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只买龙头的老司机

2025-05-11 21:21:32

中信建投-通信行业:海外算力链信心修复，持续关注三大投资方向-250511

海外云厂商资本开支持续高速增长打消市场担忧，以及受益AI带动的强劲业绩表现，本周海外算力链板块表现亮眼。AI需求保持旺盛，展望今年，海外算力链的业绩预计将持续表现优异。随着时间推进，对于2026年的光模块行业需求逐步开始清晰，预计将持续乐观。芯片出口管制的短期压力或有所缓解，但仍需持续关注特朗普政府的新规走向。国内AI产业也在加速发展，下周阿里巴巴、腾讯将发布财报，建议关注。目前，板块估值仍处历史较低位置，建议重点关注一是算力板块景气度持续，可以精选高增速、低估值、强预期的个股配置; 二是优

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新易盛
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移远通信

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只买龙头的老司机

2025-05-11 07:50:17

国盛证券-通信行业周报：祛魅后的真成长—本轮光模块行情的思考

本轮光模块板块自5月初以来强势反弹。5月6日至9日，通信设备ETF（159583）上涨6.3%，新易盛（300502）涨超20%，中际旭创（300308）和天孚通信（300394）分别涨超13%与8%，仕佳光子（688313）亦有12.7%的优异表现，重新出现了主流资金的回归。在光模块经历了两轮牛市后，有哪些框架需要修正、祛魅？本报告围绕四大思考维度深入复盘：一是产品迭代节奏回归常识；二是CPO技术的定位与可插拔方案共存；三是下游无源器件的价值被低估；四是行业格局与卡位逻辑。通过论证，我们认为，

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2025-05-11 07:41:44

天风证券-策略专题：市场后续主线的进一步思考

核心结论：市场在磨底期筛选出的行业或可以作为新一轮主线的前瞻信号，而市场主线往往是一个长期逻辑。在特朗普2.0时期，我们判断政策驱动、地缘博弈格局驱动、产业驱动的逻辑可以构成长期逻辑。消费的长期逻辑为政策加码预期下的重估预期，基本面拐点或已经出现，宏观数据呈现诸多积极信号。选股思路分为两类，财报拐点出现+政策支持力度与确定性大+纯内需板块，财报拐点出现+政策与产业逻辑通畅+排除基数效应&外需影响。自主可控的长期逻辑为国家政策多年布局下的积累和顶层设计的重视，以及国内供给替代原先对美进口的供给的国

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寒武纪

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2025-05-09 08:42:37

20250509-中金军工-看好卫星互联网出海的投资机会

据印度经济时报报道，Starlink已从印度电信部(DoT)得意向书，为印度偏远地区提供卫星宽带服务，重点是家庭用户，Starlink成为印度首家同时提供固定和移动卫星服务的公司。关键启示有两点: (1)2022年Starlink在乌克兰地面网络中断后为其提供通信服务，在军、民领域取得显著效果。印巴冲突升级背景下，印度向Starlink开放市场，再次凸显卫星互联网的战略意义。 (2) 2024年SpaceX收入约118亿美金，卫星互联网收入首次超过发射服务，反映卫星互联网的巨大商业价值。Sta

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2025-05-09 08:31:10

中银国际-A股2024年年报及2025年一季报分析：科技制造仍是关注重点

全A非金融景气修复有亮点，但过程仍较为坎坷。 2024年年报业绩未能改善，2025年一季报业绩明显改善，两期营收改善偏慢。全部A股/非金融2024年报累计归母净利润（下或简称业绩/净利润）同比增速分别为-2.3%/ -12.9%，较2024Q3（-0.5%/ -7.2%）下降-1.8/-5.7Pct。全部A股/非金融2025Q1累计业绩同比增速分别为3.6%/4.2%，较2024年年报（-2.3%/-12.9%）大幅提升5.8/17.1Pct。全部A股/非金融2025Q1单季业绩环比增速分别为9

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计算机行业点评:鸿蒙PC正式亮相，国产操作系统走向新高度

事件:5月8日，在深圳举办的鸿蒙电脑技术与生态沟通会上，华为首款搭载HarmonyOS操作系统的鸿蒙电脑亮相，标志着国产操作系统在PC领域实现了重大突破。华为终端平板与PC线总裁朱懂东表示，鸿蒙电脑产品将于5月19日正式发布。鸿蒙生态再迎重大进展，实现移动端到桌面端再到loT终端全覆盖。鸿蒙电脑历经5年布局，集结上万名工程师、联合20多家研究所共同研发，积累超过2700项核心专利，从内核开始重构操作系统。目前，鸿蒙操作系统生态设备突破10亿台。鸿蒙操作系统注册开发者达到720万，代码超过1.1

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狄耐克
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福昕软件

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2025-05-08 17:16:31

华泰证券：Q1，关注AI算力链/运营商/物联网

通信板块1Q25业绩：AI算力链业绩持续兑现，运营商/物联网稳健成长 1Q25通信行业合计营收/归母净利润分别同比增长3.3%/7.4%，整体延续稳健增长态势。细分来看，电信运营商业绩延续稳健增长；光通信板块中头部厂商业绩持续兑现；泛物联网/ICT设备收入企稳回暖。展望2Q25，我们认为全球AI算力侧投资加码有望驱动光通信板块业绩延续高增长，同时建议关注景气度扩散方向；电信运营商板块业绩预计保持稳健增长，资本开支进一步向智算倾斜；泛物联网板块业绩有望延续回暖趋势；ICT设备及IDC板块有望持续受

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华工科技

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2025-05-08 12:08:42

长江证券:从Palantir FY25Q1财报看AI产业趋势-250508

Palantir披露其2025年Q1季度财报，报告期内，其净销售额为8.84亿美元，同比增长39%，环比增长7%，高于一致预期8.63亿美元;实现归母净利润2.14亿美元，同比增长103%，环比增长171%，高于一致预期1.78亿美元。事件评论营收增速延续逐季上行，上调全年指引彰显信心。公司FY24Q2-FY25Q1营收增速分别为27%/30%/36%/39%，呈逐季度上行态势。拆分看，1)商业收入:25Q1为3.97亿美元，YoY+33%，环比+7%;其中美国商业收入Q1为2.55亿美元，

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2025-05-08 11:37:19

【国投证券]数据中心行业:AI芯片禁售限制或有变动，刺激 AIDC板块

据彭博社5月7日报道，原定于5月15日生效的 AI 扩散规则可能会被撤销，目前尚未做出最终决定。特朗普政府计划取消拜登时代的人工智能芯片限制，不会在5月15日执行该规则，且最早可能于5月8日宣布这一决定，并可能在其5月13日至16日出访阿联酋期间宣布启动双边 AI芯片协议的谈判。中国IDC建设继续保持景气向上趋势，G端和互联网大厂是本轮投资主力。一方面，从算力功耗占比来看，美国占比42%，中国占比9%，还有较大差距;另一方面，国内中高端算力卡不足，只能期望以量取质，但建设节奏仍有一定受限。芯

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2025-05-08 10:44:05

公募新规，积极介入优质公司

今日光模块集体放量大涨，一方面是美国芯片政策放缓态度明显，另一方面，我们认为更重要，公募新规的公布，标志着行业进入全新的时代，拥抱低估且优秀的公司，才有希望跑赢基准，光通信板块就是绝佳的选择之一，拥抱卓越的企业和资产。

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新易盛

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冷压压缩机供需紧张，磁悬浮压缩机面临紧缺

【IDC冷机追求低PUE，磁浮渗透率不断提升] 一、IDC冷却方式包括风冷水冷、冷冻水水冷、直接/间接蒸发冷以及一体式氟泵等技术路线。其中冷机负责热交换，是一次测最关键设备。二、压缩机是冷机的核心环节，按照结构划分可分为螺杆式、离心式、磁悬浮式。国内数据中心以离心式为主，磁悬浮渗透率在快速提升，24Q4数据中心用磁悬浮压缩机出货量已经翻倍增长。【冷机压缩机厂家格局稳定] 受益数据中心行业的火热，冷机压缩机需求激增，目前平均的交付周期已经延长20天左右。我们认为25年随着数据中心建设的持续加码

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相信川普？

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知情人士：特朗普政府拟取消拜登时代的AI芯片限制

【知情人士：特朗普政府拟取消拜登时代的AI芯片限制】据知情人士透露，特朗普政府计划取消拜登时代的人工智能芯片限制，作为修订半导体贸易限制的更广泛努力的一部分，这些限制已引起主要科技公司和外国政府的强烈反对。该政策将国家划分为三大类，以监管英伟达(NVDA.O)公司等企业的芯片出口。知情人士称，5月15日所谓的人工智能扩散规则生效时，特朗普政府将不会执行该规则，不过这项废除决定尚未最终确定。美国商务部发言人表示：“拜登的人工智能规则过于复杂、官僚主义，会阻碍美国的创新。我们将用一个简单得多的规则

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麦格米特

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2025-05-08 07:59:42

鲍威尔新闻发布会要点总结：年内第三次维持利率决议不变鲍威尔重申美联储无需急于降息

【美联储FOMC声明及主席鲍威尔新闻发布会要点总结：年内第三次维持利率决议不变鲍威尔重申美联储无需急于降息】一、利率/货币政策方面： ①美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间，这是今年1月以来美联储连续第三次维持利率不变。②鲍威尔表示，美联储不需要急于调整利率。③鲍威尔表示，美联储的政策是适度限制的。④鲍威尔表示，特朗普要求降息的呼吁完全不影响美联储的工作。⑤被问及3月预期两次降息时，鲍威尔表示，现在不能做出预测，要等到6月份。二、通胀方面： ①FOMC声明显示，

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胜宏科技

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2025-05-07 20:49:41

西部证券： AIDC关注哪些环节?-250507

AI数据中心驱动电力需求激增，能源与算力成为长期博弈主线。随着AIGC等大模型技术落地加速，AI数据中心成为算力承载的关键基础设施，功耗密度大幅上行，单柜功率由传统的4-6kW跃升至20-40kW。2030年中美数据中心年用电量将分别达1.7万亿和1.2万亿千瓦时，均为2022年的6倍以上。液冷、UPS、电源模块等成为能耗结构中关键的能量消耗主体。电源模块面临更高功率密度与转换效率要求， AC-DC、DC-DC价值量增加。AI服务器电源转换效率需达到97.5%-98%，价值量有望显著提升，单台

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中信建投-通信行业:海外算力链信心修复，持续关注三大投资方向-250511

海外云厂商资本开支持续高速增长打消市场担忧，以及受益AI带动的强劲业绩表现，本周海外算力链板块表现亮眼。AI需求保持旺盛，展望今年，海外算力链的业绩预计将持续表现优异。随着时间推进，对于2026年的光模块行业需求逐步开始清晰，预计将持续乐观。芯片出口管制的短期压力或有所缓解，但仍需持续关注特朗普政府的新规走向。国内AI产业也在加速发展，下周阿里巴巴、腾讯将发布财报，建议关注。目前，板块估值仍处历史较低位置，建议重点关注一是算力板块景气度持续，可以精选高增速、低估值、强预期的个股配置; 二是优

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国盛证券-通信行业周报：祛魅后的真成长—本轮光模块行情的思考

本轮光模块板块自5月初以来强势反弹。5月6日至9日，通信设备ETF（159583）上涨6.3%，新易盛（300502）涨超20%，中际旭创（300308）和天孚通信（300394）分别涨超13%与8%，仕佳光子（688313）亦有12.7%的优异表现，重新出现了主流资金的回归。在光模块经历了两轮牛市后，有哪些框架需要修正、祛魅？本报告围绕四大思考维度深入复盘：一是产品迭代节奏回归常识；二是CPO技术的定位与可插拔方案共存；三是下游无源器件的价值被低估；四是行业格局与卡位逻辑。通过论证，我们认为，

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天风证券-策略专题：市场后续主线的进一步思考

核心结论：市场在磨底期筛选出的行业或可以作为新一轮主线的前瞻信号，而市场主线往往是一个长期逻辑。在特朗普2.0时期，我们判断政策驱动、地缘博弈格局驱动、产业驱动的逻辑可以构成长期逻辑。消费的长期逻辑为政策加码预期下的重估预期，基本面拐点或已经出现，宏观数据呈现诸多积极信号。选股思路分为两类，财报拐点出现+政策支持力度与确定性大+纯内需板块，财报拐点出现+政策与产业逻辑通畅+排除基数效应&外需影响。自主可控的长期逻辑为国家政策多年布局下的积累和顶层设计的重视，以及国内供给替代原先对美进口的供给的国

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据印度经济时报报道，Starlink已从印度电信部(DoT)得意向书，为印度偏远地区提供卫星宽带服务，重点是家庭用户，Starlink成为印度首家同时提供固定和移动卫星服务的公司。关键启示有两点: (1)2022年Starlink在乌克兰地面网络中断后为其提供通信服务，在军、民领域取得显著效果。印巴冲突升级背景下，印度向Starlink开放市场，再次凸显卫星互联网的战略意义。 (2) 2024年SpaceX收入约118亿美金，卫星互联网收入首次超过发射服务，反映卫星互联网的巨大商业价值。Sta

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中银国际-A股2024年年报及2025年一季报分析：科技制造仍是关注重点

全A非金融景气修复有亮点，但过程仍较为坎坷。 2024年年报业绩未能改善，2025年一季报业绩明显改善，两期营收改善偏慢。全部A股/非金融2024年报累计归母净利润（下或简称业绩/净利润）同比增速分别为-2.3%/ -12.9%，较2024Q3（-0.5%/ -7.2%）下降-1.8/-5.7Pct。全部A股/非金融2025Q1累计业绩同比增速分别为3.6%/4.2%，较2024年年报（-2.3%/-12.9%）大幅提升5.8/17.1Pct。全部A股/非金融2025Q1单季业绩环比增速分别为9

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事件:5月8日，在深圳举办的鸿蒙电脑技术与生态沟通会上，华为首款搭载HarmonyOS操作系统的鸿蒙电脑亮相，标志着国产操作系统在PC领域实现了重大突破。华为终端平板与PC线总裁朱懂东表示，鸿蒙电脑产品将于5月19日正式发布。鸿蒙生态再迎重大进展，实现移动端到桌面端再到loT终端全覆盖。鸿蒙电脑历经5年布局，集结上万名工程师、联合20多家研究所共同研发，积累超过2700项核心专利，从内核开始重构操作系统。目前，鸿蒙操作系统生态设备突破10亿台。鸿蒙操作系统注册开发者达到720万，代码超过1.1

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华泰证券：Q1，关注AI算力链/运营商/物联网

通信板块1Q25业绩：AI算力链业绩持续兑现，运营商/物联网稳健成长 1Q25通信行业合计营收/归母净利润分别同比增长3.3%/7.4%，整体延续稳健增长态势。细分来看，电信运营商业绩延续稳健增长；光通信板块中头部厂商业绩持续兑现；泛物联网/ICT设备收入企稳回暖。展望2Q25，我们认为全球AI算力侧投资加码有望驱动光通信板块业绩延续高增长，同时建议关注景气度扩散方向；电信运营商板块业绩预计保持稳健增长，资本开支进一步向智算倾斜；泛物联网板块业绩有望延续回暖趋势；ICT设备及IDC板块有望持续受

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长江证券:从Palantir FY25Q1财报看AI产业趋势-250508

Palantir披露其2025年Q1季度财报，报告期内，其净销售额为8.84亿美元，同比增长39%，环比增长7%，高于一致预期8.63亿美元;实现归母净利润2.14亿美元，同比增长103%，环比增长171%，高于一致预期1.78亿美元。事件评论营收增速延续逐季上行，上调全年指引彰显信心。公司FY24Q2-FY25Q1营收增速分别为27%/30%/36%/39%，呈逐季度上行态势。拆分看，1)商业收入:25Q1为3.97亿美元，YoY+33%，环比+7%;其中美国商业收入Q1为2.55亿美元，

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【国投证券]数据中心行业:AI芯片禁售限制或有变动，刺激 AIDC板块

据彭博社5月7日报道，原定于5月15日生效的 AI 扩散规则可能会被撤销，目前尚未做出最终决定。特朗普政府计划取消拜登时代的人工智能芯片限制，不会在5月15日执行该规则，且最早可能于5月8日宣布这一决定，并可能在其5月13日至16日出访阿联酋期间宣布启动双边 AI芯片协议的谈判。中国IDC建设继续保持景气向上趋势，G端和互联网大厂是本轮投资主力。一方面，从算力功耗占比来看，美国占比42%，中国占比9%，还有较大差距;另一方面，国内中高端算力卡不足，只能期望以量取质，但建设节奏仍有一定受限。芯

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今日光模块集体放量大涨，一方面是美国芯片政策放缓态度明显，另一方面，我们认为更重要，公募新规的公布，标志着行业进入全新的时代，拥抱低估且优秀的公司，才有希望跑赢基准，光通信板块就是绝佳的选择之一，拥抱卓越的企业和资产。

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冷压压缩机供需紧张，磁悬浮压缩机面临紧缺

【IDC冷机追求低PUE，磁浮渗透率不断提升] 一、IDC冷却方式包括风冷水冷、冷冻水水冷、直接/间接蒸发冷以及一体式氟泵等技术路线。其中冷机负责热交换，是一次测最关键设备。二、压缩机是冷机的核心环节，按照结构划分可分为螺杆式、离心式、磁悬浮式。国内数据中心以离心式为主，磁悬浮渗透率在快速提升，24Q4数据中心用磁悬浮压缩机出货量已经翻倍增长。【冷机压缩机厂家格局稳定] 受益数据中心行业的火热，冷机压缩机需求激增，目前平均的交付周期已经延长20天左右。我们认为25年随着数据中心建设的持续加码

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知情人士：特朗普政府拟取消拜登时代的AI芯片限制

【知情人士：特朗普政府拟取消拜登时代的AI芯片限制】据知情人士透露，特朗普政府计划取消拜登时代的人工智能芯片限制，作为修订半导体贸易限制的更广泛努力的一部分，这些限制已引起主要科技公司和外国政府的强烈反对。该政策将国家划分为三大类，以监管英伟达(NVDA.O)公司等企业的芯片出口。知情人士称，5月15日所谓的人工智能扩散规则生效时，特朗普政府将不会执行该规则，不过这项废除决定尚未最终确定。美国商务部发言人表示：“拜登的人工智能规则过于复杂、官僚主义，会阻碍美国的创新。我们将用一个简单得多的规则

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鲍威尔新闻发布会要点总结：年内第三次维持利率决议不变鲍威尔重申美联储无需急于降息

【美联储FOMC声明及主席鲍威尔新闻发布会要点总结：年内第三次维持利率决议不变鲍威尔重申美联储无需急于降息】一、利率/货币政策方面： ①美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间，这是今年1月以来美联储连续第三次维持利率不变。②鲍威尔表示，美联储不需要急于调整利率。③鲍威尔表示，美联储的政策是适度限制的。④鲍威尔表示，特朗普要求降息的呼吁完全不影响美联储的工作。⑤被问及3月预期两次降息时，鲍威尔表示，现在不能做出预测，要等到6月份。二、通胀方面： ①FOMC声明显示，

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西部证券： AIDC关注哪些环节?-250507

AI数据中心驱动电力需求激增，能源与算力成为长期博弈主线。随着AIGC等大模型技术落地加速，AI数据中心成为算力承载的关键基础设施，功耗密度大幅上行，单柜功率由传统的4-6kW跃升至20-40kW。2030年中美数据中心年用电量将分别达1.7万亿和1.2万亿千瓦时，均为2022年的6倍以上。液冷、UPS、电源模块等成为能耗结构中关键的能量消耗主体。电源模块面临更高功率密度与转换效率要求， AC-DC、DC-DC价值量增加。AI服务器电源转换效率需达到97.5%-98%，价值量有望显著提升，单台

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国盛证券-通信行业周报：祛魅后的真成长—本轮光模块行情的思考

本轮光模块板块自5月初以来强势反弹。5月6日至9日，通信设备ETF（159583）上涨6.3%，新易盛（300502）涨超20%，中际旭创（300308）和天孚通信（300394）分别涨超13%与8%，仕佳光子（688313）亦有12.7%的优异表现，重新出现了主流资金的回归。在光模块经历了两轮牛市后，有哪些框架需要修正、祛魅？本报告围绕四大思考维度深入复盘：一是产品迭代节奏回归常识；二是CPO技术的定位与可插拔方案共存；三是下游无源器件的价值被低估；四是行业格局与卡位逻辑。通过论证，我们认为，

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新易盛
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美格智能
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奥飞数据
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沃尔核材
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锐捷网络

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戈壁淘金

只买龙头的老司机

2025-05-11 07:41:44

天风证券-策略专题：市场后续主线的进一步思考

核心结论：市场在磨底期筛选出的行业或可以作为新一轮主线的前瞻信号，而市场主线往往是一个长期逻辑。在特朗普2.0时期，我们判断政策驱动、地缘博弈格局驱动、产业驱动的逻辑可以构成长期逻辑。消费的长期逻辑为政策加码预期下的重估预期，基本面拐点或已经出现，宏观数据呈现诸多积极信号。选股思路分为两类，财报拐点出现+政策支持力度与确定性大+纯内需板块，财报拐点出现+政策与产业逻辑通畅+排除基数效应&外需影响。自主可控的长期逻辑为国家政策多年布局下的积累和顶层设计的重视，以及国内供给替代原先对美进口的供给的国

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寒武纪

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戈壁淘金

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2025-05-09 08:42:37

20250509-中金军工-看好卫星互联网出海的投资机会

据印度经济时报报道，Starlink已从印度电信部(DoT)得意向书，为印度偏远地区提供卫星宽带服务，重点是家庭用户，Starlink成为印度首家同时提供固定和移动卫星服务的公司。关键启示有两点: (1)2022年Starlink在乌克兰地面网络中断后为其提供通信服务，在军、民领域取得显著效果。印巴冲突升级背景下，印度向Starlink开放市场，再次凸显卫星互联网的战略意义。 (2) 2024年SpaceX收入约118亿美金，卫星互联网收入首次超过发射服务，反映卫星互联网的巨大商业价值。Sta

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上海瀚讯

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2025-05-09 08:31:10

中银国际-A股2024年年报及2025年一季报分析：科技制造仍是关注重点

全A非金融景气修复有亮点，但过程仍较为坎坷。 2024年年报业绩未能改善，2025年一季报业绩明显改善，两期营收改善偏慢。全部A股/非金融2024年报累计归母净利润（下或简称业绩/净利润）同比增速分别为-2.3%/ -12.9%，较2024Q3（-0.5%/ -7.2%）下降-1.8/-5.7Pct。全部A股/非金融2025Q1累计业绩同比增速分别为3.6%/4.2%，较2024年年报（-2.3%/-12.9%）大幅提升5.8/17.1Pct。全部A股/非金融2025Q1单季业绩环比增速分别为9

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磁谷科技

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2025-05-09 08:28:22

计算机行业点评:鸿蒙PC正式亮相，国产操作系统走向新高度

事件:5月8日，在深圳举办的鸿蒙电脑技术与生态沟通会上，华为首款搭载HarmonyOS操作系统的鸿蒙电脑亮相，标志着国产操作系统在PC领域实现了重大突破。华为终端平板与PC线总裁朱懂东表示，鸿蒙电脑产品将于5月19日正式发布。鸿蒙生态再迎重大进展，实现移动端到桌面端再到loT终端全覆盖。鸿蒙电脑历经5年布局，集结上万名工程师、联合20多家研究所共同研发，积累超过2700项核心专利，从内核开始重构操作系统。目前，鸿蒙操作系统生态设备突破10亿台。鸿蒙操作系统注册开发者达到720万，代码超过1.1

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狄耐克
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福昕软件

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2025-05-08 17:16:31

华泰证券：Q1，关注AI算力链/运营商/物联网

通信板块1Q25业绩：AI算力链业绩持续兑现，运营商/物联网稳健成长 1Q25通信行业合计营收/归母净利润分别同比增长3.3%/7.4%，整体延续稳健增长态势。细分来看，电信运营商业绩延续稳健增长；光通信板块中头部厂商业绩持续兑现；泛物联网/ICT设备收入企稳回暖。展望2Q25，我们认为全球AI算力侧投资加码有望驱动光通信板块业绩延续高增长，同时建议关注景气度扩散方向；电信运营商板块业绩预计保持稳健增长，资本开支进一步向智算倾斜；泛物联网板块业绩有望延续回暖趋势；ICT设备及IDC板块有望持续受

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太辰光
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美格智能
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华工科技

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2025-05-08 12:08:42

长江证券:从Palantir FY25Q1财报看AI产业趋势-250508

Palantir披露其2025年Q1季度财报，报告期内，其净销售额为8.84亿美元，同比增长39%，环比增长7%，高于一致预期8.63亿美元;实现归母净利润2.14亿美元，同比增长103%，环比增长171%，高于一致预期1.78亿美元。事件评论营收增速延续逐季上行，上调全年指引彰显信心。公司FY24Q2-FY25Q1营收增速分别为27%/30%/36%/39%，呈逐季度上行态势。拆分看，1)商业收入:25Q1为3.97亿美元，YoY+33%，环比+7%;其中美国商业收入Q1为2.55亿美元，

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福昕软件
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鼎捷数智

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【国投证券]数据中心行业:AI芯片禁售限制或有变动，刺激 AIDC板块

据彭博社5月7日报道，原定于5月15日生效的 AI 扩散规则可能会被撤销，目前尚未做出最终决定。特朗普政府计划取消拜登时代的人工智能芯片限制，不会在5月15日执行该规则，且最早可能于5月8日宣布这一决定，并可能在其5月13日至16日出访阿联酋期间宣布启动双边 AI芯片协议的谈判。中国IDC建设继续保持景气向上趋势，G端和互联网大厂是本轮投资主力。一方面，从算力功耗占比来看，美国占比42%，中国占比9%，还有较大差距;另一方面，国内中高端算力卡不足，只能期望以量取质，但建设节奏仍有一定受限。芯

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潍柴重机

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戈壁淘金

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公募新规，积极介入优质公司

今日光模块集体放量大涨，一方面是美国芯片政策放缓态度明显，另一方面，我们认为更重要，公募新规的公布，标志着行业进入全新的时代，拥抱低估且优秀的公司，才有希望跑赢基准，光通信板块就是绝佳的选择之一，拥抱卓越的企业和资产。

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新易盛

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2025-05-08 10:26:59

冷压压缩机供需紧张，磁悬浮压缩机面临紧缺

【IDC冷机追求低PUE，磁浮渗透率不断提升] 一、IDC冷却方式包括风冷水冷、冷冻水水冷、直接/间接蒸发冷以及一体式氟泵等技术路线。其中冷机负责热交换，是一次测最关键设备。二、压缩机是冷机的核心环节，按照结构划分可分为螺杆式、离心式、磁悬浮式。国内数据中心以离心式为主，磁悬浮渗透率在快速提升，24Q4数据中心用磁悬浮压缩机出货量已经翻倍增长。【冷机压缩机厂家格局稳定] 受益数据中心行业的火热，冷机压缩机需求激增，目前平均的交付周期已经延长20天左右。我们认为25年随着数据中心建设的持续加码

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磁谷科技
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相信川普？

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贵州茅台

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知情人士：特朗普政府拟取消拜登时代的AI芯片限制

【知情人士：特朗普政府拟取消拜登时代的AI芯片限制】据知情人士透露，特朗普政府计划取消拜登时代的人工智能芯片限制，作为修订半导体贸易限制的更广泛努力的一部分，这些限制已引起主要科技公司和外国政府的强烈反对。该政策将国家划分为三大类，以监管英伟达(NVDA.O)公司等企业的芯片出口。知情人士称，5月15日所谓的人工智能扩散规则生效时，特朗普政府将不会执行该规则，不过这项废除决定尚未最终确定。美国商务部发言人表示：“拜登的人工智能规则过于复杂、官僚主义，会阻碍美国的创新。我们将用一个简单得多的规则

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麦格米特

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2025-05-08 07:59:42

鲍威尔新闻发布会要点总结：年内第三次维持利率决议不变鲍威尔重申美联储无需急于降息

【美联储FOMC声明及主席鲍威尔新闻发布会要点总结：年内第三次维持利率决议不变鲍威尔重申美联储无需急于降息】一、利率/货币政策方面： ①美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间，这是今年1月以来美联储连续第三次维持利率不变。②鲍威尔表示，美联储不需要急于调整利率。③鲍威尔表示，美联储的政策是适度限制的。④鲍威尔表示，特朗普要求降息的呼吁完全不影响美联储的工作。⑤被问及3月预期两次降息时，鲍威尔表示，现在不能做出预测，要等到6月份。二、通胀方面： ①FOMC声明显示，

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胜宏科技

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2025-05-07 20:49:41

西部证券： AIDC关注哪些环节?-250507

AI数据中心驱动电力需求激增，能源与算力成为长期博弈主线。随着AIGC等大模型技术落地加速，AI数据中心成为算力承载的关键基础设施，功耗密度大幅上行，单柜功率由传统的4-6kW跃升至20-40kW。2030年中美数据中心年用电量将分别达1.7万亿和1.2万亿千瓦时，均为2022年的6倍以上。液冷、UPS、电源模块等成为能耗结构中关键的能量消耗主体。电源模块面临更高功率密度与转换效率要求， AC-DC、DC-DC价值量增加。AI服务器电源转换效率需达到97.5%-98%，价值量有望显著提升，单台

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中信建投-通信行业:海外算力链信心修复，持续关注三大投资方向-250511

海外云厂商资本开支持续高速增长打消市场担忧，以及受益AI带动的强劲业绩表现，本周海外算力链板块表现亮眼。AI需求保持旺盛，展望今年，海外算力链的业绩预计将持续表现优异。随着时间推进，对于2026年的光模块行业需求逐步开始清晰，预计将持续乐观。芯片出口管制的短期压力或有所缓解，但仍需持续关注特朗普政府的新规走向。国内AI产业也在加速发展，下周阿里巴巴、腾讯将发布财报，建议关注。目前，板块估值仍处历史较低位置，建议重点关注一是算力板块景气度持续，可以精选高增速、低估值、强预期的个股配置; 二是优

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国盛证券-通信行业周报：祛魅后的真成长—本轮光模块行情的思考

本轮光模块板块自5月初以来强势反弹。5月6日至9日，通信设备ETF（159583）上涨6.3%，新易盛（300502）涨超20%，中际旭创（300308）和天孚通信（300394）分别涨超13%与8%，仕佳光子（688313）亦有12.7%的优异表现，重新出现了主流资金的回归。在光模块经历了两轮牛市后，有哪些框架需要修正、祛魅？本报告围绕四大思考维度深入复盘：一是产品迭代节奏回归常识；二是CPO技术的定位与可插拔方案共存；三是下游无源器件的价值被低估；四是行业格局与卡位逻辑。通过论证，我们认为，

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天风证券-策略专题：市场后续主线的进一步思考

核心结论：市场在磨底期筛选出的行业或可以作为新一轮主线的前瞻信号，而市场主线往往是一个长期逻辑。在特朗普2.0时期，我们判断政策驱动、地缘博弈格局驱动、产业驱动的逻辑可以构成长期逻辑。消费的长期逻辑为政策加码预期下的重估预期，基本面拐点或已经出现，宏观数据呈现诸多积极信号。选股思路分为两类，财报拐点出现+政策支持力度与确定性大+纯内需板块，财报拐点出现+政策与产业逻辑通畅+排除基数效应&外需影响。自主可控的长期逻辑为国家政策多年布局下的积累和顶层设计的重视，以及国内供给替代原先对美进口的供给的国

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据印度经济时报报道，Starlink已从印度电信部(DoT)得意向书，为印度偏远地区提供卫星宽带服务，重点是家庭用户，Starlink成为印度首家同时提供固定和移动卫星服务的公司。关键启示有两点: (1)2022年Starlink在乌克兰地面网络中断后为其提供通信服务，在军、民领域取得显著效果。印巴冲突升级背景下，印度向Starlink开放市场，再次凸显卫星互联网的战略意义。 (2) 2024年SpaceX收入约118亿美金，卫星互联网收入首次超过发射服务，反映卫星互联网的巨大商业价值。Sta

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中银国际-A股2024年年报及2025年一季报分析：科技制造仍是关注重点

全A非金融景气修复有亮点，但过程仍较为坎坷。 2024年年报业绩未能改善，2025年一季报业绩明显改善，两期营收改善偏慢。全部A股/非金融2024年报累计归母净利润（下或简称业绩/净利润）同比增速分别为-2.3%/ -12.9%，较2024Q3（-0.5%/ -7.2%）下降-1.8/-5.7Pct。全部A股/非金融2025Q1累计业绩同比增速分别为3.6%/4.2%，较2024年年报（-2.3%/-12.9%）大幅提升5.8/17.1Pct。全部A股/非金融2025Q1单季业绩环比增速分别为9

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计算机行业点评:鸿蒙PC正式亮相，国产操作系统走向新高度

事件:5月8日，在深圳举办的鸿蒙电脑技术与生态沟通会上，华为首款搭载HarmonyOS操作系统的鸿蒙电脑亮相，标志着国产操作系统在PC领域实现了重大突破。华为终端平板与PC线总裁朱懂东表示，鸿蒙电脑产品将于5月19日正式发布。鸿蒙生态再迎重大进展，实现移动端到桌面端再到loT终端全覆盖。鸿蒙电脑历经5年布局，集结上万名工程师、联合20多家研究所共同研发，积累超过2700项核心专利，从内核开始重构操作系统。目前，鸿蒙操作系统生态设备突破10亿台。鸿蒙操作系统注册开发者达到720万，代码超过1.1

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华泰证券：Q1，关注AI算力链/运营商/物联网

通信板块1Q25业绩：AI算力链业绩持续兑现，运营商/物联网稳健成长 1Q25通信行业合计营收/归母净利润分别同比增长3.3%/7.4%，整体延续稳健增长态势。细分来看，电信运营商业绩延续稳健增长；光通信板块中头部厂商业绩持续兑现；泛物联网/ICT设备收入企稳回暖。展望2Q25，我们认为全球AI算力侧投资加码有望驱动光通信板块业绩延续高增长，同时建议关注景气度扩散方向；电信运营商板块业绩预计保持稳健增长，资本开支进一步向智算倾斜；泛物联网板块业绩有望延续回暖趋势；ICT设备及IDC板块有望持续受

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长江证券:从Palantir FY25Q1财报看AI产业趋势-250508

Palantir披露其2025年Q1季度财报，报告期内，其净销售额为8.84亿美元，同比增长39%，环比增长7%，高于一致预期8.63亿美元;实现归母净利润2.14亿美元，同比增长103%，环比增长171%，高于一致预期1.78亿美元。事件评论营收增速延续逐季上行，上调全年指引彰显信心。公司FY24Q2-FY25Q1营收增速分别为27%/30%/36%/39%，呈逐季度上行态势。拆分看，1)商业收入:25Q1为3.97亿美元，YoY+33%，环比+7%;其中美国商业收入Q1为2.55亿美元，

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【国投证券]数据中心行业:AI芯片禁售限制或有变动，刺激 AIDC板块

据彭博社5月7日报道，原定于5月15日生效的 AI 扩散规则可能会被撤销，目前尚未做出最终决定。特朗普政府计划取消拜登时代的人工智能芯片限制，不会在5月15日执行该规则，且最早可能于5月8日宣布这一决定，并可能在其5月13日至16日出访阿联酋期间宣布启动双边 AI芯片协议的谈判。中国IDC建设继续保持景气向上趋势，G端和互联网大厂是本轮投资主力。一方面，从算力功耗占比来看，美国占比42%，中国占比9%，还有较大差距;另一方面，国内中高端算力卡不足，只能期望以量取质，但建设节奏仍有一定受限。芯

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今日光模块集体放量大涨，一方面是美国芯片政策放缓态度明显，另一方面，我们认为更重要，公募新规的公布，标志着行业进入全新的时代，拥抱低估且优秀的公司，才有希望跑赢基准，光通信板块就是绝佳的选择之一，拥抱卓越的企业和资产。

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冷压压缩机供需紧张，磁悬浮压缩机面临紧缺

【IDC冷机追求低PUE，磁浮渗透率不断提升] 一、IDC冷却方式包括风冷水冷、冷冻水水冷、直接/间接蒸发冷以及一体式氟泵等技术路线。其中冷机负责热交换，是一次测最关键设备。二、压缩机是冷机的核心环节，按照结构划分可分为螺杆式、离心式、磁悬浮式。国内数据中心以离心式为主，磁悬浮渗透率在快速提升，24Q4数据中心用磁悬浮压缩机出货量已经翻倍增长。【冷机压缩机厂家格局稳定] 受益数据中心行业的火热，冷机压缩机需求激增，目前平均的交付周期已经延长20天左右。我们认为25年随着数据中心建设的持续加码

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知情人士：特朗普政府拟取消拜登时代的AI芯片限制

【知情人士：特朗普政府拟取消拜登时代的AI芯片限制】据知情人士透露，特朗普政府计划取消拜登时代的人工智能芯片限制，作为修订半导体贸易限制的更广泛努力的一部分，这些限制已引起主要科技公司和外国政府的强烈反对。该政策将国家划分为三大类，以监管英伟达(NVDA.O)公司等企业的芯片出口。知情人士称，5月15日所谓的人工智能扩散规则生效时，特朗普政府将不会执行该规则，不过这项废除决定尚未最终确定。美国商务部发言人表示：“拜登的人工智能规则过于复杂、官僚主义，会阻碍美国的创新。我们将用一个简单得多的规则

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鲍威尔新闻发布会要点总结：年内第三次维持利率决议不变鲍威尔重申美联储无需急于降息

【美联储FOMC声明及主席鲍威尔新闻发布会要点总结：年内第三次维持利率决议不变鲍威尔重申美联储无需急于降息】一、利率/货币政策方面： ①美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间，这是今年1月以来美联储连续第三次维持利率不变。②鲍威尔表示，美联储不需要急于调整利率。③鲍威尔表示，美联储的政策是适度限制的。④鲍威尔表示，特朗普要求降息的呼吁完全不影响美联储的工作。⑤被问及3月预期两次降息时，鲍威尔表示，现在不能做出预测，要等到6月份。二、通胀方面： ①FOMC声明显示，

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西部证券： AIDC关注哪些环节?-250507

AI数据中心驱动电力需求激增，能源与算力成为长期博弈主线。随着AIGC等大模型技术落地加速，AI数据中心成为算力承载的关键基础设施，功耗密度大幅上行，单柜功率由传统的4-6kW跃升至20-40kW。2030年中美数据中心年用电量将分别达1.7万亿和1.2万亿千瓦时，均为2022年的6倍以上。液冷、UPS、电源模块等成为能耗结构中关键的能量消耗主体。电源模块面临更高功率密度与转换效率要求， AC-DC、DC-DC价值量增加。AI服务器电源转换效率需达到97.5%-98%，价值量有望显著提升，单台

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中信建投-通信行业:海外算力链信心修复，持续关注三大投资方向-250511

海外云厂商资本开支持续高速增长打消市场担忧，以及受益AI带动的强劲业绩表现，本周海外算力链板块表现亮眼。AI需求保持旺盛，展望今年，海外算力链的业绩预计将持续表现优异。随着时间推进，对于2026年的光模块行业需求逐步开始清晰，预计将持续乐观。芯片出口管制的短期压力或有所缓解，但仍需持续关注特朗普政府的新规走向。国内AI产业也在加速发展，下周阿里巴巴、腾讯将发布财报，建议关注。目前，板块估值仍处历史较低位置，建议重点关注一是算力板块景气度持续，可以精选高增速、低估值、强预期的个股配置; 二是优

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天风证券-策略专题：市场后续主线的进一步思考

核心结论：市场在磨底期筛选出的行业或可以作为新一轮主线的前瞻信号，而市场主线往往是一个长期逻辑。在特朗普2.0时期，我们判断政策驱动、地缘博弈格局驱动、产业驱动的逻辑可以构成长期逻辑。消费的长期逻辑为政策加码预期下的重估预期，基本面拐点或已经出现，宏观数据呈现诸多积极信号。选股思路分为两类，财报拐点出现+政策支持力度与确定性大+纯内需板块，财报拐点出现+政策与产业逻辑通畅+排除基数效应&外需影响。自主可控的长期逻辑为国家政策多年布局下的积累和顶层设计的重视，以及国内供给替代原先对美进口的供给的国

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寒武纪

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2025-05-09 08:42:37

20250509-中金军工-看好卫星互联网出海的投资机会

据印度经济时报报道，Starlink已从印度电信部(DoT)得意向书，为印度偏远地区提供卫星宽带服务，重点是家庭用户，Starlink成为印度首家同时提供固定和移动卫星服务的公司。关键启示有两点: (1)2022年Starlink在乌克兰地面网络中断后为其提供通信服务，在军、民领域取得显著效果。印巴冲突升级背景下，印度向Starlink开放市场，再次凸显卫星互联网的战略意义。 (2) 2024年SpaceX收入约118亿美金，卫星互联网收入首次超过发射服务，反映卫星互联网的巨大商业价值。Sta

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上海瀚讯

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2025-05-09 08:31:10

中银国际-A股2024年年报及2025年一季报分析：科技制造仍是关注重点

全A非金融景气修复有亮点，但过程仍较为坎坷。 2024年年报业绩未能改善，2025年一季报业绩明显改善，两期营收改善偏慢。全部A股/非金融2024年报累计归母净利润（下或简称业绩/净利润）同比增速分别为-2.3%/ -12.9%，较2024Q3（-0.5%/ -7.2%）下降-1.8/-5.7Pct。全部A股/非金融2025Q1累计业绩同比增速分别为3.6%/4.2%，较2024年年报（-2.3%/-12.9%）大幅提升5.8/17.1Pct。全部A股/非金融2025Q1单季业绩环比增速分别为9

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磁谷科技

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2025-05-09 08:28:22

计算机行业点评:鸿蒙PC正式亮相，国产操作系统走向新高度

事件:5月8日，在深圳举办的鸿蒙电脑技术与生态沟通会上，华为首款搭载HarmonyOS操作系统的鸿蒙电脑亮相，标志着国产操作系统在PC领域实现了重大突破。华为终端平板与PC线总裁朱懂东表示，鸿蒙电脑产品将于5月19日正式发布。鸿蒙生态再迎重大进展，实现移动端到桌面端再到loT终端全覆盖。鸿蒙电脑历经5年布局，集结上万名工程师、联合20多家研究所共同研发，积累超过2700项核心专利，从内核开始重构操作系统。目前，鸿蒙操作系统生态设备突破10亿台。鸿蒙操作系统注册开发者达到720万，代码超过1.1

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狄耐克
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福昕软件

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2025-05-08 17:16:31

华泰证券：Q1，关注AI算力链/运营商/物联网

通信板块1Q25业绩：AI算力链业绩持续兑现，运营商/物联网稳健成长 1Q25通信行业合计营收/归母净利润分别同比增长3.3%/7.4%，整体延续稳健增长态势。细分来看，电信运营商业绩延续稳健增长；光通信板块中头部厂商业绩持续兑现；泛物联网/ICT设备收入企稳回暖。展望2Q25，我们认为全球AI算力侧投资加码有望驱动光通信板块业绩延续高增长，同时建议关注景气度扩散方向；电信运营商板块业绩预计保持稳健增长，资本开支进一步向智算倾斜；泛物联网板块业绩有望延续回暖趋势；ICT设备及IDC板块有望持续受

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太辰光
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美格智能
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华工科技

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2025-05-08 12:08:42

长江证券:从Palantir FY25Q1财报看AI产业趋势-250508

Palantir披露其2025年Q1季度财报，报告期内，其净销售额为8.84亿美元，同比增长39%，环比增长7%，高于一致预期8.63亿美元;实现归母净利润2.14亿美元，同比增长103%，环比增长171%，高于一致预期1.78亿美元。事件评论营收增速延续逐季上行，上调全年指引彰显信心。公司FY24Q2-FY25Q1营收增速分别为27%/30%/36%/39%，呈逐季度上行态势。拆分看，1)商业收入:25Q1为3.97亿美元，YoY+33%，环比+7%;其中美国商业收入Q1为2.55亿美元，

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福昕软件
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鼎捷数智

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2025-05-08 11:37:19

【国投证券]数据中心行业:AI芯片禁售限制或有变动，刺激 AIDC板块

据彭博社5月7日报道，原定于5月15日生效的 AI 扩散规则可能会被撤销，目前尚未做出最终决定。特朗普政府计划取消拜登时代的人工智能芯片限制，不会在5月15日执行该规则，且最早可能于5月8日宣布这一决定，并可能在其5月13日至16日出访阿联酋期间宣布启动双边 AI芯片协议的谈判。中国IDC建设继续保持景气向上趋势，G端和互联网大厂是本轮投资主力。一方面，从算力功耗占比来看，美国占比42%，中国占比9%，还有较大差距;另一方面，国内中高端算力卡不足，只能期望以量取质，但建设节奏仍有一定受限。芯

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潍柴重机

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2025-05-08 10:44:05

公募新规，积极介入优质公司

今日光模块集体放量大涨，一方面是美国芯片政策放缓态度明显，另一方面，我们认为更重要，公募新规的公布，标志着行业进入全新的时代，拥抱低估且优秀的公司，才有希望跑赢基准，光通信板块就是绝佳的选择之一，拥抱卓越的企业和资产。

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新易盛

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2025-05-08 10:26:59

冷压压缩机供需紧张，磁悬浮压缩机面临紧缺

【IDC冷机追求低PUE，磁浮渗透率不断提升] 一、IDC冷却方式包括风冷水冷、冷冻水水冷、直接/间接蒸发冷以及一体式氟泵等技术路线。其中冷机负责热交换，是一次测最关键设备。二、压缩机是冷机的核心环节，按照结构划分可分为螺杆式、离心式、磁悬浮式。国内数据中心以离心式为主，磁悬浮渗透率在快速提升，24Q4数据中心用磁悬浮压缩机出货量已经翻倍增长。【冷机压缩机厂家格局稳定] 受益数据中心行业的火热，冷机压缩机需求激增，目前平均的交付周期已经延长20天左右。我们认为25年随着数据中心建设的持续加码

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汉钟精机

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2025-05-08 09:06:42

相信川普？

相信川普？

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贵州茅台

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2025-05-08 08:04:44

知情人士：特朗普政府拟取消拜登时代的AI芯片限制

【知情人士：特朗普政府拟取消拜登时代的AI芯片限制】据知情人士透露，特朗普政府计划取消拜登时代的人工智能芯片限制，作为修订半导体贸易限制的更广泛努力的一部分，这些限制已引起主要科技公司和外国政府的强烈反对。该政策将国家划分为三大类，以监管英伟达(NVDA.O)公司等企业的芯片出口。知情人士称，5月15日所谓的人工智能扩散规则生效时，特朗普政府将不会执行该规则，不过这项废除决定尚未最终确定。美国商务部发言人表示：“拜登的人工智能规则过于复杂、官僚主义，会阻碍美国的创新。我们将用一个简单得多的规则

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麦格米特

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2025-05-08 07:59:42

鲍威尔新闻发布会要点总结：年内第三次维持利率决议不变鲍威尔重申美联储无需急于降息

【美联储FOMC声明及主席鲍威尔新闻发布会要点总结：年内第三次维持利率决议不变鲍威尔重申美联储无需急于降息】一、利率/货币政策方面： ①美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间，这是今年1月以来美联储连续第三次维持利率不变。②鲍威尔表示，美联储不需要急于调整利率。③鲍威尔表示，美联储的政策是适度限制的。④鲍威尔表示，特朗普要求降息的呼吁完全不影响美联储的工作。⑤被问及3月预期两次降息时，鲍威尔表示，现在不能做出预测，要等到6月份。二、通胀方面： ①FOMC声明显示，

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胜宏科技

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2025-05-07 20:49:41

西部证券： AIDC关注哪些环节?-250507

AI数据中心驱动电力需求激增，能源与算力成为长期博弈主线。随着AIGC等大模型技术落地加速，AI数据中心成为算力承载的关键基础设施，功耗密度大幅上行，单柜功率由传统的4-6kW跃升至20-40kW。2030年中美数据中心年用电量将分别达1.7万亿和1.2万亿千瓦时，均为2022年的6倍以上。液冷、UPS、电源模块等成为能耗结构中关键的能量消耗主体。电源模块面临更高功率密度与转换效率要求， AC-DC、DC-DC价值量增加。AI服务器电源转换效率需达到97.5%-98%，价值量有望显著提升，单台

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欧陆通
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禾望电气
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