兴证关于博思软件最新深度研报之我见
nimorenomore
2022-04-06 12:43:57
早上看兴业证券给博思出了个深度研报，激动兴奋啊，两年没人看这个冷门股了，久旱逢甘霖有没有。看完了把我逗乐了，兴证蒋总计算机团队去年可是行业第三啊，手下分析师就写出个这水平？
闲言少叙，具体说说吧：
财务分析部分
1、21年利润没考虑到8000万股权激励的非经营费用的一过性影响，应该剔除考虑
2、研发费用提到了，但是没提到博思没有资本化而全是费用化，应该类比行业其他上市公司研发资本化利润有水分，博思是干货利润，没凸显博思盈利方面优势
业务部分
1、非税电子票据只看眼前建设，没考虑后续运维升级持续现金流以及产品的横纵向拓展
2、预算管理一体化就一句话，估计是分析师不知道是啥，有眼不识金镶玉了
3、公采说全国数字化采购规模2022年预计200亿，博思公采云目前就800亿了，去年得将近3、400亿吧
4、公采看着多，其实没咋弄明白深层次意义，也没分析出未来增长和发力点
综合看
1、收入增长、利润增长都给拍低了，不知道用的什么模型，怎么分板块的
2、没理解公司的业务布局，即不知道未来要干啥，也没明白业务增长空间在哪
本来还想认真写，越看越扯，就这样吧，吃饭手机打字，不修订了。入行一年多的分析师，哪怕是战术卡位，也要为自己的文字负责啊。
贴个研报链接
· ·有道云笔记
S博思软件(sz300525)S
闲言少叙，具体说说吧：
财务分析部分
1、21年利润没考虑到8000万股权激励的非经营费用的一过性影响，应该剔除考虑
2、研发费用提到了，但是没提到博思没有资本化而全是费用化，应该类比行业其他上市公司研发资本化利润有水分，博思是干货利润，没凸显博思盈利方面优势
业务部分
1、非税电子票据只看眼前建设，没考虑后续运维升级持续现金流以及产品的横纵向拓展
2、预算管理一体化就一句话，估计是分析师不知道是啥，有眼不识金镶玉了
3、公采说全国数字化采购规模2022年预计200亿，博思公采云目前就800亿了，去年得将近3、400亿吧
4、公采看着多，其实没咋弄明白深层次意义，也没分析出未来增长和发力点
综合看
1、收入增长、利润增长都给拍低了，不知道用的什么模型，怎么分板块的
2、没理解公司的业务布局，即不知道未来要干啥，也没明白业务增长空间在哪
本来还想认真写，越看越扯，就这样吧，吃饭手机打字，不修订了。入行一年多的分析师，哪怕是战术卡位，也要为自己的文字负责啊。
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· ·有道云笔记
S博思软件(sz300525)S
作者在2022-04-06 16:08:03修改文章
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博思软件
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