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2023-01-04 13:32:42

紫光股份：低估值收购新华三少数股权，业绩有望高速增长

【华西通信|公司点评】紫光股份：低估值收购新华三少数股权，业绩有望高速增长 1、事件概述：2023年1月3日，公司公告HPE实体向紫光国际发出了《关于行使卖出期权的通知》，HPE实体将向紫光国际出售其持有的新华三49%的股权。本次交易完成后，紫光国际将持有新华三100%的股权。 2、事件点评： 1）新华三少数股权回购将显著增厚公司业绩。 2）全资控股新华三有助于公司产品全面进入国内信创产业链，国内市场空间有望持续打开。。 3、新华三卡位数字经济核心关键领域，充分受益于行业增长。 4、本次交易对价

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紫光股份

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【民生商社】鲁商发展：地产剥离进展顺利，置出后盈利能力大幅提升

【民生商社】鲁商发展：地产剥离进展顺利，置出后盈利能力大幅提升事件：公司发布《重大资产出售暨关联交易报告书》，确定地产业务交易价格为59亿元。交易对方为商业集团下属全资子公司山东城发集团，标的资产价格评估基准日为 2022 年 10 月 31 日，确认交易价格为59.07亿元，其中43.09亿元为债券资产。交易标的分两批次进行交割，第一批次完成鲁商置业、新城镇、创新发展、临沂金置业、临沂发展、临沂地产的股权（合计15.8亿元）及债权的交割，对方在12月30日后5日内支付不低于该次交易对价的50

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福瑞达

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夜长梦山

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德业股份再推荐：不可忽视的高性价比微逆、储能逆变器标的-0103

❗️❗️【天风电新】德业股份再推荐：不可忽视的高性价比微逆、储能逆变器标的-0103 ————————— 今天储能板块整体涨幅较大，但德业的股价反方向，但展望23年，我们认为企业竞争力在，赛道景气度在，继续重点推荐。 🌼市场担心什么我们推测主要系短期四季度报表端的业绩。【实际经营层面看，我们预计Q4经营性净利润有望6亿元】。但考虑Q4公司的奖金、股权激励计提费用较大，报表端表现一般（目前合计数据未出，预计费用高）。四季度经营情况：尽管12月有圣诞节，但预计公司储能、微逆、组串的销量较Q3仍

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德业股份

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夜长梦山

2023-01-04 13:28:58

【天风电新】复合铝箔制备工艺梳理-0103

【天风电新】复合铝箔制备工艺梳理-0103 ————————— 🌼一、复合铝箔与复合铜箔制备工艺的主要差异： 1、复合铝箔以蒸镀工艺为核心。蒸镀工艺通过高温融化金属材料，蒸发到基膜上实现镀铜/铝，相比于磁控溅射速度更快，效率更高，但由于高温易使基膜变形，在镀铜过程中较少使用；铝的熔点远低于铜，因此蒸镀的温度可以控制在相对更低的水平，可减少高温使基膜变形等问题的发生，因此蒸镀更适合复合铝箔的制备。 2、复合铝箔无需使用水电镀等湿法工艺，仅通过干法工艺便可制备复合铝箔。制备复合铜箔采用水电镀工

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鼎胜新材

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夜长梦山

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风电：受疫情、风机设计定型等因素影响的装机将递延到2023年

【国信电新】风电：受疫情、风机设计定型等因素影响的装机将递延到2023年，陆风和海风新增装机容量增速接近100%。目前风电企业业绩承压情绪基本释放完毕，市场预期开始向2023年切换。2022年4-5MW陆上机型是批量交付的第一年，风电整机设计仍有较大优化空间，2023年设计降本叠加大宗价格下行将为整机企业带来盈利能力的边际修复。我们长期看好风电行业景气度，建议关注优质海缆企业【东方电缆、汉缆股份】，关注订单量快速上行、成本具有突出优势的整机企业【三一重能】和海上风电整机龙头【明阳智能】，关注

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东方电缆

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夜长梦山

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【中信证券能源化工】20230103周度观点

【中信证券能源化工】20230103周度观点 ———————————— 我们认为23年政策引导的经济复苏仍是当前阶段的交易主线，根据近期政策传递的信号，地产竣工以及基建产业链有望成为优先复苏领域。目前市场尚处于预期博弈阶段，我们看好春节后行业端出现反转信号，当前是左侧布局的良好时点。此外我们也建议关注高油价中枢下的油服、炼化、煤化工板块，春耕行情下的农资板块，以及具备确定性的成长赛道。推荐组合：赛轮轮胎、苏博特、新凤鸣、宝丰能源、蓝晓科技、信德新材、裕兴股份。建议关注：三棵树、远兴能源、川恒

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圣泉集团

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【华泰】1/4重点推荐

【华泰】1/4重点推荐【食品饮料：春节旺季开启，平稳过渡迎复苏】1）白酒：春节合理预期，经销商大会传递积极信号，23年改善可期，荐贵州茅台/五粮液/泸州老窖/山西汾酒/酒鬼酒/洋河股份/今世缘/古井贡酒；2）啤酒：期待23年现饮需求修复，带动量价齐升，推荐重庆啤酒/青岛啤酒；3）调味品：需求修复与成本改善有望推动23年经营迎向上拐点，推荐中炬高新/千禾味业/海天味业【医美：回调创造配置机会】1）中华医学会分会发布指导意见，新冠阳性和康复中患者禁止实施任何医美项目；2）主要缘由或因确实发生了个

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贵州茅台

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【天风商社轻纺】东方甄选

【天风商社轻纺】东方甄选：昨日全账号GMV5000万元，主账号GMV约3700万元；海南专场上百款特色产品多数售罄 ■1月3日东方甄选抖音全账号GMV4999万元，其中主账号GMV3706万元，美丽生活/自营产品/将进酒分别795/307/146万元，近期受海南外景及年货置办带动，各账号表现持续亮眼。昨日主账号观看人次1426万，平均停留时长3分02秒，转化率3.9%。 ■1月2日新年海南专场东方甄选直播超12小时，推荐100多款海南商品多数售罄，其中8款GMV突破100万元，25款销售突破1万

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东方甄选

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夜长梦山

2023-01-04 13:22:06

继续推荐建龙微纳：政策突发利好，将大幅拉动医用制氧分子筛需求

继续推荐建龙微纳：政策突发利好，将大幅拉动医用制氧分子筛需求事件：1月3日，国务院联防联控机制公告称，扩大吸氧和血氧监测服务，重点提出各地要为基层医疗卫生机构、养老机构配备数量适宜的氧气袋、氧气瓶以及制氧机等设备，确保能够及时为门诊患者、居家治疗患者及养老机构老年人提供氧疗或氧气灌装服务。 1月3日，康泰医学在互动平台表示，近期制氧机订单量大，正全力扩充产能。 1月4日，公司核心原料工业级氢氧化锂价格再下跌5000元/吨。简评： 1、医用制氧分子筛需求空间有望大幅提升。近期国内新冠疫情逐步进

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建龙微纳

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夜长梦山

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【国君化妆品】重点推荐鲁商发展！转型加速持续催化，当前具安全边际，积极布局！

【国君化妆品】重点推荐鲁商发展！转型加速持续催化，当前具安全边际，积极布局！投资建议：预计公司2023年化妆品+医药原料板块营收39亿（+26%），归母净利3.3亿（+39%）。参考化妆品板块整体估值，同时考虑未被pricein的现金支付，给与目标市值139亿，当前市值具备安全边际，建议积极布局！公司拟出售地产开发资产作价59亿元，转型加速推进，估值压制因素解除、后续治理结构有望持续改善。鲁商发展公告重大资产出售草案，拟将地产开发板块资产出售给山东城发集团（控股股东鲁商集团全资子公司），以现

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福瑞达

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【华创医药】和黄医药：小分子研发实力强劲，国际化潜力巨大

【华创医药】和黄医药：小分子研发实力强劲，国际化潜力巨大呋喹替尼：结直肠癌FRESCO-2成功，已启动向FDA提交滚动上市申请，预计23H1完成；呋喹替尼胃癌二线III期FRUTIGA达到PFS主要终点。预计峰值销售5-10亿美元。赛沃替尼：赛沃替尼MET-14跳变NSCLC适应症即将医保谈判；赛沃替尼联合奥希替尼针对三代耐药后MET突变（占比7%-15%）的全球注册临床正在推进，国际化潜力巨大。预计峰值5-10亿美元。索乐匹尼布：完成ITP关键III期入组，有望成为国内首款Syk抑制剂，

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和黄医药

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【申万有色】推荐黄金配置机会：美联储加息周期已到末期，金价有望进入上涨周期

【申万有色】推荐黄金配置机会：美联储加息周期已到末期，金价有望进入上涨周期美联储加息周期已到末期，22年12月加息50bp后基准利率区间为4.25%-4.5%，市场预期最高利率或升至5.0%-5.25%，预计23H1加息结束；美债长短端利率倒挂、经济衰退悲观预期下，预计23Q4美联储开启降息周期。展望未来两年名义利率下行速度有望超过通胀，美国实际利率及美元指数预期下行带动金价进入上涨周期。黄金股投资领先利率拐点。从金价历史走势看其是反应未来实际利率变化的预期结果，金价的走势领先于利率周期变化

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紫金矿业

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【造纸板块普涨Quick comments】

【造纸板块普涨Quick comments】大家好，今日大宗纸、特种纸开启普涨行情，截止11:10，岳阳林纸涨停，冠豪高新+8%，五洲+5%，仙鹤+5%。 - Arauco产能落地，1Q23末供给可能阶段性宽松。12月30日，Arauco母公司公告项目开始投放物料，宣布156万吨漂桉浆产能正式投建；UPM乌拉圭新浆厂进入最后建设阶段。我们维持前期观点，即Arauco及UPM产能可能集中在1Q23末释放至市场（海运周期/爬坡等因素），届时2-3月海外报盘价可能出现明显松动，而纸厂则有望在2Q23

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岳阳林纸

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【光大科技】2023年1月十大金股

【光大科技】2023年1月十大金股 1、雅创电子：自研车规模拟芯片持续放量。 2、东华测试：作为国内领先的数据采集与测试分析系统企业，专注于结构力学性能测试分析系统、设备故障诊断及运维管理系统、电化学工作站等的研发。 3、华懋科技：汽车安全业务和光刻胶业务步入快速成长通道。 4、可立克：海光并表进一步打开磁性元件业务增长空间。 5、金奥博：电子雷管业务空间巨大，军工业务有序拓展。 6、国科微：深度布局机顶盒和安防用视频解码系列芯片市场。 7、中国联通：资本开支有望下行，数字基建将是重要方向，运营

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中国联通

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【天风轻纺】地产政策预期加强，叠加疫后消费复苏，持续推荐保交楼三小龙

【天风轻纺】地产政策预期加强，叠加疫后消费复苏，持续推荐保交楼三小龙 ■ 近期我们持续推荐保交楼主线【江山欧派】【王力安防】【志邦家居】，并组织调研。22年新房销售下行压力下家居板块估值受到压制，疫情反复短期扰动终端销售；展望23年，一方面伴随地产政策逐步释放，竣工及交房预期改善逐步向下游传导，大宗订单率先迎来修复，疫情管控优化零售端需求有望逐步释放，另一方面个股估值或将得到改善，我们持续看好保交楼主线：【江山欧派】政策催化下月度数据表现亮眼，9-11月订单同比保持两位数增长。保交楼预期延续至

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江山欧派

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紫光股份：低估值收购新华三少数股权，业绩有望高速增长

【华西通信|公司点评】紫光股份：低估值收购新华三少数股权，业绩有望高速增长 1、事件概述：2023年1月3日，公司公告HPE实体向紫光国际发出了《关于行使卖出期权的通知》，HPE实体将向紫光国际出售其持有的新华三49%的股权。本次交易完成后，紫光国际将持有新华三100%的股权。 2、事件点评： 1）新华三少数股权回购将显著增厚公司业绩。 2）全资控股新华三有助于公司产品全面进入国内信创产业链，国内市场空间有望持续打开。。 3、新华三卡位数字经济核心关键领域，充分受益于行业增长。 4、本次交易对价

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【民生商社】鲁商发展：地产剥离进展顺利，置出后盈利能力大幅提升

【民生商社】鲁商发展：地产剥离进展顺利，置出后盈利能力大幅提升事件：公司发布《重大资产出售暨关联交易报告书》，确定地产业务交易价格为59亿元。交易对方为商业集团下属全资子公司山东城发集团，标的资产价格评估基准日为 2022 年 10 月 31 日，确认交易价格为59.07亿元，其中43.09亿元为债券资产。交易标的分两批次进行交割，第一批次完成鲁商置业、新城镇、创新发展、临沂金置业、临沂发展、临沂地产的股权（合计15.8亿元）及债权的交割，对方在12月30日后5日内支付不低于该次交易对价的50

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德业股份再推荐：不可忽视的高性价比微逆、储能逆变器标的-0103

❗️❗️【天风电新】德业股份再推荐：不可忽视的高性价比微逆、储能逆变器标的-0103 ————————— 今天储能板块整体涨幅较大，但德业的股价反方向，但展望23年，我们认为企业竞争力在，赛道景气度在，继续重点推荐。 🌼市场担心什么我们推测主要系短期四季度报表端的业绩。【实际经营层面看，我们预计Q4经营性净利润有望6亿元】。但考虑Q4公司的奖金、股权激励计提费用较大，报表端表现一般（目前合计数据未出，预计费用高）。四季度经营情况：尽管12月有圣诞节，但预计公司储能、微逆、组串的销量较Q3仍

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【天风电新】复合铝箔制备工艺梳理-0103

【天风电新】复合铝箔制备工艺梳理-0103 ————————— 🌼一、复合铝箔与复合铜箔制备工艺的主要差异： 1、复合铝箔以蒸镀工艺为核心。蒸镀工艺通过高温融化金属材料，蒸发到基膜上实现镀铜/铝，相比于磁控溅射速度更快，效率更高，但由于高温易使基膜变形，在镀铜过程中较少使用；铝的熔点远低于铜，因此蒸镀的温度可以控制在相对更低的水平，可减少高温使基膜变形等问题的发生，因此蒸镀更适合复合铝箔的制备。 2、复合铝箔无需使用水电镀等湿法工艺，仅通过干法工艺便可制备复合铝箔。制备复合铜箔采用水电镀工

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风电：受疫情、风机设计定型等因素影响的装机将递延到2023年

【国信电新】风电：受疫情、风机设计定型等因素影响的装机将递延到2023年，陆风和海风新增装机容量增速接近100%。目前风电企业业绩承压情绪基本释放完毕，市场预期开始向2023年切换。2022年4-5MW陆上机型是批量交付的第一年，风电整机设计仍有较大优化空间，2023年设计降本叠加大宗价格下行将为整机企业带来盈利能力的边际修复。我们长期看好风电行业景气度，建议关注优质海缆企业【东方电缆、汉缆股份】，关注订单量快速上行、成本具有突出优势的整机企业【三一重能】和海上风电整机龙头【明阳智能】，关注

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【中信证券能源化工】20230103周度观点

【中信证券能源化工】20230103周度观点 ———————————— 我们认为23年政策引导的经济复苏仍是当前阶段的交易主线，根据近期政策传递的信号，地产竣工以及基建产业链有望成为优先复苏领域。目前市场尚处于预期博弈阶段，我们看好春节后行业端出现反转信号，当前是左侧布局的良好时点。此外我们也建议关注高油价中枢下的油服、炼化、煤化工板块，春耕行情下的农资板块，以及具备确定性的成长赛道。推荐组合：赛轮轮胎、苏博特、新凤鸣、宝丰能源、蓝晓科技、信德新材、裕兴股份。建议关注：三棵树、远兴能源、川恒

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【华泰】1/4重点推荐

【华泰】1/4重点推荐【食品饮料：春节旺季开启，平稳过渡迎复苏】1）白酒：春节合理预期，经销商大会传递积极信号，23年改善可期，荐贵州茅台/五粮液/泸州老窖/山西汾酒/酒鬼酒/洋河股份/今世缘/古井贡酒；2）啤酒：期待23年现饮需求修复，带动量价齐升，推荐重庆啤酒/青岛啤酒；3）调味品：需求修复与成本改善有望推动23年经营迎向上拐点，推荐中炬高新/千禾味业/海天味业【医美：回调创造配置机会】1）中华医学会分会发布指导意见，新冠阳性和康复中患者禁止实施任何医美项目；2）主要缘由或因确实发生了个

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【天风商社轻纺】东方甄选

【天风商社轻纺】东方甄选：昨日全账号GMV5000万元，主账号GMV约3700万元；海南专场上百款特色产品多数售罄 ■1月3日东方甄选抖音全账号GMV4999万元，其中主账号GMV3706万元，美丽生活/自营产品/将进酒分别795/307/146万元，近期受海南外景及年货置办带动，各账号表现持续亮眼。昨日主账号观看人次1426万，平均停留时长3分02秒，转化率3.9%。 ■1月2日新年海南专场东方甄选直播超12小时，推荐100多款海南商品多数售罄，其中8款GMV突破100万元，25款销售突破1万

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继续推荐建龙微纳：政策突发利好，将大幅拉动医用制氧分子筛需求

继续推荐建龙微纳：政策突发利好，将大幅拉动医用制氧分子筛需求事件：1月3日，国务院联防联控机制公告称，扩大吸氧和血氧监测服务，重点提出各地要为基层医疗卫生机构、养老机构配备数量适宜的氧气袋、氧气瓶以及制氧机等设备，确保能够及时为门诊患者、居家治疗患者及养老机构老年人提供氧疗或氧气灌装服务。 1月3日，康泰医学在互动平台表示，近期制氧机订单量大，正全力扩充产能。 1月4日，公司核心原料工业级氢氧化锂价格再下跌5000元/吨。简评： 1、医用制氧分子筛需求空间有望大幅提升。近期国内新冠疫情逐步进

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【国君化妆品】重点推荐鲁商发展！转型加速持续催化，当前具安全边际，积极布局！

【国君化妆品】重点推荐鲁商发展！转型加速持续催化，当前具安全边际，积极布局！投资建议：预计公司2023年化妆品+医药原料板块营收39亿（+26%），归母净利3.3亿（+39%）。参考化妆品板块整体估值，同时考虑未被pricein的现金支付，给与目标市值139亿，当前市值具备安全边际，建议积极布局！公司拟出售地产开发资产作价59亿元，转型加速推进，估值压制因素解除、后续治理结构有望持续改善。鲁商发展公告重大资产出售草案，拟将地产开发板块资产出售给山东城发集团（控股股东鲁商集团全资子公司），以现

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【华创医药】和黄医药：小分子研发实力强劲，国际化潜力巨大

【华创医药】和黄医药：小分子研发实力强劲，国际化潜力巨大呋喹替尼：结直肠癌FRESCO-2成功，已启动向FDA提交滚动上市申请，预计23H1完成；呋喹替尼胃癌二线III期FRUTIGA达到PFS主要终点。预计峰值销售5-10亿美元。赛沃替尼：赛沃替尼MET-14跳变NSCLC适应症即将医保谈判；赛沃替尼联合奥希替尼针对三代耐药后MET突变（占比7%-15%）的全球注册临床正在推进，国际化潜力巨大。预计峰值5-10亿美元。索乐匹尼布：完成ITP关键III期入组，有望成为国内首款Syk抑制剂，

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【申万有色】推荐黄金配置机会：美联储加息周期已到末期，金价有望进入上涨周期

【申万有色】推荐黄金配置机会：美联储加息周期已到末期，金价有望进入上涨周期美联储加息周期已到末期，22年12月加息50bp后基准利率区间为4.25%-4.5%，市场预期最高利率或升至5.0%-5.25%，预计23H1加息结束；美债长短端利率倒挂、经济衰退悲观预期下，预计23Q4美联储开启降息周期。展望未来两年名义利率下行速度有望超过通胀，美国实际利率及美元指数预期下行带动金价进入上涨周期。黄金股投资领先利率拐点。从金价历史走势看其是反应未来实际利率变化的预期结果，金价的走势领先于利率周期变化

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【造纸板块普涨Quick comments】

【造纸板块普涨Quick comments】大家好，今日大宗纸、特种纸开启普涨行情，截止11:10，岳阳林纸涨停，冠豪高新+8%，五洲+5%，仙鹤+5%。 - Arauco产能落地，1Q23末供给可能阶段性宽松。12月30日，Arauco母公司公告项目开始投放物料，宣布156万吨漂桉浆产能正式投建；UPM乌拉圭新浆厂进入最后建设阶段。我们维持前期观点，即Arauco及UPM产能可能集中在1Q23末释放至市场（海运周期/爬坡等因素），届时2-3月海外报盘价可能出现明显松动，而纸厂则有望在2Q23

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【光大科技】2023年1月十大金股

【光大科技】2023年1月十大金股 1、雅创电子：自研车规模拟芯片持续放量。 2、东华测试：作为国内领先的数据采集与测试分析系统企业，专注于结构力学性能测试分析系统、设备故障诊断及运维管理系统、电化学工作站等的研发。 3、华懋科技：汽车安全业务和光刻胶业务步入快速成长通道。 4、可立克：海光并表进一步打开磁性元件业务增长空间。 5、金奥博：电子雷管业务空间巨大，军工业务有序拓展。 6、国科微：深度布局机顶盒和安防用视频解码系列芯片市场。 7、中国联通：资本开支有望下行，数字基建将是重要方向，运营

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【天风轻纺】地产政策预期加强，叠加疫后消费复苏，持续推荐保交楼三小龙

【天风轻纺】地产政策预期加强，叠加疫后消费复苏，持续推荐保交楼三小龙 ■ 近期我们持续推荐保交楼主线【江山欧派】【王力安防】【志邦家居】，并组织调研。22年新房销售下行压力下家居板块估值受到压制，疫情反复短期扰动终端销售；展望23年，一方面伴随地产政策逐步释放，竣工及交房预期改善逐步向下游传导，大宗订单率先迎来修复，疫情管控优化零售端需求有望逐步释放，另一方面个股估值或将得到改善，我们持续看好保交楼主线：【江山欧派】政策催化下月度数据表现亮眼，9-11月订单同比保持两位数增长。保交楼预期延续至

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紫光股份：低估值收购新华三少数股权，业绩有望高速增长

【华西通信|公司点评】紫光股份：低估值收购新华三少数股权，业绩有望高速增长 1、事件概述：2023年1月3日，公司公告HPE实体向紫光国际发出了《关于行使卖出期权的通知》，HPE实体将向紫光国际出售其持有的新华三49%的股权。本次交易完成后，紫光国际将持有新华三100%的股权。 2、事件点评： 1）新华三少数股权回购将显著增厚公司业绩。 2）全资控股新华三有助于公司产品全面进入国内信创产业链，国内市场空间有望持续打开。。 3、新华三卡位数字经济核心关键领域，充分受益于行业增长。 4、本次交易对价

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紫光股份

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夜长梦山

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【民生商社】鲁商发展：地产剥离进展顺利，置出后盈利能力大幅提升

【民生商社】鲁商发展：地产剥离进展顺利，置出后盈利能力大幅提升事件：公司发布《重大资产出售暨关联交易报告书》，确定地产业务交易价格为59亿元。交易对方为商业集团下属全资子公司山东城发集团，标的资产价格评估基准日为 2022 年 10 月 31 日，确认交易价格为59.07亿元，其中43.09亿元为债券资产。交易标的分两批次进行交割，第一批次完成鲁商置业、新城镇、创新发展、临沂金置业、临沂发展、临沂地产的股权（合计15.8亿元）及债权的交割，对方在12月30日后5日内支付不低于该次交易对价的50

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福瑞达

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夜长梦山

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德业股份再推荐：不可忽视的高性价比微逆、储能逆变器标的-0103

❗️❗️【天风电新】德业股份再推荐：不可忽视的高性价比微逆、储能逆变器标的-0103 ————————— 今天储能板块整体涨幅较大，但德业的股价反方向，但展望23年，我们认为企业竞争力在，赛道景气度在，继续重点推荐。 🌼市场担心什么我们推测主要系短期四季度报表端的业绩。【实际经营层面看，我们预计Q4经营性净利润有望6亿元】。但考虑Q4公司的奖金、股权激励计提费用较大，报表端表现一般（目前合计数据未出，预计费用高）。四季度经营情况：尽管12月有圣诞节，但预计公司储能、微逆、组串的销量较Q3仍

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德业股份

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夜长梦山

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【天风电新】复合铝箔制备工艺梳理-0103

【天风电新】复合铝箔制备工艺梳理-0103 ————————— 🌼一、复合铝箔与复合铜箔制备工艺的主要差异： 1、复合铝箔以蒸镀工艺为核心。蒸镀工艺通过高温融化金属材料，蒸发到基膜上实现镀铜/铝，相比于磁控溅射速度更快，效率更高，但由于高温易使基膜变形，在镀铜过程中较少使用；铝的熔点远低于铜，因此蒸镀的温度可以控制在相对更低的水平，可减少高温使基膜变形等问题的发生，因此蒸镀更适合复合铝箔的制备。 2、复合铝箔无需使用水电镀等湿法工艺，仅通过干法工艺便可制备复合铝箔。制备复合铜箔采用水电镀工

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鼎胜新材

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夜长梦山

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风电：受疫情、风机设计定型等因素影响的装机将递延到2023年

【国信电新】风电：受疫情、风机设计定型等因素影响的装机将递延到2023年，陆风和海风新增装机容量增速接近100%。目前风电企业业绩承压情绪基本释放完毕，市场预期开始向2023年切换。2022年4-5MW陆上机型是批量交付的第一年，风电整机设计仍有较大优化空间，2023年设计降本叠加大宗价格下行将为整机企业带来盈利能力的边际修复。我们长期看好风电行业景气度，建议关注优质海缆企业【东方电缆、汉缆股份】，关注订单量快速上行、成本具有突出优势的整机企业【三一重能】和海上风电整机龙头【明阳智能】，关注

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东方电缆

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【中信证券能源化工】20230103周度观点

【中信证券能源化工】20230103周度观点 ———————————— 我们认为23年政策引导的经济复苏仍是当前阶段的交易主线，根据近期政策传递的信号，地产竣工以及基建产业链有望成为优先复苏领域。目前市场尚处于预期博弈阶段，我们看好春节后行业端出现反转信号，当前是左侧布局的良好时点。此外我们也建议关注高油价中枢下的油服、炼化、煤化工板块，春耕行情下的农资板块，以及具备确定性的成长赛道。推荐组合：赛轮轮胎、苏博特、新凤鸣、宝丰能源、蓝晓科技、信德新材、裕兴股份。建议关注：三棵树、远兴能源、川恒

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圣泉集团

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【华泰】1/4重点推荐

【华泰】1/4重点推荐【食品饮料：春节旺季开启，平稳过渡迎复苏】1）白酒：春节合理预期，经销商大会传递积极信号，23年改善可期，荐贵州茅台/五粮液/泸州老窖/山西汾酒/酒鬼酒/洋河股份/今世缘/古井贡酒；2）啤酒：期待23年现饮需求修复，带动量价齐升，推荐重庆啤酒/青岛啤酒；3）调味品：需求修复与成本改善有望推动23年经营迎向上拐点，推荐中炬高新/千禾味业/海天味业【医美：回调创造配置机会】1）中华医学会分会发布指导意见，新冠阳性和康复中患者禁止实施任何医美项目；2）主要缘由或因确实发生了个

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【天风商社轻纺】东方甄选

【天风商社轻纺】东方甄选：昨日全账号GMV5000万元，主账号GMV约3700万元；海南专场上百款特色产品多数售罄 ■1月3日东方甄选抖音全账号GMV4999万元，其中主账号GMV3706万元，美丽生活/自营产品/将进酒分别795/307/146万元，近期受海南外景及年货置办带动，各账号表现持续亮眼。昨日主账号观看人次1426万，平均停留时长3分02秒，转化率3.9%。 ■1月2日新年海南专场东方甄选直播超12小时，推荐100多款海南商品多数售罄，其中8款GMV突破100万元，25款销售突破1万

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东方甄选

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继续推荐建龙微纳：政策突发利好，将大幅拉动医用制氧分子筛需求

继续推荐建龙微纳：政策突发利好，将大幅拉动医用制氧分子筛需求事件：1月3日，国务院联防联控机制公告称，扩大吸氧和血氧监测服务，重点提出各地要为基层医疗卫生机构、养老机构配备数量适宜的氧气袋、氧气瓶以及制氧机等设备，确保能够及时为门诊患者、居家治疗患者及养老机构老年人提供氧疗或氧气灌装服务。 1月3日，康泰医学在互动平台表示，近期制氧机订单量大，正全力扩充产能。 1月4日，公司核心原料工业级氢氧化锂价格再下跌5000元/吨。简评： 1、医用制氧分子筛需求空间有望大幅提升。近期国内新冠疫情逐步进

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建龙微纳

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【国君化妆品】重点推荐鲁商发展！转型加速持续催化，当前具安全边际，积极布局！

【国君化妆品】重点推荐鲁商发展！转型加速持续催化，当前具安全边际，积极布局！投资建议：预计公司2023年化妆品+医药原料板块营收39亿（+26%），归母净利3.3亿（+39%）。参考化妆品板块整体估值，同时考虑未被pricein的现金支付，给与目标市值139亿，当前市值具备安全边际，建议积极布局！公司拟出售地产开发资产作价59亿元，转型加速推进，估值压制因素解除、后续治理结构有望持续改善。鲁商发展公告重大资产出售草案，拟将地产开发板块资产出售给山东城发集团（控股股东鲁商集团全资子公司），以现

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【华创医药】和黄医药：小分子研发实力强劲，国际化潜力巨大

【华创医药】和黄医药：小分子研发实力强劲，国际化潜力巨大呋喹替尼：结直肠癌FRESCO-2成功，已启动向FDA提交滚动上市申请，预计23H1完成；呋喹替尼胃癌二线III期FRUTIGA达到PFS主要终点。预计峰值销售5-10亿美元。赛沃替尼：赛沃替尼MET-14跳变NSCLC适应症即将医保谈判；赛沃替尼联合奥希替尼针对三代耐药后MET突变（占比7%-15%）的全球注册临床正在推进，国际化潜力巨大。预计峰值5-10亿美元。索乐匹尼布：完成ITP关键III期入组，有望成为国内首款Syk抑制剂，

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和黄医药

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【申万有色】推荐黄金配置机会：美联储加息周期已到末期，金价有望进入上涨周期

【申万有色】推荐黄金配置机会：美联储加息周期已到末期，金价有望进入上涨周期美联储加息周期已到末期，22年12月加息50bp后基准利率区间为4.25%-4.5%，市场预期最高利率或升至5.0%-5.25%，预计23H1加息结束；美债长短端利率倒挂、经济衰退悲观预期下，预计23Q4美联储开启降息周期。展望未来两年名义利率下行速度有望超过通胀，美国实际利率及美元指数预期下行带动金价进入上涨周期。黄金股投资领先利率拐点。从金价历史走势看其是反应未来实际利率变化的预期结果，金价的走势领先于利率周期变化

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紫金矿业

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【造纸板块普涨Quick comments】

【造纸板块普涨Quick comments】大家好，今日大宗纸、特种纸开启普涨行情，截止11:10，岳阳林纸涨停，冠豪高新+8%，五洲+5%，仙鹤+5%。 - Arauco产能落地，1Q23末供给可能阶段性宽松。12月30日，Arauco母公司公告项目开始投放物料，宣布156万吨漂桉浆产能正式投建；UPM乌拉圭新浆厂进入最后建设阶段。我们维持前期观点，即Arauco及UPM产能可能集中在1Q23末释放至市场（海运周期/爬坡等因素），届时2-3月海外报盘价可能出现明显松动，而纸厂则有望在2Q23

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岳阳林纸

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【光大科技】2023年1月十大金股

【光大科技】2023年1月十大金股 1、雅创电子：自研车规模拟芯片持续放量。 2、东华测试：作为国内领先的数据采集与测试分析系统企业，专注于结构力学性能测试分析系统、设备故障诊断及运维管理系统、电化学工作站等的研发。 3、华懋科技：汽车安全业务和光刻胶业务步入快速成长通道。 4、可立克：海光并表进一步打开磁性元件业务增长空间。 5、金奥博：电子雷管业务空间巨大，军工业务有序拓展。 6、国科微：深度布局机顶盒和安防用视频解码系列芯片市场。 7、中国联通：资本开支有望下行，数字基建将是重要方向，运营

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中国联通

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夜长梦山

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【天风轻纺】地产政策预期加强，叠加疫后消费复苏，持续推荐保交楼三小龙

【天风轻纺】地产政策预期加强，叠加疫后消费复苏，持续推荐保交楼三小龙 ■ 近期我们持续推荐保交楼主线【江山欧派】【王力安防】【志邦家居】，并组织调研。22年新房销售下行压力下家居板块估值受到压制，疫情反复短期扰动终端销售；展望23年，一方面伴随地产政策逐步释放，竣工及交房预期改善逐步向下游传导，大宗订单率先迎来修复，疫情管控优化零售端需求有望逐步释放，另一方面个股估值或将得到改善，我们持续看好保交楼主线：【江山欧派】政策催化下月度数据表现亮眼，9-11月订单同比保持两位数增长。保交楼预期延续至

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江山欧派

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紫光股份：低估值收购新华三少数股权，业绩有望高速增长

【华西通信|公司点评】紫光股份：低估值收购新华三少数股权，业绩有望高速增长 1、事件概述：2023年1月3日，公司公告HPE实体向紫光国际发出了《关于行使卖出期权的通知》，HPE实体将向紫光国际出售其持有的新华三49%的股权。本次交易完成后，紫光国际将持有新华三100%的股权。 2、事件点评： 1）新华三少数股权回购将显著增厚公司业绩。 2）全资控股新华三有助于公司产品全面进入国内信创产业链，国内市场空间有望持续打开。。 3、新华三卡位数字经济核心关键领域，充分受益于行业增长。 4、本次交易对价

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紫光股份

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【民生商社】鲁商发展：地产剥离进展顺利，置出后盈利能力大幅提升

【民生商社】鲁商发展：地产剥离进展顺利，置出后盈利能力大幅提升事件：公司发布《重大资产出售暨关联交易报告书》，确定地产业务交易价格为59亿元。交易对方为商业集团下属全资子公司山东城发集团，标的资产价格评估基准日为 2022 年 10 月 31 日，确认交易价格为59.07亿元，其中43.09亿元为债券资产。交易标的分两批次进行交割，第一批次完成鲁商置业、新城镇、创新发展、临沂金置业、临沂发展、临沂地产的股权（合计15.8亿元）及债权的交割，对方在12月30日后5日内支付不低于该次交易对价的50

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德业股份再推荐：不可忽视的高性价比微逆、储能逆变器标的-0103

❗️❗️【天风电新】德业股份再推荐：不可忽视的高性价比微逆、储能逆变器标的-0103 ————————— 今天储能板块整体涨幅较大，但德业的股价反方向，但展望23年，我们认为企业竞争力在，赛道景气度在，继续重点推荐。 🌼市场担心什么我们推测主要系短期四季度报表端的业绩。【实际经营层面看，我们预计Q4经营性净利润有望6亿元】。但考虑Q4公司的奖金、股权激励计提费用较大，报表端表现一般（目前合计数据未出，预计费用高）。四季度经营情况：尽管12月有圣诞节，但预计公司储能、微逆、组串的销量较Q3仍

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【天风电新】复合铝箔制备工艺梳理-0103

【天风电新】复合铝箔制备工艺梳理-0103 ————————— 🌼一、复合铝箔与复合铜箔制备工艺的主要差异： 1、复合铝箔以蒸镀工艺为核心。蒸镀工艺通过高温融化金属材料，蒸发到基膜上实现镀铜/铝，相比于磁控溅射速度更快，效率更高，但由于高温易使基膜变形，在镀铜过程中较少使用；铝的熔点远低于铜，因此蒸镀的温度可以控制在相对更低的水平，可减少高温使基膜变形等问题的发生，因此蒸镀更适合复合铝箔的制备。 2、复合铝箔无需使用水电镀等湿法工艺，仅通过干法工艺便可制备复合铝箔。制备复合铜箔采用水电镀工

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风电：受疫情、风机设计定型等因素影响的装机将递延到2023年

【国信电新】风电：受疫情、风机设计定型等因素影响的装机将递延到2023年，陆风和海风新增装机容量增速接近100%。目前风电企业业绩承压情绪基本释放完毕，市场预期开始向2023年切换。2022年4-5MW陆上机型是批量交付的第一年，风电整机设计仍有较大优化空间，2023年设计降本叠加大宗价格下行将为整机企业带来盈利能力的边际修复。我们长期看好风电行业景气度，建议关注优质海缆企业【东方电缆、汉缆股份】，关注订单量快速上行、成本具有突出优势的整机企业【三一重能】和海上风电整机龙头【明阳智能】，关注

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【中信证券能源化工】20230103周度观点

【中信证券能源化工】20230103周度观点 ———————————— 我们认为23年政策引导的经济复苏仍是当前阶段的交易主线，根据近期政策传递的信号，地产竣工以及基建产业链有望成为优先复苏领域。目前市场尚处于预期博弈阶段，我们看好春节后行业端出现反转信号，当前是左侧布局的良好时点。此外我们也建议关注高油价中枢下的油服、炼化、煤化工板块，春耕行情下的农资板块，以及具备确定性的成长赛道。推荐组合：赛轮轮胎、苏博特、新凤鸣、宝丰能源、蓝晓科技、信德新材、裕兴股份。建议关注：三棵树、远兴能源、川恒

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【华泰】1/4重点推荐

【华泰】1/4重点推荐【食品饮料：春节旺季开启，平稳过渡迎复苏】1）白酒：春节合理预期，经销商大会传递积极信号，23年改善可期，荐贵州茅台/五粮液/泸州老窖/山西汾酒/酒鬼酒/洋河股份/今世缘/古井贡酒；2）啤酒：期待23年现饮需求修复，带动量价齐升，推荐重庆啤酒/青岛啤酒；3）调味品：需求修复与成本改善有望推动23年经营迎向上拐点，推荐中炬高新/千禾味业/海天味业【医美：回调创造配置机会】1）中华医学会分会发布指导意见，新冠阳性和康复中患者禁止实施任何医美项目；2）主要缘由或因确实发生了个

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【天风商社轻纺】东方甄选

【天风商社轻纺】东方甄选：昨日全账号GMV5000万元，主账号GMV约3700万元；海南专场上百款特色产品多数售罄 ■1月3日东方甄选抖音全账号GMV4999万元，其中主账号GMV3706万元，美丽生活/自营产品/将进酒分别795/307/146万元，近期受海南外景及年货置办带动，各账号表现持续亮眼。昨日主账号观看人次1426万，平均停留时长3分02秒，转化率3.9%。 ■1月2日新年海南专场东方甄选直播超12小时，推荐100多款海南商品多数售罄，其中8款GMV突破100万元，25款销售突破1万

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继续推荐建龙微纳：政策突发利好，将大幅拉动医用制氧分子筛需求

继续推荐建龙微纳：政策突发利好，将大幅拉动医用制氧分子筛需求事件：1月3日，国务院联防联控机制公告称，扩大吸氧和血氧监测服务，重点提出各地要为基层医疗卫生机构、养老机构配备数量适宜的氧气袋、氧气瓶以及制氧机等设备，确保能够及时为门诊患者、居家治疗患者及养老机构老年人提供氧疗或氧气灌装服务。 1月3日，康泰医学在互动平台表示，近期制氧机订单量大，正全力扩充产能。 1月4日，公司核心原料工业级氢氧化锂价格再下跌5000元/吨。简评： 1、医用制氧分子筛需求空间有望大幅提升。近期国内新冠疫情逐步进

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【国君化妆品】重点推荐鲁商发展！转型加速持续催化，当前具安全边际，积极布局！

【国君化妆品】重点推荐鲁商发展！转型加速持续催化，当前具安全边际，积极布局！投资建议：预计公司2023年化妆品+医药原料板块营收39亿（+26%），归母净利3.3亿（+39%）。参考化妆品板块整体估值，同时考虑未被pricein的现金支付，给与目标市值139亿，当前市值具备安全边际，建议积极布局！公司拟出售地产开发资产作价59亿元，转型加速推进，估值压制因素解除、后续治理结构有望持续改善。鲁商发展公告重大资产出售草案，拟将地产开发板块资产出售给山东城发集团（控股股东鲁商集团全资子公司），以现

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【华创医药】和黄医药：小分子研发实力强劲，国际化潜力巨大

【华创医药】和黄医药：小分子研发实力强劲，国际化潜力巨大呋喹替尼：结直肠癌FRESCO-2成功，已启动向FDA提交滚动上市申请，预计23H1完成；呋喹替尼胃癌二线III期FRUTIGA达到PFS主要终点。预计峰值销售5-10亿美元。赛沃替尼：赛沃替尼MET-14跳变NSCLC适应症即将医保谈判；赛沃替尼联合奥希替尼针对三代耐药后MET突变（占比7%-15%）的全球注册临床正在推进，国际化潜力巨大。预计峰值5-10亿美元。索乐匹尼布：完成ITP关键III期入组，有望成为国内首款Syk抑制剂，

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【申万有色】推荐黄金配置机会：美联储加息周期已到末期，金价有望进入上涨周期

【申万有色】推荐黄金配置机会：美联储加息周期已到末期，金价有望进入上涨周期美联储加息周期已到末期，22年12月加息50bp后基准利率区间为4.25%-4.5%，市场预期最高利率或升至5.0%-5.25%，预计23H1加息结束；美债长短端利率倒挂、经济衰退悲观预期下，预计23Q4美联储开启降息周期。展望未来两年名义利率下行速度有望超过通胀，美国实际利率及美元指数预期下行带动金价进入上涨周期。黄金股投资领先利率拐点。从金价历史走势看其是反应未来实际利率变化的预期结果，金价的走势领先于利率周期变化

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【造纸板块普涨Quick comments】

【造纸板块普涨Quick comments】大家好，今日大宗纸、特种纸开启普涨行情，截止11:10，岳阳林纸涨停，冠豪高新+8%，五洲+5%，仙鹤+5%。 - Arauco产能落地，1Q23末供给可能阶段性宽松。12月30日，Arauco母公司公告项目开始投放物料，宣布156万吨漂桉浆产能正式投建；UPM乌拉圭新浆厂进入最后建设阶段。我们维持前期观点，即Arauco及UPM产能可能集中在1Q23末释放至市场（海运周期/爬坡等因素），届时2-3月海外报盘价可能出现明显松动，而纸厂则有望在2Q23

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【光大科技】2023年1月十大金股

【光大科技】2023年1月十大金股 1、雅创电子：自研车规模拟芯片持续放量。 2、东华测试：作为国内领先的数据采集与测试分析系统企业，专注于结构力学性能测试分析系统、设备故障诊断及运维管理系统、电化学工作站等的研发。 3、华懋科技：汽车安全业务和光刻胶业务步入快速成长通道。 4、可立克：海光并表进一步打开磁性元件业务增长空间。 5、金奥博：电子雷管业务空间巨大，军工业务有序拓展。 6、国科微：深度布局机顶盒和安防用视频解码系列芯片市场。 7、中国联通：资本开支有望下行，数字基建将是重要方向，运营

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【天风轻纺】地产政策预期加强，叠加疫后消费复苏，持续推荐保交楼三小龙

【天风轻纺】地产政策预期加强，叠加疫后消费复苏，持续推荐保交楼三小龙 ■ 近期我们持续推荐保交楼主线【江山欧派】【王力安防】【志邦家居】，并组织调研。22年新房销售下行压力下家居板块估值受到压制，疫情反复短期扰动终端销售；展望23年，一方面伴随地产政策逐步释放，竣工及交房预期改善逐步向下游传导，大宗订单率先迎来修复，疫情管控优化零售端需求有望逐步释放，另一方面个股估值或将得到改善，我们持续看好保交楼主线：【江山欧派】政策催化下月度数据表现亮眼，9-11月订单同比保持两位数增长。保交楼预期延续至

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