公司汽车座椅业务国内领先。公司重卡座椅市占率约为20%，非道路机械座椅市占率约为40%。公司顺应主机厂的降本需求，已进入乘用车座椅行业，配套上汽荣威，后续有望突破大众、通用等外资品牌配套。公司虽然当前规模较小，但已逐步建立起汽车座椅核心技术能力，客户不断拓展，未来成长可期。

经营触底，向上趋势明确。公司2019年受航空行业低景气、乘用车座椅放量不及预期等原因业绩承压。2020年，公司商用车和非道路机械座椅受益行业高景气，航空座椅子公司轻装上阵，乘用车座椅扭亏为盈，经营向上趋势明确。预计公司2020/21/22年净利润为0.69/1.4/2.6亿元，给予2021年40倍的估值，对应目标价15.2元，对应60%空间，给予“买入”评级。

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中信证券汽车团队