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2023-04-04 10:00:42

【紫金矿业-全资子公司拟在长沙设立新能源新材料研究院】

【紫金矿业-全资子公司拟在长沙设立新能源新材料研究院】浙商金属+汽车据长沙高新区发布，2023年年初，紫金矿业的全资子公司紫金矿业新能源新材料科技（长沙）有限公司注册落户湖南湘江新区，并计划在岳麓高新区设立新能源新材料研究院。新能源新材料研究院，定位为以产业化为目的的应用型科技研发机构，专注于电化学储能和氢能技术及相关材料、生产工艺以及系统设计与集成等，主要研究领域涵盖锂离子电池、钠离子电池、全固态电池、质子膜电解制氢和高温固体氧化物电解制氢等。计划首期投资5亿元，主要建设材料研发实验室

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视觉中国：商业模式进一步加强，分歧即为机会！

【东吴传媒互联网张良卫团队】视觉中国：商业模式进一步加强，分歧即为机会！事件：近期，视觉中国旗下VCG网站推出公司首个AIGC应用产品——由AI驱动的AI智能搜索（Beta版）。用户不仅可以用“关键词”进行检索，也可以使用“自然语言”的方式进行搜索。后续，公司将会推出 “AI搜索+AI生成”双服务模式，当用户在搜索不到合适内容时，平台将提供AI内容生成服务，或者基于搜索的图片进行微调。观点重申：市场对视觉中国核心分歧在于两点：存量资产的价值到底有多大？大家都能文生图了，为什么还要使用视觉中

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视觉中国

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【宏发股份】2022年业绩点评

【宏发股份】2022年业绩点评：市占率持续提升，国际化推进加速#中信建投新能源 🚀公司2022年营业收入117.3亿元，同比+17.1%；归母净利润12.5亿元，同比+17.4%，业绩符合预期。 #量：继电器龙头地位稳固；全品类市占率持续提升公司22年实现继电器产销27.68/27.66亿只，全球份额提升2pct至19.4%，稳居第一。 #利：费用管控优质 2022年公司毛利率34.1%，同比-0.5pct；但是得益于优质的费用管控能力，扣非净利率回升1.0pct。 #海外各市场业绩亮眼 [

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【华创传媒】继续强烈推荐游戏和影视

【华创传媒】继续强烈推荐游戏和影视 1、首推游戏：今年是长期β与短期β的共振，即迎来科技迭代AI+行业供需向上；下有基本面，上有AI催化。推荐个股分成三层去看：有逻辑+业绩好：神州泰岳（出海游戏+NLP能力）、盛天网络（AI音频机器人）；往后看将是板块风向标，坚定持仓。业绩向上+流动性好，逻辑稍弱：三七互娱（Q2集体上新，业绩前低后高）、恺英网络、吉比特、巨人网络，基本面与流动性符合大资金调仓偏好，现在普遍20X估值还有空间，今年乐观看到25~30X，既是AI逻辑受益也有基本面向上拐点（Q

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【天风电新】零部件降价跟踪&更新-0403

【天风电新】零部件降价跟踪&更新-0403 ————————— 🌼我们近期就市场关心的零部件降价情况做再次求证与更新：降价主要分两个维度，1、对于新项目定点时有过约定年降方式的，按约定的来（比如从量产次年起每年降2%，连续降5年等）2、对于日常针对原材料价格或者汇率等有过约定的，按约定的来（比例当原材料价格或汇率±超过一定比例的，即需要调整价格，有季度调整的也有半年度调整的等）。我们认为【以上两个标准适用于大部分零部件】，而市场关心的是【整车打价格战对于供应链有没有额外的降价要求】，进而直

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易点天下 | AI+营销核心标的【建投传媒互联网】

易点天下 | AI+营销核心标的【建投传媒互联网】据今日发布的公众号，3月30日陕西省委常委、西安市委书记方红卫一行莅临公司调研指导工作。期间公司展示两款AIGC产品，应用于精准营销、数据监测、素材制作、效果优化等，有助提升出海营销效率。此外公司在公众号表示已在储备AIGC人才和技术，且已在自研系统中应用AIGC进行创意素材生成。我们预计系Yeahcreative功能模块，此前用于批量化、智能化生成广告素材。公司在20年就已布局广告物料自动生成，与阿里达摩院、华为云算法团队均有合作。AIGC

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800G核心主线，重点推荐旭创/新易盛/天孚通信/源杰科技/华工科技，补涨推荐光迅科技

【光模块】800G核心主线，重点推荐旭创/新易盛/天孚通信/源杰科技/华工科技，补涨推荐光迅科技 🔥AI大模型时代数据流量激增，800G光模块需求超预期。ChatGPT的训练数据来源于45TB的各类文本数据语料库，模型参数达到千亿级别。类似级别的大模型训练需要投入上万张英伟达显卡来提供算力，数据中心的流量激增。光模块作为数据中心光通信系统的核心器件，在大模型时代需求迅速提升。谷歌、英伟达等海外龙头对于800G光模块需求提升，超出此前预期，其他厂商同样有望跟进。在800G光模块推广初期，价格、毛

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持续看好港股中概反弹，平台经济价值提升

【天风海外 | 港股市场】持续看好港股中概反弹，平台经济价值提升 💡 2023年《政府工作报告》提出，要“大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台经济发展”。我们认为，随着专项整改的完成，平台经济在推动经济社会高质量发展中的作用将得到进一步发挥。随着持续的技术进步和模式创新，数据要素将深入参与经济循环，激发数据要素的生产力，推动需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡的形成。 1）1-2月国内经济数据显示复苏动能明显改善。3月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.9%，非制造业

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【长江电新】储能数据更新丨国内中标、澳洲SunWiz

【长江电新】储能数据更新丨国内中标、澳洲SunWiz 1、3月国内储能中标披露完毕：1）根据北极星储能网项目统计，3月储能EPC中标1.3GWh、环比降低65%，储能系统中标2.0GWh、环比增长95%；2）分项目来看，3月中标规模较大的项目是龙源电力电源侧一【0.72GWh】、中国电建新疆电源侧【0.6GWh】、龙源电力电源侧二【0.48GWh】、河南豫能储能系统一【0.42GWh】、国电投宁夏共享储能【0.4GWh】、中核紫云贵州EPC【0.4GWh】、河南豫能储能系统二【0.4GWh】、重

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中环是专业硅片制造商，按照中环的论述，认为：

中环是专业硅片制造商，按照中环的论述，认为： 1、硅片已经不再是单一标准的工业品， 2、N型硅片的制造工艺和技术已经趋近半导体化， 3、N型硅片制造难度已经接近6英寸半导体硅片， 4、N型电池工艺和技术，要求硅片厂商定制规格和电性能参数，需要DESIGN－IN，也就是定制化或者客制化，需要产品对标和验证， 5、仅TOPCON电池技术的专用硅片就达到几百个品种， 6、定制化不是没有标准，而是需要对每一个规格的硅片进行定义和标准化， 7、中环为客户提供Total Solution 全栈式产品解决方案

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【中信建投】4月4日晨会要点

【中信建投】4月4日晨会要点 💡【制药生物】(阳明春) ‼️重大推荐-#金斯瑞生物科技‼️ → 22年收入同比+27.7%；其中生命科学服务收入+14.2%；CDMO收入+53.6%；百斯杰收入基本持平，细胞疗法收入同比+70.0%。 → 预期23年蓬勃生物实现高速增长，传奇生物销售与研发都将取得突破。 → 生命科学服务、百斯杰竞争力有望增强，持续金斯瑞生物科技的高质量发展。 💡【策略】策略周观点(夏凡捷) → TMT板块波动加剧，数字经济和“中特估”两大主题均出现分化特征。 → 经济从快复

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唯捷创芯公告点评：公司终止与UMC的产能保障协议，对公司影响有限

【中信电子】唯捷创芯公告点评：公司终止与UMC的产能保障协议，对公司影响有限事件背景：2021年，在集成电路市场晶圆需求激增背景下，公司与United Microelectronics Corporation（联电，简称“UMC”）签订了产能保障协议。该协议于2022年1月1日起正式生效，协议约定了公司采购的8英寸晶圆价格及每月订单量，期限三年。其中，若公司未达到协议约定的最低下单量，或UMC未按照协议规定给予公司产能，双方将按照协议约定承担违约责任。公司今日发布公告，考虑到终端消费电子市场

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联瑞新材：或是A股中唯一有HBM敞口的公司

【国金电子】联瑞新材：或是A股中唯一有HBM敞口的公司 HBM属于先进封装的一种，因叠层厚度较高因此需要用特殊的颗粒塑封料封装（GMC），全球真正GMC技术只有2家日系公司（S公司和R公司）掌握，其中S公司为联瑞大客户（R客户正在突破过程中）。目前联瑞有供应一部分S客户存储用GMC需要用到45um/20um low-α球硅和未来需要用到的low-α球铝，HBM敞口逻辑清晰！高端布局必然收获高端成长！先进封装是支撑AI的关键技术，也是AI硬件中的价值增量点，公司在先进封装参与多个环节（EMC、C

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国金传媒 | 再次推荐因赛集团：打造SAAS化AIGC营销素材开放平台

国金传媒 | 再次推荐因赛集团：打造SAAS化AIGC营销素材开放平台 [烟花]公司背景：因赛集团大部分收入来源于帮助客户提供创意设计。公司美术能力国内领先，是国内唯一获得戛纳狮子奖的公司。公司客户包括：腾讯、香奈儿、阿里巴巴等。 [烟花]推荐逻辑： [礼物]【一、公司的因赛引擎已实现AIGC图片生成，未来将通过开放平台，向社会提供商业化“文生图”能力】公司自研的因赛引擎已开发多年，通过使用自有的、行业领先的美术素材训练AI模型，目前已实现自动化图片生成。因赛引擎后续将基于自研模型，在营销素

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【华创交运|深度】嘉友国际：非洲市场，非常空间，上调评级至“强推”

【华创交运|深度】嘉友国际：非洲市场，非常空间，上调评级至“强推” 嘉友国际是华创交运团队持续看好的跨境能矿综合物流企业，是进入业绩释放期的一带一路核心标的。本篇作为第二篇深度，我们聚焦非洲业务，就如何理解公司非洲项目盈利模式，归纳提出了重资产壁垒，轻资产弹性。一、非洲第一站刚果（金）：矿产资源丰富，物流空间广阔。紫金矿业：嘉友第二大股东，亦是非洲业务重要战略合作伙伴。从地理位置协同以及物流需求匹配度上看，双方有较大的合作空间。二、如何理解嘉友非洲项目盈利模式：重资产壁垒，轻资产弹性。

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【紫金矿业-全资子公司拟在长沙设立新能源新材料研究院】

【紫金矿业-全资子公司拟在长沙设立新能源新材料研究院】浙商金属+汽车据长沙高新区发布，2023年年初，紫金矿业的全资子公司紫金矿业新能源新材料科技（长沙）有限公司注册落户湖南湘江新区，并计划在岳麓高新区设立新能源新材料研究院。新能源新材料研究院，定位为以产业化为目的的应用型科技研发机构，专注于电化学储能和氢能技术及相关材料、生产工艺以及系统设计与集成等，主要研究领域涵盖锂离子电池、钠离子电池、全固态电池、质子膜电解制氢和高温固体氧化物电解制氢等。计划首期投资5亿元，主要建设材料研发实验室

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视觉中国：商业模式进一步加强，分歧即为机会！

【东吴传媒互联网张良卫团队】视觉中国：商业模式进一步加强，分歧即为机会！事件：近期，视觉中国旗下VCG网站推出公司首个AIGC应用产品——由AI驱动的AI智能搜索（Beta版）。用户不仅可以用“关键词”进行检索，也可以使用“自然语言”的方式进行搜索。后续，公司将会推出 “AI搜索+AI生成”双服务模式，当用户在搜索不到合适内容时，平台将提供AI内容生成服务，或者基于搜索的图片进行微调。观点重申：市场对视觉中国核心分歧在于两点：存量资产的价值到底有多大？大家都能文生图了，为什么还要使用视觉中

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【宏发股份】2022年业绩点评

【宏发股份】2022年业绩点评：市占率持续提升，国际化推进加速#中信建投新能源 🚀公司2022年营业收入117.3亿元，同比+17.1%；归母净利润12.5亿元，同比+17.4%，业绩符合预期。 #量：继电器龙头地位稳固；全品类市占率持续提升公司22年实现继电器产销27.68/27.66亿只，全球份额提升2pct至19.4%，稳居第一。 #利：费用管控优质 2022年公司毛利率34.1%，同比-0.5pct；但是得益于优质的费用管控能力，扣非净利率回升1.0pct。 #海外各市场业绩亮眼 [

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【华创传媒】继续强烈推荐游戏和影视

【华创传媒】继续强烈推荐游戏和影视 1、首推游戏：今年是长期β与短期β的共振，即迎来科技迭代AI+行业供需向上；下有基本面，上有AI催化。推荐个股分成三层去看：有逻辑+业绩好：神州泰岳（出海游戏+NLP能力）、盛天网络（AI音频机器人）；往后看将是板块风向标，坚定持仓。业绩向上+流动性好，逻辑稍弱：三七互娱（Q2集体上新，业绩前低后高）、恺英网络、吉比特、巨人网络，基本面与流动性符合大资金调仓偏好，现在普遍20X估值还有空间，今年乐观看到25~30X，既是AI逻辑受益也有基本面向上拐点（Q

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【天风电新】零部件降价跟踪&更新-0403

【天风电新】零部件降价跟踪&更新-0403 ————————— 🌼我们近期就市场关心的零部件降价情况做再次求证与更新：降价主要分两个维度，1、对于新项目定点时有过约定年降方式的，按约定的来（比如从量产次年起每年降2%，连续降5年等）2、对于日常针对原材料价格或者汇率等有过约定的，按约定的来（比例当原材料价格或汇率±超过一定比例的，即需要调整价格，有季度调整的也有半年度调整的等）。我们认为【以上两个标准适用于大部分零部件】，而市场关心的是【整车打价格战对于供应链有没有额外的降价要求】，进而直

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易点天下 | AI+营销核心标的【建投传媒互联网】

易点天下 | AI+营销核心标的【建投传媒互联网】据今日发布的公众号，3月30日陕西省委常委、西安市委书记方红卫一行莅临公司调研指导工作。期间公司展示两款AIGC产品，应用于精准营销、数据监测、素材制作、效果优化等，有助提升出海营销效率。此外公司在公众号表示已在储备AIGC人才和技术，且已在自研系统中应用AIGC进行创意素材生成。我们预计系Yeahcreative功能模块，此前用于批量化、智能化生成广告素材。公司在20年就已布局广告物料自动生成，与阿里达摩院、华为云算法团队均有合作。AIGC

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800G核心主线，重点推荐旭创/新易盛/天孚通信/源杰科技/华工科技，补涨推荐光迅科技

【光模块】800G核心主线，重点推荐旭创/新易盛/天孚通信/源杰科技/华工科技，补涨推荐光迅科技 🔥AI大模型时代数据流量激增，800G光模块需求超预期。ChatGPT的训练数据来源于45TB的各类文本数据语料库，模型参数达到千亿级别。类似级别的大模型训练需要投入上万张英伟达显卡来提供算力，数据中心的流量激增。光模块作为数据中心光通信系统的核心器件，在大模型时代需求迅速提升。谷歌、英伟达等海外龙头对于800G光模块需求提升，超出此前预期，其他厂商同样有望跟进。在800G光模块推广初期，价格、毛

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持续看好港股中概反弹，平台经济价值提升

【天风海外 | 港股市场】持续看好港股中概反弹，平台经济价值提升 💡 2023年《政府工作报告》提出，要“大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台经济发展”。我们认为，随着专项整改的完成，平台经济在推动经济社会高质量发展中的作用将得到进一步发挥。随着持续的技术进步和模式创新，数据要素将深入参与经济循环，激发数据要素的生产力，推动需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡的形成。 1）1-2月国内经济数据显示复苏动能明显改善。3月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.9%，非制造业

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【长江电新】储能数据更新丨国内中标、澳洲SunWiz

【长江电新】储能数据更新丨国内中标、澳洲SunWiz 1、3月国内储能中标披露完毕：1）根据北极星储能网项目统计，3月储能EPC中标1.3GWh、环比降低65%，储能系统中标2.0GWh、环比增长95%；2）分项目来看，3月中标规模较大的项目是龙源电力电源侧一【0.72GWh】、中国电建新疆电源侧【0.6GWh】、龙源电力电源侧二【0.48GWh】、河南豫能储能系统一【0.42GWh】、国电投宁夏共享储能【0.4GWh】、中核紫云贵州EPC【0.4GWh】、河南豫能储能系统二【0.4GWh】、重

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中环是专业硅片制造商，按照中环的论述，认为：

中环是专业硅片制造商，按照中环的论述，认为： 1、硅片已经不再是单一标准的工业品， 2、N型硅片的制造工艺和技术已经趋近半导体化， 3、N型硅片制造难度已经接近6英寸半导体硅片， 4、N型电池工艺和技术，要求硅片厂商定制规格和电性能参数，需要DESIGN－IN，也就是定制化或者客制化，需要产品对标和验证， 5、仅TOPCON电池技术的专用硅片就达到几百个品种， 6、定制化不是没有标准，而是需要对每一个规格的硅片进行定义和标准化， 7、中环为客户提供Total Solution 全栈式产品解决方案

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【中信建投】4月4日晨会要点

【中信建投】4月4日晨会要点 💡【制药生物】(阳明春) ‼️重大推荐-#金斯瑞生物科技‼️ → 22年收入同比+27.7%；其中生命科学服务收入+14.2%；CDMO收入+53.6%；百斯杰收入基本持平，细胞疗法收入同比+70.0%。 → 预期23年蓬勃生物实现高速增长，传奇生物销售与研发都将取得突破。 → 生命科学服务、百斯杰竞争力有望增强，持续金斯瑞生物科技的高质量发展。 💡【策略】策略周观点(夏凡捷) → TMT板块波动加剧，数字经济和“中特估”两大主题均出现分化特征。 → 经济从快复

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唯捷创芯公告点评：公司终止与UMC的产能保障协议，对公司影响有限

【中信电子】唯捷创芯公告点评：公司终止与UMC的产能保障协议，对公司影响有限事件背景：2021年，在集成电路市场晶圆需求激增背景下，公司与United Microelectronics Corporation（联电，简称“UMC”）签订了产能保障协议。该协议于2022年1月1日起正式生效，协议约定了公司采购的8英寸晶圆价格及每月订单量，期限三年。其中，若公司未达到协议约定的最低下单量，或UMC未按照协议规定给予公司产能，双方将按照协议约定承担违约责任。公司今日发布公告，考虑到终端消费电子市场

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联瑞新材：或是A股中唯一有HBM敞口的公司

【国金电子】联瑞新材：或是A股中唯一有HBM敞口的公司 HBM属于先进封装的一种，因叠层厚度较高因此需要用特殊的颗粒塑封料封装（GMC），全球真正GMC技术只有2家日系公司（S公司和R公司）掌握，其中S公司为联瑞大客户（R客户正在突破过程中）。目前联瑞有供应一部分S客户存储用GMC需要用到45um/20um low-α球硅和未来需要用到的low-α球铝，HBM敞口逻辑清晰！高端布局必然收获高端成长！先进封装是支撑AI的关键技术，也是AI硬件中的价值增量点，公司在先进封装参与多个环节（EMC、C

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国金传媒 | 再次推荐因赛集团：打造SAAS化AIGC营销素材开放平台

国金传媒 | 再次推荐因赛集团：打造SAAS化AIGC营销素材开放平台 [烟花]公司背景：因赛集团大部分收入来源于帮助客户提供创意设计。公司美术能力国内领先，是国内唯一获得戛纳狮子奖的公司。公司客户包括：腾讯、香奈儿、阿里巴巴等。 [烟花]推荐逻辑： [礼物]【一、公司的因赛引擎已实现AIGC图片生成，未来将通过开放平台，向社会提供商业化“文生图”能力】公司自研的因赛引擎已开发多年，通过使用自有的、行业领先的美术素材训练AI模型，目前已实现自动化图片生成。因赛引擎后续将基于自研模型，在营销素

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【华创交运|深度】嘉友国际：非洲市场，非常空间，上调评级至“强推”

【华创交运|深度】嘉友国际：非洲市场，非常空间，上调评级至“强推” 嘉友国际是华创交运团队持续看好的跨境能矿综合物流企业，是进入业绩释放期的一带一路核心标的。本篇作为第二篇深度，我们聚焦非洲业务，就如何理解公司非洲项目盈利模式，归纳提出了重资产壁垒，轻资产弹性。一、非洲第一站刚果（金）：矿产资源丰富，物流空间广阔。紫金矿业：嘉友第二大股东，亦是非洲业务重要战略合作伙伴。从地理位置协同以及物流需求匹配度上看，双方有较大的合作空间。二、如何理解嘉友非洲项目盈利模式：重资产壁垒，轻资产弹性。

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【紫金矿业-全资子公司拟在长沙设立新能源新材料研究院】

【紫金矿业-全资子公司拟在长沙设立新能源新材料研究院】浙商金属+汽车据长沙高新区发布，2023年年初，紫金矿业的全资子公司紫金矿业新能源新材料科技（长沙）有限公司注册落户湖南湘江新区，并计划在岳麓高新区设立新能源新材料研究院。新能源新材料研究院，定位为以产业化为目的的应用型科技研发机构，专注于电化学储能和氢能技术及相关材料、生产工艺以及系统设计与集成等，主要研究领域涵盖锂离子电池、钠离子电池、全固态电池、质子膜电解制氢和高温固体氧化物电解制氢等。计划首期投资5亿元，主要建设材料研发实验室

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视觉中国：商业模式进一步加强，分歧即为机会！

【东吴传媒互联网张良卫团队】视觉中国：商业模式进一步加强，分歧即为机会！事件：近期，视觉中国旗下VCG网站推出公司首个AIGC应用产品——由AI驱动的AI智能搜索（Beta版）。用户不仅可以用“关键词”进行检索，也可以使用“自然语言”的方式进行搜索。后续，公司将会推出 “AI搜索+AI生成”双服务模式，当用户在搜索不到合适内容时，平台将提供AI内容生成服务，或者基于搜索的图片进行微调。观点重申：市场对视觉中国核心分歧在于两点：存量资产的价值到底有多大？大家都能文生图了，为什么还要使用视觉中

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【宏发股份】2022年业绩点评

【宏发股份】2022年业绩点评：市占率持续提升，国际化推进加速#中信建投新能源 🚀公司2022年营业收入117.3亿元，同比+17.1%；归母净利润12.5亿元，同比+17.4%，业绩符合预期。 #量：继电器龙头地位稳固；全品类市占率持续提升公司22年实现继电器产销27.68/27.66亿只，全球份额提升2pct至19.4%，稳居第一。 #利：费用管控优质 2022年公司毛利率34.1%，同比-0.5pct；但是得益于优质的费用管控能力，扣非净利率回升1.0pct。 #海外各市场业绩亮眼 [

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【华创传媒】继续强烈推荐游戏和影视

【华创传媒】继续强烈推荐游戏和影视 1、首推游戏：今年是长期β与短期β的共振，即迎来科技迭代AI+行业供需向上；下有基本面，上有AI催化。推荐个股分成三层去看：有逻辑+业绩好：神州泰岳（出海游戏+NLP能力）、盛天网络（AI音频机器人）；往后看将是板块风向标，坚定持仓。业绩向上+流动性好，逻辑稍弱：三七互娱（Q2集体上新，业绩前低后高）、恺英网络、吉比特、巨人网络，基本面与流动性符合大资金调仓偏好，现在普遍20X估值还有空间，今年乐观看到25~30X，既是AI逻辑受益也有基本面向上拐点（Q

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【天风电新】零部件降价跟踪&更新-0403

【天风电新】零部件降价跟踪&更新-0403 ————————— 🌼我们近期就市场关心的零部件降价情况做再次求证与更新：降价主要分两个维度，1、对于新项目定点时有过约定年降方式的，按约定的来（比如从量产次年起每年降2%，连续降5年等）2、对于日常针对原材料价格或者汇率等有过约定的，按约定的来（比例当原材料价格或汇率±超过一定比例的，即需要调整价格，有季度调整的也有半年度调整的等）。我们认为【以上两个标准适用于大部分零部件】，而市场关心的是【整车打价格战对于供应链有没有额外的降价要求】，进而直

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易点天下 | AI+营销核心标的【建投传媒互联网】

易点天下 | AI+营销核心标的【建投传媒互联网】据今日发布的公众号，3月30日陕西省委常委、西安市委书记方红卫一行莅临公司调研指导工作。期间公司展示两款AIGC产品，应用于精准营销、数据监测、素材制作、效果优化等，有助提升出海营销效率。此外公司在公众号表示已在储备AIGC人才和技术，且已在自研系统中应用AIGC进行创意素材生成。我们预计系Yeahcreative功能模块，此前用于批量化、智能化生成广告素材。公司在20年就已布局广告物料自动生成，与阿里达摩院、华为云算法团队均有合作。AIGC

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800G核心主线，重点推荐旭创/新易盛/天孚通信/源杰科技/华工科技，补涨推荐光迅科技

【光模块】800G核心主线，重点推荐旭创/新易盛/天孚通信/源杰科技/华工科技，补涨推荐光迅科技 🔥AI大模型时代数据流量激增，800G光模块需求超预期。ChatGPT的训练数据来源于45TB的各类文本数据语料库，模型参数达到千亿级别。类似级别的大模型训练需要投入上万张英伟达显卡来提供算力，数据中心的流量激增。光模块作为数据中心光通信系统的核心器件，在大模型时代需求迅速提升。谷歌、英伟达等海外龙头对于800G光模块需求提升，超出此前预期，其他厂商同样有望跟进。在800G光模块推广初期，价格、毛

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持续看好港股中概反弹，平台经济价值提升

【天风海外 | 港股市场】持续看好港股中概反弹，平台经济价值提升 💡 2023年《政府工作报告》提出，要“大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台经济发展”。我们认为，随着专项整改的完成，平台经济在推动经济社会高质量发展中的作用将得到进一步发挥。随着持续的技术进步和模式创新，数据要素将深入参与经济循环，激发数据要素的生产力，推动需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡的形成。 1）1-2月国内经济数据显示复苏动能明显改善。3月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.9%，非制造业

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【长江电新】储能数据更新丨国内中标、澳洲SunWiz

【长江电新】储能数据更新丨国内中标、澳洲SunWiz 1、3月国内储能中标披露完毕：1）根据北极星储能网项目统计，3月储能EPC中标1.3GWh、环比降低65%，储能系统中标2.0GWh、环比增长95%；2）分项目来看，3月中标规模较大的项目是龙源电力电源侧一【0.72GWh】、中国电建新疆电源侧【0.6GWh】、龙源电力电源侧二【0.48GWh】、河南豫能储能系统一【0.42GWh】、国电投宁夏共享储能【0.4GWh】、中核紫云贵州EPC【0.4GWh】、河南豫能储能系统二【0.4GWh】、重

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中环是专业硅片制造商，按照中环的论述，认为：

中环是专业硅片制造商，按照中环的论述，认为： 1、硅片已经不再是单一标准的工业品， 2、N型硅片的制造工艺和技术已经趋近半导体化， 3、N型硅片制造难度已经接近6英寸半导体硅片， 4、N型电池工艺和技术，要求硅片厂商定制规格和电性能参数，需要DESIGN－IN，也就是定制化或者客制化，需要产品对标和验证， 5、仅TOPCON电池技术的专用硅片就达到几百个品种， 6、定制化不是没有标准，而是需要对每一个规格的硅片进行定义和标准化， 7、中环为客户提供Total Solution 全栈式产品解决方案

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【中信建投】4月4日晨会要点

【中信建投】4月4日晨会要点 💡【制药生物】(阳明春) ‼️重大推荐-#金斯瑞生物科技‼️ → 22年收入同比+27.7%；其中生命科学服务收入+14.2%；CDMO收入+53.6%；百斯杰收入基本持平，细胞疗法收入同比+70.0%。 → 预期23年蓬勃生物实现高速增长，传奇生物销售与研发都将取得突破。 → 生命科学服务、百斯杰竞争力有望增强，持续金斯瑞生物科技的高质量发展。 💡【策略】策略周观点(夏凡捷) → TMT板块波动加剧，数字经济和“中特估”两大主题均出现分化特征。 → 经济从快复

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唯捷创芯公告点评：公司终止与UMC的产能保障协议，对公司影响有限

【中信电子】唯捷创芯公告点评：公司终止与UMC的产能保障协议，对公司影响有限事件背景：2021年，在集成电路市场晶圆需求激增背景下，公司与United Microelectronics Corporation（联电，简称“UMC”）签订了产能保障协议。该协议于2022年1月1日起正式生效，协议约定了公司采购的8英寸晶圆价格及每月订单量，期限三年。其中，若公司未达到协议约定的最低下单量，或UMC未按照协议规定给予公司产能，双方将按照协议约定承担违约责任。公司今日发布公告，考虑到终端消费电子市场

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联瑞新材：或是A股中唯一有HBM敞口的公司

【国金电子】联瑞新材：或是A股中唯一有HBM敞口的公司 HBM属于先进封装的一种，因叠层厚度较高因此需要用特殊的颗粒塑封料封装（GMC），全球真正GMC技术只有2家日系公司（S公司和R公司）掌握，其中S公司为联瑞大客户（R客户正在突破过程中）。目前联瑞有供应一部分S客户存储用GMC需要用到45um/20um low-α球硅和未来需要用到的low-α球铝，HBM敞口逻辑清晰！高端布局必然收获高端成长！先进封装是支撑AI的关键技术，也是AI硬件中的价值增量点，公司在先进封装参与多个环节（EMC、C

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国金传媒 | 再次推荐因赛集团：打造SAAS化AIGC营销素材开放平台

国金传媒 | 再次推荐因赛集团：打造SAAS化AIGC营销素材开放平台 [烟花]公司背景：因赛集团大部分收入来源于帮助客户提供创意设计。公司美术能力国内领先，是国内唯一获得戛纳狮子奖的公司。公司客户包括：腾讯、香奈儿、阿里巴巴等。 [烟花]推荐逻辑： [礼物]【一、公司的因赛引擎已实现AIGC图片生成，未来将通过开放平台，向社会提供商业化“文生图”能力】公司自研的因赛引擎已开发多年，通过使用自有的、行业领先的美术素材训练AI模型，目前已实现自动化图片生成。因赛引擎后续将基于自研模型，在营销素

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【华创交运|深度】嘉友国际：非洲市场，非常空间，上调评级至“强推”

【华创交运|深度】嘉友国际：非洲市场，非常空间，上调评级至“强推” 嘉友国际是华创交运团队持续看好的跨境能矿综合物流企业，是进入业绩释放期的一带一路核心标的。本篇作为第二篇深度，我们聚焦非洲业务，就如何理解公司非洲项目盈利模式，归纳提出了重资产壁垒，轻资产弹性。一、非洲第一站刚果（金）：矿产资源丰富，物流空间广阔。紫金矿业：嘉友第二大股东，亦是非洲业务重要战略合作伙伴。从地理位置协同以及物流需求匹配度上看，双方有较大的合作空间。二、如何理解嘉友非洲项目盈利模式：重资产壁垒，轻资产弹性。

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【紫金矿业-全资子公司拟在长沙设立新能源新材料研究院】

【紫金矿业-全资子公司拟在长沙设立新能源新材料研究院】浙商金属+汽车据长沙高新区发布，2023年年初，紫金矿业的全资子公司紫金矿业新能源新材料科技（长沙）有限公司注册落户湖南湘江新区，并计划在岳麓高新区设立新能源新材料研究院。新能源新材料研究院，定位为以产业化为目的的应用型科技研发机构，专注于电化学储能和氢能技术及相关材料、生产工艺以及系统设计与集成等，主要研究领域涵盖锂离子电池、钠离子电池、全固态电池、质子膜电解制氢和高温固体氧化物电解制氢等。计划首期投资5亿元，主要建设材料研发实验室

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视觉中国：商业模式进一步加强，分歧即为机会！

【东吴传媒互联网张良卫团队】视觉中国：商业模式进一步加强，分歧即为机会！事件：近期，视觉中国旗下VCG网站推出公司首个AIGC应用产品——由AI驱动的AI智能搜索（Beta版）。用户不仅可以用“关键词”进行检索，也可以使用“自然语言”的方式进行搜索。后续，公司将会推出 “AI搜索+AI生成”双服务模式，当用户在搜索不到合适内容时，平台将提供AI内容生成服务，或者基于搜索的图片进行微调。观点重申：市场对视觉中国核心分歧在于两点：存量资产的价值到底有多大？大家都能文生图了，为什么还要使用视觉中

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【宏发股份】2022年业绩点评

【宏发股份】2022年业绩点评：市占率持续提升，国际化推进加速#中信建投新能源 🚀公司2022年营业收入117.3亿元，同比+17.1%；归母净利润12.5亿元，同比+17.4%，业绩符合预期。 #量：继电器龙头地位稳固；全品类市占率持续提升公司22年实现继电器产销27.68/27.66亿只，全球份额提升2pct至19.4%，稳居第一。 #利：费用管控优质 2022年公司毛利率34.1%，同比-0.5pct；但是得益于优质的费用管控能力，扣非净利率回升1.0pct。 #海外各市场业绩亮眼 [

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【华创传媒】继续强烈推荐游戏和影视

【华创传媒】继续强烈推荐游戏和影视 1、首推游戏：今年是长期β与短期β的共振，即迎来科技迭代AI+行业供需向上；下有基本面，上有AI催化。推荐个股分成三层去看：有逻辑+业绩好：神州泰岳（出海游戏+NLP能力）、盛天网络（AI音频机器人）；往后看将是板块风向标，坚定持仓。业绩向上+流动性好，逻辑稍弱：三七互娱（Q2集体上新，业绩前低后高）、恺英网络、吉比特、巨人网络，基本面与流动性符合大资金调仓偏好，现在普遍20X估值还有空间，今年乐观看到25~30X，既是AI逻辑受益也有基本面向上拐点（Q

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【天风电新】零部件降价跟踪&更新-0403

【天风电新】零部件降价跟踪&更新-0403 ————————— 🌼我们近期就市场关心的零部件降价情况做再次求证与更新：降价主要分两个维度，1、对于新项目定点时有过约定年降方式的，按约定的来（比如从量产次年起每年降2%，连续降5年等）2、对于日常针对原材料价格或者汇率等有过约定的，按约定的来（比例当原材料价格或汇率±超过一定比例的，即需要调整价格，有季度调整的也有半年度调整的等）。我们认为【以上两个标准适用于大部分零部件】，而市场关心的是【整车打价格战对于供应链有没有额外的降价要求】，进而直

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易点天下 | AI+营销核心标的【建投传媒互联网】

易点天下 | AI+营销核心标的【建投传媒互联网】据今日发布的公众号，3月30日陕西省委常委、西安市委书记方红卫一行莅临公司调研指导工作。期间公司展示两款AIGC产品，应用于精准营销、数据监测、素材制作、效果优化等，有助提升出海营销效率。此外公司在公众号表示已在储备AIGC人才和技术，且已在自研系统中应用AIGC进行创意素材生成。我们预计系Yeahcreative功能模块，此前用于批量化、智能化生成广告素材。公司在20年就已布局广告物料自动生成，与阿里达摩院、华为云算法团队均有合作。AIGC

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800G核心主线，重点推荐旭创/新易盛/天孚通信/源杰科技/华工科技，补涨推荐光迅科技

【光模块】800G核心主线，重点推荐旭创/新易盛/天孚通信/源杰科技/华工科技，补涨推荐光迅科技 🔥AI大模型时代数据流量激增，800G光模块需求超预期。ChatGPT的训练数据来源于45TB的各类文本数据语料库，模型参数达到千亿级别。类似级别的大模型训练需要投入上万张英伟达显卡来提供算力，数据中心的流量激增。光模块作为数据中心光通信系统的核心器件，在大模型时代需求迅速提升。谷歌、英伟达等海外龙头对于800G光模块需求提升，超出此前预期，其他厂商同样有望跟进。在800G光模块推广初期，价格、毛

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持续看好港股中概反弹，平台经济价值提升

【天风海外 | 港股市场】持续看好港股中概反弹，平台经济价值提升 💡 2023年《政府工作报告》提出，要“大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台经济发展”。我们认为，随着专项整改的完成，平台经济在推动经济社会高质量发展中的作用将得到进一步发挥。随着持续的技术进步和模式创新，数据要素将深入参与经济循环，激发数据要素的生产力，推动需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡的形成。 1）1-2月国内经济数据显示复苏动能明显改善。3月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.9%，非制造业

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【长江电新】储能数据更新丨国内中标、澳洲SunWiz

【长江电新】储能数据更新丨国内中标、澳洲SunWiz 1、3月国内储能中标披露完毕：1）根据北极星储能网项目统计，3月储能EPC中标1.3GWh、环比降低65%，储能系统中标2.0GWh、环比增长95%；2）分项目来看，3月中标规模较大的项目是龙源电力电源侧一【0.72GWh】、中国电建新疆电源侧【0.6GWh】、龙源电力电源侧二【0.48GWh】、河南豫能储能系统一【0.42GWh】、国电投宁夏共享储能【0.4GWh】、中核紫云贵州EPC【0.4GWh】、河南豫能储能系统二【0.4GWh】、重

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中环是专业硅片制造商，按照中环的论述，认为：

中环是专业硅片制造商，按照中环的论述，认为： 1、硅片已经不再是单一标准的工业品， 2、N型硅片的制造工艺和技术已经趋近半导体化， 3、N型硅片制造难度已经接近6英寸半导体硅片， 4、N型电池工艺和技术，要求硅片厂商定制规格和电性能参数，需要DESIGN－IN，也就是定制化或者客制化，需要产品对标和验证， 5、仅TOPCON电池技术的专用硅片就达到几百个品种， 6、定制化不是没有标准，而是需要对每一个规格的硅片进行定义和标准化， 7、中环为客户提供Total Solution 全栈式产品解决方案

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【中信建投】4月4日晨会要点

【中信建投】4月4日晨会要点 💡【制药生物】(阳明春) ‼️重大推荐-#金斯瑞生物科技‼️ → 22年收入同比+27.7%；其中生命科学服务收入+14.2%；CDMO收入+53.6%；百斯杰收入基本持平，细胞疗法收入同比+70.0%。 → 预期23年蓬勃生物实现高速增长，传奇生物销售与研发都将取得突破。 → 生命科学服务、百斯杰竞争力有望增强，持续金斯瑞生物科技的高质量发展。 💡【策略】策略周观点(夏凡捷) → TMT板块波动加剧，数字经济和“中特估”两大主题均出现分化特征。 → 经济从快复

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唯捷创芯公告点评：公司终止与UMC的产能保障协议，对公司影响有限

【中信电子】唯捷创芯公告点评：公司终止与UMC的产能保障协议，对公司影响有限事件背景：2021年，在集成电路市场晶圆需求激增背景下，公司与United Microelectronics Corporation（联电，简称“UMC”）签订了产能保障协议。该协议于2022年1月1日起正式生效，协议约定了公司采购的8英寸晶圆价格及每月订单量，期限三年。其中，若公司未达到协议约定的最低下单量，或UMC未按照协议规定给予公司产能，双方将按照协议约定承担违约责任。公司今日发布公告，考虑到终端消费电子市场

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【国金电子】联瑞新材：或是A股中唯一有HBM敞口的公司 HBM属于先进封装的一种，因叠层厚度较高因此需要用特殊的颗粒塑封料封装（GMC），全球真正GMC技术只有2家日系公司（S公司和R公司）掌握，其中S公司为联瑞大客户（R客户正在突破过程中）。目前联瑞有供应一部分S客户存储用GMC需要用到45um/20um low-α球硅和未来需要用到的low-α球铝，HBM敞口逻辑清晰！高端布局必然收获高端成长！先进封装是支撑AI的关键技术，也是AI硬件中的价值增量点，公司在先进封装参与多个环节（EMC、C

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国金传媒 | 再次推荐因赛集团：打造SAAS化AIGC营销素材开放平台

国金传媒 | 再次推荐因赛集团：打造SAAS化AIGC营销素材开放平台 [烟花]公司背景：因赛集团大部分收入来源于帮助客户提供创意设计。公司美术能力国内领先，是国内唯一获得戛纳狮子奖的公司。公司客户包括：腾讯、香奈儿、阿里巴巴等。 [烟花]推荐逻辑： [礼物]【一、公司的因赛引擎已实现AIGC图片生成，未来将通过开放平台，向社会提供商业化“文生图”能力】公司自研的因赛引擎已开发多年，通过使用自有的、行业领先的美术素材训练AI模型，目前已实现自动化图片生成。因赛引擎后续将基于自研模型，在营销素

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【华创交运|深度】嘉友国际：非洲市场，非常空间，上调评级至“强推”

【华创交运|深度】嘉友国际：非洲市场，非常空间，上调评级至“强推” 嘉友国际是华创交运团队持续看好的跨境能矿综合物流企业，是进入业绩释放期的一带一路核心标的。本篇作为第二篇深度，我们聚焦非洲业务，就如何理解公司非洲项目盈利模式，归纳提出了重资产壁垒，轻资产弹性。一、非洲第一站刚果（金）：矿产资源丰富，物流空间广阔。紫金矿业：嘉友第二大股东，亦是非洲业务重要战略合作伙伴。从地理位置协同以及物流需求匹配度上看，双方有较大的合作空间。二、如何理解嘉友非洲项目盈利模式：重资产壁垒，轻资产弹性。

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