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夜长梦山
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夜长梦山
2023-03-12 16:25:31
【高能环境】甘肃靖远宏达调研总结
【高能环境】甘肃靖远宏达调研总结 靖远宏达为高能环境在含铅废料实现一体化加工首次尝试,2022年完成【深加工产线】建设,目前处在运营非常顺利的阶段。2022年利润约1亿元,今年目标做到1.7亿元(0.8亿元老线+0.9亿元的新线)。调研的感受:1)公司的管理层很年轻、很专业、有冲劲,新任总经理年仅30岁,重视梯队建设;2)厂区内初步+深度资源化一体化,真正实现了废料的吃干榨净,延伸至后端或可以提取出来金银合金、电解铅、精铋、锑白粉等稀贵金属,较只有初步资源化时盈利翻倍;3)当下厂区内堆叠着大量的
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高能环境
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夜长梦山
2023-03-12 16:23:09
申银万国期货非农点评20230310
【申银万国期货非农点评20230310】 美国2月季调后非农就业人口 31.1万人,预期20.5万人,前值51.7万人。美国2月失业率 3.6%,预期3.40%,前值3.40%。美国2月就业参与率 62.5%,预期62.40%,前值62.40%。美国2月平均每小时工资月率 0.2%,预期0.30%,前值0.30%。结构上看,就业增长主要来自于休闲和酒店、零售业、政府和医疗保健等领域,信息、运输和仓储行业的就业人数出现下降。 本次非农就业报告备受瞩目,首先1月非农就业50万人以上的数据太过强劲,被
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贵州茅台
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夜长梦山
2023-03-12 16:22:00
哈雷-钱江合作打造X350
哈雷-钱江合作打造X350,起售价为33388元!【天风机械】 —————— 事件: 哈雷联合钱江打造的全新车系哈雷X350,从2019年开始曝光之后,历经4年终于在23年3月10日得以上市,这款打上哈雷标签的小排量新车起售价为33388元。 X350配置: 1)动力:采用全新的直列双缸引擎,我们认为为QJMOTOR 追350直列双缸引擎的353cc发动机。 2)制动:哈雷X350前部刹车为双浮动碟盘+双活塞卡钳,后为固定单碟盘+单活塞卡钳,安全方面则是辅以双通道ABS。 点评: 1)哈雷X35
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钱江摩托
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夜长梦山
2023-03-12 16:21:21
餐饮行业春夏投资策略:当复苏来临
【长江社服】餐饮行业春夏投资策略:当复苏来临 复苏的弹性:三年大疫损伤多少? 讨论复苏弹性,首先当对三年大疫行业损伤情况进行评估:近期港股餐饮上市公司陆续登警2022全年业绩,样本品牌同店层面较疫前受损基数约30%,而新店爬坡更不充分,成长性品牌(不考虑品牌老化)客流翻台受损约40%。 复苏的节奏:首轮反弹修复几何? 由于餐饮高度分散的市场特征,短期方向往往依赖产业观察者见微知著。截至2月中旬节后返工,各行为指数全面触达100水位线,预示首轮反弹进入新阶段,但较去年同期尚有复苏空间,供需均未完全
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海底捞
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夜长梦山
2023-03-12 16:20:10
2月金融数据点评
2月金融数据点评:全年信贷剩余额度和结构趋势探讨 数据趋势符合我们预期,信贷增量超我们预期。对公中长期继续高增,居民信贷多增改善,数据显示是需求继续向好,结构继续改善的趋势。 1、2月信贷增量连续超预期,但市场反应平淡,可能体现了市场对未来信贷增量额度和目前结构改善真实度的担忧。这个我们在前期报告中已有回应。 全年信贷剩余额度探讨。我们在《关于信贷控节奏、经济目标不高和银行中特估值》中阐述过我国银行信贷和宏观政策的关系。通常经济压力较大年份信贷多增较多,经济压力较小年份多增较少,2017-202
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中信证券
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夜长梦山
2023-03-12 16:18:01
特高压近期市场关注问题解答
【天风电新】特高压近期市场关注问题解答-0311 ——————————— 🌼 国网是否会以价换量,压低特高压设备毛利率? 上周市场传闻特高压设备可能以价换量,毛利率压低在30%以内。据多方求证,该传闻真实性存疑。我们认为,电力设备本质是制造业,长期毛利趋势下行是必然,但过程会比较缓和,不会那么快和绝对,不同设备毛利水平会出现分化。电压等级越高,设备技术难度和稳定性要求越高,如换流阀等技术难度高的设备仍有较大利润空间,一些同质化设备会面临考验。 🌼 直流产业链公司业绩大多24年释放,怎么看23
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许继电气
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金冠电气
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夜长梦山
2023-03-12 16:16:12
【招商银行】关于硅谷银行倒闭的几点看法
【招商银行】关于硅谷银行倒闭的几点看法 1、硅谷银行是全球投贷联动的典范,以股权投资机构(PE/VC)和科创企业为主要客户。中国大陆由于严格的分业经营,没有真正的投贷联动。多年来,硅谷银行经营业绩突出,估值长期处于较高的水平。 2、危机源自流动性冲击。2020年疫情时期,美国大刺激,存款大幅增长,硅谷银行资产负债大幅扩张,当时在收益率低位配置了大量的MBS。美联储暴力加息后,长债出现巨额浮亏。这两家科技企业日子不好过,硅谷银行存款流失,被迫砍仓部分长债持仓,负面消息引发客户进一步转走资金,进入死
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硅谷银行
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夜长梦山
2023-03-12 16:14:50
气候银行之死
《HEATMAP》:“气候银行之死”。 🔺随着硅谷银行的倒闭,超过1500家气候和能源技术公司可能面临问题。 🔺此外,美国超过60%的社区太阳能融资涉及 SVB。SVB 的网站吹嘘其对太阳能、氢能和储能公司的特别支持,例如,SVB 声称:它为美国最大的住宅太阳能公司 Sunrun提供了超过 50 亿美元的循环信贷(截至《HEATMAP》发稿时,Sunrun 未回应置评请求。) 🔺SVB 的倒闭“在过去的 36 小时里消耗了我认识的每一位创始人的时间,”总部位于德克萨斯州和加利福尼亚州的地热
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硅谷银行
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夜长梦山
2023-03-12 16:13:39
OPEC与油价0312
【海通石化】OPEC与油价0312 📮沙特伊朗恢复外交关系,中东局势的缓和有助于原油供给的稳定、地缘政治风险下降、OPEC油价影响力提升。 📮OPEC原油产量占全球35%左右。石油输出国组织(OPEC)2021年原油产量14.94亿吨,占全球总产量35.40%,较2016年前40%以上的市场份额下降了5个百分点以上。 📮稳定的中东局势,有助于OPEC对油价影响力的进一步提升。2016年以来,OPEC通过减产协议以期推动油价上行。减产协议近100%的执行率,让油价自2021年以来均价维持在7
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中国海油
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卫星化学
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夜长梦山
2023-03-12 16:13:05
医药行业公司对SVB事件影响回应汇总
【天风医药杨松团队】医药行业公司对SVB事件影响回应汇总(持续跟进) 一、公司回应与SVB无业务往来 康宁杰瑞、和誉、亚虹医药、百诚医药、诺辉健康、九洲药业、绿叶制药、康方生物、金斯瑞生物科技、康宁杰瑞、诺诚健华、康诺亚、昭衍新药 、君实生物、信达生物、和黄医药 二、公司回应影响可控 1) 云顶新耀:SVB存款远低于公司现金总量的1%,FDIC未承保的金额约为100万美元,影响非常有限。 2) 圣诺医药:硅谷银行只是来往银行,只是用来发工资及支付费用,所以存款量不多。对公司没有太大影响。 3)
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康龙化成
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博腾股份
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夜长梦山
2023-03-12 16:12:17
华致酒行更新:预计23Q1收入正增长,非标产品加速修复中
【浙商食饮】华致酒行更新:预计23Q1收入正增长,非标产品加速修复中(20230311) 【我们认为】考虑到23Q1标品表现稳健,公司收入端预计实现正增长;23Q1 非标产品表现略弱+22Q1基数较高,23Q1利润率预计同比小幅下滑。 近况更新: 23Q1非标产品(占收入比20%,利润比80%)业绩略承压,看好商务消费带动非标增长。考虑到当前商务消费仍处恢复状态+22Q1基数较高+旺季期间仍受疫情影响,预计23Q1非标业绩略承压。后续随着商务消费起来,公司将继续重点培育荷花&赖高淮等产品(22年
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华致酒行
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夜长梦山
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【德业股份】公司微型逆变器出货爆发式增长,电池包新产品放量在即
【德业股份】公司微型逆变器出货爆发式增长,电池包新产品放量在即 【公司微型逆变器出货爆发式增长,欧洲有望贡献可观增量】 预计2022年公司微型逆变器出货78-82万台,同比增长约700%;其中22Q4出货约33-37万台,环比增长约45%。德国等市场开拓顺利,公司欧洲出货占比逐步提升,有望贡献可观增量。预计2023年公司微型逆变器出货160万台以上,同比增长100%以上。 【电池包新产品放量在即】 公司此前布局了户储和工商业储能电池包产品,可以搭配储能逆变器产品进行销售。预计2023年有望快速放
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德业股份
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夜长梦山
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新国都:牌照续展取得重大进展,AI多模态海外发力在即
【国盛计算机】新国都:牌照续展取得重大进展,AI多模态海外发力在即 事件:3月10日,公司发布关于子公司嘉联支付向中国人民银行提出续展《支付业务许可证》相关进展情况的公告,中国人民银行于2023年3月6日恢复审查。 央行近期恢复审查,牌照续展取得重大进展。1)根据公告,2021年12月17日,嘉联支付于向中国人民银行提出续展《支付业务许可证》申请。2022年6月26日,中国人民银行公布《非银行支付机构<支付业务许可证>续展公示信息(2022年6月第四批)》。根据《中国人民银行行政许可实施办法》第
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新国都
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夜长梦山
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联储的由紧到松的转变
从前几轮的转向经验来看,联储的由紧到松的转变通常需要以下几个条件: 第一阶段:一些决定性的资金需求膨胀,比如2019年时的回购波澜时期,美债的融资需求叠加税期导致大量的准备金流入美国财政部的口袋中,进而造成了货币市场的高度紧缩。 第二阶段:伴随着美联储的加息和QT(缩表),货币市场在一段时期内持续地收紧并逐步蚕食了体系内的超额流动性(比如ONRRP和大银行的资产负债表空间),最终上述提到的边际超额资金需求引发了货币市场利率的异常波动,突破了联储的利率管理区间。 第三阶段:美联储可以考虑进一步压榨
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贵州茅台
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盛达资源:白银龙头,时代重估
【长江金属 | 白银时代5】盛达资源深度推荐:白银龙头,时代重估 过往,盛达资源,以58%纯银毛利问鼎A股,成为商品白银最佳代理标的。白银,相较于大宗,强波动是其特质。进而市场对盛达的印象驻留于强贝塔属性,弹性大,但难择时。 本轮,对盛达的这一认知或将重估,体现在四个维度: <1>赛道重估,白银有望在高通胀+光伏双驱动下迎价格中枢提升; <2>团队焕新,赵庆董事长领衔全新高管团队正加速全面专业化转型; <3>战略聚焦,从“原生矿产资源+城市矿山资源”聚焦至“做大做强贵金属、加速新能源布局”; <
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盛达资源
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【高能环境】甘肃靖远宏达调研总结
【高能环境】甘肃靖远宏达调研总结 靖远宏达为高能环境在含铅废料实现一体化加工首次尝试,2022年完成【深加工产线】建设,目前处在运营非常顺利的阶段。2022年利润约1亿元,今年目标做到1.7亿元(0.8亿元老线+0.9亿元的新线)。调研的感受:1)公司的管理层很年轻、很专业、有冲劲,新任总经理年仅30岁,重视梯队建设;2)厂区内初步+深度资源化一体化,真正实现了废料的吃干榨净,延伸至后端或可以提取出来金银合金、电解铅、精铋、锑白粉等稀贵金属,较只有初步资源化时盈利翻倍;3)当下厂区内堆叠着大量的
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申银万国期货非农点评20230310
【申银万国期货非农点评20230310】 美国2月季调后非农就业人口 31.1万人,预期20.5万人,前值51.7万人。美国2月失业率 3.6%,预期3.40%,前值3.40%。美国2月就业参与率 62.5%,预期62.40%,前值62.40%。美国2月平均每小时工资月率 0.2%,预期0.30%,前值0.30%。结构上看,就业增长主要来自于休闲和酒店、零售业、政府和医疗保健等领域,信息、运输和仓储行业的就业人数出现下降。 本次非农就业报告备受瞩目,首先1月非农就业50万人以上的数据太过强劲,被
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哈雷-钱江合作打造X350
哈雷-钱江合作打造X350,起售价为33388元!【天风机械】 —————— 事件: 哈雷联合钱江打造的全新车系哈雷X350,从2019年开始曝光之后,历经4年终于在23年3月10日得以上市,这款打上哈雷标签的小排量新车起售价为33388元。 X350配置: 1)动力:采用全新的直列双缸引擎,我们认为为QJMOTOR 追350直列双缸引擎的353cc发动机。 2)制动:哈雷X350前部刹车为双浮动碟盘+双活塞卡钳,后为固定单碟盘+单活塞卡钳,安全方面则是辅以双通道ABS。 点评: 1)哈雷X35
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钱江摩托
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餐饮行业春夏投资策略:当复苏来临
【长江社服】餐饮行业春夏投资策略:当复苏来临 复苏的弹性:三年大疫损伤多少? 讨论复苏弹性,首先当对三年大疫行业损伤情况进行评估:近期港股餐饮上市公司陆续登警2022全年业绩,样本品牌同店层面较疫前受损基数约30%,而新店爬坡更不充分,成长性品牌(不考虑品牌老化)客流翻台受损约40%。 复苏的节奏:首轮反弹修复几何? 由于餐饮高度分散的市场特征,短期方向往往依赖产业观察者见微知著。截至2月中旬节后返工,各行为指数全面触达100水位线,预示首轮反弹进入新阶段,但较去年同期尚有复苏空间,供需均未完全
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2月金融数据点评
2月金融数据点评:全年信贷剩余额度和结构趋势探讨 数据趋势符合我们预期,信贷增量超我们预期。对公中长期继续高增,居民信贷多增改善,数据显示是需求继续向好,结构继续改善的趋势。 1、2月信贷增量连续超预期,但市场反应平淡,可能体现了市场对未来信贷增量额度和目前结构改善真实度的担忧。这个我们在前期报告中已有回应。 全年信贷剩余额度探讨。我们在《关于信贷控节奏、经济目标不高和银行中特估值》中阐述过我国银行信贷和宏观政策的关系。通常经济压力较大年份信贷多增较多,经济压力较小年份多增较少,2017-202
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特高压近期市场关注问题解答
【天风电新】特高压近期市场关注问题解答-0311 ——————————— 🌼 国网是否会以价换量,压低特高压设备毛利率? 上周市场传闻特高压设备可能以价换量,毛利率压低在30%以内。据多方求证,该传闻真实性存疑。我们认为,电力设备本质是制造业,长期毛利趋势下行是必然,但过程会比较缓和,不会那么快和绝对,不同设备毛利水平会出现分化。电压等级越高,设备技术难度和稳定性要求越高,如换流阀等技术难度高的设备仍有较大利润空间,一些同质化设备会面临考验。 🌼 直流产业链公司业绩大多24年释放,怎么看23
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【招商银行】关于硅谷银行倒闭的几点看法
【招商银行】关于硅谷银行倒闭的几点看法 1、硅谷银行是全球投贷联动的典范,以股权投资机构(PE/VC)和科创企业为主要客户。中国大陆由于严格的分业经营,没有真正的投贷联动。多年来,硅谷银行经营业绩突出,估值长期处于较高的水平。 2、危机源自流动性冲击。2020年疫情时期,美国大刺激,存款大幅增长,硅谷银行资产负债大幅扩张,当时在收益率低位配置了大量的MBS。美联储暴力加息后,长债出现巨额浮亏。这两家科技企业日子不好过,硅谷银行存款流失,被迫砍仓部分长债持仓,负面消息引发客户进一步转走资金,进入死
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气候银行之死
《HEATMAP》:“气候银行之死”。 🔺随着硅谷银行的倒闭,超过1500家气候和能源技术公司可能面临问题。 🔺此外,美国超过60%的社区太阳能融资涉及 SVB。SVB 的网站吹嘘其对太阳能、氢能和储能公司的特别支持,例如,SVB 声称:它为美国最大的住宅太阳能公司 Sunrun提供了超过 50 亿美元的循环信贷(截至《HEATMAP》发稿时,Sunrun 未回应置评请求。) 🔺SVB 的倒闭“在过去的 36 小时里消耗了我认识的每一位创始人的时间,”总部位于德克萨斯州和加利福尼亚州的地热
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OPEC与油价0312
【海通石化】OPEC与油价0312 📮沙特伊朗恢复外交关系,中东局势的缓和有助于原油供给的稳定、地缘政治风险下降、OPEC油价影响力提升。 📮OPEC原油产量占全球35%左右。石油输出国组织(OPEC)2021年原油产量14.94亿吨,占全球总产量35.40%,较2016年前40%以上的市场份额下降了5个百分点以上。 📮稳定的中东局势,有助于OPEC对油价影响力的进一步提升。2016年以来,OPEC通过减产协议以期推动油价上行。减产协议近100%的执行率,让油价自2021年以来均价维持在7
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医药行业公司对SVB事件影响回应汇总
【天风医药杨松团队】医药行业公司对SVB事件影响回应汇总(持续跟进) 一、公司回应与SVB无业务往来 康宁杰瑞、和誉、亚虹医药、百诚医药、诺辉健康、九洲药业、绿叶制药、康方生物、金斯瑞生物科技、康宁杰瑞、诺诚健华、康诺亚、昭衍新药 、君实生物、信达生物、和黄医药 二、公司回应影响可控 1) 云顶新耀:SVB存款远低于公司现金总量的1%,FDIC未承保的金额约为100万美元,影响非常有限。 2) 圣诺医药:硅谷银行只是来往银行,只是用来发工资及支付费用,所以存款量不多。对公司没有太大影响。 3)
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华致酒行更新:预计23Q1收入正增长,非标产品加速修复中
【浙商食饮】华致酒行更新:预计23Q1收入正增长,非标产品加速修复中(20230311) 【我们认为】考虑到23Q1标品表现稳健,公司收入端预计实现正增长;23Q1 非标产品表现略弱+22Q1基数较高,23Q1利润率预计同比小幅下滑。 近况更新: 23Q1非标产品(占收入比20%,利润比80%)业绩略承压,看好商务消费带动非标增长。考虑到当前商务消费仍处恢复状态+22Q1基数较高+旺季期间仍受疫情影响,预计23Q1非标业绩略承压。后续随着商务消费起来,公司将继续重点培育荷花&赖高淮等产品(22年
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【德业股份】公司微型逆变器出货爆发式增长,电池包新产品放量在即
【德业股份】公司微型逆变器出货爆发式增长,电池包新产品放量在即 【公司微型逆变器出货爆发式增长,欧洲有望贡献可观增量】 预计2022年公司微型逆变器出货78-82万台,同比增长约700%;其中22Q4出货约33-37万台,环比增长约45%。德国等市场开拓顺利,公司欧洲出货占比逐步提升,有望贡献可观增量。预计2023年公司微型逆变器出货160万台以上,同比增长100%以上。 【电池包新产品放量在即】 公司此前布局了户储和工商业储能电池包产品,可以搭配储能逆变器产品进行销售。预计2023年有望快速放
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新国都:牌照续展取得重大进展,AI多模态海外发力在即
【国盛计算机】新国都:牌照续展取得重大进展,AI多模态海外发力在即 事件:3月10日,公司发布关于子公司嘉联支付向中国人民银行提出续展《支付业务许可证》相关进展情况的公告,中国人民银行于2023年3月6日恢复审查。 央行近期恢复审查,牌照续展取得重大进展。1)根据公告,2021年12月17日,嘉联支付于向中国人民银行提出续展《支付业务许可证》申请。2022年6月26日,中国人民银行公布《非银行支付机构<支付业务许可证>续展公示信息(2022年6月第四批)》。根据《中国人民银行行政许可实施办法》第
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联储的由紧到松的转变
从前几轮的转向经验来看,联储的由紧到松的转变通常需要以下几个条件: 第一阶段:一些决定性的资金需求膨胀,比如2019年时的回购波澜时期,美债的融资需求叠加税期导致大量的准备金流入美国财政部的口袋中,进而造成了货币市场的高度紧缩。 第二阶段:伴随着美联储的加息和QT(缩表),货币市场在一段时期内持续地收紧并逐步蚕食了体系内的超额流动性(比如ONRRP和大银行的资产负债表空间),最终上述提到的边际超额资金需求引发了货币市场利率的异常波动,突破了联储的利率管理区间。 第三阶段:美联储可以考虑进一步压榨
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盛达资源:白银龙头,时代重估
【长江金属 | 白银时代5】盛达资源深度推荐:白银龙头,时代重估 过往,盛达资源,以58%纯银毛利问鼎A股,成为商品白银最佳代理标的。白银,相较于大宗,强波动是其特质。进而市场对盛达的印象驻留于强贝塔属性,弹性大,但难择时。 本轮,对盛达的这一认知或将重估,体现在四个维度: <1>赛道重估,白银有望在高通胀+光伏双驱动下迎价格中枢提升; <2>团队焕新,赵庆董事长领衔全新高管团队正加速全面专业化转型; <3>战略聚焦,从“原生矿产资源+城市矿山资源”聚焦至“做大做强贵金属、加速新能源布局”; <
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【高能环境】甘肃靖远宏达调研总结
【高能环境】甘肃靖远宏达调研总结 靖远宏达为高能环境在含铅废料实现一体化加工首次尝试,2022年完成【深加工产线】建设,目前处在运营非常顺利的阶段。2022年利润约1亿元,今年目标做到1.7亿元(0.8亿元老线+0.9亿元的新线)。调研的感受:1)公司的管理层很年轻、很专业、有冲劲,新任总经理年仅30岁,重视梯队建设;2)厂区内初步+深度资源化一体化,真正实现了废料的吃干榨净,延伸至后端或可以提取出来金银合金、电解铅、精铋、锑白粉等稀贵金属,较只有初步资源化时盈利翻倍;3)当下厂区内堆叠着大量的
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高能环境
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夜长梦山
2023-03-12 16:23:09
申银万国期货非农点评20230310
【申银万国期货非农点评20230310】 美国2月季调后非农就业人口 31.1万人,预期20.5万人,前值51.7万人。美国2月失业率 3.6%,预期3.40%,前值3.40%。美国2月就业参与率 62.5%,预期62.40%,前值62.40%。美国2月平均每小时工资月率 0.2%,预期0.30%,前值0.30%。结构上看,就业增长主要来自于休闲和酒店、零售业、政府和医疗保健等领域,信息、运输和仓储行业的就业人数出现下降。 本次非农就业报告备受瞩目,首先1月非农就业50万人以上的数据太过强劲,被
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贵州茅台
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夜长梦山
2023-03-12 16:22:00
哈雷-钱江合作打造X350
哈雷-钱江合作打造X350,起售价为33388元!【天风机械】 —————— 事件: 哈雷联合钱江打造的全新车系哈雷X350,从2019年开始曝光之后,历经4年终于在23年3月10日得以上市,这款打上哈雷标签的小排量新车起售价为33388元。 X350配置: 1)动力:采用全新的直列双缸引擎,我们认为为QJMOTOR 追350直列双缸引擎的353cc发动机。 2)制动:哈雷X350前部刹车为双浮动碟盘+双活塞卡钳,后为固定单碟盘+单活塞卡钳,安全方面则是辅以双通道ABS。 点评: 1)哈雷X35
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钱江摩托
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夜长梦山
2023-03-12 16:21:21
餐饮行业春夏投资策略:当复苏来临
【长江社服】餐饮行业春夏投资策略:当复苏来临 复苏的弹性:三年大疫损伤多少? 讨论复苏弹性,首先当对三年大疫行业损伤情况进行评估:近期港股餐饮上市公司陆续登警2022全年业绩,样本品牌同店层面较疫前受损基数约30%,而新店爬坡更不充分,成长性品牌(不考虑品牌老化)客流翻台受损约40%。 复苏的节奏:首轮反弹修复几何? 由于餐饮高度分散的市场特征,短期方向往往依赖产业观察者见微知著。截至2月中旬节后返工,各行为指数全面触达100水位线,预示首轮反弹进入新阶段,但较去年同期尚有复苏空间,供需均未完全
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海底捞
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夜长梦山
2023-03-12 16:20:10
2月金融数据点评
2月金融数据点评:全年信贷剩余额度和结构趋势探讨 数据趋势符合我们预期,信贷增量超我们预期。对公中长期继续高增,居民信贷多增改善,数据显示是需求继续向好,结构继续改善的趋势。 1、2月信贷增量连续超预期,但市场反应平淡,可能体现了市场对未来信贷增量额度和目前结构改善真实度的担忧。这个我们在前期报告中已有回应。 全年信贷剩余额度探讨。我们在《关于信贷控节奏、经济目标不高和银行中特估值》中阐述过我国银行信贷和宏观政策的关系。通常经济压力较大年份信贷多增较多,经济压力较小年份多增较少,2017-202
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中信证券
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夜长梦山
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特高压近期市场关注问题解答
【天风电新】特高压近期市场关注问题解答-0311 ——————————— 🌼 国网是否会以价换量,压低特高压设备毛利率? 上周市场传闻特高压设备可能以价换量,毛利率压低在30%以内。据多方求证,该传闻真实性存疑。我们认为,电力设备本质是制造业,长期毛利趋势下行是必然,但过程会比较缓和,不会那么快和绝对,不同设备毛利水平会出现分化。电压等级越高,设备技术难度和稳定性要求越高,如换流阀等技术难度高的设备仍有较大利润空间,一些同质化设备会面临考验。 🌼 直流产业链公司业绩大多24年释放,怎么看23
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许继电气
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夜长梦山
2023-03-12 16:16:12
【招商银行】关于硅谷银行倒闭的几点看法
【招商银行】关于硅谷银行倒闭的几点看法 1、硅谷银行是全球投贷联动的典范,以股权投资机构(PE/VC)和科创企业为主要客户。中国大陆由于严格的分业经营,没有真正的投贷联动。多年来,硅谷银行经营业绩突出,估值长期处于较高的水平。 2、危机源自流动性冲击。2020年疫情时期,美国大刺激,存款大幅增长,硅谷银行资产负债大幅扩张,当时在收益率低位配置了大量的MBS。美联储暴力加息后,长债出现巨额浮亏。这两家科技企业日子不好过,硅谷银行存款流失,被迫砍仓部分长债持仓,负面消息引发客户进一步转走资金,进入死
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夜长梦山
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气候银行之死
《HEATMAP》:“气候银行之死”。 🔺随着硅谷银行的倒闭,超过1500家气候和能源技术公司可能面临问题。 🔺此外,美国超过60%的社区太阳能融资涉及 SVB。SVB 的网站吹嘘其对太阳能、氢能和储能公司的特别支持,例如,SVB 声称:它为美国最大的住宅太阳能公司 Sunrun提供了超过 50 亿美元的循环信贷(截至《HEATMAP》发稿时,Sunrun 未回应置评请求。) 🔺SVB 的倒闭“在过去的 36 小时里消耗了我认识的每一位创始人的时间,”总部位于德克萨斯州和加利福尼亚州的地热
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硅谷银行
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OPEC与油价0312
【海通石化】OPEC与油价0312 📮沙特伊朗恢复外交关系,中东局势的缓和有助于原油供给的稳定、地缘政治风险下降、OPEC油价影响力提升。 📮OPEC原油产量占全球35%左右。石油输出国组织(OPEC)2021年原油产量14.94亿吨,占全球总产量35.40%,较2016年前40%以上的市场份额下降了5个百分点以上。 📮稳定的中东局势,有助于OPEC对油价影响力的进一步提升。2016年以来,OPEC通过减产协议以期推动油价上行。减产协议近100%的执行率,让油价自2021年以来均价维持在7
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医药行业公司对SVB事件影响回应汇总
【天风医药杨松团队】医药行业公司对SVB事件影响回应汇总(持续跟进) 一、公司回应与SVB无业务往来 康宁杰瑞、和誉、亚虹医药、百诚医药、诺辉健康、九洲药业、绿叶制药、康方生物、金斯瑞生物科技、康宁杰瑞、诺诚健华、康诺亚、昭衍新药 、君实生物、信达生物、和黄医药 二、公司回应影响可控 1) 云顶新耀:SVB存款远低于公司现金总量的1%,FDIC未承保的金额约为100万美元,影响非常有限。 2) 圣诺医药:硅谷银行只是来往银行,只是用来发工资及支付费用,所以存款量不多。对公司没有太大影响。 3)
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康龙化成
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华致酒行更新:预计23Q1收入正增长,非标产品加速修复中
【浙商食饮】华致酒行更新:预计23Q1收入正增长,非标产品加速修复中(20230311) 【我们认为】考虑到23Q1标品表现稳健,公司收入端预计实现正增长;23Q1 非标产品表现略弱+22Q1基数较高,23Q1利润率预计同比小幅下滑。 近况更新: 23Q1非标产品(占收入比20%,利润比80%)业绩略承压,看好商务消费带动非标增长。考虑到当前商务消费仍处恢复状态+22Q1基数较高+旺季期间仍受疫情影响,预计23Q1非标业绩略承压。后续随着商务消费起来,公司将继续重点培育荷花&赖高淮等产品(22年
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【德业股份】公司微型逆变器出货爆发式增长,电池包新产品放量在即
【德业股份】公司微型逆变器出货爆发式增长,电池包新产品放量在即 【公司微型逆变器出货爆发式增长,欧洲有望贡献可观增量】 预计2022年公司微型逆变器出货78-82万台,同比增长约700%;其中22Q4出货约33-37万台,环比增长约45%。德国等市场开拓顺利,公司欧洲出货占比逐步提升,有望贡献可观增量。预计2023年公司微型逆变器出货160万台以上,同比增长100%以上。 【电池包新产品放量在即】 公司此前布局了户储和工商业储能电池包产品,可以搭配储能逆变器产品进行销售。预计2023年有望快速放
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德业股份
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新国都:牌照续展取得重大进展,AI多模态海外发力在即
【国盛计算机】新国都:牌照续展取得重大进展,AI多模态海外发力在即 事件:3月10日,公司发布关于子公司嘉联支付向中国人民银行提出续展《支付业务许可证》相关进展情况的公告,中国人民银行于2023年3月6日恢复审查。 央行近期恢复审查,牌照续展取得重大进展。1)根据公告,2021年12月17日,嘉联支付于向中国人民银行提出续展《支付业务许可证》申请。2022年6月26日,中国人民银行公布《非银行支付机构<支付业务许可证>续展公示信息(2022年6月第四批)》。根据《中国人民银行行政许可实施办法》第
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新国都
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联储的由紧到松的转变
从前几轮的转向经验来看,联储的由紧到松的转变通常需要以下几个条件: 第一阶段:一些决定性的资金需求膨胀,比如2019年时的回购波澜时期,美债的融资需求叠加税期导致大量的准备金流入美国财政部的口袋中,进而造成了货币市场的高度紧缩。 第二阶段:伴随着美联储的加息和QT(缩表),货币市场在一段时期内持续地收紧并逐步蚕食了体系内的超额流动性(比如ONRRP和大银行的资产负债表空间),最终上述提到的边际超额资金需求引发了货币市场利率的异常波动,突破了联储的利率管理区间。 第三阶段:美联储可以考虑进一步压榨
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贵州茅台
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盛达资源:白银龙头,时代重估
【长江金属 | 白银时代5】盛达资源深度推荐:白银龙头,时代重估 过往,盛达资源,以58%纯银毛利问鼎A股,成为商品白银最佳代理标的。白银,相较于大宗,强波动是其特质。进而市场对盛达的印象驻留于强贝塔属性,弹性大,但难择时。 本轮,对盛达的这一认知或将重估,体现在四个维度: <1>赛道重估,白银有望在高通胀+光伏双驱动下迎价格中枢提升; <2>团队焕新,赵庆董事长领衔全新高管团队正加速全面专业化转型; <3>战略聚焦,从“原生矿产资源+城市矿山资源”聚焦至“做大做强贵金属、加速新能源布局”; <
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盛达资源
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【高能环境】甘肃靖远宏达调研总结
【高能环境】甘肃靖远宏达调研总结 靖远宏达为高能环境在含铅废料实现一体化加工首次尝试,2022年完成【深加工产线】建设,目前处在运营非常顺利的阶段。2022年利润约1亿元,今年目标做到1.7亿元(0.8亿元老线+0.9亿元的新线)。调研的感受:1)公司的管理层很年轻、很专业、有冲劲,新任总经理年仅30岁,重视梯队建设;2)厂区内初步+深度资源化一体化,真正实现了废料的吃干榨净,延伸至后端或可以提取出来金银合金、电解铅、精铋、锑白粉等稀贵金属,较只有初步资源化时盈利翻倍;3)当下厂区内堆叠着大量的
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申银万国期货非农点评20230310
【申银万国期货非农点评20230310】 美国2月季调后非农就业人口 31.1万人,预期20.5万人,前值51.7万人。美国2月失业率 3.6%,预期3.40%,前值3.40%。美国2月就业参与率 62.5%,预期62.40%,前值62.40%。美国2月平均每小时工资月率 0.2%,预期0.30%,前值0.30%。结构上看,就业增长主要来自于休闲和酒店、零售业、政府和医疗保健等领域,信息、运输和仓储行业的就业人数出现下降。 本次非农就业报告备受瞩目,首先1月非农就业50万人以上的数据太过强劲,被
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哈雷-钱江合作打造X350
哈雷-钱江合作打造X350,起售价为33388元!【天风机械】 —————— 事件: 哈雷联合钱江打造的全新车系哈雷X350,从2019年开始曝光之后,历经4年终于在23年3月10日得以上市,这款打上哈雷标签的小排量新车起售价为33388元。 X350配置: 1)动力:采用全新的直列双缸引擎,我们认为为QJMOTOR 追350直列双缸引擎的353cc发动机。 2)制动:哈雷X350前部刹车为双浮动碟盘+双活塞卡钳,后为固定单碟盘+单活塞卡钳,安全方面则是辅以双通道ABS。 点评: 1)哈雷X35
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钱江摩托
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餐饮行业春夏投资策略:当复苏来临
【长江社服】餐饮行业春夏投资策略:当复苏来临 复苏的弹性:三年大疫损伤多少? 讨论复苏弹性,首先当对三年大疫行业损伤情况进行评估:近期港股餐饮上市公司陆续登警2022全年业绩,样本品牌同店层面较疫前受损基数约30%,而新店爬坡更不充分,成长性品牌(不考虑品牌老化)客流翻台受损约40%。 复苏的节奏:首轮反弹修复几何? 由于餐饮高度分散的市场特征,短期方向往往依赖产业观察者见微知著。截至2月中旬节后返工,各行为指数全面触达100水位线,预示首轮反弹进入新阶段,但较去年同期尚有复苏空间,供需均未完全
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2月金融数据点评
2月金融数据点评:全年信贷剩余额度和结构趋势探讨 数据趋势符合我们预期,信贷增量超我们预期。对公中长期继续高增,居民信贷多增改善,数据显示是需求继续向好,结构继续改善的趋势。 1、2月信贷增量连续超预期,但市场反应平淡,可能体现了市场对未来信贷增量额度和目前结构改善真实度的担忧。这个我们在前期报告中已有回应。 全年信贷剩余额度探讨。我们在《关于信贷控节奏、经济目标不高和银行中特估值》中阐述过我国银行信贷和宏观政策的关系。通常经济压力较大年份信贷多增较多,经济压力较小年份多增较少,2017-202
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特高压近期市场关注问题解答
【天风电新】特高压近期市场关注问题解答-0311 ——————————— 🌼 国网是否会以价换量,压低特高压设备毛利率? 上周市场传闻特高压设备可能以价换量,毛利率压低在30%以内。据多方求证,该传闻真实性存疑。我们认为,电力设备本质是制造业,长期毛利趋势下行是必然,但过程会比较缓和,不会那么快和绝对,不同设备毛利水平会出现分化。电压等级越高,设备技术难度和稳定性要求越高,如换流阀等技术难度高的设备仍有较大利润空间,一些同质化设备会面临考验。 🌼 直流产业链公司业绩大多24年释放,怎么看23
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【招商银行】关于硅谷银行倒闭的几点看法
【招商银行】关于硅谷银行倒闭的几点看法 1、硅谷银行是全球投贷联动的典范,以股权投资机构(PE/VC)和科创企业为主要客户。中国大陆由于严格的分业经营,没有真正的投贷联动。多年来,硅谷银行经营业绩突出,估值长期处于较高的水平。 2、危机源自流动性冲击。2020年疫情时期,美国大刺激,存款大幅增长,硅谷银行资产负债大幅扩张,当时在收益率低位配置了大量的MBS。美联储暴力加息后,长债出现巨额浮亏。这两家科技企业日子不好过,硅谷银行存款流失,被迫砍仓部分长债持仓,负面消息引发客户进一步转走资金,进入死
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气候银行之死
《HEATMAP》:“气候银行之死”。 🔺随着硅谷银行的倒闭,超过1500家气候和能源技术公司可能面临问题。 🔺此外,美国超过60%的社区太阳能融资涉及 SVB。SVB 的网站吹嘘其对太阳能、氢能和储能公司的特别支持,例如,SVB 声称:它为美国最大的住宅太阳能公司 Sunrun提供了超过 50 亿美元的循环信贷(截至《HEATMAP》发稿时,Sunrun 未回应置评请求。) 🔺SVB 的倒闭“在过去的 36 小时里消耗了我认识的每一位创始人的时间,”总部位于德克萨斯州和加利福尼亚州的地热
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OPEC与油价0312
【海通石化】OPEC与油价0312 📮沙特伊朗恢复外交关系,中东局势的缓和有助于原油供给的稳定、地缘政治风险下降、OPEC油价影响力提升。 📮OPEC原油产量占全球35%左右。石油输出国组织(OPEC)2021年原油产量14.94亿吨,占全球总产量35.40%,较2016年前40%以上的市场份额下降了5个百分点以上。 📮稳定的中东局势,有助于OPEC对油价影响力的进一步提升。2016年以来,OPEC通过减产协议以期推动油价上行。减产协议近100%的执行率,让油价自2021年以来均价维持在7
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医药行业公司对SVB事件影响回应汇总
【天风医药杨松团队】医药行业公司对SVB事件影响回应汇总(持续跟进) 一、公司回应与SVB无业务往来 康宁杰瑞、和誉、亚虹医药、百诚医药、诺辉健康、九洲药业、绿叶制药、康方生物、金斯瑞生物科技、康宁杰瑞、诺诚健华、康诺亚、昭衍新药 、君实生物、信达生物、和黄医药 二、公司回应影响可控 1) 云顶新耀:SVB存款远低于公司现金总量的1%,FDIC未承保的金额约为100万美元,影响非常有限。 2) 圣诺医药:硅谷银行只是来往银行,只是用来发工资及支付费用,所以存款量不多。对公司没有太大影响。 3)
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华致酒行更新:预计23Q1收入正增长,非标产品加速修复中
【浙商食饮】华致酒行更新:预计23Q1收入正增长,非标产品加速修复中(20230311) 【我们认为】考虑到23Q1标品表现稳健,公司收入端预计实现正增长;23Q1 非标产品表现略弱+22Q1基数较高,23Q1利润率预计同比小幅下滑。 近况更新: 23Q1非标产品(占收入比20%,利润比80%)业绩略承压,看好商务消费带动非标增长。考虑到当前商务消费仍处恢复状态+22Q1基数较高+旺季期间仍受疫情影响,预计23Q1非标业绩略承压。后续随着商务消费起来,公司将继续重点培育荷花&赖高淮等产品(22年
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【德业股份】公司微型逆变器出货爆发式增长,电池包新产品放量在即
【德业股份】公司微型逆变器出货爆发式增长,电池包新产品放量在即 【公司微型逆变器出货爆发式增长,欧洲有望贡献可观增量】 预计2022年公司微型逆变器出货78-82万台,同比增长约700%;其中22Q4出货约33-37万台,环比增长约45%。德国等市场开拓顺利,公司欧洲出货占比逐步提升,有望贡献可观增量。预计2023年公司微型逆变器出货160万台以上,同比增长100%以上。 【电池包新产品放量在即】 公司此前布局了户储和工商业储能电池包产品,可以搭配储能逆变器产品进行销售。预计2023年有望快速放
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新国都:牌照续展取得重大进展,AI多模态海外发力在即
【国盛计算机】新国都:牌照续展取得重大进展,AI多模态海外发力在即 事件:3月10日,公司发布关于子公司嘉联支付向中国人民银行提出续展《支付业务许可证》相关进展情况的公告,中国人民银行于2023年3月6日恢复审查。 央行近期恢复审查,牌照续展取得重大进展。1)根据公告,2021年12月17日,嘉联支付于向中国人民银行提出续展《支付业务许可证》申请。2022年6月26日,中国人民银行公布《非银行支付机构<支付业务许可证>续展公示信息(2022年6月第四批)》。根据《中国人民银行行政许可实施办法》第
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联储的由紧到松的转变
从前几轮的转向经验来看,联储的由紧到松的转变通常需要以下几个条件: 第一阶段:一些决定性的资金需求膨胀,比如2019年时的回购波澜时期,美债的融资需求叠加税期导致大量的准备金流入美国财政部的口袋中,进而造成了货币市场的高度紧缩。 第二阶段:伴随着美联储的加息和QT(缩表),货币市场在一段时期内持续地收紧并逐步蚕食了体系内的超额流动性(比如ONRRP和大银行的资产负债表空间),最终上述提到的边际超额资金需求引发了货币市场利率的异常波动,突破了联储的利率管理区间。 第三阶段:美联储可以考虑进一步压榨
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盛达资源:白银龙头,时代重估
【长江金属 | 白银时代5】盛达资源深度推荐:白银龙头,时代重估 过往,盛达资源,以58%纯银毛利问鼎A股,成为商品白银最佳代理标的。白银,相较于大宗,强波动是其特质。进而市场对盛达的印象驻留于强贝塔属性,弹性大,但难择时。 本轮,对盛达的这一认知或将重估,体现在四个维度: <1>赛道重估,白银有望在高通胀+光伏双驱动下迎价格中枢提升; <2>团队焕新,赵庆董事长领衔全新高管团队正加速全面专业化转型; <3>战略聚焦,从“原生矿产资源+城市矿山资源”聚焦至“做大做强贵金属、加速新能源布局”; <
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