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2023-03-29 09:39:37

【中邮有色】AI金属-锡：未来已来

【中邮有色】AI金属-锡：未来已来各位领导，强烈建议关注AI金属-锡，按照半导体周期，锡价应该在2023Q2见底，目前来看，AI快速渗透有望扩大锡价涨幅。目前锡价20万，历史高点40万，空间很大！ 1、供给受限，新增储量较少。全球锡矿勘探投入不足，整体储量稳中有降，主要产锡国中国、巴西产量逐年下降，印尼、缅甸矿山品位下降，被迫进入地下/水下开采，开采成本提升，秘鲁由于社区抗议频发，最大矿山已经停工，其他地区新建矿山短期难以投产，预计2023-2025年全球锡供给CAGR为2.21%。 2、半导

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锡业股份

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【太平洋新能源】电气风电22年报交流要点（20230328）

【太平洋新能源】电气风电22年报交流要点（20230328） 23年交付情况： 1）23年交付主要是22年的新增的6GW多订单为主，同比会有所增加，陆上交付可能会比海上多一点。 2）海风23年交付主要是22年的招标，23Q1交付比22同期会有所下降，系22同期有存量项目在交付，23全年同比增加。 3）23年交付价格：基本就是22年的中标价，去除塔筒海上3千多元/KW，陆上1600-1700元/KW。公司降本增效策略： 1）成本端：a）利用自身技术实现产品大型化等升级；b）海上切换半直驱技术路线

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电气风电

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夜长梦山

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重视央国企改革，首推轨交板块

重视央国企改革，首推轨交板块国资委：坚定不移做强做优做大国有资本和国有企业轨交设备之前的市场认知： 1、国内线路里程和车辆密度接近饱和，新增设备需求长期收缩 2、铁总对装备企业利润率有掌控，盈利空间受限 3、从peg投资来看，低增速对应低估值，合理。当前轨交板块变化： 1、高铁投资多年后，设备的存量需求占比提升，国内长期需求越来越稳定 2、各环节竞争格局稳定，长期向下利润率有保障，当前受政策驱动，经营效率提升有空间。 3、分红率提升有要求，低估值高股息率。 4、一带一路打开新的成长空间重

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中铁工业

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2023-03-28 21:28:07

【广发策略戴康团队】如何看当前数字经济的“位置感”？

【广发策略戴康团队】如何看当前数字经济的“位置感”？ 🌈短期积累较大涨幅后，数字经济面临的首要问题是“位置感”判断。我们梳理了产业链上下游19个细分行业进行全方位刻画。 🌈如何看当前数字经济的“位置感”？ 1️⃣盈利预期：客观来说当前数字经济的基本面景气度并不算高，年初以来23年盈利预测大多是下修的。不过，由于多数环节22年报下修幅度更大，会反应为23年表观增速的抬升，因此可按“困境反转”的思路，优选高弹性的△g行业。结合盈利预测增速（景气预期）的动态上修交叉筛选，占优行业为：中游的数字芯片

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深桑达A

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光伏玻璃盈利见底将迎反转，福莱特1600t大窑炉进一步强化成本优势-0328

【天风电新】光伏玻璃盈利见底将迎反转，福莱特1600t大窑炉进一步强化成本优势-0328 ————————— 🌼光伏玻璃盈利已降无可降，需求超预期下盈利有望触底反弹：当前光伏玻璃一线-二线成本差在2元左右，而根据我们测算，Q1一线企业盈利预计在2元左右，而在当前价格下，部分二企业可能已经陷入亏损：我们测算头部企业3.2mm单平成本约19元，其中现金成本约18元（再加税费约20元/平），而当前3.2mm价格已经降至25.5元（税后约22.6元）。在仅头部企业实现盈利的情况下，整个行业的盈利水

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福莱特

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【财通电新】电气风电年报交流要点

【财通电新】电气风电年报交流要点 2022业务情况： ①收入及利润：公司2022年主营业务实现120.75亿元，同期下降48.61%。公司归母净利润为-3.38亿元，同期下降116.68%。 ②风机业务：风机销售收入116.71亿元，海上收入占比高于陆风。全年风机交付量3.47GW，陆风高于海风。 ③订单情况： 2022公司新增订单6206MW，同期增长106.12%。累计在手订单9790.15MW，同比增长23.22%。 ④风场资源开发：自持风场中已完成建设109.4MW，在建530MW.参

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【长江电新】璞泰来2022年年报分析：负极、涂覆保持高增，平台化开花结果

【长江电新】璞泰来2022年年报分析：负极、涂覆保持高增，平台化开花结果事件：璞泰来发布2022年年报，全年实现收入154.64亿元，同比增长71.9%，归母净利润31.04亿元，同比增长77.5%，扣非净利润29.59亿元，同比增长78.3%。由此推算，2022Q4公司收入40.50亿元，同比增长50.0%，环比下滑10.4%；归母净利润8.31亿元，同比增长60.5%，环比下滑5.3%；扣非净利润7.77亿元，同比增长54.3%，环比下滑8.5%。公司业绩落于预告区间内。 1、就全年来看，

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2023-03-28 18:32:44

持续看好AI赋能游戏行业及算力建设需求

【天风电子潘暕团队】腾讯推出自研3D游戏场景自动生成解决方案，生成式AI助力游戏开发成本降低+效率提升+变革内容生成模式，持续看好AI赋能游戏行业及算力建设需求腾讯推出基于AIGC自研3D游戏场景自动生成解决方案是一项极具创新性和实用性的技术。该技术的核心部分是城市布局生成、建筑外观生成、室内映射生成，这些技术的结合使得自动生成的虚拟城市场景具有高度的逼真度和多样性，可以大大降低游戏开发者的制作难度和成本，从而使得游戏开发者可以更加专注于游戏的核心玩法和内容的开发，从而提高游戏的品质和用户体

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工业富联

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小商品城：地方国企改革落地兑现，REITs新规有望迎来主业重估！

重点推荐【财通零售于健】小商品城：地方国企改革落地兑现，REITs新规有望迎来主业重估！ 1、【超预期政策催化有望迎来资产重估】：上周REITs新规发布，消费基础设施（优先支持购百、农贸市场）首次纳入发行池，优质自持物业资产的零售公司有望迎来主业重估！小商市场面积640万平方米左右， 5大市场，有望成为REITs发行落地的先锋，按照市场估值，存量主业有望达到500亿+市值（目前市场仅给到10-15X PE，约300亿市值，发行REITs后有望提升至20X+）！ 2、Q1业绩超预期：1-2月义乌进

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小商品城

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夜长梦山

2023-03-28 18:30:05

【携手微软落地全球首个AI智慧零售项目、360AI战略合作伙伴，电子城迎来价值重估】

【携手微软落地全球首个AI智慧零售项目、360AI战略合作伙伴，电子城迎来价值重估】核心观点： ①【子公司携手微软研发人脸识别技术，成为微软全球第一个落地的智慧零售项目】电子城子公司知鱼智联是一家以人工智能及云计算、智慧化行业解决方案为核心业务的专业化信息技术服务企业，通过“AI+N”（人工智能结合行业场景）的创新服务模式。知鱼智联科技携手微软中国基于自主研发的人脸识别技术、微软公有云技术，自主研发的爱来智能人脸识别平台为1000多家见福便利店提供智慧门店解决方案，成为微软全球第一个落地的智

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电子城

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晨光生物推荐: 业绩保持较快增长！朝阳赛道持续成长优质标的！

晨光生物推荐: 业绩保持较快增长！朝阳赛道持续成长优质标的！【天风农业】 📈2022业绩：2022年营业收入62.96亿元，同比增加29.18%；归母净利润4.34亿元，同比增加23.48%。 📈2023Q1业绩：预计2023Q1归母净利润达1.29-1.4亿元，比上年同期增长20.18%至30.47%。 1、大单品稳步增长，基础扎实辣椒红、辣椒精、叶黄素是公司3个行业市占率第一的大单品。即使受到22Q4疫情影响，公司依然保持稳健增长，2022全年辣椒红销量实现8527吨；辣椒精和叶黄素销

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中航重机：航空锻造专业化龙头，一季度将延续稳定中高增速增长，力争实现开门红

【天风军工-核心推荐】中航重机：航空锻造专业化龙头，一季度将延续稳定中高增速增长，力争实现开门红 —————— 2022年报：营收105.7亿，同比+20.25%，归母净利润12.02亿，同比+34.93%。其中：锻铸业务营收85.84亿元，同比+28.19%，液压环控业务营收19.86亿元，同比-5.14%，系苏州公司混改后不在纳入营收范围所致。2022年公司产生股权激励费用326.57万元，扣除股权激励影响后公司实现归母净利润12.05亿，同比+34.47%。业绩实现平稳增长。费用端：期内

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财政模式或迎变革，关注资本市场、信息技术方向机会

【东财宏观策略】财政模式或迎变革，关注资本市场、信息技术方向机会长期疫情冲击叠加房地产周期下行，国内财政收支缺口持续扩大，财政在兼顾稳增长与防范化解债务风险中面临挑战。我们认为，财政新增收入来源的必要性提升，股权财政、数据财政等新模式或为财政体系变革方向。财政紧平衡，发力空间有限。但与此同时，国内经济复苏基础有待财政政策加大发力巩固，财力亟需增量资金补充。短期看，2022年以来，PSL、政策性开发性金融工具、设备更新再贷款等工具箱重启，准财政工具或成为财力的重要保障，预计年内基建、制造业投

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持续重点强烈推荐中际旭创

【招商通信-梁程加团队】持续重点强烈推荐中际旭创旭创全球800G出货总龙头领跑行业，22年全球出货市占率90%🥇 智算中心大算力要配套大网络高速率传输需求大幅提升，800G光模块有望迅速占领市场，扩大旭创先发优势公司估值长期受制于海外资本开支预期，然而AI的iPhone时刻来临彻底扭转预期，2023年业绩即有望超预期，24年业绩有望大超预期当前估值仍不足25倍，珍惜当前低估值窗口招商通信|数字经济风向标：梁程加/李哲瀚/孙嘉擎/刘浩天

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中际旭创

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【持续推荐AI+金融应用主线，重视回调上车机会】国金计算机

【持续推荐AI+金融应用主线，重视回调上车机会】国金计算机 💡受昨日同花顺减持公告影响，今日金融科技板块略有回调，但回调幅度有限、市场积极抢筹，显示出板块韧性。我们认为“AI应用在金融场景的扩散”会持续演绎，且有基本面作为安全垫。 💡同花顺多年来深耕AI领域，引领本轮AI在金融领域的应用主线，回调不改向上趋势。财富趋势受此影响，盘面也处于超跌。此外，恒生电子有望引领投研平台智能化，聚合内外部金融数据，大幅提升投研效率；顶点软件也在演绎这条逻辑。 💡基本面角度，恒生和顶点2023年全年业绩

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同花顺

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【中邮有色】AI金属-锡：未来已来

【中邮有色】AI金属-锡：未来已来各位领导，强烈建议关注AI金属-锡，按照半导体周期，锡价应该在2023Q2见底，目前来看，AI快速渗透有望扩大锡价涨幅。目前锡价20万，历史高点40万，空间很大！ 1、供给受限，新增储量较少。全球锡矿勘探投入不足，整体储量稳中有降，主要产锡国中国、巴西产量逐年下降，印尼、缅甸矿山品位下降，被迫进入地下/水下开采，开采成本提升，秘鲁由于社区抗议频发，最大矿山已经停工，其他地区新建矿山短期难以投产，预计2023-2025年全球锡供给CAGR为2.21%。 2、半导

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【太平洋新能源】电气风电22年报交流要点（20230328）

【太平洋新能源】电气风电22年报交流要点（20230328） 23年交付情况： 1）23年交付主要是22年的新增的6GW多订单为主，同比会有所增加，陆上交付可能会比海上多一点。 2）海风23年交付主要是22年的招标，23Q1交付比22同期会有所下降，系22同期有存量项目在交付，23全年同比增加。 3）23年交付价格：基本就是22年的中标价，去除塔筒海上3千多元/KW，陆上1600-1700元/KW。公司降本增效策略： 1）成本端：a）利用自身技术实现产品大型化等升级；b）海上切换半直驱技术路线

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重视央国企改革，首推轨交板块

重视央国企改革，首推轨交板块国资委：坚定不移做强做优做大国有资本和国有企业轨交设备之前的市场认知： 1、国内线路里程和车辆密度接近饱和，新增设备需求长期收缩 2、铁总对装备企业利润率有掌控，盈利空间受限 3、从peg投资来看，低增速对应低估值，合理。当前轨交板块变化： 1、高铁投资多年后，设备的存量需求占比提升，国内长期需求越来越稳定 2、各环节竞争格局稳定，长期向下利润率有保障，当前受政策驱动，经营效率提升有空间。 3、分红率提升有要求，低估值高股息率。 4、一带一路打开新的成长空间重

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【广发策略戴康团队】如何看当前数字经济的“位置感”？

【广发策略戴康团队】如何看当前数字经济的“位置感”？ 🌈短期积累较大涨幅后，数字经济面临的首要问题是“位置感”判断。我们梳理了产业链上下游19个细分行业进行全方位刻画。 🌈如何看当前数字经济的“位置感”？ 1️⃣盈利预期：客观来说当前数字经济的基本面景气度并不算高，年初以来23年盈利预测大多是下修的。不过，由于多数环节22年报下修幅度更大，会反应为23年表观增速的抬升，因此可按“困境反转”的思路，优选高弹性的△g行业。结合盈利预测增速（景气预期）的动态上修交叉筛选，占优行业为：中游的数字芯片

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光伏玻璃盈利见底将迎反转，福莱特1600t大窑炉进一步强化成本优势-0328

【天风电新】光伏玻璃盈利见底将迎反转，福莱特1600t大窑炉进一步强化成本优势-0328 ————————— 🌼光伏玻璃盈利已降无可降，需求超预期下盈利有望触底反弹：当前光伏玻璃一线-二线成本差在2元左右，而根据我们测算，Q1一线企业盈利预计在2元左右，而在当前价格下，部分二企业可能已经陷入亏损：我们测算头部企业3.2mm单平成本约19元，其中现金成本约18元（再加税费约20元/平），而当前3.2mm价格已经降至25.5元（税后约22.6元）。在仅头部企业实现盈利的情况下，整个行业的盈利水

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【财通电新】电气风电年报交流要点

【财通电新】电气风电年报交流要点 2022业务情况： ①收入及利润：公司2022年主营业务实现120.75亿元，同期下降48.61%。公司归母净利润为-3.38亿元，同期下降116.68%。 ②风机业务：风机销售收入116.71亿元，海上收入占比高于陆风。全年风机交付量3.47GW，陆风高于海风。 ③订单情况： 2022公司新增订单6206MW，同期增长106.12%。累计在手订单9790.15MW，同比增长23.22%。 ④风场资源开发：自持风场中已完成建设109.4MW，在建530MW.参

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【长江电新】璞泰来2022年年报分析：负极、涂覆保持高增，平台化开花结果

【长江电新】璞泰来2022年年报分析：负极、涂覆保持高增，平台化开花结果事件：璞泰来发布2022年年报，全年实现收入154.64亿元，同比增长71.9%，归母净利润31.04亿元，同比增长77.5%，扣非净利润29.59亿元，同比增长78.3%。由此推算，2022Q4公司收入40.50亿元，同比增长50.0%，环比下滑10.4%；归母净利润8.31亿元，同比增长60.5%，环比下滑5.3%；扣非净利润7.77亿元，同比增长54.3%，环比下滑8.5%。公司业绩落于预告区间内。 1、就全年来看，

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持续看好AI赋能游戏行业及算力建设需求

【天风电子潘暕团队】腾讯推出自研3D游戏场景自动生成解决方案，生成式AI助力游戏开发成本降低+效率提升+变革内容生成模式，持续看好AI赋能游戏行业及算力建设需求腾讯推出基于AIGC自研3D游戏场景自动生成解决方案是一项极具创新性和实用性的技术。该技术的核心部分是城市布局生成、建筑外观生成、室内映射生成，这些技术的结合使得自动生成的虚拟城市场景具有高度的逼真度和多样性，可以大大降低游戏开发者的制作难度和成本，从而使得游戏开发者可以更加专注于游戏的核心玩法和内容的开发，从而提高游戏的品质和用户体

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小商品城：地方国企改革落地兑现，REITs新规有望迎来主业重估！

重点推荐【财通零售于健】小商品城：地方国企改革落地兑现，REITs新规有望迎来主业重估！ 1、【超预期政策催化有望迎来资产重估】：上周REITs新规发布，消费基础设施（优先支持购百、农贸市场）首次纳入发行池，优质自持物业资产的零售公司有望迎来主业重估！小商市场面积640万平方米左右， 5大市场，有望成为REITs发行落地的先锋，按照市场估值，存量主业有望达到500亿+市值（目前市场仅给到10-15X PE，约300亿市值，发行REITs后有望提升至20X+）！ 2、Q1业绩超预期：1-2月义乌进

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【携手微软落地全球首个AI智慧零售项目、360AI战略合作伙伴，电子城迎来价值重估】

【携手微软落地全球首个AI智慧零售项目、360AI战略合作伙伴，电子城迎来价值重估】核心观点： ①【子公司携手微软研发人脸识别技术，成为微软全球第一个落地的智慧零售项目】电子城子公司知鱼智联是一家以人工智能及云计算、智慧化行业解决方案为核心业务的专业化信息技术服务企业，通过“AI+N”（人工智能结合行业场景）的创新服务模式。知鱼智联科技携手微软中国基于自主研发的人脸识别技术、微软公有云技术，自主研发的爱来智能人脸识别平台为1000多家见福便利店提供智慧门店解决方案，成为微软全球第一个落地的智

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晨光生物推荐: 业绩保持较快增长！朝阳赛道持续成长优质标的！

晨光生物推荐: 业绩保持较快增长！朝阳赛道持续成长优质标的！【天风农业】 📈2022业绩：2022年营业收入62.96亿元，同比增加29.18%；归母净利润4.34亿元，同比增加23.48%。 📈2023Q1业绩：预计2023Q1归母净利润达1.29-1.4亿元，比上年同期增长20.18%至30.47%。 1、大单品稳步增长，基础扎实辣椒红、辣椒精、叶黄素是公司3个行业市占率第一的大单品。即使受到22Q4疫情影响，公司依然保持稳健增长，2022全年辣椒红销量实现8527吨；辣椒精和叶黄素销

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中航重机：航空锻造专业化龙头，一季度将延续稳定中高增速增长，力争实现开门红

【天风军工-核心推荐】中航重机：航空锻造专业化龙头，一季度将延续稳定中高增速增长，力争实现开门红 —————— 2022年报：营收105.7亿，同比+20.25%，归母净利润12.02亿，同比+34.93%。其中：锻铸业务营收85.84亿元，同比+28.19%，液压环控业务营收19.86亿元，同比-5.14%，系苏州公司混改后不在纳入营收范围所致。2022年公司产生股权激励费用326.57万元，扣除股权激励影响后公司实现归母净利润12.05亿，同比+34.47%。业绩实现平稳增长。费用端：期内

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财政模式或迎变革，关注资本市场、信息技术方向机会

【东财宏观策略】财政模式或迎变革，关注资本市场、信息技术方向机会长期疫情冲击叠加房地产周期下行，国内财政收支缺口持续扩大，财政在兼顾稳增长与防范化解债务风险中面临挑战。我们认为，财政新增收入来源的必要性提升，股权财政、数据财政等新模式或为财政体系变革方向。财政紧平衡，发力空间有限。但与此同时，国内经济复苏基础有待财政政策加大发力巩固，财力亟需增量资金补充。短期看，2022年以来，PSL、政策性开发性金融工具、设备更新再贷款等工具箱重启，准财政工具或成为财力的重要保障，预计年内基建、制造业投

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持续重点强烈推荐中际旭创

【招商通信-梁程加团队】持续重点强烈推荐中际旭创旭创全球800G出货总龙头领跑行业，22年全球出货市占率90%🥇 智算中心大算力要配套大网络高速率传输需求大幅提升，800G光模块有望迅速占领市场，扩大旭创先发优势公司估值长期受制于海外资本开支预期，然而AI的iPhone时刻来临彻底扭转预期，2023年业绩即有望超预期，24年业绩有望大超预期当前估值仍不足25倍，珍惜当前低估值窗口招商通信|数字经济风向标：梁程加/李哲瀚/孙嘉擎/刘浩天

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【持续推荐AI+金融应用主线，重视回调上车机会】国金计算机

【持续推荐AI+金融应用主线，重视回调上车机会】国金计算机 💡受昨日同花顺减持公告影响，今日金融科技板块略有回调，但回调幅度有限、市场积极抢筹，显示出板块韧性。我们认为“AI应用在金融场景的扩散”会持续演绎，且有基本面作为安全垫。 💡同花顺多年来深耕AI领域，引领本轮AI在金融领域的应用主线，回调不改向上趋势。财富趋势受此影响，盘面也处于超跌。此外，恒生电子有望引领投研平台智能化，聚合内外部金融数据，大幅提升投研效率；顶点软件也在演绎这条逻辑。 💡基本面角度，恒生和顶点2023年全年业绩

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【中邮有色】AI金属-锡：未来已来

【中邮有色】AI金属-锡：未来已来各位领导，强烈建议关注AI金属-锡，按照半导体周期，锡价应该在2023Q2见底，目前来看，AI快速渗透有望扩大锡价涨幅。目前锡价20万，历史高点40万，空间很大！ 1、供给受限，新增储量较少。全球锡矿勘探投入不足，整体储量稳中有降，主要产锡国中国、巴西产量逐年下降，印尼、缅甸矿山品位下降，被迫进入地下/水下开采，开采成本提升，秘鲁由于社区抗议频发，最大矿山已经停工，其他地区新建矿山短期难以投产，预计2023-2025年全球锡供给CAGR为2.21%。 2、半导

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锡业股份

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【太平洋新能源】电气风电22年报交流要点（20230328）

【太平洋新能源】电气风电22年报交流要点（20230328） 23年交付情况： 1）23年交付主要是22年的新增的6GW多订单为主，同比会有所增加，陆上交付可能会比海上多一点。 2）海风23年交付主要是22年的招标，23Q1交付比22同期会有所下降，系22同期有存量项目在交付，23全年同比增加。 3）23年交付价格：基本就是22年的中标价，去除塔筒海上3千多元/KW，陆上1600-1700元/KW。公司降本增效策略： 1）成本端：a）利用自身技术实现产品大型化等升级；b）海上切换半直驱技术路线

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夜长梦山

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重视央国企改革，首推轨交板块

重视央国企改革，首推轨交板块国资委：坚定不移做强做优做大国有资本和国有企业轨交设备之前的市场认知： 1、国内线路里程和车辆密度接近饱和，新增设备需求长期收缩 2、铁总对装备企业利润率有掌控，盈利空间受限 3、从peg投资来看，低增速对应低估值，合理。当前轨交板块变化： 1、高铁投资多年后，设备的存量需求占比提升，国内长期需求越来越稳定 2、各环节竞争格局稳定，长期向下利润率有保障，当前受政策驱动，经营效率提升有空间。 3、分红率提升有要求，低估值高股息率。 4、一带一路打开新的成长空间重

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【广发策略戴康团队】如何看当前数字经济的“位置感”？

【广发策略戴康团队】如何看当前数字经济的“位置感”？ 🌈短期积累较大涨幅后，数字经济面临的首要问题是“位置感”判断。我们梳理了产业链上下游19个细分行业进行全方位刻画。 🌈如何看当前数字经济的“位置感”？ 1️⃣盈利预期：客观来说当前数字经济的基本面景气度并不算高，年初以来23年盈利预测大多是下修的。不过，由于多数环节22年报下修幅度更大，会反应为23年表观增速的抬升，因此可按“困境反转”的思路，优选高弹性的△g行业。结合盈利预测增速（景气预期）的动态上修交叉筛选，占优行业为：中游的数字芯片

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光伏玻璃盈利见底将迎反转，福莱特1600t大窑炉进一步强化成本优势-0328

【天风电新】光伏玻璃盈利见底将迎反转，福莱特1600t大窑炉进一步强化成本优势-0328 ————————— 🌼光伏玻璃盈利已降无可降，需求超预期下盈利有望触底反弹：当前光伏玻璃一线-二线成本差在2元左右，而根据我们测算，Q1一线企业盈利预计在2元左右，而在当前价格下，部分二企业可能已经陷入亏损：我们测算头部企业3.2mm单平成本约19元，其中现金成本约18元（再加税费约20元/平），而当前3.2mm价格已经降至25.5元（税后约22.6元）。在仅头部企业实现盈利的情况下，整个行业的盈利水

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【财通电新】电气风电年报交流要点

【财通电新】电气风电年报交流要点 2022业务情况： ①收入及利润：公司2022年主营业务实现120.75亿元，同期下降48.61%。公司归母净利润为-3.38亿元，同期下降116.68%。 ②风机业务：风机销售收入116.71亿元，海上收入占比高于陆风。全年风机交付量3.47GW，陆风高于海风。 ③订单情况： 2022公司新增订单6206MW，同期增长106.12%。累计在手订单9790.15MW，同比增长23.22%。 ④风场资源开发：自持风场中已完成建设109.4MW，在建530MW.参

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【长江电新】璞泰来2022年年报分析：负极、涂覆保持高增，平台化开花结果

【长江电新】璞泰来2022年年报分析：负极、涂覆保持高增，平台化开花结果事件：璞泰来发布2022年年报，全年实现收入154.64亿元，同比增长71.9%，归母净利润31.04亿元，同比增长77.5%，扣非净利润29.59亿元，同比增长78.3%。由此推算，2022Q4公司收入40.50亿元，同比增长50.0%，环比下滑10.4%；归母净利润8.31亿元，同比增长60.5%，环比下滑5.3%；扣非净利润7.77亿元，同比增长54.3%，环比下滑8.5%。公司业绩落于预告区间内。 1、就全年来看，

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持续看好AI赋能游戏行业及算力建设需求

【天风电子潘暕团队】腾讯推出自研3D游戏场景自动生成解决方案，生成式AI助力游戏开发成本降低+效率提升+变革内容生成模式，持续看好AI赋能游戏行业及算力建设需求腾讯推出基于AIGC自研3D游戏场景自动生成解决方案是一项极具创新性和实用性的技术。该技术的核心部分是城市布局生成、建筑外观生成、室内映射生成，这些技术的结合使得自动生成的虚拟城市场景具有高度的逼真度和多样性，可以大大降低游戏开发者的制作难度和成本，从而使得游戏开发者可以更加专注于游戏的核心玩法和内容的开发，从而提高游戏的品质和用户体

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工业富联

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小商品城：地方国企改革落地兑现，REITs新规有望迎来主业重估！

重点推荐【财通零售于健】小商品城：地方国企改革落地兑现，REITs新规有望迎来主业重估！ 1、【超预期政策催化有望迎来资产重估】：上周REITs新规发布，消费基础设施（优先支持购百、农贸市场）首次纳入发行池，优质自持物业资产的零售公司有望迎来主业重估！小商市场面积640万平方米左右， 5大市场，有望成为REITs发行落地的先锋，按照市场估值，存量主业有望达到500亿+市值（目前市场仅给到10-15X PE，约300亿市值，发行REITs后有望提升至20X+）！ 2、Q1业绩超预期：1-2月义乌进

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小商品城

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【携手微软落地全球首个AI智慧零售项目、360AI战略合作伙伴，电子城迎来价值重估】

【携手微软落地全球首个AI智慧零售项目、360AI战略合作伙伴，电子城迎来价值重估】核心观点： ①【子公司携手微软研发人脸识别技术，成为微软全球第一个落地的智慧零售项目】电子城子公司知鱼智联是一家以人工智能及云计算、智慧化行业解决方案为核心业务的专业化信息技术服务企业，通过“AI+N”（人工智能结合行业场景）的创新服务模式。知鱼智联科技携手微软中国基于自主研发的人脸识别技术、微软公有云技术，自主研发的爱来智能人脸识别平台为1000多家见福便利店提供智慧门店解决方案，成为微软全球第一个落地的智

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晨光生物推荐: 业绩保持较快增长！朝阳赛道持续成长优质标的！

晨光生物推荐: 业绩保持较快增长！朝阳赛道持续成长优质标的！【天风农业】 📈2022业绩：2022年营业收入62.96亿元，同比增加29.18%；归母净利润4.34亿元，同比增加23.48%。 📈2023Q1业绩：预计2023Q1归母净利润达1.29-1.4亿元，比上年同期增长20.18%至30.47%。 1、大单品稳步增长，基础扎实辣椒红、辣椒精、叶黄素是公司3个行业市占率第一的大单品。即使受到22Q4疫情影响，公司依然保持稳健增长，2022全年辣椒红销量实现8527吨；辣椒精和叶黄素销

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中航重机：航空锻造专业化龙头，一季度将延续稳定中高增速增长，力争实现开门红

【天风军工-核心推荐】中航重机：航空锻造专业化龙头，一季度将延续稳定中高增速增长，力争实现开门红 —————— 2022年报：营收105.7亿，同比+20.25%，归母净利润12.02亿，同比+34.93%。其中：锻铸业务营收85.84亿元，同比+28.19%，液压环控业务营收19.86亿元，同比-5.14%，系苏州公司混改后不在纳入营收范围所致。2022年公司产生股权激励费用326.57万元，扣除股权激励影响后公司实现归母净利润12.05亿，同比+34.47%。业绩实现平稳增长。费用端：期内

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中航重机

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财政模式或迎变革，关注资本市场、信息技术方向机会

【东财宏观策略】财政模式或迎变革，关注资本市场、信息技术方向机会长期疫情冲击叠加房地产周期下行，国内财政收支缺口持续扩大，财政在兼顾稳增长与防范化解债务风险中面临挑战。我们认为，财政新增收入来源的必要性提升，股权财政、数据财政等新模式或为财政体系变革方向。财政紧平衡，发力空间有限。但与此同时，国内经济复苏基础有待财政政策加大发力巩固，财力亟需增量资金补充。短期看，2022年以来，PSL、政策性开发性金融工具、设备更新再贷款等工具箱重启，准财政工具或成为财力的重要保障，预计年内基建、制造业投

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持续重点强烈推荐中际旭创

【招商通信-梁程加团队】持续重点强烈推荐中际旭创旭创全球800G出货总龙头领跑行业，22年全球出货市占率90%🥇 智算中心大算力要配套大网络高速率传输需求大幅提升，800G光模块有望迅速占领市场，扩大旭创先发优势公司估值长期受制于海外资本开支预期，然而AI的iPhone时刻来临彻底扭转预期，2023年业绩即有望超预期，24年业绩有望大超预期当前估值仍不足25倍，珍惜当前低估值窗口招商通信|数字经济风向标：梁程加/李哲瀚/孙嘉擎/刘浩天

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中际旭创

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【持续推荐AI+金融应用主线，重视回调上车机会】国金计算机

【持续推荐AI+金融应用主线，重视回调上车机会】国金计算机 💡受昨日同花顺减持公告影响，今日金融科技板块略有回调，但回调幅度有限、市场积极抢筹，显示出板块韧性。我们认为“AI应用在金融场景的扩散”会持续演绎，且有基本面作为安全垫。 💡同花顺多年来深耕AI领域，引领本轮AI在金融领域的应用主线，回调不改向上趋势。财富趋势受此影响，盘面也处于超跌。此外，恒生电子有望引领投研平台智能化，聚合内外部金融数据，大幅提升投研效率；顶点软件也在演绎这条逻辑。 💡基本面角度，恒生和顶点2023年全年业绩

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同花顺

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【中邮有色】AI金属-锡：未来已来

【中邮有色】AI金属-锡：未来已来各位领导，强烈建议关注AI金属-锡，按照半导体周期，锡价应该在2023Q2见底，目前来看，AI快速渗透有望扩大锡价涨幅。目前锡价20万，历史高点40万，空间很大！ 1、供给受限，新增储量较少。全球锡矿勘探投入不足，整体储量稳中有降，主要产锡国中国、巴西产量逐年下降，印尼、缅甸矿山品位下降，被迫进入地下/水下开采，开采成本提升，秘鲁由于社区抗议频发，最大矿山已经停工，其他地区新建矿山短期难以投产，预计2023-2025年全球锡供给CAGR为2.21%。 2、半导

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【太平洋新能源】电气风电22年报交流要点（20230328）

【太平洋新能源】电气风电22年报交流要点（20230328） 23年交付情况： 1）23年交付主要是22年的新增的6GW多订单为主，同比会有所增加，陆上交付可能会比海上多一点。 2）海风23年交付主要是22年的招标，23Q1交付比22同期会有所下降，系22同期有存量项目在交付，23全年同比增加。 3）23年交付价格：基本就是22年的中标价，去除塔筒海上3千多元/KW，陆上1600-1700元/KW。公司降本增效策略： 1）成本端：a）利用自身技术实现产品大型化等升级；b）海上切换半直驱技术路线

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重视央国企改革，首推轨交板块

重视央国企改革，首推轨交板块国资委：坚定不移做强做优做大国有资本和国有企业轨交设备之前的市场认知： 1、国内线路里程和车辆密度接近饱和，新增设备需求长期收缩 2、铁总对装备企业利润率有掌控，盈利空间受限 3、从peg投资来看，低增速对应低估值，合理。当前轨交板块变化： 1、高铁投资多年后，设备的存量需求占比提升，国内长期需求越来越稳定 2、各环节竞争格局稳定，长期向下利润率有保障，当前受政策驱动，经营效率提升有空间。 3、分红率提升有要求，低估值高股息率。 4、一带一路打开新的成长空间重

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【广发策略戴康团队】如何看当前数字经济的“位置感”？

【广发策略戴康团队】如何看当前数字经济的“位置感”？ 🌈短期积累较大涨幅后，数字经济面临的首要问题是“位置感”判断。我们梳理了产业链上下游19个细分行业进行全方位刻画。 🌈如何看当前数字经济的“位置感”？ 1️⃣盈利预期：客观来说当前数字经济的基本面景气度并不算高，年初以来23年盈利预测大多是下修的。不过，由于多数环节22年报下修幅度更大，会反应为23年表观增速的抬升，因此可按“困境反转”的思路，优选高弹性的△g行业。结合盈利预测增速（景气预期）的动态上修交叉筛选，占优行业为：中游的数字芯片

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光伏玻璃盈利见底将迎反转，福莱特1600t大窑炉进一步强化成本优势-0328

【天风电新】光伏玻璃盈利见底将迎反转，福莱特1600t大窑炉进一步强化成本优势-0328 ————————— 🌼光伏玻璃盈利已降无可降，需求超预期下盈利有望触底反弹：当前光伏玻璃一线-二线成本差在2元左右，而根据我们测算，Q1一线企业盈利预计在2元左右，而在当前价格下，部分二企业可能已经陷入亏损：我们测算头部企业3.2mm单平成本约19元，其中现金成本约18元（再加税费约20元/平），而当前3.2mm价格已经降至25.5元（税后约22.6元）。在仅头部企业实现盈利的情况下，整个行业的盈利水

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【财通电新】电气风电年报交流要点

【财通电新】电气风电年报交流要点 2022业务情况： ①收入及利润：公司2022年主营业务实现120.75亿元，同期下降48.61%。公司归母净利润为-3.38亿元，同期下降116.68%。 ②风机业务：风机销售收入116.71亿元，海上收入占比高于陆风。全年风机交付量3.47GW，陆风高于海风。 ③订单情况： 2022公司新增订单6206MW，同期增长106.12%。累计在手订单9790.15MW，同比增长23.22%。 ④风场资源开发：自持风场中已完成建设109.4MW，在建530MW.参

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【长江电新】璞泰来2022年年报分析：负极、涂覆保持高增，平台化开花结果

【长江电新】璞泰来2022年年报分析：负极、涂覆保持高增，平台化开花结果事件：璞泰来发布2022年年报，全年实现收入154.64亿元，同比增长71.9%，归母净利润31.04亿元，同比增长77.5%，扣非净利润29.59亿元，同比增长78.3%。由此推算，2022Q4公司收入40.50亿元，同比增长50.0%，环比下滑10.4%；归母净利润8.31亿元，同比增长60.5%，环比下滑5.3%；扣非净利润7.77亿元，同比增长54.3%，环比下滑8.5%。公司业绩落于预告区间内。 1、就全年来看，

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持续看好AI赋能游戏行业及算力建设需求

【天风电子潘暕团队】腾讯推出自研3D游戏场景自动生成解决方案，生成式AI助力游戏开发成本降低+效率提升+变革内容生成模式，持续看好AI赋能游戏行业及算力建设需求腾讯推出基于AIGC自研3D游戏场景自动生成解决方案是一项极具创新性和实用性的技术。该技术的核心部分是城市布局生成、建筑外观生成、室内映射生成，这些技术的结合使得自动生成的虚拟城市场景具有高度的逼真度和多样性，可以大大降低游戏开发者的制作难度和成本，从而使得游戏开发者可以更加专注于游戏的核心玩法和内容的开发，从而提高游戏的品质和用户体

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小商品城：地方国企改革落地兑现，REITs新规有望迎来主业重估！

重点推荐【财通零售于健】小商品城：地方国企改革落地兑现，REITs新规有望迎来主业重估！ 1、【超预期政策催化有望迎来资产重估】：上周REITs新规发布，消费基础设施（优先支持购百、农贸市场）首次纳入发行池，优质自持物业资产的零售公司有望迎来主业重估！小商市场面积640万平方米左右， 5大市场，有望成为REITs发行落地的先锋，按照市场估值，存量主业有望达到500亿+市值（目前市场仅给到10-15X PE，约300亿市值，发行REITs后有望提升至20X+）！ 2、Q1业绩超预期：1-2月义乌进

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【携手微软落地全球首个AI智慧零售项目、360AI战略合作伙伴，电子城迎来价值重估】

【携手微软落地全球首个AI智慧零售项目、360AI战略合作伙伴，电子城迎来价值重估】核心观点： ①【子公司携手微软研发人脸识别技术，成为微软全球第一个落地的智慧零售项目】电子城子公司知鱼智联是一家以人工智能及云计算、智慧化行业解决方案为核心业务的专业化信息技术服务企业，通过“AI+N”（人工智能结合行业场景）的创新服务模式。知鱼智联科技携手微软中国基于自主研发的人脸识别技术、微软公有云技术，自主研发的爱来智能人脸识别平台为1000多家见福便利店提供智慧门店解决方案，成为微软全球第一个落地的智

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晨光生物推荐: 业绩保持较快增长！朝阳赛道持续成长优质标的！

晨光生物推荐: 业绩保持较快增长！朝阳赛道持续成长优质标的！【天风农业】 📈2022业绩：2022年营业收入62.96亿元，同比增加29.18%；归母净利润4.34亿元，同比增加23.48%。 📈2023Q1业绩：预计2023Q1归母净利润达1.29-1.4亿元，比上年同期增长20.18%至30.47%。 1、大单品稳步增长，基础扎实辣椒红、辣椒精、叶黄素是公司3个行业市占率第一的大单品。即使受到22Q4疫情影响，公司依然保持稳健增长，2022全年辣椒红销量实现8527吨；辣椒精和叶黄素销

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中航重机：航空锻造专业化龙头，一季度将延续稳定中高增速增长，力争实现开门红

【天风军工-核心推荐】中航重机：航空锻造专业化龙头，一季度将延续稳定中高增速增长，力争实现开门红 —————— 2022年报：营收105.7亿，同比+20.25%，归母净利润12.02亿，同比+34.93%。其中：锻铸业务营收85.84亿元，同比+28.19%，液压环控业务营收19.86亿元，同比-5.14%，系苏州公司混改后不在纳入营收范围所致。2022年公司产生股权激励费用326.57万元，扣除股权激励影响后公司实现归母净利润12.05亿，同比+34.47%。业绩实现平稳增长。费用端：期内

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财政模式或迎变革，关注资本市场、信息技术方向机会

【东财宏观策略】财政模式或迎变革，关注资本市场、信息技术方向机会长期疫情冲击叠加房地产周期下行，国内财政收支缺口持续扩大，财政在兼顾稳增长与防范化解债务风险中面临挑战。我们认为，财政新增收入来源的必要性提升，股权财政、数据财政等新模式或为财政体系变革方向。财政紧平衡，发力空间有限。但与此同时，国内经济复苏基础有待财政政策加大发力巩固，财力亟需增量资金补充。短期看，2022年以来，PSL、政策性开发性金融工具、设备更新再贷款等工具箱重启，准财政工具或成为财力的重要保障，预计年内基建、制造业投

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持续重点强烈推荐中际旭创

【招商通信-梁程加团队】持续重点强烈推荐中际旭创旭创全球800G出货总龙头领跑行业，22年全球出货市占率90%🥇 智算中心大算力要配套大网络高速率传输需求大幅提升，800G光模块有望迅速占领市场，扩大旭创先发优势公司估值长期受制于海外资本开支预期，然而AI的iPhone时刻来临彻底扭转预期，2023年业绩即有望超预期，24年业绩有望大超预期当前估值仍不足25倍，珍惜当前低估值窗口招商通信|数字经济风向标：梁程加/李哲瀚/孙嘉擎/刘浩天

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【持续推荐AI+金融应用主线，重视回调上车机会】国金计算机

【持续推荐AI+金融应用主线，重视回调上车机会】国金计算机 💡受昨日同花顺减持公告影响，今日金融科技板块略有回调，但回调幅度有限、市场积极抢筹，显示出板块韧性。我们认为“AI应用在金融场景的扩散”会持续演绎，且有基本面作为安全垫。 💡同花顺多年来深耕AI领域，引领本轮AI在金融领域的应用主线，回调不改向上趋势。财富趋势受此影响，盘面也处于超跌。此外，恒生电子有望引领投研平台智能化，聚合内外部金融数据，大幅提升投研效率；顶点软件也在演绎这条逻辑。 💡基本面角度，恒生和顶点2023年全年业绩

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