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夜长梦山
2025-02-20 15:30:07
从去年世纪互联的字节大单,到近期万国数据的阿里大单,这次 IDC 和几年前新基建完全不一样,是有真实需求,且在能耗严控、前几年扩张放缓基础上,量价还有较大想象空间。 近期产业链跟踪#科华数据数据中心产品(UPS、HVDC、液冷、微模块等) 订单暴增,即是验证,低估值标的,继续重点推荐。 我们判断IDC板块后续行情将逐步从炒标签到订单落地演绎,后续建议继续延着订单和资源储备找标的。
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夜长梦山
2025-02-19 08:09:42
【消息称特斯拉中国 FSD 发布时间可能延后】 2 月 18 日消息,据外媒 teslarati 报道,特斯拉中国 FSD 辅助驾驶技术发布时间可能延后,这是因为特斯拉正被拖入不断升级的中美贸易战。 消息称,国内有关部门已告知特斯拉,目前没有明确的时间表来批准其“全自动驾驶技术资质”的大规模训练许可,且“美国政府不允许特斯拉在中国进行训练、中国政府不允许特斯拉在海外进行训练”。 特斯拉已在墨西哥推出了 FSD 驾驶辅助技术,这也是该技术首次扩展至了美国和加拿大以外的地区。
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2025-02-19 08:06:48
银都股份近况更新: 薯条机器人进展:22 年推出,23 年、24 年经历了 1.0、2.0 版本,目前正在按客户要求推出 3.0 版本,计划将于 25 日在展会上展示。 欧洲市场:公司份额较小。下半年欧洲市场修复较好,24Q3 欧洲转正,ODM 订单较多,今年 ODM 有希望维持增长。ODM 去年增幅 40 - 50%,今年增速可能略下降,整体有望维持两位数增长。 业绩弹性:整体行业 beta 短期复苏进展不会特别快。公司自身业绩弹性不在于行业复苏,主要看两点:1)连锁板块:去年自动化设备切入很
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叉车行业:双龙头2024年Q4订单增速继续改善,或反映海外市场需求修复【东吴机械】 👉订单堆积、渠道去库,2024年海外叉车新签订单同比下滑:2021年受疫情影响、供应链阻塞,全球叉车订单量达到历史高峰。随后疫情扰动消除,2022-2024年行业新增订单持续下降。2024年全球新签订单约下滑13%,其中美洲下滑38%,幅度较为明显。 👉丰田、凯傲Q4新签订单增速同环比改善,或反映海外叉车需求修复: (1)丰田:2024年Q4丰田新签订单8.4万台,同/环比分别增长11%/42%(环比增速较高
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【华西纺服】康隆达:底部困境反转,贸易战下越南布局优势开始显现250218 公司为手套+锂盐双主业,目前股价和估值处于历史底部,24年将锂盐商誉计提完毕、未来以加工费为主,不再拖累报表。25年2月高管完成增持。 手套主业贸易战下最为受益:美国在手套行业需求占比55%,但贸易战后加税导致部分公司存在供给缺口,康隆达目前为行业在越南产能最大、最早的公司,24Q3投产,26年有望打满,并不排除进一步扩产;而国内外同行进行海外扩产的难点则在于环保审批、FDA认证等时间较长,建设+认证时间窗口在1.5年以
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丰茂股份更新-0218 公司年初成立了机器人事业部,未来会重点培育发展。人形机器人齿轮传动要用油,就需要油封。Y公司老板是余姚人,都是老乡。 机器人/狗都要用油封,Y公司机器狗价值量300元/个,人形300-400元/个,净利率25%。 潍柴和康明斯工业皮带预期翻倍,主要是下游柴发需求很好,拉动皮带需求(但占比小) 米其林授权:23年收入2kw+,24年4kw+,25年预期翻倍。米其林北美授权业务预计年内落地,海外没有竞争对手。 股权激励目标25年12.5亿收入或2.16亿利润,对应25年PE
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2025-02-18 15:05:18
【兴森科技】 当前位置看,50%空间,中远期400亿封顶,短期300亿市值打底。 【推荐结论】:景气度与个股基本面反转,核心逻辑是华为与英伟达GPU双β共振+ABF产线稼动率提升,基本面与产业趋势迎来全面反转。 【公司资产估值】 PCB市值100亿+BT载板市值60亿 ABF产值50亿,20-25%净利率,10-12亿利润,给25X估值=250亿。 满载稼动率下市值可到400亿。 【逻辑链】: 独家调研: 1.受限于与欣兴电子的长期协议,从研发到去年一直打样未有订单。今年长协结束,鲲鹏已于今年开
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2025-02-18 15:04:31
灿勤科技:消费电子新业务放量在即@20250218 消费电子业务爆发在即,重点关注!公司HTCC材料今年将切入消费电子领域,目前在手订单充足,预计从Q2开始起量,新厂房产能产值预计到年底可达5亿。 传统滤波器稳中有增,5G-A锁定主要设备商,市占率高,静待行业放量。此外大尺寸介质产品今年渗透率有望继续提升。 25年收入利润有望实现翻番以上增长,未来将呈现台阶式发展
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2025-02-18 14:54:16
【葛星甫团队】不畏险阻苦练内功,射频电源业绩有望持续放量,维持重点推荐【英杰电气】!!!掌握优质核心客户:英杰射频子公司受重点客户中微公司战略投资,核心客户涵盖中微、拓荆,并与北方华创达成合作,同时已经进入长存零部件供应商名单; 产品种类扩张,业绩未来持续放量:公司拓展多类多频率设备电源,多款产品正在客户端密集验证,预计25年起将陆续放量,公司四川成都工厂完成建设,德阳+成都两地射频工厂合计产值可达12亿元; 市场广阔,估值弹性大,可重点关注:根据我们的详细测算,公司三大核心设备厂商客户中期射频
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秦安股份交流要点: 1⃣卡位重庆,政府扶持人形机器人产业链,本地化产业链配套加速,后面可能有机会切入本地车企,公司也相对主动 2⃣上半年准备并购1-2个标的(标的据说有送样),以力矩传感器为主,收购标的卡位比较好,但是也注意节奏的不确定性 3⃣主业开始拓展行星减速器,大概研发进程半年 4⃣主业24年表观2亿利润,25年2.2亿左右,较为低估,后续主要跟踪收并购进展和送样进展
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2025-02-18 14:47:55
【申万汽车】精锻科技 策略会要点 1. 积极开拓机器人产业能力圈,上下游均有 ,不再局限于做减速器 2. 25年收入仍将保持高增速,齿轮业务有望同比+20% 3. 铝缎有非常接近量产的客户,起量势头良好,且盈利水平不弱与差速器总成 4. 大总成今年也将落地贡献营收 5. 泰国工厂需求旺盛,将继续转移设备,提高产值,应对关税担忧 我们相信,一旦🤖进展落地,公司将继续发挥其在汽车齿轮领域的优势,快速地为行业提供高性价比方案。
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2025-02-17 08:18:03
【中兴通讯】#公司与腾讯的合作已超过十年,是#腾讯IDC数据中心的主要集成供应商 2019年至今,公司与腾讯持续联合创新,颠覆传统数据中心的建设方式,打造预制全模块数据中心,#保持了腾讯总集成交付最大份额,#累计交付5大园区超过1.5万机架。 同时,公司也是#腾讯云底层承载网络、服务器的合作伙伴,与腾讯在算力创新前沿持续合作。
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【半固态电池】核心要点: 半固态电池现状:1)目前市面上宣传的与实际能做到的存在差距,当前液体含量基本上都要在80%以上。2)半固态技术对能量密度影响有限,对安全性帮助不大。3)氧化物路线和聚合物路线预计会被淘汰;宁德更多在尝试硫化物路线。 宁德半固态的应用:今年已经在一些无人机和小机器人方面有使用,25年可能会有1GW的出货情况,其正极是高镍,负极是碳硅加石墨,是氧化物混聚合物的路线,锂盐是LITFSI和LIFSI一起使用。
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2025-02-17 08:14:21
【机器人】核心要点: 人形销售:1)YBX的产品分为大人形和小人形,大人形主要以Walker系列为主,小人形悟空、U-Kit等,主要出货还是小人形。2)目前主要能销售的是Walker X,预计25年会开始销售Walker S,S1版本还需要继续调试。3)大人形不仅是卖机器人本体,还有算法服务等;根据项目需求不一样,WalkerX的销售价格在100-400万区间。 下游客户:1)目前下游工厂很难有真正的意愿去大批量的购买机器人,因为产品能力、成本、可靠性稳定性等都难达到工厂对自动化设备的要求。2)
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2025-02-17 08:13:07
【散热】核心要点: 消费电子领域:1)公司消费电子散热业务营收占比约80%左右,其中苹果相关业务占70%以上,华米OV等安卓系厂商业务占比接近30%。2)下一代iPhone将增加超薄VC和导热石墨烯膜的应用,由此单机耗量和价值量会翻倍,从之前的20 - 25元提升至近50元人民。3)VC均热板的技术瓶颈在于,如何解决VC超薄化的量产可行性和可靠性的问题。 数据中心领域:1)公司通讯行业营收大概占到10%左右,24年主要的亮点在于华为云业务,数据中心带动业务有一定的增长。2)散热产品在数据中心领域
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【消息称特斯拉中国 FSD 发布时间可能延后】 2 月 18 日消息,据外媒 teslarati 报道,特斯拉中国 FSD 辅助驾驶技术发布时间可能延后,这是因为特斯拉正被拖入不断升级的中美贸易战。 消息称,国内有关部门已告知特斯拉,目前没有明确的时间表来批准其“全自动驾驶技术资质”的大规模训练许可,且“美国政府不允许特斯拉在中国进行训练、中国政府不允许特斯拉在海外进行训练”。 特斯拉已在墨西哥推出了 FSD 驾驶辅助技术,这也是该技术首次扩展至了美国和加拿大以外的地区。
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银都股份近况更新: 薯条机器人进展:22 年推出,23 年、24 年经历了 1.0、2.0 版本,目前正在按客户要求推出 3.0 版本,计划将于 25 日在展会上展示。 欧洲市场:公司份额较小。下半年欧洲市场修复较好,24Q3 欧洲转正,ODM 订单较多,今年 ODM 有希望维持增长。ODM 去年增幅 40 - 50%,今年增速可能略下降,整体有望维持两位数增长。 业绩弹性:整体行业 beta 短期复苏进展不会特别快。公司自身业绩弹性不在于行业复苏,主要看两点:1)连锁板块:去年自动化设备切入很
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叉车行业:双龙头2024年Q4订单增速继续改善,或反映海外市场需求修复【东吴机械】 👉订单堆积、渠道去库,2024年海外叉车新签订单同比下滑:2021年受疫情影响、供应链阻塞,全球叉车订单量达到历史高峰。随后疫情扰动消除,2022-2024年行业新增订单持续下降。2024年全球新签订单约下滑13%,其中美洲下滑38%,幅度较为明显。 👉丰田、凯傲Q4新签订单增速同环比改善,或反映海外叉车需求修复: (1)丰田:2024年Q4丰田新签订单8.4万台,同/环比分别增长11%/42%(环比增速较高
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【华西纺服】康隆达:底部困境反转,贸易战下越南布局优势开始显现250218 公司为手套+锂盐双主业,目前股价和估值处于历史底部,24年将锂盐商誉计提完毕、未来以加工费为主,不再拖累报表。25年2月高管完成增持。 手套主业贸易战下最为受益:美国在手套行业需求占比55%,但贸易战后加税导致部分公司存在供给缺口,康隆达目前为行业在越南产能最大、最早的公司,24Q3投产,26年有望打满,并不排除进一步扩产;而国内外同行进行海外扩产的难点则在于环保审批、FDA认证等时间较长,建设+认证时间窗口在1.5年以
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丰茂股份更新-0218 公司年初成立了机器人事业部,未来会重点培育发展。人形机器人齿轮传动要用油,就需要油封。Y公司老板是余姚人,都是老乡。 机器人/狗都要用油封,Y公司机器狗价值量300元/个,人形300-400元/个,净利率25%。 潍柴和康明斯工业皮带预期翻倍,主要是下游柴发需求很好,拉动皮带需求(但占比小) 米其林授权:23年收入2kw+,24年4kw+,25年预期翻倍。米其林北美授权业务预计年内落地,海外没有竞争对手。 股权激励目标25年12.5亿收入或2.16亿利润,对应25年PE
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【兴森科技】 当前位置看,50%空间,中远期400亿封顶,短期300亿市值打底。 【推荐结论】:景气度与个股基本面反转,核心逻辑是华为与英伟达GPU双β共振+ABF产线稼动率提升,基本面与产业趋势迎来全面反转。 【公司资产估值】 PCB市值100亿+BT载板市值60亿 ABF产值50亿,20-25%净利率,10-12亿利润,给25X估值=250亿。 满载稼动率下市值可到400亿。 【逻辑链】: 独家调研: 1.受限于与欣兴电子的长期协议,从研发到去年一直打样未有订单。今年长协结束,鲲鹏已于今年开
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灿勤科技:消费电子新业务放量在即@20250218 消费电子业务爆发在即,重点关注!公司HTCC材料今年将切入消费电子领域,目前在手订单充足,预计从Q2开始起量,新厂房产能产值预计到年底可达5亿。 传统滤波器稳中有增,5G-A锁定主要设备商,市占率高,静待行业放量。此外大尺寸介质产品今年渗透率有望继续提升。 25年收入利润有望实现翻番以上增长,未来将呈现台阶式发展
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秦安股份交流要点: 1⃣卡位重庆,政府扶持人形机器人产业链,本地化产业链配套加速,后面可能有机会切入本地车企,公司也相对主动 2⃣上半年准备并购1-2个标的(标的据说有送样),以力矩传感器为主,收购标的卡位比较好,但是也注意节奏的不确定性 3⃣主业开始拓展行星减速器,大概研发进程半年 4⃣主业24年表观2亿利润,25年2.2亿左右,较为低估,后续主要跟踪收并购进展和送样进展
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【申万汽车】精锻科技 策略会要点 1. 积极开拓机器人产业能力圈,上下游均有 ,不再局限于做减速器 2. 25年收入仍将保持高增速,齿轮业务有望同比+20% 3. 铝缎有非常接近量产的客户,起量势头良好,且盈利水平不弱与差速器总成 4. 大总成今年也将落地贡献营收 5. 泰国工厂需求旺盛,将继续转移设备,提高产值,应对关税担忧 我们相信,一旦🤖进展落地,公司将继续发挥其在汽车齿轮领域的优势,快速地为行业提供高性价比方案。
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【中兴通讯】#公司与腾讯的合作已超过十年,是#腾讯IDC数据中心的主要集成供应商 2019年至今,公司与腾讯持续联合创新,颠覆传统数据中心的建设方式,打造预制全模块数据中心,#保持了腾讯总集成交付最大份额,#累计交付5大园区超过1.5万机架。 同时,公司也是#腾讯云底层承载网络、服务器的合作伙伴,与腾讯在算力创新前沿持续合作。
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【半固态电池】核心要点: 半固态电池现状:1)目前市面上宣传的与实际能做到的存在差距,当前液体含量基本上都要在80%以上。2)半固态技术对能量密度影响有限,对安全性帮助不大。3)氧化物路线和聚合物路线预计会被淘汰;宁德更多在尝试硫化物路线。 宁德半固态的应用:今年已经在一些无人机和小机器人方面有使用,25年可能会有1GW的出货情况,其正极是高镍,负极是碳硅加石墨,是氧化物混聚合物的路线,锂盐是LITFSI和LIFSI一起使用。
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【散热】核心要点: 消费电子领域:1)公司消费电子散热业务营收占比约80%左右,其中苹果相关业务占70%以上,华米OV等安卓系厂商业务占比接近30%。2)下一代iPhone将增加超薄VC和导热石墨烯膜的应用,由此单机耗量和价值量会翻倍,从之前的20 - 25元提升至近50元人民。3)VC均热板的技术瓶颈在于,如何解决VC超薄化的量产可行性和可靠性的问题。 数据中心领域:1)公司通讯行业营收大概占到10%左右,24年主要的亮点在于华为云业务,数据中心带动业务有一定的增长。2)散热产品在数据中心领域
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【兴森科技】 当前位置看,50%空间,中远期400亿封顶,短期300亿市值打底。 【推荐结论】:景气度与个股基本面反转,核心逻辑是华为与英伟达GPU双β共振+ABF产线稼动率提升,基本面与产业趋势迎来全面反转。 【公司资产估值】 PCB市值100亿+BT载板市值60亿 ABF产值50亿,20-25%净利率,10-12亿利润,给25X估值=250亿。 满载稼动率下市值可到400亿。 【逻辑链】: 独家调研: 1.受限于与欣兴电子的长期协议,从研发到去年一直打样未有订单。今年长协结束,鲲鹏已于今年开
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灿勤科技:消费电子新业务放量在即@20250218 消费电子业务爆发在即,重点关注!公司HTCC材料今年将切入消费电子领域,目前在手订单充足,预计从Q2开始起量,新厂房产能产值预计到年底可达5亿。 传统滤波器稳中有增,5G-A锁定主要设备商,市占率高,静待行业放量。此外大尺寸介质产品今年渗透率有望继续提升。 25年收入利润有望实现翻番以上增长,未来将呈现台阶式发展
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【葛星甫团队】不畏险阻苦练内功,射频电源业绩有望持续放量,维持重点推荐【英杰电气】!!!掌握优质核心客户:英杰射频子公司受重点客户中微公司战略投资,核心客户涵盖中微、拓荆,并与北方华创达成合作,同时已经进入长存零部件供应商名单; 产品种类扩张,业绩未来持续放量:公司拓展多类多频率设备电源,多款产品正在客户端密集验证,预计25年起将陆续放量,公司四川成都工厂完成建设,德阳+成都两地射频工厂合计产值可达12亿元; 市场广阔,估值弹性大,可重点关注:根据我们的详细测算,公司三大核心设备厂商客户中期射频
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秦安股份交流要点: 1⃣卡位重庆,政府扶持人形机器人产业链,本地化产业链配套加速,后面可能有机会切入本地车企,公司也相对主动 2⃣上半年准备并购1-2个标的(标的据说有送样),以力矩传感器为主,收购标的卡位比较好,但是也注意节奏的不确定性 3⃣主业开始拓展行星减速器,大概研发进程半年 4⃣主业24年表观2亿利润,25年2.2亿左右,较为低估,后续主要跟踪收并购进展和送样进展
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【申万汽车】精锻科技 策略会要点 1. 积极开拓机器人产业能力圈,上下游均有 ,不再局限于做减速器 2. 25年收入仍将保持高增速,齿轮业务有望同比+20% 3. 铝缎有非常接近量产的客户,起量势头良好,且盈利水平不弱与差速器总成 4. 大总成今年也将落地贡献营收 5. 泰国工厂需求旺盛,将继续转移设备,提高产值,应对关税担忧 我们相信,一旦🤖进展落地,公司将继续发挥其在汽车齿轮领域的优势,快速地为行业提供高性价比方案。
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【中兴通讯】#公司与腾讯的合作已超过十年,是#腾讯IDC数据中心的主要集成供应商 2019年至今,公司与腾讯持续联合创新,颠覆传统数据中心的建设方式,打造预制全模块数据中心,#保持了腾讯总集成交付最大份额,#累计交付5大园区超过1.5万机架。 同时,公司也是#腾讯云底层承载网络、服务器的合作伙伴,与腾讯在算力创新前沿持续合作。
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【半固态电池】核心要点: 半固态电池现状:1)目前市面上宣传的与实际能做到的存在差距,当前液体含量基本上都要在80%以上。2)半固态技术对能量密度影响有限,对安全性帮助不大。3)氧化物路线和聚合物路线预计会被淘汰;宁德更多在尝试硫化物路线。 宁德半固态的应用:今年已经在一些无人机和小机器人方面有使用,25年可能会有1GW的出货情况,其正极是高镍,负极是碳硅加石墨,是氧化物混聚合物的路线,锂盐是LITFSI和LIFSI一起使用。
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【机器人】核心要点: 人形销售:1)YBX的产品分为大人形和小人形,大人形主要以Walker系列为主,小人形悟空、U-Kit等,主要出货还是小人形。2)目前主要能销售的是Walker X,预计25年会开始销售Walker S,S1版本还需要继续调试。3)大人形不仅是卖机器人本体,还有算法服务等;根据项目需求不一样,WalkerX的销售价格在100-400万区间。 下游客户:1)目前下游工厂很难有真正的意愿去大批量的购买机器人,因为产品能力、成本、可靠性稳定性等都难达到工厂对自动化设备的要求。2)
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【散热】核心要点: 消费电子领域:1)公司消费电子散热业务营收占比约80%左右,其中苹果相关业务占70%以上,华米OV等安卓系厂商业务占比接近30%。2)下一代iPhone将增加超薄VC和导热石墨烯膜的应用,由此单机耗量和价值量会翻倍,从之前的20 - 25元提升至近50元人民。3)VC均热板的技术瓶颈在于,如何解决VC超薄化的量产可行性和可靠性的问题。 数据中心领域:1)公司通讯行业营收大概占到10%左右,24年主要的亮点在于华为云业务,数据中心带动业务有一定的增长。2)散热产品在数据中心领域
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从去年世纪互联的字节大单,到近期万国数据的阿里大单,这次 IDC 和几年前新基建完全不一样,是有真实需求,且在能耗严控、前几年扩张放缓基础上,量价还有较大想象空间。 近期产业链跟踪#科华数据数据中心产品(UPS、HVDC、液冷、微模块等) 订单暴增,即是验证,低估值标的,继续重点推荐。 我们判断IDC板块后续行情将逐步从炒标签到订单落地演绎,后续建议继续延着订单和资源储备找标的。
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【消息称特斯拉中国 FSD 发布时间可能延后】 2 月 18 日消息,据外媒 teslarati 报道,特斯拉中国 FSD 辅助驾驶技术发布时间可能延后,这是因为特斯拉正被拖入不断升级的中美贸易战。 消息称,国内有关部门已告知特斯拉,目前没有明确的时间表来批准其“全自动驾驶技术资质”的大规模训练许可,且“美国政府不允许特斯拉在中国进行训练、中国政府不允许特斯拉在海外进行训练”。 特斯拉已在墨西哥推出了 FSD 驾驶辅助技术,这也是该技术首次扩展至了美国和加拿大以外的地区。
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银都股份近况更新: 薯条机器人进展:22 年推出,23 年、24 年经历了 1.0、2.0 版本,目前正在按客户要求推出 3.0 版本,计划将于 25 日在展会上展示。 欧洲市场:公司份额较小。下半年欧洲市场修复较好,24Q3 欧洲转正,ODM 订单较多,今年 ODM 有希望维持增长。ODM 去年增幅 40 - 50%,今年增速可能略下降,整体有望维持两位数增长。 业绩弹性:整体行业 beta 短期复苏进展不会特别快。公司自身业绩弹性不在于行业复苏,主要看两点:1)连锁板块:去年自动化设备切入很
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叉车行业:双龙头2024年Q4订单增速继续改善,或反映海外市场需求修复【东吴机械】 👉订单堆积、渠道去库,2024年海外叉车新签订单同比下滑:2021年受疫情影响、供应链阻塞,全球叉车订单量达到历史高峰。随后疫情扰动消除,2022-2024年行业新增订单持续下降。2024年全球新签订单约下滑13%,其中美洲下滑38%,幅度较为明显。 👉丰田、凯傲Q4新签订单增速同环比改善,或反映海外叉车需求修复: (1)丰田:2024年Q4丰田新签订单8.4万台,同/环比分别增长11%/42%(环比增速较高
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【华西纺服】康隆达:底部困境反转,贸易战下越南布局优势开始显现250218 公司为手套+锂盐双主业,目前股价和估值处于历史底部,24年将锂盐商誉计提完毕、未来以加工费为主,不再拖累报表。25年2月高管完成增持。 手套主业贸易战下最为受益:美国在手套行业需求占比55%,但贸易战后加税导致部分公司存在供给缺口,康隆达目前为行业在越南产能最大、最早的公司,24Q3投产,26年有望打满,并不排除进一步扩产;而国内外同行进行海外扩产的难点则在于环保审批、FDA认证等时间较长,建设+认证时间窗口在1.5年以
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丰茂股份更新-0218 公司年初成立了机器人事业部,未来会重点培育发展。人形机器人齿轮传动要用油,就需要油封。Y公司老板是余姚人,都是老乡。 机器人/狗都要用油封,Y公司机器狗价值量300元/个,人形300-400元/个,净利率25%。 潍柴和康明斯工业皮带预期翻倍,主要是下游柴发需求很好,拉动皮带需求(但占比小) 米其林授权:23年收入2kw+,24年4kw+,25年预期翻倍。米其林北美授权业务预计年内落地,海外没有竞争对手。 股权激励目标25年12.5亿收入或2.16亿利润,对应25年PE
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【兴森科技】 当前位置看,50%空间,中远期400亿封顶,短期300亿市值打底。 【推荐结论】:景气度与个股基本面反转,核心逻辑是华为与英伟达GPU双β共振+ABF产线稼动率提升,基本面与产业趋势迎来全面反转。 【公司资产估值】 PCB市值100亿+BT载板市值60亿 ABF产值50亿,20-25%净利率,10-12亿利润,给25X估值=250亿。 满载稼动率下市值可到400亿。 【逻辑链】: 独家调研: 1.受限于与欣兴电子的长期协议,从研发到去年一直打样未有订单。今年长协结束,鲲鹏已于今年开
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灿勤科技:消费电子新业务放量在即@20250218 消费电子业务爆发在即,重点关注!公司HTCC材料今年将切入消费电子领域,目前在手订单充足,预计从Q2开始起量,新厂房产能产值预计到年底可达5亿。 传统滤波器稳中有增,5G-A锁定主要设备商,市占率高,静待行业放量。此外大尺寸介质产品今年渗透率有望继续提升。 25年收入利润有望实现翻番以上增长,未来将呈现台阶式发展
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【葛星甫团队】不畏险阻苦练内功,射频电源业绩有望持续放量,维持重点推荐【英杰电气】!!!掌握优质核心客户:英杰射频子公司受重点客户中微公司战略投资,核心客户涵盖中微、拓荆,并与北方华创达成合作,同时已经进入长存零部件供应商名单; 产品种类扩张,业绩未来持续放量:公司拓展多类多频率设备电源,多款产品正在客户端密集验证,预计25年起将陆续放量,公司四川成都工厂完成建设,德阳+成都两地射频工厂合计产值可达12亿元; 市场广阔,估值弹性大,可重点关注:根据我们的详细测算,公司三大核心设备厂商客户中期射频
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秦安股份交流要点: 1⃣卡位重庆,政府扶持人形机器人产业链,本地化产业链配套加速,后面可能有机会切入本地车企,公司也相对主动 2⃣上半年准备并购1-2个标的(标的据说有送样),以力矩传感器为主,收购标的卡位比较好,但是也注意节奏的不确定性 3⃣主业开始拓展行星减速器,大概研发进程半年 4⃣主业24年表观2亿利润,25年2.2亿左右,较为低估,后续主要跟踪收并购进展和送样进展
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【申万汽车】精锻科技 策略会要点 1. 积极开拓机器人产业能力圈,上下游均有 ,不再局限于做减速器 2. 25年收入仍将保持高增速,齿轮业务有望同比+20% 3. 铝缎有非常接近量产的客户,起量势头良好,且盈利水平不弱与差速器总成 4. 大总成今年也将落地贡献营收 5. 泰国工厂需求旺盛,将继续转移设备,提高产值,应对关税担忧 我们相信,一旦🤖进展落地,公司将继续发挥其在汽车齿轮领域的优势,快速地为行业提供高性价比方案。
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【中兴通讯】#公司与腾讯的合作已超过十年,是#腾讯IDC数据中心的主要集成供应商 2019年至今,公司与腾讯持续联合创新,颠覆传统数据中心的建设方式,打造预制全模块数据中心,#保持了腾讯总集成交付最大份额,#累计交付5大园区超过1.5万机架。 同时,公司也是#腾讯云底层承载网络、服务器的合作伙伴,与腾讯在算力创新前沿持续合作。
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【半固态电池】核心要点: 半固态电池现状:1)目前市面上宣传的与实际能做到的存在差距,当前液体含量基本上都要在80%以上。2)半固态技术对能量密度影响有限,对安全性帮助不大。3)氧化物路线和聚合物路线预计会被淘汰;宁德更多在尝试硫化物路线。 宁德半固态的应用:今年已经在一些无人机和小机器人方面有使用,25年可能会有1GW的出货情况,其正极是高镍,负极是碳硅加石墨,是氧化物混聚合物的路线,锂盐是LITFSI和LIFSI一起使用。
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【机器人】核心要点: 人形销售:1)YBX的产品分为大人形和小人形,大人形主要以Walker系列为主,小人形悟空、U-Kit等,主要出货还是小人形。2)目前主要能销售的是Walker X,预计25年会开始销售Walker S,S1版本还需要继续调试。3)大人形不仅是卖机器人本体,还有算法服务等;根据项目需求不一样,WalkerX的销售价格在100-400万区间。 下游客户:1)目前下游工厂很难有真正的意愿去大批量的购买机器人,因为产品能力、成本、可靠性稳定性等都难达到工厂对自动化设备的要求。2)
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【散热】核心要点: 消费电子领域:1)公司消费电子散热业务营收占比约80%左右,其中苹果相关业务占70%以上,华米OV等安卓系厂商业务占比接近30%。2)下一代iPhone将增加超薄VC和导热石墨烯膜的应用,由此单机耗量和价值量会翻倍,从之前的20 - 25元提升至近50元人民。3)VC均热板的技术瓶颈在于,如何解决VC超薄化的量产可行性和可靠性的问题。 数据中心领域:1)公司通讯行业营收大概占到10%左右,24年主要的亮点在于华为云业务,数据中心带动业务有一定的增长。2)散热产品在数据中心领域
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【消息称特斯拉中国 FSD 发布时间可能延后】 2 月 18 日消息,据外媒 teslarati 报道,特斯拉中国 FSD 辅助驾驶技术发布时间可能延后,这是因为特斯拉正被拖入不断升级的中美贸易战。 消息称,国内有关部门已告知特斯拉,目前没有明确的时间表来批准其“全自动驾驶技术资质”的大规模训练许可,且“美国政府不允许特斯拉在中国进行训练、中国政府不允许特斯拉在海外进行训练”。 特斯拉已在墨西哥推出了 FSD 驾驶辅助技术,这也是该技术首次扩展至了美国和加拿大以外的地区。
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银都股份近况更新: 薯条机器人进展:22 年推出,23 年、24 年经历了 1.0、2.0 版本,目前正在按客户要求推出 3.0 版本,计划将于 25 日在展会上展示。 欧洲市场:公司份额较小。下半年欧洲市场修复较好,24Q3 欧洲转正,ODM 订单较多,今年 ODM 有希望维持增长。ODM 去年增幅 40 - 50%,今年增速可能略下降,整体有望维持两位数增长。 业绩弹性:整体行业 beta 短期复苏进展不会特别快。公司自身业绩弹性不在于行业复苏,主要看两点:1)连锁板块:去年自动化设备切入很
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叉车行业:双龙头2024年Q4订单增速继续改善,或反映海外市场需求修复【东吴机械】 👉订单堆积、渠道去库,2024年海外叉车新签订单同比下滑:2021年受疫情影响、供应链阻塞,全球叉车订单量达到历史高峰。随后疫情扰动消除,2022-2024年行业新增订单持续下降。2024年全球新签订单约下滑13%,其中美洲下滑38%,幅度较为明显。 👉丰田、凯傲Q4新签订单增速同环比改善,或反映海外叉车需求修复: (1)丰田:2024年Q4丰田新签订单8.4万台,同/环比分别增长11%/42%(环比增速较高
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【华西纺服】康隆达:底部困境反转,贸易战下越南布局优势开始显现250218 公司为手套+锂盐双主业,目前股价和估值处于历史底部,24年将锂盐商誉计提完毕、未来以加工费为主,不再拖累报表。25年2月高管完成增持。 手套主业贸易战下最为受益:美国在手套行业需求占比55%,但贸易战后加税导致部分公司存在供给缺口,康隆达目前为行业在越南产能最大、最早的公司,24Q3投产,26年有望打满,并不排除进一步扩产;而国内外同行进行海外扩产的难点则在于环保审批、FDA认证等时间较长,建设+认证时间窗口在1.5年以
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【兴森科技】 当前位置看,50%空间,中远期400亿封顶,短期300亿市值打底。 【推荐结论】:景气度与个股基本面反转,核心逻辑是华为与英伟达GPU双β共振+ABF产线稼动率提升,基本面与产业趋势迎来全面反转。 【公司资产估值】 PCB市值100亿+BT载板市值60亿 ABF产值50亿,20-25%净利率,10-12亿利润,给25X估值=250亿。 满载稼动率下市值可到400亿。 【逻辑链】: 独家调研: 1.受限于与欣兴电子的长期协议,从研发到去年一直打样未有订单。今年长协结束,鲲鹏已于今年开
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【葛星甫团队】不畏险阻苦练内功,射频电源业绩有望持续放量,维持重点推荐【英杰电气】!!!掌握优质核心客户:英杰射频子公司受重点客户中微公司战略投资,核心客户涵盖中微、拓荆,并与北方华创达成合作,同时已经进入长存零部件供应商名单; 产品种类扩张,业绩未来持续放量:公司拓展多类多频率设备电源,多款产品正在客户端密集验证,预计25年起将陆续放量,公司四川成都工厂完成建设,德阳+成都两地射频工厂合计产值可达12亿元; 市场广阔,估值弹性大,可重点关注:根据我们的详细测算,公司三大核心设备厂商客户中期射频
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秦安股份交流要点: 1⃣卡位重庆,政府扶持人形机器人产业链,本地化产业链配套加速,后面可能有机会切入本地车企,公司也相对主动 2⃣上半年准备并购1-2个标的(标的据说有送样),以力矩传感器为主,收购标的卡位比较好,但是也注意节奏的不确定性 3⃣主业开始拓展行星减速器,大概研发进程半年 4⃣主业24年表观2亿利润,25年2.2亿左右,较为低估,后续主要跟踪收并购进展和送样进展
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【申万汽车】精锻科技 策略会要点 1. 积极开拓机器人产业能力圈,上下游均有 ,不再局限于做减速器 2. 25年收入仍将保持高增速,齿轮业务有望同比+20% 3. 铝缎有非常接近量产的客户,起量势头良好,且盈利水平不弱与差速器总成 4. 大总成今年也将落地贡献营收 5. 泰国工厂需求旺盛,将继续转移设备,提高产值,应对关税担忧 我们相信,一旦🤖进展落地,公司将继续发挥其在汽车齿轮领域的优势,快速地为行业提供高性价比方案。
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【半固态电池】核心要点: 半固态电池现状:1)目前市面上宣传的与实际能做到的存在差距,当前液体含量基本上都要在80%以上。2)半固态技术对能量密度影响有限,对安全性帮助不大。3)氧化物路线和聚合物路线预计会被淘汰;宁德更多在尝试硫化物路线。 宁德半固态的应用:今年已经在一些无人机和小机器人方面有使用,25年可能会有1GW的出货情况,其正极是高镍,负极是碳硅加石墨,是氧化物混聚合物的路线,锂盐是LITFSI和LIFSI一起使用。
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【机器人】核心要点: 人形销售:1)YBX的产品分为大人形和小人形,大人形主要以Walker系列为主,小人形悟空、U-Kit等,主要出货还是小人形。2)目前主要能销售的是Walker X,预计25年会开始销售Walker S,S1版本还需要继续调试。3)大人形不仅是卖机器人本体,还有算法服务等;根据项目需求不一样,WalkerX的销售价格在100-400万区间。 下游客户:1)目前下游工厂很难有真正的意愿去大批量的购买机器人,因为产品能力、成本、可靠性稳定性等都难达到工厂对自动化设备的要求。2)
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【散热】核心要点: 消费电子领域:1)公司消费电子散热业务营收占比约80%左右,其中苹果相关业务占70%以上,华米OV等安卓系厂商业务占比接近30%。2)下一代iPhone将增加超薄VC和导热石墨烯膜的应用,由此单机耗量和价值量会翻倍,从之前的20 - 25元提升至近50元人民。3)VC均热板的技术瓶颈在于,如何解决VC超薄化的量产可行性和可靠性的问题。 数据中心领域:1)公司通讯行业营收大概占到10%左右,24年主要的亮点在于华为云业务,数据中心带动业务有一定的增长。2)散热产品在数据中心领域
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