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2023-01-02 16:27:10

天合光能：宿迁8GW TOPCon投产，新技术布局再跨一步-1230

【天风电新】天合光能：宿迁8GW TOPCon投产，新技术布局再跨一步-1230 ——————————— 🌼公司宿迁产能于7月份开工建设，12月底投产，进度符合预期。宿迁项目顺利投产意味着公司具备GW级TOPCon产品的生产能力。 🌼天合TOPCon投产进度和技术水平均位居前列：产能方面，除宿迁已投产的8GW项目以外，公司在青海和淮安还分别规划了10GW/15GW产能，部分产能预计会在明年年中投产，再加上公司在东南亚还有部分TOPCon产能，预计公司产能在明年将达到30GW量级，明年全年T

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天合光能

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夜长梦山

2023-01-02 16:26:19

森麒麟：定增不超过40亿元为西班牙工厂集资，海外第三基地确定摩洛哥

【申万宏源化工】森麒麟：定增不超过40亿元为西班牙工厂集资，海外第三基地确定摩洛哥非公开发行不超过1.949亿股（占总股本30%），募集资金不超过40亿元，用于西班牙年产1200万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目（拟投入34.93亿元）以及补充流动资金（拟投入5.07亿元）。预计西班牙工厂于23年动工建设，按照可行性分析报告，预计达产1200万条后可实现年收入5.04亿欧元。践行公司“833plus”战略规划，深入实施全球化发展战略，海外第三基地落地摩洛哥。摩洛哥生产基地拟通过自筹资金约2.

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森麒麟

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2023-01-02 16:24:47

【国金地产】行业点评：百强房企销售探底，期待2023市场复苏

【国金地产】行业点评：百强房企销售探底，期待2023市场复苏【事件】 [庆祝]2022年12月31日，克而瑞发布百强房企销售榜单，全国百强房企2022年1-12月累计全口径销售金额72942亿元；12月单月全口径销售金额7542亿元。【评论】销售总量持续探底，梯队门槛有所下降。1-12月百强房企全口径销售金额同比-42%；12月单月环比+22%，同比-31%；超3000亿元房企4家（2021年8家），千亿房企20家（2021年43家）。从梯队门槛来看，TOP10门槛从2021年的2900亿

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万科A
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招商蛇口

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夜长梦山

2023-01-02 16:24:09

埃斯顿更新报告

【中金机械】埃斯顿更新报告：2023年目标销量彰显龙头决心，盈利拐点可期公司近况我们近期组织埃斯顿2023年前瞻会议，从各业务收入目标、盈利能力与行业层面更新如下。明年发展信心充足，全系列业务提速。1）机器人本体：2022年国内工业机器人需求承压，埃斯顿保持逆势增长。按照潜在订单摸排情况，公司预期2023年延续销量50%高增长。今年7月份公司机器人智能产业园二期已经正式开工，公司预计有望在明年中旬投放产能。2）核心零部件：考虑到明年通用自动化市场需求改善，公司前瞻储备多款运控新品，并在锂电

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埃斯顿

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2023-01-02 16:21:19

紫金矿业陈景河董事长2023年新年致辞要点

长江金属丨紫金矿业陈景河董事长2023年新年致辞要点一、回顾过去3年 2020年-2022年9月，公司累计实现营业收入超过6000亿元、利润总额超600亿元、归母净利润近390亿元、经营性净现金流超过620亿元，公司总资产已超过2800亿元。公司铜/金/锌/锂资源量分别位居全球第7/9/7/9位，矿产铜/金/锌产量分别跻身全球第6/9/4位，是全球矿产铜产量增长最快的大型矿业公司。公司铜板块全面爆发，本世纪全球新发现的前五大铜矿山中紫金占据三座（刚果（金）卡莫阿铜矿、塞尔维亚佩吉铜（金）矿、

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紫金矿业

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茅台集团2023年度工作会议要点1231

【天风商社食饮-白酒】茅台集团2023年度工作会议要点1231 主动营销：首先是主动管理，成立了市场管理部、产品开发委员会、价格管理委员会。新增企业团购4451家，比年初目标新增11%新兴行业的团购客户。数字营销：新赛道数字营销平台，i茅台3000w注册用户，实际上含税销售额超过150亿。每一天活跃的人数400万，累计已经预约的人数达到了十几亿。文化营销：升级第三代茅台酒专卖店1363家，文化体验馆验收10家，酱香系列酒体验中心162家，全年举办茅粉节15场，融合24节气开展一系列文化活动，

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贵州茅台

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海源复材交流信息总结

【天风电新】海源复材交流信息总结 ——————————— 🌼 TOPCon进展：（1）产能：新余新建2.1GW TOPCon，预计2023Q1末落地；滁州一期4GW TOPCon预计年后开始建厂，建厂时间6个月，竣工验收后2个月内投产；（2）效率：明年预计25%及更高，目前看TOPCon头部玩家在效率上领先新玩家约1年时间，后续伴随设备越来越成熟，领先时间可能会缩短，成本上看各家工艺调试进展。 🌼 HJT进展：600MW线采用单面微晶+铜电镀，效率25.3%，双面微晶影响镀膜速度。PEC

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海源复材

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2023年非银及金融科技行业展望

没有一个春天不会到来：2023年非银及金融科技行业展望大家好，我们相继发布了资本市场板块、大保险板块、多元金融板块的三篇2023年年度展报告，继续全面看多非银及金融科技行业优质公司。资本市场2023年展望：乘势而上。资本市场板块包含传统及互联网券商、财富及资管机构、交易所、金融信息数据服务商等四类机构。整体上板块当前估值仍处于低位，宽松的外部政策环境、持续深化的市场改革、以及行业内生转型发展共振之下，估值及盈利修复有望持续。建议关注以下三条投资主线：【周期成长股：富途/港交所/同花顺/老虎

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江苏金租
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复星国际

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夜长梦山

2023-01-02 16:00:47

永福股份交流纪要

【天风建筑建材】永福股份交流纪要 1、在手订单30亿(不含近期中标8个多亿）。海风中标前期中标2.8亿项目（40MW），毛利率约为10%。原材料波动对于公司毛利率影响较小。公司在海风领域的竞争优势是吸力桩技术，传统海上风电施工基础要一个月左右，公司吸力桩技术2-3天后就可以使用，费用节约大概1元/w。 2、公司在开拓的业务主要是数字能源平台及储能等业务，目前都是几千万级别的收入。数字能源主要是电力能源跟数字化、信息化技术的结合的一些软硬件产品，站端级监控平台类产品，云平台，小型光伏电站（整体装配

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永福股份

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风电产业链调研观点总结

【天风机械】风电产业链调研观点总结今年全年以及Q4情况今年全年招标总量突破85gw，装机预计50-55GW，预计并网40GW+； 12月预计交付容量可能会超过15gw，并网的量接近2gw 23年装机及招标预期： 23年主机厂锁定的产能在100GW以上（金风规划24-25GW产能，交付18-19GW；明阳18-19GW产能，交付15GW；远景20-22GW产能；三一8-9GW；运达10-11GW）；预计2023年国内+海外的交付量乐观预估90GW以上，保守预估60gw以上；招标陆风是否同比

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东方电缆
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大金重工

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2023-01-02 15:59:45

希玛眼科小范围交流要点

【太平洋医药】希玛眼科小范围交流要点疫情冲击：12月尤其疫情管控放开以来公司整体业务量下滑明显，主要是需求端受影响较大，大量患者因感染无法出门或不敢出门，而供给端影响相对有限，各家医院院感控制得比较好。业务恢复节奏：内地整体恢复速度会比香港当时更快（香港当时比较恐慌），预计2-3月份（春节后）整体业务量能恢复正常，其中消费医疗需求（年轻人为主）恢复会快于基础医疗需求（中老年人为主）。 OK镜集采：目前未影响公司经营，但也在积极未雨绸缪，包括：（1）耗材和服务分开收费，把部分费用转嫁至服务费上

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希玛医疗

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【天风电新】铭利达、祥鑫科技近况更新

【天风电新】铭利达、祥鑫科技近况更新-0102 ——————————— 根据近期调研，我们对铭利达和祥鑫科技近况更新如下： 🌼铭利达 22Q4：预计出货11.5-11.7亿，环增40%+（Q4单月出货：10月 3.4亿、11月 3.8亿、12月 4.3-4.5亿），净利率11-12%； 23Q1：预计销售收入12亿，同增100%+；产值：22Q4爬产到单月5.5亿左右，预计23Q1到7亿，23Q2超过8亿，23年底12亿（单月）；预计铭利达22年收入32-32.5亿，净利润上修至3.8-

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铭利达
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祥鑫科技

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欧洲主要国家光储政策更新0101

欧洲主要国家光储政策更新0101

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阳光电源
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科信技术

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【国信食饮|深度报告】口子窖：积极谋求渠道变革的徽酒领军者

口子窖独创一步法兼香工艺，定位中高端政商务社交白酒，打造真藏实窖兼香新品类。2019年公司开始进行渠道系统性改革，推出初夏、仲秋、兼香518等新品，重新掌握渠道费投的主动权。公司营收由2015年25.84亿元增长至2021年40.11亿元，CAGR约11.7%；归母净利润由6.02亿元增长至17.27亿元，CAGR达19.1%，主要系产品结构升级带动盈利能力大幅改善。

【国信食饮|深度报告】口子窖：积极谋求渠道变革的徽酒领军者

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口子窖

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【浙商电新张雷】信德新材深度报告

【国内负极包覆材料龙头，充分受益快充趋势】公司是锂电负极包覆材料龙头，目前国内市占率近30%，稳居第一，覆盖主流负极客户璞泰来、杉杉、贝特瑞、凯金、翔丰华等。2018-2021年，公司收入从1.63亿元增长至4.92亿元，3年CAGR达44%，归母净利润从0.36亿元增长至1.38亿元，3年CAGR达56%，2022Q1-Q3实现营业收入6.95亿元，同比增长106.57%，归母净利润1.21亿元，同比增长10.16%。

【浙商电新张雷】信德新材（301349）深度报告：国内负极包覆材料龙头，一体化布局强化竞争优势

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信德新材

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天合光能：宿迁8GW TOPCon投产，新技术布局再跨一步-1230

【天风电新】天合光能：宿迁8GW TOPCon投产，新技术布局再跨一步-1230 ——————————— 🌼公司宿迁产能于7月份开工建设，12月底投产，进度符合预期。宿迁项目顺利投产意味着公司具备GW级TOPCon产品的生产能力。 🌼天合TOPCon投产进度和技术水平均位居前列：产能方面，除宿迁已投产的8GW项目以外，公司在青海和淮安还分别规划了10GW/15GW产能，部分产能预计会在明年年中投产，再加上公司在东南亚还有部分TOPCon产能，预计公司产能在明年将达到30GW量级，明年全年T

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森麒麟：定增不超过40亿元为西班牙工厂集资，海外第三基地确定摩洛哥

【申万宏源化工】森麒麟：定增不超过40亿元为西班牙工厂集资，海外第三基地确定摩洛哥非公开发行不超过1.949亿股（占总股本30%），募集资金不超过40亿元，用于西班牙年产1200万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目（拟投入34.93亿元）以及补充流动资金（拟投入5.07亿元）。预计西班牙工厂于23年动工建设，按照可行性分析报告，预计达产1200万条后可实现年收入5.04亿欧元。践行公司“833plus”战略规划，深入实施全球化发展战略，海外第三基地落地摩洛哥。摩洛哥生产基地拟通过自筹资金约2.

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【国金地产】行业点评：百强房企销售探底，期待2023市场复苏

【国金地产】行业点评：百强房企销售探底，期待2023市场复苏【事件】 [庆祝]2022年12月31日，克而瑞发布百强房企销售榜单，全国百强房企2022年1-12月累计全口径销售金额72942亿元；12月单月全口径销售金额7542亿元。【评论】销售总量持续探底，梯队门槛有所下降。1-12月百强房企全口径销售金额同比-42%；12月单月环比+22%，同比-31%；超3000亿元房企4家（2021年8家），千亿房企20家（2021年43家）。从梯队门槛来看，TOP10门槛从2021年的2900亿

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埃斯顿更新报告

【中金机械】埃斯顿更新报告：2023年目标销量彰显龙头决心，盈利拐点可期公司近况我们近期组织埃斯顿2023年前瞻会议，从各业务收入目标、盈利能力与行业层面更新如下。明年发展信心充足，全系列业务提速。1）机器人本体：2022年国内工业机器人需求承压，埃斯顿保持逆势增长。按照潜在订单摸排情况，公司预期2023年延续销量50%高增长。今年7月份公司机器人智能产业园二期已经正式开工，公司预计有望在明年中旬投放产能。2）核心零部件：考虑到明年通用自动化市场需求改善，公司前瞻储备多款运控新品，并在锂电

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紫金矿业陈景河董事长2023年新年致辞要点

长江金属丨紫金矿业陈景河董事长2023年新年致辞要点一、回顾过去3年 2020年-2022年9月，公司累计实现营业收入超过6000亿元、利润总额超600亿元、归母净利润近390亿元、经营性净现金流超过620亿元，公司总资产已超过2800亿元。公司铜/金/锌/锂资源量分别位居全球第7/9/7/9位，矿产铜/金/锌产量分别跻身全球第6/9/4位，是全球矿产铜产量增长最快的大型矿业公司。公司铜板块全面爆发，本世纪全球新发现的前五大铜矿山中紫金占据三座（刚果（金）卡莫阿铜矿、塞尔维亚佩吉铜（金）矿、

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茅台集团2023年度工作会议要点1231

【天风商社食饮-白酒】茅台集团2023年度工作会议要点1231 主动营销：首先是主动管理，成立了市场管理部、产品开发委员会、价格管理委员会。新增企业团购4451家，比年初目标新增11%新兴行业的团购客户。数字营销：新赛道数字营销平台，i茅台3000w注册用户，实际上含税销售额超过150亿。每一天活跃的人数400万，累计已经预约的人数达到了十几亿。文化营销：升级第三代茅台酒专卖店1363家，文化体验馆验收10家，酱香系列酒体验中心162家，全年举办茅粉节15场，融合24节气开展一系列文化活动，

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海源复材交流信息总结

【天风电新】海源复材交流信息总结 ——————————— 🌼 TOPCon进展：（1）产能：新余新建2.1GW TOPCon，预计2023Q1末落地；滁州一期4GW TOPCon预计年后开始建厂，建厂时间6个月，竣工验收后2个月内投产；（2）效率：明年预计25%及更高，目前看TOPCon头部玩家在效率上领先新玩家约1年时间，后续伴随设备越来越成熟，领先时间可能会缩短，成本上看各家工艺调试进展。 🌼 HJT进展：600MW线采用单面微晶+铜电镀，效率25.3%，双面微晶影响镀膜速度。PEC

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2023年非银及金融科技行业展望

没有一个春天不会到来：2023年非银及金融科技行业展望大家好，我们相继发布了资本市场板块、大保险板块、多元金融板块的三篇2023年年度展报告，继续全面看多非银及金融科技行业优质公司。资本市场2023年展望：乘势而上。资本市场板块包含传统及互联网券商、财富及资管机构、交易所、金融信息数据服务商等四类机构。整体上板块当前估值仍处于低位，宽松的外部政策环境、持续深化的市场改革、以及行业内生转型发展共振之下，估值及盈利修复有望持续。建议关注以下三条投资主线：【周期成长股：富途/港交所/同花顺/老虎

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永福股份交流纪要

【天风建筑建材】永福股份交流纪要 1、在手订单30亿(不含近期中标8个多亿）。海风中标前期中标2.8亿项目（40MW），毛利率约为10%。原材料波动对于公司毛利率影响较小。公司在海风领域的竞争优势是吸力桩技术，传统海上风电施工基础要一个月左右，公司吸力桩技术2-3天后就可以使用，费用节约大概1元/w。 2、公司在开拓的业务主要是数字能源平台及储能等业务，目前都是几千万级别的收入。数字能源主要是电力能源跟数字化、信息化技术的结合的一些软硬件产品，站端级监控平台类产品，云平台，小型光伏电站（整体装配

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风电产业链调研观点总结

【天风机械】风电产业链调研观点总结今年全年以及Q4情况今年全年招标总量突破85gw，装机预计50-55GW，预计并网40GW+； 12月预计交付容量可能会超过15gw，并网的量接近2gw 23年装机及招标预期： 23年主机厂锁定的产能在100GW以上（金风规划24-25GW产能，交付18-19GW；明阳18-19GW产能，交付15GW；远景20-22GW产能；三一8-9GW；运达10-11GW）；预计2023年国内+海外的交付量乐观预估90GW以上，保守预估60gw以上；招标陆风是否同比

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【太平洋医药】希玛眼科小范围交流要点疫情冲击：12月尤其疫情管控放开以来公司整体业务量下滑明显，主要是需求端受影响较大，大量患者因感染无法出门或不敢出门，而供给端影响相对有限，各家医院院感控制得比较好。业务恢复节奏：内地整体恢复速度会比香港当时更快（香港当时比较恐慌），预计2-3月份（春节后）整体业务量能恢复正常，其中消费医疗需求（年轻人为主）恢复会快于基础医疗需求（中老年人为主）。 OK镜集采：目前未影响公司经营，但也在积极未雨绸缪，包括：（1）耗材和服务分开收费，把部分费用转嫁至服务费上

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【天风电新】铭利达、祥鑫科技近况更新

【天风电新】铭利达、祥鑫科技近况更新-0102 ——————————— 根据近期调研，我们对铭利达和祥鑫科技近况更新如下： 🌼铭利达 22Q4：预计出货11.5-11.7亿，环增40%+（Q4单月出货：10月 3.4亿、11月 3.8亿、12月 4.3-4.5亿），净利率11-12%； 23Q1：预计销售收入12亿，同增100%+；产值：22Q4爬产到单月5.5亿左右，预计23Q1到7亿，23Q2超过8亿，23年底12亿（单月）；预计铭利达22年收入32-32.5亿，净利润上修至3.8-

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【国信食饮|深度报告】口子窖：积极谋求渠道变革的徽酒领军者

口子窖独创一步法兼香工艺，定位中高端政商务社交白酒，打造真藏实窖兼香新品类。2019年公司开始进行渠道系统性改革，推出初夏、仲秋、兼香518等新品，重新掌握渠道费投的主动权。公司营收由2015年25.84亿元增长至2021年40.11亿元，CAGR约11.7%；归母净利润由6.02亿元增长至17.27亿元，CAGR达19.1%，主要系产品结构升级带动盈利能力大幅改善。

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【浙商电新张雷】信德新材深度报告

【国内负极包覆材料龙头，充分受益快充趋势】公司是锂电负极包覆材料龙头，目前国内市占率近30%，稳居第一，覆盖主流负极客户璞泰来、杉杉、贝特瑞、凯金、翔丰华等。2018-2021年，公司收入从1.63亿元增长至4.92亿元，3年CAGR达44%，归母净利润从0.36亿元增长至1.38亿元，3年CAGR达56%，2022Q1-Q3实现营业收入6.95亿元，同比增长106.57%，归母净利润1.21亿元，同比增长10.16%。

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天合光能：宿迁8GW TOPCon投产，新技术布局再跨一步-1230

【天风电新】天合光能：宿迁8GW TOPCon投产，新技术布局再跨一步-1230 ——————————— 🌼公司宿迁产能于7月份开工建设，12月底投产，进度符合预期。宿迁项目顺利投产意味着公司具备GW级TOPCon产品的生产能力。 🌼天合TOPCon投产进度和技术水平均位居前列：产能方面，除宿迁已投产的8GW项目以外，公司在青海和淮安还分别规划了10GW/15GW产能，部分产能预计会在明年年中投产，再加上公司在东南亚还有部分TOPCon产能，预计公司产能在明年将达到30GW量级，明年全年T

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森麒麟：定增不超过40亿元为西班牙工厂集资，海外第三基地确定摩洛哥

【申万宏源化工】森麒麟：定增不超过40亿元为西班牙工厂集资，海外第三基地确定摩洛哥非公开发行不超过1.949亿股（占总股本30%），募集资金不超过40亿元，用于西班牙年产1200万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目（拟投入34.93亿元）以及补充流动资金（拟投入5.07亿元）。预计西班牙工厂于23年动工建设，按照可行性分析报告，预计达产1200万条后可实现年收入5.04亿欧元。践行公司“833plus”战略规划，深入实施全球化发展战略，海外第三基地落地摩洛哥。摩洛哥生产基地拟通过自筹资金约2.

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【国金地产】行业点评：百强房企销售探底，期待2023市场复苏

【国金地产】行业点评：百强房企销售探底，期待2023市场复苏【事件】 [庆祝]2022年12月31日，克而瑞发布百强房企销售榜单，全国百强房企2022年1-12月累计全口径销售金额72942亿元；12月单月全口径销售金额7542亿元。【评论】销售总量持续探底，梯队门槛有所下降。1-12月百强房企全口径销售金额同比-42%；12月单月环比+22%，同比-31%；超3000亿元房企4家（2021年8家），千亿房企20家（2021年43家）。从梯队门槛来看，TOP10门槛从2021年的2900亿

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万科A
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夜长梦山

2023-01-02 16:24:09

埃斯顿更新报告

【中金机械】埃斯顿更新报告：2023年目标销量彰显龙头决心，盈利拐点可期公司近况我们近期组织埃斯顿2023年前瞻会议，从各业务收入目标、盈利能力与行业层面更新如下。明年发展信心充足，全系列业务提速。1）机器人本体：2022年国内工业机器人需求承压，埃斯顿保持逆势增长。按照潜在订单摸排情况，公司预期2023年延续销量50%高增长。今年7月份公司机器人智能产业园二期已经正式开工，公司预计有望在明年中旬投放产能。2）核心零部件：考虑到明年通用自动化市场需求改善，公司前瞻储备多款运控新品，并在锂电

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埃斯顿

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紫金矿业陈景河董事长2023年新年致辞要点

长江金属丨紫金矿业陈景河董事长2023年新年致辞要点一、回顾过去3年 2020年-2022年9月，公司累计实现营业收入超过6000亿元、利润总额超600亿元、归母净利润近390亿元、经营性净现金流超过620亿元，公司总资产已超过2800亿元。公司铜/金/锌/锂资源量分别位居全球第7/9/7/9位，矿产铜/金/锌产量分别跻身全球第6/9/4位，是全球矿产铜产量增长最快的大型矿业公司。公司铜板块全面爆发，本世纪全球新发现的前五大铜矿山中紫金占据三座（刚果（金）卡莫阿铜矿、塞尔维亚佩吉铜（金）矿、

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紫金矿业

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茅台集团2023年度工作会议要点1231

【天风商社食饮-白酒】茅台集团2023年度工作会议要点1231 主动营销：首先是主动管理，成立了市场管理部、产品开发委员会、价格管理委员会。新增企业团购4451家，比年初目标新增11%新兴行业的团购客户。数字营销：新赛道数字营销平台，i茅台3000w注册用户，实际上含税销售额超过150亿。每一天活跃的人数400万，累计已经预约的人数达到了十几亿。文化营销：升级第三代茅台酒专卖店1363家，文化体验馆验收10家，酱香系列酒体验中心162家，全年举办茅粉节15场，融合24节气开展一系列文化活动，

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海源复材交流信息总结

【天风电新】海源复材交流信息总结 ——————————— 🌼 TOPCon进展：（1）产能：新余新建2.1GW TOPCon，预计2023Q1末落地；滁州一期4GW TOPCon预计年后开始建厂，建厂时间6个月，竣工验收后2个月内投产；（2）效率：明年预计25%及更高，目前看TOPCon头部玩家在效率上领先新玩家约1年时间，后续伴随设备越来越成熟，领先时间可能会缩短，成本上看各家工艺调试进展。 🌼 HJT进展：600MW线采用单面微晶+铜电镀，效率25.3%，双面微晶影响镀膜速度。PEC

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海源复材

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2023年非银及金融科技行业展望

没有一个春天不会到来：2023年非银及金融科技行业展望大家好，我们相继发布了资本市场板块、大保险板块、多元金融板块的三篇2023年年度展报告，继续全面看多非银及金融科技行业优质公司。资本市场2023年展望：乘势而上。资本市场板块包含传统及互联网券商、财富及资管机构、交易所、金融信息数据服务商等四类机构。整体上板块当前估值仍处于低位，宽松的外部政策环境、持续深化的市场改革、以及行业内生转型发展共振之下，估值及盈利修复有望持续。建议关注以下三条投资主线：【周期成长股：富途/港交所/同花顺/老虎

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永福股份交流纪要

【天风建筑建材】永福股份交流纪要 1、在手订单30亿(不含近期中标8个多亿）。海风中标前期中标2.8亿项目（40MW），毛利率约为10%。原材料波动对于公司毛利率影响较小。公司在海风领域的竞争优势是吸力桩技术，传统海上风电施工基础要一个月左右，公司吸力桩技术2-3天后就可以使用，费用节约大概1元/w。 2、公司在开拓的业务主要是数字能源平台及储能等业务，目前都是几千万级别的收入。数字能源主要是电力能源跟数字化、信息化技术的结合的一些软硬件产品，站端级监控平台类产品，云平台，小型光伏电站（整体装配

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永福股份

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风电产业链调研观点总结

【天风机械】风电产业链调研观点总结今年全年以及Q4情况今年全年招标总量突破85gw，装机预计50-55GW，预计并网40GW+； 12月预计交付容量可能会超过15gw，并网的量接近2gw 23年装机及招标预期： 23年主机厂锁定的产能在100GW以上（金风规划24-25GW产能，交付18-19GW；明阳18-19GW产能，交付15GW；远景20-22GW产能；三一8-9GW；运达10-11GW）；预计2023年国内+海外的交付量乐观预估90GW以上，保守预估60gw以上；招标陆风是否同比

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东方电缆
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大金重工

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希玛眼科小范围交流要点

【太平洋医药】希玛眼科小范围交流要点疫情冲击：12月尤其疫情管控放开以来公司整体业务量下滑明显，主要是需求端受影响较大，大量患者因感染无法出门或不敢出门，而供给端影响相对有限，各家医院院感控制得比较好。业务恢复节奏：内地整体恢复速度会比香港当时更快（香港当时比较恐慌），预计2-3月份（春节后）整体业务量能恢复正常，其中消费医疗需求（年轻人为主）恢复会快于基础医疗需求（中老年人为主）。 OK镜集采：目前未影响公司经营，但也在积极未雨绸缪，包括：（1）耗材和服务分开收费，把部分费用转嫁至服务费上

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希玛医疗

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【天风电新】铭利达、祥鑫科技近况更新

【天风电新】铭利达、祥鑫科技近况更新-0102 ——————————— 根据近期调研，我们对铭利达和祥鑫科技近况更新如下： 🌼铭利达 22Q4：预计出货11.5-11.7亿，环增40%+（Q4单月出货：10月 3.4亿、11月 3.8亿、12月 4.3-4.5亿），净利率11-12%； 23Q1：预计销售收入12亿，同增100%+；产值：22Q4爬产到单月5.5亿左右，预计23Q1到7亿，23Q2超过8亿，23年底12亿（单月）；预计铭利达22年收入32-32.5亿，净利润上修至3.8-

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铭利达
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祥鑫科技

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夜长梦山

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欧洲主要国家光储政策更新0101

欧洲主要国家光储政策更新0101

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阳光电源
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科信技术

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【国信食饮|深度报告】口子窖：积极谋求渠道变革的徽酒领军者

口子窖独创一步法兼香工艺，定位中高端政商务社交白酒，打造真藏实窖兼香新品类。2019年公司开始进行渠道系统性改革，推出初夏、仲秋、兼香518等新品，重新掌握渠道费投的主动权。公司营收由2015年25.84亿元增长至2021年40.11亿元，CAGR约11.7%；归母净利润由6.02亿元增长至17.27亿元，CAGR达19.1%，主要系产品结构升级带动盈利能力大幅改善。

【国信食饮|深度报告】口子窖：积极谋求渠道变革的徽酒领军者

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口子窖

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【浙商电新张雷】信德新材深度报告

【国内负极包覆材料龙头，充分受益快充趋势】公司是锂电负极包覆材料龙头，目前国内市占率近30%，稳居第一，覆盖主流负极客户璞泰来、杉杉、贝特瑞、凯金、翔丰华等。2018-2021年，公司收入从1.63亿元增长至4.92亿元，3年CAGR达44%，归母净利润从0.36亿元增长至1.38亿元，3年CAGR达56%，2022Q1-Q3实现营业收入6.95亿元，同比增长106.57%，归母净利润1.21亿元，同比增长10.16%。

【浙商电新张雷】信德新材（301349）深度报告：国内负极包覆材料龙头，一体化布局强化竞争优势

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信德新材

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天合光能：宿迁8GW TOPCon投产，新技术布局再跨一步-1230

【天风电新】天合光能：宿迁8GW TOPCon投产，新技术布局再跨一步-1230 ——————————— 🌼公司宿迁产能于7月份开工建设，12月底投产，进度符合预期。宿迁项目顺利投产意味着公司具备GW级TOPCon产品的生产能力。 🌼天合TOPCon投产进度和技术水平均位居前列：产能方面，除宿迁已投产的8GW项目以外，公司在青海和淮安还分别规划了10GW/15GW产能，部分产能预计会在明年年中投产，再加上公司在东南亚还有部分TOPCon产能，预计公司产能在明年将达到30GW量级，明年全年T

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天合光能

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夜长梦山

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森麒麟：定增不超过40亿元为西班牙工厂集资，海外第三基地确定摩洛哥

【申万宏源化工】森麒麟：定增不超过40亿元为西班牙工厂集资，海外第三基地确定摩洛哥非公开发行不超过1.949亿股（占总股本30%），募集资金不超过40亿元，用于西班牙年产1200万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目（拟投入34.93亿元）以及补充流动资金（拟投入5.07亿元）。预计西班牙工厂于23年动工建设，按照可行性分析报告，预计达产1200万条后可实现年收入5.04亿欧元。践行公司“833plus”战略规划，深入实施全球化发展战略，海外第三基地落地摩洛哥。摩洛哥生产基地拟通过自筹资金约2.

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森麒麟

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【国金地产】行业点评：百强房企销售探底，期待2023市场复苏

【国金地产】行业点评：百强房企销售探底，期待2023市场复苏【事件】 [庆祝]2022年12月31日，克而瑞发布百强房企销售榜单，全国百强房企2022年1-12月累计全口径销售金额72942亿元；12月单月全口径销售金额7542亿元。【评论】销售总量持续探底，梯队门槛有所下降。1-12月百强房企全口径销售金额同比-42%；12月单月环比+22%，同比-31%；超3000亿元房企4家（2021年8家），千亿房企20家（2021年43家）。从梯队门槛来看，TOP10门槛从2021年的2900亿

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埃斯顿更新报告

【中金机械】埃斯顿更新报告：2023年目标销量彰显龙头决心，盈利拐点可期公司近况我们近期组织埃斯顿2023年前瞻会议，从各业务收入目标、盈利能力与行业层面更新如下。明年发展信心充足，全系列业务提速。1）机器人本体：2022年国内工业机器人需求承压，埃斯顿保持逆势增长。按照潜在订单摸排情况，公司预期2023年延续销量50%高增长。今年7月份公司机器人智能产业园二期已经正式开工，公司预计有望在明年中旬投放产能。2）核心零部件：考虑到明年通用自动化市场需求改善，公司前瞻储备多款运控新品，并在锂电

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紫金矿业陈景河董事长2023年新年致辞要点

长江金属丨紫金矿业陈景河董事长2023年新年致辞要点一、回顾过去3年 2020年-2022年9月，公司累计实现营业收入超过6000亿元、利润总额超600亿元、归母净利润近390亿元、经营性净现金流超过620亿元，公司总资产已超过2800亿元。公司铜/金/锌/锂资源量分别位居全球第7/9/7/9位，矿产铜/金/锌产量分别跻身全球第6/9/4位，是全球矿产铜产量增长最快的大型矿业公司。公司铜板块全面爆发，本世纪全球新发现的前五大铜矿山中紫金占据三座（刚果（金）卡莫阿铜矿、塞尔维亚佩吉铜（金）矿、

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茅台集团2023年度工作会议要点1231

【天风商社食饮-白酒】茅台集团2023年度工作会议要点1231 主动营销：首先是主动管理，成立了市场管理部、产品开发委员会、价格管理委员会。新增企业团购4451家，比年初目标新增11%新兴行业的团购客户。数字营销：新赛道数字营销平台，i茅台3000w注册用户，实际上含税销售额超过150亿。每一天活跃的人数400万，累计已经预约的人数达到了十几亿。文化营销：升级第三代茅台酒专卖店1363家，文化体验馆验收10家，酱香系列酒体验中心162家，全年举办茅粉节15场，融合24节气开展一系列文化活动，

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海源复材交流信息总结

【天风电新】海源复材交流信息总结 ——————————— 🌼 TOPCon进展：（1）产能：新余新建2.1GW TOPCon，预计2023Q1末落地；滁州一期4GW TOPCon预计年后开始建厂，建厂时间6个月，竣工验收后2个月内投产；（2）效率：明年预计25%及更高，目前看TOPCon头部玩家在效率上领先新玩家约1年时间，后续伴随设备越来越成熟，领先时间可能会缩短，成本上看各家工艺调试进展。 🌼 HJT进展：600MW线采用单面微晶+铜电镀，效率25.3%，双面微晶影响镀膜速度。PEC

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2023年非银及金融科技行业展望

没有一个春天不会到来：2023年非银及金融科技行业展望大家好，我们相继发布了资本市场板块、大保险板块、多元金融板块的三篇2023年年度展报告，继续全面看多非银及金融科技行业优质公司。资本市场2023年展望：乘势而上。资本市场板块包含传统及互联网券商、财富及资管机构、交易所、金融信息数据服务商等四类机构。整体上板块当前估值仍处于低位，宽松的外部政策环境、持续深化的市场改革、以及行业内生转型发展共振之下，估值及盈利修复有望持续。建议关注以下三条投资主线：【周期成长股：富途/港交所/同花顺/老虎

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【天风建筑建材】永福股份交流纪要 1、在手订单30亿(不含近期中标8个多亿）。海风中标前期中标2.8亿项目（40MW），毛利率约为10%。原材料波动对于公司毛利率影响较小。公司在海风领域的竞争优势是吸力桩技术，传统海上风电施工基础要一个月左右，公司吸力桩技术2-3天后就可以使用，费用节约大概1元/w。 2、公司在开拓的业务主要是数字能源平台及储能等业务，目前都是几千万级别的收入。数字能源主要是电力能源跟数字化、信息化技术的结合的一些软硬件产品，站端级监控平台类产品，云平台，小型光伏电站（整体装配

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【天风机械】风电产业链调研观点总结今年全年以及Q4情况今年全年招标总量突破85gw，装机预计50-55GW，预计并网40GW+； 12月预计交付容量可能会超过15gw，并网的量接近2gw 23年装机及招标预期： 23年主机厂锁定的产能在100GW以上（金风规划24-25GW产能，交付18-19GW；明阳18-19GW产能，交付15GW；远景20-22GW产能；三一8-9GW；运达10-11GW）；预计2023年国内+海外的交付量乐观预估90GW以上，保守预估60gw以上；招标陆风是否同比

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【太平洋医药】希玛眼科小范围交流要点疫情冲击：12月尤其疫情管控放开以来公司整体业务量下滑明显，主要是需求端受影响较大，大量患者因感染无法出门或不敢出门，而供给端影响相对有限，各家医院院感控制得比较好。业务恢复节奏：内地整体恢复速度会比香港当时更快（香港当时比较恐慌），预计2-3月份（春节后）整体业务量能恢复正常，其中消费医疗需求（年轻人为主）恢复会快于基础医疗需求（中老年人为主）。 OK镜集采：目前未影响公司经营，但也在积极未雨绸缪，包括：（1）耗材和服务分开收费，把部分费用转嫁至服务费上

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【天风电新】铭利达、祥鑫科技近况更新

【天风电新】铭利达、祥鑫科技近况更新-0102 ——————————— 根据近期调研，我们对铭利达和祥鑫科技近况更新如下： 🌼铭利达 22Q4：预计出货11.5-11.7亿，环增40%+（Q4单月出货：10月 3.4亿、11月 3.8亿、12月 4.3-4.5亿），净利率11-12%； 23Q1：预计销售收入12亿，同增100%+；产值：22Q4爬产到单月5.5亿左右，预计23Q1到7亿，23Q2超过8亿，23年底12亿（单月）；预计铭利达22年收入32-32.5亿，净利润上修至3.8-

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口子窖独创一步法兼香工艺，定位中高端政商务社交白酒，打造真藏实窖兼香新品类。2019年公司开始进行渠道系统性改革，推出初夏、仲秋、兼香518等新品，重新掌握渠道费投的主动权。公司营收由2015年25.84亿元增长至2021年40.11亿元，CAGR约11.7%；归母净利润由6.02亿元增长至17.27亿元，CAGR达19.1%，主要系产品结构升级带动盈利能力大幅改善。

【国信食饮|深度报告】口子窖：积极谋求渠道变革的徽酒领军者

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【浙商电新张雷】信德新材深度报告

【国内负极包覆材料龙头，充分受益快充趋势】公司是锂电负极包覆材料龙头，目前国内市占率近30%，稳居第一，覆盖主流负极客户璞泰来、杉杉、贝特瑞、凯金、翔丰华等。2018-2021年，公司收入从1.63亿元增长至4.92亿元，3年CAGR达44%，归母净利润从0.36亿元增长至1.38亿元，3年CAGR达56%，2022Q1-Q3实现营业收入6.95亿元，同比增长106.57%，归母净利润1.21亿元，同比增长10.16%。

【浙商电新张雷】信德新材（301349）深度报告：国内负极包覆材料龙头，一体化布局强化竞争优势

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