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天阔

2022-04-16 12:19:20

解读央行降准，可以只看最后一句话

市场预期的一次校准—解读央行降准顾怀宇等兴业研究宏观兴业研究宏观微信号CIB_Research_MacEcon 功能介绍兴业研究宏观团队，由兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委老师领衔，研究领域覆盖宏观经济、货币市场、汇率、贵金属、大宗商品、绿色金融、金融监管等。打造宏观研究深度分析与交流平台。2022-04-16 收录于话题作者：顾怀宇, 郭于玮, 鲁政委在疫情反弹后，市场对降息降准的预期均较为强烈，而此次25bp的降准无疑是对市场预期的一次校准。第一，25bp的降准有

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天阔

2022-04-15 20:16:10

私密

全球农产品危机升温，我们该炒啥？我们能炒啥？

俄乌冲突后，全球农产品价格进一步飙升，背后有三重因素： 1）拉尼娜现象与全球气候变暖下极端天气频发影响全球粮食产出。 2）石油为代表的农产品生产资料涨价。 3）战争和疫情因素影响农产品生产。全球农产品危机的三重影响： 1）虽然我国粮食自给率高，但是饲料及油料价格有一定上涨压力。 2）美国通胀压力进一步加剧，拜登支持率承压。 3）新兴及不发达地区再添压力，社会动荡风险提升。建议关注三条投资主线。第一，优质的农产品生产企业，受益于“藏粮于地”；第二，优质种子龙头，受益于“藏粮于技”；第三，农化链

20220414--全球农产品危机升温.pdf

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苏垦农发

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2022-04-15 20:07:57

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深度复盘：地产宽松行情和启示，演变过程，可及的操作

近期随着地产政策持续加码，地产板块迎来系统性上涨。当前市场较为关注本轮地产行情演绎到何种程度、后续上涨的持续性如何。因此，通过这三篇卖方报告，系统性复盘了历史上四轮地产放松周期下地产股行情的演绎情况，供投资者参考。报告种重点进行了标注，对轮动方向和后续展望进行了比较真实的表达，这也是地产后期继续作为贯穿全年主题的一个重要脉络。既然大盘中短期没有主攻方向，地产和大基建将是不断反复炒作的唯一通道，善加利用往往能获取比较好的α收益，这正是炒作的利益来源。今天央妈如期降准了，从地产行情的启动时间来看

深度复盘：四轮地产宽松行情和启示.docx

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2022-04-14 20:07:27

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可转债的研究，除了技术盘感，核心逻辑还是要学习的

可转债的研究，除了技术盘感，核心逻辑还是要学习的。从可转债的首日定价，解析三种经典定价方法，深度探讨型改进尝试及投资机会。通过可转债经典策略的分析，重构低溢价策略、双低策略。从策略逻辑、历史表现、持仓风格、潜在风险等维度，对这个三个策略做了详细的分析。低溢价策略主攻，双低策略强于守，而风向标策略攻守兼备。三个策略中，最推荐风向标策略，风向标策略以低估值为基础，偏债、平衡、偏股型转债均衡配置。值得一读。

20211201-国海证券-可转债系列研究（一）：可转债经典策略的分析与重构.pdf

20220413-国海证券-可转债系列研究（三）：可转债首日定价：深度解析及投资机会.pdf

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2022-04-14 19:49:16

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地产走到现在，还能期待多少？还有多少空间？

地产走到现在，还能期待多少？还有多少空间？后面方向是哪里？ 2021年11月以来，以国企地产为核心的“稳增长”一直是我们重点推荐的方向，至今超额收益显著。近期随着市场对地产放松的预期持续升温，地产板块也连续上涨。为了判断：1、本轮地产行情的持续性如何？2、地产板块上行空间如何？我们系统性回顾2008年、2012年、2014年3轮地产政策放松期间的市场表现，并选取持续性、涨幅、估值、仓位这四个角度作为参考。

【兴证策略】四大指标看地产行情的时间和空间.docx

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2022-04-14 19:35:56

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基建还是要继续看的，不是说不看好消费，是拿什么消费的问题

局部疫情反复对多地生产经营活动造成明显影响，4月上旬全国粉磨站开工率仅46%，同比下降20pcts，受局部疫情反复冲击最为严重的华东地区粉磨站开工率下滑明显。另外水泥出货率、螺纹钢主要钢厂开工率与道路施工相关的石油沥青装置开工率均在3月下旬有所走低，显示短期经济增速下行压力较大，从而增大了疫情后稳增长政策发力的重要性。　　历史上，稳增长阶段建筑板块一般会提前上涨　　在稳增长政策预期下，预计建筑板块表现会领先于基建投资落地。大基建还是要继续看好的。

20220414-中信证券-基础材料和工程服务行业：稳增长背景下基建产业链投资.pdf

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空投大度增加头寸，这是多不看好癌股啊

今日三大期指主力合约多空双方均加仓，且三大期指空头加仓数量均大于多头，其中IF主力合约多头加仓数量明显大于多头。虽然今日大盘午后大涨，但从期指增减仓动作来看，对指数反弹的持续性似乎并不看好。

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稳增长基调下IT如何受益

一、稳增长措施持续发布，利好建筑信息化厂商　　三月中下旬以来，国家发改委、工信部等加强调研，预计将持续推出各项稳增长措施。稳投资的一个重要发力点是基础设施投资，建筑业作为吸纳就业、保障民生的重要行业将首当其冲，建筑信息化厂商有望持续受益。　　工业设计软件领域，我们推荐国产 CAD 软件龙头中望软件；数字建筑领域，受益公司包括建筑 SaaS 龙头广联达，施工信息化龙头品茗股份。

20220409-华西证券-计算机行业周观点：稳增长基调下IT如何受益.pdf

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预期已满，反弹后期，调整布局，谨慎、谨慎

从历史经验来看，稳增长一般能产生三重效果：预期、资金和盈利。政策一旦开始稳增长，乐观预期就会开始出现，是最早出现的乐观信号，但如果只有预期驱动，则指数往往是偏弱的（比如2008年Q4、2011年底-2012年中、2018年下半年）。指数完全的熊转牛，一般需要至少见到资金或盈利中的一个出现大幅往上的拐点。从近期的数据来看，当下依然是预期阶段，资金和盈利等重要指标尚未出现拐点，所以3月中旬以来的反弹还很难变成反转。如果是熊市反弹，时间3-4周是最常见的。根据历史经验，反弹近期或将进入后期。战略上，2

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疫情终将过去，但是消费会超预期吗？

在经历了一季度的调整后，二季度A股将迎来筑底回升，当前的A股已经具备良好的中长期投资性价比，可重点关注稳增长、疫后修复方向。疫情终将过去，预计三季度餐饮、航空、旅游等产业将稳步复苏，后续消费增速有望抬升，逐步回到疫情前水平。但是，鉴于居民可支配收入增长有限、高房价、高负债对居民消费的挤压效应等因素影响，我们认为很长一段时间消费难以出现超预期的惊喜。

20220406-英大证券-二季度A股有望迎来筑底回升.pdf

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2022-04-06 19:40:40

消费电子的下跌合理吗？短视吗？

目前手机及IOT行业需求受到疫情的影响，整体需求不佳，台积电董事长刘德音表示，由于俄乌冲突和亚洲国家的疫情封锁政策，智能手机、个人电脑、电视等消费电子产品在全球的需求开始放缓。供给端暂时受到的影响较小，一是手机终端有一定的库存（预测1-2个月），其次是生产原物料有一定的库存，此外，由于手机及IOT设备的季节性因素明显，一般需求旺季的时候产能的弹性较大，所以短暂的影响可以通过后期的加班加点增加产量。大散户这么天天砸，真的是价值投资吗？

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招商银行-动力电池之电池材料篇：辩趋势，谈供需，论格局

动力电池之电池材料篇——辩趋势，谈供需，论格局辩趋势：下游需求是驱动技术变革的关键。谈供需：供需关系呈现结构化差异。论格局：行业特性决定竞争格局。

20220324-招商银行-动力电池之电池材料篇：辩趋势，谈供需，论格局.pdf

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毕马威-未来财富管理：全球及中国行业趋势及展望

在当今的时代背景下，财富管理行业蕴藏着持久增长潜力。其主要驱动因素包括：不断增长的家庭和企业财富、养老储备的资金缺口、对非金融资产的过度依赖、个人承担的养老责任、财富代际转移等。新冠疫情导致许多人收入急剧下降，则在另一方面凸显财务韧性的重要性。财富管理机构在个人财务方面发挥着举足轻重的作用，客户范围不断扩大，跨越不同年龄和收入群体，不再局限于全球精英阶层。

20220401-毕马威-未来财富管理：全球及中国行业趋势及展望.pdf

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财信证券-2022年第二季度市场策略报告：市场或U型反转，机会大于风险

在国内居民储蓄搬家、注册制加速优质资产上市背景下，A 股正迎来长牛慢牛新时代。目前 A股市场市盈率估值处于历史低位，中长线资金迎来较好布局时点。我们预计市场在 3-4 月份将处于震荡磨底阶段，考虑到今年 A 股在业绩端存在较大压力，预计今年市场大概率呈现 U 型走势，底部比较平坦。结合当前的宏观环境、A 股的基本面，我们预计 2022 年第二季度市场出现趋势性的行情的概率较小，重点可以把握结构性的机会。

20220331-财信证券-2022年第二季度市场策略报告：市场或U型反转，机会大于风险.pdf

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解读央行降准，可以只看最后一句话

市场预期的一次校准—解读央行降准顾怀宇等兴业研究宏观兴业研究宏观微信号CIB_Research_MacEcon 功能介绍兴业研究宏观团队，由兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委老师领衔，研究领域覆盖宏观经济、货币市场、汇率、贵金属、大宗商品、绿色金融、金融监管等。打造宏观研究深度分析与交流平台。2022-04-16 收录于话题作者：顾怀宇, 郭于玮, 鲁政委在疫情反弹后，市场对降息降准的预期均较为强烈，而此次25bp的降准无疑是对市场预期的一次校准。第一，25bp的降准有

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全球农产品危机升温，我们该炒啥？我们能炒啥？

俄乌冲突后，全球农产品价格进一步飙升，背后有三重因素： 1）拉尼娜现象与全球气候变暖下极端天气频发影响全球粮食产出。 2）石油为代表的农产品生产资料涨价。 3）战争和疫情因素影响农产品生产。全球农产品危机的三重影响： 1）虽然我国粮食自给率高，但是饲料及油料价格有一定上涨压力。 2）美国通胀压力进一步加剧，拜登支持率承压。 3）新兴及不发达地区再添压力，社会动荡风险提升。建议关注三条投资主线。第一，优质的农产品生产企业，受益于“藏粮于地”；第二，优质种子龙头，受益于“藏粮于技”；第三，农化链

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深度复盘：地产宽松行情和启示，演变过程，可及的操作

近期随着地产政策持续加码，地产板块迎来系统性上涨。当前市场较为关注本轮地产行情演绎到何种程度、后续上涨的持续性如何。因此，通过这三篇卖方报告，系统性复盘了历史上四轮地产放松周期下地产股行情的演绎情况，供投资者参考。报告种重点进行了标注，对轮动方向和后续展望进行了比较真实的表达，这也是地产后期继续作为贯穿全年主题的一个重要脉络。既然大盘中短期没有主攻方向，地产和大基建将是不断反复炒作的唯一通道，善加利用往往能获取比较好的α收益，这正是炒作的利益来源。今天央妈如期降准了，从地产行情的启动时间来看

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可转债的研究，除了技术盘感，核心逻辑还是要学习的

可转债的研究，除了技术盘感，核心逻辑还是要学习的。从可转债的首日定价，解析三种经典定价方法，深度探讨型改进尝试及投资机会。通过可转债经典策略的分析，重构低溢价策略、双低策略。从策略逻辑、历史表现、持仓风格、潜在风险等维度，对这个三个策略做了详细的分析。低溢价策略主攻，双低策略强于守，而风向标策略攻守兼备。三个策略中，最推荐风向标策略，风向标策略以低估值为基础，偏债、平衡、偏股型转债均衡配置。值得一读。

20211201-国海证券-可转债系列研究（一）：可转债经典策略的分析与重构.pdf

20220413-国海证券-可转债系列研究（三）：可转债首日定价：深度解析及投资机会.pdf

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地产走到现在，还能期待多少？还有多少空间？

地产走到现在，还能期待多少？还有多少空间？后面方向是哪里？ 2021年11月以来，以国企地产为核心的“稳增长”一直是我们重点推荐的方向，至今超额收益显著。近期随着市场对地产放松的预期持续升温，地产板块也连续上涨。为了判断：1、本轮地产行情的持续性如何？2、地产板块上行空间如何？我们系统性回顾2008年、2012年、2014年3轮地产政策放松期间的市场表现，并选取持续性、涨幅、估值、仓位这四个角度作为参考。

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基建还是要继续看的，不是说不看好消费，是拿什么消费的问题

局部疫情反复对多地生产经营活动造成明显影响，4月上旬全国粉磨站开工率仅46%，同比下降20pcts，受局部疫情反复冲击最为严重的华东地区粉磨站开工率下滑明显。另外水泥出货率、螺纹钢主要钢厂开工率与道路施工相关的石油沥青装置开工率均在3月下旬有所走低，显示短期经济增速下行压力较大，从而增大了疫情后稳增长政策发力的重要性。　　历史上，稳增长阶段建筑板块一般会提前上涨　　在稳增长政策预期下，预计建筑板块表现会领先于基建投资落地。大基建还是要继续看好的。

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空投大度增加头寸，这是多不看好癌股啊

今日三大期指主力合约多空双方均加仓，且三大期指空头加仓数量均大于多头，其中IF主力合约多头加仓数量明显大于多头。虽然今日大盘午后大涨，但从期指增减仓动作来看，对指数反弹的持续性似乎并不看好。

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稳增长基调下IT如何受益

一、稳增长措施持续发布，利好建筑信息化厂商　　三月中下旬以来，国家发改委、工信部等加强调研，预计将持续推出各项稳增长措施。稳投资的一个重要发力点是基础设施投资，建筑业作为吸纳就业、保障民生的重要行业将首当其冲，建筑信息化厂商有望持续受益。　　工业设计软件领域，我们推荐国产 CAD 软件龙头中望软件；数字建筑领域，受益公司包括建筑 SaaS 龙头广联达，施工信息化龙头品茗股份。

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预期已满，反弹后期，调整布局，谨慎、谨慎

从历史经验来看，稳增长一般能产生三重效果：预期、资金和盈利。政策一旦开始稳增长，乐观预期就会开始出现，是最早出现的乐观信号，但如果只有预期驱动，则指数往往是偏弱的（比如2008年Q4、2011年底-2012年中、2018年下半年）。指数完全的熊转牛，一般需要至少见到资金或盈利中的一个出现大幅往上的拐点。从近期的数据来看，当下依然是预期阶段，资金和盈利等重要指标尚未出现拐点，所以3月中旬以来的反弹还很难变成反转。如果是熊市反弹，时间3-4周是最常见的。根据历史经验，反弹近期或将进入后期。战略上，2

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疫情终将过去，但是消费会超预期吗？

在经历了一季度的调整后，二季度A股将迎来筑底回升，当前的A股已经具备良好的中长期投资性价比，可重点关注稳增长、疫后修复方向。疫情终将过去，预计三季度餐饮、航空、旅游等产业将稳步复苏，后续消费增速有望抬升，逐步回到疫情前水平。但是，鉴于居民可支配收入增长有限、高房价、高负债对居民消费的挤压效应等因素影响，我们认为很长一段时间消费难以出现超预期的惊喜。

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目前手机及IOT行业需求受到疫情的影响，整体需求不佳，台积电董事长刘德音表示，由于俄乌冲突和亚洲国家的疫情封锁政策，智能手机、个人电脑、电视等消费电子产品在全球的需求开始放缓。供给端暂时受到的影响较小，一是手机终端有一定的库存（预测1-2个月），其次是生产原物料有一定的库存，此外，由于手机及IOT设备的季节性因素明显，一般需求旺季的时候产能的弹性较大，所以短暂的影响可以通过后期的加班加点增加产量。大散户这么天天砸，真的是价值投资吗？

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招商银行-动力电池之电池材料篇：辩趋势，谈供需，论格局

动力电池之电池材料篇——辩趋势，谈供需，论格局辩趋势：下游需求是驱动技术变革的关键。谈供需：供需关系呈现结构化差异。论格局：行业特性决定竞争格局。

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毕马威-未来财富管理：全球及中国行业趋势及展望

在当今的时代背景下，财富管理行业蕴藏着持久增长潜力。其主要驱动因素包括：不断增长的家庭和企业财富、养老储备的资金缺口、对非金融资产的过度依赖、个人承担的养老责任、财富代际转移等。新冠疫情导致许多人收入急剧下降，则在另一方面凸显财务韧性的重要性。财富管理机构在个人财务方面发挥着举足轻重的作用，客户范围不断扩大，跨越不同年龄和收入群体，不再局限于全球精英阶层。

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财信证券-2022年第二季度市场策略报告：市场或U型反转，机会大于风险

在国内居民储蓄搬家、注册制加速优质资产上市背景下，A 股正迎来长牛慢牛新时代。目前 A股市场市盈率估值处于历史低位，中长线资金迎来较好布局时点。我们预计市场在 3-4 月份将处于震荡磨底阶段，考虑到今年 A 股在业绩端存在较大压力，预计今年市场大概率呈现 U 型走势，底部比较平坦。结合当前的宏观环境、A 股的基本面，我们预计 2022 年第二季度市场出现趋势性的行情的概率较小，重点可以把握结构性的机会。

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市场预期的一次校准—解读央行降准顾怀宇等兴业研究宏观兴业研究宏观微信号CIB_Research_MacEcon 功能介绍兴业研究宏观团队，由兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委老师领衔，研究领域覆盖宏观经济、货币市场、汇率、贵金属、大宗商品、绿色金融、金融监管等。打造宏观研究深度分析与交流平台。2022-04-16 收录于话题作者：顾怀宇, 郭于玮, 鲁政委在疫情反弹后，市场对降息降准的预期均较为强烈，而此次25bp的降准无疑是对市场预期的一次校准。第一，25bp的降准有

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全球农产品危机升温，我们该炒啥？我们能炒啥？

俄乌冲突后，全球农产品价格进一步飙升，背后有三重因素： 1）拉尼娜现象与全球气候变暖下极端天气频发影响全球粮食产出。 2）石油为代表的农产品生产资料涨价。 3）战争和疫情因素影响农产品生产。全球农产品危机的三重影响： 1）虽然我国粮食自给率高，但是饲料及油料价格有一定上涨压力。 2）美国通胀压力进一步加剧，拜登支持率承压。 3）新兴及不发达地区再添压力，社会动荡风险提升。建议关注三条投资主线。第一，优质的农产品生产企业，受益于“藏粮于地”；第二，优质种子龙头，受益于“藏粮于技”；第三，农化链

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深度复盘：地产宽松行情和启示，演变过程，可及的操作

近期随着地产政策持续加码，地产板块迎来系统性上涨。当前市场较为关注本轮地产行情演绎到何种程度、后续上涨的持续性如何。因此，通过这三篇卖方报告，系统性复盘了历史上四轮地产放松周期下地产股行情的演绎情况，供投资者参考。报告种重点进行了标注，对轮动方向和后续展望进行了比较真实的表达，这也是地产后期继续作为贯穿全年主题的一个重要脉络。既然大盘中短期没有主攻方向，地产和大基建将是不断反复炒作的唯一通道，善加利用往往能获取比较好的α收益，这正是炒作的利益来源。今天央妈如期降准了，从地产行情的启动时间来看

深度复盘：四轮地产宽松行情和启示.docx

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可转债的研究，除了技术盘感，核心逻辑还是要学习的

可转债的研究，除了技术盘感，核心逻辑还是要学习的。从可转债的首日定价，解析三种经典定价方法，深度探讨型改进尝试及投资机会。通过可转债经典策略的分析，重构低溢价策略、双低策略。从策略逻辑、历史表现、持仓风格、潜在风险等维度，对这个三个策略做了详细的分析。低溢价策略主攻，双低策略强于守，而风向标策略攻守兼备。三个策略中，最推荐风向标策略，风向标策略以低估值为基础，偏债、平衡、偏股型转债均衡配置。值得一读。

20211201-国海证券-可转债系列研究（一）：可转债经典策略的分析与重构.pdf

20220413-国海证券-可转债系列研究（三）：可转债首日定价：深度解析及投资机会.pdf

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地产走到现在，还能期待多少？还有多少空间？

地产走到现在，还能期待多少？还有多少空间？后面方向是哪里？ 2021年11月以来，以国企地产为核心的“稳增长”一直是我们重点推荐的方向，至今超额收益显著。近期随着市场对地产放松的预期持续升温，地产板块也连续上涨。为了判断：1、本轮地产行情的持续性如何？2、地产板块上行空间如何？我们系统性回顾2008年、2012年、2014年3轮地产政策放松期间的市场表现，并选取持续性、涨幅、估值、仓位这四个角度作为参考。

【兴证策略】四大指标看地产行情的时间和空间.docx

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基建还是要继续看的，不是说不看好消费，是拿什么消费的问题

局部疫情反复对多地生产经营活动造成明显影响，4月上旬全国粉磨站开工率仅46%，同比下降20pcts，受局部疫情反复冲击最为严重的华东地区粉磨站开工率下滑明显。另外水泥出货率、螺纹钢主要钢厂开工率与道路施工相关的石油沥青装置开工率均在3月下旬有所走低，显示短期经济增速下行压力较大，从而增大了疫情后稳增长政策发力的重要性。　　历史上，稳增长阶段建筑板块一般会提前上涨　　在稳增长政策预期下，预计建筑板块表现会领先于基建投资落地。大基建还是要继续看好的。

20220414-中信证券-基础材料和工程服务行业：稳增长背景下基建产业链投资.pdf

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空投大度增加头寸，这是多不看好癌股啊

今日三大期指主力合约多空双方均加仓，且三大期指空头加仓数量均大于多头，其中IF主力合约多头加仓数量明显大于多头。虽然今日大盘午后大涨，但从期指增减仓动作来看，对指数反弹的持续性似乎并不看好。

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稳增长基调下IT如何受益

一、稳增长措施持续发布，利好建筑信息化厂商　　三月中下旬以来，国家发改委、工信部等加强调研，预计将持续推出各项稳增长措施。稳投资的一个重要发力点是基础设施投资，建筑业作为吸纳就业、保障民生的重要行业将首当其冲，建筑信息化厂商有望持续受益。　　工业设计软件领域，我们推荐国产 CAD 软件龙头中望软件；数字建筑领域，受益公司包括建筑 SaaS 龙头广联达，施工信息化龙头品茗股份。

20220409-华西证券-计算机行业周观点：稳增长基调下IT如何受益.pdf

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预期已满，反弹后期，调整布局，谨慎、谨慎

从历史经验来看，稳增长一般能产生三重效果：预期、资金和盈利。政策一旦开始稳增长，乐观预期就会开始出现，是最早出现的乐观信号，但如果只有预期驱动，则指数往往是偏弱的（比如2008年Q4、2011年底-2012年中、2018年下半年）。指数完全的熊转牛，一般需要至少见到资金或盈利中的一个出现大幅往上的拐点。从近期的数据来看，当下依然是预期阶段，资金和盈利等重要指标尚未出现拐点，所以3月中旬以来的反弹还很难变成反转。如果是熊市反弹，时间3-4周是最常见的。根据历史经验，反弹近期或将进入后期。战略上，2

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疫情终将过去，但是消费会超预期吗？

在经历了一季度的调整后，二季度A股将迎来筑底回升，当前的A股已经具备良好的中长期投资性价比，可重点关注稳增长、疫后修复方向。疫情终将过去，预计三季度餐饮、航空、旅游等产业将稳步复苏，后续消费增速有望抬升，逐步回到疫情前水平。但是，鉴于居民可支配收入增长有限、高房价、高负债对居民消费的挤压效应等因素影响，我们认为很长一段时间消费难以出现超预期的惊喜。

20220406-英大证券-二季度A股有望迎来筑底回升.pdf

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消费电子的下跌合理吗？短视吗？

目前手机及IOT行业需求受到疫情的影响，整体需求不佳，台积电董事长刘德音表示，由于俄乌冲突和亚洲国家的疫情封锁政策，智能手机、个人电脑、电视等消费电子产品在全球的需求开始放缓。供给端暂时受到的影响较小，一是手机终端有一定的库存（预测1-2个月），其次是生产原物料有一定的库存，此外，由于手机及IOT设备的季节性因素明显，一般需求旺季的时候产能的弹性较大，所以短暂的影响可以通过后期的加班加点增加产量。大散户这么天天砸，真的是价值投资吗？

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招商银行-动力电池之电池材料篇：辩趋势，谈供需，论格局

动力电池之电池材料篇——辩趋势，谈供需，论格局辩趋势：下游需求是驱动技术变革的关键。谈供需：供需关系呈现结构化差异。论格局：行业特性决定竞争格局。

20220324-招商银行-动力电池之电池材料篇：辩趋势，谈供需，论格局.pdf

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毕马威-未来财富管理：全球及中国行业趋势及展望

在当今的时代背景下，财富管理行业蕴藏着持久增长潜力。其主要驱动因素包括：不断增长的家庭和企业财富、养老储备的资金缺口、对非金融资产的过度依赖、个人承担的养老责任、财富代际转移等。新冠疫情导致许多人收入急剧下降，则在另一方面凸显财务韧性的重要性。财富管理机构在个人财务方面发挥着举足轻重的作用，客户范围不断扩大，跨越不同年龄和收入群体，不再局限于全球精英阶层。

20220401-毕马威-未来财富管理：全球及中国行业趋势及展望.pdf

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财信证券-2022年第二季度市场策略报告：市场或U型反转，机会大于风险

在国内居民储蓄搬家、注册制加速优质资产上市背景下，A 股正迎来长牛慢牛新时代。目前 A股市场市盈率估值处于历史低位，中长线资金迎来较好布局时点。我们预计市场在 3-4 月份将处于震荡磨底阶段，考虑到今年 A 股在业绩端存在较大压力，预计今年市场大概率呈现 U 型走势，底部比较平坦。结合当前的宏观环境、A 股的基本面，我们预计 2022 年第二季度市场出现趋势性的行情的概率较小，重点可以把握结构性的机会。

20220331-财信证券-2022年第二季度市场策略报告：市场或U型反转，机会大于风险.pdf

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解读央行降准，可以只看最后一句话

市场预期的一次校准—解读央行降准顾怀宇等兴业研究宏观兴业研究宏观微信号CIB_Research_MacEcon 功能介绍兴业研究宏观团队，由兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委老师领衔，研究领域覆盖宏观经济、货币市场、汇率、贵金属、大宗商品、绿色金融、金融监管等。打造宏观研究深度分析与交流平台。2022-04-16 收录于话题作者：顾怀宇, 郭于玮, 鲁政委在疫情反弹后，市场对降息降准的预期均较为强烈，而此次25bp的降准无疑是对市场预期的一次校准。第一，25bp的降准有

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全球农产品危机升温，我们该炒啥？我们能炒啥？

俄乌冲突后，全球农产品价格进一步飙升，背后有三重因素： 1）拉尼娜现象与全球气候变暖下极端天气频发影响全球粮食产出。 2）石油为代表的农产品生产资料涨价。 3）战争和疫情因素影响农产品生产。全球农产品危机的三重影响： 1）虽然我国粮食自给率高，但是饲料及油料价格有一定上涨压力。 2）美国通胀压力进一步加剧，拜登支持率承压。 3）新兴及不发达地区再添压力，社会动荡风险提升。建议关注三条投资主线。第一，优质的农产品生产企业，受益于“藏粮于地”；第二，优质种子龙头，受益于“藏粮于技”；第三，农化链

20220414--全球农产品危机升温.pdf

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深度复盘：地产宽松行情和启示，演变过程，可及的操作

近期随着地产政策持续加码，地产板块迎来系统性上涨。当前市场较为关注本轮地产行情演绎到何种程度、后续上涨的持续性如何。因此，通过这三篇卖方报告，系统性复盘了历史上四轮地产放松周期下地产股行情的演绎情况，供投资者参考。报告种重点进行了标注，对轮动方向和后续展望进行了比较真实的表达，这也是地产后期继续作为贯穿全年主题的一个重要脉络。既然大盘中短期没有主攻方向，地产和大基建将是不断反复炒作的唯一通道，善加利用往往能获取比较好的α收益，这正是炒作的利益来源。今天央妈如期降准了，从地产行情的启动时间来看

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可转债的研究，除了技术盘感，核心逻辑还是要学习的

可转债的研究，除了技术盘感，核心逻辑还是要学习的。从可转债的首日定价，解析三种经典定价方法，深度探讨型改进尝试及投资机会。通过可转债经典策略的分析，重构低溢价策略、双低策略。从策略逻辑、历史表现、持仓风格、潜在风险等维度，对这个三个策略做了详细的分析。低溢价策略主攻，双低策略强于守，而风向标策略攻守兼备。三个策略中，最推荐风向标策略，风向标策略以低估值为基础，偏债、平衡、偏股型转债均衡配置。值得一读。

20211201-国海证券-可转债系列研究（一）：可转债经典策略的分析与重构.pdf

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地产走到现在，还能期待多少？还有多少空间？

地产走到现在，还能期待多少？还有多少空间？后面方向是哪里？ 2021年11月以来，以国企地产为核心的“稳增长”一直是我们重点推荐的方向，至今超额收益显著。近期随着市场对地产放松的预期持续升温，地产板块也连续上涨。为了判断：1、本轮地产行情的持续性如何？2、地产板块上行空间如何？我们系统性回顾2008年、2012年、2014年3轮地产政策放松期间的市场表现，并选取持续性、涨幅、估值、仓位这四个角度作为参考。

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基建还是要继续看的，不是说不看好消费，是拿什么消费的问题

局部疫情反复对多地生产经营活动造成明显影响，4月上旬全国粉磨站开工率仅46%，同比下降20pcts，受局部疫情反复冲击最为严重的华东地区粉磨站开工率下滑明显。另外水泥出货率、螺纹钢主要钢厂开工率与道路施工相关的石油沥青装置开工率均在3月下旬有所走低，显示短期经济增速下行压力较大，从而增大了疫情后稳增长政策发力的重要性。　　历史上，稳增长阶段建筑板块一般会提前上涨　　在稳增长政策预期下，预计建筑板块表现会领先于基建投资落地。大基建还是要继续看好的。

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空投大度增加头寸，这是多不看好癌股啊

今日三大期指主力合约多空双方均加仓，且三大期指空头加仓数量均大于多头，其中IF主力合约多头加仓数量明显大于多头。虽然今日大盘午后大涨，但从期指增减仓动作来看，对指数反弹的持续性似乎并不看好。

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稳增长基调下IT如何受益

一、稳增长措施持续发布，利好建筑信息化厂商　　三月中下旬以来，国家发改委、工信部等加强调研，预计将持续推出各项稳增长措施。稳投资的一个重要发力点是基础设施投资，建筑业作为吸纳就业、保障民生的重要行业将首当其冲，建筑信息化厂商有望持续受益。　　工业设计软件领域，我们推荐国产 CAD 软件龙头中望软件；数字建筑领域，受益公司包括建筑 SaaS 龙头广联达，施工信息化龙头品茗股份。

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预期已满，反弹后期，调整布局，谨慎、谨慎

从历史经验来看，稳增长一般能产生三重效果：预期、资金和盈利。政策一旦开始稳增长，乐观预期就会开始出现，是最早出现的乐观信号，但如果只有预期驱动，则指数往往是偏弱的（比如2008年Q4、2011年底-2012年中、2018年下半年）。指数完全的熊转牛，一般需要至少见到资金或盈利中的一个出现大幅往上的拐点。从近期的数据来看，当下依然是预期阶段，资金和盈利等重要指标尚未出现拐点，所以3月中旬以来的反弹还很难变成反转。如果是熊市反弹，时间3-4周是最常见的。根据历史经验，反弹近期或将进入后期。战略上，2

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疫情终将过去，但是消费会超预期吗？

在经历了一季度的调整后，二季度A股将迎来筑底回升，当前的A股已经具备良好的中长期投资性价比，可重点关注稳增长、疫后修复方向。疫情终将过去，预计三季度餐饮、航空、旅游等产业将稳步复苏，后续消费增速有望抬升，逐步回到疫情前水平。但是，鉴于居民可支配收入增长有限、高房价、高负债对居民消费的挤压效应等因素影响，我们认为很长一段时间消费难以出现超预期的惊喜。

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目前手机及IOT行业需求受到疫情的影响，整体需求不佳，台积电董事长刘德音表示，由于俄乌冲突和亚洲国家的疫情封锁政策，智能手机、个人电脑、电视等消费电子产品在全球的需求开始放缓。供给端暂时受到的影响较小，一是手机终端有一定的库存（预测1-2个月），其次是生产原物料有一定的库存，此外，由于手机及IOT设备的季节性因素明显，一般需求旺季的时候产能的弹性较大，所以短暂的影响可以通过后期的加班加点增加产量。大散户这么天天砸，真的是价值投资吗？

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招商银行-动力电池之电池材料篇：辩趋势，谈供需，论格局

动力电池之电池材料篇——辩趋势，谈供需，论格局辩趋势：下游需求是驱动技术变革的关键。谈供需：供需关系呈现结构化差异。论格局：行业特性决定竞争格局。

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毕马威-未来财富管理：全球及中国行业趋势及展望

在当今的时代背景下，财富管理行业蕴藏着持久增长潜力。其主要驱动因素包括：不断增长的家庭和企业财富、养老储备的资金缺口、对非金融资产的过度依赖、个人承担的养老责任、财富代际转移等。新冠疫情导致许多人收入急剧下降，则在另一方面凸显财务韧性的重要性。财富管理机构在个人财务方面发挥着举足轻重的作用，客户范围不断扩大，跨越不同年龄和收入群体，不再局限于全球精英阶层。

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财信证券-2022年第二季度市场策略报告：市场或U型反转，机会大于风险

在国内居民储蓄搬家、注册制加速优质资产上市背景下，A 股正迎来长牛慢牛新时代。目前 A股市场市盈率估值处于历史低位，中长线资金迎来较好布局时点。我们预计市场在 3-4 月份将处于震荡磨底阶段，考虑到今年 A 股在业绩端存在较大压力，预计今年市场大概率呈现 U 型走势，底部比较平坦。结合当前的宏观环境、A 股的基本面，我们预计 2022 年第二季度市场出现趋势性的行情的概率较小，重点可以把握结构性的机会。

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市场预期的一次校准—解读央行降准顾怀宇等兴业研究宏观兴业研究宏观微信号CIB_Research_MacEcon 功能介绍兴业研究宏观团队，由兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委老师领衔，研究领域覆盖宏观经济、货币市场、汇率、贵金属、大宗商品、绿色金融、金融监管等。打造宏观研究深度分析与交流平台。2022-04-16 收录于话题作者：顾怀宇, 郭于玮, 鲁政委在疫情反弹后，市场对降息降准的预期均较为强烈，而此次25bp的降准无疑是对市场预期的一次校准。第一，25bp的降准有

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全球农产品危机升温，我们该炒啥？我们能炒啥？

俄乌冲突后，全球农产品价格进一步飙升，背后有三重因素： 1）拉尼娜现象与全球气候变暖下极端天气频发影响全球粮食产出。 2）石油为代表的农产品生产资料涨价。 3）战争和疫情因素影响农产品生产。全球农产品危机的三重影响： 1）虽然我国粮食自给率高，但是饲料及油料价格有一定上涨压力。 2）美国通胀压力进一步加剧，拜登支持率承压。 3）新兴及不发达地区再添压力，社会动荡风险提升。建议关注三条投资主线。第一，优质的农产品生产企业，受益于“藏粮于地”；第二，优质种子龙头，受益于“藏粮于技”；第三，农化链

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近期随着地产政策持续加码，地产板块迎来系统性上涨。当前市场较为关注本轮地产行情演绎到何种程度、后续上涨的持续性如何。因此，通过这三篇卖方报告，系统性复盘了历史上四轮地产放松周期下地产股行情的演绎情况，供投资者参考。报告种重点进行了标注，对轮动方向和后续展望进行了比较真实的表达，这也是地产后期继续作为贯穿全年主题的一个重要脉络。既然大盘中短期没有主攻方向，地产和大基建将是不断反复炒作的唯一通道，善加利用往往能获取比较好的α收益，这正是炒作的利益来源。今天央妈如期降准了，从地产行情的启动时间来看

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可转债的研究，除了技术盘感，核心逻辑还是要学习的

可转债的研究，除了技术盘感，核心逻辑还是要学习的。从可转债的首日定价，解析三种经典定价方法，深度探讨型改进尝试及投资机会。通过可转债经典策略的分析，重构低溢价策略、双低策略。从策略逻辑、历史表现、持仓风格、潜在风险等维度，对这个三个策略做了详细的分析。低溢价策略主攻，双低策略强于守，而风向标策略攻守兼备。三个策略中，最推荐风向标策略，风向标策略以低估值为基础，偏债、平衡、偏股型转债均衡配置。值得一读。

20211201-国海证券-可转债系列研究（一）：可转债经典策略的分析与重构.pdf

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地产走到现在，还能期待多少？还有多少空间？

地产走到现在，还能期待多少？还有多少空间？后面方向是哪里？ 2021年11月以来，以国企地产为核心的“稳增长”一直是我们重点推荐的方向，至今超额收益显著。近期随着市场对地产放松的预期持续升温，地产板块也连续上涨。为了判断：1、本轮地产行情的持续性如何？2、地产板块上行空间如何？我们系统性回顾2008年、2012年、2014年3轮地产政策放松期间的市场表现，并选取持续性、涨幅、估值、仓位这四个角度作为参考。

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上实发展
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*ST金科
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城投控股
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栖霞建设

7

8

2

7.79
天阔

2022-04-14 19:35:56

私密

基建还是要继续看的，不是说不看好消费，是拿什么消费的问题

局部疫情反复对多地生产经营活动造成明显影响，4月上旬全国粉磨站开工率仅46%，同比下降20pcts，受局部疫情反复冲击最为严重的华东地区粉磨站开工率下滑明显。另外水泥出货率、螺纹钢主要钢厂开工率与道路施工相关的石油沥青装置开工率均在3月下旬有所走低，显示短期经济增速下行压力较大，从而增大了疫情后稳增长政策发力的重要性。　　历史上，稳增长阶段建筑板块一般会提前上涨　　在稳增长政策预期下，预计建筑板块表现会领先于基建投资落地。大基建还是要继续看好的。

20220414-中信证券-基础材料和工程服务行业：稳增长背景下基建产业链投资.pdf

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安徽建工
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设计总院
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三和管桩
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栖霞建设
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宁波建工

11

11

4

18.89
天阔

2022-04-12 18:25:17

空投大度增加头寸，这是多不看好癌股啊

今日三大期指主力合约多空双方均加仓，且三大期指空头加仓数量均大于多头，其中IF主力合约多头加仓数量明显大于多头。虽然今日大盘午后大涨，但从期指增减仓动作来看，对指数反弹的持续性似乎并不看好。

20220412_182024.jpg

S
新疆交建
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首旅酒店
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天目湖
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*ST南置
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天保基建

3

6

3

3.57
天阔

2022-04-10 18:59:52

稳增长基调下IT如何受益

一、稳增长措施持续发布，利好建筑信息化厂商　　三月中下旬以来，国家发改委、工信部等加强调研，预计将持续推出各项稳增长措施。稳投资的一个重要发力点是基础设施投资，建筑业作为吸纳就业、保障民生的重要行业将首当其冲，建筑信息化厂商有望持续受益。　　工业设计软件领域，我们推荐国产 CAD 软件龙头中望软件；数字建筑领域，受益公司包括建筑 SaaS 龙头广联达，施工信息化龙头品茗股份。

20220409-华西证券-计算机行业周观点：稳增长基调下IT如何受益.pdf

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四维图新
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中望软件
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广联达

0

0

4

2.33
天阔

2022-04-10 18:45:07

预期已满，反弹后期，调整布局，谨慎、谨慎

从历史经验来看，稳增长一般能产生三重效果：预期、资金和盈利。政策一旦开始稳增长，乐观预期就会开始出现，是最早出现的乐观信号，但如果只有预期驱动，则指数往往是偏弱的（比如2008年Q4、2011年底-2012年中、2018年下半年）。指数完全的熊转牛，一般需要至少见到资金或盈利中的一个出现大幅往上的拐点。从近期的数据来看，当下依然是预期阶段，资金和盈利等重要指标尚未出现拐点，所以3月中旬以来的反弹还很难变成反转。如果是熊市反弹，时间3-4周是最常见的。根据历史经验，反弹近期或将进入后期。战略上，2

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新疆交建
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*ST南置
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安徽建工

4

9

4

2.60
天阔

2022-04-07 21:15:53

疫情终将过去，但是消费会超预期吗？

在经历了一季度的调整后，二季度A股将迎来筑底回升，当前的A股已经具备良好的中长期投资性价比，可重点关注稳增长、疫后修复方向。疫情终将过去，预计三季度餐饮、航空、旅游等产业将稳步复苏，后续消费增速有望抬升，逐步回到疫情前水平。但是，鉴于居民可支配收入增长有限、高房价、高负债对居民消费的挤压效应等因素影响，我们认为很长一段时间消费难以出现超预期的惊喜。

20220406-英大证券-二季度A股有望迎来筑底回升.pdf

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凯撒旅业
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众信旅游
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宁波银行
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新疆交建
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*ST南置

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3

2.59
天阔

2022-04-06 19:40:40

消费电子的下跌合理吗？短视吗？

目前手机及IOT行业需求受到疫情的影响，整体需求不佳，台积电董事长刘德音表示，由于俄乌冲突和亚洲国家的疫情封锁政策，智能手机、个人电脑、电视等消费电子产品在全球的需求开始放缓。供给端暂时受到的影响较小，一是手机终端有一定的库存（预测1-2个月），其次是生产原物料有一定的库存，此外，由于手机及IOT设备的季节性因素明显，一般需求旺季的时候产能的弹性较大，所以短暂的影响可以通过后期的加班加点增加产量。大散户这么天天砸，真的是价值投资吗？

行稳致远.jpg

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三安光电
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歌尔股份

0

0

0

0.63
天阔

2022-04-05 14:27:04

私密

招商银行-动力电池之电池材料篇：辩趋势，谈供需，论格局

动力电池之电池材料篇——辩趋势，谈供需，论格局辩趋势：下游需求是驱动技术变革的关键。谈供需：供需关系呈现结构化差异。论格局：行业特性决定竞争格局。

20220324-招商银行-动力电池之电池材料篇：辩趋势，谈供需，论格局.pdf

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璞泰来
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星源材质
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中科电气
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沧州明珠
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国轩高科

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3.52
天阔

2022-04-05 14:23:04

毕马威-未来财富管理：全球及中国行业趋势及展望

在当今的时代背景下，财富管理行业蕴藏着持久增长潜力。其主要驱动因素包括：不断增长的家庭和企业财富、养老储备的资金缺口、对非金融资产的过度依赖、个人承担的养老责任、财富代际转移等。新冠疫情导致许多人收入急剧下降，则在另一方面凸显财务韧性的重要性。财富管理机构在个人财务方面发挥着举足轻重的作用，客户范围不断扩大，跨越不同年龄和收入群体，不再局限于全球精英阶层。

20220401-毕马威-未来财富管理：全球及中国行业趋势及展望.pdf

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招商银行
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平安银行
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东方财富
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中信证券

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天阔

2022-04-05 14:20:55

财信证券-2022年第二季度市场策略报告：市场或U型反转，机会大于风险

在国内居民储蓄搬家、注册制加速优质资产上市背景下，A 股正迎来长牛慢牛新时代。目前 A股市场市盈率估值处于历史低位，中长线资金迎来较好布局时点。我们预计市场在 3-4 月份将处于震荡磨底阶段，考虑到今年 A 股在业绩端存在较大压力，预计今年市场大概率呈现 U 型走势，底部比较平坦。结合当前的宏观环境、A 股的基本面，我们预计 2022 年第二季度市场出现趋势性的行情的概率较小，重点可以把握结构性的机会。

20220331-财信证券-2022年第二季度市场策略报告：市场或U型反转，机会大于风险.pdf

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金地集团
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宁波银行
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宁波建工
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欣旺达
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华能国际

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