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2023-07-06 10:17:03

复合铜箔行业

【浙商电新张雷】复合铜箔行业深度：产业化进程提速，23年有望成为量产突破元年【五大优势助力复合铜箔渗透，引领负极集流体全面变革】复合铜箔具备五大优势：1）轻量化优势：相较6μm和4.5μm传统铜箔可提升约5%-10%能量密度；2）安全性：基材提升安全性；3）长寿命：界面完整性提升助于提高循环寿命；4）兼容性：减少铜箔极薄化对电池集成端的设备以及工艺技术挑战；5）成本：材料成本下降。【设备、材料、制造多轮驱动降本，三因素共振强化竞争力】（1）设备端：核心设备规模化、标准化生产推进固定投资下降；

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东威科技
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骄成超声

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2023-07-06 10:16:33

特斯拉FSD更新&测算

FSD更新❗【天风电新】特斯拉FSD更新&测算：选装率反转，SaaS化成长空间广阔-0705 ——————————— 根据FSD北美订单的不完全统计，❗样本中的FSD选装率在6月迎来反转，可能原因为HW 4.0逐步上车+V11.4小幅优化。我们预计当前北美FSD保有量渗透率超25%，【待端到端的V12版本发布+取消Beta后缀，中期看渗透率有望突破30%，】且未来入华将进一步扩大特斯拉车队优势，大数据驱动下有望迎来真正的L3智驾体验！ 🌼FSD当前的能力及用户渗透率 FSD当前处于L2.9的阶

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特斯拉

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2023-07-06 10:15:12

片仔癀（600436.SH）深度报告：中药资源品+化妆品，同步进入成长新阶段

【国海医药】片仔癀（600436.SH）深度报告：中药资源品+化妆品，同步进入成长新阶段核心产品片仔癀量价齐升：公司核心产品片仔癀为独家产品，历史悠久、品牌知名度高。2015-2021年片仔癀实现量价齐升。2023年5月公司片仔癀系锭剂零售价从590元/粒提升至760元/粒，有望推动片仔癀系列产品进入成长新阶段。安宫牛黄打造中药资源品第二成长曲线：2020年公司收购龙晖药业获得安宫牛黄丸相关文号，2020年推出双天然安宫牛黄丸、2022年推出天然麝香（体培牛黄）安宫牛黄丸。在安宫牛黄丸带动下

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片仔癀

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2023-07-06 10:14:34

WAIC会议在即，看好电机、减速器、传感器等硬件环节具备产业链机会

⭕WAIC会议在即，看好电机、减速器、传感器等硬件环节具备产业链机会本次世界人工智能大会上特斯拉人形机器人Optimus等20余款机器人齐亮相，多款为首发首秀。#我们认为作为行业标杆的Optimus亮相WAIC和今年展示出性能的明显提升，我们认为会催化行业零部件：（1）Optimus共有40个驱动器，其中身体（不包含手）28个，双手共6个。其中，臂部共7个（肩部3+肘部1+手腕3），腿部共6个（髋部3+膝盖1+脚踝1），腰部共2个。（2）肢体关节包含旋转关节和线性关节。旋转关节构成：无框力

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三花智控
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隆基氢能签订首个海外客户，绿氢出海空间打开

【天风电新】隆基氢能签订首个海外客户，绿氢出海空间打开 ——————————— 隆基氢能近期与印度客户签署电解水制氢设备采购合同，【为公司首次签约海外客户】，有望帮助客户实现绿氢规模化生产。我们对国内绿氢出海研究更新如下： 🌼为什么看好绿氢出海 1、海外需求：海外对绿氢的产业发展存在需求，各国制定目标及扶持补贴政策。亚洲市场：人口、工业能耗压力推动能源转型。印度计划到2030年每年生产500万吨绿氢并成为主要出口国；巴基斯坦年产5.5万吨绿氢、哈萨克斯坦年产200万吨绿氢工厂等大项目推进；

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【科伦博泰】沟通核心要点小结

【科伦博泰】沟通核心要点小结 264相关： 1）对于1062的临床结果：1062目前是中期分析，可能OS的事件数比例还不多，后续也有可能OS能够看到有显著差异。但是264跟1062相比，linker payload 抗体等等都不一样，目前数据来看安全性和疗效都有优势。 2）1062与264的差异：两个分子是完全不同的。1062跟K药联合AE导致停药发生率26%，间质性肺炎比例也比较高，264自己的研究中间质性肺炎发生率低。264的特征在于血液毒性，跟骨髓功能相关，所以一线去走血液毒性会低很多。临

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科伦药业

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AI+制造论坛会议纪要

AI+制造论坛会议纪要

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绿的谐波

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中远海科：受益数据要素产业发展

【兴业计算机蒋佳霖/孙乾团队】中远海科：受益数据要素产业发展，持续重点推荐——20230705 [烟花]近期数据要素政策利好频发，公司充分受益产业发展，持续重点推荐！ [烟花]数据要素政策频发，公司作为#海运数据要素龙头充分受益。近期，深圳北京均发布数据要素产业政策，推动数据要素步入落地实施阶段。公司“船视宝”平台作为上海数据交易所首批挂牌产品，已汇聚了船舶、港口、航线、船期、气象等 302 亿条数据。公司未来有望借助海运集团的赋能，充分发挥海运数据价值，#持续受益于数据要素发展。 [烟花]

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中远海科

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跨境电商行业景气度上行

【信达新消费|纺服】跨境电商行业景气度上行，继续重点推荐头部公司近期我们调研跨境电商产业链，发现2023年行业持续高景气，Q2以来部分头部卖家增长提速，对23年及未来成长性显著乐观。我们认为受此前龙头业绩差、行业优质标的少等影响，市场对跨境电商关注度低，而今年以来行业发生积极变化，且赛维时代、致欧科技、三态股份等龙头上市，业绩表现优异且互相印证行业景气度，优质龙头将更加得到市场认可。变化1：23年海外需求表现超预期，尽管欧美市场持续高通胀，加息预期下经济衰退预期，零售市场表现持续较好，5月美

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华凯易佰

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夏季高温+电改政策推动，持续推荐需求侧响应投资机会

【光大电新】夏季高温+电改政策推动，持续推荐需求侧响应投资机会夏季高温：夏季以来气温持续升高，国家气候中心预测今年7-8月我国多地还将出现阶段性高温过程。在夏季高温的影响下，我国用电负荷持续走高，当前时点为季度性电力供需偏紧的时期，预期峰值电价或将处于较高水平，在此背景下，以峰谷电价差作为盈利关键影响因素的虚拟电厂板块的市场关注度持续提高。政策推动：需求侧响应具备初始投资成本低的特点，并且能够和其他储能共同配合形成完整的灵活性调节资源，是电改的重要方向之一。5月19日，发改委就《电力需求

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万胜智能
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2023-07-05 21:47:55

电解铝，汛期复产开启，供给扰动仍存

德邦证券：电解铝，汛期复产开启，供给扰动仍存-230705 云南为水电大省，承担较大西电东送任务，云南电力供给影响全国电解铝供给。1）云南电力装机以水电为主。截止2023年4月底，云南发电装机总容量为11646.12万千瓦，其中水电为8193.58万千瓦，火电为1533.84万千瓦，新能源为1918.7万千瓦（风电1051.24万千瓦，太阳能662.29万千瓦）。2）云南承担较大西电东送任务。“十四五”期间云南每年向粤、桂合计输送电力1452亿度，其中广东1233亿度，向广西219亿度；2022

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电投能源
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捷佳伟创：业绩超预期，Topcon验收驱动盈利能力提升

捷佳伟创：业绩超预期，Topcon验收驱动盈利能力提升【长江机械&电新】事件：捷佳伟创发布业绩预告，23H1归母净利润7.36-8.12亿元，同增45%-60%。测算得23Q2归母净利润4.0-4.8亿元，同比增长70-103%。点评： 1、业绩超预期，盈利能力提升。Topcon订单逐步验收，驱动营收增长，使得23Q2净利润同环比高速增长。同时，23Q2 Topcon订单开始逐步验收，由于Topcon订单毛利率高于Perc，因此预计23Q2公司盈利能力提升。Topcon中湿法设备和干法设备毛

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【澜起科技】H2基本面反转+AI驱动

【澜起科技】H2基本面反转+AI驱动，重点推荐关注！ 👉🏻Why现时点股价在低位？市场担忧: 1)上半年受下游内存条模组去库存影响，澜起出货量大减，but现行业库存已接近消化。2）中国禁美光，担心作为美光供应商的澜起被报复。产业链了解到，并没有。美光没有减少澜起份额。3）股东减持:已经减超1%，预计不超2%。截至8.19日会减持完毕。 👉🏻催化剂:1）下半年需求提振叠加DDR5渗透率快速提升（预计2024渗透率超50%），存储行业拐点已现，澜起作为全球内存接口芯片龙头厂商，将受益于周期上

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澜起科技

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2023-07-05 18:42:38

半导体设备回调点评

【财通电子】半导体设备回调点评：薄膜沉积领域仍有广阔空间，海外后续限制改动需注意各位领导好！今天半导体设备板块出现回调，两家薄膜沉积设备企业股价波动较大，我们认为：薄膜沉积市场规模大细分赛道多，国内能容纳多家企业；ASML设备出口中国受限情况需进一步关注。 #发布两款薄膜沉积新产品,微导与拓荆有望携手共进 [發]在SEMICON展会上，微导纳米发布第一代iTronix 系列PECVD和LPCVD薄膜沉积设备，覆盖逻辑、存储等领域，已获得客户订单，设备验证进展顺利。3D NAND存储器生产需形成

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拓荆科技

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大厂排队下单海力士HBM3E，关注国内相关标的投资机会

【国金电子】大厂排队下单海力士HBM3E，关注国内相关标的投资机会据韩媒BusinessKorea报道，包括英伟达、AMD、微软、亚马逊在内的全球科技巨擘，已依序向SK海力士要求HBM3E样品。HBM3E是当前第四代HBM3的下一代产品。SK海力士为全球唯一一家正在量产HBM3的企业。根据报道，英伟达是第一家申请HBM3E送样的客户；申请的客户或许今年底前即可收到样品。由于HBM3E需求暴增，SK海力士已决定明年大扩产、采用最先进的10纳米等级第五代（1b）技术，多数新增产能将用来生产HBM3

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复合铜箔行业

【浙商电新张雷】复合铜箔行业深度：产业化进程提速，23年有望成为量产突破元年【五大优势助力复合铜箔渗透，引领负极集流体全面变革】复合铜箔具备五大优势：1）轻量化优势：相较6μm和4.5μm传统铜箔可提升约5%-10%能量密度；2）安全性：基材提升安全性；3）长寿命：界面完整性提升助于提高循环寿命；4）兼容性：减少铜箔极薄化对电池集成端的设备以及工艺技术挑战；5）成本：材料成本下降。【设备、材料、制造多轮驱动降本，三因素共振强化竞争力】（1）设备端：核心设备规模化、标准化生产推进固定投资下降；

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特斯拉FSD更新&测算

FSD更新❗【天风电新】特斯拉FSD更新&测算：选装率反转，SaaS化成长空间广阔-0705 ——————————— 根据FSD北美订单的不完全统计，❗样本中的FSD选装率在6月迎来反转，可能原因为HW 4.0逐步上车+V11.4小幅优化。我们预计当前北美FSD保有量渗透率超25%，【待端到端的V12版本发布+取消Beta后缀，中期看渗透率有望突破30%，】且未来入华将进一步扩大特斯拉车队优势，大数据驱动下有望迎来真正的L3智驾体验！ 🌼FSD当前的能力及用户渗透率 FSD当前处于L2.9的阶

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片仔癀（600436.SH）深度报告：中药资源品+化妆品，同步进入成长新阶段

【国海医药】片仔癀（600436.SH）深度报告：中药资源品+化妆品，同步进入成长新阶段核心产品片仔癀量价齐升：公司核心产品片仔癀为独家产品，历史悠久、品牌知名度高。2015-2021年片仔癀实现量价齐升。2023年5月公司片仔癀系锭剂零售价从590元/粒提升至760元/粒，有望推动片仔癀系列产品进入成长新阶段。安宫牛黄打造中药资源品第二成长曲线：2020年公司收购龙晖药业获得安宫牛黄丸相关文号，2020年推出双天然安宫牛黄丸、2022年推出天然麝香（体培牛黄）安宫牛黄丸。在安宫牛黄丸带动下

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WAIC会议在即，看好电机、减速器、传感器等硬件环节具备产业链机会

⭕WAIC会议在即，看好电机、减速器、传感器等硬件环节具备产业链机会本次世界人工智能大会上特斯拉人形机器人Optimus等20余款机器人齐亮相，多款为首发首秀。#我们认为作为行业标杆的Optimus亮相WAIC和今年展示出性能的明显提升，我们认为会催化行业零部件：（1）Optimus共有40个驱动器，其中身体（不包含手）28个，双手共6个。其中，臂部共7个（肩部3+肘部1+手腕3），腿部共6个（髋部3+膝盖1+脚踝1），腰部共2个。（2）肢体关节包含旋转关节和线性关节。旋转关节构成：无框力

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隆基氢能签订首个海外客户，绿氢出海空间打开

【天风电新】隆基氢能签订首个海外客户，绿氢出海空间打开 ——————————— 隆基氢能近期与印度客户签署电解水制氢设备采购合同，【为公司首次签约海外客户】，有望帮助客户实现绿氢规模化生产。我们对国内绿氢出海研究更新如下： 🌼为什么看好绿氢出海 1、海外需求：海外对绿氢的产业发展存在需求，各国制定目标及扶持补贴政策。亚洲市场：人口、工业能耗压力推动能源转型。印度计划到2030年每年生产500万吨绿氢并成为主要出口国；巴基斯坦年产5.5万吨绿氢、哈萨克斯坦年产200万吨绿氢工厂等大项目推进；

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【科伦博泰】沟通核心要点小结

【科伦博泰】沟通核心要点小结 264相关： 1）对于1062的临床结果：1062目前是中期分析，可能OS的事件数比例还不多，后续也有可能OS能够看到有显著差异。但是264跟1062相比，linker payload 抗体等等都不一样，目前数据来看安全性和疗效都有优势。 2）1062与264的差异：两个分子是完全不同的。1062跟K药联合AE导致停药发生率26%，间质性肺炎比例也比较高，264自己的研究中间质性肺炎发生率低。264的特征在于血液毒性，跟骨髓功能相关，所以一线去走血液毒性会低很多。临

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AI+制造论坛会议纪要

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中远海科：受益数据要素产业发展

【兴业计算机蒋佳霖/孙乾团队】中远海科：受益数据要素产业发展，持续重点推荐——20230705 [烟花]近期数据要素政策利好频发，公司充分受益产业发展，持续重点推荐！ [烟花]数据要素政策频发，公司作为#海运数据要素龙头充分受益。近期，深圳北京均发布数据要素产业政策，推动数据要素步入落地实施阶段。公司“船视宝”平台作为上海数据交易所首批挂牌产品，已汇聚了船舶、港口、航线、船期、气象等 302 亿条数据。公司未来有望借助海运集团的赋能，充分发挥海运数据价值，#持续受益于数据要素发展。 [烟花]

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跨境电商行业景气度上行

【信达新消费|纺服】跨境电商行业景气度上行，继续重点推荐头部公司近期我们调研跨境电商产业链，发现2023年行业持续高景气，Q2以来部分头部卖家增长提速，对23年及未来成长性显著乐观。我们认为受此前龙头业绩差、行业优质标的少等影响，市场对跨境电商关注度低，而今年以来行业发生积极变化，且赛维时代、致欧科技、三态股份等龙头上市，业绩表现优异且互相印证行业景气度，优质龙头将更加得到市场认可。变化1：23年海外需求表现超预期，尽管欧美市场持续高通胀，加息预期下经济衰退预期，零售市场表现持续较好，5月美

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夏季高温+电改政策推动，持续推荐需求侧响应投资机会

【光大电新】夏季高温+电改政策推动，持续推荐需求侧响应投资机会夏季高温：夏季以来气温持续升高，国家气候中心预测今年7-8月我国多地还将出现阶段性高温过程。在夏季高温的影响下，我国用电负荷持续走高，当前时点为季度性电力供需偏紧的时期，预期峰值电价或将处于较高水平，在此背景下，以峰谷电价差作为盈利关键影响因素的虚拟电厂板块的市场关注度持续提高。政策推动：需求侧响应具备初始投资成本低的特点，并且能够和其他储能共同配合形成完整的灵活性调节资源，是电改的重要方向之一。5月19日，发改委就《电力需求

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电解铝，汛期复产开启，供给扰动仍存

德邦证券：电解铝，汛期复产开启，供给扰动仍存-230705 云南为水电大省，承担较大西电东送任务，云南电力供给影响全国电解铝供给。1）云南电力装机以水电为主。截止2023年4月底，云南发电装机总容量为11646.12万千瓦，其中水电为8193.58万千瓦，火电为1533.84万千瓦，新能源为1918.7万千瓦（风电1051.24万千瓦，太阳能662.29万千瓦）。2）云南承担较大西电东送任务。“十四五”期间云南每年向粤、桂合计输送电力1452亿度，其中广东1233亿度，向广西219亿度；2022

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捷佳伟创：业绩超预期，Topcon验收驱动盈利能力提升

捷佳伟创：业绩超预期，Topcon验收驱动盈利能力提升【长江机械&电新】事件：捷佳伟创发布业绩预告，23H1归母净利润7.36-8.12亿元，同增45%-60%。测算得23Q2归母净利润4.0-4.8亿元，同比增长70-103%。点评： 1、业绩超预期，盈利能力提升。Topcon订单逐步验收，驱动营收增长，使得23Q2净利润同环比高速增长。同时，23Q2 Topcon订单开始逐步验收，由于Topcon订单毛利率高于Perc，因此预计23Q2公司盈利能力提升。Topcon中湿法设备和干法设备毛

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【澜起科技】H2基本面反转+AI驱动

【澜起科技】H2基本面反转+AI驱动，重点推荐关注！ 👉🏻Why现时点股价在低位？市场担忧: 1)上半年受下游内存条模组去库存影响，澜起出货量大减，but现行业库存已接近消化。2）中国禁美光，担心作为美光供应商的澜起被报复。产业链了解到，并没有。美光没有减少澜起份额。3）股东减持:已经减超1%，预计不超2%。截至8.19日会减持完毕。 👉🏻催化剂:1）下半年需求提振叠加DDR5渗透率快速提升（预计2024渗透率超50%），存储行业拐点已现，澜起作为全球内存接口芯片龙头厂商，将受益于周期上

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半导体设备回调点评

【财通电子】半导体设备回调点评：薄膜沉积领域仍有广阔空间，海外后续限制改动需注意各位领导好！今天半导体设备板块出现回调，两家薄膜沉积设备企业股价波动较大，我们认为：薄膜沉积市场规模大细分赛道多，国内能容纳多家企业；ASML设备出口中国受限情况需进一步关注。 #发布两款薄膜沉积新产品,微导与拓荆有望携手共进 [發]在SEMICON展会上，微导纳米发布第一代iTronix 系列PECVD和LPCVD薄膜沉积设备，覆盖逻辑、存储等领域，已获得客户订单，设备验证进展顺利。3D NAND存储器生产需形成

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大厂排队下单海力士HBM3E，关注国内相关标的投资机会

【国金电子】大厂排队下单海力士HBM3E，关注国内相关标的投资机会据韩媒BusinessKorea报道，包括英伟达、AMD、微软、亚马逊在内的全球科技巨擘，已依序向SK海力士要求HBM3E样品。HBM3E是当前第四代HBM3的下一代产品。SK海力士为全球唯一一家正在量产HBM3的企业。根据报道，英伟达是第一家申请HBM3E送样的客户；申请的客户或许今年底前即可收到样品。由于HBM3E需求暴增，SK海力士已决定明年大扩产、采用最先进的10纳米等级第五代（1b）技术，多数新增产能将用来生产HBM3

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复合铜箔行业

【浙商电新张雷】复合铜箔行业深度：产业化进程提速，23年有望成为量产突破元年【五大优势助力复合铜箔渗透，引领负极集流体全面变革】复合铜箔具备五大优势：1）轻量化优势：相较6μm和4.5μm传统铜箔可提升约5%-10%能量密度；2）安全性：基材提升安全性；3）长寿命：界面完整性提升助于提高循环寿命；4）兼容性：减少铜箔极薄化对电池集成端的设备以及工艺技术挑战；5）成本：材料成本下降。【设备、材料、制造多轮驱动降本，三因素共振强化竞争力】（1）设备端：核心设备规模化、标准化生产推进固定投资下降；

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特斯拉FSD更新&测算

FSD更新❗【天风电新】特斯拉FSD更新&测算：选装率反转，SaaS化成长空间广阔-0705 ——————————— 根据FSD北美订单的不完全统计，❗样本中的FSD选装率在6月迎来反转，可能原因为HW 4.0逐步上车+V11.4小幅优化。我们预计当前北美FSD保有量渗透率超25%，【待端到端的V12版本发布+取消Beta后缀，中期看渗透率有望突破30%，】且未来入华将进一步扩大特斯拉车队优势，大数据驱动下有望迎来真正的L3智驾体验！ 🌼FSD当前的能力及用户渗透率 FSD当前处于L2.9的阶

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片仔癀（600436.SH）深度报告：中药资源品+化妆品，同步进入成长新阶段

【国海医药】片仔癀（600436.SH）深度报告：中药资源品+化妆品，同步进入成长新阶段核心产品片仔癀量价齐升：公司核心产品片仔癀为独家产品，历史悠久、品牌知名度高。2015-2021年片仔癀实现量价齐升。2023年5月公司片仔癀系锭剂零售价从590元/粒提升至760元/粒，有望推动片仔癀系列产品进入成长新阶段。安宫牛黄打造中药资源品第二成长曲线：2020年公司收购龙晖药业获得安宫牛黄丸相关文号，2020年推出双天然安宫牛黄丸、2022年推出天然麝香（体培牛黄）安宫牛黄丸。在安宫牛黄丸带动下

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片仔癀

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夜长梦山

2023-07-06 10:14:34

WAIC会议在即，看好电机、减速器、传感器等硬件环节具备产业链机会

⭕WAIC会议在即，看好电机、减速器、传感器等硬件环节具备产业链机会本次世界人工智能大会上特斯拉人形机器人Optimus等20余款机器人齐亮相，多款为首发首秀。#我们认为作为行业标杆的Optimus亮相WAIC和今年展示出性能的明显提升，我们认为会催化行业零部件：（1）Optimus共有40个驱动器，其中身体（不包含手）28个，双手共6个。其中，臂部共7个（肩部3+肘部1+手腕3），腿部共6个（髋部3+膝盖1+脚踝1），腰部共2个。（2）肢体关节包含旋转关节和线性关节。旋转关节构成：无框力

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夜长梦山

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隆基氢能签订首个海外客户，绿氢出海空间打开

【天风电新】隆基氢能签订首个海外客户，绿氢出海空间打开 ——————————— 隆基氢能近期与印度客户签署电解水制氢设备采购合同，【为公司首次签约海外客户】，有望帮助客户实现绿氢规模化生产。我们对国内绿氢出海研究更新如下： 🌼为什么看好绿氢出海 1、海外需求：海外对绿氢的产业发展存在需求，各国制定目标及扶持补贴政策。亚洲市场：人口、工业能耗压力推动能源转型。印度计划到2030年每年生产500万吨绿氢并成为主要出口国；巴基斯坦年产5.5万吨绿氢、哈萨克斯坦年产200万吨绿氢工厂等大项目推进；

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隆基绿能

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夜长梦山

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【科伦博泰】沟通核心要点小结

【科伦博泰】沟通核心要点小结 264相关： 1）对于1062的临床结果：1062目前是中期分析，可能OS的事件数比例还不多，后续也有可能OS能够看到有显著差异。但是264跟1062相比，linker payload 抗体等等都不一样，目前数据来看安全性和疗效都有优势。 2）1062与264的差异：两个分子是完全不同的。1062跟K药联合AE导致停药发生率26%，间质性肺炎比例也比较高，264自己的研究中间质性肺炎发生率低。264的特征在于血液毒性，跟骨髓功能相关，所以一线去走血液毒性会低很多。临

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科伦药业

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夜长梦山

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AI+制造论坛会议纪要

AI+制造论坛会议纪要

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夜长梦山

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中远海科：受益数据要素产业发展

【兴业计算机蒋佳霖/孙乾团队】中远海科：受益数据要素产业发展，持续重点推荐——20230705 [烟花]近期数据要素政策利好频发，公司充分受益产业发展，持续重点推荐！ [烟花]数据要素政策频发，公司作为#海运数据要素龙头充分受益。近期，深圳北京均发布数据要素产业政策，推动数据要素步入落地实施阶段。公司“船视宝”平台作为上海数据交易所首批挂牌产品，已汇聚了船舶、港口、航线、船期、气象等 302 亿条数据。公司未来有望借助海运集团的赋能，充分发挥海运数据价值，#持续受益于数据要素发展。 [烟花]

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中远海科

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跨境电商行业景气度上行

【信达新消费|纺服】跨境电商行业景气度上行，继续重点推荐头部公司近期我们调研跨境电商产业链，发现2023年行业持续高景气，Q2以来部分头部卖家增长提速，对23年及未来成长性显著乐观。我们认为受此前龙头业绩差、行业优质标的少等影响，市场对跨境电商关注度低，而今年以来行业发生积极变化，且赛维时代、致欧科技、三态股份等龙头上市，业绩表现优异且互相印证行业景气度，优质龙头将更加得到市场认可。变化1：23年海外需求表现超预期，尽管欧美市场持续高通胀，加息预期下经济衰退预期，零售市场表现持续较好，5月美

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夏季高温+电改政策推动，持续推荐需求侧响应投资机会

【光大电新】夏季高温+电改政策推动，持续推荐需求侧响应投资机会夏季高温：夏季以来气温持续升高，国家气候中心预测今年7-8月我国多地还将出现阶段性高温过程。在夏季高温的影响下，我国用电负荷持续走高，当前时点为季度性电力供需偏紧的时期，预期峰值电价或将处于较高水平，在此背景下，以峰谷电价差作为盈利关键影响因素的虚拟电厂板块的市场关注度持续提高。政策推动：需求侧响应具备初始投资成本低的特点，并且能够和其他储能共同配合形成完整的灵活性调节资源，是电改的重要方向之一。5月19日，发改委就《电力需求

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电解铝，汛期复产开启，供给扰动仍存

德邦证券：电解铝，汛期复产开启，供给扰动仍存-230705 云南为水电大省，承担较大西电东送任务，云南电力供给影响全国电解铝供给。1）云南电力装机以水电为主。截止2023年4月底，云南发电装机总容量为11646.12万千瓦，其中水电为8193.58万千瓦，火电为1533.84万千瓦，新能源为1918.7万千瓦（风电1051.24万千瓦，太阳能662.29万千瓦）。2）云南承担较大西电东送任务。“十四五”期间云南每年向粤、桂合计输送电力1452亿度，其中广东1233亿度，向广西219亿度；2022

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捷佳伟创：业绩超预期，Topcon验收驱动盈利能力提升

捷佳伟创：业绩超预期，Topcon验收驱动盈利能力提升【长江机械&电新】事件：捷佳伟创发布业绩预告，23H1归母净利润7.36-8.12亿元，同增45%-60%。测算得23Q2归母净利润4.0-4.8亿元，同比增长70-103%。点评： 1、业绩超预期，盈利能力提升。Topcon订单逐步验收，驱动营收增长，使得23Q2净利润同环比高速增长。同时，23Q2 Topcon订单开始逐步验收，由于Topcon订单毛利率高于Perc，因此预计23Q2公司盈利能力提升。Topcon中湿法设备和干法设备毛

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捷佳伟创

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夜长梦山

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【澜起科技】H2基本面反转+AI驱动

【澜起科技】H2基本面反转+AI驱动，重点推荐关注！ 👉🏻Why现时点股价在低位？市场担忧: 1)上半年受下游内存条模组去库存影响，澜起出货量大减，but现行业库存已接近消化。2）中国禁美光，担心作为美光供应商的澜起被报复。产业链了解到，并没有。美光没有减少澜起份额。3）股东减持:已经减超1%，预计不超2%。截至8.19日会减持完毕。 👉🏻催化剂:1）下半年需求提振叠加DDR5渗透率快速提升（预计2024渗透率超50%），存储行业拐点已现，澜起作为全球内存接口芯片龙头厂商，将受益于周期上

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夜长梦山

2023-07-05 18:42:38

半导体设备回调点评

【财通电子】半导体设备回调点评：薄膜沉积领域仍有广阔空间，海外后续限制改动需注意各位领导好！今天半导体设备板块出现回调，两家薄膜沉积设备企业股价波动较大，我们认为：薄膜沉积市场规模大细分赛道多，国内能容纳多家企业；ASML设备出口中国受限情况需进一步关注。 #发布两款薄膜沉积新产品,微导与拓荆有望携手共进 [發]在SEMICON展会上，微导纳米发布第一代iTronix 系列PECVD和LPCVD薄膜沉积设备，覆盖逻辑、存储等领域，已获得客户订单，设备验证进展顺利。3D NAND存储器生产需形成

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大厂排队下单海力士HBM3E，关注国内相关标的投资机会

【国金电子】大厂排队下单海力士HBM3E，关注国内相关标的投资机会据韩媒BusinessKorea报道，包括英伟达、AMD、微软、亚马逊在内的全球科技巨擘，已依序向SK海力士要求HBM3E样品。HBM3E是当前第四代HBM3的下一代产品。SK海力士为全球唯一一家正在量产HBM3的企业。根据报道，英伟达是第一家申请HBM3E送样的客户；申请的客户或许今年底前即可收到样品。由于HBM3E需求暴增，SK海力士已决定明年大扩产、采用最先进的10纳米等级第五代（1b）技术，多数新增产能将用来生产HBM3

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复合铜箔行业

【浙商电新张雷】复合铜箔行业深度：产业化进程提速，23年有望成为量产突破元年【五大优势助力复合铜箔渗透，引领负极集流体全面变革】复合铜箔具备五大优势：1）轻量化优势：相较6μm和4.5μm传统铜箔可提升约5%-10%能量密度；2）安全性：基材提升安全性；3）长寿命：界面完整性提升助于提高循环寿命；4）兼容性：减少铜箔极薄化对电池集成端的设备以及工艺技术挑战；5）成本：材料成本下降。【设备、材料、制造多轮驱动降本，三因素共振强化竞争力】（1）设备端：核心设备规模化、标准化生产推进固定投资下降；

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特斯拉FSD更新&测算

FSD更新❗【天风电新】特斯拉FSD更新&测算：选装率反转，SaaS化成长空间广阔-0705 ——————————— 根据FSD北美订单的不完全统计，❗样本中的FSD选装率在6月迎来反转，可能原因为HW 4.0逐步上车+V11.4小幅优化。我们预计当前北美FSD保有量渗透率超25%，【待端到端的V12版本发布+取消Beta后缀，中期看渗透率有望突破30%，】且未来入华将进一步扩大特斯拉车队优势，大数据驱动下有望迎来真正的L3智驾体验！ 🌼FSD当前的能力及用户渗透率 FSD当前处于L2.9的阶

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特斯拉

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片仔癀（600436.SH）深度报告：中药资源品+化妆品，同步进入成长新阶段

【国海医药】片仔癀（600436.SH）深度报告：中药资源品+化妆品，同步进入成长新阶段核心产品片仔癀量价齐升：公司核心产品片仔癀为独家产品，历史悠久、品牌知名度高。2015-2021年片仔癀实现量价齐升。2023年5月公司片仔癀系锭剂零售价从590元/粒提升至760元/粒，有望推动片仔癀系列产品进入成长新阶段。安宫牛黄打造中药资源品第二成长曲线：2020年公司收购龙晖药业获得安宫牛黄丸相关文号，2020年推出双天然安宫牛黄丸、2022年推出天然麝香（体培牛黄）安宫牛黄丸。在安宫牛黄丸带动下

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WAIC会议在即，看好电机、减速器、传感器等硬件环节具备产业链机会

⭕WAIC会议在即，看好电机、减速器、传感器等硬件环节具备产业链机会本次世界人工智能大会上特斯拉人形机器人Optimus等20余款机器人齐亮相，多款为首发首秀。#我们认为作为行业标杆的Optimus亮相WAIC和今年展示出性能的明显提升，我们认为会催化行业零部件：（1）Optimus共有40个驱动器，其中身体（不包含手）28个，双手共6个。其中，臂部共7个（肩部3+肘部1+手腕3），腿部共6个（髋部3+膝盖1+脚踝1），腰部共2个。（2）肢体关节包含旋转关节和线性关节。旋转关节构成：无框力

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隆基氢能签订首个海外客户，绿氢出海空间打开

【天风电新】隆基氢能签订首个海外客户，绿氢出海空间打开 ——————————— 隆基氢能近期与印度客户签署电解水制氢设备采购合同，【为公司首次签约海外客户】，有望帮助客户实现绿氢规模化生产。我们对国内绿氢出海研究更新如下： 🌼为什么看好绿氢出海 1、海外需求：海外对绿氢的产业发展存在需求，各国制定目标及扶持补贴政策。亚洲市场：人口、工业能耗压力推动能源转型。印度计划到2030年每年生产500万吨绿氢并成为主要出口国；巴基斯坦年产5.5万吨绿氢、哈萨克斯坦年产200万吨绿氢工厂等大项目推进；

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【科伦博泰】沟通核心要点小结

【科伦博泰】沟通核心要点小结 264相关： 1）对于1062的临床结果：1062目前是中期分析，可能OS的事件数比例还不多，后续也有可能OS能够看到有显著差异。但是264跟1062相比，linker payload 抗体等等都不一样，目前数据来看安全性和疗效都有优势。 2）1062与264的差异：两个分子是完全不同的。1062跟K药联合AE导致停药发生率26%，间质性肺炎比例也比较高，264自己的研究中间质性肺炎发生率低。264的特征在于血液毒性，跟骨髓功能相关，所以一线去走血液毒性会低很多。临

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AI+制造论坛会议纪要

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中远海科：受益数据要素产业发展

【兴业计算机蒋佳霖/孙乾团队】中远海科：受益数据要素产业发展，持续重点推荐——20230705 [烟花]近期数据要素政策利好频发，公司充分受益产业发展，持续重点推荐！ [烟花]数据要素政策频发，公司作为#海运数据要素龙头充分受益。近期，深圳北京均发布数据要素产业政策，推动数据要素步入落地实施阶段。公司“船视宝”平台作为上海数据交易所首批挂牌产品，已汇聚了船舶、港口、航线、船期、气象等 302 亿条数据。公司未来有望借助海运集团的赋能，充分发挥海运数据价值，#持续受益于数据要素发展。 [烟花]

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跨境电商行业景气度上行

【信达新消费|纺服】跨境电商行业景气度上行，继续重点推荐头部公司近期我们调研跨境电商产业链，发现2023年行业持续高景气，Q2以来部分头部卖家增长提速，对23年及未来成长性显著乐观。我们认为受此前龙头业绩差、行业优质标的少等影响，市场对跨境电商关注度低，而今年以来行业发生积极变化，且赛维时代、致欧科技、三态股份等龙头上市，业绩表现优异且互相印证行业景气度，优质龙头将更加得到市场认可。变化1：23年海外需求表现超预期，尽管欧美市场持续高通胀，加息预期下经济衰退预期，零售市场表现持续较好，5月美

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夏季高温+电改政策推动，持续推荐需求侧响应投资机会

【光大电新】夏季高温+电改政策推动，持续推荐需求侧响应投资机会夏季高温：夏季以来气温持续升高，国家气候中心预测今年7-8月我国多地还将出现阶段性高温过程。在夏季高温的影响下，我国用电负荷持续走高，当前时点为季度性电力供需偏紧的时期，预期峰值电价或将处于较高水平，在此背景下，以峰谷电价差作为盈利关键影响因素的虚拟电厂板块的市场关注度持续提高。政策推动：需求侧响应具备初始投资成本低的特点，并且能够和其他储能共同配合形成完整的灵活性调节资源，是电改的重要方向之一。5月19日，发改委就《电力需求

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电解铝，汛期复产开启，供给扰动仍存

德邦证券：电解铝，汛期复产开启，供给扰动仍存-230705 云南为水电大省，承担较大西电东送任务，云南电力供给影响全国电解铝供给。1）云南电力装机以水电为主。截止2023年4月底，云南发电装机总容量为11646.12万千瓦，其中水电为8193.58万千瓦，火电为1533.84万千瓦，新能源为1918.7万千瓦（风电1051.24万千瓦，太阳能662.29万千瓦）。2）云南承担较大西电东送任务。“十四五”期间云南每年向粤、桂合计输送电力1452亿度，其中广东1233亿度，向广西219亿度；2022

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捷佳伟创：业绩超预期，Topcon验收驱动盈利能力提升

捷佳伟创：业绩超预期，Topcon验收驱动盈利能力提升【长江机械&电新】事件：捷佳伟创发布业绩预告，23H1归母净利润7.36-8.12亿元，同增45%-60%。测算得23Q2归母净利润4.0-4.8亿元，同比增长70-103%。点评： 1、业绩超预期，盈利能力提升。Topcon订单逐步验收，驱动营收增长，使得23Q2净利润同环比高速增长。同时，23Q2 Topcon订单开始逐步验收，由于Topcon订单毛利率高于Perc，因此预计23Q2公司盈利能力提升。Topcon中湿法设备和干法设备毛

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【澜起科技】H2基本面反转+AI驱动

【澜起科技】H2基本面反转+AI驱动，重点推荐关注！ 👉🏻Why现时点股价在低位？市场担忧: 1)上半年受下游内存条模组去库存影响，澜起出货量大减，but现行业库存已接近消化。2）中国禁美光，担心作为美光供应商的澜起被报复。产业链了解到，并没有。美光没有减少澜起份额。3）股东减持:已经减超1%，预计不超2%。截至8.19日会减持完毕。 👉🏻催化剂:1）下半年需求提振叠加DDR5渗透率快速提升（预计2024渗透率超50%），存储行业拐点已现，澜起作为全球内存接口芯片龙头厂商，将受益于周期上

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半导体设备回调点评

【财通电子】半导体设备回调点评：薄膜沉积领域仍有广阔空间，海外后续限制改动需注意各位领导好！今天半导体设备板块出现回调，两家薄膜沉积设备企业股价波动较大，我们认为：薄膜沉积市场规模大细分赛道多，国内能容纳多家企业；ASML设备出口中国受限情况需进一步关注。 #发布两款薄膜沉积新产品,微导与拓荆有望携手共进 [發]在SEMICON展会上，微导纳米发布第一代iTronix 系列PECVD和LPCVD薄膜沉积设备，覆盖逻辑、存储等领域，已获得客户订单，设备验证进展顺利。3D NAND存储器生产需形成

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大厂排队下单海力士HBM3E，关注国内相关标的投资机会

【国金电子】大厂排队下单海力士HBM3E，关注国内相关标的投资机会据韩媒BusinessKorea报道，包括英伟达、AMD、微软、亚马逊在内的全球科技巨擘，已依序向SK海力士要求HBM3E样品。HBM3E是当前第四代HBM3的下一代产品。SK海力士为全球唯一一家正在量产HBM3的企业。根据报道，英伟达是第一家申请HBM3E送样的客户；申请的客户或许今年底前即可收到样品。由于HBM3E需求暴增，SK海力士已决定明年大扩产、采用最先进的10纳米等级第五代（1b）技术，多数新增产能将用来生产HBM3

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