【兴证电子】中颖电子半年报业绩预告点评
事件:公司发布2021年半年度业绩预告,预计上半年归母净利润1.49-1.55亿,同比增加58-65%,单看二季度,归母净利润0.81-0.87亿,同比增加56-67%,继续维持高速增长;
点评如下:
二季度归母净利润同比继续高增长,且环比增长19.1-27.9%,公司处于持续高速增长的赛道上,环比大幅增长,我们认为主要原因一是公司在晶圆厂产能端有一定提升,二是锂电管理芯片等高毛利率的产品占比进一步提升,三是公司部分产品有一定涨价所致;
展望下半年,公司在晶圆厂产能环比还将有一定幅度提升,且锂电管理芯片等产品的占比有望进一步提升,我们认为公司三四季度收入、利润仍将环比逐季提升;
中长期维度来看,公司将在以下三个领域持续发力:
-- 基本盘:小家电MCU稳健增长,大家电MCU渗透率逐渐提升,整体国内市场50-60亿左右;
-- 弹性盘:锂电管理芯片在3C及动力电池领域快速放量,持续高速增长,整体可达市场50亿左右;
-- 增量:OLED驱动芯片伴随着京东方等面板厂商OLED渗透率持续提升,公司在晶圆厂关键产能的保障下,收入有望持续加速;
公司作为国内MCU细分领域龙头公司,将会持续受益国产替代趋势,我们测算公司2021-2022年归母净利润分别位3.0亿、4.2亿,对应2021.7.6收盘价PE分别为71倍、50倍,维持“买入”评级;
风险提示:家电MCU渗透不及预期,锂电管理芯片验证不及预期,OLED驱动芯片渗透不及预期;
兴证电子