年报预增+高端仓储物流标杆+REITs +招商推低估 1、12月28日晚公告 预计年报业绩：净利润11.00亿元至14.50亿元，增长幅度为1.73倍至2.59倍。增长原因主要由于①积极推动公募或类REITs的发行实现相应投资收益②公司房地产业务结转面积较上年度增加，归母净利润相应增加。年报增长超预期。 2、南山控股，一家以高端物流园区开发运营及供应链服务、房地产开发、产城综合开发为主业的综合性上市企业集团，公司是高端物流仓储标杆，近几年持续保持稳健的扩张速度；控股子公司宝湾物流底层资产均较为优质，未来或在 REITs 赛道上抢占先机。 3、高端仓储物流的标杆，近几年持续保持较稳健的扩张速度。截至 2020 年上半年，宝湾物流在全国范围内拥有及管理 63 个智慧物流园区，运营和管理仓储面积近 350 万平米，15 年底至 20 年上半年的管理面积年复合增速 达 23%，扩张较为迅速且稳健。 4、有息负债规模逐年增加反应公司物流仓储近几年维持稳健扩张的态势，未来或受益于 REITs 盘活存量资产，优化商业模式。 5、招商证券12月20日研报推低估：上市公司重估价值约 190 亿，市值较重估价值折价 55%，安全边际较高。（详细解析请查阅12月29日异动解析）