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2021-12-23 19:57:14

三元材料单晶化有望加速渗透

【国君电新】三元材料单晶化有望加速渗透 ️根据鑫椤数据，预计21年单晶三元材料出货量占比40%+，单四季度有望达到45%以上；其中5系三元市占率70.5%（20年为73.4%），6系17.9%（25.1%），8系11.6%（1.5%）。相较于常规二次颗粒团聚的多晶三元材料，单晶材料具有负载电压更高、循环寿命更长、安全性更高等性能。 ️中低镍单晶需求持续向好。大单晶产品负载电压更高，国内部分中低镍单晶材料通过高电压可与多晶高镍能量密度相当，如Ni55、NCM613等产品贵金属含量更低，产品在满足能

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华友钴业
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阿里云“知漏不报”利好谁？大安全依然是长期成长方向。

【申万宏源计算机】阿里云“知漏不报”利好谁？大安全依然是长期成长方向。 22日，工信部相关人士确认，因发现严重漏洞未及时报告，阿里云被暂停工信部网络安全威胁信息共享平台合作单位6个月。该漏洞11月24日已经发现，12月9日第三方安全机构已发现该漏洞，同日，阿帕奇官方修复该漏洞。实际，本次通告重点为阿里云未及时上报漏洞相关情况。 IT系统远非完美，最成熟的X86体系也有漏洞。2019年，Windows的Bluekeep高位远程漏洞，2020年Win7停服前的Oday漏洞等等，实际都证明IT系统漏

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2021-12-23 19:52:15

【长川科技】重磅深度：半导体测试设备平台型公司，数字类测试机打开成长空间

【长川科技】重磅深度：半导体测试设备平台型公司，数字类测试机打开成长空间【东吴机械】本土半导体测试设备平台型公司，盈利拐点已经出现。公司为本土产品线最全的后道测试设备企业，全面覆盖测试机、分选机和探针台，主要客户包括长电科技、华天科技、日月光等，业绩实现快速增长，2012-2020年营收CAGR高达58.80%，2020年以来净利率明显改善，2021Q1-3达到12.97%，盈利拐点已经出现。数字测试机为最大细分市场， SoC企业崛起加速国产化进程。半导体测试设备中数字测试机销售占比50

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均胜电子：业绩拐点，被低估的智能汽车标的

均胜电子：业绩拐点，被低估的智能汽车标的！【东北汽车团队】明年业绩反转： 1、安全业务反转。过去两年受疫情芯片短缺等影响业绩亏损，我们认为业绩最惨时点就是Q3，Q4开始将减亏，明年会迎来一系列外部环境及企业自身的积极因素，安全业务业绩拐点已经出现！ 2、汽车电子业绩持续高增。①座舱域控制器：公司的座舱域控制器业务体量国内领先，架构支持高通、英特尔、三星、华为等芯片产品，智能座舱渗透率仅10%出头，公司下游客户覆盖国际主流车企，前景广阔，下游订单充裕！②汽车电子：持续收益电动化浪潮，布局全平台B

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均胜电子

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2021-12-23 19:51:13

中信建投机械_光伏设备系列研究

【中信建投机械_光伏设备系列研究】 #产业链调研要点迈为股份：①目前异质结设备市占率70%，预计2022年市场需求20-30GW；②从转化效率、去银化、薄片化、能耗、去铟化、供应链优化、叠层等角度来看，异质结相比topcon等路线具备物理上无法达到的优势，坚定推广异质结；③公司拥有比激光转印更好的钢板印刷技术；④半导体设备和OLED设备明年继续放量，说明公司上市之初讲的九宫格战略一直稳步推进！ #行业重要事件 2021.12.22太阳能级多晶硅成交价格更新，硅料三连降，最低228元/kg。单晶

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2021-12-23 19:49:20

【德邦电子|世运电路】重视汽车PCB历史级行情！

【德邦电子|世运电路】重视汽车PCB历史级行情！汽车PCB领跑者，电动化、智能化带来行业量价齐升：公司在汽车PCB布局深入，目前公司在手订单非常饱满，其中汽车订单占比约为45%-50%，客户结构上，北美大客户订单占汽车订单的20%以上，22年预计翻倍增长，并且日系、德系客户潜在需求旺盛，后续贡献巨大增量。电动化、智能化带动单车PCB价值量超过2000元，是传统汽车的5-8倍，世运作为大客户核心供应商，有望迎来新一轮量价齐升周期。盈利拐点已至，扩产带动业绩增长：原材料成本占PCB成本的60

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嵘泰股份：新能源业务有望快速放量，规模效应有望提升盈利弹性

【招商汽车】嵘泰股份（605133.SH）：新能源业务有望快速放量，规模效应有望提升盈利弹性公司是一家集模具研发与制造、铝合金压铸、精密加工于一体的高新技术企业，原本业务主要围绕转向、制动、传动等部件开展，目前大力发展三电系统的业务，公司新能源业务有望快速放量。 1、公司深耕铝合金精密零部件领域，技术获国内外优质客户认可。公司主要产品为汽车用铝合金精密压铸件类零部件，在转向系统零部件、特别是电动助力转向器（EPS）壳体这一细分领域建立了较强的技术壁垒，同时公司在制动、传动等领域不断提高能力，

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【国盛电新】再度重申光伏板块观点：一季度需求淡季不淡，行业景气环比提升

【国盛电新】再度重申光伏板块观点：一季度需求淡季不淡，行业景气环比提升 1、本月以来，多晶硅料报价降至230元/kg左右，组件报价降至1.9~1.93元/w左右，从一季度的交货价格来看，部分组件报价已经降至1.82元/w。产业链价格下降有望对一季度需求会带来明显触动，行业景气陆续复苏。 2、全球去看，一季度是日本和印度的财年节点，从现在到明年4月1日之后，处在印度没有惩罚性关税的空窗期，海外一季度需求有望超预期。随着组件价格下降，一季度国内需求也有望陆续复苏。总体来看，一季度光伏需求有望淡季不淡

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中粮工科：“粮食安全+冷链物流（冬奥会）”领域总工程师，高增时代已临

【申万建材 | 重磅新增】中粮工科（301058）：“粮食安全+冷链物流（冬奥会）”领域总工程师，高增时代已临预期差：此轮稳增长基建发力是经济拖底的主力，但由于明年资金来源不同于以往造成投向会更多样化（重民生而淡收益），相对于预期一致的新基建、分歧较大的传统老基建，“老基建里的新方向”将是边际预期差和弹性更大的赛道，如粮仓、冷链建设，中粮工科将直接受益。我国粮食仓储安全问题面料挑战，设备老旧且租赁比例高，2021年11月国家粮食和物资储备局发布“六大提升行动方案”，粮仓新建和更迭造成投资重回

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中粮科工

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2021-12-23 19:44:27

安徽、江苏白酒市场调研反馈

【国君食品】安徽、江苏白酒市场调研反馈：消费升级延续，名酒运行积极近期我们深度调研合肥、南京等白酒消费重镇，针对当前消费趋势、竞争格局、春节开门红等情况进行跟踪，反馈如下：合肥：消费快速升级，渠道良性运转合肥白酒消费升级趋势明显，分场景看，朋友聚饮主流消费从过去百元以上跃升至100-400元价格带，其中古井占据主流地位，迎驾洞藏系列迎今年来在合肥市场渠道运行有明显积极变化，凭借高渠道推力实现快速发展，宴席市场整体消费量相比过去有减弱但产品升级明显。从渠道情况看，目前春节备货处于经销商回款阶

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从2021国网招标看新型电力系统趋势【长江电新】

2021电网跟踪十四：从2021国网招标看新型电力系统趋势【长江电新】今年作为十四五第一年，是新型电力系统建设的起点。临近2021年末，我们对2021年国网招标进行了系统性整理，其中数字化、特高压、节能变压器、电表招标量增长较快，验证新型电力系统方向： 1、数字化，今年计划4批次招标，实际已经开展5批次招标。第1-4批次招标量和金额均已经超过2020年全年，1-4批次数字化设备、服务招标分别26、28亿元（不含机器人、屏幕），较2020年增长13%、30%。对于数字化未来增长性我们继续看好，本

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锂电新增低估值标的推荐：皖仪科技|工业检漏仪器翘楚，高速增长可期

【天风机械】锂电新增低估值标的推荐：皖仪科技|工业检漏仪器翘楚，高速增长可期锂电自10月反弹以来涨幅显著，近期开始出现宽幅调整，我们继续看好前期重点推荐的先导、杭可，与此同时联赢、皖仪等二线标的我们认为在基本面强劲之下、调整带来布局机会。皖仪科技此前我们提及较少，在此重点介绍： 1、公司成立于2003年，以色谱、质谱、光谱等技术为发展基础，核心技术团队来自于清华大学与中科大，主营三块业务：工业过程检漏仪器、环保在线监测设备与实验室高端精密仪器；公司过去五年收入复合增速为21%、利润复合增速为1

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腾讯分配所持京东股权快评【申万零售电商】

腾讯分配所持京东股权快评【申万零售电商】 📍 12月23日，腾讯宣布以中期派息方式，将所持有约4.6亿股京东股权发放给股东。本次派息后，腾讯对京东持股比例将由17%降至2.3%，不再为第一大股东，同时腾讯总裁刘炽平也将卸任京东董事。 📈 我们认为此次腾讯分配所持京东股权不会影响双方合作。京东已成为中国领先的以供应链为基础的技术与服务企业。腾讯与京东将继续保持互惠共赢的商业合作关系，包括现有的战略合作协议，并计划与京东商讨续约在2022年5月到期的主营业务合作协议（BCA）。京东持续推进全渠

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天康生物观点更新

【浙商农业】近期为您推荐——天康生物 ⭐ 基本面：公司主营养猪、动保、饲料三大业务板块。养猪业务是上市猪企第二梯队中最好的标的，体现在成本控制行业领先（新疆区域15元/kg，河南和甘肃略高，预计明年全部区域控制在15.5元/kg以内），出栏成长可期（2021-2023年分别出栏160/220/400万头）。动保板块口蹄疫市场苗销售快速渗透，苏州新的研发中心即将建成，基因工程疫苗和宠物疫苗值得期待。饲料板块在甘肃、青海、宁夏、陕西多地建厂，饲料销量稳步提升。 ⭐ 核心推荐逻辑：公司被严重低估。

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【海利尔】观点

【海利尔】持续推荐公司新增产能即将投产。公司青岛恒宁项目预计12月份投产，十四五时间持续放量，预期2022年将有3个原药产品推出。市场预期冬奥会有望对部分省市带来更高的安全环保要求，导致污染重的农药企业短期供给收缩，农药产品价格有望上涨。目前公司主要原药产品价格：吡虫啉23万元/吨，啶虫脒23万元/吨，吡唑醚菌酯28万元/吨，均已在历史高位，四季度业绩有望明显改善。公司当前制剂产品占比高，未来增加原药产品比重，并且配套上游中间体，更加体现公司研发实力和一体化优势，带动估值提升。预计21-

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三元材料单晶化有望加速渗透

【国君电新】三元材料单晶化有望加速渗透 ️根据鑫椤数据，预计21年单晶三元材料出货量占比40%+，单四季度有望达到45%以上；其中5系三元市占率70.5%（20年为73.4%），6系17.9%（25.1%），8系11.6%（1.5%）。相较于常规二次颗粒团聚的多晶三元材料，单晶材料具有负载电压更高、循环寿命更长、安全性更高等性能。 ️中低镍单晶需求持续向好。大单晶产品负载电压更高，国内部分中低镍单晶材料通过高电压可与多晶高镍能量密度相当，如Ni55、NCM613等产品贵金属含量更低，产品在满足能

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阿里云“知漏不报”利好谁？大安全依然是长期成长方向。

【申万宏源计算机】阿里云“知漏不报”利好谁？大安全依然是长期成长方向。 22日，工信部相关人士确认，因发现严重漏洞未及时报告，阿里云被暂停工信部网络安全威胁信息共享平台合作单位6个月。该漏洞11月24日已经发现，12月9日第三方安全机构已发现该漏洞，同日，阿帕奇官方修复该漏洞。实际，本次通告重点为阿里云未及时上报漏洞相关情况。 IT系统远非完美，最成熟的X86体系也有漏洞。2019年，Windows的Bluekeep高位远程漏洞，2020年Win7停服前的Oday漏洞等等，实际都证明IT系统漏

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【长川科技】重磅深度：半导体测试设备平台型公司，数字类测试机打开成长空间

【长川科技】重磅深度：半导体测试设备平台型公司，数字类测试机打开成长空间【东吴机械】本土半导体测试设备平台型公司，盈利拐点已经出现。公司为本土产品线最全的后道测试设备企业，全面覆盖测试机、分选机和探针台，主要客户包括长电科技、华天科技、日月光等，业绩实现快速增长，2012-2020年营收CAGR高达58.80%，2020年以来净利率明显改善，2021Q1-3达到12.97%，盈利拐点已经出现。数字测试机为最大细分市场， SoC企业崛起加速国产化进程。半导体测试设备中数字测试机销售占比50

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均胜电子：业绩拐点，被低估的智能汽车标的

均胜电子：业绩拐点，被低估的智能汽车标的！【东北汽车团队】明年业绩反转： 1、安全业务反转。过去两年受疫情芯片短缺等影响业绩亏损，我们认为业绩最惨时点就是Q3，Q4开始将减亏，明年会迎来一系列外部环境及企业自身的积极因素，安全业务业绩拐点已经出现！ 2、汽车电子业绩持续高增。①座舱域控制器：公司的座舱域控制器业务体量国内领先，架构支持高通、英特尔、三星、华为等芯片产品，智能座舱渗透率仅10%出头，公司下游客户覆盖国际主流车企，前景广阔，下游订单充裕！②汽车电子：持续收益电动化浪潮，布局全平台B

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中信建投机械_光伏设备系列研究

【中信建投机械_光伏设备系列研究】 #产业链调研要点迈为股份：①目前异质结设备市占率70%，预计2022年市场需求20-30GW；②从转化效率、去银化、薄片化、能耗、去铟化、供应链优化、叠层等角度来看，异质结相比topcon等路线具备物理上无法达到的优势，坚定推广异质结；③公司拥有比激光转印更好的钢板印刷技术；④半导体设备和OLED设备明年继续放量，说明公司上市之初讲的九宫格战略一直稳步推进！ #行业重要事件 2021.12.22太阳能级多晶硅成交价格更新，硅料三连降，最低228元/kg。单晶

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【德邦电子|世运电路】重视汽车PCB历史级行情！

【德邦电子|世运电路】重视汽车PCB历史级行情！汽车PCB领跑者，电动化、智能化带来行业量价齐升：公司在汽车PCB布局深入，目前公司在手订单非常饱满，其中汽车订单占比约为45%-50%，客户结构上，北美大客户订单占汽车订单的20%以上，22年预计翻倍增长，并且日系、德系客户潜在需求旺盛，后续贡献巨大增量。电动化、智能化带动单车PCB价值量超过2000元，是传统汽车的5-8倍，世运作为大客户核心供应商，有望迎来新一轮量价齐升周期。盈利拐点已至，扩产带动业绩增长：原材料成本占PCB成本的60

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嵘泰股份：新能源业务有望快速放量，规模效应有望提升盈利弹性

【招商汽车】嵘泰股份（605133.SH）：新能源业务有望快速放量，规模效应有望提升盈利弹性公司是一家集模具研发与制造、铝合金压铸、精密加工于一体的高新技术企业，原本业务主要围绕转向、制动、传动等部件开展，目前大力发展三电系统的业务，公司新能源业务有望快速放量。 1、公司深耕铝合金精密零部件领域，技术获国内外优质客户认可。公司主要产品为汽车用铝合金精密压铸件类零部件，在转向系统零部件、特别是电动助力转向器（EPS）壳体这一细分领域建立了较强的技术壁垒，同时公司在制动、传动等领域不断提高能力，

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【国盛电新】再度重申光伏板块观点：一季度需求淡季不淡，行业景气环比提升

【国盛电新】再度重申光伏板块观点：一季度需求淡季不淡，行业景气环比提升 1、本月以来，多晶硅料报价降至230元/kg左右，组件报价降至1.9~1.93元/w左右，从一季度的交货价格来看，部分组件报价已经降至1.82元/w。产业链价格下降有望对一季度需求会带来明显触动，行业景气陆续复苏。 2、全球去看，一季度是日本和印度的财年节点，从现在到明年4月1日之后，处在印度没有惩罚性关税的空窗期，海外一季度需求有望超预期。随着组件价格下降，一季度国内需求也有望陆续复苏。总体来看，一季度光伏需求有望淡季不淡

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中粮工科：“粮食安全+冷链物流（冬奥会）”领域总工程师，高增时代已临

【申万建材 | 重磅新增】中粮工科（301058）：“粮食安全+冷链物流（冬奥会）”领域总工程师，高增时代已临预期差：此轮稳增长基建发力是经济拖底的主力，但由于明年资金来源不同于以往造成投向会更多样化（重民生而淡收益），相对于预期一致的新基建、分歧较大的传统老基建，“老基建里的新方向”将是边际预期差和弹性更大的赛道，如粮仓、冷链建设，中粮工科将直接受益。我国粮食仓储安全问题面料挑战，设备老旧且租赁比例高，2021年11月国家粮食和物资储备局发布“六大提升行动方案”，粮仓新建和更迭造成投资重回

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安徽、江苏白酒市场调研反馈

【国君食品】安徽、江苏白酒市场调研反馈：消费升级延续，名酒运行积极近期我们深度调研合肥、南京等白酒消费重镇，针对当前消费趋势、竞争格局、春节开门红等情况进行跟踪，反馈如下：合肥：消费快速升级，渠道良性运转合肥白酒消费升级趋势明显，分场景看，朋友聚饮主流消费从过去百元以上跃升至100-400元价格带，其中古井占据主流地位，迎驾洞藏系列迎今年来在合肥市场渠道运行有明显积极变化，凭借高渠道推力实现快速发展，宴席市场整体消费量相比过去有减弱但产品升级明显。从渠道情况看，目前春节备货处于经销商回款阶

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从2021国网招标看新型电力系统趋势【长江电新】

2021电网跟踪十四：从2021国网招标看新型电力系统趋势【长江电新】今年作为十四五第一年，是新型电力系统建设的起点。临近2021年末，我们对2021年国网招标进行了系统性整理，其中数字化、特高压、节能变压器、电表招标量增长较快，验证新型电力系统方向： 1、数字化，今年计划4批次招标，实际已经开展5批次招标。第1-4批次招标量和金额均已经超过2020年全年，1-4批次数字化设备、服务招标分别26、28亿元（不含机器人、屏幕），较2020年增长13%、30%。对于数字化未来增长性我们继续看好，本

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锂电新增低估值标的推荐：皖仪科技|工业检漏仪器翘楚，高速增长可期

【天风机械】锂电新增低估值标的推荐：皖仪科技|工业检漏仪器翘楚，高速增长可期锂电自10月反弹以来涨幅显著，近期开始出现宽幅调整，我们继续看好前期重点推荐的先导、杭可，与此同时联赢、皖仪等二线标的我们认为在基本面强劲之下、调整带来布局机会。皖仪科技此前我们提及较少，在此重点介绍： 1、公司成立于2003年，以色谱、质谱、光谱等技术为发展基础，核心技术团队来自于清华大学与中科大，主营三块业务：工业过程检漏仪器、环保在线监测设备与实验室高端精密仪器；公司过去五年收入复合增速为21%、利润复合增速为1

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腾讯分配所持京东股权快评【申万零售电商】

腾讯分配所持京东股权快评【申万零售电商】 📍 12月23日，腾讯宣布以中期派息方式，将所持有约4.6亿股京东股权发放给股东。本次派息后，腾讯对京东持股比例将由17%降至2.3%，不再为第一大股东，同时腾讯总裁刘炽平也将卸任京东董事。 📈 我们认为此次腾讯分配所持京东股权不会影响双方合作。京东已成为中国领先的以供应链为基础的技术与服务企业。腾讯与京东将继续保持互惠共赢的商业合作关系，包括现有的战略合作协议，并计划与京东商讨续约在2022年5月到期的主营业务合作协议（BCA）。京东持续推进全渠

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天康生物观点更新

【浙商农业】近期为您推荐——天康生物 ⭐ 基本面：公司主营养猪、动保、饲料三大业务板块。养猪业务是上市猪企第二梯队中最好的标的，体现在成本控制行业领先（新疆区域15元/kg，河南和甘肃略高，预计明年全部区域控制在15.5元/kg以内），出栏成长可期（2021-2023年分别出栏160/220/400万头）。动保板块口蹄疫市场苗销售快速渗透，苏州新的研发中心即将建成，基因工程疫苗和宠物疫苗值得期待。饲料板块在甘肃、青海、宁夏、陕西多地建厂，饲料销量稳步提升。 ⭐ 核心推荐逻辑：公司被严重低估。

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【海利尔】观点

【海利尔】持续推荐公司新增产能即将投产。公司青岛恒宁项目预计12月份投产，十四五时间持续放量，预期2022年将有3个原药产品推出。市场预期冬奥会有望对部分省市带来更高的安全环保要求，导致污染重的农药企业短期供给收缩，农药产品价格有望上涨。目前公司主要原药产品价格：吡虫啉23万元/吨，啶虫脒23万元/吨，吡唑醚菌酯28万元/吨，均已在历史高位，四季度业绩有望明显改善。公司当前制剂产品占比高，未来增加原药产品比重，并且配套上游中间体，更加体现公司研发实力和一体化优势，带动估值提升。预计21-

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三元材料单晶化有望加速渗透

【国君电新】三元材料单晶化有望加速渗透 ️根据鑫椤数据，预计21年单晶三元材料出货量占比40%+，单四季度有望达到45%以上；其中5系三元市占率70.5%（20年为73.4%），6系17.9%（25.1%），8系11.6%（1.5%）。相较于常规二次颗粒团聚的多晶三元材料，单晶材料具有负载电压更高、循环寿命更长、安全性更高等性能。 ️中低镍单晶需求持续向好。大单晶产品负载电压更高，国内部分中低镍单晶材料通过高电压可与多晶高镍能量密度相当，如Ni55、NCM613等产品贵金属含量更低，产品在满足能

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阿里云“知漏不报”利好谁？大安全依然是长期成长方向。

【申万宏源计算机】阿里云“知漏不报”利好谁？大安全依然是长期成长方向。 22日，工信部相关人士确认，因发现严重漏洞未及时报告，阿里云被暂停工信部网络安全威胁信息共享平台合作单位6个月。该漏洞11月24日已经发现，12月9日第三方安全机构已发现该漏洞，同日，阿帕奇官方修复该漏洞。实际，本次通告重点为阿里云未及时上报漏洞相关情况。 IT系统远非完美，最成熟的X86体系也有漏洞。2019年，Windows的Bluekeep高位远程漏洞，2020年Win7停服前的Oday漏洞等等，实际都证明IT系统漏

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【长川科技】重磅深度：半导体测试设备平台型公司，数字类测试机打开成长空间

【长川科技】重磅深度：半导体测试设备平台型公司，数字类测试机打开成长空间【东吴机械】本土半导体测试设备平台型公司，盈利拐点已经出现。公司为本土产品线最全的后道测试设备企业，全面覆盖测试机、分选机和探针台，主要客户包括长电科技、华天科技、日月光等，业绩实现快速增长，2012-2020年营收CAGR高达58.80%，2020年以来净利率明显改善，2021Q1-3达到12.97%，盈利拐点已经出现。数字测试机为最大细分市场， SoC企业崛起加速国产化进程。半导体测试设备中数字测试机销售占比50

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均胜电子：业绩拐点，被低估的智能汽车标的

均胜电子：业绩拐点，被低估的智能汽车标的！【东北汽车团队】明年业绩反转： 1、安全业务反转。过去两年受疫情芯片短缺等影响业绩亏损，我们认为业绩最惨时点就是Q3，Q4开始将减亏，明年会迎来一系列外部环境及企业自身的积极因素，安全业务业绩拐点已经出现！ 2、汽车电子业绩持续高增。①座舱域控制器：公司的座舱域控制器业务体量国内领先，架构支持高通、英特尔、三星、华为等芯片产品，智能座舱渗透率仅10%出头，公司下游客户覆盖国际主流车企，前景广阔，下游订单充裕！②汽车电子：持续收益电动化浪潮，布局全平台B

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中信建投机械_光伏设备系列研究

【中信建投机械_光伏设备系列研究】 #产业链调研要点迈为股份：①目前异质结设备市占率70%，预计2022年市场需求20-30GW；②从转化效率、去银化、薄片化、能耗、去铟化、供应链优化、叠层等角度来看，异质结相比topcon等路线具备物理上无法达到的优势，坚定推广异质结；③公司拥有比激光转印更好的钢板印刷技术；④半导体设备和OLED设备明年继续放量，说明公司上市之初讲的九宫格战略一直稳步推进！ #行业重要事件 2021.12.22太阳能级多晶硅成交价格更新，硅料三连降，最低228元/kg。单晶

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【德邦电子|世运电路】重视汽车PCB历史级行情！

【德邦电子|世运电路】重视汽车PCB历史级行情！汽车PCB领跑者，电动化、智能化带来行业量价齐升：公司在汽车PCB布局深入，目前公司在手订单非常饱满，其中汽车订单占比约为45%-50%，客户结构上，北美大客户订单占汽车订单的20%以上，22年预计翻倍增长，并且日系、德系客户潜在需求旺盛，后续贡献巨大增量。电动化、智能化带动单车PCB价值量超过2000元，是传统汽车的5-8倍，世运作为大客户核心供应商，有望迎来新一轮量价齐升周期。盈利拐点已至，扩产带动业绩增长：原材料成本占PCB成本的60

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2021-12-23 19:48:48

嵘泰股份：新能源业务有望快速放量，规模效应有望提升盈利弹性

【招商汽车】嵘泰股份（605133.SH）：新能源业务有望快速放量，规模效应有望提升盈利弹性公司是一家集模具研发与制造、铝合金压铸、精密加工于一体的高新技术企业，原本业务主要围绕转向、制动、传动等部件开展，目前大力发展三电系统的业务，公司新能源业务有望快速放量。 1、公司深耕铝合金精密零部件领域，技术获国内外优质客户认可。公司主要产品为汽车用铝合金精密压铸件类零部件，在转向系统零部件、特别是电动助力转向器（EPS）壳体这一细分领域建立了较强的技术壁垒，同时公司在制动、传动等领域不断提高能力，

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【国盛电新】再度重申光伏板块观点：一季度需求淡季不淡，行业景气环比提升

【国盛电新】再度重申光伏板块观点：一季度需求淡季不淡，行业景气环比提升 1、本月以来，多晶硅料报价降至230元/kg左右，组件报价降至1.9~1.93元/w左右，从一季度的交货价格来看，部分组件报价已经降至1.82元/w。产业链价格下降有望对一季度需求会带来明显触动，行业景气陆续复苏。 2、全球去看，一季度是日本和印度的财年节点，从现在到明年4月1日之后，处在印度没有惩罚性关税的空窗期，海外一季度需求有望超预期。随着组件价格下降，一季度国内需求也有望陆续复苏。总体来看，一季度光伏需求有望淡季不淡

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中粮工科：“粮食安全+冷链物流（冬奥会）”领域总工程师，高增时代已临

【申万建材 | 重磅新增】中粮工科（301058）：“粮食安全+冷链物流（冬奥会）”领域总工程师，高增时代已临预期差：此轮稳增长基建发力是经济拖底的主力，但由于明年资金来源不同于以往造成投向会更多样化（重民生而淡收益），相对于预期一致的新基建、分歧较大的传统老基建，“老基建里的新方向”将是边际预期差和弹性更大的赛道，如粮仓、冷链建设，中粮工科将直接受益。我国粮食仓储安全问题面料挑战，设备老旧且租赁比例高，2021年11月国家粮食和物资储备局发布“六大提升行动方案”，粮仓新建和更迭造成投资重回

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中粮科工

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2021-12-23 19:44:27

安徽、江苏白酒市场调研反馈

【国君食品】安徽、江苏白酒市场调研反馈：消费升级延续，名酒运行积极近期我们深度调研合肥、南京等白酒消费重镇，针对当前消费趋势、竞争格局、春节开门红等情况进行跟踪，反馈如下：合肥：消费快速升级，渠道良性运转合肥白酒消费升级趋势明显，分场景看，朋友聚饮主流消费从过去百元以上跃升至100-400元价格带，其中古井占据主流地位，迎驾洞藏系列迎今年来在合肥市场渠道运行有明显积极变化，凭借高渠道推力实现快速发展，宴席市场整体消费量相比过去有减弱但产品升级明显。从渠道情况看，目前春节备货处于经销商回款阶

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从2021国网招标看新型电力系统趋势【长江电新】

2021电网跟踪十四：从2021国网招标看新型电力系统趋势【长江电新】今年作为十四五第一年，是新型电力系统建设的起点。临近2021年末，我们对2021年国网招标进行了系统性整理，其中数字化、特高压、节能变压器、电表招标量增长较快，验证新型电力系统方向： 1、数字化，今年计划4批次招标，实际已经开展5批次招标。第1-4批次招标量和金额均已经超过2020年全年，1-4批次数字化设备、服务招标分别26、28亿元（不含机器人、屏幕），较2020年增长13%、30%。对于数字化未来增长性我们继续看好，本

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锂电新增低估值标的推荐：皖仪科技|工业检漏仪器翘楚，高速增长可期

【天风机械】锂电新增低估值标的推荐：皖仪科技|工业检漏仪器翘楚，高速增长可期锂电自10月反弹以来涨幅显著，近期开始出现宽幅调整，我们继续看好前期重点推荐的先导、杭可，与此同时联赢、皖仪等二线标的我们认为在基本面强劲之下、调整带来布局机会。皖仪科技此前我们提及较少，在此重点介绍： 1、公司成立于2003年，以色谱、质谱、光谱等技术为发展基础，核心技术团队来自于清华大学与中科大，主营三块业务：工业过程检漏仪器、环保在线监测设备与实验室高端精密仪器；公司过去五年收入复合增速为21%、利润复合增速为1

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腾讯分配所持京东股权快评【申万零售电商】

腾讯分配所持京东股权快评【申万零售电商】 📍 12月23日，腾讯宣布以中期派息方式，将所持有约4.6亿股京东股权发放给股东。本次派息后，腾讯对京东持股比例将由17%降至2.3%，不再为第一大股东，同时腾讯总裁刘炽平也将卸任京东董事。 📈 我们认为此次腾讯分配所持京东股权不会影响双方合作。京东已成为中国领先的以供应链为基础的技术与服务企业。腾讯与京东将继续保持互惠共赢的商业合作关系，包括现有的战略合作协议，并计划与京东商讨续约在2022年5月到期的主营业务合作协议（BCA）。京东持续推进全渠

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天康生物观点更新

【浙商农业】近期为您推荐——天康生物 ⭐ 基本面：公司主营养猪、动保、饲料三大业务板块。养猪业务是上市猪企第二梯队中最好的标的，体现在成本控制行业领先（新疆区域15元/kg，河南和甘肃略高，预计明年全部区域控制在15.5元/kg以内），出栏成长可期（2021-2023年分别出栏160/220/400万头）。动保板块口蹄疫市场苗销售快速渗透，苏州新的研发中心即将建成，基因工程疫苗和宠物疫苗值得期待。饲料板块在甘肃、青海、宁夏、陕西多地建厂，饲料销量稳步提升。 ⭐ 核心推荐逻辑：公司被严重低估。

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【海利尔】观点

【海利尔】持续推荐公司新增产能即将投产。公司青岛恒宁项目预计12月份投产，十四五时间持续放量，预期2022年将有3个原药产品推出。市场预期冬奥会有望对部分省市带来更高的安全环保要求，导致污染重的农药企业短期供给收缩，农药产品价格有望上涨。目前公司主要原药产品价格：吡虫啉23万元/吨，啶虫脒23万元/吨，吡唑醚菌酯28万元/吨，均已在历史高位，四季度业绩有望明显改善。公司当前制剂产品占比高，未来增加原药产品比重，并且配套上游中间体，更加体现公司研发实力和一体化优势，带动估值提升。预计21-

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三元材料单晶化有望加速渗透

【国君电新】三元材料单晶化有望加速渗透 ️根据鑫椤数据，预计21年单晶三元材料出货量占比40%+，单四季度有望达到45%以上；其中5系三元市占率70.5%（20年为73.4%），6系17.9%（25.1%），8系11.6%（1.5%）。相较于常规二次颗粒团聚的多晶三元材料，单晶材料具有负载电压更高、循环寿命更长、安全性更高等性能。 ️中低镍单晶需求持续向好。大单晶产品负载电压更高，国内部分中低镍单晶材料通过高电压可与多晶高镍能量密度相当，如Ni55、NCM613等产品贵金属含量更低，产品在满足能

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阿里云“知漏不报”利好谁？大安全依然是长期成长方向。

【申万宏源计算机】阿里云“知漏不报”利好谁？大安全依然是长期成长方向。 22日，工信部相关人士确认，因发现严重漏洞未及时报告，阿里云被暂停工信部网络安全威胁信息共享平台合作单位6个月。该漏洞11月24日已经发现，12月9日第三方安全机构已发现该漏洞，同日，阿帕奇官方修复该漏洞。实际，本次通告重点为阿里云未及时上报漏洞相关情况。 IT系统远非完美，最成熟的X86体系也有漏洞。2019年，Windows的Bluekeep高位远程漏洞，2020年Win7停服前的Oday漏洞等等，实际都证明IT系统漏

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【长川科技】重磅深度：半导体测试设备平台型公司，数字类测试机打开成长空间

【长川科技】重磅深度：半导体测试设备平台型公司，数字类测试机打开成长空间【东吴机械】本土半导体测试设备平台型公司，盈利拐点已经出现。公司为本土产品线最全的后道测试设备企业，全面覆盖测试机、分选机和探针台，主要客户包括长电科技、华天科技、日月光等，业绩实现快速增长，2012-2020年营收CAGR高达58.80%，2020年以来净利率明显改善，2021Q1-3达到12.97%，盈利拐点已经出现。数字测试机为最大细分市场， SoC企业崛起加速国产化进程。半导体测试设备中数字测试机销售占比50

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均胜电子：业绩拐点，被低估的智能汽车标的

均胜电子：业绩拐点，被低估的智能汽车标的！【东北汽车团队】明年业绩反转： 1、安全业务反转。过去两年受疫情芯片短缺等影响业绩亏损，我们认为业绩最惨时点就是Q3，Q4开始将减亏，明年会迎来一系列外部环境及企业自身的积极因素，安全业务业绩拐点已经出现！ 2、汽车电子业绩持续高增。①座舱域控制器：公司的座舱域控制器业务体量国内领先，架构支持高通、英特尔、三星、华为等芯片产品，智能座舱渗透率仅10%出头，公司下游客户覆盖国际主流车企，前景广阔，下游订单充裕！②汽车电子：持续收益电动化浪潮，布局全平台B

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中信建投机械_光伏设备系列研究

【中信建投机械_光伏设备系列研究】 #产业链调研要点迈为股份：①目前异质结设备市占率70%，预计2022年市场需求20-30GW；②从转化效率、去银化、薄片化、能耗、去铟化、供应链优化、叠层等角度来看，异质结相比topcon等路线具备物理上无法达到的优势，坚定推广异质结；③公司拥有比激光转印更好的钢板印刷技术；④半导体设备和OLED设备明年继续放量，说明公司上市之初讲的九宫格战略一直稳步推进！ #行业重要事件 2021.12.22太阳能级多晶硅成交价格更新，硅料三连降，最低228元/kg。单晶

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【德邦电子|世运电路】重视汽车PCB历史级行情！

【德邦电子|世运电路】重视汽车PCB历史级行情！汽车PCB领跑者，电动化、智能化带来行业量价齐升：公司在汽车PCB布局深入，目前公司在手订单非常饱满，其中汽车订单占比约为45%-50%，客户结构上，北美大客户订单占汽车订单的20%以上，22年预计翻倍增长，并且日系、德系客户潜在需求旺盛，后续贡献巨大增量。电动化、智能化带动单车PCB价值量超过2000元，是传统汽车的5-8倍，世运作为大客户核心供应商，有望迎来新一轮量价齐升周期。盈利拐点已至，扩产带动业绩增长：原材料成本占PCB成本的60

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嵘泰股份：新能源业务有望快速放量，规模效应有望提升盈利弹性

【招商汽车】嵘泰股份（605133.SH）：新能源业务有望快速放量，规模效应有望提升盈利弹性公司是一家集模具研发与制造、铝合金压铸、精密加工于一体的高新技术企业，原本业务主要围绕转向、制动、传动等部件开展，目前大力发展三电系统的业务，公司新能源业务有望快速放量。 1、公司深耕铝合金精密零部件领域，技术获国内外优质客户认可。公司主要产品为汽车用铝合金精密压铸件类零部件，在转向系统零部件、特别是电动助力转向器（EPS）壳体这一细分领域建立了较强的技术壁垒，同时公司在制动、传动等领域不断提高能力，

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【国盛电新】再度重申光伏板块观点：一季度需求淡季不淡，行业景气环比提升

【国盛电新】再度重申光伏板块观点：一季度需求淡季不淡，行业景气环比提升 1、本月以来，多晶硅料报价降至230元/kg左右，组件报价降至1.9~1.93元/w左右，从一季度的交货价格来看，部分组件报价已经降至1.82元/w。产业链价格下降有望对一季度需求会带来明显触动，行业景气陆续复苏。 2、全球去看，一季度是日本和印度的财年节点，从现在到明年4月1日之后，处在印度没有惩罚性关税的空窗期，海外一季度需求有望超预期。随着组件价格下降，一季度国内需求也有望陆续复苏。总体来看，一季度光伏需求有望淡季不淡

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中粮工科：“粮食安全+冷链物流（冬奥会）”领域总工程师，高增时代已临

【申万建材 | 重磅新增】中粮工科（301058）：“粮食安全+冷链物流（冬奥会）”领域总工程师，高增时代已临预期差：此轮稳增长基建发力是经济拖底的主力，但由于明年资金来源不同于以往造成投向会更多样化（重民生而淡收益），相对于预期一致的新基建、分歧较大的传统老基建，“老基建里的新方向”将是边际预期差和弹性更大的赛道，如粮仓、冷链建设，中粮工科将直接受益。我国粮食仓储安全问题面料挑战，设备老旧且租赁比例高，2021年11月国家粮食和物资储备局发布“六大提升行动方案”，粮仓新建和更迭造成投资重回

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安徽、江苏白酒市场调研反馈

【国君食品】安徽、江苏白酒市场调研反馈：消费升级延续，名酒运行积极近期我们深度调研合肥、南京等白酒消费重镇，针对当前消费趋势、竞争格局、春节开门红等情况进行跟踪，反馈如下：合肥：消费快速升级，渠道良性运转合肥白酒消费升级趋势明显，分场景看，朋友聚饮主流消费从过去百元以上跃升至100-400元价格带，其中古井占据主流地位，迎驾洞藏系列迎今年来在合肥市场渠道运行有明显积极变化，凭借高渠道推力实现快速发展，宴席市场整体消费量相比过去有减弱但产品升级明显。从渠道情况看，目前春节备货处于经销商回款阶

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从2021国网招标看新型电力系统趋势【长江电新】

2021电网跟踪十四：从2021国网招标看新型电力系统趋势【长江电新】今年作为十四五第一年，是新型电力系统建设的起点。临近2021年末，我们对2021年国网招标进行了系统性整理，其中数字化、特高压、节能变压器、电表招标量增长较快，验证新型电力系统方向： 1、数字化，今年计划4批次招标，实际已经开展5批次招标。第1-4批次招标量和金额均已经超过2020年全年，1-4批次数字化设备、服务招标分别26、28亿元（不含机器人、屏幕），较2020年增长13%、30%。对于数字化未来增长性我们继续看好，本

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锂电新增低估值标的推荐：皖仪科技|工业检漏仪器翘楚，高速增长可期

【天风机械】锂电新增低估值标的推荐：皖仪科技|工业检漏仪器翘楚，高速增长可期锂电自10月反弹以来涨幅显著，近期开始出现宽幅调整，我们继续看好前期重点推荐的先导、杭可，与此同时联赢、皖仪等二线标的我们认为在基本面强劲之下、调整带来布局机会。皖仪科技此前我们提及较少，在此重点介绍： 1、公司成立于2003年，以色谱、质谱、光谱等技术为发展基础，核心技术团队来自于清华大学与中科大，主营三块业务：工业过程检漏仪器、环保在线监测设备与实验室高端精密仪器；公司过去五年收入复合增速为21%、利润复合增速为1

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腾讯分配所持京东股权快评【申万零售电商】

腾讯分配所持京东股权快评【申万零售电商】 📍 12月23日，腾讯宣布以中期派息方式，将所持有约4.6亿股京东股权发放给股东。本次派息后，腾讯对京东持股比例将由17%降至2.3%，不再为第一大股东，同时腾讯总裁刘炽平也将卸任京东董事。 📈 我们认为此次腾讯分配所持京东股权不会影响双方合作。京东已成为中国领先的以供应链为基础的技术与服务企业。腾讯与京东将继续保持互惠共赢的商业合作关系，包括现有的战略合作协议，并计划与京东商讨续约在2022年5月到期的主营业务合作协议（BCA）。京东持续推进全渠

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天康生物观点更新

【浙商农业】近期为您推荐——天康生物 ⭐ 基本面：公司主营养猪、动保、饲料三大业务板块。养猪业务是上市猪企第二梯队中最好的标的，体现在成本控制行业领先（新疆区域15元/kg，河南和甘肃略高，预计明年全部区域控制在15.5元/kg以内），出栏成长可期（2021-2023年分别出栏160/220/400万头）。动保板块口蹄疫市场苗销售快速渗透，苏州新的研发中心即将建成，基因工程疫苗和宠物疫苗值得期待。饲料板块在甘肃、青海、宁夏、陕西多地建厂，饲料销量稳步提升。 ⭐ 核心推荐逻辑：公司被严重低估。

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【海利尔】观点

【海利尔】持续推荐公司新增产能即将投产。公司青岛恒宁项目预计12月份投产，十四五时间持续放量，预期2022年将有3个原药产品推出。市场预期冬奥会有望对部分省市带来更高的安全环保要求，导致污染重的农药企业短期供给收缩，农药产品价格有望上涨。目前公司主要原药产品价格：吡虫啉23万元/吨，啶虫脒23万元/吨，吡唑醚菌酯28万元/吨，均已在历史高位，四季度业绩有望明显改善。公司当前制剂产品占比高，未来增加原药产品比重，并且配套上游中间体，更加体现公司研发实力和一体化优势，带动估值提升。预计21-

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