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非职业，纯粹乐趣；不以交易为生，只做可靠性。

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2022-06-15 21:50:22

【中泰策略】下半年布局“内稳外滞”下的三条主线

【中泰策略】王永健：下半年行业展望专题——布局“内稳外滞”下的三条主线原创中泰证券研究所中泰证券研究中泰证券研究微信号ztzqyjs 功能介绍中泰证券研究所官方账号，发布研究所最新研究成果2022-06-15发表于收录于合集 1、行业配置：“内稳外滞”，先价值后成长我们认为2022年下半年影响行业配置的核心为“内稳外滞”。“内稳”意味着以基建、地产为代表的价值板块行情有望得到延续，“外滞”则表示联储加息节奏可能会出现调整，成长风格有望迎来反弹。节奏上，我们倾向于“先价值后成长”。围绕“

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【兴证策略】20大产业、86个细分新兴行业景气梳理

张启尧、程鲁尧尧望后势尧望后势微信号xycl_2021 功能介绍研究创造价值——为您带来及时、新颖、专业的策略研究视角，欢迎关注！2022-05-28发表于收录于合集近些年随着经济高质量发展的推进，新兴行业在A股的权重大幅增加，且单个新兴产业链可能横跨多个一级或二级行业，其上中下游产业链的景气变动往往具有较强的联动性，但目前常用的行业分类中对新兴行业的划分较为粗糙、也难以更好地表征产业链之间的关系。因此，我们将新兴行业划分为二十大产业链、共86个细分行业，以更加精准捕捉新兴产业链各细分环

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【天风策略】国内交易复苏、海外交易衰退，可能都为时尚早

原创天风策略分析师徐彪分析师徐彪微信号 fenxishixubiao 功能介绍据前辈口口相传，在那遥远的地方，有一群苦逼的策略分析师，日出而作，月落不息，苦练《葵花宝典》和《屠龙刀法》，希望有朝一日能够在‘新财富’杯华山论剑中一举发威、技惊四座。能入行的，没有笨人。能入门的，没有懒人。想拿奖？唯有能拼命的猛人。 2022-05-22 18:07 发表于北京各位投资者、各位领导：在上周的报告《疫后全面对比和复盘：20年4月VS 22年5月》（点击标题可进入报告）中，我们对两次疫情前

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丽人丽妆，深度：资深专业的美妆电商服务龙头

原创洪涛童若琰广发批零社服广发批零社服微信号gh_eb278a9b2818 功能介绍广发批零和社会服务团队，聚焦渠道迭代、品牌崛起、商业模式创新，关注电商、美妆、珠宝、跨境、免税、餐饮、旅游、酒店等细分赛道，期待与各位广交友、共成长！如您对我们的研究感兴趣，请联系hongtao@gf.com.cn2022-05-14 广发证券发展研究中心批零社服研究小组核心观点美妆电商服务品牌需求旺盛。化妆品消费需求跑赢消费大盘、线上化率持续提升，中国美妆品牌电商服务市场规模广阔，2021年约167

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商品价格走势与国内通胀变化

【中金固收】原创陈健恒范阳阳等中金固定收益研究中金固定收益研究微信号FICC_CICC 功能介绍中金公司固定收益研究团队倾情奉献！”专业+深度+及时+准确“，涵盖宏观利率走势研判、信用评级全覆盖、信用策略紧跟踪、转债市场精细研究。2022-05-14 收录于合集摘要 4月下旬以来，国内疫情持续超预期，海外风险偏好也明显下降，投资者对商品需求担忧加剧，大宗商品价格高位明显回落。从主要品种来看，短期原油供给恢复偏慢，油价继续高位运行，不过供需格局趋于改善，我们认为中期油价有望高位回落；国内

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滞胀定价尾声，衰退冲击临近——大类资产配置5月报之战略篇

丁鲁明陈韵阳鲁明量化全视角鲁明量化全视角微信号lumingdaochang 功能介绍以数据为基础，借模型表逻辑，捕捉市场中的投资价值2022-05-10 主要内容虽然过去一个月美元和美债利率快速上行，但隐含的定价预期已经出现变化：（1）4月之前美元升值、人民币升值、商品暴涨，4月以来美元升值、人民币贬值、商品下跌，反映市场从交易滞胀逐渐过渡至交易衰退。（2）过去一个月美债利率上行基本由实际利率上行导致，通胀预期横盘，更多体现为缩表加速的影响，而不再是通胀预期-紧缩加速的螺旋式上升。因此

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县城基建怎么看？

报告发布时间： 2022年05月07日正文近日，中共中央办公厅、国务院办公厅出台《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》。《意见》为扩大内需、提振投资提供新的方向和思路，我们解读如下：一问：为何此时推动县城建设？从长期看，近年来基建投资增长低迷、已成为经济需求侧的短板。以2018年为分水岭，基建投资年均增速由2010-2017年约16%下滑至2018-2021年约2.2%、显著低于同期固定资产投资年均增速4.8%和GDP年均增速5.8%。这期间稳增长诉求并不弱，但基建反而是增长的拖

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重视切换，而非进攻---国君策略 5 月金股组合

5 月策略：战术上重视切换，而不是进攻。随着短边际因素的催化，上海有序开放与复工、美联储加息落地，5 月上半旬 A 股有望迎来一定反弹。但由于盈利前景及信用宽松路径仍然模糊，我们认为股票市场还未到反转时机，反弹之后仍以指数弱势整理和结构性机会为主。在反弹当中，我们认为战术重点不在进攻，而是在于风格切换，由成长切向价值，成长反弹更要切换。供应链供给能力的修正并不是当前市场的核心矛盾，市场的核心在于需求恢复的必要性以及通胀的趋势。成长风格在未来仍要面对盈利预期的下修以及拥挤的交易结构。投资的重

20220501-国泰君安-国君策略2022年5月金股组合：重视切换，而非进攻.pdf

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中金 | 海外：什么导致美股再度大跌？

Kevin LIU中金策略中金策略微信号CICC_Market_Strategy 功能介绍图文并茂讲解中金策略研究报告2022-05-01 收录于合集什么导致美股再度大跌？周五也是4月的最后一个交易日，美股市场再受重创，科技股集中的纳斯达克指数大跌4.2%（纳斯达克100跌幅更大，4.5%，表明龙头科技股是主要拖累），与此同时标普500和道琼斯指数分别下跌3.6%和2.8%。周五的大跌使得4月全月标普500和纳斯达克指数的回调幅度分别达到8.9%和13.3%。与此同时，美债利率再度上行至

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汇率和股市是什么关系？（天风宏观宋雪涛）

原创宋雪涛雪涛宏观笔记雪涛宏观笔记微信号xuetao_macro 功能介绍发布天风宏观团队原创研究。我们不做新闻式的点评，不做几十页的长篇，只做最好的“轻深度”——抓热点、破难题、重逻辑、短篇幅。2022-05-01 在多数时间里，汇率和A股并不是直接的因果关系，两者受到相似的经济和政治背景的影响，出现走势上的相关性。关于汇率和A股市场的关系，我们有几个发现：稳定的同向关系；动态相关性；与大盘价值股的相关性最高。文：天风宏观宋雪涛/联系人林彦 4月下旬，人民币汇率开始加速贬值，美元兑人民币

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中金：ZZ局会议表态积极，房地产行业拐点可期

原创张宇李昊王璞中金点睛中金点睛微信号CICC_Perspective 功能介绍图文并茂讲解中金深度研究报告2022-04-30 收录于合集 4月29日，中共中央ZZ局会议（以下简称“会议”），其中对房地产提出“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，支持各地从当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管，促进房地产市场平稳健康发展”。会议有关房地产的表述内容明确、口吻积极，行业政策优化调整可期。除“房住不炒”、“促进房地产市场平稳健康发展”等通常表述外

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【中泰策略】下半年布局“内稳外滞”下的三条主线

【中泰策略】王永健：下半年行业展望专题——布局“内稳外滞”下的三条主线原创中泰证券研究所中泰证券研究中泰证券研究微信号ztzqyjs 功能介绍中泰证券研究所官方账号，发布研究所最新研究成果2022-06-15发表于收录于合集 1、行业配置：“内稳外滞”，先价值后成长我们认为2022年下半年影响行业配置的核心为“内稳外滞”。“内稳”意味着以基建、地产为代表的价值板块行情有望得到延续，“外滞”则表示联储加息节奏可能会出现调整，成长风格有望迎来反弹。节奏上，我们倾向于“先价值后成长”。围绕“

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张启尧、程鲁尧尧望后势尧望后势微信号xycl_2021 功能介绍研究创造价值——为您带来及时、新颖、专业的策略研究视角，欢迎关注！2022-05-28发表于收录于合集近些年随着经济高质量发展的推进，新兴行业在A股的权重大幅增加，且单个新兴产业链可能横跨多个一级或二级行业，其上中下游产业链的景气变动往往具有较强的联动性，但目前常用的行业分类中对新兴行业的划分较为粗糙、也难以更好地表征产业链之间的关系。因此，我们将新兴行业划分为二十大产业链、共86个细分行业，以更加精准捕捉新兴产业链各细分环

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原创天风策略分析师徐彪分析师徐彪微信号 fenxishixubiao 功能介绍据前辈口口相传，在那遥远的地方，有一群苦逼的策略分析师，日出而作，月落不息，苦练《葵花宝典》和《屠龙刀法》，希望有朝一日能够在‘新财富’杯华山论剑中一举发威、技惊四座。能入行的，没有笨人。能入门的，没有懒人。想拿奖？唯有能拼命的猛人。 2022-05-22 18:07 发表于北京各位投资者、各位领导：在上周的报告《疫后全面对比和复盘：20年4月VS 22年5月》（点击标题可进入报告）中，我们对两次疫情前

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丽人丽妆，深度：资深专业的美妆电商服务龙头

原创洪涛童若琰广发批零社服广发批零社服微信号gh_eb278a9b2818 功能介绍广发批零和社会服务团队，聚焦渠道迭代、品牌崛起、商业模式创新，关注电商、美妆、珠宝、跨境、免税、餐饮、旅游、酒店等细分赛道，期待与各位广交友、共成长！如您对我们的研究感兴趣，请联系hongtao@gf.com.cn2022-05-14 广发证券发展研究中心批零社服研究小组核心观点美妆电商服务品牌需求旺盛。化妆品消费需求跑赢消费大盘、线上化率持续提升，中国美妆品牌电商服务市场规模广阔，2021年约167

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商品价格走势与国内通胀变化

【中金固收】原创陈健恒范阳阳等中金固定收益研究中金固定收益研究微信号FICC_CICC 功能介绍中金公司固定收益研究团队倾情奉献！”专业+深度+及时+准确“，涵盖宏观利率走势研判、信用评级全覆盖、信用策略紧跟踪、转债市场精细研究。2022-05-14 收录于合集摘要 4月下旬以来，国内疫情持续超预期，海外风险偏好也明显下降，投资者对商品需求担忧加剧，大宗商品价格高位明显回落。从主要品种来看，短期原油供给恢复偏慢，油价继续高位运行，不过供需格局趋于改善，我们认为中期油价有望高位回落；国内

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丁鲁明陈韵阳鲁明量化全视角鲁明量化全视角微信号lumingdaochang 功能介绍以数据为基础，借模型表逻辑，捕捉市场中的投资价值2022-05-10 主要内容虽然过去一个月美元和美债利率快速上行，但隐含的定价预期已经出现变化：（1）4月之前美元升值、人民币升值、商品暴涨，4月以来美元升值、人民币贬值、商品下跌，反映市场从交易滞胀逐渐过渡至交易衰退。（2）过去一个月美债利率上行基本由实际利率上行导致，通胀预期横盘，更多体现为缩表加速的影响，而不再是通胀预期-紧缩加速的螺旋式上升。因此

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5 月策略：战术上重视切换，而不是进攻。随着短边际因素的催化，上海有序开放与复工、美联储加息落地，5 月上半旬 A 股有望迎来一定反弹。但由于盈利前景及信用宽松路径仍然模糊，我们认为股票市场还未到反转时机，反弹之后仍以指数弱势整理和结构性机会为主。在反弹当中，我们认为战术重点不在进攻，而是在于风格切换，由成长切向价值，成长反弹更要切换。供应链供给能力的修正并不是当前市场的核心矛盾，市场的核心在于需求恢复的必要性以及通胀的趋势。成长风格在未来仍要面对盈利预期的下修以及拥挤的交易结构。投资的重

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【中泰策略】王永健：下半年行业展望专题——布局“内稳外滞”下的三条主线原创中泰证券研究所中泰证券研究中泰证券研究微信号ztzqyjs 功能介绍中泰证券研究所官方账号，发布研究所最新研究成果2022-06-15发表于收录于合集 1、行业配置：“内稳外滞”，先价值后成长我们认为2022年下半年影响行业配置的核心为“内稳外滞”。“内稳”意味着以基建、地产为代表的价值板块行情有望得到延续，“外滞”则表示联储加息节奏可能会出现调整，成长风格有望迎来反弹。节奏上，我们倾向于“先价值后成长”。围绕“

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商品价格走势与国内通胀变化

【中金固收】原创陈健恒范阳阳等中金固定收益研究中金固定收益研究微信号FICC_CICC 功能介绍中金公司固定收益研究团队倾情奉献！”专业+深度+及时+准确“，涵盖宏观利率走势研判、信用评级全覆盖、信用策略紧跟踪、转债市场精细研究。2022-05-14 收录于合集摘要 4月下旬以来，国内疫情持续超预期，海外风险偏好也明显下降，投资者对商品需求担忧加剧，大宗商品价格高位明显回落。从主要品种来看，短期原油供给恢复偏慢，油价继续高位运行，不过供需格局趋于改善，我们认为中期油价有望高位回落；国内

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丁鲁明陈韵阳鲁明量化全视角鲁明量化全视角微信号lumingdaochang 功能介绍以数据为基础，借模型表逻辑，捕捉市场中的投资价值2022-05-10 主要内容虽然过去一个月美元和美债利率快速上行，但隐含的定价预期已经出现变化：（1）4月之前美元升值、人民币升值、商品暴涨，4月以来美元升值、人民币贬值、商品下跌，反映市场从交易滞胀逐渐过渡至交易衰退。（2）过去一个月美债利率上行基本由实际利率上行导致，通胀预期横盘，更多体现为缩表加速的影响，而不再是通胀预期-紧缩加速的螺旋式上升。因此

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5 月策略：战术上重视切换，而不是进攻。随着短边际因素的催化，上海有序开放与复工、美联储加息落地，5 月上半旬 A 股有望迎来一定反弹。但由于盈利前景及信用宽松路径仍然模糊，我们认为股票市场还未到反转时机，反弹之后仍以指数弱势整理和结构性机会为主。在反弹当中，我们认为战术重点不在进攻，而是在于风格切换，由成长切向价值，成长反弹更要切换。供应链供给能力的修正并不是当前市场的核心矛盾，市场的核心在于需求恢复的必要性以及通胀的趋势。成长风格在未来仍要面对盈利预期的下修以及拥挤的交易结构。投资的重

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中金 | 海外：什么导致美股再度大跌？

Kevin LIU中金策略中金策略微信号CICC_Market_Strategy 功能介绍图文并茂讲解中金策略研究报告2022-05-01 收录于合集什么导致美股再度大跌？周五也是4月的最后一个交易日，美股市场再受重创，科技股集中的纳斯达克指数大跌4.2%（纳斯达克100跌幅更大，4.5%，表明龙头科技股是主要拖累），与此同时标普500和道琼斯指数分别下跌3.6%和2.8%。周五的大跌使得4月全月标普500和纳斯达克指数的回调幅度分别达到8.9%和13.3%。与此同时，美债利率再度上行至

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兴业银行

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汇率和股市是什么关系？（天风宏观宋雪涛）

原创宋雪涛雪涛宏观笔记雪涛宏观笔记微信号xuetao_macro 功能介绍发布天风宏观团队原创研究。我们不做新闻式的点评，不做几十页的长篇，只做最好的“轻深度”——抓热点、破难题、重逻辑、短篇幅。2022-05-01 在多数时间里，汇率和A股并不是直接的因果关系，两者受到相似的经济和政治背景的影响，出现走势上的相关性。关于汇率和A股市场的关系，我们有几个发现：稳定的同向关系；动态相关性；与大盘价值股的相关性最高。文：天风宏观宋雪涛/联系人林彦 4月下旬，人民币汇率开始加速贬值，美元兑人民币

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新宝股份

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中金：ZZ局会议表态积极，房地产行业拐点可期

原创张宇李昊王璞中金点睛中金点睛微信号CICC_Perspective 功能介绍图文并茂讲解中金深度研究报告2022-04-30 收录于合集 4月29日，中共中央ZZ局会议（以下简称“会议”），其中对房地产提出“要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，支持各地从当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管，促进房地产市场平稳健康发展”。会议有关房地产的表述内容明确、口吻积极，行业政策优化调整可期。除“房住不炒”、“促进房地产市场平稳健康发展”等通常表述外

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*ST南置
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【中泰策略】下半年布局“内稳外滞”下的三条主线

【中泰策略】王永健：下半年行业展望专题——布局“内稳外滞”下的三条主线原创中泰证券研究所中泰证券研究中泰证券研究微信号ztzqyjs 功能介绍中泰证券研究所官方账号，发布研究所最新研究成果2022-06-15发表于收录于合集 1、行业配置：“内稳外滞”，先价值后成长我们认为2022年下半年影响行业配置的核心为“内稳外滞”。“内稳”意味着以基建、地产为代表的价值板块行情有望得到延续，“外滞”则表示联储加息节奏可能会出现调整，成长风格有望迎来反弹。节奏上，我们倾向于“先价值后成长”。围绕“

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金健米业
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ST爱康

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【兴证策略】20大产业、86个细分新兴行业景气梳理

张启尧、程鲁尧尧望后势尧望后势微信号xycl_2021 功能介绍研究创造价值——为您带来及时、新颖、专业的策略研究视角，欢迎关注！2022-05-28发表于收录于合集近些年随着经济高质量发展的推进，新兴行业在A股的权重大幅增加，且单个新兴产业链可能横跨多个一级或二级行业，其上中下游产业链的景气变动往往具有较强的联动性，但目前常用的行业分类中对新兴行业的划分较为粗糙、也难以更好地表征产业链之间的关系。因此，我们将新兴行业划分为二十大产业链、共86个细分行业，以更加精准捕捉新兴产业链各细分环

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爱旭股份

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【天风策略】国内交易复苏、海外交易衰退，可能都为时尚早

原创天风策略分析师徐彪分析师徐彪微信号 fenxishixubiao 功能介绍据前辈口口相传，在那遥远的地方，有一群苦逼的策略分析师，日出而作，月落不息，苦练《葵花宝典》和《屠龙刀法》，希望有朝一日能够在‘新财富’杯华山论剑中一举发威、技惊四座。能入行的，没有笨人。能入门的，没有懒人。想拿奖？唯有能拼命的猛人。 2022-05-22 18:07 发表于北京各位投资者、各位领导：在上周的报告《疫后全面对比和复盘：20年4月VS 22年5月》（点击标题可进入报告）中，我们对两次疫情前

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浙江建投

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丽人丽妆，深度：资深专业的美妆电商服务龙头

原创洪涛童若琰广发批零社服广发批零社服微信号gh_eb278a9b2818 功能介绍广发批零和社会服务团队，聚焦渠道迭代、品牌崛起、商业模式创新，关注电商、美妆、珠宝、跨境、免税、餐饮、旅游、酒店等细分赛道，期待与各位广交友、共成长！如您对我们的研究感兴趣，请联系hongtao@gf.com.cn2022-05-14 广发证券发展研究中心批零社服研究小组核心观点美妆电商服务品牌需求旺盛。化妆品消费需求跑赢消费大盘、线上化率持续提升，中国美妆品牌电商服务市场规模广阔，2021年约167

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商品价格走势与国内通胀变化

【中金固收】原创陈健恒范阳阳等中金固定收益研究中金固定收益研究微信号FICC_CICC 功能介绍中金公司固定收益研究团队倾情奉献！”专业+深度+及时+准确“，涵盖宏观利率走势研判、信用评级全覆盖、信用策略紧跟踪、转债市场精细研究。2022-05-14 收录于合集摘要 4月下旬以来，国内疫情持续超预期，海外风险偏好也明显下降，投资者对商品需求担忧加剧，大宗商品价格高位明显回落。从主要品种来看，短期原油供给恢复偏慢，油价继续高位运行，不过供需格局趋于改善，我们认为中期油价有望高位回落；国内

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北大荒
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京粮控股
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滞胀定价尾声，衰退冲击临近——大类资产配置5月报之战略篇

丁鲁明陈韵阳鲁明量化全视角鲁明量化全视角微信号lumingdaochang 功能介绍以数据为基础，借模型表逻辑，捕捉市场中的投资价值2022-05-10 主要内容虽然过去一个月美元和美债利率快速上行，但隐含的定价预期已经出现变化：（1）4月之前美元升值、人民币升值、商品暴涨，4月以来美元升值、人民币贬值、商品下跌，反映市场从交易滞胀逐渐过渡至交易衰退。（2）过去一个月美债利率上行基本由实际利率上行导致，通胀预期横盘，更多体现为缩表加速的影响，而不再是通胀预期-紧缩加速的螺旋式上升。因此

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山金国际
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县城基建怎么看？

报告发布时间： 2022年05月07日正文近日，中共中央办公厅、国务院办公厅出台《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》。《意见》为扩大内需、提振投资提供新的方向和思路，我们解读如下：一问：为何此时推动县城建设？从长期看，近年来基建投资增长低迷、已成为经济需求侧的短板。以2018年为分水岭，基建投资年均增速由2010-2017年约16%下滑至2018-2021年约2.2%、显著低于同期固定资产投资年均增速4.8%和GDP年均增速5.8%。这期间稳增长诉求并不弱，但基建反而是增长的拖

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重视切换，而非进攻---国君策略 5 月金股组合

5 月策略：战术上重视切换，而不是进攻。随着短边际因素的催化，上海有序开放与复工、美联储加息落地，5 月上半旬 A 股有望迎来一定反弹。但由于盈利前景及信用宽松路径仍然模糊，我们认为股票市场还未到反转时机，反弹之后仍以指数弱势整理和结构性机会为主。在反弹当中，我们认为战术重点不在进攻，而是在于风格切换，由成长切向价值，成长反弹更要切换。供应链供给能力的修正并不是当前市场的核心矛盾，市场的核心在于需求恢复的必要性以及通胀的趋势。成长风格在未来仍要面对盈利预期的下修以及拥挤的交易结构。投资的重

20220501-国泰君安-国君策略2022年5月金股组合：重视切换，而非进攻.pdf

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中金 | 海外：什么导致美股再度大跌？

Kevin LIU中金策略中金策略微信号CICC_Market_Strategy 功能介绍图文并茂讲解中金策略研究报告2022-05-01 收录于合集什么导致美股再度大跌？周五也是4月的最后一个交易日，美股市场再受重创，科技股集中的纳斯达克指数大跌4.2%（纳斯达克100跌幅更大，4.5%，表明龙头科技股是主要拖累），与此同时标普500和道琼斯指数分别下跌3.6%和2.8%。周五的大跌使得4月全月标普500和纳斯达克指数的回调幅度分别达到8.9%和13.3%。与此同时，美债利率再度上行至

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汇率和股市是什么关系？（天风宏观宋雪涛）

原创宋雪涛雪涛宏观笔记雪涛宏观笔记微信号xuetao_macro 功能介绍发布天风宏观团队原创研究。我们不做新闻式的点评，不做几十页的长篇，只做最好的“轻深度”——抓热点、破难题、重逻辑、短篇幅。2022-05-01 在多数时间里，汇率和A股并不是直接的因果关系，两者受到相似的经济和政治背景的影响，出现走势上的相关性。关于汇率和A股市场的关系，我们有几个发现：稳定的同向关系；动态相关性；与大盘价值股的相关性最高。文：天风宏观宋雪涛/联系人林彦 4月下旬，人民币汇率开始加速贬值，美元兑人民币

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中金：ZZ局会议表态积极，房地产行业拐点可期

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【中泰策略】下半年布局“内稳外滞”下的三条主线

【中泰策略】王永健：下半年行业展望专题——布局“内稳外滞”下的三条主线原创中泰证券研究所中泰证券研究中泰证券研究微信号ztzqyjs 功能介绍中泰证券研究所官方账号，发布研究所最新研究成果2022-06-15发表于收录于合集 1、行业配置：“内稳外滞”，先价值后成长我们认为2022年下半年影响行业配置的核心为“内稳外滞”。“内稳”意味着以基建、地产为代表的价值板块行情有望得到延续，“外滞”则表示联储加息节奏可能会出现调整，成长风格有望迎来反弹。节奏上，我们倾向于“先价值后成长”。围绕“

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【兴证策略】20大产业、86个细分新兴行业景气梳理

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【天风策略】国内交易复苏、海外交易衰退，可能都为时尚早

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丽人丽妆，深度：资深专业的美妆电商服务龙头

原创洪涛童若琰广发批零社服广发批零社服微信号gh_eb278a9b2818 功能介绍广发批零和社会服务团队，聚焦渠道迭代、品牌崛起、商业模式创新，关注电商、美妆、珠宝、跨境、免税、餐饮、旅游、酒店等细分赛道，期待与各位广交友、共成长！如您对我们的研究感兴趣，请联系hongtao@gf.com.cn2022-05-14 广发证券发展研究中心批零社服研究小组核心观点美妆电商服务品牌需求旺盛。化妆品消费需求跑赢消费大盘、线上化率持续提升，中国美妆品牌电商服务市场规模广阔，2021年约167

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商品价格走势与国内通胀变化

【中金固收】原创陈健恒范阳阳等中金固定收益研究中金固定收益研究微信号FICC_CICC 功能介绍中金公司固定收益研究团队倾情奉献！”专业+深度+及时+准确“，涵盖宏观利率走势研判、信用评级全覆盖、信用策略紧跟踪、转债市场精细研究。2022-05-14 收录于合集摘要 4月下旬以来，国内疫情持续超预期，海外风险偏好也明显下降，投资者对商品需求担忧加剧，大宗商品价格高位明显回落。从主要品种来看，短期原油供给恢复偏慢，油价继续高位运行，不过供需格局趋于改善，我们认为中期油价有望高位回落；国内

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滞胀定价尾声，衰退冲击临近——大类资产配置5月报之战略篇

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县城基建怎么看？

报告发布时间： 2022年05月07日正文近日，中共中央办公厅、国务院办公厅出台《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》。《意见》为扩大内需、提振投资提供新的方向和思路，我们解读如下：一问：为何此时推动县城建设？从长期看，近年来基建投资增长低迷、已成为经济需求侧的短板。以2018年为分水岭，基建投资年均增速由2010-2017年约16%下滑至2018-2021年约2.2%、显著低于同期固定资产投资年均增速4.8%和GDP年均增速5.8%。这期间稳增长诉求并不弱，但基建反而是增长的拖

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5 月策略：战术上重视切换，而不是进攻。随着短边际因素的催化，上海有序开放与复工、美联储加息落地，5 月上半旬 A 股有望迎来一定反弹。但由于盈利前景及信用宽松路径仍然模糊，我们认为股票市场还未到反转时机，反弹之后仍以指数弱势整理和结构性机会为主。在反弹当中，我们认为战术重点不在进攻，而是在于风格切换，由成长切向价值，成长反弹更要切换。供应链供给能力的修正并不是当前市场的核心矛盾，市场的核心在于需求恢复的必要性以及通胀的趋势。成长风格在未来仍要面对盈利预期的下修以及拥挤的交易结构。投资的重

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汇率和股市是什么关系？（天风宏观宋雪涛）

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