中广核电力1Q22业绩会纪要

 

财务

公司1Q22实现收入171.78亿元，+0.7%YoY。营业收入的增长主要来源于售电收入的增加，建安和设计服务方面的收入较去年基本持平。归母净利润为28.52亿元，较去年同期增长4.78亿元，同比增加20.1%，扣非后为28.15亿元，同比上升20.45%，主要是因为市场化电价较去年同期有所上升，同时公司对红沿河投资的收益也有所增加。

截至1Q22，公司资产负债率62%，比2021年末下降了0.3个百分点，主要是随着建设贷款的持续偿还，公司的有息负债持续减少。

1Q22公司经营活动产生的现金流入为200.4亿元，较去年同期减少8.7%。经营活动产生的净现金流入为39.45亿元，较去年同期减少47%。经营活动现金流产生的现金流入减少主要是因为公司的海风项目大部分进入了收尾阶段，回款减少。同时部分子公司支付燃料预付款较去年同期增加。公司现金流状况保持良好。

公司的有效税率随着三免三减半的优惠到期呈上升趋势。公司也在考虑一些措施，比如大亚湾基地享受的高新技术企业的税收优惠等方案。

 

运营

1Q22公司管理的25台核电机组总共实现上网电量462.02亿千瓦时，同比增长1.31%，主要是因为1）红沿河#5于去年7月比投入商业运行；2）公司1Q22大修天数比去年同期有所减少。

1~3月份25台机组的平均利用小时数是1736小时，较去年同期有所下降，这主要是因为台山#1的停机检修。其余24台机组平均利用小时数1851小时，较2021年同期增加了65个小时。展望全年，公司的目标是达到前2-3年平均的利用小时数。

在大修方面，一季度公司按计划完成了6个换料大修，一季度内的换料大修天数总额为189天，比去年同期减少了43天。于一季度内同步开展的第七个换料大修也已于4月5日完成。

关于2022年的后续安排，2Q除继续完成已经开展的三台机组的换料大修之外，公司计划开始宁德#3和岭澳#1的换料大修。

辅助服务费用方面，2021年至今公司在广东省内的辅助服务费用持续下降，但省外（如辽宁）的服务费用有所上升。

 

市场电

电量

在电力市场交易方面，1Q22公司市场化交易电量249.3亿kWh，占比54%，较去年同期的37.8%有所提升。2022年广东省内共有10台机组是参与市场化的交易，1Q22广东省内的市场化交易比例是27.23%，比去年同期增长了10.86个百分点。宁德1Q22市场化交易比例为100%，去年同期为72.6%，红沿河市场化交易电量比例达到83.7%，去年同期为50.4%。防城港一季度市场化交易电量为100%，和去年是同样的水平。

展望2022年，根据交易安排的情况：1）广西省市场电占比基本都达到了90%左右，年初均按照市场电进行，下半年有10%左右的计划电量，与往年相比变化不大。2）福建的市场交易电量在2021年有所上升，由2020年的60%上升到了63%左右。上半年进行的市场化交易较多，全年角度来看估计市场电占比水平相似，约65%，或稍微更高一点。3）预计辽宁的市场化占比在约55%左右，不超过60%。4）广东省市场交易安排变化较大。2021年公司在20%优价满发的基础上增加了20亿度电参与市场交易，即2021年全年市场交易电量共约30亿度。今年的安排是增加了岭澳4台机组和阳江6台机组，共10台机组的15%参与市场化交易，由售电公司直接在交易市场进行交易。剩余部分的20%仍旧参与优价满发政策。整体来看2022年广东省市场化电量占比会有所上升。

 

电价

1Q22公司市场化电量的平均含费电价是0.3998元/kWh，比去年同期的0.3603元/kWh增加了3.95分/kWh。公司1Q的市场化电价增长较多，分省份来看：1）去年广东市场电价的折扣较大，约0.046元/kWh，1Q22年市场电价达到计划电价的水平就已经有同比10%左右的增长；2）辽宁的市场电价也是达到了计划电价的水平；3）福建省部分电量情况较好，送华东的10多亿kWh电量的电价高达近0.46元/kWh；4）广西政府采用计价公式计算市场电价，公司的市场电价目前约为0.41元/kWh，略高于广西的计划电价。

广东省优价满发的计算方式较为复杂，若市场电价和计划电价的价差为负，公司上网电量的20%将按照此价差计提成本上缴省财政；若价差为正，这不用计提该部分成本。因此管理层认为从今年的情况来看，基本可以确定不用计提优价满发的成本。2021年一季度公司计提了1.6亿的优价满发成本，全年为约8-9亿。目前公司前3年的优价满发协定已经结束。根据去年与省政府的协商，公司会再进行3年优价满发，同时还会增加15%的直接市场电销售占比。相当于广东省岭澳和阳江机组的市场化电量占比达到35%。大亚湾外送和三代机组不参与优价满发。管理层认为市场化电量在成熟市场是有上限的，因为还有30%左右的保障用电是不进入市场的。虽然直接市场交易获可取得更高的电价，但优价满发可以保障公司的上网电量和利用小时数，因此管理层认为两种方式并行并无坏处。

 

长协

关于公司的年度长协电量占比，1）广东年度长协占比约90%，月度和现货交易占比10%。年度长协已经于2021年底签订，2022年的电价较计划电价有一定溢价。2）广西大部分电量交易年底进行，月度较少。3）辽宁市场化交易基本在1季度完成。4）福建的情况比较复杂，交易基本分布在全年安排。

公司签订的年度长协是没有联动机制的，都以固定价格签订的。只有现货电价会有变动，但是目前占比较小。

关于电价改革进度，目前公司的三代机组还是按照之前的审批电价进行，直至新的政策出台。管理层认为国家的电价政策更多影响的是计划电价部分，2020年公司的市场化占比已经达到了33.5%（不含送香港则为36%），2021年达到了39.1%（不含送香港则为41.8%）。随着市场化占比的提升，计划电价的影响会逐步降低。

 

发展规划

截止目前公司共管理7台在建机组，其中两台处于设备调试阶段，两台处于设备安装阶段，三台处于土建施工阶段，各项目建设都按计划稳步推进。其中红沿河#6已于3月28日完成了首炉料的燃料装载，并开始主系统的调试。截止4月21日红沿河#6已经达到了临界状态，计划于2022年上半年内投产。公司正稳步做好投产前的各项调试工作。

公司新项目审批情况方面，4月20日公司陆丰5、6号机组获得了国家核准。根据核安全监管的要求，公司还需要取得国家核安全局颁发的核电厂建造许可证。公司已经进行了充分的准备工作，将全力推进，尽早实现五六号机组的正式开工建设。#5、#6继续采用中广核华龙一号技术路线，单机装机容量为120万千瓦。2021年底公司账面的204亿陆丰在建工程中大部分都是陆丰1、2号机组的投入，占比达到约90%。剩下的为#5和#6的准备工作。目前公司还没有陆丰#5和#6的造价预算，但公司的目标是通过施工工艺和技术的提升逐步降低造价。

此外，国家发改委能源局3月份提出了十四五新型储能发展的实施方案，明确将加快储能的发展。公司也正在不断的寻找新的储能业务机会，争取项目尽早落地。主要是解决核电项目多发满发的配套设施，主要关注抽水蓄能，也有部分新的电化学储能项目。