高测/华伍线上交流要点
猫猫喵喵3
2022-03-20 17:38:36
【国君机械】高测/华伍线上交流要点
【高测股份】
光伏切割设备
2020年市占率37%，预计2021年大幅提升。切割设备物理寿命8-10年，但最佳经济寿命约1-2年。公司模块化产品每半年升级核心模块，切片机设备价格约为130-150万元/台，核心模块切割室价格40-50万元。目前设备供不应求，排产已到22年7月，核心扩产瓶颈为芯片。预计下半年可实现120微米厚度切片。
金刚线
2021年出货量超900万公里/+100%。产线改造改造后单月出货量超200万公里，预计2022年产能超2500万公里。2018-2020年毛利率在32%左右，21年因产线改造提升到36-37%。钨丝成本为高碳钨丝的4-5倍，且产能有限，2022年预计还看不到钨丝渗透率有明显提升。
切片代工业务
2022年预计增速最快，2021年产能建成5GW/实产约1GW，预计2022年总产能达21GW，年化产能10-12GW，23年新增产能14GW。切片代工净利率近10%。公司优势：较客户更懂如何高效使用设备，较仅提供设备的友商能提供更完善的服务（设备+耗材）。客户主要包括上一道环节的拉晶及下一道环节的变配电企业，预计头部大客户选用切片代工的可能性较低。
【华伍股份】
风机制动器
1）价格：仅部分订单降价3~5%，属于正常的降幅。2）用量：3MW单台5~6个，6MW需要10+个，大型化下单MW价值量基本不变。3）毛利率：2021年原材料钢材价格上涨，21Q1~Q3下降至35%，2022年预计毛利率提升1~2%。4）市占率：2022年据订单预计50%/+4~5pct。5）新产品：液压站与电机尾端制动2022年预计贡献营收2000-3000万。6）出口：未来1~2月内向GE量产供货。GE对供应商要求严格业内闻名，GE的选择有极强的示范作用。
军工零部件
1）公司为成飞第一大工装供应商，往年成飞占公司工装营收比例95%+，2022年会拓展西飞。2）2021年定增项目扩容机身配套产线，机身价值量比单台发动机价值量高几倍，技术壁垒在工艺装备、从业人员技术经验，核心技术团队超200人。3）净利率25~30%，未来2年增长空间3倍左右。
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