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领导周末好！近期两会政府工作报告已发，市场也讨论颇多，我们从

五一路牛仔

航行五百年的公社达人

2022-03-06 23:17:03

领导周末好！近期两会政府工作报告已发，市场也讨论颇多，我们从策略角度总结几点要点：

产业要点：
（1）2022年政府工作报告中对的基建和地产板块表述转暖。（加强对地方转移支付，政策强调满足住房合理需求和产业良性循环）

（2）相较于2021年，本次政府工作报告首次提出的方向中关注：专精特新、智慧城市、数字乡村、工业互联网、国际物流体系、职业教育以及吸引外商投入中高端制造业等。

落地投资：
▍大势研判：国内问题大家从年初纠结宽信用能否落地，到近期纠结宽信用能否持续。我们认为，工作报告中财政方面基本回答了市场纠结的问题：基建+地产的宽松落地会有持续性。延续我们此前判断，国内问题是主要矛盾，【宽信用持续落地会给市场予以估值的支撑，看多后市】。（风险提示：地产政策已逐步宽松落地，但信用风险依然没有解除，这个需要跟踪）

▍风格判断：政策在发力点上，“新老并举”显而易见。因此维持前期判断，综合评估生产资料价格（中枢难下）、稳增长力度（较强）、新兴产业增长（一致预期仍强且政策依然支持），【我们认为看半年，价值与成长相对均衡。短期一个月，我们偏成长多一些】（历史上，信用企稳带来的市场企稳，超跌领域短期弹性大），但近期受到海外地缘政治影响，风格波动有点着实难以预期。

▍行业配置：
（1）看半年，维持此前判断，稳增长新旧动能并举依然是主要线索：【地产+计算机】。通胀链关注：【农产品链+油气链】。
（2）看长期（年度及以上），基于全球上市公司财务数据，我们判断海外中上游资本开支或将上行，主要有影响的是：【部分全球定价的大宗品+中国中间品出口】（具体可关注21Q4长江策略撰写的多篇专题）。

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