元旦以后，市场持续调整，尤其是当红炸子鸡--新能源，更是一骑绝尘，一路向南。

去年的冠军基金经理崔宸龙，只用了一个星期，就从小甜甜变成了牛夫人。

前天央妈降息，都说利好成长股，新能源雄起了一下，然后又萎了，今天更是暴跌近4%，市场对降息的反应也很平淡。

昨晚美股暴跌，今天A股开盘还好，甚至一度转红，然后就急转之下。

不是说有春季躁动行情吗？这躁动怎么是往下躁动的？春季行情结束了吗？

1月份下跌是好事

看历史数据，以下是从2012--2021年，近10年来的沪深300涨跌情况。

如果1月份下跌，那么放到全年来看，是好事还是坏事？

这10年中，2014年，2015年，2016年，2020年，这五年的1月份都是下跌的，全年行情怎么样呢？

2014年，1月份下跌，2,3月份继续下跌，但之后全面牛市开始启动，尤其是最后4个月，更是连续大涨，全年涨幅超过50%。

2015开年，牛市中途歇了一下，1月份同样下跌，之后从2月份开始，牛市进入疯狂期，直到6月份才见顶，虽然全年涨幅不到6%，但部分及时逃顶的投资者依然收获颇丰。

2016年1月份直接崩盘，跌超20%，2月份续跌，但3月份之后就一路上涨，孕育了2016-2017的小牛市。

2020年就比较近了，疫情影响，前三个月连续暴跌，但也砸出了一个黄金坑，全年涨幅27%，那时候入场的投资者，拿到现在，只是赚多赚少的区别。

再反过来看，要是1月份涨了，反而大概率全年行情不太好。

2012年和2021年，都是1月份大涨，但基本上春季高点也成了全年高点，之后一路调整，2012年更是大熊市，最后一个月大涨18%才勉强收红，2021年有点特殊，分化很大，但股市整体是比较平和的。

2013年、2018年都是高开低走的典型，2018年更是让人记忆深刻的大熊市，2017和2019年较好，但全年来看，春季行情之后整体走势也比较平淡。

总结一下结论：虽然原因不知道，或许是一致预期的反噬，或许是逆周期的政策驱动。

但从纯粹的数据统计看，过去10年，1月份下跌，对全年行情不见得是坏事，反而在孕育机会。

放水落地

当然，既然是春季行情，当然就是1-3月份了，虽然全年比较乐观，但春季剩下的两个月，行情怎么样？

先想一下，春季行情的驱动因素到底是什么？

主要来自两大方面：一是流动性在春节和两会前后往往相对宽松，二是往往是经济数据和上市公司业绩处在难以证伪的真空期。

近十年，春季行情较好的年份，比如2012年、2015年、2019年，都是经济下行之下流动性宽松推动春季行情。

回到今年，从去年10月份开始，市场就开始有降息预期，昨天统计局公布了2021全年GDP，全年增长8.1%，看似比较乐观，但是经不起细究。

一方面，两年平均只增长5.1%；另一方面，分季度看，去年四个一度增长分别是18.3%、7.9%、4.9%、4%，很显然，经济增长的压力越来越大。

就在数据公布的同一天，央妈立马降息，2022年1月17日人民银行开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。

这是20多个月来第一次降息。

流动性宽松成了现实，虽然节前资金有避险需求，主力、大户、基金经理都忙着回家过年，年前的行情大概率比较平淡，但对于节后的行情，可以乐观一点。

能跌多少？

最后，再思考一个问题：假如春季行情真的不来，反而节假日期间突发利空导致下跌，后续会如何发展？

从去年春节后一直到现在，如果看上证指数的话，其实行情有点像2019-2020年之间，持续近一年的震荡。

那时候的行情也很简单，就是满3000减200，有些朋友还搞了个波段策略，2800梭哈，3000卖完，在这一年期间，这个策略都有效，美滋滋。

然后就没有然后了，2020年7月，一波干到了3700，那些3000点卖完的朋友是追也不是，不追也不是。

去年春节后到现在，也差不多，不过是变成了满3700减200，也持续了快1年了，我相信绝对有朋友也是做波段美滋滋......

当然也有朋友还在苦等3000点，但是，且不说上证指数编制方式的不合理，稍微懂行的基本是直接无视的，即使是要看，也不能单纯看“点数”。

不然的话，上证指数是从100点开始的，其实30年来也涨了35倍，怎么没人觉得它会跌回原点呢？

估值的角度看，现在的3500和2020年7月份差不多，那会指数就是3000点左右。

也就是说，如果再跌20%，那就差不多等于2018年的2400点了......

然后再看一个更科学的指标，股债利差（个人更喜欢叫股债性价比），以中证全指为例，截止到1月17日，全市场股债利差为1.83，过去20年百分位为76%，也就是说，

现在全市场股市的性价比，高于过去20年中76%的时间！

图中红色箭头的线上，是历史上与当前位置差不多的时间，主要是几个时间段：

2019年4月-2020年6月份的持续震荡期，之后就迎来了2020年7月份之后的大涨。

2018年7月份左右，后续因为贸易战，股市继续下跌，迎来了2016年之后的第一个钻石坑。

再往前，就是2016年年初，股市崩盘砸出一个大坑，但随后也迎来了一波蓝筹股的小牛市。

再继续往前，就是从2011-2013年，持续三年的横盘，这期间虽然很煎熬，但之后就是波澜壮阔的大牛市。

回看历史，在当前这个位置，接下来市场的选择无非是几个：

涨：我们安心躺好，等待泡沫化再冒出。

跌：极限跌幅也就在20%左右，如果手里还有仓位，那时候就是遍地黄金。回看历史，任何一个性价比大于当前位置的时间，都是很好的长期买入点。

横盘：那就熬着，随着时间推移，上市公司的利润会不断推动股市上行，如果一直压抑，爆发起来不会让人失望的。

总结一下结论：你要是问明天、下周、下个月的行情，或许有大师知道，反正我是不知道。

我知道的是，如果放在1-3年的时间维度看，可以乐观一点。