【国金策略】一季度公募基金持仓剖析：抱团松动，向周期扩散

公募基金仓位有所回落。截止2021年一季度，普通股票型仓位和混合偏股型基金仓位分别为85.35%、82.56%，较上季度均下降了2个百分点左右。板块配置方面，A股配置比重继续下降，港股配置比重持续回升。其中，港股配置比重达14.6%，配置比重接近2020年三季度的2倍。

配置风格方面，消费和成长配置比例继续下降，金融地产配置比例维持稳定，周期类配置继续明显提升。具体到行业增减方面，1）增持了“银行（大中型银行）、化工（基础化工）、公用（环保、电力）、建材（消费建材）、轻工（造纸、家具）、采掘（煤炭）”等行业；2）减持“电设（电源设备）、食饮（白酒、调味品）、 保险（平安、新华）、计算机（软件）、家电（小家电）”等行业。

行业配置上，食饮、医药、电子和电设持仓占比分列前四位，合计持仓占比达48%。食饮、医药、电子和电设仓位所处2010年以来分位数分别为89%、55%、82%、93%。以万得全A权重作为基准，“食饮、医药、电子、电设、休闲、家电”等行业获得超配。“银行、券商、公用、采掘、交运、保险”等行业低配明显。

从板块历史仓位来看：1）金融地产：整体仓位均处在历史低位。2）消费：白酒仓位仍处高位，医药回落至历史中位。3）成长：电子、电设仓位处在历史较高位。4）周期：仓位明显提升，普遍回到历史中位水平。