一、预制菜定义及上下游流程

预制菜定义：狭义的预制菜主要是指以农产、畜禽、水产品等为主要原料，配以各种辅料，经过清洗、分切、搅拌、腌制、滚揉、调味等预处理后，再经过热（非热）处理、杀菌包装、速冻等工艺进行加工而成，并在冷链条件下进行贮存、运输及销售的菜肴。消费者只需通过加热或者简单的蒸炒后，就能在家吃到接近餐厅水准的菜肴。

1. 预制菜分类

2. 预制菜企业分类

二、预制菜市场空间

1. 市场规模

发展初期，千亿蓝海。根据中国产业信息网的统计，预制菜市场规模从2017年的1000亿元增长至2020年的约2600亿元，预计2021年超过3000亿元。从B端市场看，2019餐饮行业规模4万亿左右，按食材占比30%计算，餐饮行业食材规模1.2万亿，预制菜市场空间较大。

2. 渗透对标

对标日本来看，日本预制菜渗透率已突破60%，中国有望加速渗透。将中国预制菜渗透率与日本对比，未来预制菜有机会成长为万亿级市场。

三、预制菜发展因素

日本预制菜品高速发展期为70年代末、80年代初，中国目前社会结构的核心指标跟日本70年代末非常类似，GDP维持6%左右增速，家庭规模缩小至3人，女性工作率70%以上，经济社会的发展催生各种提升效率，便捷化的消费需求出现，催生预制菜的发展。

1. 老龄化趋势加重

根据国家统计局数据，我国65岁及以上人口占比从2011年的9.1%左右上升至2020年的13.5%左右，老龄化占比快速提升。

2. 家庭结构小型化

平均每户人数从2000年的3.46下降到2020年的2.62，家庭结构缩小，买菜做饭的精力也相应减少。

3. 单身经济带来“懒宅”普遍性

根据民政部数据显示，2018年中国单身成年人口高达2.4亿人，其中有超过7700万成年人是独居状态，预计到2021年，这一数字会上升到9200万人。随着年轻人的愈加“懒宅”，预制菜一旦使用便容易固化，购买率将大幅提升。

4. 女性就业率提升，青壮年烹饪技术较差

受传统文化及社会分工的影响，我国家庭三餐通常由女性料理，但随着越来越多的女性进入职场，且80/90后做饭能力不强，没有时间和精力去制作三餐，对便捷类商品需求上升。

四、预制菜竞争格局

1. 竞争格局：

行业集中度极低，头部企业不到10%。行业整体毛利率较低。预制菜的进入壁垒不高，根据企查查的数据，截止2021年4月，预制菜企业数量已达7.19万家。，仅苏州就有300多家，产值大多在1000-3000万之间，只生产几个sku，目前还是小作坊企业为主。此外，因为中式菜肴菜式多样，中小玩家作坊式生产往往只擅长某一类或某几类菜系，且缺乏成熟供应链管理和物流配送能力，辐射范围有限。目前的主要玩家集中于长三角和珠三角地区，未出现全国性的预制菜行业龙头，市场格局分散。

1. 发展核心

根据前文，笔者认为预制菜发展核心主要包括以下几点：供应，制作，产品，物流，仓储，用户

那么对于预制菜企业而言，在市场竞争格局日益加剧的情况下，笔者认为其核心竞争因素为：供应链及物流仓储。

对于供应链的重要性不过多赘述，资本市场的资金已给出答案：国联水产。那么对于预制菜企业而言，若在供应链上的竞争趋于白热化的情况下，那么下半场拼杀的重心则是在冷链运输及冷链仓储。古人云：“兵马未动，粮草先行”那么要发展冷链物流和冷链仓储，首当其冲的便是建设食品级专业冷库。

因为预制菜对于是新鲜度的要求极高，冷链市场尚未成熟，预制菜的发展依赖于供应链的效率，目前我国的冷链市场尚未成都，冷链流通率帝，产品腐损率高，是目前冷链市场的现状。所以这也是美国预制菜企业SYSCO与日本预制菜企业日冷集团，核心业务为发展冷链相关，菜品制作相关在成本因素下，多采用第三方中央厨房（预制菜企业提供核心菜肴配方）

2. 物流/仓储-冷库

根据目前中国预制菜企业多采用中央厨房（代工厂）-仓储-门店的模式运作，那么在这条链路上，核心的便是：冷链存储设备及冷运输链物流，冷链运输核心可理解为移动冷库，与仓储的核心逻辑一致，那便是：冷库

3. 冷库市场规模

从市场规模上来看，中国冷库总量及冷藏车保有量不断上升：2015-2019年，全国冷库总量从3710万吨增长至6053万吨，复合增速13%，全国冷藏车保有量从9.4万吨提升至21.5万吨，复合增速23%。

根据中物联冷链委，2015-2020年我国冷库行业容量整体增速超过10%，其中2020年容量达7080 万吨，同比2019年增长17%，主要冷库资源需求集中于山东、广东、上海等地。许多一线城市如北 京、天津、上海等冷库时常处于满租甚至爆仓状态，冷库资源较紧张，而一些二线城市如合肥、长 沙、太原等有时却出现供大于求的现象。

4. 核心标的

通过对预制菜企业的剖析，及行业的研究，位于一线城市或核心城市圈的预制菜企业，想要立足发展，核心因为便是：供应链及冷链；特别是由于疫情的原因，由于食品或医药冷库的需求日益递增，一线城市的冷冻需求爆仓，那么食品级冷库的建设迫在眉睫；于供应链之国联水产，于冷库建设呢？在资本市场上，笔者想到的是预制菜冷储存及运输链条上设核心标的：晶雪节能

a) 公司资质：晶雪节能建有江苏省冷链物流设备与材料工程技术研究中心，并参与了近20项国家及行业标准的起草修订，拥有专利60余项，其中发明专利6项。”水产品低温物流关键技术研发与设备创新”项目获得上海市科学技术三等奖。

b) 公司布局： 公司引进全球领先的专业物流仓库设计与仿真软件 CLASS 和夹芯板计算软件 SandStat，在国内金属面夹芯板的应用设计和受力计算领域处 于领先水平。自主研发的能适应高温、严寒、恶劣气候的产品应用到了“中国飞机强度研 究所 302 号气候环境测试实验室”和“巴西费拉兹南极科考站外包络围护系统” 等高标 准严要求的重大建设项目上。

c) 客户群体：下游客户广泛覆盖食品饮料及餐饮（海底 捞、三全食品、安井食品等）、物流仓储（万科物流（含太古物流）、中外运、普洛斯等）、 商贸零售（沃尔玛、家乐福、盒马鲜生、永辉超市等）、医药制造（百济神州、丽珠集团、 华兰生物、罗氏制药等）等多个领域。

d) 核心项目：公司参与了许多冷链相关的明星项目：包括太古冷链物流（宁波）冷库项目、大连铁龙冷链物流项目、深圳华美冷链物流中心冷库项目、中外运普菲斯冷库（上海临港）项目等

e) 其他热点：发改委-乘势而上扩大居民冰雪消费。结合举办一届简约、安全、精彩的冬奥会、冬残奥会，积极实施冰雪旅游发展行动计划，大力拓展冰雪竞赛表演市场，打造冰雪运动品牌赛事，进一步提升北方冰雪消费参与度，充分挖掘南方冰雪消费潜力。加强冰雪旅游精品线路宣传推介，丰富周边游、近郊游、冰雪旅游产品供给。加大冰雪旅游设施建设力度，推动打造健身休闲、竞赛表演、运动培训、文化体验一体化的室内外冰雪消费场景。开展丰富多彩的冰雪消费活动，优化交通通信、装备器材销售租赁、应急救援等服务，鼓励降低门票价格和停车费等。