【招商电新】中游在线（53版）：核心标的调整是机会

 

1、 今年4-9月份是重要窗口期，机不可失；今年重要性和2019年底、2020年5-10月一样级别。

 

2、 美国补贴同中国/欧洲政策一样，是行业大事，热烈反应是合理的。

近期有一些围绕美国补贴的报道，尽管国内报道版本有很大的标题党成分，即便最后落地的补贴力度打折了（其实参议院能通过那样的议案，这个可能性不是太大），方向还是这样的。美国政策以及后续日韩的政策跟进，是行业演变中的一个正向扰动，把本来可以从容研究再买入的时机提前了。

 

3、 全球电动化不可逆，前年-去年-今年确定性在不断提高，估值中枢可能难以回到前几年水平。核心公司如出现有力度的调整，应该是机会。

寻找阿尔法最清晰的公司，这是贯穿未来几年的主旋律，涨价不是（六氟涨价是表象，核心是头部公司明年的确定性）。

 

4、 推荐不改，处于强成长阶段并且都有显著且难以复制阿尔法的核心公司【宁德时代、亿纬锂能、天赐材料（静默期无建议）、恩捷股份、璞泰来】

其余重点：华友钴业（有色）、容百科技/当升、宏发、天际股份、多氟多（化工联合）、永太科技（化工覆盖）、嘉元科技/诺德（有色联合）、德方、中伟、新宙邦、星源、精达、奥克。

 

5、 六氟&璞泰来更新：

【六氟再反馈】六氟作为锂电池供应链最短的短板，大电池公司保供应链基本都会首选该环节，我们一直推测6月份电解液与六氟的长单会比较多。市场份额在快速向天赐、天际、多氟多集中，此外，永天科技下半年也有一些增量。

市场过于担心六氟价格周期，但对头部公司市占率快速提升、长单价锁定明年盈利确定性重视不够。如果仅论价格，目前六氟大客户价20-24万元之间，散单价达30万元，估计6/9月份散单价格可能继续强力上涨（有部分VC产能投放）。

六氟公司：天赐材料（静默期无建议）、天际股份、多氟多（化工联合）、永太科技（招商化工）。

 

【璞泰来】公司这几年在理顺上游石墨化、造粒等环节后，从2020年开始强力扩张，预计公司固定资产净额可能从2020年初14亿元达到今年底40亿元明年近70亿元，增长会加速。

公司本身通过产品结构、客户结构就保持着显著的盈利优势，伴随公司一体化项目投运，公司石墨化比例可能从目前70%提升到90-100%，而同行由于环保与减排影响，很难在低电价地方拿到石墨化指标，未来公司动力负极与同行的差距会拉大而不是缩小。

市场关注的公司解禁，可能有买入机会。