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2022-01-07 10:42:43

乳制品利润率改善路径解读

20220105-中金-乳制品利润率改善路径解读-纪要汇报人：方云朋、陈文博方云朋：一、蒙牛和伊利的竞争复盘：第一阶段：1999-2008 年，蒙牛崛起超越伊利，两强地位确立。牛根生与部分伊利核心骨干自 1999年创立蒙牛后，通过大商推广与突出的营销策略迅速拓展市场，在第一阶段竞争中实现对伊利的超越，核心制胜要素包括：1）营销：包括航天营销、综艺营销，如 2005 年酸酸乳通过冠名超级女声与其深度绑定，大获成功；2）渠道：蒙牛成立后确定先建市场后建厂策略，通过大经销商快速将产品推广至市

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伊利股份
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光明乳业

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2022-01-07 10:41:59

华润万象生活电话会

华润万象生活电话会 2022/1/6 Q&A 1. 收购的背景和考量，将来的计划，储备面积兑现的节奏确定性，对禹洲盈利增长的预期？万象生活上市后，对物管业务的战略发展进行了五年期的规划。认为对物业管理板块来说，规模增长和规模发展逻辑，无论是市场出现怎样的变化，都是没有发生改变的，规模的增长始终是重要因素之一。原因：1/ 规模增长带来效率提升，没有一定的规模，科技的投入、管理面积的提升等方方面面可能都没有有力的支撑；换句话说，对物业行业而言，科技的助力应该是非常重要的，一个小的公司无力

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华润万象生活

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2022-01-07 10:40:50

同仁堂重点推荐：中医药集大成者，蛰伏蓄势焕发新生机

【天风医药杨松团队】同仁堂重点推荐：中医药集大成者，蛰伏蓄势焕发新生机产能瓶颈问题基本解决，业绩迎来复苏 2019-2020年公司受到产能转移及疫情影响，业绩触底；2020年启动营销改革，打造“4+2”经营模式，产能瓶颈问题基本解决，业绩恢复稳步增长。2021年12月31日，公司完成新一任董事长任命，且由公司原有高管接任，有利于公司经营的持续和稳定。聚焦核心大品种，安宫牛黄丸仍具备提价空间公司核心产品安宫牛黄丸市场认可度高，“双天然+独家制作工艺”形成疗效壁垒。2021年公司下发调价通知，

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同仁堂

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2022-01-07 10:40:24

电建资产置换方案出炉简评

电建资产置换方案出炉简评天风建筑-鲍荣富方案实质推进，给市场定心丸本次交易方案涉及资产较多（置出3个主体、置入18个主体），方案设计及流程推进存在挑战及不确定性；且中国电建上市阶段该类资产存在资产关系复杂/资产权属历史遗留问题等不符合上市条件，遗留问题改善等有一定挑战性，部分投资者对交易方案落地概率及推进节奏存在一定疑虑。本次置换方案出炉给市场定心丸。剥离地产业务，融资渠道拓展，发展提速有支撑。我们认为该方案落地最大的意义在于完整玻璃公司体内地产开发业务，公司后续再融资限制或有大幅缓解

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中国电建
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南国置业

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2022-01-07 10:38:06

立高食品跟踪：提价应对成本压力，扩产保障冷冻烘焙继续高增

【光大食品饮料】立高食品跟踪：提价应对成本压力，扩产保障冷冻烘焙继续高增事件：公司发布调价公告，自2022年1月4日起对部分主要的冷冻烘焙食品及烘焙原材料的产品出厂价格进行调整，上调幅度为3%-8%不等。提价节奏加快以应对成本压力：1）本次提价主要针对挞皮和奶油，挞皮为核心单品之一，2021年估计挞皮及挞液占公司整体/冷冻烘焙收入约15%/25%。港挞类在11月之后已提价，提价幅度估计在5%左右，本次提价估计主要针对葡挞类，提价节奏略快于此前预期。2）本次提价主要应对成本上升，以采购金额占比

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立高食品

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2022-01-05 18:17:19

白酒板块调整点评和思考20220105

【华鑫食饮孙山山】白酒板块调整点评和思考20220105：无忧白酒基本面，滤过噪音等待企稳今日整体大盘出现调整，白酒板块继续出现回调，个别酒企如舍得出现跌幅超6%。市场盛传经济稳增长低于预期和新能源政策支持有变，担心美债利率上行对市场有压力。对此我们评论如下： 1、当前酒企按照既定节奏回款，基本面一切正常。我们预计今日白酒板块调整更多是资金面的调仓换股。 2、舍得跌幅超过其他酒企，盛传公司高层出现变动，我们和公司进行深入沟通，公司反馈暂未获得此消息。目前舍得基本面一切正常，一季度开门红概率较

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贵州茅台
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泸州老窖
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五粮液

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2022-01-05 18:15:30

继续推荐养殖产业链

【中信证券农业】继续推荐养殖产业链 1）生猪：产能持续去化，继续推荐优质龙头。上周生猪出栏均价15.98元/公斤，略高于成本线附近。随着短期元旦订单支撑结束，猪价预计重新震荡下行。目前整体生猪供给仍处于过剩形势，预计节后将进入第二波去产能，周期拐点或有望2022年中到来。上市公司层面，业绩最差时点已过，养殖股面临情绪和业绩修复。继续建议关注生猪养殖板块，如温氏股份、天康生物、中粮家佳康等。 2）动保：估值底部，关注非瘟疫苗催化。2021Q3以来，受下游养殖亏损影响，动保景气下行，部分企业季度营

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温氏股份
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天康生物
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普莱柯

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2022-01-05 18:14:04

虚拟人：内容运营塑造人格，技术能力拓宽应用场景

【中信证券传媒】虚拟人：内容运营塑造人格，技术能力拓宽应用场景虚拟人高度拟人化的特点区别于一般虚拟角色，从而承担更多社会功能。随着AR/VR/XR发展，虚拟人或将摆脱虚拟形象限制，映射到物理世界。虚拟人可分为塑造人设和形象并突出人格魅力的人格型虚拟人，和突出实用价值的实用型虚拟人两大类。人格型虚拟人技术壁垒相对有限，主要关注IP衍生和人设运营能力。实用型虚拟人将成为元宇宙关键基础设施，核心在于技术能力，对建模、人工智能等技术要求较高。虚拟人商业模式和展望：1）形象型虚拟人可以走明星路线代言

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蓝色光标
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浙文互联

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2022-01-05 18:13:06

宽信用奠定修复基础，春季躁动仍然值得期待

【天风机械】不用太过悲观，宽信用奠定修复基础，春季躁动仍然值得期待核心组合：三一重工、恒立液压、先导智能、联赢激光、杭可科技、迈为股份、帝尔激光、新莱应材、润邦股份、华测检测、春风动力开年以来，机械板块有明显调整，我们认为不用太过悲观。第一：根据策略数据，历年春节至两会期间机械设备指数上涨概率高达91%，春季躁动值得期待；第二：板块整体PE为36.65X，五年历史分位分别为21%；第三：21年年底以来，信用政策有望逐步转向，整体宽信用环境下我们认为对于高端制造中的部分细分方向仍然值得重视。结

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先导智能
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华测检测
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2022-01-05 18:12:34

中游观点更新

中游观点更新 1、中游从10月开始大幅波动，近2月多数主流公司调整幅度达到25-40%，如此深度调整，与年底的交易博弈有关，另外也反应出相当比例的持股人对明年终端高增长并无坚定信心。明年最有价值的分歧应该就是需求强的程度，如果全球销售实现了强的增长，到时候板块表现就会大不同；并且如果终端行业真有40%以上的增长，也不用过于担心供需失衡价格战，相反，还是应该提防细分供应链跟不上。至于市场担心的新进入者，这个没有办法，新兴/热门行业无不如此，还是要回到阿尔法研究，不过度过了紧缺阶段，二三线公司

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宁德时代
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亿纬锂能
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震裕科技

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2022-01-05 18:04:46

纳微科技2021业绩超预期

【国金医药】纳微科技2021业绩超预期：2021年预计净利润同比增长超130% 1月5日，纳微科技发布业绩预报，2021年预计净利润约为1.68亿元~1.85亿元，同比增长131.11%~154.5%。 2021年业绩预计高增长。主要原因是2021年公司加强重点客户的需求对接和应用技术服务，实现抗体、重组蛋白、疫苗、胰岛素、造影剂等众多新项目应用，特别是单克隆抗体生物药的研发、中试和放大生产等各阶段的项目数量都有明显增加，带动了公司亲和层析介质、离子交换层析介质等产品的销售额有较大幅度增长。纳

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纳微科技

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2022-01-05 18:04:20

海泰新光交流纪要

【核心要点】 1、公司发展历史：海泰新光最早做光学镀膜起家，后面通过三色LED 光源，切入史赛克的光源系统，后又通过荧光镜头，切入史赛克的镜头系统，跟随史赛克的荧光整机，逐步放量做大。 2、给史赛克代工整机的方案：中国史赛克希望美国史赛克把生产放到中国，方便中国的销售（因为现在都讲究本土化生产），美国表示不会在苏州工厂生产（这个工厂之前生产手术床，还需要重新搭建生产链），美国给 2 个方案，1 个是完全放到海泰新光生产，第二个是把海泰新光的产品进行升级。最终主动权在美国。 3、史赛克内窥镜镜体的

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海泰新光

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2022-01-05 18:02:46

半导体设备板块速评

【中金科技硬件】半导体设备板块速评今日，半导体设备板块（北方华创、中微公司、盛美上海、芯源微、万业企业等）股价跌幅较大。截至目前，我们没有看到板块基本面因素的变化，我们认为主要和资金面因素相关。我们了解到，部分基金近期关注点在于一些低估值板块。北方华创2021Q3定增价格304元/股，中微公司2021Q2定增价格102.29元/股，盛美上海上市后交易首日收盘价129.75元/股。以此作为参考，我们认为当前半导体设备公司股价已经处于偏低水平。我们坚定看好半导体设备国产替代大趋势。我们认为半导体

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北方华创
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中微公司
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盛美上海

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2022-01-05 13:16:40

长信科技交流12.30

董秘陈总近期的经营情况：分为两个业务板块，汽车电子和消费电子，其中汽车电子占比从20%提升到40%，消费电子还包括薄化和模组。车载中提供两类产品，一个是元件，100%自制，二是贴合封装，形成模组。汽车业务包含两类客户，燃油车和新能源，新能源占比不断提升，新能源客户中，最大的客户是比亚迪，占收入比重超过50%，公司是主要车型的独供；第二大客户，特斯拉S和X；理想的独供；哪吒、小鹏都是深入合作。燃油车的合作主要是通过Tier1来合作的，国外是博世等，国内是东软、德赛西威等合作。公司在手订单9

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长信科技

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2022-01-05 13:08:17

持续强调重视此轮融资盛宴，2022年将是优质房企信用扩张之年

【华泰地产】持续强调重视此轮融资盛宴，2022年将是优质房企信用扩张之年！我们近期持续强调需要重视以央企为代表的优质房企融资变化，此次出险企业的浪潮将促使融资政策从全面限制转向结构性鼓励，以并购融资为代表的新渠道将打破持续近5年的融资穹顶：对于“三道红线”的突破如何托底出险房企，通过让头部企业并购解决出险企业是最合适甚至是唯一的稳定行业的方式，就我们了解，12月并购融资已经在并购贷款、并购债券、并购中票等产品展开全面推广，各方监管和金融机构都在与企业密集沟通，但当前整体处于“企业不急监管急

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金地集团
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万科A

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