《三体》并不是一种幻想，人类的面前有两条路，一条向外，通往星辰大海，一条对内，通往虚拟现实。——刘慈欣

2021年接近尾声，A股市场风云变幻，热门赛道纷纷回调，以元宇宙赛道为例，2021年12月28日， 元宇宙概念指数全年上涨57.27%，其中华立科技301011年初至今上涨324.51%，中青宝300052年初至今上涨256.62%，九联科技 688609年初至今上涨218%，其它还有佳创视讯，共达电声，联创电子等也有100%以上的涨幅。

2021年无论是投资技术，还是布局游戏社交，“元宇宙”已经成了国内各大企业争先涌入的热门赛道，其相关商标申请更是在今年9月份飙升至344项。哪怕元宇宙的前途还不甚明晰，但在存量愈发饱和的互联网领域看来，属于它的时代近在眼前。

元宇宙带来的新一轮技术革命和对生活的影响，不低估5~10年的机会，也不高估1~2年的演进变化。

元宇宙解码

元宇宙将怎样改变我们的世界呢？到底什么是元宇宙？

“元宇宙”的英文名为“Metaverse”，由“Meta”和“Universe”组成，这也是“元宇宙”这个词的由来。元宇宙这个词早在1992年的时候一本科幻小说《雪崩》当中首次提出，元宇宙的意思一个平行于现实世界并始终在线的虚拟世界。

我们很多人看过《头号玩家》，这部电影描述的就是未来虚拟世界的场景，也可能就是元宇宙未来的样子。元宇宙并非现实世界的克隆版，如果是现实世界的真实映射，那叫数字孪生。“绿洲”脱胎于现实世界，又与现实世界平行，并且始终在线。它有完整运行的经济，数据、数字物品、内容以及IP都可以在其间通行，个人用户、机构、公司都可以创作内容、商品，保证元宇宙能持续生长。

Facebook更名Meta全面转向元宇宙，引发资本市场关注。我们认为，元宇宙的终极形态将指向人类的数字化生存，对社会产生深远的影响，但需要较长时间。

而Facebook更名Meta全面转向元宇宙无疑是元宇宙发展中的一个重要事项。Facebook的名称从FB.US到MVRS.US：不只是Facebook名称改变，更是对20-30年之后数字化生存愿景。

2021年7月，扎克伯格在等多个场合表示，预计其未来几年，Facebook将从一家社交媒体公司转变为元宇宙公司。10月28日的Facebook Connect大会上，扎克伯格宣布公司改名Meta，未来将以元宇宙为先，同时宣布了Horizon Home、下一代VR设备等内容。扎克伯格在演讲中称，Meta将“元宇宙”视为技术的下一个前沿，人们将在那里生活、工作和娱乐，但也承认这将需要5年至10年的时间才能成为主流。Meta在2014年以20亿美元收购了Oculus。Oculus Quest 2从2020年9月发售至今，累计销量超400万台。

元宇宙的核心技术

“元宇宙本身不是一种技术，而是一个理念和概念，它需要整合不同的新技术，如5G、6G、人工智能、大数据等，强调虚实相融。”元宇宙主要有以下几项核心技术：

一是扩展现实技术，包括VR和AR。扩展现实技术可以提供沉浸式的体验，可以解决手机解决不了的问题。

二是数字孪生，能够把现实世界镜像到虚拟世界里面去。这也意味着在元宇宙里面，我们可以看到很多自己的虚拟分身。

三是用区块链来搭建经济体系。随着元宇宙进一步发展，对整个现实社会的模拟程度加强，我们在元宇宙当中可能不仅仅是在花钱，而且有可能赚钱，这样在虚拟世界里同样形成了一套经济体系。

那么我们现在进入元宇宙了吗？发展到什么程度了？

其实我们现在已经生活在虚拟世界和现实世界的双重世界当中的，也就是说我们的半只脚已经踏入了元宇宙。比如你在看视频的时候，精神已经进入虚拟世界，但肉身可能在地铁和公交车上，或者坐在家里的沙发上。从这个角度来看，我们当年的BBS灌水是元宇宙，农场偷菜是元宇宙，腾讯构建出来的庞大社交帝国也是元宇宙，只不过这二维的元宇宙，在里面我们扮演的角色是另外一个自己，现实世界中我们不会去“偷菜”，更不会跟人对喷几个小时。

虽然我们有一部分时间已经进入到了虚拟世界，但是从现在元宇宙技术的发展来看，我们现在离电影里描述的样子还差很远。当进入到三维世界之后，更高的沉浸感更高的即时感，将会衍生出来更多新生代应用。

元宇宙是未来20年的下一代互联网，是人类未来的数字化生存。元宇宙是一系列技术的“连点成线”，能够带来超越想象的潜力，驱动产品创新和商业模式创新。终极的元宇宙将包含：互联网、物联网、AR/VR、3D图形渲染、AI人工智能、高性能计算、云计算等技术。

元宇宙将如何影响我们的世界？

Facebook老板扎克伯格是今年掀起这股元宇宙的顶级大佬之一，四十多分钟的演讲，让人印象最为深刻定义元宇宙的一句话是：社交从2D到3D的转变。

作为全球最大的社交平台老板，早已意识到社交形态的天花板，所以，怎么结合最先进的科技进行下一场社交平台及体验革命，包括FB、APPLE、腾讯、字节等等全部在行动和布局。

摩尔定律早已失效，当代科技的迭代速度已经在加速，回顾一些重要的应用从理念到普及时间：让80%的人用上固话，耗时59年；让80%的人开上汽车，历时55年；让80%人用上个人电脑，历经28年；让80%人用上移动电话，仅用14年。一个3D的社交虚拟世界，按主流媒体判断，可能仅需要5-10年。

元宇宙可能从以下几个方面影响我们的世界

(1) 游戏：自2020年起，Roblox的日活用户数(DAU)和用户使用时长增长迅速。根据SensorTower今年6月的数据，AppStore端营收Roblox已成功登上第三位。(Roblox已经吸引了4200 万日活用户和超过 700 万名内容创作者，并开发了超过 1800 万种游戏体验，玩家参与时长超过 222 亿小时；2021年Q1，Roblox单日活使用时长达到 153 分钟，超出B站89%，展现了极强的用户粘性。)

2021年3月，被称为“元宇宙第一股”的美股游戏公司Roblox，上市后从最初40亿美元估值，飙升到近500亿美元市值。这是第一个将“元宇宙”写进招股说明书的公司。

2021年3 月 11 日，移动沙盒平台开发商 MetaApp 宣 布完成 1 亿美元 C 轮融资，成为迄今国内元宇宙赛道最大规模的单笔融资

2021年 4 月中旬，Epic Games 融资 10 亿美元用于元宇宙相关业务开发，创下元 宇宙赛道最高融资纪录。

2021年4 月 20 日，游戏引擎研发商代码乾坤获字节跳动近 1 亿人民币战略投资；

2021年4月，字节跳动也斥资近1亿元，投资了被称为“中国版Roblox”的手机游戏研发商代码乾坤。

2021年5 月 28 日，云游 戏技术服务商海马云完成 2.8 亿元人民币新一轮融资。

(2) 元宇宙的入口：

从目前已知的信息，VR、AR将是相当一个阶段不会被颠覆的入口。

8月29日，字节跳动拟出资90亿元并购Pico VR，收购金额远高于此前媒体预计的50亿元。资料显示，Pico VR是一家VR软硬件研发制造商。

Facebook/Oculus的Horizon world、Apple LAB、游戏平台独角兽Rec Room、下一代PS5等头部公司计划看，都是将VR、AR当作绝对主流入口。

(3) 元宇宙的架构：

“元宇宙”是一个虚拟时空间的集合，由一系列的增强现实(AR)、虚拟现实(VR)和互联网(Internet)所组成。笼统地说，“元宇宙”是一个平行于现实世界且高度互通的虚拟世界。随着AR/VR、云计算、AI、5G 等技术的不断发展以及“元宇宙”第一股ROBLOX 的上市，“元宇宙”正从概念变成现实；

元宇宙拥有六大特性：持续性、实时性、兼容性、经济属性、可连接性、可创造性。符合这六大特性的才能被称为元宇宙，尤其是经济属性、可连接性、可创造性，目前将其实现的可操作性较低。

(4) 元宇宙将可能构筑的世界：

科幻电影里的全息影像世界来临，办公室这一概念将大面积退潮，戴上VR，进行会议、恋爱、看演唱会，再也不用挤地铁、塑造你独一无二的虚拟世界和生活、使用去中心化的经济系统及支付手段。

8月19日，Facebook发布VR远程办公应用程序Horizon Workrooms的测试版，购买该公司Oculus Quest2头盔的用户可以免费使用该应用程序，通过生成虚拟化身远程参加会议。Facebook表示，此次发布的VR远程办公应用程序是其迈向“元宇宙”的近一步。

2022年投资前瞻：元宇宙的投资方向梳理(不构成投资建议)

一个成熟的资本市场成长之路中，很多板块必然伴随着题材股的无法证伪—加油炒作——被证伪——大浪淘沙后的新无法证伪——炒作——被证伪——再次大浪淘沙。我们的科技进步就是这样的脚步，资本市场无非是用情绪、用资本给出了放大或过于超前的前瞻。下半年很值得关注是否有一款爆款的游戏来引爆元宇宙概念。

优势企业在关键领域具有显著优势，产业链多环节孕育投资机遇。游戏和社交可能是元宇宙早期落地的用户端产品形态，但中长期看，最具备投资价值的领域仍在头部公司具有较强技术和市场优势的关键领域，如GPU领域中的英伟达、图形引擎公司Epic和Unity等。VR/AR有望竞争元宇宙核心终端设备。

(1)超图软件(300036)：「操作系统」———GIS 作为提供三维空间复杂多样化的模型和数据中“地理位置”这一关键共同点的唯一技术，最适合成为三维数字世界共同的“操作系统”。

VR/AR/MR 技术与三维 GIS 技术的结合，可带来沉浸式的三维交互方式，提高了人机交互性，使得各种应用在人机交互上拥有更丰富的视觉感和体验感，有望成为元宇宙的基础技术，同时还可以辅助地下管线巡检、建筑施工等，提升城市管理水平。

(2)完美世界(002624)：有望最先受益于元宇宙放量，二次元+开放世界类新游《幻塔》将于 11 月 10 日开启最终测试，预计有望年内上线。

根据公司最新发布的 PV，游戏内容做了较为丰富的更新，在美术、建模等方面都有很大提升。截止到 10 月 27 日，官网预约数已达 1236 万人，TapTap 和哔哩哔哩上的预约数合计近 177 万。

(3) 腾景科技(688195)：VR 与 AR 头显的增长源于低基数，因此随着产品越来越多地被采用，叠加像元宇宙这样的催化，可以实现更为长期的增长。VR 头戴设备的出货量将从 2020 年的约500 万台增加到 2025 年的超过 2800 万台。AR 头戴设备出货量预计将从 2020 年的约 30 万台增加到 2025 年的 2100 万台。

(4)华自科技(300490)「技术创新实验室」：公司2017年公告新建VR、 AR实验室。

(5)金龙机电(300032)「摄像头变焦马达」：公司与利达光电合作的类蓝宝石镀膜产品，强化玻璃盖板，摄像头变焦马达均为VR重要组件。

(6)水晶光电(002273)「AR模组」：与以色列LUMUS开始合作视频眼镜为基础，做好AR系统终端对接。