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2023-03-13 18:35:16

【中泰医美家电|科技消费】‼巨子正式入通打开估值空间，Q1延续爆发

【中泰医美家电|科技消费】‼巨子正式入通打开估值空间，Q1延续爆发 🌟巨子今日正式入通，预计将打开估值空间，可复美+可丽金1-2月淘+抖yoy约87%，“3.8”大促李佳琦首日预售0.27亿，3.1-3.8抖音销售额约0.3亿，延续爆发态势，重申核心逻辑： ✔赛道：重组胶原终端预计6年10倍空间（CAGR护肤55%、敷料29%、针剂37%），红利类似“下一个玻尿酸”但格局更优。 ✔公司：龙头地位稳固，专业护肤产品端（大单品转向多元矩阵驱动）、渠道端（线上占比仍低，天猫抖音持续高增）均存显著空间

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巨子生物

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夜长梦山

2023-03-13 18:34:14

【中金机械｜自动化】现阶段，精选个股推荐

【中金机械｜自动化】现阶段，精选个股推荐大家好，近期A股自动化板块走弱，投资者关注投资方向，我们精选个股推荐如下：（详见每周周报金股）中控技术 1）底层逻辑：流程工业数字化核心资产，以DCS、中大型PLC为基础，工业软件、仪器仪表、S2B齐发力。 2）边际催化剂：2月25日与万华化学蓬莱基地自主运行i-OMC项目举行签约仪式，DCS+工业软件一体化推广步入落地；中沙能源合作受益者盈利预测：我们预计2023、2024年归母净利润为10.98（+38%）、14.71（+34%）亿元，中期有望

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埃斯顿

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2023-03-13 18:33:19

#金银历史价格和比价复盘

#金银历史价格和比价复盘西南金属黄腾飞/朱善颖 #黄金上行逻辑最顺、带动白银贝塔上修 1、#金银比价处在历史高位：近30多年以来，金银比价中枢位于60附近，目前位于89附近，处在历史较高分位水平。 2、#黄金更多反映金融属性、白银更多偏工业消费属性：如果黄金上涨幅度足够大，或带动银价补涨，金银比价或修复。 3、#黄金上涨主动、白银属从动跟随：建议关注黄金标的银泰，赤峰，山金、招金，白银标的：盛达资源、兴业矿业

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中国黄金

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夜长梦山

2023-03-13 18:32:33

非瘟或卷土重来，新周期将至

【华创证券农业团队|行业深度报告】非瘟或卷土重来，新周期将至 ‼中国养猪业与非洲猪瘟间的斗争正在常态化、复杂化，这样分散、传统的养殖业态下实现净化的可能性微乎其微，这场注定难以胜利的战争中，我们能争取的就是少输，尽量以最低的代价，将植物蛋白转化为动物蛋白，满足人民对猪肉的需求。然而，这场战役中，经常有被反扑的时刻，当下的弱毒型ASF爆发，对今明年的供给将产生巨大的挑战，新周期即将开启，猪价长期均值已经抬高至20元/kg以上，企业未来比拼的主要是种猪、母猪的养殖能力，具有高质量管理能力的企业会继续

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巨星农牧

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【国君通信】再次审视电信运营商行情的三阶段0313

【国君通信】再次审视电信运营商行情的三阶段0313 💎运营商这一轮行情可比肩2G伊始的机会，是自上而下发生实质变化的新周期。股价反应的逻辑正逐步由“高股息、低估值优质资产”（一阶段）向“以云计算为代表的的业务边际扩张”（二阶段）演进，并最终向“数据要素带来产业地位、价值反转”（三阶段）推演。三个阶段分别如下： 🌹高股息低估值特征仍然明显。多重因素共振，我们预计国内运营商未来较长时间处于盈利释放期，也支撑了高派息率的持续性。建议以中国电信H的市净率PB作为第一阶段估值锚。 🌹云计算等第二曲线

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中国电信

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夜长梦山

2023-03-13 18:29:59

【隆利科技】23年mini LED+VR占比超50%，拐点将至

【隆利科技】23年mini LED+VR占比超50%，拐点将至 22年消费类70-80%，mini车载+VR 20-30%，这里面车载占了30-40%，VR占了60-70%。 23年mini+VR估计占50%以上，消费占比降到50%以下，车载、VR里面，车载会超过VR。收入结构调整预计将带动公司加速增长和盈利能力的提升。预计23、24年利润分别为1.39、2.58亿元。 mini LED车载屏 22年个把亿收入，23年预计大幅增长（产能100万片，单价500元，单车需求2块屏），24年-25年

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隆利科技

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【公牛集团】

【公牛集团】 2022 年营收预期预计整体增长 15-20%，部分增长来自于提价，部分增长来自于渠道压货。分品类来看，预计转换器中高单位数，墙开增长 15-20%，LED 增长 30%+，生活电器等其他品类增长 40%+。近期情况 1-2 月份整体增长与全年目标保持相对一致，关键在于 3 月份市场真正动销情况。考虑到月度考核和季度考核制度，预计经销商为了拿到季度返点达成提货目标。如果 3 月份终端动销表现较差的话，Q2 渠道库存压力和零售压力会相对较大。经销商库存有所下降，主要系经销商提高

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公牛集团

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【国金食饮】再call汾酒！低预期、高性价比次高端标的

【国金食饮】再call汾酒！低预期、高性价比次高端标的上周推荐汾酒后，与市场交流的反馈集中在3个方面：1）对业绩增速的担忧；2）增速环比趋弱下对估值中枢的担忧；3）不确定性对估值的扰动。对此我们认为：短期看，预计Q1收入增速在15-20%，对应回款/发货节奏预计接近40%。此前停货20天去化库存，目前进度35%左右。中长期看，预计23-25年收入复合增速20-25%，利润复合增速25-30%。对于22年已实现260e规模的酒企，这般增速已经不低，对应的是清香趋势下的全国化。当前对应23年PE

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山西汾酒

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【中泰白酒】泸州老窖：看好全年业绩估值齐升

💎💎【中泰白酒】泸州老窖：看好全年业绩估值齐升 💎近期我们与公司核心领导做过沟通，核心信息如下： 1，分产品规划来看： 22年国窖公司回款接近200亿元，23年基础目标增速在20%，期望增速在30%；老字号特曲22年的销售额在20-30亿元，23年的期望增速在30%-40%；大成浓香：头曲22年的销售额已经超过10亿元，23年的期望增速在20%-30%。二曲22年的销售额接近1亿元，23年的期望销售额为2亿元；黑盖：黑盖22年的销售额约为1亿元； 2，分区域来看，华东地区过去五年复合

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泸州老窖

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【广发机械】本周机械行业重点子行业跟踪

【广发机械】本周机械行业重点子行业跟踪本周，我们调研数码印花、宏华数科、弘亚数控、川仪股份、东威科技、新锐股份等多个公司。重点子行业跟踪如下： 1. 宏观数据：2月份企业长贷金额1.11万亿，同比增长120%，1-2月份均值同比增长77%。居民+企业长贷总口径2月均值连续3个月保持在40%以上。 2. 工程机械：进入3月份以来，终端显示需求相比2月份下旬有些放缓，主要原因是：（1）国三库存清理即将结束，国四机价格高，客户观望情绪浓厚；（2）最近大会召开，核心项目没怎么开工，回款不够，下游观望；

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【海通电新】爱旭股份：盈利创历史新高，ABC电池构筑成长新曲线

【海通电新】爱旭股份：盈利创历史新高，ABC电池构筑成长新曲线公司发布业绩快报，22年归母23.28亿元，扣非21.65亿元；按此计算Q4单季归母9.38亿元，环比增长18.1%，扣非8.93亿元，环比增长24.3%，盈利创历史新高。 22Q4电池片量利双高，23年高景气延续。预计Q4电池片出货9GW左右，盈利水平达到1毛/w，单位盈利能力处于历史高位。展望2023年，电池片依然是行业景气度最高的环节之一，公司有望实现产销两旺，目前排产水平处于高位，通过及时进行价格传导，1季度盈利能力依然维持

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爱旭股份

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【财通电新】中天科技：新增21亿国内外订单，海缆龙头走向全球

【财通电新】中天科技：新增21亿国内外订单，海缆龙头走向全球事件：3月12日，公司公布中标多项国内外业务，新增国内外海缆订单共计 21.18 亿元。#国内订单合计14亿三峡阳江青洲六1GW项目330kV海底电缆，中广核惠州港口二PA海上750MW、香港模块化循环发电海缆及敷设，及城子坦～长海66kV线路改造。国内订单合计14.16亿元。#海外订单合计7亿沙特油田、墨西哥湾油气项目海底电缆，巴西亚马逊河光缆和缅甸66KV海缆总包。海外订单合计约7.02亿元。 #国内订单结构优化+海外出口空间

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国君交运岳鑫团队【交运洞见全球复苏】第十四期

国君交运岳鑫团队【交运洞见全球复苏】第十四期（2023/03/12）本期要点：全球油运贸易重构中，外贸缩减集装箱过剩。一、全球航空客流【人员流动】：全球恢复至84%，中国后来居上。 1、国内航线：美国率先恢复；中国节后加速，近日中国已近19年。 2、国际航线：北美恢复超九成；亚太近六成；中国恢复超一成。预计夏航季国际将明显增班，将随海外航权时刻与供应链保障能力恢复而逐步提升执飞率。二、全球产成品贸易：货量已低于疫前，运价回落，集装箱过剩。 1、全球航空货运【高端产成品】：1月货量较19年

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上海机场

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【申万TMT&机械】3月金股中控技术：中东建设的见证者与执行者！

【申万TMT&机械】3月金股中控技术：中东建设的见证者与执行者！ #沙特和伊朗恢复外交关系对于中控而言是历史性重大利好。沙特、伊朗石油储量分别占全球的18%、9%，中国是沙特和伊朗石油最大买家之一，同时沙特和伊朗也是“一带一路”倡议国家，中控海外业务迎来了重要发展机遇。2020年中控与沙特阿美签署备忘录，2021年成立中控沙特并成为沙特阿美正式供应商，后续公司还会把5S店模式拓展到沙特。 #当前处于国际化业务加速起点，预计中东数亿元开始连续倍增！公司相继在新加坡、迪拜、印度设立子公司，进入巴

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中国促成沙特伊朗复交，“一带一路”十周年之际再遇重大机遇，流程自动化龙头加速出海远洋！

【财通计算机&机械】中国促成沙特伊朗复交，“一带一路”十周年之际再遇重大机遇，流程自动化龙头加速出海远洋！ #中东外交破局提振“一带一路”战略意义，体现在①中国同沙特伊朗两国的三方联合声明有利于双边在能源安全、基础设施、数字经济等领域的合作开展；②沙特和伊朗作为全球最大的产油国之一，预计在能源化工领域与中方的合作将进一步加深。 #中控技术有望直接受益中东经贸合作，原因在于①客户层面，公司深度布局海外业务，已于2021年顺利进入巴斯夫合格供应商名录，于2022年3月成功进入沙特阿美供应商名录，并于

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【中泰医美家电|科技消费】‼巨子正式入通打开估值空间，Q1延续爆发

【中泰医美家电|科技消费】‼巨子正式入通打开估值空间，Q1延续爆发 🌟巨子今日正式入通，预计将打开估值空间，可复美+可丽金1-2月淘+抖yoy约87%，“3.8”大促李佳琦首日预售0.27亿，3.1-3.8抖音销售额约0.3亿，延续爆发态势，重申核心逻辑： ✔赛道：重组胶原终端预计6年10倍空间（CAGR护肤55%、敷料29%、针剂37%），红利类似“下一个玻尿酸”但格局更优。 ✔公司：龙头地位稳固，专业护肤产品端（大单品转向多元矩阵驱动）、渠道端（线上占比仍低，天猫抖音持续高增）均存显著空间

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【中金机械｜自动化】现阶段，精选个股推荐

【中金机械｜自动化】现阶段，精选个股推荐大家好，近期A股自动化板块走弱，投资者关注投资方向，我们精选个股推荐如下：（详见每周周报金股）中控技术 1）底层逻辑：流程工业数字化核心资产，以DCS、中大型PLC为基础，工业软件、仪器仪表、S2B齐发力。 2）边际催化剂：2月25日与万华化学蓬莱基地自主运行i-OMC项目举行签约仪式，DCS+工业软件一体化推广步入落地；中沙能源合作受益者盈利预测：我们预计2023、2024年归母净利润为10.98（+38%）、14.71（+34%）亿元，中期有望

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#金银历史价格和比价复盘

#金银历史价格和比价复盘西南金属黄腾飞/朱善颖 #黄金上行逻辑最顺、带动白银贝塔上修 1、#金银比价处在历史高位：近30多年以来，金银比价中枢位于60附近，目前位于89附近，处在历史较高分位水平。 2、#黄金更多反映金融属性、白银更多偏工业消费属性：如果黄金上涨幅度足够大，或带动银价补涨，金银比价或修复。 3、#黄金上涨主动、白银属从动跟随：建议关注黄金标的银泰，赤峰，山金、招金，白银标的：盛达资源、兴业矿业

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非瘟或卷土重来，新周期将至

【华创证券农业团队|行业深度报告】非瘟或卷土重来，新周期将至 ‼中国养猪业与非洲猪瘟间的斗争正在常态化、复杂化，这样分散、传统的养殖业态下实现净化的可能性微乎其微，这场注定难以胜利的战争中，我们能争取的就是少输，尽量以最低的代价，将植物蛋白转化为动物蛋白，满足人民对猪肉的需求。然而，这场战役中，经常有被反扑的时刻，当下的弱毒型ASF爆发，对今明年的供给将产生巨大的挑战，新周期即将开启，猪价长期均值已经抬高至20元/kg以上，企业未来比拼的主要是种猪、母猪的养殖能力，具有高质量管理能力的企业会继续

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【国君通信】再次审视电信运营商行情的三阶段0313

【国君通信】再次审视电信运营商行情的三阶段0313 💎运营商这一轮行情可比肩2G伊始的机会，是自上而下发生实质变化的新周期。股价反应的逻辑正逐步由“高股息、低估值优质资产”（一阶段）向“以云计算为代表的的业务边际扩张”（二阶段）演进，并最终向“数据要素带来产业地位、价值反转”（三阶段）推演。三个阶段分别如下： 🌹高股息低估值特征仍然明显。多重因素共振，我们预计国内运营商未来较长时间处于盈利释放期，也支撑了高派息率的持续性。建议以中国电信H的市净率PB作为第一阶段估值锚。 🌹云计算等第二曲线

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【隆利科技】23年mini LED+VR占比超50%，拐点将至

【隆利科技】23年mini LED+VR占比超50%，拐点将至 22年消费类70-80%，mini车载+VR 20-30%，这里面车载占了30-40%，VR占了60-70%。 23年mini+VR估计占50%以上，消费占比降到50%以下，车载、VR里面，车载会超过VR。收入结构调整预计将带动公司加速增长和盈利能力的提升。预计23、24年利润分别为1.39、2.58亿元。 mini LED车载屏 22年个把亿收入，23年预计大幅增长（产能100万片，单价500元，单车需求2块屏），24年-25年

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【公牛集团】

【公牛集团】 2022 年营收预期预计整体增长 15-20%，部分增长来自于提价，部分增长来自于渠道压货。分品类来看，预计转换器中高单位数，墙开增长 15-20%，LED 增长 30%+，生活电器等其他品类增长 40%+。近期情况 1-2 月份整体增长与全年目标保持相对一致，关键在于 3 月份市场真正动销情况。考虑到月度考核和季度考核制度，预计经销商为了拿到季度返点达成提货目标。如果 3 月份终端动销表现较差的话，Q2 渠道库存压力和零售压力会相对较大。经销商库存有所下降，主要系经销商提高

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【国金食饮】再call汾酒！低预期、高性价比次高端标的

【国金食饮】再call汾酒！低预期、高性价比次高端标的上周推荐汾酒后，与市场交流的反馈集中在3个方面：1）对业绩增速的担忧；2）增速环比趋弱下对估值中枢的担忧；3）不确定性对估值的扰动。对此我们认为：短期看，预计Q1收入增速在15-20%，对应回款/发货节奏预计接近40%。此前停货20天去化库存，目前进度35%左右。中长期看，预计23-25年收入复合增速20-25%，利润复合增速25-30%。对于22年已实现260e规模的酒企，这般增速已经不低，对应的是清香趋势下的全国化。当前对应23年PE

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【中泰白酒】泸州老窖：看好全年业绩估值齐升

💎💎【中泰白酒】泸州老窖：看好全年业绩估值齐升 💎近期我们与公司核心领导做过沟通，核心信息如下： 1，分产品规划来看： 22年国窖公司回款接近200亿元，23年基础目标增速在20%，期望增速在30%；老字号特曲22年的销售额在20-30亿元，23年的期望增速在30%-40%；大成浓香：头曲22年的销售额已经超过10亿元，23年的期望增速在20%-30%。二曲22年的销售额接近1亿元，23年的期望销售额为2亿元；黑盖：黑盖22年的销售额约为1亿元； 2，分区域来看，华东地区过去五年复合

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【广发机械】本周机械行业重点子行业跟踪

【广发机械】本周机械行业重点子行业跟踪本周，我们调研数码印花、宏华数科、弘亚数控、川仪股份、东威科技、新锐股份等多个公司。重点子行业跟踪如下： 1. 宏观数据：2月份企业长贷金额1.11万亿，同比增长120%，1-2月份均值同比增长77%。居民+企业长贷总口径2月均值连续3个月保持在40%以上。 2. 工程机械：进入3月份以来，终端显示需求相比2月份下旬有些放缓，主要原因是：（1）国三库存清理即将结束，国四机价格高，客户观望情绪浓厚；（2）最近大会召开，核心项目没怎么开工，回款不够，下游观望；

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【海通电新】爱旭股份：盈利创历史新高，ABC电池构筑成长新曲线

【海通电新】爱旭股份：盈利创历史新高，ABC电池构筑成长新曲线公司发布业绩快报，22年归母23.28亿元，扣非21.65亿元；按此计算Q4单季归母9.38亿元，环比增长18.1%，扣非8.93亿元，环比增长24.3%，盈利创历史新高。 22Q4电池片量利双高，23年高景气延续。预计Q4电池片出货9GW左右，盈利水平达到1毛/w，单位盈利能力处于历史高位。展望2023年，电池片依然是行业景气度最高的环节之一，公司有望实现产销两旺，目前排产水平处于高位，通过及时进行价格传导，1季度盈利能力依然维持

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【财通电新】中天科技：新增21亿国内外订单，海缆龙头走向全球

【财通电新】中天科技：新增21亿国内外订单，海缆龙头走向全球事件：3月12日，公司公布中标多项国内外业务，新增国内外海缆订单共计 21.18 亿元。#国内订单合计14亿三峡阳江青洲六1GW项目330kV海底电缆，中广核惠州港口二PA海上750MW、香港模块化循环发电海缆及敷设，及城子坦～长海66kV线路改造。国内订单合计14.16亿元。#海外订单合计7亿沙特油田、墨西哥湾油气项目海底电缆，巴西亚马逊河光缆和缅甸66KV海缆总包。海外订单合计约7.02亿元。 #国内订单结构优化+海外出口空间

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国君交运岳鑫团队【交运洞见全球复苏】第十四期

国君交运岳鑫团队【交运洞见全球复苏】第十四期（2023/03/12）本期要点：全球油运贸易重构中，外贸缩减集装箱过剩。一、全球航空客流【人员流动】：全球恢复至84%，中国后来居上。 1、国内航线：美国率先恢复；中国节后加速，近日中国已近19年。 2、国际航线：北美恢复超九成；亚太近六成；中国恢复超一成。预计夏航季国际将明显增班，将随海外航权时刻与供应链保障能力恢复而逐步提升执飞率。二、全球产成品贸易：货量已低于疫前，运价回落，集装箱过剩。 1、全球航空货运【高端产成品】：1月货量较19年

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【申万TMT&机械】3月金股中控技术：中东建设的见证者与执行者！

【申万TMT&机械】3月金股中控技术：中东建设的见证者与执行者！ #沙特和伊朗恢复外交关系对于中控而言是历史性重大利好。沙特、伊朗石油储量分别占全球的18%、9%，中国是沙特和伊朗石油最大买家之一，同时沙特和伊朗也是“一带一路”倡议国家，中控海外业务迎来了重要发展机遇。2020年中控与沙特阿美签署备忘录，2021年成立中控沙特并成为沙特阿美正式供应商，后续公司还会把5S店模式拓展到沙特。 #当前处于国际化业务加速起点，预计中东数亿元开始连续倍增！公司相继在新加坡、迪拜、印度设立子公司，进入巴

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中国促成沙特伊朗复交，“一带一路”十周年之际再遇重大机遇，流程自动化龙头加速出海远洋！

【财通计算机&机械】中国促成沙特伊朗复交，“一带一路”十周年之际再遇重大机遇，流程自动化龙头加速出海远洋！ #中东外交破局提振“一带一路”战略意义，体现在①中国同沙特伊朗两国的三方联合声明有利于双边在能源安全、基础设施、数字经济等领域的合作开展；②沙特和伊朗作为全球最大的产油国之一，预计在能源化工领域与中方的合作将进一步加深。 #中控技术有望直接受益中东经贸合作，原因在于①客户层面，公司深度布局海外业务，已于2021年顺利进入巴斯夫合格供应商名录，于2022年3月成功进入沙特阿美供应商名录，并于

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【中泰医美家电|科技消费】‼巨子正式入通打开估值空间，Q1延续爆发

【中泰医美家电|科技消费】‼巨子正式入通打开估值空间，Q1延续爆发 🌟巨子今日正式入通，预计将打开估值空间，可复美+可丽金1-2月淘+抖yoy约87%，“3.8”大促李佳琦首日预售0.27亿，3.1-3.8抖音销售额约0.3亿，延续爆发态势，重申核心逻辑： ✔赛道：重组胶原终端预计6年10倍空间（CAGR护肤55%、敷料29%、针剂37%），红利类似“下一个玻尿酸”但格局更优。 ✔公司：龙头地位稳固，专业护肤产品端（大单品转向多元矩阵驱动）、渠道端（线上占比仍低，天猫抖音持续高增）均存显著空间

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巨子生物

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夜长梦山

2023-03-13 18:34:14

【中金机械｜自动化】现阶段，精选个股推荐

【中金机械｜自动化】现阶段，精选个股推荐大家好，近期A股自动化板块走弱，投资者关注投资方向，我们精选个股推荐如下：（详见每周周报金股）中控技术 1）底层逻辑：流程工业数字化核心资产，以DCS、中大型PLC为基础，工业软件、仪器仪表、S2B齐发力。 2）边际催化剂：2月25日与万华化学蓬莱基地自主运行i-OMC项目举行签约仪式，DCS+工业软件一体化推广步入落地；中沙能源合作受益者盈利预测：我们预计2023、2024年归母净利润为10.98（+38%）、14.71（+34%）亿元，中期有望

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2023-03-13 18:33:19

#金银历史价格和比价复盘

#金银历史价格和比价复盘西南金属黄腾飞/朱善颖 #黄金上行逻辑最顺、带动白银贝塔上修 1、#金银比价处在历史高位：近30多年以来，金银比价中枢位于60附近，目前位于89附近，处在历史较高分位水平。 2、#黄金更多反映金融属性、白银更多偏工业消费属性：如果黄金上涨幅度足够大，或带动银价补涨，金银比价或修复。 3、#黄金上涨主动、白银属从动跟随：建议关注黄金标的银泰，赤峰，山金、招金，白银标的：盛达资源、兴业矿业

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非瘟或卷土重来，新周期将至

【华创证券农业团队|行业深度报告】非瘟或卷土重来，新周期将至 ‼中国养猪业与非洲猪瘟间的斗争正在常态化、复杂化，这样分散、传统的养殖业态下实现净化的可能性微乎其微，这场注定难以胜利的战争中，我们能争取的就是少输，尽量以最低的代价，将植物蛋白转化为动物蛋白，满足人民对猪肉的需求。然而，这场战役中，经常有被反扑的时刻，当下的弱毒型ASF爆发，对今明年的供给将产生巨大的挑战，新周期即将开启，猪价长期均值已经抬高至20元/kg以上，企业未来比拼的主要是种猪、母猪的养殖能力，具有高质量管理能力的企业会继续

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【国君通信】再次审视电信运营商行情的三阶段0313

【国君通信】再次审视电信运营商行情的三阶段0313 💎运营商这一轮行情可比肩2G伊始的机会，是自上而下发生实质变化的新周期。股价反应的逻辑正逐步由“高股息、低估值优质资产”（一阶段）向“以云计算为代表的的业务边际扩张”（二阶段）演进，并最终向“数据要素带来产业地位、价值反转”（三阶段）推演。三个阶段分别如下： 🌹高股息低估值特征仍然明显。多重因素共振，我们预计国内运营商未来较长时间处于盈利释放期，也支撑了高派息率的持续性。建议以中国电信H的市净率PB作为第一阶段估值锚。 🌹云计算等第二曲线

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夜长梦山

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【隆利科技】23年mini LED+VR占比超50%，拐点将至

【隆利科技】23年mini LED+VR占比超50%，拐点将至 22年消费类70-80%，mini车载+VR 20-30%，这里面车载占了30-40%，VR占了60-70%。 23年mini+VR估计占50%以上，消费占比降到50%以下，车载、VR里面，车载会超过VR。收入结构调整预计将带动公司加速增长和盈利能力的提升。预计23、24年利润分别为1.39、2.58亿元。 mini LED车载屏 22年个把亿收入，23年预计大幅增长（产能100万片，单价500元，单车需求2块屏），24年-25年

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隆利科技

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【公牛集团】

【公牛集团】 2022 年营收预期预计整体增长 15-20%，部分增长来自于提价，部分增长来自于渠道压货。分品类来看，预计转换器中高单位数，墙开增长 15-20%，LED 增长 30%+，生活电器等其他品类增长 40%+。近期情况 1-2 月份整体增长与全年目标保持相对一致，关键在于 3 月份市场真正动销情况。考虑到月度考核和季度考核制度，预计经销商为了拿到季度返点达成提货目标。如果 3 月份终端动销表现较差的话，Q2 渠道库存压力和零售压力会相对较大。经销商库存有所下降，主要系经销商提高

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公牛集团

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【国金食饮】再call汾酒！低预期、高性价比次高端标的

【国金食饮】再call汾酒！低预期、高性价比次高端标的上周推荐汾酒后，与市场交流的反馈集中在3个方面：1）对业绩增速的担忧；2）增速环比趋弱下对估值中枢的担忧；3）不确定性对估值的扰动。对此我们认为：短期看，预计Q1收入增速在15-20%，对应回款/发货节奏预计接近40%。此前停货20天去化库存，目前进度35%左右。中长期看，预计23-25年收入复合增速20-25%，利润复合增速25-30%。对于22年已实现260e规模的酒企，这般增速已经不低，对应的是清香趋势下的全国化。当前对应23年PE

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山西汾酒

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【中泰白酒】泸州老窖：看好全年业绩估值齐升

💎💎【中泰白酒】泸州老窖：看好全年业绩估值齐升 💎近期我们与公司核心领导做过沟通，核心信息如下： 1，分产品规划来看： 22年国窖公司回款接近200亿元，23年基础目标增速在20%，期望增速在30%；老字号特曲22年的销售额在20-30亿元，23年的期望增速在30%-40%；大成浓香：头曲22年的销售额已经超过10亿元，23年的期望增速在20%-30%。二曲22年的销售额接近1亿元，23年的期望销售额为2亿元；黑盖：黑盖22年的销售额约为1亿元； 2，分区域来看，华东地区过去五年复合

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泸州老窖

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【广发机械】本周机械行业重点子行业跟踪

【广发机械】本周机械行业重点子行业跟踪本周，我们调研数码印花、宏华数科、弘亚数控、川仪股份、东威科技、新锐股份等多个公司。重点子行业跟踪如下： 1. 宏观数据：2月份企业长贷金额1.11万亿，同比增长120%，1-2月份均值同比增长77%。居民+企业长贷总口径2月均值连续3个月保持在40%以上。 2. 工程机械：进入3月份以来，终端显示需求相比2月份下旬有些放缓，主要原因是：（1）国三库存清理即将结束，国四机价格高，客户观望情绪浓厚；（2）最近大会召开，核心项目没怎么开工，回款不够，下游观望；

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【海通电新】爱旭股份：盈利创历史新高，ABC电池构筑成长新曲线

【海通电新】爱旭股份：盈利创历史新高，ABC电池构筑成长新曲线公司发布业绩快报，22年归母23.28亿元，扣非21.65亿元；按此计算Q4单季归母9.38亿元，环比增长18.1%，扣非8.93亿元，环比增长24.3%，盈利创历史新高。 22Q4电池片量利双高，23年高景气延续。预计Q4电池片出货9GW左右，盈利水平达到1毛/w，单位盈利能力处于历史高位。展望2023年，电池片依然是行业景气度最高的环节之一，公司有望实现产销两旺，目前排产水平处于高位，通过及时进行价格传导，1季度盈利能力依然维持

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爱旭股份

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【财通电新】中天科技：新增21亿国内外订单，海缆龙头走向全球

【财通电新】中天科技：新增21亿国内外订单，海缆龙头走向全球事件：3月12日，公司公布中标多项国内外业务，新增国内外海缆订单共计 21.18 亿元。#国内订单合计14亿三峡阳江青洲六1GW项目330kV海底电缆，中广核惠州港口二PA海上750MW、香港模块化循环发电海缆及敷设，及城子坦～长海66kV线路改造。国内订单合计14.16亿元。#海外订单合计7亿沙特油田、墨西哥湾油气项目海底电缆，巴西亚马逊河光缆和缅甸66KV海缆总包。海外订单合计约7.02亿元。 #国内订单结构优化+海外出口空间

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国君交运岳鑫团队【交运洞见全球复苏】第十四期

国君交运岳鑫团队【交运洞见全球复苏】第十四期（2023/03/12）本期要点：全球油运贸易重构中，外贸缩减集装箱过剩。一、全球航空客流【人员流动】：全球恢复至84%，中国后来居上。 1、国内航线：美国率先恢复；中国节后加速，近日中国已近19年。 2、国际航线：北美恢复超九成；亚太近六成；中国恢复超一成。预计夏航季国际将明显增班，将随海外航权时刻与供应链保障能力恢复而逐步提升执飞率。二、全球产成品贸易：货量已低于疫前，运价回落，集装箱过剩。 1、全球航空货运【高端产成品】：1月货量较19年

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【申万TMT&机械】3月金股中控技术：中东建设的见证者与执行者！

【申万TMT&机械】3月金股中控技术：中东建设的见证者与执行者！ #沙特和伊朗恢复外交关系对于中控而言是历史性重大利好。沙特、伊朗石油储量分别占全球的18%、9%，中国是沙特和伊朗石油最大买家之一，同时沙特和伊朗也是“一带一路”倡议国家，中控海外业务迎来了重要发展机遇。2020年中控与沙特阿美签署备忘录，2021年成立中控沙特并成为沙特阿美正式供应商，后续公司还会把5S店模式拓展到沙特。 #当前处于国际化业务加速起点，预计中东数亿元开始连续倍增！公司相继在新加坡、迪拜、印度设立子公司，进入巴

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中国促成沙特伊朗复交，“一带一路”十周年之际再遇重大机遇，流程自动化龙头加速出海远洋！

【财通计算机&机械】中国促成沙特伊朗复交，“一带一路”十周年之际再遇重大机遇，流程自动化龙头加速出海远洋！ #中东外交破局提振“一带一路”战略意义，体现在①中国同沙特伊朗两国的三方联合声明有利于双边在能源安全、基础设施、数字经济等领域的合作开展；②沙特和伊朗作为全球最大的产油国之一，预计在能源化工领域与中方的合作将进一步加深。 #中控技术有望直接受益中东经贸合作，原因在于①客户层面，公司深度布局海外业务，已于2021年顺利进入巴斯夫合格供应商名录，于2022年3月成功进入沙特阿美供应商名录，并于

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【中泰医美家电|科技消费】‼巨子正式入通打开估值空间，Q1延续爆发

【中泰医美家电|科技消费】‼巨子正式入通打开估值空间，Q1延续爆发 🌟巨子今日正式入通，预计将打开估值空间，可复美+可丽金1-2月淘+抖yoy约87%，“3.8”大促李佳琦首日预售0.27亿，3.1-3.8抖音销售额约0.3亿，延续爆发态势，重申核心逻辑： ✔赛道：重组胶原终端预计6年10倍空间（CAGR护肤55%、敷料29%、针剂37%），红利类似“下一个玻尿酸”但格局更优。 ✔公司：龙头地位稳固，专业护肤产品端（大单品转向多元矩阵驱动）、渠道端（线上占比仍低，天猫抖音持续高增）均存显著空间

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【中金机械｜自动化】现阶段，精选个股推荐

【中金机械｜自动化】现阶段，精选个股推荐大家好，近期A股自动化板块走弱，投资者关注投资方向，我们精选个股推荐如下：（详见每周周报金股）中控技术 1）底层逻辑：流程工业数字化核心资产，以DCS、中大型PLC为基础，工业软件、仪器仪表、S2B齐发力。 2）边际催化剂：2月25日与万华化学蓬莱基地自主运行i-OMC项目举行签约仪式，DCS+工业软件一体化推广步入落地；中沙能源合作受益者盈利预测：我们预计2023、2024年归母净利润为10.98（+38%）、14.71（+34%）亿元，中期有望

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#金银历史价格和比价复盘

#金银历史价格和比价复盘西南金属黄腾飞/朱善颖 #黄金上行逻辑最顺、带动白银贝塔上修 1、#金银比价处在历史高位：近30多年以来，金银比价中枢位于60附近，目前位于89附近，处在历史较高分位水平。 2、#黄金更多反映金融属性、白银更多偏工业消费属性：如果黄金上涨幅度足够大，或带动银价补涨，金银比价或修复。 3、#黄金上涨主动、白银属从动跟随：建议关注黄金标的银泰，赤峰，山金、招金，白银标的：盛达资源、兴业矿业

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非瘟或卷土重来，新周期将至

【华创证券农业团队|行业深度报告】非瘟或卷土重来，新周期将至 ‼中国养猪业与非洲猪瘟间的斗争正在常态化、复杂化，这样分散、传统的养殖业态下实现净化的可能性微乎其微，这场注定难以胜利的战争中，我们能争取的就是少输，尽量以最低的代价，将植物蛋白转化为动物蛋白，满足人民对猪肉的需求。然而，这场战役中，经常有被反扑的时刻，当下的弱毒型ASF爆发，对今明年的供给将产生巨大的挑战，新周期即将开启，猪价长期均值已经抬高至20元/kg以上，企业未来比拼的主要是种猪、母猪的养殖能力，具有高质量管理能力的企业会继续

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【国君通信】再次审视电信运营商行情的三阶段0313

【国君通信】再次审视电信运营商行情的三阶段0313 💎运营商这一轮行情可比肩2G伊始的机会，是自上而下发生实质变化的新周期。股价反应的逻辑正逐步由“高股息、低估值优质资产”（一阶段）向“以云计算为代表的的业务边际扩张”（二阶段）演进，并最终向“数据要素带来产业地位、价值反转”（三阶段）推演。三个阶段分别如下： 🌹高股息低估值特征仍然明显。多重因素共振，我们预计国内运营商未来较长时间处于盈利释放期，也支撑了高派息率的持续性。建议以中国电信H的市净率PB作为第一阶段估值锚。 🌹云计算等第二曲线

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【隆利科技】23年mini LED+VR占比超50%，拐点将至

【隆利科技】23年mini LED+VR占比超50%，拐点将至 22年消费类70-80%，mini车载+VR 20-30%，这里面车载占了30-40%，VR占了60-70%。 23年mini+VR估计占50%以上，消费占比降到50%以下，车载、VR里面，车载会超过VR。收入结构调整预计将带动公司加速增长和盈利能力的提升。预计23、24年利润分别为1.39、2.58亿元。 mini LED车载屏 22年个把亿收入，23年预计大幅增长（产能100万片，单价500元，单车需求2块屏），24年-25年

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【公牛集团】 2022 年营收预期预计整体增长 15-20%，部分增长来自于提价，部分增长来自于渠道压货。分品类来看，预计转换器中高单位数，墙开增长 15-20%，LED 增长 30%+，生活电器等其他品类增长 40%+。近期情况 1-2 月份整体增长与全年目标保持相对一致，关键在于 3 月份市场真正动销情况。考虑到月度考核和季度考核制度，预计经销商为了拿到季度返点达成提货目标。如果 3 月份终端动销表现较差的话，Q2 渠道库存压力和零售压力会相对较大。经销商库存有所下降，主要系经销商提高

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【国金食饮】再call汾酒！低预期、高性价比次高端标的

【国金食饮】再call汾酒！低预期、高性价比次高端标的上周推荐汾酒后，与市场交流的反馈集中在3个方面：1）对业绩增速的担忧；2）增速环比趋弱下对估值中枢的担忧；3）不确定性对估值的扰动。对此我们认为：短期看，预计Q1收入增速在15-20%，对应回款/发货节奏预计接近40%。此前停货20天去化库存，目前进度35%左右。中长期看，预计23-25年收入复合增速20-25%，利润复合增速25-30%。对于22年已实现260e规模的酒企，这般增速已经不低，对应的是清香趋势下的全国化。当前对应23年PE

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【中泰白酒】泸州老窖：看好全年业绩估值齐升

💎💎【中泰白酒】泸州老窖：看好全年业绩估值齐升 💎近期我们与公司核心领导做过沟通，核心信息如下： 1，分产品规划来看： 22年国窖公司回款接近200亿元，23年基础目标增速在20%，期望增速在30%；老字号特曲22年的销售额在20-30亿元，23年的期望增速在30%-40%；大成浓香：头曲22年的销售额已经超过10亿元，23年的期望增速在20%-30%。二曲22年的销售额接近1亿元，23年的期望销售额为2亿元；黑盖：黑盖22年的销售额约为1亿元； 2，分区域来看，华东地区过去五年复合

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【广发机械】本周机械行业重点子行业跟踪

【广发机械】本周机械行业重点子行业跟踪本周，我们调研数码印花、宏华数科、弘亚数控、川仪股份、东威科技、新锐股份等多个公司。重点子行业跟踪如下： 1. 宏观数据：2月份企业长贷金额1.11万亿，同比增长120%，1-2月份均值同比增长77%。居民+企业长贷总口径2月均值连续3个月保持在40%以上。 2. 工程机械：进入3月份以来，终端显示需求相比2月份下旬有些放缓，主要原因是：（1）国三库存清理即将结束，国四机价格高，客户观望情绪浓厚；（2）最近大会召开，核心项目没怎么开工，回款不够，下游观望；

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【海通电新】爱旭股份：盈利创历史新高，ABC电池构筑成长新曲线

【海通电新】爱旭股份：盈利创历史新高，ABC电池构筑成长新曲线公司发布业绩快报，22年归母23.28亿元，扣非21.65亿元；按此计算Q4单季归母9.38亿元，环比增长18.1%，扣非8.93亿元，环比增长24.3%，盈利创历史新高。 22Q4电池片量利双高，23年高景气延续。预计Q4电池片出货9GW左右，盈利水平达到1毛/w，单位盈利能力处于历史高位。展望2023年，电池片依然是行业景气度最高的环节之一，公司有望实现产销两旺，目前排产水平处于高位，通过及时进行价格传导，1季度盈利能力依然维持

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【财通电新】中天科技：新增21亿国内外订单，海缆龙头走向全球

【财通电新】中天科技：新增21亿国内外订单，海缆龙头走向全球事件：3月12日，公司公布中标多项国内外业务，新增国内外海缆订单共计 21.18 亿元。#国内订单合计14亿三峡阳江青洲六1GW项目330kV海底电缆，中广核惠州港口二PA海上750MW、香港模块化循环发电海缆及敷设，及城子坦～长海66kV线路改造。国内订单合计14.16亿元。#海外订单合计7亿沙特油田、墨西哥湾油气项目海底电缆，巴西亚马逊河光缆和缅甸66KV海缆总包。海外订单合计约7.02亿元。 #国内订单结构优化+海外出口空间

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国君交运岳鑫团队【交运洞见全球复苏】第十四期

国君交运岳鑫团队【交运洞见全球复苏】第十四期（2023/03/12）本期要点：全球油运贸易重构中，外贸缩减集装箱过剩。一、全球航空客流【人员流动】：全球恢复至84%，中国后来居上。 1、国内航线：美国率先恢复；中国节后加速，近日中国已近19年。 2、国际航线：北美恢复超九成；亚太近六成；中国恢复超一成。预计夏航季国际将明显增班，将随海外航权时刻与供应链保障能力恢复而逐步提升执飞率。二、全球产成品贸易：货量已低于疫前，运价回落，集装箱过剩。 1、全球航空货运【高端产成品】：1月货量较19年

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【申万TMT&机械】3月金股中控技术：中东建设的见证者与执行者！

【申万TMT&机械】3月金股中控技术：中东建设的见证者与执行者！ #沙特和伊朗恢复外交关系对于中控而言是历史性重大利好。沙特、伊朗石油储量分别占全球的18%、9%，中国是沙特和伊朗石油最大买家之一，同时沙特和伊朗也是“一带一路”倡议国家，中控海外业务迎来了重要发展机遇。2020年中控与沙特阿美签署备忘录，2021年成立中控沙特并成为沙特阿美正式供应商，后续公司还会把5S店模式拓展到沙特。 #当前处于国际化业务加速起点，预计中东数亿元开始连续倍增！公司相继在新加坡、迪拜、印度设立子公司，进入巴

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中国促成沙特伊朗复交，“一带一路”十周年之际再遇重大机遇，流程自动化龙头加速出海远洋！

【财通计算机&机械】中国促成沙特伊朗复交，“一带一路”十周年之际再遇重大机遇，流程自动化龙头加速出海远洋！ #中东外交破局提振“一带一路”战略意义，体现在①中国同沙特伊朗两国的三方联合声明有利于双边在能源安全、基础设施、数字经济等领域的合作开展；②沙特和伊朗作为全球最大的产油国之一，预计在能源化工领域与中方的合作将进一步加深。 #中控技术有望直接受益中东经贸合作，原因在于①客户层面，公司深度布局海外业务，已于2021年顺利进入巴斯夫合格供应商名录，于2022年3月成功进入沙特阿美供应商名录，并于

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