剂等）仍可能受政策调整预期影响估

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【广誉远深度解码】经营拐点确认！中药材指数逆序 2 年定律下的 8 月窗口期

一、广誉远在2024年通过“三强两降一控”（强中台、强学术、强动销；降成本、降风险；控费用）策略实现经营质量改.善。具体成效包括：成本与费用优化：财务费用同比下降38.18%，销售费用率和管理费用率持续下降。2024年半年度数据显示，通过数据直连优化渠道管控，库存周转效率提升，毛利率提高至72.94%。风险控制与现金流改.善：应收账款余额较期初降低3.62亿元（降幅34.23%），经营活动现金流净额同比增长3.71%，显示回款能力增强。内部治理升级：修订《内部控制手册》和《制度汇编》，强化合

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海天味业 6 月布局窗口已至！豆一指数回落 + 反身性共振，成本拐点下的估值修复行情启幕

一、在海天味业原材料构成中，大豆、豆粕、白糖、包材等是生产产品的主要原材料。其中，大豆采购金额占比较大，约17.6%；白砂糖采购金额占比约14.4%。玻璃在包材中的占比较大，约为12.2%。研究表明，海天股价对玻璃指数的领先作用逐渐消失，但二者仍保持一定相关性。股价领先玻璃指数的优势消退，核心原因在于：调味品进入成熟期，增长放缓；玻璃行业受益于政策与需求复苏进入上行周期；消费板块资金流向新能源与周期板块，削弱海天流动性溢价；稳增长政策利好玻璃行业，而调味品面临成本与监.管压力。未来若能在

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战略配置下的伊利股份，看 10 月启动 3.1PB 价值重估

一、 2024年二季度，伊利营收同比下降16.5%，归母净利润下滑40.2%。这一下滑主要源于公司主动收缩市场份额，清理渠道库存（尤其是液态奶和冷饮业务），并减少大日期产品发货。例如，液态奶收入同比下降13.05%，冷饮业务下降20.04%。这一策略虽短期压制业绩，但为后续轻装上阵奠定了基础。 2024年公司计提资产减值及信用减值合计52.3亿元，其中商誉减值30.4亿元（主要来自澳优收购），存货跌价损失4.8亿元。这一大规模减值被市场视为“洗澡式”处理，清理历史包袱后，2025年利润端压力显著

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破译北大荒股价周期密码：6-7 年轮回背后的索罗斯反身性，竟领先玉米期货 8 个月！

一、研究发现，北大荒股价存在6-7年的周期。这是其行业属性、政策周期、市场供需关系及公司业务模式等多维度综合决定的。农业种植业具有显著的周期性特征，北大荒主营水稻、玉米、大豆等作物种植，其价格受自然生长周期和全球供需关系影响。农产品价格与产量之间存在滞后性调节。当某年粮价上涨，次年农户扩大种植导致供过于求，价格下跌，随后减产又推动价格回升，形成3-4年的短周期。公司收入以土地承包费为主（占比约70%），承包费与农产品价格间接挂钩。当粮价上涨时，农户收益增加，推动地租议价能力提升，进而利好公司

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安琪酵母深蹲起跳：资产负债表持续优化，周期拐点下的海外扩张与成本红利能否引爆增长？

一、安琪酵母2025年一季度资产负债率降至47.44%，较去年同期下降0.27个百分点，连续两个季度改.善。总负债同比增长8.83%至106.28亿元，但资产规模扩张（总资产224.02亿元）稀释了负债占比，显示资本结构优化。不过，速动比率仅0.45，短期偿债能力仍较弱。存货周转率2.56次/年，应收账款周转率8.15次/年，虽仍低于行业均值，但较2024年有所改.善。经营活动现金流净额-2.54亿元，同比大幅收窄61.44%，主要因销售回款增加（销售商品收现40.61亿元）。应收账款余额1

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片仔癀：牛黄降价红利释放 + 三费锐减 40%+ 美妆出海高增。

一、 2025年Q1，片仔癀营收31.42亿元（同比-0.92%），归母净利润10亿元（同比+2.59%），在原材料价格暴涨背景下实现利润逆势增长。核心压力来自天然牛黄价格飙升：2025年初达170万元/公斤（较2023年涨198%），导致肝病用药毛利率同比大幅下降12.39个百分点至63.36%。为了应对这种情况，公司通过减少商品采购支出，经营活动现金流净额同比增长72.33%至9.16亿元，库存周转效率提升。销售费用同比下降38.5%（节省0.64亿元），管理费用降18.1%（节省0.14

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降息释放红利，黄金白银机会几何？

一、因关税战受阻，特朗普需债务可持续性支撑经济，鲍威尔需在任期内避免债务危机。美国联邦债务规模已突破35万亿美元，利息支出压力巨大。降息对债务的传导路径如下：降低新发债券利率：基准利率下降直接压低国债发行成本。存量债务再融资优化：低利率环境下，财政部可通过发行长期债券置换短期高息债务。提振经济间接减负：降息刺激消费和投资，扩大税基以增加财政收入。量化影响：若降息50BP，预计每年减少利息支出约1750亿美元（按35万亿美元债务规模估算）。这一规模足以延缓债务/GDP比率攀升。二、近

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2025-05-19 09:23:57

天坛生物 “增收不增利” 谜团：地方财政重压下，周期底部何时现？

一、 2025年一季度，天坛生物营业收入同比增长7.84%至13.18亿元，但归母净利润同比下降22.90%至2.44亿元，扣非净利润降幅更大（-23.71%）。这种“增收不增利”的现象表明，公司面临成本上升或收入质量下降的问题。医疗机构资金压力可能导致天坛生物在销售端被迫延长账期、增加折扣，或承担更高的销售费用以维持市场份额，从而挤压利润空间。经营活动现金净流入为-3.02亿元，同比下降164.34%。现金流恶化可能源于医疗机构回款周期延长，应收账款增加。全年平均为20.21次/年，若周转

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同仁堂Q1价值重估，触底信号明确

一、同仁堂2025年一季度营收52.76亿元，同比微增0.16%；归母净利润5.82亿元，同比增长1.10%。尽管增速平缓，但营收与净利润已连续五年正增长，显示出穿越周期的稳定性。值得注意的是，扣非净利润同比增长1.66%，环比增幅高达260.88%，表明核心业务盈利能力改.善明显。在中药行业整体增速放缓的背景下，同仁堂的“抗跌性”来源于其品牌护城河与刚需产品结构。经营活动现金净流入8.33亿元，同比增加10.84亿元，现金流改.善幅度远超利润增速。这一变化得益于库存结构优化与采购节奏调整，

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营收降而利润稳！涪陵榨菜逆市韧性何来？估值触底能否等来盛夏拐点？

一、 2025年一季度，涪陵榨菜营收同比下降4.75%至7.13亿元，但归母净利润逆势微增0.24%至2.72亿元，扣非净利润小幅下滑0.62%。这一“收入降、利润稳”的表现，核心得益于公司通过成本优化和产品结构升级对冲市场压力。 2024年青菜头采购价同比下降31%至约800.元/吨，叠加原料库存可覆盖18个月生产需求，推动毛利率同比提升3.85个百分点至55.96%。设备智能化改造、环保合规性提升及数字化管理进一步降低单位成本。60g/70g轻盐榨菜等高毛利产品销量增长，优化了产品结构销售

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2025-05-16 20:02:56

半导体周期拐点将至：Q3 或现黄金布局窗口

半导体行业平均周期为3-4年，上行期1-3年，下行期1-2年，股价通常领先销售额触底1-2个季度。例如，2019年销售额于6月触底，但股价在2018年12月提前反弹。截至2025Q1，存储芯片库存已接近历史低位，但非存储芯片（如模拟器件）库存仍偏高，预计Q2-Q3加速去化。2025H2 AI终端设备（PC/手机）量产，带动芯片补库存。IDC预计2025年全球PC出货量恢复至疫情前水平，Q3传统旺季备货启动。国内大基金三期项目于2025H2集中落地，叠加欧美晶圆厂扩产放缓，供需关系逐步改.善。

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老股民

2025-06-20 13:12:49

长春高新一季度 “深蹲”：生长激素承压下，新药与海外市场能否撑起逆袭剧本？

一、长春高新今年开年这份一季报，确实让人捏把汗。收入往下掉，利润更是几乎腰斩，现金流也紧张得很。这局面下，股价上蹿下跳几乎是必然的，投资者得做好心理准备，这短期的“阵痛”恐怕躲不过去。为啥这么难？老问题挺突出。公司太依赖那款拳头产品生长激素了，现在这块市场压力山大，集采、竞争都来了。更愁人的是，钱花得越来越多，特别是销售费用蹭蹭涨，但效果却没见着，新增的销售人员好像没带来多少新生意。再加上地产业务拖后腿，雪上加霜。但是！说它完全没戏了也为时过早。长期来看，能不能“逆袭”，关键看几件事能不

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长春高新

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务简道

老股民

2025-06-09 08:34:33

酒 ETF 阶段性底部确认？三大核心逻辑 + 外资动向揭秘关键窗口！

一、研究表明，城镇居民可支配收入增速与酒ETF长期呈现负相关，核心逻辑在于白酒作为商务消费品的属性。当居民收入增长放缓时，宏观环境下行会使得资源集中度进一步提升，高端酒的需求弹性显著放大。同时，资产价格回落（如地产）导致居民财富缩水，高端酒可以作为“面子消费”和礼赠载体的需求。经济不确定性加剧也推升抗通胀的预防性投资，促进主力消费群体的酒类预算。虽然部分限制政策可能短期打破相关性（如限酒令），但收入预期恶化的长期趋势仍主.导负相关格局，这与当下情形不谋而合，长期利好酒etf。研究表明，飞天

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务简道

老股民

2025-06-06 17:26:29

青岛啤酒：优等生的周期触底报告！成本红利 + 高端化双驱动，此刻或是价值重估起点

一、青岛啤酒2025年一季度的业绩表现，可以用“优等生考了个稳当分数”来形容。整体增长算不上惊艳，但非常扎实。公司实现营收104.46亿元，同比增长2.91%；归母净利润达到17.10亿元，同比增长7.08%。这个增速低于部分区域酒企的爆发，但利润增幅显著高于营收，体现了效率的提升对盈利的驱动作用。这份“稳当”成绩单的核心驱动力在于出色的成本管控和高效管理，也就是“省钱”有道。毛利率达到41.64%，同比提升了1.2个百分点；净利率为16.64%，提升了0.65个百分点。其中，归母净利率16

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老股民

2025-05-29 16:02:16

云南白药 3-4 年周期密码：反身性视角下的战略拐点与黄金交易窗口

一、研究表明，云南白药股价呈现3-4年的周期波动，是多重内外部因素叠加作用的结果，涉及行业特性、政策周期、企业战略调整、资本运作及市场情绪共振等层面。医药行业虽属弱周期领域（需求刚性、抗风险性强），但其股价波动常与政策周期高度相关。中国医药行业受医保政策、集采规则、创新药审批等政策调整影响显著。例如，2018年启动的仿制药集采直接压缩企业利润，倒逼行业转型创新药研发，这一周期通常需要3-4年完成政策传导至企业业绩兑现。公司虽以中药为核心，但其药品事业部（如气雾剂等）仍可能受政策调整预期影响估

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云南白药

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老股民

2025-05-28 19:54:50

【广誉远深度解码】经营拐点确认！中药材指数逆序 2 年定律下的 8 月窗口期

一、广誉远在2024年通过“三强两降一控”（强中台、强学术、强动销；降成本、降风险；控费用）策略实现经营质量改.善。具体成效包括：成本与费用优化：财务费用同比下降38.18%，销售费用率和管理费用率持续下降。2024年半年度数据显示，通过数据直连优化渠道管控，库存周转效率提升，毛利率提高至72.94%。风险控制与现金流改.善：应收账款余额较期初降低3.62亿元（降幅34.23%），经营活动现金流净额同比增长3.71%，显示回款能力增强。内部治理升级：修订《内部控制手册》和《制度汇编》，强化合

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广誉远

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老股民

2025-05-27 14:23:35

海天味业 6 月布局窗口已至！豆一指数回落 + 反身性共振，成本拐点下的估值修复行情启幕

一、在海天味业原材料构成中，大豆、豆粕、白糖、包材等是生产产品的主要原材料。其中，大豆采购金额占比较大，约17.6%；白砂糖采购金额占比约14.4%。玻璃在包材中的占比较大，约为12.2%。研究表明，海天股价对玻璃指数的领先作用逐渐消失，但二者仍保持一定相关性。股价领先玻璃指数的优势消退，核心原因在于：调味品进入成熟期，增长放缓；玻璃行业受益于政策与需求复苏进入上行周期；消费板块资金流向新能源与周期板块，削弱海天流动性溢价；稳增长政策利好玻璃行业，而调味品面临成本与监.管压力。未来若能在

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海天味业

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老股民

2025-05-25 11:15:37

战略配置下的伊利股份，看 10 月启动 3.1PB 价值重估

一、 2024年二季度，伊利营收同比下降16.5%，归母净利润下滑40.2%。这一下滑主要源于公司主动收缩市场份额，清理渠道库存（尤其是液态奶和冷饮业务），并减少大日期产品发货。例如，液态奶收入同比下降13.05%，冷饮业务下降20.04%。这一策略虽短期压制业绩，但为后续轻装上阵奠定了基础。 2024年公司计提资产减值及信用减值合计52.3亿元，其中商誉减值30.4亿元（主要来自澳优收购），存货跌价损失4.8亿元。这一大规模减值被市场视为“洗澡式”处理，清理历史包袱后，2025年利润端压力显著

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伊利股份

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务简道

老股民

2025-05-23 15:21:52

破译北大荒股价周期密码：6-7 年轮回背后的索罗斯反身性，竟领先玉米期货 8 个月！

一、研究发现，北大荒股价存在6-7年的周期。这是其行业属性、政策周期、市场供需关系及公司业务模式等多维度综合决定的。农业种植业具有显著的周期性特征，北大荒主营水稻、玉米、大豆等作物种植，其价格受自然生长周期和全球供需关系影响。农产品价格与产量之间存在滞后性调节。当某年粮价上涨，次年农户扩大种植导致供过于求，价格下跌，随后减产又推动价格回升，形成3-4年的短周期。公司收入以土地承包费为主（占比约70%），承包费与农产品价格间接挂钩。当粮价上涨时，农户收益增加，推动地租议价能力提升，进而利好公司

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北大荒

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务简道

老股民

2025-05-22 15:57:40

安琪酵母深蹲起跳：资产负债表持续优化，周期拐点下的海外扩张与成本红利能否引爆增长？

一、安琪酵母2025年一季度资产负债率降至47.44%，较去年同期下降0.27个百分点，连续两个季度改.善。总负债同比增长8.83%至106.28亿元，但资产规模扩张（总资产224.02亿元）稀释了负债占比，显示资本结构优化。不过，速动比率仅0.45，短期偿债能力仍较弱。存货周转率2.56次/年，应收账款周转率8.15次/年，虽仍低于行业均值，但较2024年有所改.善。经营活动现金流净额-2.54亿元，同比大幅收窄61.44%，主要因销售回款增加（销售商品收现40.61亿元）。应收账款余额1

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安琪酵母

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老股民

2025-05-21 10:11:41

片仔癀：牛黄降价红利释放 + 三费锐减 40%+ 美妆出海高增。

一、 2025年Q1，片仔癀营收31.42亿元（同比-0.92%），归母净利润10亿元（同比+2.59%），在原材料价格暴涨背景下实现利润逆势增长。核心压力来自天然牛黄价格飙升：2025年初达170万元/公斤（较2023年涨198%），导致肝病用药毛利率同比大幅下降12.39个百分点至63.36%。为了应对这种情况，公司通过减少商品采购支出，经营活动现金流净额同比增长72.33%至9.16亿元，库存周转效率提升。销售费用同比下降38.5%（节省0.64亿元），管理费用降18.1%（节省0.14

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片仔癀

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老股民

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降息释放红利，黄金白银机会几何？

一、因关税战受阻，特朗普需债务可持续性支撑经济，鲍威尔需在任期内避免债务危机。美国联邦债务规模已突破35万亿美元，利息支出压力巨大。降息对债务的传导路径如下：降低新发债券利率：基准利率下降直接压低国债发行成本。存量债务再融资优化：低利率环境下，财政部可通过发行长期债券置换短期高息债务。提振经济间接减负：降息刺激消费和投资，扩大税基以增加财政收入。量化影响：若降息50BP，预计每年减少利息支出约1750亿美元（按35万亿美元债务规模估算）。这一规模足以延缓债务/GDP比率攀升。二、近

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2025-05-19 09:23:57

天坛生物 “增收不增利” 谜团：地方财政重压下，周期底部何时现？

一、 2025年一季度，天坛生物营业收入同比增长7.84%至13.18亿元，但归母净利润同比下降22.90%至2.44亿元，扣非净利润降幅更大（-23.71%）。这种“增收不增利”的现象表明，公司面临成本上升或收入质量下降的问题。医疗机构资金压力可能导致天坛生物在销售端被迫延长账期、增加折扣，或承担更高的销售费用以维持市场份额，从而挤压利润空间。经营活动现金净流入为-3.02亿元，同比下降164.34%。现金流恶化可能源于医疗机构回款周期延长，应收账款增加。全年平均为20.21次/年，若周转

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2025-05-18 08:48:40

同仁堂Q1价值重估，触底信号明确

一、同仁堂2025年一季度营收52.76亿元，同比微增0.16%；归母净利润5.82亿元，同比增长1.10%。尽管增速平缓，但营收与净利润已连续五年正增长，显示出穿越周期的稳定性。值得注意的是，扣非净利润同比增长1.66%，环比增幅高达260.88%，表明核心业务盈利能力改.善明显。在中药行业整体增速放缓的背景下，同仁堂的“抗跌性”来源于其品牌护城河与刚需产品结构。经营活动现金净流入8.33亿元，同比增加10.84亿元，现金流改.善幅度远超利润增速。这一变化得益于库存结构优化与采购节奏调整，

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同仁堂

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务简道

老股民

2025-05-17 14:45:37

营收降而利润稳！涪陵榨菜逆市韧性何来？估值触底能否等来盛夏拐点？

一、 2025年一季度，涪陵榨菜营收同比下降4.75%至7.13亿元，但归母净利润逆势微增0.24%至2.72亿元，扣非净利润小幅下滑0.62%。这一“收入降、利润稳”的表现，核心得益于公司通过成本优化和产品结构升级对冲市场压力。 2024年青菜头采购价同比下降31%至约800.元/吨，叠加原料库存可覆盖18个月生产需求，推动毛利率同比提升3.85个百分点至55.96%。设备智能化改造、环保合规性提升及数字化管理进一步降低单位成本。60g/70g轻盐榨菜等高毛利产品销量增长，优化了产品结构销售

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涪陵榨菜

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老股民

2025-05-16 20:02:56

半导体周期拐点将至：Q3 或现黄金布局窗口

半导体行业平均周期为3-4年，上行期1-3年，下行期1-2年，股价通常领先销售额触底1-2个季度。例如，2019年销售额于6月触底，但股价在2018年12月提前反弹。截至2025Q1，存储芯片库存已接近历史低位，但非存储芯片（如模拟器件）库存仍偏高，预计Q2-Q3加速去化。2025H2 AI终端设备（PC/手机）量产，带动芯片补库存。IDC预计2025年全球PC出货量恢复至疫情前水平，Q3传统旺季备货启动。国内大基金三期项目于2025H2集中落地，叠加欧美晶圆厂扩产放缓，供需关系逐步改.善。

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长春高新一季度 “深蹲”：生长激素承压下，新药与海外市场能否撑起逆袭剧本？

一、长春高新今年开年这份一季报，确实让人捏把汗。收入往下掉，利润更是几乎腰斩，现金流也紧张得很。这局面下，股价上蹿下跳几乎是必然的，投资者得做好心理准备，这短期的“阵痛”恐怕躲不过去。为啥这么难？老问题挺突出。公司太依赖那款拳头产品生长激素了，现在这块市场压力山大，集采、竞争都来了。更愁人的是，钱花得越来越多，特别是销售费用蹭蹭涨，但效果却没见着，新增的销售人员好像没带来多少新生意。再加上地产业务拖后腿，雪上加霜。但是！说它完全没戏了也为时过早。长期来看，能不能“逆袭”，关键看几件事能不

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酒 ETF 阶段性底部确认？三大核心逻辑 + 外资动向揭秘关键窗口！

一、研究表明，城镇居民可支配收入增速与酒ETF长期呈现负相关，核心逻辑在于白酒作为商务消费品的属性。当居民收入增长放缓时，宏观环境下行会使得资源集中度进一步提升，高端酒的需求弹性显著放大。同时，资产价格回落（如地产）导致居民财富缩水，高端酒可以作为“面子消费”和礼赠载体的需求。经济不确定性加剧也推升抗通胀的预防性投资，促进主力消费群体的酒类预算。虽然部分限制政策可能短期打破相关性（如限酒令），但收入预期恶化的长期趋势仍主.导负相关格局，这与当下情形不谋而合，长期利好酒etf。研究表明，飞天

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青岛啤酒：优等生的周期触底报告！成本红利 + 高端化双驱动，此刻或是价值重估起点

一、青岛啤酒2025年一季度的业绩表现，可以用“优等生考了个稳当分数”来形容。整体增长算不上惊艳，但非常扎实。公司实现营收104.46亿元，同比增长2.91%；归母净利润达到17.10亿元，同比增长7.08%。这个增速低于部分区域酒企的爆发，但利润增幅显著高于营收，体现了效率的提升对盈利的驱动作用。这份“稳当”成绩单的核心驱动力在于出色的成本管控和高效管理，也就是“省钱”有道。毛利率达到41.64%，同比提升了1.2个百分点；净利率为16.64%，提升了0.65个百分点。其中，归母净利率16

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云南白药 3-4 年周期密码：反身性视角下的战略拐点与黄金交易窗口

一、研究表明，云南白药股价呈现3-4年的周期波动，是多重内外部因素叠加作用的结果，涉及行业特性、政策周期、企业战略调整、资本运作及市场情绪共振等层面。医药行业虽属弱周期领域（需求刚性、抗风险性强），但其股价波动常与政策周期高度相关。中国医药行业受医保政策、集采规则、创新药审批等政策调整影响显著。例如，2018年启动的仿制药集采直接压缩企业利润，倒逼行业转型创新药研发，这一周期通常需要3-4年完成政策传导至企业业绩兑现。公司虽以中药为核心，但其药品事业部（如气雾剂等）仍可能受政策调整预期影响估

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【广誉远深度解码】经营拐点确认！中药材指数逆序 2 年定律下的 8 月窗口期

一、广誉远在2024年通过“三强两降一控”（强中台、强学术、强动销；降成本、降风险；控费用）策略实现经营质量改.善。具体成效包括：成本与费用优化：财务费用同比下降38.18%，销售费用率和管理费用率持续下降。2024年半年度数据显示，通过数据直连优化渠道管控，库存周转效率提升，毛利率提高至72.94%。风险控制与现金流改.善：应收账款余额较期初降低3.62亿元（降幅34.23%），经营活动现金流净额同比增长3.71%，显示回款能力增强。内部治理升级：修订《内部控制手册》和《制度汇编》，强化合

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海天味业 6 月布局窗口已至！豆一指数回落 + 反身性共振，成本拐点下的估值修复行情启幕

一、在海天味业原材料构成中，大豆、豆粕、白糖、包材等是生产产品的主要原材料。其中，大豆采购金额占比较大，约17.6%；白砂糖采购金额占比约14.4%。玻璃在包材中的占比较大，约为12.2%。研究表明，海天股价对玻璃指数的领先作用逐渐消失，但二者仍保持一定相关性。股价领先玻璃指数的优势消退，核心原因在于：调味品进入成熟期，增长放缓；玻璃行业受益于政策与需求复苏进入上行周期；消费板块资金流向新能源与周期板块，削弱海天流动性溢价；稳增长政策利好玻璃行业，而调味品面临成本与监.管压力。未来若能在

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战略配置下的伊利股份，看 10 月启动 3.1PB 价值重估

一、 2024年二季度，伊利营收同比下降16.5%，归母净利润下滑40.2%。这一下滑主要源于公司主动收缩市场份额，清理渠道库存（尤其是液态奶和冷饮业务），并减少大日期产品发货。例如，液态奶收入同比下降13.05%，冷饮业务下降20.04%。这一策略虽短期压制业绩，但为后续轻装上阵奠定了基础。 2024年公司计提资产减值及信用减值合计52.3亿元，其中商誉减值30.4亿元（主要来自澳优收购），存货跌价损失4.8亿元。这一大规模减值被市场视为“洗澡式”处理，清理历史包袱后，2025年利润端压力显著

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破译北大荒股价周期密码：6-7 年轮回背后的索罗斯反身性，竟领先玉米期货 8 个月！

一、研究发现，北大荒股价存在6-7年的周期。这是其行业属性、政策周期、市场供需关系及公司业务模式等多维度综合决定的。农业种植业具有显著的周期性特征，北大荒主营水稻、玉米、大豆等作物种植，其价格受自然生长周期和全球供需关系影响。农产品价格与产量之间存在滞后性调节。当某年粮价上涨，次年农户扩大种植导致供过于求，价格下跌，随后减产又推动价格回升，形成3-4年的短周期。公司收入以土地承包费为主（占比约70%），承包费与农产品价格间接挂钩。当粮价上涨时，农户收益增加，推动地租议价能力提升，进而利好公司

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安琪酵母深蹲起跳：资产负债表持续优化，周期拐点下的海外扩张与成本红利能否引爆增长？

一、安琪酵母2025年一季度资产负债率降至47.44%，较去年同期下降0.27个百分点，连续两个季度改.善。总负债同比增长8.83%至106.28亿元，但资产规模扩张（总资产224.02亿元）稀释了负债占比，显示资本结构优化。不过，速动比率仅0.45，短期偿债能力仍较弱。存货周转率2.56次/年，应收账款周转率8.15次/年，虽仍低于行业均值，但较2024年有所改.善。经营活动现金流净额-2.54亿元，同比大幅收窄61.44%，主要因销售回款增加（销售商品收现40.61亿元）。应收账款余额1

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片仔癀：牛黄降价红利释放 + 三费锐减 40%+ 美妆出海高增。

一、 2025年Q1，片仔癀营收31.42亿元（同比-0.92%），归母净利润10亿元（同比+2.59%），在原材料价格暴涨背景下实现利润逆势增长。核心压力来自天然牛黄价格飙升：2025年初达170万元/公斤（较2023年涨198%），导致肝病用药毛利率同比大幅下降12.39个百分点至63.36%。为了应对这种情况，公司通过减少商品采购支出，经营活动现金流净额同比增长72.33%至9.16亿元，库存周转效率提升。销售费用同比下降38.5%（节省0.64亿元），管理费用降18.1%（节省0.14

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降息释放红利，黄金白银机会几何？

一、因关税战受阻，特朗普需债务可持续性支撑经济，鲍威尔需在任期内避免债务危机。美国联邦债务规模已突破35万亿美元，利息支出压力巨大。降息对债务的传导路径如下：降低新发债券利率：基准利率下降直接压低国债发行成本。存量债务再融资优化：低利率环境下，财政部可通过发行长期债券置换短期高息债务。提振经济间接减负：降息刺激消费和投资，扩大税基以增加财政收入。量化影响：若降息50BP，预计每年减少利息支出约1750亿美元（按35万亿美元债务规模估算）。这一规模足以延缓债务/GDP比率攀升。二、近

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天坛生物 “增收不增利” 谜团：地方财政重压下，周期底部何时现？

一、 2025年一季度，天坛生物营业收入同比增长7.84%至13.18亿元，但归母净利润同比下降22.90%至2.44亿元，扣非净利润降幅更大（-23.71%）。这种“增收不增利”的现象表明，公司面临成本上升或收入质量下降的问题。医疗机构资金压力可能导致天坛生物在销售端被迫延长账期、增加折扣，或承担更高的销售费用以维持市场份额，从而挤压利润空间。经营活动现金净流入为-3.02亿元，同比下降164.34%。现金流恶化可能源于医疗机构回款周期延长，应收账款增加。全年平均为20.21次/年，若周转

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同仁堂Q1价值重估，触底信号明确

一、同仁堂2025年一季度营收52.76亿元，同比微增0.16%；归母净利润5.82亿元，同比增长1.10%。尽管增速平缓，但营收与净利润已连续五年正增长，显示出穿越周期的稳定性。值得注意的是，扣非净利润同比增长1.66%，环比增幅高达260.88%，表明核心业务盈利能力改.善明显。在中药行业整体增速放缓的背景下，同仁堂的“抗跌性”来源于其品牌护城河与刚需产品结构。经营活动现金净流入8.33亿元，同比增加10.84亿元，现金流改.善幅度远超利润增速。这一变化得益于库存结构优化与采购节奏调整，

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2025-05-17 14:45:37

营收降而利润稳！涪陵榨菜逆市韧性何来？估值触底能否等来盛夏拐点？

一、 2025年一季度，涪陵榨菜营收同比下降4.75%至7.13亿元，但归母净利润逆势微增0.24%至2.72亿元，扣非净利润小幅下滑0.62%。这一“收入降、利润稳”的表现，核心得益于公司通过成本优化和产品结构升级对冲市场压力。 2024年青菜头采购价同比下降31%至约800.元/吨，叠加原料库存可覆盖18个月生产需求，推动毛利率同比提升3.85个百分点至55.96%。设备智能化改造、环保合规性提升及数字化管理进一步降低单位成本。60g/70g轻盐榨菜等高毛利产品销量增长，优化了产品结构销售

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涪陵榨菜

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老股民

2025-05-16 20:02:56

半导体周期拐点将至：Q3 或现黄金布局窗口

半导体行业平均周期为3-4年，上行期1-3年，下行期1-2年，股价通常领先销售额触底1-2个季度。例如，2019年销售额于6月触底，但股价在2018年12月提前反弹。截至2025Q1，存储芯片库存已接近历史低位，但非存储芯片（如模拟器件）库存仍偏高，预计Q2-Q3加速去化。2025H2 AI终端设备（PC/手机）量产，带动芯片补库存。IDC预计2025年全球PC出货量恢复至疫情前水平，Q3传统旺季备货启动。国内大基金三期项目于2025H2集中落地，叠加欧美晶圆厂扩产放缓，供需关系逐步改.善。

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北方华创
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老股民

2025-06-20 13:12:49

长春高新一季度 “深蹲”：生长激素承压下，新药与海外市场能否撑起逆袭剧本？

一、长春高新今年开年这份一季报，确实让人捏把汗。收入往下掉，利润更是几乎腰斩，现金流也紧张得很。这局面下，股价上蹿下跳几乎是必然的，投资者得做好心理准备，这短期的“阵痛”恐怕躲不过去。为啥这么难？老问题挺突出。公司太依赖那款拳头产品生长激素了，现在这块市场压力山大，集采、竞争都来了。更愁人的是，钱花得越来越多，特别是销售费用蹭蹭涨，但效果却没见着，新增的销售人员好像没带来多少新生意。再加上地产业务拖后腿，雪上加霜。但是！说它完全没戏了也为时过早。长期来看，能不能“逆袭”，关键看几件事能不

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长春高新

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2025-06-09 08:34:33

酒 ETF 阶段性底部确认？三大核心逻辑 + 外资动向揭秘关键窗口！

一、研究表明，城镇居民可支配收入增速与酒ETF长期呈现负相关，核心逻辑在于白酒作为商务消费品的属性。当居民收入增长放缓时，宏观环境下行会使得资源集中度进一步提升，高端酒的需求弹性显著放大。同时，资产价格回落（如地产）导致居民财富缩水，高端酒可以作为“面子消费”和礼赠载体的需求。经济不确定性加剧也推升抗通胀的预防性投资，促进主力消费群体的酒类预算。虽然部分限制政策可能短期打破相关性（如限酒令），但收入预期恶化的长期趋势仍主.导负相关格局，这与当下情形不谋而合，长期利好酒etf。研究表明，飞天

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贵州茅台
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五粮液

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2025-06-06 17:26:29

青岛啤酒：优等生的周期触底报告！成本红利 + 高端化双驱动，此刻或是价值重估起点

一、青岛啤酒2025年一季度的业绩表现，可以用“优等生考了个稳当分数”来形容。整体增长算不上惊艳，但非常扎实。公司实现营收104.46亿元，同比增长2.91%；归母净利润达到17.10亿元，同比增长7.08%。这个增速低于部分区域酒企的爆发，但利润增幅显著高于营收，体现了效率的提升对盈利的驱动作用。这份“稳当”成绩单的核心驱动力在于出色的成本管控和高效管理，也就是“省钱”有道。毛利率达到41.64%，同比提升了1.2个百分点；净利率为16.64%，提升了0.65个百分点。其中，归母净利率16

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青岛啤酒

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2025-05-29 16:02:16

云南白药 3-4 年周期密码：反身性视角下的战略拐点与黄金交易窗口

一、研究表明，云南白药股价呈现3-4年的周期波动，是多重内外部因素叠加作用的结果，涉及行业特性、政策周期、企业战略调整、资本运作及市场情绪共振等层面。医药行业虽属弱周期领域（需求刚性、抗风险性强），但其股价波动常与政策周期高度相关。中国医药行业受医保政策、集采规则、创新药审批等政策调整影响显著。例如，2018年启动的仿制药集采直接压缩企业利润，倒逼行业转型创新药研发，这一周期通常需要3-4年完成政策传导至企业业绩兑现。公司虽以中药为核心，但其药品事业部（如气雾剂等）仍可能受政策调整预期影响估

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云南白药

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2025-05-28 19:54:50

【广誉远深度解码】经营拐点确认！中药材指数逆序 2 年定律下的 8 月窗口期

一、广誉远在2024年通过“三强两降一控”（强中台、强学术、强动销；降成本、降风险；控费用）策略实现经营质量改.善。具体成效包括：成本与费用优化：财务费用同比下降38.18%，销售费用率和管理费用率持续下降。2024年半年度数据显示，通过数据直连优化渠道管控，库存周转效率提升，毛利率提高至72.94%。风险控制与现金流改.善：应收账款余额较期初降低3.62亿元（降幅34.23%），经营活动现金流净额同比增长3.71%，显示回款能力增强。内部治理升级：修订《内部控制手册》和《制度汇编》，强化合

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广誉远

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2025-05-27 14:23:35

海天味业 6 月布局窗口已至！豆一指数回落 + 反身性共振，成本拐点下的估值修复行情启幕

一、在海天味业原材料构成中，大豆、豆粕、白糖、包材等是生产产品的主要原材料。其中，大豆采购金额占比较大，约17.6%；白砂糖采购金额占比约14.4%。玻璃在包材中的占比较大，约为12.2%。研究表明，海天股价对玻璃指数的领先作用逐渐消失，但二者仍保持一定相关性。股价领先玻璃指数的优势消退，核心原因在于：调味品进入成熟期，增长放缓；玻璃行业受益于政策与需求复苏进入上行周期；消费板块资金流向新能源与周期板块，削弱海天流动性溢价；稳增长政策利好玻璃行业，而调味品面临成本与监.管压力。未来若能在

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海天味业

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老股民

2025-05-25 11:15:37

战略配置下的伊利股份，看 10 月启动 3.1PB 价值重估

一、 2024年二季度，伊利营收同比下降16.5%，归母净利润下滑40.2%。这一下滑主要源于公司主动收缩市场份额，清理渠道库存（尤其是液态奶和冷饮业务），并减少大日期产品发货。例如，液态奶收入同比下降13.05%，冷饮业务下降20.04%。这一策略虽短期压制业绩，但为后续轻装上阵奠定了基础。 2024年公司计提资产减值及信用减值合计52.3亿元，其中商誉减值30.4亿元（主要来自澳优收购），存货跌价损失4.8亿元。这一大规模减值被市场视为“洗澡式”处理，清理历史包袱后，2025年利润端压力显著

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伊利股份

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老股民

2025-05-23 15:21:52

破译北大荒股价周期密码：6-7 年轮回背后的索罗斯反身性，竟领先玉米期货 8 个月！

一、研究发现，北大荒股价存在6-7年的周期。这是其行业属性、政策周期、市场供需关系及公司业务模式等多维度综合决定的。农业种植业具有显著的周期性特征，北大荒主营水稻、玉米、大豆等作物种植，其价格受自然生长周期和全球供需关系影响。农产品价格与产量之间存在滞后性调节。当某年粮价上涨，次年农户扩大种植导致供过于求，价格下跌，随后减产又推动价格回升，形成3-4年的短周期。公司收入以土地承包费为主（占比约70%），承包费与农产品价格间接挂钩。当粮价上涨时，农户收益增加，推动地租议价能力提升，进而利好公司

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北大荒

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老股民

2025-05-22 15:57:40

安琪酵母深蹲起跳：资产负债表持续优化，周期拐点下的海外扩张与成本红利能否引爆增长？

一、安琪酵母2025年一季度资产负债率降至47.44%，较去年同期下降0.27个百分点，连续两个季度改.善。总负债同比增长8.83%至106.28亿元，但资产规模扩张（总资产224.02亿元）稀释了负债占比，显示资本结构优化。不过，速动比率仅0.45，短期偿债能力仍较弱。存货周转率2.56次/年，应收账款周转率8.15次/年，虽仍低于行业均值，但较2024年有所改.善。经营活动现金流净额-2.54亿元，同比大幅收窄61.44%，主要因销售回款增加（销售商品收现40.61亿元）。应收账款余额1

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安琪酵母

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老股民

2025-05-21 10:11:41

片仔癀：牛黄降价红利释放 + 三费锐减 40%+ 美妆出海高增。

一、 2025年Q1，片仔癀营收31.42亿元（同比-0.92%），归母净利润10亿元（同比+2.59%），在原材料价格暴涨背景下实现利润逆势增长。核心压力来自天然牛黄价格飙升：2025年初达170万元/公斤（较2023年涨198%），导致肝病用药毛利率同比大幅下降12.39个百分点至63.36%。为了应对这种情况，公司通过减少商品采购支出，经营活动现金流净额同比增长72.33%至9.16亿元，库存周转效率提升。销售费用同比下降38.5%（节省0.64亿元），管理费用降18.1%（节省0.14

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片仔癀

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2025-05-20 09:06:18

降息释放红利，黄金白银机会几何？

一、因关税战受阻，特朗普需债务可持续性支撑经济，鲍威尔需在任期内避免债务危机。美国联邦债务规模已突破35万亿美元，利息支出压力巨大。降息对债务的传导路径如下：降低新发债券利率：基准利率下降直接压低国债发行成本。存量债务再融资优化：低利率环境下，财政部可通过发行长期债券置换短期高息债务。提振经济间接减负：降息刺激消费和投资，扩大税基以增加财政收入。量化影响：若降息50BP，预计每年减少利息支出约1750亿美元（按35万亿美元债务规模估算）。这一规模足以延缓债务/GDP比率攀升。二、近

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黄金ETF-ISHARES

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2025-05-19 09:23:57

天坛生物 “增收不增利” 谜团：地方财政重压下，周期底部何时现？

一、 2025年一季度，天坛生物营业收入同比增长7.84%至13.18亿元，但归母净利润同比下降22.90%至2.44亿元，扣非净利润降幅更大（-23.71%）。这种“增收不增利”的现象表明，公司面临成本上升或收入质量下降的问题。医疗机构资金压力可能导致天坛生物在销售端被迫延长账期、增加折扣，或承担更高的销售费用以维持市场份额，从而挤压利润空间。经营活动现金净流入为-3.02亿元，同比下降164.34%。现金流恶化可能源于医疗机构回款周期延长，应收账款增加。全年平均为20.21次/年，若周转

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天坛生物

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2025-05-18 08:48:40

同仁堂Q1价值重估，触底信号明确

一、同仁堂2025年一季度营收52.76亿元，同比微增0.16%；归母净利润5.82亿元，同比增长1.10%。尽管增速平缓，但营收与净利润已连续五年正增长，显示出穿越周期的稳定性。值得注意的是，扣非净利润同比增长1.66%，环比增幅高达260.88%，表明核心业务盈利能力改.善明显。在中药行业整体增速放缓的背景下，同仁堂的“抗跌性”来源于其品牌护城河与刚需产品结构。经营活动现金净流入8.33亿元，同比增加10.84亿元，现金流改.善幅度远超利润增速。这一变化得益于库存结构优化与采购节奏调整，

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同仁堂

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2025-05-17 14:45:37

营收降而利润稳！涪陵榨菜逆市韧性何来？估值触底能否等来盛夏拐点？

一、 2025年一季度，涪陵榨菜营收同比下降4.75%至7.13亿元，但归母净利润逆势微增0.24%至2.72亿元，扣非净利润小幅下滑0.62%。这一“收入降、利润稳”的表现，核心得益于公司通过成本优化和产品结构升级对冲市场压力。 2024年青菜头采购价同比下降31%至约800.元/吨，叠加原料库存可覆盖18个月生产需求，推动毛利率同比提升3.85个百分点至55.96%。设备智能化改造、环保合规性提升及数字化管理进一步降低单位成本。60g/70g轻盐榨菜等高毛利产品销量增长，优化了产品结构销售

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涪陵榨菜

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2025-05-16 20:02:56

半导体周期拐点将至：Q3 或现黄金布局窗口

半导体行业平均周期为3-4年，上行期1-3年，下行期1-2年，股价通常领先销售额触底1-2个季度。例如，2019年销售额于6月触底，但股价在2018年12月提前反弹。截至2025Q1，存储芯片库存已接近历史低位，但非存储芯片（如模拟器件）库存仍偏高，预计Q2-Q3加速去化。2025H2 AI终端设备（PC/手机）量产，带动芯片补库存。IDC预计2025年全球PC出货量恢复至疫情前水平，Q3传统旺季备货启动。国内大基金三期项目于2025H2集中落地，叠加欧美晶圆厂扩产放缓，供需关系逐步改.善。

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