【国海化工新材料】国内唯一竞争对手四川红光停产，间苯二胺提价，推荐浙江龙盛（600352）

§38§1. 四川红光7月底停产，预计至少整顿3个月。

7月中旬，四川省应急厅检查组对红光公司开展安全环保检查，发现大量隐患，要求四川红光在7月底之前有序停产，并且在10月9日前完成整改。整改完成后，必须经验收并按程序上报、审批同意后再恢复生产。由此推算，复产最快也要到10月底之前完成。

目前浙江龙盛间苯二胺产能6万吨，其中3万吨外卖，四川红光产能1万吨。

§38§2.间苯二胺价格近期已经上涨15%,

四川红光停产，7月中旬，间苯二胺的价格为6.0万元/吨；目前，间苯二胺价格已上调为7.0万元/吨。

预计间苯二胺每上涨1万元/吨，将为龙盛增厚约4亿元净利润，EPS弹性0.13元/股。

§38§3.公司安全边际较高。

我们测算龙盛2020年的净利润约有45亿元（不考虑间苯二胺提价），对应目前PE10倍左右；1.7倍的PB同样处于历史低位。

此外，2020-2022年年龙盛地产项目兑现，未来3年资金回笼量将达到300-400亿元人民币，目前500亿不到的市值物超所值。