宝钛股份个股基本面分析-韭研公社

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宝钛股份个股基本面分析

找风口的猪

追涨杀跌的老韭菜

2021-07-07 21:57:42

【中信证券有色】宝钛股份（600456.SH）2021年中报业绩预增点评——业绩超预期，钛材景气周期中的核心标的

[Packet]预计公司2021Q2实现归母净利润1.8亿元，同比增长78.2%，环比增长87.5%，业绩超预期，为历史最高单季利润。作为国内钛材行业龙头，公司拥有最完整的产品类型和产业链组成，受益于军工产品放量的高景气周期，最大产能规模下的业绩受益程度最高，公司业绩将迎来持续增长，上调未来一年目标价目标市值至263亿元，对应目标价55.0元（2022年35xPE），维持“买入”评级。

⭕【宝钛股份预计2021Q2实现归母净利润1.80亿元，为公司单季历史最高业绩，超市场预期】宝钛股份预计2021H1实现归母净利润2.76亿，同比/环比增长94.2%/24.9%，其中2021 Q2实现归母净利润1.80亿元，同比/环比增长78.2%/ 87.5%。预计2021H1实现扣非归母净利润2.53亿，同比/环比增长92.7%/ 34.9%，其中2021Q2实现扣非归母净利润1.61亿元，同比/环比增长74.7%/ 75.2%，2021Q2业绩超市场预期。

⭕【公司业绩上升的主要因素】1）公司积极把握钛行业市场机遇，加大产品结构优化力度，预计军品钛材的收入占比提高。受益于军品钛材更高的单价和更高的毛利率，公司经营业绩同比/环比均大幅增长。2）2021H1海绵钛均价为6.69万元/吨，同比/环比-7.5%/+15.6%，其中2021Q2海绵钛均价为6.80万元/吨，同比/环比+4.8%/+3.5%。海绵钛价格环比有所上涨，但公司具有1万吨海绵钛产能，原料价格波动对利润影响较小，全产业链优势凸显。

⭕【高景气周期下最受益的钛产业核心资产，迎接利润的持续增长】公司是国内钛材行业龙头，拥有最完整的产品类型和产业链组成，已形成2.27万吨钛加工材生产能力，第一阶段募投项目完成后，公司钛材产能将达到3万吨；第二阶段集团母公司计划2025年实现5万吨钛产品产量，成为全球最大的钛材供应商。公司紧抓军工钛材放量周期，高端钛材产品占比预计将提升至50%以上，且全产业链布局有助于降低原材料价格波动风险，叠加民品钛材的回暖和商飞航空钛材的发力，我们预计2020-2023年公司钛材领域毛利CAGR为23.6%。 S宝钛股份(sh600456)S

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