很少在大涨之后来写一个票，但是看了下603051鹿山新材的有点上头，研究了一下，觉得股票确实不错，简单写写。

本文仅为逻辑基本面研究，不作为证券投资买卖建议。

先说结论：

1.光伏胶膜的超低估小龙头：公司符合价值重估模型，光伏胶膜部分业务已经进入晶科能源，晶澳科技，比亚迪等光伏一线公司得认证，对标行业龙头福斯特的业务估值，仅光伏胶膜部分业务在打折的情况下也值保底80亿。而公司目前市值仅50亿。这还不算公司其他业务。

（后面会单独列一块胶膜部分的估值计算过程。）

——并且公司募投项目之一是钙钛矿电池封装材料，未来有想象空间：

2.油气管道热熔胶：业务占比20%，受益油气自主可控建设

公司该产品客户为国内油气行业老大中石油，中海油，中石化等。并且应用于中俄天然气管道等重要的国家石油基础建设项目。目前油价高企的状况叠加能源自主可控的需求，石油能源基建必将受到空前的重视，公司该项业务也将深度收益。

3.方向契合度：完美契合新旧能源两大方向

从今天的盘面来看，能源方向也是有主流潜质：

——旧能源里的：煤炭，石油——代表着发达国家和石油资源国的能源冲突。

招商南油历史新高，油气板块大涨，中军中国海油也在赶超中石油的路上。

——新能源里：光伏——代表着世界的能源转型方向，毕竟风电光伏谁都可以造，但石油只有别人家有...

光伏是唯一一个让美国放弃制裁的中国制造业，因为我们中国的光伏产业里是世界级龙头公司。

那603051鹿山新材的两种材料分表对应着新旧能源，双向收益，完美契合。

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下面是和福斯特的对比：数据摘自中信证券研报6.6日

光伏材料行业跟踪：关注光伏行业上游高景气产品 _ 东方财富网 

福斯特      22年预估出货量14亿平  胶膜业务占比92%    1082亿市值

鹿山新材  22年预估出货量1.8亿平 胶膜业务占比45%      鹿山胶膜理论市值X=？

我们假设鹿山新材的毛利率对比福斯特打8折（实际看一季报是没差那么多）

那么理论上今年1.8亿平出货量对应的鹿山新材的胶膜部分市值为：

X=1.8（鹿山胶膜量）*0.8（毛利率打折）*1082(福斯特市值）*0.92（福斯特胶膜业务占比）/14（福斯特胶膜量）=102亿   

再给福斯特龙头溢价，我们再打8折：102亿*0.8=81亿，约80亿 

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这是我上文写的保守80亿的依据。

那目前鹿山新材市值50亿，并且胶膜业务占比45%。

是否低估？

——写完了，要是下午鹿山新材开板跳水，老师们也别喷我，我只是写写逻辑，有不对的地方老师们尽管指正........

——最后再提示一遍风险，如果要高位接力，注意风险。低吸性价比更高