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2023-02-24 10:20:41

光伏：石英砂内层砂价格或上涨，持续推荐石英坩埚及高纯石英砂标的！

【国金电新】光伏：石英砂内层砂价格或上涨，持续推荐石英坩埚及高纯石英砂标的！据产业端反馈，3月高纯石英砂内层砂价格或将上涨至约14万元/吨（+40%），带动石英砂及石英坩埚相关标的大涨。石英砂及石英坩埚作为今年光伏产业链最为紧缺的环节之一，盈利扩张确定性强，我们此前持续推荐相关标的，再次重申推荐逻辑：量：硅料放量推动光伏需求高增，N型推广或放大进口砂缺口，提升国产中内层砂出货及坩埚耗量。硅料供给释放后硅片开工率有望提升，同时N型放量提升坩埚耗量，预计2022-2024年坩埚需求CARG达32

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欧晶科技

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2023-02-24 10:19:25

持续强推，湘电股份：成立湖南绿电切入新能源民船领域，军民千亿级市场导入期已至

【国盛军工】持续强推，湘电股份：成立湖南绿电切入新能源民船领域，军民千亿级市场导入期已至 ————————————— 公司发布公告： 1、拟收购机电工程60%股权并对其实施增资扩股，业务涵盖能源电站及水电站的运行、维护，预计到2025年可累计实现净利润11900万元。 2、湘电动力拟投资设立湖南绿电交通科技公司，有助于公司进一步完善在新能源船方面的布局，也是公司将综合电力系统推广应用至新能源民船的关键一步，并正式打通新能源民船全产业链。2022年是内河船确立绿色智能发展的关键之年，内河船绿色转型

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湘电股份

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2023-02-24 10:18:41

【AX金属|金属新材料】MLCC专家会议交流要点：预计23年Q2迎来需求拐点

🧚♀【AX金属|金属新材料】MLCC专家会议交流要点：预计23年Q2迎来需求拐点 MLCC成本结构 ✔低容：陶瓷材料25%、内电极浆料8%（80-90%为镍粉/镍浆）、外电极浆料2-3%（铜浆、镍、最外层镀锡）、包材15%、人工15%、其余为机器设备折旧等。 ✔高容：陶瓷材料、内电极占比提升至40%、10%。 MLCC应用领域电信通讯30%（1/3系高容）、工业应用20%（低容高容各占一半）、PC17%（低容）、家电消费类15%（低容）、汽车业12%（高容）、航空军用6%（高容） MLCC

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风华高科

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夜长梦山

2023-02-24 10:17:31

硅料边际拐点已现，行业大年趋势明确，重视光伏最佳买点

【国君电新】硅料边际拐点已现，行业大年趋势明确，重视光伏最佳买点上游价格边际拐点已现，博弈落地需求启动。上周硅料价格开始企稳，高价区间报价开始缩窄，厂商惜售情绪减弱，批量成交签单规模加大。我们预计本轮硅料价格博弈边际拐点已现，后续继续上涨空间有限；硅片环节库存亦趋近合理水位。预期本轮硅料价格二次见顶已至，后续博弈落地行业将重回需求提升阶段，预计行业装机大规模启动及组件大单签订有望在3-4月到来。我们认为，此轮产业链价格波动主要系短期环节间库存影响带来价格博弈，进而印证下游需求旺盛；全年看供给

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阳光电源

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夜长梦山

2023-02-24 10:16:37

光伏：3月排产环增10%-20%，催化不断，继续强烈看多！

【长江电新】光伏：3月排产环增10%-20%，催化不断，继续强烈看多！ 1、硅料环节：2月预计国内多晶硅产量在10.6万吨左右，3月份某企业计划检修，产量影响约15%-20%，由于硅料环节目前处于供应持稳，库存消化的阶段，部分硅料企业检修预计影响不大。 2、硅片环节：随着硅料价格持稳，本周一线企业再度上调开工率，其余各家也有计划进一步提升开工率。两家一线企业开工率提升至80%和80%，一体化企业开工率维持在80%-100%之间，其余企业开工率提升至80%-90%之间。 3、电池环节：主流电池片企

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金刚光伏

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夜长梦山

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汤姆猫：控股股东6个月内不主动减持股份

【海通传媒】汤姆猫：控股股东6个月内不主动减持股份，拟筹划非公开发行股票募集资金，加速AI项目投入及汤姆猫IP迭代升级事件：1）公司披露拟筹划非公开发行股票募集资金事项，拟向不超过35位特定对象，发行股票数量不超过公司总股本的30%，本次筹划的非公开发行股票募集资金拟主要投向通用人工智能交互终端产品研发、垂直领域模型研发与训练、 IDC(互联网数据中心)等算力基础设施建设。2）公司控股股东金科控股、实际控制人朱志刚、持股5%以上股东王健承诺半年内不主动减持公司股份。公司全资子公司Outfit

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汤姆猫

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日辰股份交流要点

日辰股份交流要点 1、22年4季度受疫情影响较大。1-2月情况同比良好，餐饮渠道订单增长良好，食品加工渠道略有滞后。整体来看在持续恢复，对消费复苏保持乐观态度。预计渠道恢复速度：连锁餐饮>品牌定制>食品加工。 2、新客户：预计23年新客户新产品营收占比25%-30%。百胜等客户通过调试阶段，后续产品有望推出。新接触有五爷拌面等。 3、组织架构：大B端个性化定制事业部、小B和C端事业部、烘焙和预制菜事业部。团队持续扩张中，预计销售人员有较大增长。23年上半年上海运营中心建成使用，为研发、销售管理和

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日辰股份

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夜长梦山

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浙商重点推荐标的【报喜鸟】：零售亮丽，继续推荐！

【浙商纺服马莉/詹陆雨】浙商重点推荐标的【报喜鸟】：零售亮丽，继续推荐！运动时尚赛道发展蓬勃运动时尚服饰赛道800亿市场规模，未来5年复合增速13%，是运动服装中发展最快的子赛道，除了超级龙头FILA外，该赛道近年涌现多个定位不同细分市场、迅速发展的品牌，如专注潮牌风格的MLB、聚焦高端男性群体的比音勒芬、服务一二线城市白领群体的Hazzys等公司旗下Hazzys品牌作为运动时尚赛道新锐龙头近年表现亮眼，23年有望发展提速： Hazzys品牌贡献公司1/3收入、1/2利润，作为运动时尚赛

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报喜鸟

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夜长梦山

2023-02-23 23:00:42

爱柯迪：三大拐点+三大优势，从隐形冠军到压铸旗舰

【兴证汽车】最新深度《爱柯迪：三大拐点+三大优势，从隐形冠军到压铸旗舰》20230223 当前位置我们继续看好爱柯迪，核心在于公司的向上经营周期才刚开始，这一波品类和产能的扩张将帮助公司从小件隐形冠军到小中大件全布局的压铸旗舰。我们预计公司2022-2024年归母净利润6.40亿元/8.97亿元/11.27亿元，增长107%/40%/26%。当前公司220亿，一年时间看300亿目标市值（40%），两年时间看375亿市值（70%），爱柯迪有望成为大市值零部件公司三大拐点：1）业务拓展：从小件到三

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爱柯迪

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夜长梦山

2023-02-23 22:59:20

【瑞丰光电】近况更新

【瑞丰光电】近况更新：电子纸业务存较大预期差，23年收入增速预计70% 1、Mini led: 今年预期50%增长。主要增量来自于VR/AR和车载。VR今年开始放量，毛利率近30%。Pico VR目前每月出货20000-30000片，每片价值10美金 2、电子纸触控：22年收入3000-4000万，今年预期收入3亿，未来2-3年内电子纸触控收入预期做到10亿规模。主要竞争对手包括清越科技，亚世光电。公司的竞争优势在于彩色模组显示技术，单价700-900元远高于黑白模组 3、业绩预测：股权激励授

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瑞丰光电

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夜长梦山

2023-02-23 22:58:44

天合光能：发布2022年年度业绩快报

【招商电新】天合光能：发布2022年年度业绩快报 1、公司发布2022年业绩快报，归母与扣非归母均为预告中值，符合预期。归母净利润37.1亿元，同比增长106%，扣非归母净利润34.9亿元，同比增长126%； 2、业绩拆分（与预告相符）： a）预计组件Q4出货12-13GW，单瓦盈利8-9分（均贴近上限）； b）分布式出货2GW左右，单瓦盈利0.16-0.17元； c）支架出货1GW+，基本盈亏持平，支储能出货1.5Gwh略有盈利，电站业务有一定减值； d）投资收益8-10亿元（主要是通合），资

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天合光能

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2023-02-23 22:55:50

德业股份近况更新【中泰电新】

德业股份近况更新【中泰电新】（一）逆变器 1、出货量： 1）23Q1目标：总量上力求环比持平。预计微逆增长最快、其次是储能。 2）微逆：21年微逆出货10万套；22年微逆出货80万套；23年目标100-200万套。 3）并网：22年出货25万套，23年预计40万套左右。储能：22年出货30万套左右，23年翻倍以上。 2、单台功率： 1）组串：平均不到11千瓦。 2）储能：平均7-8千瓦左右。工商业方面，德业最大的储能产品60千瓦，23年下半年可能推100千瓦产品。 3）微逆：1.3-1.4千

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德业股份

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2023-02-23 22:55:19

【中泰电新】固德威近况更新

【中泰电新】固德威近况更新（一）逆变器业务 1、产能：目前并网+储能12-14万台/月，储能在4万台/月左右。 2、出货量： 1）并网逆变器：23年预期7-80万台。 2）储能逆变器：22年出货24万台（以三相为主，出货占比60%-70%，工商业储能以欧洲为重心，欧洲占比达70%）；23年预期60万台，乐观6-80万台，其中工商业储能8-10万台。 3）出货区域：储能以欧洲为主，占比超50%，美国出货预期5万台以上（并网+储能）。 3、在手订单：22Q4订单创新高，尤其在10-11月，新接订单

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固德威

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【阳光电源】公司近况更新

【阳光电源】公司近况更新（一）逆变器业务 1、出货量：22年出货75GW+，预计Q4超25GW，23年预期出货120-130GW。结构上，渠道逆变器22年占20-30%。 2、盈利能力：渠道类逆变器，22年欧洲毛利率40%-50%，国内超过35%。 3、供应链：22年IGBT短缺导致大组串供不应求，23年IGBT更加短缺，逆变器价格稳定。 4、业务拓展： 1）优化器：22年底已推出，23年会批量推向市场，先推欧洲，预计价格2毛/W左右。 2）微逆：还在论证中，价格在7-8毛/W。（二）储能业

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逆变器：23年不到30倍估值，配置性价比非常高

【中泰电新】逆变器：23年不到30倍估值，配置性价比非常高近期逆变器相关公司走势偏弱，市场可能担心以下因素：担忧一：需求不及预期电价角度看，我们认为未来欧洲主要国家电价仍将维持高位，不会低于能源危机之前： 1）短期价格回落并不意味欧洲能源危机完全解决。补贴和限价政策无法增加有效供给，长期看能源供应仍紧张。 2）价格上限触发有要求限制，况且即便限价落地实施，以23年1月底德国180€/Mwh、德国税费比例约50%进行测算，对应居民终端电价约0.36€/kwh，仍明显高于21年均价0.32€/

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光伏：石英砂内层砂价格或上涨，持续推荐石英坩埚及高纯石英砂标的！

【国金电新】光伏：石英砂内层砂价格或上涨，持续推荐石英坩埚及高纯石英砂标的！据产业端反馈，3月高纯石英砂内层砂价格或将上涨至约14万元/吨（+40%），带动石英砂及石英坩埚相关标的大涨。石英砂及石英坩埚作为今年光伏产业链最为紧缺的环节之一，盈利扩张确定性强，我们此前持续推荐相关标的，再次重申推荐逻辑：量：硅料放量推动光伏需求高增，N型推广或放大进口砂缺口，提升国产中内层砂出货及坩埚耗量。硅料供给释放后硅片开工率有望提升，同时N型放量提升坩埚耗量，预计2022-2024年坩埚需求CARG达32

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持续强推，湘电股份：成立湖南绿电切入新能源民船领域，军民千亿级市场导入期已至

【国盛军工】持续强推，湘电股份：成立湖南绿电切入新能源民船领域，军民千亿级市场导入期已至 ————————————— 公司发布公告： 1、拟收购机电工程60%股权并对其实施增资扩股，业务涵盖能源电站及水电站的运行、维护，预计到2025年可累计实现净利润11900万元。 2、湘电动力拟投资设立湖南绿电交通科技公司，有助于公司进一步完善在新能源船方面的布局，也是公司将综合电力系统推广应用至新能源民船的关键一步，并正式打通新能源民船全产业链。2022年是内河船确立绿色智能发展的关键之年，内河船绿色转型

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【AX金属|金属新材料】MLCC专家会议交流要点：预计23年Q2迎来需求拐点

🧚♀【AX金属|金属新材料】MLCC专家会议交流要点：预计23年Q2迎来需求拐点 MLCC成本结构 ✔低容：陶瓷材料25%、内电极浆料8%（80-90%为镍粉/镍浆）、外电极浆料2-3%（铜浆、镍、最外层镀锡）、包材15%、人工15%、其余为机器设备折旧等。 ✔高容：陶瓷材料、内电极占比提升至40%、10%。 MLCC应用领域电信通讯30%（1/3系高容）、工业应用20%（低容高容各占一半）、PC17%（低容）、家电消费类15%（低容）、汽车业12%（高容）、航空军用6%（高容） MLCC

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硅料边际拐点已现，行业大年趋势明确，重视光伏最佳买点

【国君电新】硅料边际拐点已现，行业大年趋势明确，重视光伏最佳买点上游价格边际拐点已现，博弈落地需求启动。上周硅料价格开始企稳，高价区间报价开始缩窄，厂商惜售情绪减弱，批量成交签单规模加大。我们预计本轮硅料价格博弈边际拐点已现，后续继续上涨空间有限；硅片环节库存亦趋近合理水位。预期本轮硅料价格二次见顶已至，后续博弈落地行业将重回需求提升阶段，预计行业装机大规模启动及组件大单签订有望在3-4月到来。我们认为，此轮产业链价格波动主要系短期环节间库存影响带来价格博弈，进而印证下游需求旺盛；全年看供给

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光伏：3月排产环增10%-20%，催化不断，继续强烈看多！

【长江电新】光伏：3月排产环增10%-20%，催化不断，继续强烈看多！ 1、硅料环节：2月预计国内多晶硅产量在10.6万吨左右，3月份某企业计划检修，产量影响约15%-20%，由于硅料环节目前处于供应持稳，库存消化的阶段，部分硅料企业检修预计影响不大。 2、硅片环节：随着硅料价格持稳，本周一线企业再度上调开工率，其余各家也有计划进一步提升开工率。两家一线企业开工率提升至80%和80%，一体化企业开工率维持在80%-100%之间，其余企业开工率提升至80%-90%之间。 3、电池环节：主流电池片企

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汤姆猫：控股股东6个月内不主动减持股份

【海通传媒】汤姆猫：控股股东6个月内不主动减持股份，拟筹划非公开发行股票募集资金，加速AI项目投入及汤姆猫IP迭代升级事件：1）公司披露拟筹划非公开发行股票募集资金事项，拟向不超过35位特定对象，发行股票数量不超过公司总股本的30%，本次筹划的非公开发行股票募集资金拟主要投向通用人工智能交互终端产品研发、垂直领域模型研发与训练、 IDC(互联网数据中心)等算力基础设施建设。2）公司控股股东金科控股、实际控制人朱志刚、持股5%以上股东王健承诺半年内不主动减持公司股份。公司全资子公司Outfit

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日辰股份交流要点

日辰股份交流要点 1、22年4季度受疫情影响较大。1-2月情况同比良好，餐饮渠道订单增长良好，食品加工渠道略有滞后。整体来看在持续恢复，对消费复苏保持乐观态度。预计渠道恢复速度：连锁餐饮>品牌定制>食品加工。 2、新客户：预计23年新客户新产品营收占比25%-30%。百胜等客户通过调试阶段，后续产品有望推出。新接触有五爷拌面等。 3、组织架构：大B端个性化定制事业部、小B和C端事业部、烘焙和预制菜事业部。团队持续扩张中，预计销售人员有较大增长。23年上半年上海运营中心建成使用，为研发、销售管理和

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浙商重点推荐标的【报喜鸟】：零售亮丽，继续推荐！

【浙商纺服马莉/詹陆雨】浙商重点推荐标的【报喜鸟】：零售亮丽，继续推荐！运动时尚赛道发展蓬勃运动时尚服饰赛道800亿市场规模，未来5年复合增速13%，是运动服装中发展最快的子赛道，除了超级龙头FILA外，该赛道近年涌现多个定位不同细分市场、迅速发展的品牌，如专注潮牌风格的MLB、聚焦高端男性群体的比音勒芬、服务一二线城市白领群体的Hazzys等公司旗下Hazzys品牌作为运动时尚赛道新锐龙头近年表现亮眼，23年有望发展提速： Hazzys品牌贡献公司1/3收入、1/2利润，作为运动时尚赛

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爱柯迪：三大拐点+三大优势，从隐形冠军到压铸旗舰

【兴证汽车】最新深度《爱柯迪：三大拐点+三大优势，从隐形冠军到压铸旗舰》20230223 当前位置我们继续看好爱柯迪，核心在于公司的向上经营周期才刚开始，这一波品类和产能的扩张将帮助公司从小件隐形冠军到小中大件全布局的压铸旗舰。我们预计公司2022-2024年归母净利润6.40亿元/8.97亿元/11.27亿元，增长107%/40%/26%。当前公司220亿，一年时间看300亿目标市值（40%），两年时间看375亿市值（70%），爱柯迪有望成为大市值零部件公司三大拐点：1）业务拓展：从小件到三

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【瑞丰光电】近况更新

【瑞丰光电】近况更新：电子纸业务存较大预期差，23年收入增速预计70% 1、Mini led: 今年预期50%增长。主要增量来自于VR/AR和车载。VR今年开始放量，毛利率近30%。Pico VR目前每月出货20000-30000片，每片价值10美金 2、电子纸触控：22年收入3000-4000万，今年预期收入3亿，未来2-3年内电子纸触控收入预期做到10亿规模。主要竞争对手包括清越科技，亚世光电。公司的竞争优势在于彩色模组显示技术，单价700-900元远高于黑白模组 3、业绩预测：股权激励授

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天合光能：发布2022年年度业绩快报

【招商电新】天合光能：发布2022年年度业绩快报 1、公司发布2022年业绩快报，归母与扣非归母均为预告中值，符合预期。归母净利润37.1亿元，同比增长106%，扣非归母净利润34.9亿元，同比增长126%； 2、业绩拆分（与预告相符）： a）预计组件Q4出货12-13GW，单瓦盈利8-9分（均贴近上限）； b）分布式出货2GW左右，单瓦盈利0.16-0.17元； c）支架出货1GW+，基本盈亏持平，支储能出货1.5Gwh略有盈利，电站业务有一定减值； d）投资收益8-10亿元（主要是通合），资

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德业股份近况更新【中泰电新】

德业股份近况更新【中泰电新】（一）逆变器 1、出货量： 1）23Q1目标：总量上力求环比持平。预计微逆增长最快、其次是储能。 2）微逆：21年微逆出货10万套；22年微逆出货80万套；23年目标100-200万套。 3）并网：22年出货25万套，23年预计40万套左右。储能：22年出货30万套左右，23年翻倍以上。 2、单台功率： 1）组串：平均不到11千瓦。 2）储能：平均7-8千瓦左右。工商业方面，德业最大的储能产品60千瓦，23年下半年可能推100千瓦产品。 3）微逆：1.3-1.4千

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【中泰电新】固德威近况更新

【中泰电新】固德威近况更新（一）逆变器业务 1、产能：目前并网+储能12-14万台/月，储能在4万台/月左右。 2、出货量： 1）并网逆变器：23年预期7-80万台。 2）储能逆变器：22年出货24万台（以三相为主，出货占比60%-70%，工商业储能以欧洲为重心，欧洲占比达70%）；23年预期60万台，乐观6-80万台，其中工商业储能8-10万台。 3）出货区域：储能以欧洲为主，占比超50%，美国出货预期5万台以上（并网+储能）。 3、在手订单：22Q4订单创新高，尤其在10-11月，新接订单

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【阳光电源】公司近况更新

【阳光电源】公司近况更新（一）逆变器业务 1、出货量：22年出货75GW+，预计Q4超25GW，23年预期出货120-130GW。结构上，渠道逆变器22年占20-30%。 2、盈利能力：渠道类逆变器，22年欧洲毛利率40%-50%，国内超过35%。 3、供应链：22年IGBT短缺导致大组串供不应求，23年IGBT更加短缺，逆变器价格稳定。 4、业务拓展： 1）优化器：22年底已推出，23年会批量推向市场，先推欧洲，预计价格2毛/W左右。 2）微逆：还在论证中，价格在7-8毛/W。（二）储能业

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逆变器：23年不到30倍估值，配置性价比非常高

【中泰电新】逆变器：23年不到30倍估值，配置性价比非常高近期逆变器相关公司走势偏弱，市场可能担心以下因素：担忧一：需求不及预期电价角度看，我们认为未来欧洲主要国家电价仍将维持高位，不会低于能源危机之前： 1）短期价格回落并不意味欧洲能源危机完全解决。补贴和限价政策无法增加有效供给，长期看能源供应仍紧张。 2）价格上限触发有要求限制，况且即便限价落地实施，以23年1月底德国180€/Mwh、德国税费比例约50%进行测算，对应居民终端电价约0.36€/kwh，仍明显高于21年均价0.32€/

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光伏：石英砂内层砂价格或上涨，持续推荐石英坩埚及高纯石英砂标的！

【国金电新】光伏：石英砂内层砂价格或上涨，持续推荐石英坩埚及高纯石英砂标的！据产业端反馈，3月高纯石英砂内层砂价格或将上涨至约14万元/吨（+40%），带动石英砂及石英坩埚相关标的大涨。石英砂及石英坩埚作为今年光伏产业链最为紧缺的环节之一，盈利扩张确定性强，我们此前持续推荐相关标的，再次重申推荐逻辑：量：硅料放量推动光伏需求高增，N型推广或放大进口砂缺口，提升国产中内层砂出货及坩埚耗量。硅料供给释放后硅片开工率有望提升，同时N型放量提升坩埚耗量，预计2022-2024年坩埚需求CARG达32

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欧晶科技

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夜长梦山

2023-02-24 10:19:25

持续强推，湘电股份：成立湖南绿电切入新能源民船领域，军民千亿级市场导入期已至

【国盛军工】持续强推，湘电股份：成立湖南绿电切入新能源民船领域，军民千亿级市场导入期已至 ————————————— 公司发布公告： 1、拟收购机电工程60%股权并对其实施增资扩股，业务涵盖能源电站及水电站的运行、维护，预计到2025年可累计实现净利润11900万元。 2、湘电动力拟投资设立湖南绿电交通科技公司，有助于公司进一步完善在新能源船方面的布局，也是公司将综合电力系统推广应用至新能源民船的关键一步，并正式打通新能源民船全产业链。2022年是内河船确立绿色智能发展的关键之年，内河船绿色转型

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湘电股份

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夜长梦山

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【AX金属|金属新材料】MLCC专家会议交流要点：预计23年Q2迎来需求拐点

🧚♀【AX金属|金属新材料】MLCC专家会议交流要点：预计23年Q2迎来需求拐点 MLCC成本结构 ✔低容：陶瓷材料25%、内电极浆料8%（80-90%为镍粉/镍浆）、外电极浆料2-3%（铜浆、镍、最外层镀锡）、包材15%、人工15%、其余为机器设备折旧等。 ✔高容：陶瓷材料、内电极占比提升至40%、10%。 MLCC应用领域电信通讯30%（1/3系高容）、工业应用20%（低容高容各占一半）、PC17%（低容）、家电消费类15%（低容）、汽车业12%（高容）、航空军用6%（高容） MLCC

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风华高科

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夜长梦山

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硅料边际拐点已现，行业大年趋势明确，重视光伏最佳买点

【国君电新】硅料边际拐点已现，行业大年趋势明确，重视光伏最佳买点上游价格边际拐点已现，博弈落地需求启动。上周硅料价格开始企稳，高价区间报价开始缩窄，厂商惜售情绪减弱，批量成交签单规模加大。我们预计本轮硅料价格博弈边际拐点已现，后续继续上涨空间有限；硅片环节库存亦趋近合理水位。预期本轮硅料价格二次见顶已至，后续博弈落地行业将重回需求提升阶段，预计行业装机大规模启动及组件大单签订有望在3-4月到来。我们认为，此轮产业链价格波动主要系短期环节间库存影响带来价格博弈，进而印证下游需求旺盛；全年看供给

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阳光电源

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夜长梦山

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光伏：3月排产环增10%-20%，催化不断，继续强烈看多！

【长江电新】光伏：3月排产环增10%-20%，催化不断，继续强烈看多！ 1、硅料环节：2月预计国内多晶硅产量在10.6万吨左右，3月份某企业计划检修，产量影响约15%-20%，由于硅料环节目前处于供应持稳，库存消化的阶段，部分硅料企业检修预计影响不大。 2、硅片环节：随着硅料价格持稳，本周一线企业再度上调开工率，其余各家也有计划进一步提升开工率。两家一线企业开工率提升至80%和80%，一体化企业开工率维持在80%-100%之间，其余企业开工率提升至80%-90%之间。 3、电池环节：主流电池片企

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夜长梦山

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汤姆猫：控股股东6个月内不主动减持股份

【海通传媒】汤姆猫：控股股东6个月内不主动减持股份，拟筹划非公开发行股票募集资金，加速AI项目投入及汤姆猫IP迭代升级事件：1）公司披露拟筹划非公开发行股票募集资金事项，拟向不超过35位特定对象，发行股票数量不超过公司总股本的30%，本次筹划的非公开发行股票募集资金拟主要投向通用人工智能交互终端产品研发、垂直领域模型研发与训练、 IDC(互联网数据中心)等算力基础设施建设。2）公司控股股东金科控股、实际控制人朱志刚、持股5%以上股东王健承诺半年内不主动减持公司股份。公司全资子公司Outfit

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汤姆猫

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日辰股份交流要点

日辰股份交流要点 1、22年4季度受疫情影响较大。1-2月情况同比良好，餐饮渠道订单增长良好，食品加工渠道略有滞后。整体来看在持续恢复，对消费复苏保持乐观态度。预计渠道恢复速度：连锁餐饮>品牌定制>食品加工。 2、新客户：预计23年新客户新产品营收占比25%-30%。百胜等客户通过调试阶段，后续产品有望推出。新接触有五爷拌面等。 3、组织架构：大B端个性化定制事业部、小B和C端事业部、烘焙和预制菜事业部。团队持续扩张中，预计销售人员有较大增长。23年上半年上海运营中心建成使用，为研发、销售管理和

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浙商重点推荐标的【报喜鸟】：零售亮丽，继续推荐！

【浙商纺服马莉/詹陆雨】浙商重点推荐标的【报喜鸟】：零售亮丽，继续推荐！运动时尚赛道发展蓬勃运动时尚服饰赛道800亿市场规模，未来5年复合增速13%，是运动服装中发展最快的子赛道，除了超级龙头FILA外，该赛道近年涌现多个定位不同细分市场、迅速发展的品牌，如专注潮牌风格的MLB、聚焦高端男性群体的比音勒芬、服务一二线城市白领群体的Hazzys等公司旗下Hazzys品牌作为运动时尚赛道新锐龙头近年表现亮眼，23年有望发展提速： Hazzys品牌贡献公司1/3收入、1/2利润，作为运动时尚赛

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报喜鸟

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爱柯迪：三大拐点+三大优势，从隐形冠军到压铸旗舰

【兴证汽车】最新深度《爱柯迪：三大拐点+三大优势，从隐形冠军到压铸旗舰》20230223 当前位置我们继续看好爱柯迪，核心在于公司的向上经营周期才刚开始，这一波品类和产能的扩张将帮助公司从小件隐形冠军到小中大件全布局的压铸旗舰。我们预计公司2022-2024年归母净利润6.40亿元/8.97亿元/11.27亿元，增长107%/40%/26%。当前公司220亿，一年时间看300亿目标市值（40%），两年时间看375亿市值（70%），爱柯迪有望成为大市值零部件公司三大拐点：1）业务拓展：从小件到三

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爱柯迪

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【瑞丰光电】近况更新

【瑞丰光电】近况更新：电子纸业务存较大预期差，23年收入增速预计70% 1、Mini led: 今年预期50%增长。主要增量来自于VR/AR和车载。VR今年开始放量，毛利率近30%。Pico VR目前每月出货20000-30000片，每片价值10美金 2、电子纸触控：22年收入3000-4000万，今年预期收入3亿，未来2-3年内电子纸触控收入预期做到10亿规模。主要竞争对手包括清越科技，亚世光电。公司的竞争优势在于彩色模组显示技术，单价700-900元远高于黑白模组 3、业绩预测：股权激励授

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瑞丰光电

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天合光能：发布2022年年度业绩快报

【招商电新】天合光能：发布2022年年度业绩快报 1、公司发布2022年业绩快报，归母与扣非归母均为预告中值，符合预期。归母净利润37.1亿元，同比增长106%，扣非归母净利润34.9亿元，同比增长126%； 2、业绩拆分（与预告相符）： a）预计组件Q4出货12-13GW，单瓦盈利8-9分（均贴近上限）； b）分布式出货2GW左右，单瓦盈利0.16-0.17元； c）支架出货1GW+，基本盈亏持平，支储能出货1.5Gwh略有盈利，电站业务有一定减值； d）投资收益8-10亿元（主要是通合），资

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德业股份近况更新【中泰电新】

德业股份近况更新【中泰电新】（一）逆变器 1、出货量： 1）23Q1目标：总量上力求环比持平。预计微逆增长最快、其次是储能。 2）微逆：21年微逆出货10万套；22年微逆出货80万套；23年目标100-200万套。 3）并网：22年出货25万套，23年预计40万套左右。储能：22年出货30万套左右，23年翻倍以上。 2、单台功率： 1）组串：平均不到11千瓦。 2）储能：平均7-8千瓦左右。工商业方面，德业最大的储能产品60千瓦，23年下半年可能推100千瓦产品。 3）微逆：1.3-1.4千

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德业股份

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【中泰电新】固德威近况更新

【中泰电新】固德威近况更新（一）逆变器业务 1、产能：目前并网+储能12-14万台/月，储能在4万台/月左右。 2、出货量： 1）并网逆变器：23年预期7-80万台。 2）储能逆变器：22年出货24万台（以三相为主，出货占比60%-70%，工商业储能以欧洲为重心，欧洲占比达70%）；23年预期60万台，乐观6-80万台，其中工商业储能8-10万台。 3）出货区域：储能以欧洲为主，占比超50%，美国出货预期5万台以上（并网+储能）。 3、在手订单：22Q4订单创新高，尤其在10-11月，新接订单

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固德威

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【阳光电源】公司近况更新

【阳光电源】公司近况更新（一）逆变器业务 1、出货量：22年出货75GW+，预计Q4超25GW，23年预期出货120-130GW。结构上，渠道逆变器22年占20-30%。 2、盈利能力：渠道类逆变器，22年欧洲毛利率40%-50%，国内超过35%。 3、供应链：22年IGBT短缺导致大组串供不应求，23年IGBT更加短缺，逆变器价格稳定。 4、业务拓展： 1）优化器：22年底已推出，23年会批量推向市场，先推欧洲，预计价格2毛/W左右。 2）微逆：还在论证中，价格在7-8毛/W。（二）储能业

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阳光电源

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逆变器：23年不到30倍估值，配置性价比非常高

【中泰电新】逆变器：23年不到30倍估值，配置性价比非常高近期逆变器相关公司走势偏弱，市场可能担心以下因素：担忧一：需求不及预期电价角度看，我们认为未来欧洲主要国家电价仍将维持高位，不会低于能源危机之前： 1）短期价格回落并不意味欧洲能源危机完全解决。补贴和限价政策无法增加有效供给，长期看能源供应仍紧张。 2）价格上限触发有要求限制，况且即便限价落地实施，以23年1月底德国180€/Mwh、德国税费比例约50%进行测算，对应居民终端电价约0.36€/kwh，仍明显高于21年均价0.32€/

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光伏：石英砂内层砂价格或上涨，持续推荐石英坩埚及高纯石英砂标的！

【国金电新】光伏：石英砂内层砂价格或上涨，持续推荐石英坩埚及高纯石英砂标的！据产业端反馈，3月高纯石英砂内层砂价格或将上涨至约14万元/吨（+40%），带动石英砂及石英坩埚相关标的大涨。石英砂及石英坩埚作为今年光伏产业链最为紧缺的环节之一，盈利扩张确定性强，我们此前持续推荐相关标的，再次重申推荐逻辑：量：硅料放量推动光伏需求高增，N型推广或放大进口砂缺口，提升国产中内层砂出货及坩埚耗量。硅料供给释放后硅片开工率有望提升，同时N型放量提升坩埚耗量，预计2022-2024年坩埚需求CARG达32

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持续强推，湘电股份：成立湖南绿电切入新能源民船领域，军民千亿级市场导入期已至

【国盛军工】持续强推，湘电股份：成立湖南绿电切入新能源民船领域，军民千亿级市场导入期已至 ————————————— 公司发布公告： 1、拟收购机电工程60%股权并对其实施增资扩股，业务涵盖能源电站及水电站的运行、维护，预计到2025年可累计实现净利润11900万元。 2、湘电动力拟投资设立湖南绿电交通科技公司，有助于公司进一步完善在新能源船方面的布局，也是公司将综合电力系统推广应用至新能源民船的关键一步，并正式打通新能源民船全产业链。2022年是内河船确立绿色智能发展的关键之年，内河船绿色转型

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【AX金属|金属新材料】MLCC专家会议交流要点：预计23年Q2迎来需求拐点

🧚♀【AX金属|金属新材料】MLCC专家会议交流要点：预计23年Q2迎来需求拐点 MLCC成本结构 ✔低容：陶瓷材料25%、内电极浆料8%（80-90%为镍粉/镍浆）、外电极浆料2-3%（铜浆、镍、最外层镀锡）、包材15%、人工15%、其余为机器设备折旧等。 ✔高容：陶瓷材料、内电极占比提升至40%、10%。 MLCC应用领域电信通讯30%（1/3系高容）、工业应用20%（低容高容各占一半）、PC17%（低容）、家电消费类15%（低容）、汽车业12%（高容）、航空军用6%（高容） MLCC

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硅料边际拐点已现，行业大年趋势明确，重视光伏最佳买点

【国君电新】硅料边际拐点已现，行业大年趋势明确，重视光伏最佳买点上游价格边际拐点已现，博弈落地需求启动。上周硅料价格开始企稳，高价区间报价开始缩窄，厂商惜售情绪减弱，批量成交签单规模加大。我们预计本轮硅料价格博弈边际拐点已现，后续继续上涨空间有限；硅片环节库存亦趋近合理水位。预期本轮硅料价格二次见顶已至，后续博弈落地行业将重回需求提升阶段，预计行业装机大规模启动及组件大单签订有望在3-4月到来。我们认为，此轮产业链价格波动主要系短期环节间库存影响带来价格博弈，进而印证下游需求旺盛；全年看供给

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光伏：3月排产环增10%-20%，催化不断，继续强烈看多！

【长江电新】光伏：3月排产环增10%-20%，催化不断，继续强烈看多！ 1、硅料环节：2月预计国内多晶硅产量在10.6万吨左右，3月份某企业计划检修，产量影响约15%-20%，由于硅料环节目前处于供应持稳，库存消化的阶段，部分硅料企业检修预计影响不大。 2、硅片环节：随着硅料价格持稳，本周一线企业再度上调开工率，其余各家也有计划进一步提升开工率。两家一线企业开工率提升至80%和80%，一体化企业开工率维持在80%-100%之间，其余企业开工率提升至80%-90%之间。 3、电池环节：主流电池片企

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汤姆猫：控股股东6个月内不主动减持股份

【海通传媒】汤姆猫：控股股东6个月内不主动减持股份，拟筹划非公开发行股票募集资金，加速AI项目投入及汤姆猫IP迭代升级事件：1）公司披露拟筹划非公开发行股票募集资金事项，拟向不超过35位特定对象，发行股票数量不超过公司总股本的30%，本次筹划的非公开发行股票募集资金拟主要投向通用人工智能交互终端产品研发、垂直领域模型研发与训练、 IDC(互联网数据中心)等算力基础设施建设。2）公司控股股东金科控股、实际控制人朱志刚、持股5%以上股东王健承诺半年内不主动减持公司股份。公司全资子公司Outfit

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日辰股份交流要点

日辰股份交流要点 1、22年4季度受疫情影响较大。1-2月情况同比良好，餐饮渠道订单增长良好，食品加工渠道略有滞后。整体来看在持续恢复，对消费复苏保持乐观态度。预计渠道恢复速度：连锁餐饮>品牌定制>食品加工。 2、新客户：预计23年新客户新产品营收占比25%-30%。百胜等客户通过调试阶段，后续产品有望推出。新接触有五爷拌面等。 3、组织架构：大B端个性化定制事业部、小B和C端事业部、烘焙和预制菜事业部。团队持续扩张中，预计销售人员有较大增长。23年上半年上海运营中心建成使用，为研发、销售管理和

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浙商重点推荐标的【报喜鸟】：零售亮丽，继续推荐！

【浙商纺服马莉/詹陆雨】浙商重点推荐标的【报喜鸟】：零售亮丽，继续推荐！运动时尚赛道发展蓬勃运动时尚服饰赛道800亿市场规模，未来5年复合增速13%，是运动服装中发展最快的子赛道，除了超级龙头FILA外，该赛道近年涌现多个定位不同细分市场、迅速发展的品牌，如专注潮牌风格的MLB、聚焦高端男性群体的比音勒芬、服务一二线城市白领群体的Hazzys等公司旗下Hazzys品牌作为运动时尚赛道新锐龙头近年表现亮眼，23年有望发展提速： Hazzys品牌贡献公司1/3收入、1/2利润，作为运动时尚赛

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爱柯迪：三大拐点+三大优势，从隐形冠军到压铸旗舰

【兴证汽车】最新深度《爱柯迪：三大拐点+三大优势，从隐形冠军到压铸旗舰》20230223 当前位置我们继续看好爱柯迪，核心在于公司的向上经营周期才刚开始，这一波品类和产能的扩张将帮助公司从小件隐形冠军到小中大件全布局的压铸旗舰。我们预计公司2022-2024年归母净利润6.40亿元/8.97亿元/11.27亿元，增长107%/40%/26%。当前公司220亿，一年时间看300亿目标市值（40%），两年时间看375亿市值（70%），爱柯迪有望成为大市值零部件公司三大拐点：1）业务拓展：从小件到三

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【瑞丰光电】近况更新

【瑞丰光电】近况更新：电子纸业务存较大预期差，23年收入增速预计70% 1、Mini led: 今年预期50%增长。主要增量来自于VR/AR和车载。VR今年开始放量，毛利率近30%。Pico VR目前每月出货20000-30000片，每片价值10美金 2、电子纸触控：22年收入3000-4000万，今年预期收入3亿，未来2-3年内电子纸触控收入预期做到10亿规模。主要竞争对手包括清越科技，亚世光电。公司的竞争优势在于彩色模组显示技术，单价700-900元远高于黑白模组 3、业绩预测：股权激励授

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天合光能：发布2022年年度业绩快报

【招商电新】天合光能：发布2022年年度业绩快报 1、公司发布2022年业绩快报，归母与扣非归母均为预告中值，符合预期。归母净利润37.1亿元，同比增长106%，扣非归母净利润34.9亿元，同比增长126%； 2、业绩拆分（与预告相符）： a）预计组件Q4出货12-13GW，单瓦盈利8-9分（均贴近上限）； b）分布式出货2GW左右，单瓦盈利0.16-0.17元； c）支架出货1GW+，基本盈亏持平，支储能出货1.5Gwh略有盈利，电站业务有一定减值； d）投资收益8-10亿元（主要是通合），资

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德业股份近况更新【中泰电新】

德业股份近况更新【中泰电新】（一）逆变器 1、出货量： 1）23Q1目标：总量上力求环比持平。预计微逆增长最快、其次是储能。 2）微逆：21年微逆出货10万套；22年微逆出货80万套；23年目标100-200万套。 3）并网：22年出货25万套，23年预计40万套左右。储能：22年出货30万套左右，23年翻倍以上。 2、单台功率： 1）组串：平均不到11千瓦。 2）储能：平均7-8千瓦左右。工商业方面，德业最大的储能产品60千瓦，23年下半年可能推100千瓦产品。 3）微逆：1.3-1.4千

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【中泰电新】固德威近况更新

【中泰电新】固德威近况更新（一）逆变器业务 1、产能：目前并网+储能12-14万台/月，储能在4万台/月左右。 2、出货量： 1）并网逆变器：23年预期7-80万台。 2）储能逆变器：22年出货24万台（以三相为主，出货占比60%-70%，工商业储能以欧洲为重心，欧洲占比达70%）；23年预期60万台，乐观6-80万台，其中工商业储能8-10万台。 3）出货区域：储能以欧洲为主，占比超50%，美国出货预期5万台以上（并网+储能）。 3、在手订单：22Q4订单创新高，尤其在10-11月，新接订单

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【阳光电源】公司近况更新

【阳光电源】公司近况更新（一）逆变器业务 1、出货量：22年出货75GW+，预计Q4超25GW，23年预期出货120-130GW。结构上，渠道逆变器22年占20-30%。 2、盈利能力：渠道类逆变器，22年欧洲毛利率40%-50%，国内超过35%。 3、供应链：22年IGBT短缺导致大组串供不应求，23年IGBT更加短缺，逆变器价格稳定。 4、业务拓展： 1）优化器：22年底已推出，23年会批量推向市场，先推欧洲，预计价格2毛/W左右。 2）微逆：还在论证中，价格在7-8毛/W。（二）储能业

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逆变器：23年不到30倍估值，配置性价比非常高

【中泰电新】逆变器：23年不到30倍估值，配置性价比非常高近期逆变器相关公司走势偏弱，市场可能担心以下因素：担忧一：需求不及预期电价角度看，我们认为未来欧洲主要国家电价仍将维持高位，不会低于能源危机之前： 1）短期价格回落并不意味欧洲能源危机完全解决。补贴和限价政策无法增加有效供给，长期看能源供应仍紧张。 2）价格上限触发有要求限制，况且即便限价落地实施，以23年1月底德国180€/Mwh、德国税费比例约50%进行测算，对应居民终端电价约0.36€/kwh，仍明显高于21年均价0.32€/

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