（续上）
5、国检集团，检测认证，快速增长型，业务包括检测、认证及延伸服务。

从整个检测市场看，行业空间在2018年为2810亿，且长期维持复合15~20%的增速。

国检集团所在的建筑检测市场空间约723亿，是检测行业里最大的子行业，市场足够大。

然而作为建筑检测行业的龙头老大，国检集团在2019年的收入只有11亿元，市占率不足2%。

这就是检测行业的现状:行业很大但龙头公司市占率都很低。

看好理由:建筑检测行业是一个具有较深的护城河，进入门槛较高。

国检集团背靠大型央企-中国建材集团，在经营和扩张过程中无疑具有先天的资源优势。

这是一般民企不具备的优势。

行业端每年约15%的增长，检测行业将是长牛，看好未来行业集中度的不断提高，有利于国检集团这样的全方位优势企业的扩张。

公司财务指标优秀，具有良好的现金流，负债率低。

近些年通过积极并购方式不断扩展公司的规模。

除了建材领域，公司通过并购的方式积极进入环境监测和食品检测等领域。

拓宽了公司的成长路径。

异地整合收购模式“枣庄模式”已成功落地，并取得实质成功，若能成功复制，具有很大的想象空间。

受疫情影响，2020年业绩一般，股价涨幅有限，为今年增长留下了空间。

总的来说，国检集团符合潜在高弹性收益公司的主要特征:大行业，高壁垒，小市值，强现金。

主要风险:企业并购存在诸多不确定性因素;

并购的速度和成效不及预期;

枣庄模式的复制牵涉利益较多，复制难度较大。

6、潍柴动力，柴油发动机，稳定增长型，中国最大规模高速大功率柴油机生产商。$潍柴动力(SZ000338)$

未来公司的主要看点在氢燃料电池发动机的制造。

从全球范围来看，世界主要发达国家从资源、环保角度出发，都十分重视氢能源的发展，目前氢能燃料电池已在一些细分领域初步实现了商业化。

近几年来，国内也在加速发展氢能源发展步伐，《中国制造2025》明确提出燃料电池汽车发展规划，更是将发展氢燃料电池提升到了战略高度。

看好理由:、传统柴油内燃机+燃料电池动力双轮驱动。

柴油内燃机继续保持领先地位，且持续增长。

实力强的头部企业未来优势将越发突显，市占率有望继续提升。

据2020年1~10月统计数据，潍柴销售多缸柴油机约84万台，市场份额保持领先地位，同比增长34.28%。

、技术领先，公司新研发的全球首款超50%热效率柴油发动机，该技术已获国家权威机构认证，兼具经济性和排放优势，同时具备了量产和商业化的条件，领先日韩、东南亚诸国。

中国加入RCEP后，出口份额想象空间大。

、国内有国6替换，新老基建，汽车下乡，农业现代化等诸多催化因素。

有利重卡、轻卡、挖掘机、农机等产品放量。

、重点布局新的增长点:氢燃料电池发动机。

已建成二万套级产能的燃料电池发动机及电堆生产线，是目前全球最大的氢燃料电池发动机制造基地。

同时公司已批量交付燃料电池公交车，逐渐实现商业化落地。

、积极开拓新业务，液压、智能物流市场均有突破，未来值得期待。

、具有良好的国际视野，公司战略投资加拿大巴拉德、英国锡里斯、德国欧德思等诸多全球行业比较领先的企业，整合全球资源，掌握关键核心技术，成功构筑“混合动力+纯电动+燃料电池”为一体的新能源动力总成。

主要风险:传统柴油发动机受宏观经济影响比较明显，具有一定的周期性;

燃料电池发动机的量产和销售具有一定的不确定性;

7、涪陵榨菜，食品饮料，稳定增长型，主营榨菜、泡菜、下饭菜等佐餐开味菜。

佐餐开味菜行业属于完全竞争行业，行业门槛低，头部企业的市场集中度逐年提升。

民以食为天，作为家庭餐桌上的常见食品，该行业市场很大，但各地饮食具有较强的差异性。

看好理由:、品牌优势。

公司是国内佐餐开味菜行业的领导企业，市场占有率高，“乌江”和“惠通”两大品牌系列产品，具有良好的知名度和美誉度。

未来公司将充分受益于市场集中度的提升。

、产业链优势。

作为行业规模最大的企业，在生产规模、原料收贮、销售网络等方面具有较大的优势。

、渠道下沉，空间可观。

采用“实体+网络”双下沉战略，公司计划未来3~5年覆盖80-90%的县级市场。

销售潜力巨大。

、提价效应。

公司充分利用自有的龙头企业优势地位，适时提高价格，维持较高的毛利和净利。

、品类的不断增加。

一是将现有的优势榨菜产品的包装、口感、味道进行优化，如推出瓶装榨菜、小包装榨菜、不同口味榨菜等。

二是利用公司的健全的销售网络，增加泡菜、下饭菜、川调酱等新品类，实现协同发展。

、定增落地，积极推进产能建设。

一是优化现有的产能的技术改造和创新。

二是加快异地建设。

如在东北积极推进萝卜生产基地项目建设。

主要风险:原料不足或原材料价格波动而引致的经营业绩波动风险;

食品安全风险;

新建项目投资风险;

并购整合风险等。

8、美亚光电，智能机器，稳定增长型，主营色选机、工业检测设备、口腔X射线CT诊断机等智能机器设备制造。

光电识别业属于知识密集型产业，具有技术、人才等方面壁垒，行业门槛较高，农业检测行业和工业检测行业应用范围比较广泛，行业格局比较稳定。

近年来，在人口老龄化、消费需求升级、进口替代及政府政策大力支持等因素驱动下，本土高端医疗器械行业迎来了跨越式的发展窗口期。

公司未来的看点在口腔高端医疗器械。

看好理由:、基本面扎实，经营稳健，财务数据优秀。

作为色选机的开拓者，公司通过持续创新，建立了广覆盖、差异化的产品体系。

以公司为代表的国内厂商基本完成了色选机设备的进口替代，打破了国际垄断。

色选机业务占比62.5%，未来会保持稳定增长，色选机作为公司传统支柱产业，构筑了公司基本的安全边际。

、技术研发创新优势。

公司建有多项国家认定的企业技术研究中心，多项核心科技填补中国空白，其中智能色选机荣获国家科技进步二等奖，三维数字化口腔CT等项目荣获省内科学技术一等奖。

截止2019年报告期末，公司累计获得63项发明专利及203项实用新型专利和48项外观设计专利，技术研发优势明显。

、人才队伍优势。

在光电识别行业，人才就是最大的生产力。

经过多年的积累，公司在技术研发、经营管理、市场营销、生产制造等多个领域内集聚了一大批优秀的专业人才，构筑了公司核心竞争力。

、公司的口腔X射线CT诊断机技术在国内处于领先水平，主要竞争对手均为国外厂家，未来国产替代可期。

、高端医疗器械产品品类不断丰富。

2020年7月口内扫描仪获批，2020年11月“耳鼻部X射线影像诊断用”获批，极大地丰富了公司医疗影像领域产品线，提升了公司在高端医疗器械市场的竞争力。

、不断拓宽营销思路。

一是营销服务前移，实现新品营销的零距离接触。

二是搭建海外营销平台，目前已在印度建立了南亚办事处，为产品出海打下了良好的基础。

三是提升服务价值，走差异化营销路线。

主要风险:高端医疗器械新品销售不及预期;

疫情反复;

9、中信出版，图书出版，稳定增长型，主营图书出版，数字阅读，书店等。

图书出版行业门槛较高，大多为国企背景，且格局基本稳定。

近些年来，随着互联网的高速发展，传统的图书出版行业出现了一些新变化:新书品类出现下降;

图书出版逐渐向优质高效发展的转变;

市场规模保持稳步增长;

线上增长较快等。

彼得林奇的成功投资告诉我们:从低增速行业中找到其中的龙头，是一个非常值得借鉴的方法。

看好理由:、出色的基本面。

ROE近年来基本超过20%，现金流和负债率均为优秀。

、较强的护城河。

行业进入门槛较高，具有一定的垄断性。

、增长确定性较高，一方面，中信出版背靠中信集团这样大型央企，具有众多优质资源。

另一方面，公司在各细分领域继续保持高增长，据2020年前三季度数据，经管类、生活类市占率继续排名第一，学术文化类市占率排名第二，少儿类继续保持高增长，市占率升至第五。

、发展战略的转变。

传统发展模式公司由于地方保护、利益集团等局限，不利于龙头企业做大做强。

公司顺应社会发展，大力发展线上业务，新媒体业务开始发力，数字阅读和有声书业务增速较快，线上销售额占比已超60%。

借助互联网公司未来有望实现弯道超车。

、书店业务也在2020年三季度开始盈利。

、中信出版在2020年前三季度，市场占有率2.65%，保持出版机构行业第一，受益于行业集中度的提升，未来中信出版一定会强者更强。

主要风险:疫情反复;

线下业绩亏损加剧;

新业务不及预期等。

10、正泰电器，低压电器，稳定增长型，主营低压电器及光伏发电设备等。

低压电器国内龙头企业。

低压电器行业是一个国际竞争充分、市场化程度较高的行业，国内低压电器市场为全球最大，增长最为迅速的市场。

光伏新能源作为一种可持续的能源替代方式，经过几十年发展已经形成相对成熟且有竞争力的产业链，市场潜力巨大。

看好理由:、低压电器+光伏新能源双轮驱动，为公司长期稳定增长加了双保险。

未来根据公司的优势地位，充分受益于行业集中度的提升和行业结构变化。

、渠道和规模优势。

公司经过长期的耕耘，已经拥有低压电器行业最大销售规模和行业内最健全的销售网络。

公司户用光伏市场占比达20%，为国内户用光伏市场的领跑者。

、品牌和创新优势。

公司“正泰”、“诺雅克”在行业内具有显著的品牌效益。

荣获包括“A股上市公司最具品牌价值”“中国光伏年度品牌大奖”“全球光伏20强”等荣誉称号。

公司坚持自主创新，加大科研投入，进一步提升正泰品质和品牌价值。

、成本和管理优势。

公司拥有一流的管理团队和现代化的企业管理机制，大部分高管具有十几年以上的行业经验。

公司对于成本的控制依托两达优势:一是规模效应，二是智能制造。

、先发和集成优势。

正泰新能源是国内最早从光伏制造转入光伏电站建设的民营企业，正泰新能源拥有发、集、逆、变、配、送、控系统产品全产业链，是业内唯一具备系统集成和技术集成优势的全产品提供商。

、全球化优势。

正泰新能源电站覆盖欧洲、亚洲、非洲、美洲、大洋洲等五大洲。

基于“走出去”“一带一路”政策的支持，未来将充分受益

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